财务建模实验指南培训讲义

南京审计学院会计学院《财务建模》实验指南会计模拟基础实验室2012年目录第一单元基础财务计算…………1实验一熟悉一些基础财务及其EXCEL计算知识…………1实验二熟悉PMT、FV、EXP和LN等财务函数运用……3第二单元资本成本计算…………8实验一以戈登模型计算权益成本……………8实验二用CAPM计算权益成本………………11实验三计算负债成本…………14实验四计算加权平均资本成本………………17第三单元财务报表建模…………25实验一建立财务报表模型——销售驱动……25实验二计算自由现金流量……………………28实验三编制现金流量表………30实验四企业估值………………32第一单元基础财务计算实验一熟悉一些基础财务及其EXCEL计算知识实验内容1．熟悉EXCEL的基本操作程序2．现值PV和净现值NPV函数的应用3．内部收益率（IRR）和贷款表4．多个内部收益率的计算实验目的1．了解EXCEL的基本操作程序。2．熟练掌握EXCEL中NPV和IRR等基本的财务函数，并能灵活地进行相关方案的测算。3．通过相关数据的模拟，掌握单变量求解、模拟运算表，掌握图表与数据的切换。实验要求1．遵照EXCEL数据的处理基本规则，进行复制和筛选。2．运用相关函数进行投资和融资方案分析。3．建立贷款表加深对IRR认识，运用单变量求解或GUESS估计值寻找IRR。实验步骤1．新建EXCEL文件，熟悉EXCEL的数据输入方法、数据复制等基本命令。2．输入方案的初始投资额和各年现金流量，运用NPV和IRR函数进行相关计算见第3页表1-1。具体函数：（1）PV(RATE，NPER，PMT，[FV]，[TYPE])（2）NPV（r,{C1，C2，……….，Cn}）+C0其中，r为折现率，C0表示资产采购成本，因此它是负数。3．按表1-1提示，逐项编辑计算公式，并编制相对应的贷款表（LOANTABLE）。利用“单变量求解”（在“工具”菜单中）计算内部收益率。4．直接利用IRR函数直接求解：IRR(VALUES，[GUESS])，其中VALUES表示现金流量，包括第1笔现金流量C0。5．运用模拟运算表或NPV函数模型算出NPV与折现率对应的数据表，根据数据表作图反映多个IRR，见第3页表1-2。参数GUESS是寻找IRR的算法的一个起始点，通过调整guess,可以算出不同的IRR。按各种不同折现率函数作一个投资的NPV图，有助于估计IRR的近似值。内部收益率则是曲线与X轴相交点，这些点附近位置的值可以用来作为IRR函数的Guess，是计算IRR算法的一个出发点。只有当一组现金流量的符号至少有二次变化时，才可能有多个IRR。6．根据图表IRR的交点估计GUESS的值，运用IRR（values，guess）函数计算。实验二熟悉PMT、FV、EXP和LN等财务函数运用实验内容1．等额偿还计划2．年金终值和现值的计算3．财务公式解决退休金问题复杂年金终值问题解决4．连续复利函数验证与运用及筹资的连续折现模型5．计算价格数据的连续复利收益实验目的1．掌握现值和终值的等额年金偿还计划复杂运用2．掌握期初年金和期末年金，在FV、PV的计算公式中合理运用3．用EXP计算连续复利的账户余额及LN函数计算连续复利收益实验要求1．掌握PMT、现值和终值计算，注意TYPE取值1或0，若存款发生在期初则为1，在期末则为0。2．复杂年金要求分步骤做或用规划求解或单变量求解进行计算变量。

表1-1表1-2

3．连续复利中运用EXP函数，并作出EXCEL的散点图，注意图表中相关坐标轴刻度的设置。4．在筹资方案中运用连续折现因子求解现值。5．通过LN函数计算连续复利收益。实验步骤1．输入本金、利率和期限相关数据，运用PMT函数求解并建立贷款表予以验证见表1-3。输入财务函数：PMT(RATE，NPER，PV，[FV]，[TYPE])2．输入退休金等原始数据，运用FV函数和PV函数分别计算退休前定额存款的终值与退休后期支取年金的现值，在同一时点上FV值和PV值相等，运用单变量求解或PMT函数进行运算。输入财务函数：FV(RATE，NPER，PMT，[PV]，[TYPE])PV(RATE，NPER，PMT，[FV]，[TYPE])3．输入一组初始存款、1年内复利n次和利率，然后分别用定义公式和EXP函数分别计算连续复利的终值，并通过图形反映多个复利计算期数的结果。通过结果可以验证，当n越大，下列公式结果就越接近于函数EXP（r）4．输入一组投资的现金流量，运用筹资——连续折现，设置利率为r，t年内连续复利，增长因子是EMBEDEquation.DSMT4，折现因子是EMBEDEquation.DSMT4，在t年的现金流量Ct可以连续利率r折现，则现值为CtEMBEDEquation.DSMT4。最后请验证其与NPV计算结果是否相似。5．输入初始存款和年末余额及其复利期数，分别用原始定义公式和LN函数分别计算连续N个复利期数的年利率，并检验当n非常大，该结果是否收敛于EMBEDEquation.DSMT4。

