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主讲教师：XX3/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024上交所深交所中证网证券之星全景网和讯网上海证券报中国证券网上市公司资讯网证券信息常用网站3/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024（二）债券收益率计算的现值法：其中：P0-债券的现行价格（买入价格）C-年利息n-到期前的年数V-债券面值i-到期收益率(必要收益率、内在收益率）3/11/2024（三）债券收益率及其计算

1、附息债券收益率（1）票面收益率（名义收益率）

其中：Yn-票面收益率3/11/2024（2）直接收益率（经常收益率，本期收益率）

其中：Yd-直接收益率例：3/11/2024（3）到期收益率①复利到期收益率

其中：P—债券价格C—每年支付一次的息票利息V—到期的票面价值n—时期数（年数）3/11/20243/11/2024③单利到期收益率3/11/2024（4）持有期收益率3/11/2024（5）赎回收益率①复利赎回收益率其中：——直至第一个赎回日的时期数（年数）——赎回价格3/11/2024②单利赎回收益率3/11/20242、一次还本付息债券收益率计算（1）到期收益率①复利到期收益率

其中，M——债券的到期价值n——债券的有效期限

3/11/2024②单利到期收益率3/11/2024（2）持有期收益率3/11/20243、贴现债券收益率计算（1）到期收益率发行价格：P0=V×

(1-dn)其中：P0-发行价格V-债券面值d-年贴现率n-债券年限（360天计）到期收益率：3/11/2024（2）持有期收益率交易价格：P1=V×（1-d1n1）

其中：P1-交易价格d1-二级市场年贴现率

n1-剩余期限（360天计）持有期收益率：3/11/20243/11/20243/11/20243/11/20242、持有期收益率Yh=[D+（P1-P0）]/P0×100%其中：P1—卖出价

Yh—持有期收益率

例：[1.50+(34.50-30)]/30×100%=20%3/11/20243/11/20244、调整后的持有期收益率调整后的现金股息+调整后的资本利得Yh=×100%调整后的购买价格

Yh—调整后的持有期收益率例：3/11/2024Harry·Markowitz不要把你所有的鸡蛋放在同一个篮子里3/11/20243/11/20243/11/2024—般而言，β系数小于1的证券，称为低风险证券，表明该证券的风险小于整个市场的风险水平；而β系数大于1的证券，则称为高风险证券，表明证券的风险大于整个市场的风险水平。如果某证券的β系数为1，则表明该证券的风险与整个市场的风险相同。3/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024（一）信用风险1、定义：证券发行人无法按期还本付息而使投资者遭受损失的风险2、产生原因：发行人经营、财务状况不佳、事业不稳定3、作用机制：违约或破产可能-证券价值下降-证券价格下跌4、影响：政府债券的信用风险小公司证券的信用风险大5、回避方法：参考证券信用评级。3/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024第二章有价证券价值分析3/11/2024影响股价的主、客观因素主观因素：上市公司声誉及其经营、盈利状况：正向3/11/20243/11/2024第二节股价计量模型3/11/2024二、基本指标1、现金红利收益率2、股价收益率（市盈率）

3/11/2024

②股价收益率（PER）与收益成长未来股价收益率（PFER）即：成长股价收益率（GPER）3/11/20243、股价净资产率4、潜在资产的评价与“托宾q”值“托宾q”值：按照金融市场估价的企业的价值对企业现有资本的税后重置成本的比率，具有收敛于1的特征。3/11/2024

股价的基本评估模型

1、零增长模型3/11/20243/11/20243/11/20243/11/20242、不变增长模型设：股利永远按不变的增长率（g）增长则：Dt=Dt-1（1+g）=DO（1+g）t将上式置换入方程：3/11/2024

得出：3/11/2024

则：

或：3/11/2024股价红利贴现模型又称威廉姆斯模型

01234…

P0D1D2D3D43/11/2024一期后的资本收益是一期后各期红利差额的折现价值。如果红利每年以一定比率增长且，则应用3/11/2024一、现金流贴现模型（CFDM）自由现金流(FCF)=税后营业利润+折旧费-设备及其他长期投资-周转资金负债的市场价值企业资本市场评价额=自由现金流现在价值+准备资产时价企业价值股票的市场价值3/11/2024逐期预测稳定增长3/11/2024

债券的定价模型1、一次还本付息债券的定价模型3/11/20242、附息债券的定价模型（按年付息）

其中：P-债券价格V-债券面值r-到期收益率n-债券期限C-年付利息3/11/2024

附息债券的价格模型（半年付息）3/11/20243、零息债券定价模型3/11/2024债券发行价格的确定1、平价发行（面值发行）（市场利率不变）例：债券面值为１０００元，息票利率８％，期限为１０年，市场利率为８％。其发行价为：3/11/20242、折价发行（市场利率上升）当市场利率为９％时，其发行价为：3/11/20243、溢价发行（市场利率下降）若上例中，债券发行时，市场利率为7％，则发行价为：3/11/20243/11/20243/11/2024可转换证券可转换证券的意义和特点1、意义可转换证券的持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将其持有的可转换证券转换成一定数量的另一种证券。

3/11/20243/11/2024

可转换证券的转换条件

1、转换比例或转换价格可转换证券面值

转换比例=

转换价格

可转换证券面值

转换价格=

转换比例2、转换期限

3/11/20243、赎回条款—指可转换证券发行文件中规定的公司有权按事先约定的价格买回尚未转换的可转换证券的条款。4、回售条款—指可转换证券发行文件中规定的可转换证券持有人有权按事先约定的价格将所持证券卖给发行人的条款。5、票面利率和股息率—指可转换证券作为债券所具有的票面利率或作为优先股所具有的票面股息率。6、修正条款3/11/2024可转换证券的价值和价格3/11/20242、可转换证券的理论价值（1）不可转换附息债券的理论价值

其中：Pb-债券的价格C-债券年利息V-债券面值n-债券期限i-市场利率3/11/20243/11/2024（3）可转换债券的理论价值re—转债的必要到期收益率re＞可转换债券利率n—转换前年份数3/11/20243/11/2024（五）可转换证券的市场价格1、转换平价：债券市价=理论价值2、转换升水：债券市价>理论价值3、转换贴水：债券市价<理论价值3/11/2024