表1-3第一单元练习题1．如果一项资产的价格是600元，该资产能在未来10年的每年年底提供100元的现金流量。（1）如果该资产的折现率是8%，你应该购买它吗？（2）资产的IRR是多少？Problem01/Exercise12．你刚拿到一笔五年期的10000元贷款。每年的偿还额是等额的（即每年偿还金额相等），每年利率是15%。制作并计算一个适当的贷款表，并分割显示每年偿还的本金和利息。Problem01/Exercise23．有一项投资，条件列示如下。若你的折现率是15%，计算使你愿意购买该资产的最小X。（1）该投资的成本是1000元。（2）在第一年年底，该投资偿付总额X。在以后10年偿付额每年以10%增长。Problem01/Exercise34．下列现金流量模型有两个IRR。使用EXCEL画出作为折现率的函数的现金流量的NPV图。然后使用IRR函数计算出两个IRR。假定机会成本是20%，你会投资这个项目吗？t现金流量0-50016002300330042005-1000Problem01/Exercise45．若一项投资的成本是800元，在未来1-5年中，其现金流量分别为300、200、150、122、133元。建立一个贷款表证明该投资的IRR小于10%。Problem01/Exercise5-66．计算每年等额还款额，要求在第五年还清10万元的贷款，利率是13%。Problem01/Exercise5-67．你获得15000元的汽车贷款。该贷款期限为48个月，年利率是15%（银行将年利率15%换算为15%/12=1.25%的月利率），48个月还款额（在以后的48个月月末还款）是相等的。（1）计算该贷款的月偿还金额；（2）在贷款表中，计算每个月月初本金，并将每个月偿还额分解为利息和本金。8．你想从当地汽车交易商买进一辆汽车。交易商提供两种付款方式供你选择：（1）你可以付30000元现款。（2）分期付款方式：你首付5000元，在接下来的30个月，每个月末支付1050元。作为对交易商筹资的另一个替代方案，你去一家地方银行，它愿意以每月1.25%利率贷给你25000元用于购买汽车。（1）假定1.25%是机会成本，计算交易商分期付款计划所有还款的现值。（2）交易商收取的实际利率是多少？9．你正在考虑一个储蓄计划，它要求在以后五年的每年末存入15000元。若该计划利率为10%，你在第5年年末的累积储蓄额是多少？若你从今年年初开始及以后四年的每年年初共存款五年，则第5年年末的累积储蓄额是多少？10．一个共同基金的广告称，如果你在最近10年中每月存入250元，你现在就会拥有85000元。假定存款是在每月初存入，共120个月，计算投资者的实际收益率。实际年收益可以用以下二种方法计算：（1）考虑再投资的收益(1+月收益)12-1（2）银行常用12*月收益11．你已经35岁了。现在你想为退休而储蓄。当30年后（65岁）你退休时，希望在退休以后的20年里每年有100000元年收入。计算从现在到你65岁退休，为了达到每年10万元的退休金，你应该在银行储蓄多少？[假定]（1）所有的储蓄银行按10%的年复利；（2）你从今天开始存款直到最后一笔存款即你为64岁（30次存款）；（3）当你65岁时，你拿到第一笔退休金并一直到最后一笔退休金即你84岁（共提20次）。第二单元资本成本计算实验一以戈登模型计算权益成本实验内容1．戈登股利模型原理（1）戈登模型基于企业的预期股利来计算权益成本（2）一股票的价值是该股票未来预期股利流量的现值，该预期股利需按权益成本折现。2．股利稳定增长时，使用戈登模型计算权益成本、股票价值3．股利出现二阶段增长模式——超速增长与稳定增长时，使用戈登模型计算权益成本与股票价值4．戈登模型使用的限制条件：（1）权益成本必须大于增长率；（2）股利的持续年限需趋近于无穷。实验目的1．了解戈登模型的构建原理。2．掌握戈登模型的各种变化形式。3．给定条件下用电子表格计算权益成本、股票价值。4．掌握戈登模型使用的限制条件。实验要求1．按照提供的数据计算股票价值与权益成本；2．通过编辑计算公式得到结果，不能手工输入结果。3．按行复制参数时注意使用$符号。4．折现时注意期数的准确性，尤其是期初的现金流量。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter02.xls/25。2．使用戈登模型计算股票价值：（1）某股票的股利预期每年按10%增长。如果明年的预期股利是每股3元，使用NPV函数求股票今天的价值P0，参见表2-1。（2）如果股利的支付是无限期的，可将公式简化，即为稳定增长情况下的戈登模型，参见表2-1。（3）如果公式分母中股利的增长率大于权益成本，此时需调整方法，转而用二阶段增长的戈登模型。某家公司，当前股利为每股8元。在接下来的五年中，公司股利预期按35%增长，随后降到每年8%，权益成本为18%，求股票价值，参见表2-2。3.用戈登模型计算权益成本（1）使用公司1988-1998股利的历史数据，计算其10年与5年的复增长率。（2）以历史数据计算出的增长率为依据，计算权益成本，参见表2-3。4．按表中提示的公式，逐项编辑计算公式，计算股票价值与权益成本。打开EXCEL文件chapter02.xls/25，按行复制建立数据进行计算。表2-1ABC1预期第1年股利3.002股利的增长率10%3权益成本15%4股票价值56.95=NPV(B3,B7:B73)5使用戈登模型计算60.00=B1/(B3-B2)6年度预期股利计算公式713.00=B1823.30=B7*(1+$B$2)933.63=B8*(1+$B$2)1043.991154.391264.831375.311485.851596.43

表2-2表2-32ABCDE319880.15419890.1713.33%<--=B4/B3-1519900.2123.53%<--=B5/B4-1619910.2519.05%719920.3020.00%819930.3413.33%919940.3811.76%1019950.4210.53%1119960.4814.29%1219970.5412.50%1319980.6011.11%14复增长率，10年14.87%<--=(B13/B3)^(1/10)-115复增长率，5年12.03%<--=(B13/B8)^(1/5)-11617戈登模型18P049.00<--1998年底的股票价格19D00.60<--1998年的股利20rE2110年的增长率16.28%<--=B19*(1+C14)/B18+C14225年的增长率13.40%<--=B19*(1+C15)/B18+C15实验二用CAPM计算权益成本实验内容1．计算β值（1）β值说明公司股票收益对市场收益的灵敏度。（2）β值=COV（市场收益，公司收益）/VARP（市场收益）2．使用证券市场线计算权益成本（1）传统的SML（2）本宁格——沙里格税收调整的SML实验目的1．了解β值的计算原理。2．掌握利用SML计算权益成本的二种方法。3．给定条件下用电子表格计算权益成本、股票价值。4．掌握使用市场参数计算权益成本的方法。实验要求1．按照提供的数据计算权益成本；2．通过编辑计算公式得到结果。3．能正确计算出ß值，注意在计算协方差时指标的前后数据。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter02.xls/29。2．计算β值使用公司10年数据与SP500的10年数据计算ß值，见表2-4。3．使用SML计算权益成本（1）传统的SML，见表-5。（2）本宁格——沙里格税收调整的SML，参见表2-5。4．利用市场参数计算权益成本，参见表2-6。5．按表中提示的公式，计算ß值与权益成本。打开EXCEL文件chapter02.xls/29，按行复制建立数据进行计算。

表2-4ABCDEFSP500公司日期收盘价月收益率日期收盘价月收益率1Dec-88277.72Dec-884.81822Jan-89297.477.11%Jan-894.93692.46%3Feb-89288.86-2.89%Feb-895.15104.34%4Mar-89294.872.08%Mar-895.51627.09%5Apr-89309.645.01%Apr-895.60231.56%6May-89320.523.51%May-896.00797.24%7Jun-89317.98-0.79%Jun-895.8812-2.11%8Jul-89346.088.84%Jul-896.706214.03%9Aug-89351.451.55%Aug-896.4512-3.80%10