转换升水的计算：(1)根据债券的转换价值计算其中：P1—转换升水或贴水PM—债券的当前市价CV—转换价值3/11/2024上例中，若债券市价为1100元，则：CV=P0×R=26元×40=1040元P1=1100-1040元=60元或：P1=[（1100-1040）/1040]×100%=5.77%3/11/20243/11/2024权证3/11/20243/11/20243、按持有人的权利分类认购权证认售（沽）权证4、按行权时间分类欧式权证美式权证

3/11/20245、按权证内在价值分类平价权证价内权证价外权证6、按结算方式分类证券给付结算权证现金结算权证3/11/20243/11/20243/11/20245、行权时间美式、欧式6、行权方式实物给付、现金结算7、到期日权证持有人行权的最后一个交易日3/11/20243/11/2024

(五)权证的发行与交易1、权证的发行——共同发行、单独发行2、权证的交易——交易所交易、柜台交易权证市价×每手权证数量行使价=+行权价

每手权证认购（认售）数量

3/11/20243/11/20243/11/20241、标的资产价格2、行权价格3、标的资产价格波动程度4、剩余期限5、标的资产股息或利息6、无风险利率3/11/20243/11/20241、收益性 2、未来性3、不等值性 4、风险性股票与债券的区别基金与股票、债券的区别体现的法律关系不同投资人获利方式不同风险大小程度不同投资偿还期不同价格不同发行主体不同体现权利关系不同风险和收益不同存续时间不同第三章证券价格指数体系分析3/11/2024三、与其他金融商品的关系考察3/11/2024一、国外证券市场股价指数评析股价指数基准指数功能特点反映目标市场的整体波动市场覆盖范围广、代表性好、行业分布均衡市场覆盖范围较大、行业代表性较好、流动性较好、复制成本较低四大知名股价指数系列：道琼斯（DowJones）标准普尔（Standard&Poor’s）摩根斯坦利资本国际（MSCI）公司和富时（FTSE）3/11/2024（一）道琼斯股价指数系列道琼斯股价指数系列基准指数特殊指数全球指数发达市场指数新兴市场指数STOXX指数平均数指数全球顶尖指数REIT指数伊斯兰市场指数互联网指数可持续类指数又分为地区指数、规模指数（大型、中型、小型）、风格指数（价格指数、增长指数）工业平均数运输业平均数公用事业平均数综合平均数全球顶尖50指数亚洲顶尖50指数行业顶尖指数国家顶尖指数3/11/2024（二）标准普尔股价指数系列标准普尔股价指数系列全球1200指数全球100指数500指数拉美40指数多伦多60指数东京150指数亚太100指数欧洲350指数新兴市场指数增长和价值指数其他国家和地区指数3/11/2024（三）MSCI股价指数系列MSCI股价指数系列国家指数增长和价值指数500指数拉美40指数多伦多60指数东京150指数亚太100指数欧洲350指数小市值指数和扩展指数中国系列指数MSCI中华指数MSCI金龙指数3/11/2024（四）富时股价指数系列富时股价指数系列富时全球指数富时英国指数其他富时指数富时世界指数富时全球伊斯兰指数富时金矿指数富时全球行业指数富时全球风格指数富时跨国指数富时四好指数富时英国指数富时科技指数富时ASE指数富时欧洲行业指数富时eTX指数富时恒生指数富时香港MPF指数富时日本指数富时JSE非洲指数富时Latibex全样本指数富时Norex30指数富时台湾50指数富时新华指数3/11/2024（五）其他国际著名股价指数1、香港恒生指数系列包括恒生指数、恒生100、恒生50、恒生中资企业指数、恒生中国企业指数、恒生伦敦参考指数和恒生亚洲指数等。2、纽约证券交易所综合指数3、价值线综合指数4、日经平均数5、东京证券交易所股价指数6、DAX-30指数7、CAC40指数3/11/2024（六）国际股价指数编制特点新趋势1、股价指数编制日趋全球化2、股价指数编制日趋个性化3、成分股的行业分类多采用国际通行行业分类方法5、股价指数的权数以市值加权为主6、股价指数有采用自由流通市值加权的趋势3/11/2024二、我国证券市场股价指数（一）上海证券交易所股价指数1、上证综合指数计算公式：调整方法：3/11/2024（1）上证30指数特点：以流通量为权数；以1996年第一季度为基期；指数基期为1000点；样本容量为30。（2）上证180指数特点：是上证30指数的延伸，很多方面继承了上证30指数的特点；以调整股本作为权数；以GICS为基础，结合我国上市公司实际特点进行调整分类；成分股的选择方法更加贴近实际。3/11/20243、上证股价指数实证比较分析（1）由于上证综合指数和上证180指数都是对同一市场总体走势的描述，从长期趋势来看，两者必然具有相关性。时间段相关系数2000/1/4-2002/6/280.89942002/7/1-2003/2/282000/1/4-2003/2/280.99830.93323/11/2024时间段上证综合2000/1/4-2002/6/281.0209%2002/7/1-2003/2/282000/1/4-2003/2/280.7774%0.9687%上证1801.0572%0.7676%0.9950%日均波动率3/11/2024（二）深圳证券交易所股价指数1、深证综合指数计算公式：调整方法：3/11/2024（1）深证成份指数（2）深证100指数3/11/20243、深证股价指数实证比较分析（1）深证成份指数和深证综合指数相关性很高。2000年1月4日至2003年2月28日，两指数的相关系数为0.9538。（2）深证成份指数的离散程度高于深证综合指数。2000年1月4日至2003年2月28日，深证成份指数的变异系数为0.1909，而深证综合指数为0.1545。（3）深证成份指数的日均波动率略高于深证综合指数。2000年1月4日至2003年2月28日，深证成份指数的日均波动率为1.0358%，而深证综合指数为1.0316%。（4）在深证成份指数2003年1月进行第六次样本股调整之后，成份指数成份股占深市的平均流通市值比重为22.92%。深证100指数2002年11月的样本股在考察期内的日均流通市值、日均成交金额相对深市日均总流通市值和日均总成交金额的比重均在40%。（三）其他股价指数如中信指数体系、中国银河指数体系、国泰君安指数等。3/11/2024（一）股价平均数和股价指数的编制步骤1、确定样本股2、选定基期，计算基期平均股价或市值3、计算计算期平均股价或市值并作必要修正4、指数化3/11/2024（二）股价平均数的计算3/11/20242、加权平均股价其中：Wi-样本股发行量或成交量

3/11/20243/11/20243、修正平均股价调整股价法P=1/n[P1+P2+---+(1+R)Pj’+---+Pn]Pj=(1+R)Pj’Pj’—拆股后的股价R—拆股增加的股数Pj—拆股前的股价3/11/2024（三）股价指数的计算3/11/20243/11/2024以基期变量值为权数的加权综合指数称为Laspeyres）指数，以报告期变量值为权数的加权综合指数称为Paasche指数。3/11/2024（2）计算期加权股价指数-派式3/11/2024（3）几何平均股价指数3/11/2024四、几种著名的股价指数3/11/2024五、我国主要的股价指数3/11/2024

上证综指、上证180指数、上证50指数、深圳综指、深圳成指以派许式加权综合价格指数公式计算。综合指数以发行量为权数计算总市值；成分指数以流通量为权数计算流通市值。计算公式：本日股价指数=本日指数股总市值（或流通市值）基期基期指数股总市值（或流通市值）指数3/11/20243/11/2024例：1、股价指数=（11600亿元/800亿元）100=1450点2、样本股中A公司有偿增资10亿元11600亿元+10亿元新基期市价总值=800亿元

=800.6897亿元

11600亿元

11600亿元+10亿元股价指数=100=1450点

800.6897亿元3/11/2024

上证180指数、上证50指数、上证红利指数、沪深300指数的计算指数以调整股本为权重，采取派许加权综合价格指数公式进行计算。报告期成份股的调整市值

报告期指数=×基期指数

基期成份股的调整市值其中，调整市值=∑（市价×调整股本数）3/11/2024

除数修正法修正公式修正前的调整市值修正后的调整市值=原除数新除数3/11/20243/11/2024（二）除权3/11/2024

4、除权报价（1）无偿送股方式除权日前一天收盘价除权报价=1+送股率例：除权报价=14.10/(1+0.1)=12.82(元)3/11/2024（2）有偿增资配股方式

除权日前一天收盘价+新股配股价

配股率除权报价=

1+配股率例：27.90+10

0.4

除权报价==22.79(元)1+0.43/11/2024（3）有偿无偿搭配方式

除权日前一天收盘价+配股价配股率

除权报价=

1+配股率+送股率例：

37.60+100.6除权报价=

=21.37(元)

1+0.6+0.3

3/11/2024（4）连息带权搭配方式

除息除权报价=除权日前一天收盘价-现金股息+新股配股价配股率

1+配股率+送股率例:

12.00-1.00+4.500.2除息除权报价==8.50(元)

1+0.2+0.23/11/2024债券价格指数一、债券价格指数编制的意义3/11/2024通过对国际上著名债券指数系列（主要包括美林债券指数、JP摩根债券指数、雷曼兄弟债券指数、索罗门史密斯邦尼债券指数、道琼斯公司债券指数、摩根斯坦利资本国际债券指数和HSBC债券指数等）的编制方法和特点进行剖析，发现它们存在着以下共性：二、国际著名债券价格指数1、指数体系相当完整；2、指数具有良好的延展性；3、样本债券选择标准具有共性，主要体现在以下方面：（1）样本债券类型；（2）息票类型；（3）债券信用评级限制；（4）剩余到期日限制；（5）最低在外流通规模；（6）样本调整频率；3/11/20243/11/2024我国证券市场债券价格指数的编制方法1、上海证券交易所债券指数编制原则2、上海证券交易所债券指数体系包括债券综合指数、国债指数和企债指数3、样本债券选择标准（1）计价货币：人民币；（2）市场发行：上海证券交易所挂牌交易；（3）债券种类：直接债券、可赎回债券；3/11/20244、债券指数的计算3/11/20243/11/20245、相关统计指标（1）净价指数单个债券净价收益率加权净价收益率净价指数（2）到期收益率（YTM）单个债券到期收益率平均到期收益率其中：y为到期年收益，Ct为t年息票利息，MV为面值，P为市价，T为到期年数。3/11/2024（3）存续期单个债券存续期修正存续期平均存续期平均修正存续期（4）凸度单个债券凸度平均凸度3/11/20243/11/20241、公式选择2、权数的选择：发行量3、基期点数的选择：1000点3/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024国民经济总体指标1.GDP

国内生产总值(GDP)是指一个国家(或地区)所有常住居民在一定时期内(一般按年统计)生产活动的最终成果。国内生产总值有三种表现形态，即价值形态、收入形态和产品形态。

(1)统计时，要将国内生产而输出国外的包括进去，在国外产生而在本国消耗的则不计算在内。即计算出口，不计算进口。(2)区分国内产生和国外产生一般以

“常住居民”为标准，只有常住居民在一年内生产的产品和提供的劳务所得到的收人才计算在本国的国内生产总值之内。常住居民是指：居住在本国的公民；暂居外国的本国公民；长期居住在本国但未加入本国国籍的居民。因此，一国的国内生产总值是指在一国的领土范围内，本国居民和外国居民在一定时期内所产生的、以市场价格表示的产品和劳务的总值。也就是在一国的国民生产总值中减去“国外要素收入净额”后的社会最终产值(或增加值)以及劳务价值的总和。3/11/20242．工业增加值。

工业增加值是指工业行业在报告期内以货币表现的工业生产活动的最终成果。工业增加值是工业总产值与中间消耗的差额，是衡量国民经济的重要统计指标之一。工业增加值率则是指一定时期内工业增加值占工业总产值的比重，反映降低中间消耗的经济效益。

3．失业率。

失业率是指劳动力中失业人数所占的百分比，劳动力是指年龄在16岁以上具有劳动能力的人的全体。

通常所说的充分就业是指对劳动力的充分利用，但不是完全利用，因此在实际的经济生活中不可能达到失业率为零的状态。在充分就业情况下也会存在一部分“正常”的失业，如结构性失业。3/11/20244．通货膨胀。