Sep-89349.15-0.65%Sep-896.50220.79%11Oct-89340.36-2.52%Oct-896.69032.89%12Nov-89345.991.65%Nov-897.10056.13%13Dec-89353.402.14%Dec-896.9723-1.81%14Jan-90329.08-6.88%Jan-906.6989-3.92%15Feb-90331.890.85%Feb-906.6087-1.35%120Dec-981229.235.64%Dec-9848.628402.08%β值=0.8055--=COVAR(C2:C120,F2:F120)/VARP(C2:C120)表2-5ABCCAPM权益成本计算130艾博特实验室的β值0.8055<--=COVAR(C2:C120,F2:F120)/VARP(C2:C120)传统的CAPM权益成本131风险溢价8.40%<--E(rM)-rf132无风险率4.40%<--1998年底国库券收益率133rE,权益成本11.17%<--=B132+B130*J131本宁格-沙里格税收调整的CAPM134风险溢价8.40%<--E(rM)-rf135无风险利率4.40%<--1998年底国库券收益率136公司税收40%137税收调整的SML斜率10.16%<--=B134+B135*B136=E(rM)-rf*(1-TC)138rE,权益成本10.82%<--=B135*(1-B136)+B130*B137表2-6实验三计算负债成本实验内容1．使用公司现存负债的平均成本近似替代负债成本2．使用相同信用等级公司债券的到期收益率作为负债成本3．估计公司的β值，使用CAPM计算负债成本实际应用中，公司负债的β值与两个因素有关：（1）负债的到期期限：公司负债的期限越长，风险越大。（2）负债的违约风险：违约风险越大，ß值也越大。对许多公司债券而言，第一个因素比第二个因素更重要。实验目的1．了解前二种方法的计算。实践中，这二种方法的计算结果虽不精确，但是方便易用。2．掌握利用CAPM计算负债成本的方法。3．给定条件下用电子表格计算负债成本。实验要求1．按照提供的数据计算负债成本；2．通过编辑计算公式得到结果。3．能正确使用ß值计算负债成本。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter02.xls/32。2．计算公司的平均负债成本使用公司1998年财务报表中的有关数据，计算负债的平均成本，见表2-7。3．使用CAPM计算负债成本（1）传统的SML，见表2-8。（2）本宁格——沙里格税收调整的SML，参见表2-7。4．按表中提示的公式，计算负债成本。打开EXCEL文件chapter02.xls/32，按行复制建立数据进行计算。表2-7实验四计算加权平均资本成本实验内容计算加权平均资本成本：1．加权平均资本成本用于折现公司的自由现金流量2．加权平均资本成本是权益成本和负债成本的加权平均实验目的1．掌握计算加权平均资本成本的方法。2．给定条件下用电子表格计算 WACC。实验要求1．按照提供的数据计算WACC；2．通过编辑计算公式得到结果。3．注意在计算负债的加权成本时，考虑负债的抵税作用。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter02.xls/page33。2．计算公司的WACC使用公司的有关数据计算WACC，其中负债成本利用平均成本法来计算，使用戈登模型和CAPM两种模型计算权益成本，见第18页表2-8。3．按表中提示的公式，计算负债成本。打开EXCEL文件chapter02.xls/page33，按行复制建立数据进行计算。表2-8表2-9

表2-10

表2-11第二单元练习题1．ABC公司的股价P0=50元。公司刚支付了每股3元的股利，有经验的股东认为股利将会按每年5%的比率增长。使用Gordon股利折现模型计算ABC公司的权益成本。Problem02/Exercise12．Unheardof公司刚支付了每股5元的股利。该股利预计会按每年15%的比率增长。如果Unheardof公司的权益成本是25%，那么该公司股票的市价应为多少？Problem02/Exercise23．D是一个不景气的因特网公司产品的生产者。该公司现在不支付股利，但它的财务主管认为3年后可以支付每股$15的股利，而且该股利将会按每年20%的比率增长。假设公司的权益成本是35%，计算该公司基于股利折现的股票价值。Problem02/Exercise34．下面是克莱斯勒公司股利和股价数据，使用戈登模型计算1996年克莱斯勒公司的权益成本。年年末股票价格每股股利增长率19860.4019870.5019880.5019890.6019900.6019910.3019920.3019930.3319940.4519951.00199635.001.40Problem02/Exercise45．以下是IBM公司和S&P500的股价月度信息。S&P500指数IBM价格($)Jan-97786.1678.32Feb-97790.8271.77Mar-97757.1268.52Apr-97801.3480.13May-97848.2886.37Jun-97885.1490.12Jul-97954.31105.59Aug-97899.47101.23Sep-97947.28105.84Oct-97914.6298.35Nov-97955.40109.34Dec-97970.43104.47（1）使用这些数据计算IBM公司的β值；（2）假如在1997年底，无风险收益率是5.5%。假设市场风险溢价E(rm)-rf=8%，公司税率Tc=40%，使用传统CAPM的证券市场线和本宁格——沙里格税收调整的证券市场线计算IBM公司的权益成本。（3）1997年底，IBM公司的股票为969015351股并有399亿元的负债。假定IBM公司的负债成本是6.10%，使用上面两种方法计算的权益成本去计算IBM公司的WACC。Problem02/Exercise56．一家公司现在股价为50元，它刚按每股支付了5元的股利。（1）假定在公司中的投资者预期股利增长率为10%,该公司的权益成本是多少?（2）做一个图，说明权益成本与预计的股利增长率之间的关系。Problem02/Exercise67．超速增长的练习：ABC公司已按每股支付了$3的股利。你作为一位富有经验的分析家，觉得公司在未来的10年中，其股利增长率将会是15%。在10年之后公司的股利增长率会减慢到行业的平均水平，约为每年5%。假如ABC公司的权益成本是12%，ABC公司的股票今天价值是多少？Problem02/Exercise78．一家公司股权和负债的β分别是1.5和0.4。假如无风险收益率为6%，预期市场收益率E(rm)是15%，且公司税率是40%。如果公司的资本结构是40%的权益和60%的负债，使用传统的CAPM和本宁格——沙里格税收调整CAPM计算WACC。Problem02/Exercise89．你考虑购买一家风险较大的公司债券。债券的面值为100元，一年到期，票面利率为22%，价格为95元。你认为该公司实际支付的可能性是80%，有20%的可能性违约，在违约的情况下你认为你能收回40元。该债券的期望收益是多少？Problem02/Exercise910．假设现在是1997年1月1日。NormalAmerica公司（年度12的价格12每股股利S&P500收益率198633.00198730.692.500.57%19874.7%198835.382.5023.44%198816.2%198942.253.0027.90%198931.4%199034.383.00-11.54%1990-3.3%199136.251.6010.11%199130.2%199232.251.40-7.17%19927.4%199343.000.8035.81%19939.9%199442.130.80-0.17%19941.2%199552.881.1028.13%199537.4%199655.751.608.46%199622.9%计算该公司收益相对于S&P500收益的β值。Problem02.xls/Exercise10

第三单元财务报表建模实验一建立财务报表模型——销售驱动的财务报表模型实验内容财务报表要素（1）线性比例关系的销售收入函数，如应收账款（2）非线性关系的销售分段函数，如固定资产（3）公司政策决定的报表项目，如长期负债和所有者权益2．给定条件建立基本财务报表模型3．在基本财务报表模型的基础上建立扩展财务报表模型实验目的1．了解财务报表各要素之间的关联。2．掌握PLUG变量的基本概念。3．在给定条件下能够利用电子表格编制财务报表。通过预测财务报表，预测未来公司所需融资额。实验要求1．遵照提供的损益表和资产负债表格式编制；2．报表数字必须通过给定条件编辑公式计算得到。3．按行复制建立扩展财务报表模型时应注意单元格的引用。