通货膨胀是指用某种价值指数衡量的一般价格水平的持续上涨。通货膨胀率是指物价指数总水平与国民生产总值实际增长率之差，即

通货膨胀率=物价指数总水平—国民生产总值实际增长率

通货膨胀对社会经济产生的影响有：引起收入和财富的再分配，扭曲商品相对价格，降低资源配置效率，促发泡沫经济乃至损害一国的经济基础和政权基础。通货膨胀的分类:温和的通货膨胀是指年通胀率低于10％的通货膨胀；严重的通货膨胀是指两位数的通货膨胀；恶性通货膨胀是指三位数以上的通货膨胀。

5．国际收支。

国际收支是一国居民在一定时期内与非居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。这里的”居民”是指在国内居住一年以上的自然人和法人。

国际收支中包括经常项目和资本项目。经常项目主要反映一国的贸易和劳务往来状况；资本项目则集中反映一国同国外资金往来的情况。3/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024货币供应量的层次划分表示符号名称内容M0流通中现金企业库存现金和居民手持现金之和M1狭义货币供应量M0加加上活期存款M2广义货币供应量M1加上定期存款和储蓄存款和单位其他存款M2—M1准货币定期存款和储蓄存款、单位其他存款之和

证券公司客户保证金计人了M2，而没有计人M1层次3/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024GDP变动与证券市场变动的相关关系GDP变动证券市场相应变动GDP变动对证券市场影响机制持续、稳定、高速的GDP增长证券价格上涨公司经营效益上升；投资者信心上升；居民收入上升高通胀下的GDP增长证券价格下跌企业经营困难，居民收入降低宏观调控下的GDP减速增长证券市场平稳渐升经济矛盾得到缓解，为进一步增长创造了有利条件转折性的由负增长向正增长转变证券市场由下跌转为上升恶化的经济环境逐步得到改善恶化的经济环境逐步得到改善向高增长GDP变动证券价格快速上涨新一轮经济高速增长已经来临3/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024通货变动相应对股票价格的影响初期的税收效应、负债效应、存货效应、波纹效应刺激股价上涨温和的稳定的通货膨胀对股价影响较小通货膨胀在可容忍范围内持续，经济处于景气阶段股价将持续上升严重的通货膨胀股票价格下跌通货膨胀造成的相对价格变化获利公司股票价格上涨，受损失公司股票价格下跌3/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024货币政策种类货币政策手段对证券市场影响紧的货币政策利率上升利率上升公开市场业务大量卖出证券价格下降减少货币供应量证券价格下降从紧的选择性货币政策证券价格下降松的货币政策利率下降证券价格上升公开市场业务大量买进证券价格上升增加货币供应量证券价格上升从松的选择性货币政策证券价格上升3/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024第五章行业分析与区域分析3/11/2024行业划分的方法3/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024行业市场结构比较比较项目完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断生产者特点众多众多相对少量独家企业生产资料特点完全流动可以流动很难流动不流动产品特点同质、无差别存在差别

价格特点企业接受价格而不能制定价格对价格有一定的控制力对价格具有垄断能力垄断定价，但受到法律管制典型行业初级产品制成品资本密集型、技术密集型公用事业和资本、技术高度密集型或稀有金融矿藏开采3/11/20243/11/2024市场集中度市场集中度是指特定产业的生产经营集中程度，也是衡量产业竞争和垄断程度的最常用的指标。一般用该产业最大的主要的企业所拥有的生产要素或其产销量占整个产业的比重来表示。市场集中度的度量指标也是市场结构或垄断程度的衡量指标。行业集中度指标也叫绝对集中度指标，是最常用、最简单易行的指标。通常指行业内在规模上处于前n位的企业的有关部门数值（产值、产量、销售量、职工人数等）的累计数量占整个市场或行业的份额。用公式表示：3/11/2024n可取产业内最大的前1—10家。一般研究多取前4家或前8家。该方法的测量相对比较容易，且能较好地反映产业内集中的状况，显示竞争与垄断的程度。局限性也很明显：①所反应的只是少数大企业的生产集中程度，而没有考察产业内企业规模的分部状况；②无法反映最大的几家企业之间的相对情况；③这个指标难以反映市场份额和产品差异程度的变化情况3/11/2024赫芬达尔一赫希曼指数(Heriindahl—Hirschmanindex)。简称HHI指数。它是某特定行业市场上所有企业的市场份额的平方和。用公式表示为：

X——产业市场的总规模；Xi——产业中第i位企业的规模；Si——产业中第i位企业的市场占有率；n——产业内的企业数。3/11/2024HHI的优势：（1）HHI包含了所有企业的规模信息，能够反映出行业集中度所无法反映的集中度的差别。例：假定有两个市场，一个由6个企业组成，另一个由8个企业组成，这两个市场规模最大的前四个企业的市场占有率是相同的，这样当我们用4个最大企业规模计算的产业集中率Cn4来衡量两个市场的集中度时，就会发现它们是一样的，而如果使用HHI，却可以反映出这两个市场集中程度的差别。3/11/20243/11/20243/11/2024熵指数(Entropyindex)。熵指数借用了信息理论中熵的概念，其定义公式为：Si——产业中第i位企业的市场份额；n——产业内的企业数。HHI和EI这两个指数的共同点：这两个指数都反应了市场中所有企业的规模情况，并且都是企业的市场份额之和；不同点：这两个指数分配各个企业市场份额的权重不同，两者都对大企业分配了较高的权数，但重要程度有所不同。3/11/2024经济周期与行业分析3/11/2024按经济周期分类行业特点比较比较项目与经济周期关系产生原因典型行业增长型行业与周期无关依靠技术进步、新产品推出、更优质的服务；计算机、复印机周期型行业直接与周期相关需求收入弹性较高消费品、耐用品制造防守型行业不受经济周期处于衰退阶段的影响产品需求相对稳定食品业、公用事业3/11/2024营业杠杆营业杠杆利益，是指利用固定成本而带来的额外的营业利润。营业杠杆的作用程度，通常用营业杠杆系数来表示。它是营业利润的变动率与销售额变动率之商，用公式表示如下：式中：DOL表示营业杠杆系数；EBIT表示营业利润，指税息前利润；S表示销售额；Δ表示变动，ΔEBIT表示营业收益变动额，ΔS表示销售变动额。3/11/2024行业生命周期3/11/20243/11/20243/11/2024影响行业兴衰的主要因素3/11/20243/11/2024(五)经济全球化