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter03.xls/46。2．财务报表建模条件：（1）目前的销售收入是1000元，预计该公司的销售收入将按每年10%的比率增长。（2）流动资产假设为年销售收入的15%。（3）流动负债假设为年销售收入的8%。（4）固定资产净值假设为年销售收入的77%。（5）折旧假设为年内平均账面固定资产的10%。（6）固定资产原值等于净资产加上累计折旧。（7）长期负债：公司既不偿还已有的债务，在5年内也不借入更多的资金。（8）现金和流动证券：资产负债表的一个触发变量。假设现金和流动证券的平均余额有8%的利息收入。3．按表3-1提示，逐项编辑计算公式，建立基本财务报表模型。4．打开EXCEL文件chapter03.xls/56，按行复制建立扩展财务报表模型，参见表3-2。表3-1ABCD1建立基本财务报表模型23销售增长率10%4流动资产/销售15%5流动负债/销售8%6固定资产净值/销售77%7销货成本/销售50%8折旧率10%9负债的利息费用率10.00%10现金和流动证券的利息支付率8.00%11税率40%12股利支付率40%1314年度0115损益表16销售1,0001,100<--=B16*(1+$B$3)17销货成本(500)(550)<--=-C16*$B$718负债的利息费用(32)(32)<--=-$B$9*(B37+C37)/219现金和流动证券的利息收入69<--=$B$10*(B28+C28)/220折旧(100)(117)<--=-$B$8*(C31+B31)/221税前利润374410<--=SUM(C16:C20)22税金(150)(164)<--=-C21*$B$1123税后利润225246<--=C22+C2124股利(90)(98)<--=-$B$12*C2325未分配的利润135148<--=C24+C232627资产负债表28现金和流动证券80144<--=C40-C29-C3329其他流动资产150165<--=C16*$B$430固定资产31按成本价格1,0701,264<--=C33-C3232折旧(300)(417)<--=B32-$B$8*(C31+B31)/233固定资产净值770847<--=C16*$B$634总资产1,0001,156<--=C33+C29+C283536流动负债8088<--=C16*$B$537长期负债320320<--=B3738股本金450450<--=B3839累积未分配的利润150298<--=B39+C2540负债和股东权益总计1,0001,156<--=SUM(C36:C39)表3-2扩展财务报表模型销售增长率10%流动资产/销售收入15%流动负债/销售收入8%固定资产净值/销售收入77%销售成本/销售收入50%折旧率10%负债的利息费用率10.00%现金和流动证券的利息支付率8.00%所得税率40%股利支付率40%年度012345损益表销售收入1,0001,1001,2101,3311,4641,611销售成本(500)(550)(605)(666)(732)(805)负债的利息费用(32)(32)(32)(32)(32)(32)现金和流动证券的利息收入6914202633折旧(100)(117)(137)(161)(189)(220)税前利润374410450492538587税金(150)(164)(180)(197)(215)(235)税后利润225246270295323352股利(90)(98)(108)(118)(129)(141)未分配的利润135148162177194211资产负债表现金和流动证券80144213289371459流动资产150165182200220242固定资产原值1,0701,2641,4861,7402,0312,364折旧(300)(417)(554)(715)(904)(1,124)固定资产净值7708479321,0251,1271,240总资产1,0001,1561,3261,5131,7181,941流动负债808897106117129长期负债320320320320320320股本金450450450450450450累积未分配的利润1502984606378301,042负债和股东权益总计1,0001,1561,3261,5131,7181,941