经济全球化使每一个行业和企业都置身于全球性竞争中，同时也使各行业各企业获得全球性的市场和资源。分析经济全球化对行业的影响，关键要看经济全球化是否有利于这一行业整合全球性的资源、是否有利于这一行业面向全球性的市场满足全球性的需求。加人世界贸易组织对中国各行业发展的影响。

劳动密集型行业将摆脱反倾销诉讼、配额限制等各种不利影响，利用劳动力的价格优势，进一步加大出口量，从而获利进一步发展。其他如进出口贸易行业、运输及港口行业、中成药行业等也将得到利益。但是，诸如石油化工、钢材、汽车、农业等行业将会受到不同程度的冲击3/11/2024行业生命周期各阶段对应典型行业幼稚期遗传工程行业成长阶段初期家用计算机行业成长阶段中期医疗服务行业成长阶段后期大规模计算机和快餐服务行业成熟期石油冶炼、超级市场、公用电力衰退期纺织和采矿业3/11/2024假期论文要求要求1、按照本科论文格式书写2、字数不低于3000字3、思路清晰，分析透彻3/11/2024第六章公司分析

公司基本素质分析行业竞争地位分析：找出公司所处行业中竞争地位，表现在是否是领导企业，在价格上是否具有影响力，有没有竞争优势。衡量公司行业竞争地位的主要指标是产品的市场占有率和行业综合排序。市场占有率指标是企业市场营销战略的核心。3/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024公司主要的财务报表

首先要掌握公司主要的财务报表种类：资产负债表、损益表(或利润及利润分配表)、现金流量表。(一)资产负债表

是反映公司在某一特定日期(往往是年末或季末)的财务状况的静态报告，反映的是公司的资产、负债(包括股东权益)之间的平衡关系。资产负债表的结构和内容，由资产和负债两部分组成，每部分各项目的排列一般以流动性的高低为序。资产部分表示公司所拥有或掌握的，以及其他公司所欠的各种资源或财产；负债和权益部分包括负债和股东权益两项。负债表示公司所应支付的所有债务；股东权益表示公司的资产净值，即在清偿各种债务以后，公司股东所拥有的资产价值。资产负债和股东权益的关系用公式表示为：资产=负债+股东权益3/11/2024损益表

公司损益表是一定时期内(通常是1年或1季内)经营成果的反映，是关于收益和损耗情况的财务报表。损益表是一个动态报告，它展示本公司的损益账目，反映公司在一定时间的业务经营状况，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及经营趋势。损益表的格式，损益表主要列示收入和与收入相配比的成本和费用，反映公司经营取得的利润。根据收入和费用在表中的不同排序，可将损益表分成两种格式，单步式和多步式。

(1)单步式损益表，在没有非常项目情况下，将本期的所有收益加在一起，然后将所有费用加在一起，两者相减，通过一次计算得出本期盈亏。单步式损益表具有简单、易于理解的优点，但层次不够分明，特别是没有将营业利润及净利润与形成这些利润所产生的费用配比排列，不利于进行成本分析。(2)多步式损益表，一般由主营业务收入、主营业务利润、营业利润及利润总额等几个部分组成。优点是层次分明、收入与费用配比排列的优点而被广泛采用。3/11/20243/11/2024资产负债表损益表现金流量表时间特点公司在某一特定时点的静态报告一定时期内的动态报告从期初到期末的动态变化过程主要作用反映资产、负债之间的平衡关系揭示公司获取利润能力的大小、潜力及经营趋势提供现金及现金等价物流人和流出的信息分析功能对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等作出判断对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断判断公司的支付能力以及公司对外部资金的需求情况3/11/20243/11/2024财务报表分析的功能

1．通过分析资产负债表，可以了解公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足作出判断。

2．通过分析损益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。

3．通过分析现金流量表，判断公司的支付能力和偿债能力，以及公司对外部资金的需求情况，了解公司当前的财务状况，并据此预测企业未来的发展前景。3/11/2024财务报表分析方法

1．单个年度的财务比率分析，指对本公司一个财务年度内的财务报表各项目之间进行比较，计算比率，判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力情况。

2．不同时期比较分析，对本公司不同时期的财务报表进行比较分析，可以对本公司持续经营能力、财务状况变动趋势、盈利能力作出分析，从一个较长的时期来动态地分析公司状况。

3．与同行业其他公司进行比较分析，可以了解公司各种指标的优劣，在群体中判断个体。使用本方法时常选用行业平均水平或标准行业水平，通过比较得出公司在行业中的地位，认识优势与不足，真正确定公司的价值。3/11/2024变现能力各指标计算分析比率计算公式比率分析流动比率流动资产反映短期变现能力，一般生产企业合理的最低流动比率是2流动负债速动比率流动资产-存货通常认为正常的速动比率是1，低于1的速动比率被认为变现能力偏低流动负债保守速动比率现金+短期证券+应收账款净额

流动负债利息支付倍数利息前利润该比率可测试债权人投入资本的风险利息费用长期债务与营运资金比率流动负债一般情况下，长期债券不应超过营运资金流动资产-流动负债应收账款周转率销售收入应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快平均应收账款应收账款周转天数360天

应收账款周转率3/11/20241．流动比率分析反映短期变现能力，一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。营业周期、流动资产中的应收账款数额、存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。2．速动比率比流动比率更进一步反映有关变现能力，也称为酸性测试比率。在计算速动比率时把存货从流动资产中剔除的主要原因是，在流动资产中存货的变现能力最差。通常认为正常的速动比率是1。影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力。3．利息支付倍数，可以测试债权人投入资本的风险。合理评价企业的利息支付倍数，不仅需要与其他企业，特别是与本行业平均水平进行比较，而且要分析比较本企业连续几年的该项指标水平，并选择最低指标年度的数据作为标准。4．应收账款周转率和周转天数的计算需要使用资产负债表和损益表两张财务报表的数据。影响应收账款周转率正确计算的因素有：季节性经营；大量使用分期付款结算方式；大量销售使用现金结算；年末销售大幅度增加或下降。3/11/2024资产管理各指标计算分析比率计算公式比率分析存货周转率销货成本是衡量和评价企业购人存货、投人生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标平均存货存货周转天数360天

存货周转率原材料周转率耗用原材料成本

平均原材料存货在产品周转率制造成本

平均在产品固定资产周转率销售收入是衡量企业运用固定资产效率的指标平均固定资产总资产周转率销售收入反映的是资产总额的周转速度，周转率越大，说明总资产周转越快，反映销售能力越强平均资产总额股东权益周转率销售收入反映的是公司运用所有者资产的效率平均股东权益主营业务收入增长本期主营业务收入—上期主营业务收人可以衡量公司的产品生命周期3/11/20241．存货周转率和存货周转天数。分析的目的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率，增强企业短期偿债能力，促进企业管理水平的提高。

2．固定资产周转率，该比率越高，表明固定资产运用效率越高，利用固定资产效果越好。

3．总资产周转率，该比率越高，说明总资产周转越快，反映销售能力越强。

4．股东权益周转率反映的是公司运用所有者资产的效率，该比率越高，表明所有者资产的运用效率越高，营运能力越强。

5.主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般的说，如果主营业务收入增长率超过10％，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5％～10％之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5％，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。3/11/2024负债比率各指标计算分析比率计算公式比率分析股东权益比率股东权益总额/资产总额*100%反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定资产负债比率负债总额100%反映总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人的利益的程度资产总额长期负债比率长期负债100%是从总体上判断企业债务状况的一个指标资产总额股东权益与固定资产比率股东权益总额100%反映购买固定资产所需要的资金有多大比例来自所有者投入的资本固定资产总额3/11/20241．股东权益比率高，是低风险、低报酬的财务结构；股东权益比率低，是高风险、高报酬的财务结构。2．资产负债比率具体分析。(1)债权人最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比较越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。(2)从股东的角度看，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借人款项的利率，即借人资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大；如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借人资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时负债比例越大越好；反之则相反。3/11/20243/11/20243．长期负债比率分析要点。(1)与流动负债相比，长期负债比较稳定，要在将来几个会计年度之后才偿还，所以公司不会面临很大的流动性不足风险，短期内偿债压力不大。公司可以以长期负债筹得的资金用于增加固定资产，扩大经营规模。(2)与所有者权益相比，长期负债又是有固定偿还期、固定利息支出的资金来源，其稳定性不如所有者权益，如果长期负债比率过高，必然意味着股东权益比率较低，公司的资本结构风险较大，稳定性较差，在经济衰退时期会给公司带来额外风险。4．股东权益与固定资产比率分析要点。该比率是反映购买固定资产所需要的资金有多大比例来自于所有者投入资本。并不要求该比率一定大于100％，但如果该比率过低，说明公司资本结构不尽合理，财务风险较大。3/11/2024盈利能力各指标计算分析比率计算公式比率分析销售毛利率销售收入-销售成本100%表示每1元销售收入扣除销售产品成本后，有多少钱可用于各项期间费用和形成盈利销售收入销售净利率净利100%反映每1元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平销售收入资产收益率净利润100%表示企业资产利用的综合效果，该指标越高，说明资产利用效率越高平均资产总额股东权益收益率净利润100%反映股东权益的收益水平，该指标越高，说明投资带来的收益越高平均股东权益主营业务利润率主营业务利润100%反映公司的主营业务获利水平主营业务收入

3/11/20241．销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。2．从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利润保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。3．影响资产收益率高低的因素主要有：(1)产品的价格，(2)单位成本的高低，(3)产品的产量和销售的数量，(4)资金占用量的大小等。4．股东权益收益率又称净资产收益率。考生要注意，该比率是财务管理的核心指标，对该指标的分解分析被称为杜邦分析法。5．主营业务利润率，反映公司的主营业务获利水平，只有当公司主营业务突出，即主营业务利润率较高的情况下，才能在竞争中占据优势地位。3/11/2024比率计算公式比率分析普通股每股净收益（净利—优先股股息）（发行在外的加权平均普通股股数）反映普通股的获利水平，该指标越高，股东投资效益就越好股息发放率每股股利100%反映普通股股东从每股的净收益中分得多少每股净收益普通股获利率每股股息100%衡量普通股股东当期股息收益率的指标每股市场价格本利比每股股价

表明目前每股股票的市场价格是每股股息的几倍每股股息市盈率每股市场价格100%衡量股份制企业盈利能力的重要指标每股税后净利投资收益率投资收益100%反映公司利用资金进行长、短期投资的获利能力、平均投资额每股净资产净资产

反映每股普通股所代表的股东权益额发行在外的普通股股数净资产倍率每股市场价格

评价股价相对于净值而言是否被高估每股净值

3/11/20243/11/2024现金流量各指标计算分析比率计算公式比率分析现金流量与固定财务成本比率现金流量+利息费用表明公司现金流量和利息费用之和是固定财务成本的倍数利息费用现金流量与长期债务比率净收入+折旧考察企业产生的现金流量偿还长期债务的可能性长期债务现金流量与所有债务比率净收入+折旧考察企业产生的现金流量偿还全部债务的可能性3/11/2024财务状况的综合分析

在具备分析上市公司财务状况时，应该综合考察上市公司一系列财务指标，进行综合分析。

股东权益收益率=净利润/平均股东权益=（净利润/销售收入）*（销售收入/平均资产总额）*（平均资产总额/平均股东权益）=销售利润率*总资产周转率*权益乘数

这一公式表明，股东权益收益率这一核心指标可以分解为三个财务指标的乘积，因此可以通过分别管理销售利润率、总资产周转率和权益乘数来管理股东权益收益率。

3/11/20243/11/2024公司增资行为对财务结构的影响

l、配股增资对财务结构的影响。

(1)公司的资产负债率将降低，公司的资本化比率将降低；

(2)如果股东以现金参与配股，则配股后，公司的资本固定化比率降低，而固定资产净值率不变；

(3)如果大股东以固定资产参与配股，则公司的固定资产和所有者权益同时发生不同的变化，固定资产净值率的变化要看股东用于配股的固定资产的净值率和公司原先的固定资产净值率孰高。3/11/20243/11/20243/11/2024(4)合资或联营组建子公司。对于那些缺少某些特定能力或者资源的公司来说，合资或联营可以作为合作战略的最基本手段，它可以将公司与其他具有互补技能和资源的合作伙伴联系起来，获得共同的竞争优势。

(5)公司合并。这是指两家以上的公司结合成一家公司，原有公司的资产、负债、权利义务由新设或存续的公司承担。我国《公司法》界定了两种形式的合并：吸收合并和新设合并。3/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024类别方式内容特点扩张型购买资产购买无形或有形资产收购方不必承担相关债务和义务收购公司获取全部股权或大部分股权获得所有因契约而产生的权利和义务的转让，能迅速获得核心能力收购股份不获得目标公司控制权的股权收购试探性的多角化经营和策略性投资合资或联营共同组建子公司是合作战略最基本的手段公司合并吸收合并或新设合并增强核心能力，扩大市场份额调整型股权置换两公司进行股权互换实现公司控股股东与战略伙伴之间的交叉持股股权一资产置换出让部分股权或增发新股获得其他公司的资产不用支付现金即可获得优质资产资产置换

两公司进行资产互换能够获得与自己核心能力相协调、相匹配的资产资产出售或剥离出售某些资产获得现金回报公司资产从实物形式转化为货’币形式公司分立部分资产与负债转移给新建公司形成与母公司有相同股东的新公司资产配负债剥离将公司资产配等额负债一并剥离迅速减小公司总资产规模，降低负债率控制权变更型股权无偿划拨发生在同一级国有资本运营主体之间股权的最终所有者没有改变股权的协议转让在交易所场外进行交易引入战略合作者或被竞争对手善意收购公司股权托管和公司托管公司股东以其股权或以控股权委托管理

表决权信托与委托书收购中小股东以其表决权进行委托

股份回购以现金或债权回购公司股权回购股份必须注销交叉控股母子公司相互绝对或相对控股易形成内容人控制3/11/20243/11/2024关联交易(一)关联交易的方式

按照交易的性质划分，关联交易可划分为经营往来中的关联交易和资产重组中的关联交易。关联交易经营活动中的关联交易关联购销费用负担的转嫁资产租赁资金占用信用担保资产重组中的关联交易资产转让和置换托管经营、承包经营合作投资相互持股3/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024图形分析3/11/20243/11/2024二、K线图分析——K线的形状：

K线的两种常见形状

K线的几种别的形状

3/11/2024二、K线图分析——K线的组合应用：3/11/2024二、K线图分析——K线的组合应用：

3/11/20243/11/20243/11/2024三、股价趋势分析——趋势的类型3/11/2024四、股价形态分析1、反转突破形态——头肩形、多重顶底形和圆弧形3/11/2024四、股价形态分析1、反转突破形态——头肩形、多重顶底形和圆弧形3/11/2024四、股价形态分析1、反转突破形态——头肩形、多重顶底形和圆弧形3/11/2024四、股价形态分析2.三角形态、矩形形态、旗形和楔形3/11/2024四、股价形态分析2.三角形态、矩形形态、旗形和楔形矩形

3/11/2024旗形

四、股价形态分析2.三角形态、矩形形态、旗形和楔形3/11/2024四、股价形态分析2.三角形态、矩形形态、旗形和楔形3/11/2024五、波浪理论艾略特最初的波浪理论是以周期为基础的。他把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，并指出，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。每个周期无论时间长短，都是以一种已经结束，将进入另一个周期。新的周期仍然遵循上述的模式。以上是艾略特波浪理论的最核心的内容，也是艾略特作为波浪理论奠基人的最为模式进行。这个模式就是要介绍的8个过程，即每个周期都是由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成。这8个过程完结以后，我们才能说这个周期突出的贡献。3/11/2024五、波浪理论——波浪理论价格走势的基本形态结构3/11/2024第二节图形分析五、波浪理论—浪的合并和浪的细分——波浪的层次3/11/2024对倒3/11/2024内盘和外盘3/11/2024委比委比值变化范围+100％至-100％。当委比值为正值并且委比数大，说明市场买盘强劲；

当委比值为负值并且负值大，说明市场抛盘较强。3/11/2024委比深长城委买（元）委托数量（手）委卖（元）委托数量（手）19.65519.66719.61

8

19.71719.55819.7643/11/2024量比3/11/2024个股基准比综指比3/11/2024换手率3/11/2024EMV量价指标WVAD量价指标RSI强弱指标W%R强弱指标SAR停损指标KDJ超买超卖指标CCI超买超卖指标ROC超买超卖指标MIKE压力支撑指标BOLL压力支撑MACD趋向指标DMI趋向指标DMA趋向指标EXPMA趋向指标TRIX趋向指标BRAR能量指标CR能量指标VR能量指标OBV量价指标ASI量价指标3/11/20243/11/20242特性：移动平均线的最基本的作用是消除偶然因素的影响，另外还稍微有一点平均成本价格的含义。它具有以下几个特点。１．追踪趋势。移动平均线能够表示价格的趋势方向，并追随这个趋势，不轻易放弃。如果从价格的图表中能够找出上升或下降趋势线，那么，移动平均线的曲线将保持与趋势线方向一致，能消除中途价格在这个过程中出现的起伏。原始数据的价格图表不具备这个保持追踪趋势的特性。

２．滞后性。在价格原有趋势发生反转时，由于追踪趋势的特性，移动平均线的行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势。这是移动平均线的一个极大的弱点。等移动平均线发出趋势反转信号时，价格调头的深度已经很大了。

3/11/2024３．稳定性。由移动平均线的计算就可知道，要比较大地改变它的数值，无论是向上还是向下，都比较困难，必须是当天的价格有很大的变动。因为MA的变动不是一天的变动，而是几天的变动，一天的大变动被几天一分摊，变动就会变小而显不出来。这种稳定性有优点，也有缺点，在应用时应多加注意，掌握好分寸。

４．助涨助跌性。当价格突破了移动平均线时，无论是向上突破还是向下突破，价格有继续向突破方面再走一程的愿望，这就是移动平均线的助涨助跌性。3/11/2024

５.支撑线和压力线的特性。由于移动平均线的上述4个特性，使得它在价格走势中起支撑线和压力线的作用。移动平均线的被突破，实际上是支撑线和压力线的被突破。

６．移动平均线的参数的作用就是加强移动平均线上述几方面的特性。参数选择得越大，上述的特性就越大。比如，突破5日线和突破10日线的助涨助涨的力度完全不同，10日线比5日线的力度大，改过来较难一些。

７．使用移动平均线通常是对不同的参数同时使用，而不是仅用一个。按个人的不同，参数的选择上有些差别，但都包括长期、中期和短期三类。长、中、短是相对的，可以自己确定。3/11/2024股价位于移动平均线之上运行，回档时跌破移动平均线后又再度上升移动平均线从下降逐渐走平且略向上方抬头，而股价从移动平均线下方向上方突破，移动平均线从上升逐渐走平，而股价从移动平均线上方向下跌破移动平均线时说明卖压渐重股价位于移动平均线下方运行，反弹时未突破移动平均线股价位于移动平均线之上运行，连续数日大涨，离移动平均线愈来愈远股价位于移动平均线之上运行，回档时跌破移动平均线，但短期移动平均线继续呈上升趋势股价位于移动平均线以下运行，突然暴跌，距离移动平均线太远极有可能向移动平均线靠近3/11/2024Granville移动平均线八大法则：１．移动平均线从下降逐渐走平且略向上方抬头，而股价从移动平均线下方向上方突破，为买进信号。

２．股价位于移动平均线之上运行，回档时跌破移动平均线后又再度上升时为买进时机。

３．股价位于移动平均线之上运行，回档时跌破移动平均线，但短期移动平均线继续呈上升趋势，此时为买进时机。

４．股价位于移动平均线以下运行，突然暴跌，距离移动平均线太远极有可能向移动平均线靠近（物极必反，下跌反弹），此时为买进时机。3/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20243/11/20241．MACD的基本运用方法：

MACD在应用上，是以１２日为快速移动平均线（１２日EMA），而以２６日为慢速移动平均线（２６日EMA），首先计算出此两条移动平均线数值，再计算出两者数值间的差离值，即差离值（DIF）＝１２日EMA－２６日EMA。然后根据此差离值，计算９日EMA值（即为MACD值）；将DIF与MACD值分别绘出线条，然后依"交错分析法"分析，当DIF线向上突破MACD平滑线即为涨势确认之点，也就是买入讯号。反之，当DIF线向下跌破MACD平滑线时，即为跌势确认之点，也就是卖出讯号。3/11/20243/11/20243/11/2024３）牛差离：股价出现二或三个近期低点，而MACD并不配合出现新低点，可作买；

（４）熊差高：股价出现二或三个近期高点而MACD并不配合新高点，可作卖；

（５）MACD可配合RSI（相对强弱指数）与KD（随机指数），互相弥补各自的缺点；

（６）高档二次向下交叉要大跌，低档二次向上交叉要大涨。

3/11/20243/11/2024随机指数（KD线）3/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024（４）Ｋ线形状判断──当％Ｋ线倾斜度趋于平缓时，是短期转势的警告讯号，这种情况在大型热门股及指数中准确度较高；而在冷门股或小型股中准确度则较低。

（５）另外随机指数还有一些理论上的转向讯号：Ｋ线和Ｄ线上升或下跌的速度减弱，出现屈曲，通常都表示短期内会转势；Ｋ线在上升或下跌一段时期后，突然急速穿越Ｄ线，显示市势短期内会转向：Ｋ线跌至零时通常会出现反弹至20至25之间，短期内应回落至接近零。这时，市势应开始反弹。如果Ｋ线升至100，情况则刚好相反。3/11/20243/11/2024OBV线（成交量净额法）

OBV线亦称OBV能量潮，是将成交量值予以数量化，制成趋势线，配合股价趋势线，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛。OBV的理论基础是市场价格的变动必须有成交量配合，价格的升降而成交量不相应升降，则市场价格的变动难以继续。OBV主要是利用积累的成交量来分析市场人气的汇集或涣散，并以此判断市场行情的变化趋势。OBV以收盘价格和成交量为计算依据。其基本原理基于股价变动与成交量的相关系数极高，并且成交量值为股价变动的先行指标，短期股价的波动与公司经营业绩兴衰并不吻合，而受人气的影响，从成交量的变化预测股价的波动方向。3/11/20243/11/20243/11/20243/11/2024成交量均线（MV）单日的成交量会受到许多因素的影响，在成交量柱状图上会出现跳动的现象。如果将移动平均线原理引入到成交量图中，就可以得到比较平滑的均量线（MV）。成交量均线能够反映一定时期内市场平均成交量的情况，通常使用的采样天数为5日、10日、30日、65日等。如果成交量向上突破MV，则表示人气增加，反之表示市场转冷。当股价突破压力线且有成交量配合，则可以买入；股价连创新低，但成交量基本稳定甚至上升，股价很可能出现反弹。没有成交量配合的股价上升是危险的信号。3/11/20245日、10日、30日和65日均量用移动平均线的方法，从成交量的变化中，可知人气是否涣散。3/11/2024上升途中，5日均量上穿10日均量：买入信号3/11/2024上升途中，5日均量下穿10日均量：卖出信号3/11/2024下跌途中，5日均量上穿10日均量：卖出信号3/11/2024下跌途中，5日均量下穿10日均量：买入信号3/11/2024价升量增成交量股价3/11/2024亿安科技（000008）1999年11月2000年3月日Ｋ线图成交量持续放大，表明新资金不断涌入，是推动股价上扬的原动力！3/11/20241999年“5.19”行情2000年大牛市3/11/2024价升量增特征3/11/2024价升量增提示3/11/202