实验二计算自由现金流量实验内容根据前面的财务报表模型，可以计算公司的自由现金流量。自由现金流量是企业价值评估中最重要的计算内容。其定义见表3-3。表3-3税后利润公司盈利能力的基本计量方法，但它是一个会计计量，包括筹资活动产生的现金流量（如利息）和非现金支出（如折旧）。税后利润没有说明公司在营运资本和采购新固定资产两个方面有何变化，但公司最重要的现金消耗恰在于这两方面。加：折旧主要的非现金支出加：税后利息支付（净）FCF测算经营活动产生的现金流量。故应剔除利息支付对公司利润的影响。（1）加上税后的债务利息成本；（2）减去现金和短期证券的税后利息收入。加：流动资产的增加当公司销售增加时，更多的投资是在存货、应收账款等方面。加：流动负债的增加销售增加时常会引起与销售有关的融资增加。减：固定资产原值的增加固定资产的增加同样消耗现金，减少公司的自由现金流量。实验目的1．掌握自由现金流量的基本概念。2．根据已知财务报表，能够熟练计算公司自由现金流量。实验要求1．在前述扩展财务报表模型的基础上通过编辑公式计算实现。2．注意税后利息支付项目的调整。3．在将第1年度的数据按行复制到第2-5年度时注意单元格的引用。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter03.xls/56。2．编辑第1年度的自由现金流量计算各项目。3．将第1年度的数据按行复制到第2-5年度。4．计算结果与表3-4核对。

表3-4年度012345自由现金流量计算税后利润246270295323352+折旧117137161189220-流动资产的增加(15)(17)(18)(20)(22)+流动负债的增加89101112-按成本价的固定资产的增加(194)(222)(254)(291)(333)+债务的税后利息1919191919-现金和流动证券的税后利息(5)(9)(12)(16)(20)自由现金流量计算176188201214228实验三编制现金流量表实验内容与自由现金流量的计算不同，现金流量表是会计报表之一部分。其目的在于解释资产负债表中现金账户的变化，它是经营、投资和筹资活动现金流量的函数。实验目的1．了解现金流量表的结构及现金流量分类的意义。2．熟练编制现金流量表。实验要求1．遵照提供的现金流量表格式编制；2．报表数字必须通过给定条件编辑公式计算得到。3．按行复制建立扩展财务报表模型时应注意单元格的引用。4．编制完成后应注意与资产负债表相关项目进行核对。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter03.xls/page52。2．编辑第1年度的现金流量各项目。3．将第1年度的数据按行复制到第2-5年度。4．将“现金和现金等价物的净增加”栏目与资产负债表中“现金和短期证券”的年度变化额核对，检查模型的建立是否正确。表3-5现金流量表012345来自经营活动的现金流量税后利润246270295323352加折旧117137161189220对净运营资金变化的调整减：流动资产的增加(15)(17)(18)(20)(22)加：流动负债的增加89101112来自经营活动的净现金356400448502562来自投资活动的现金流量固定资产获得——资本支出(194)(222)(254)(291)(333)长期证券投资00000出资长期证券投资的收益00000用在投资活动的净现金(194)(222)(254)(291)(333)来自筹资活动的现金流量来自借款活动的现金收入00000来自股票发行，回购的现金收入00000股利支付(98)(108)(118)(129)(141)来自筹资活动的净现金-98-108-118-129-141现金和现金等价物的净增加[64=C74+C68+C62]6470768288检查：在现金和流动证券中的变化[64=C28-B28]6470768288

实验四企业估值实验内容我们可以预测的FCF和资本成本来估算公司价值。用公式表示：公司价值-负债价值=股权价值2．虽然NPV函数假设所有的现金流量在年底发生，但更合乎逻辑的假设是，它们一整年平稳地发生，那么为了折现，可以将现金流量看作是年中发生的，即半年折现。实验目的1．熟练掌握企业估值的基本方法——FCF折现法。2．了解半年折现的企业估值方法。实验要求1．注意NPV函数的应用，勿将年度0的现金流量纳入计算范围。2．企业估值表中的单元格应与自由现金流量计算表中的单元格建立关联。3．半年折现注意现金流量时点的确定。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter03.xls/56。2．设定加权平均资本成本（WACC）为20%。3．根据自由现金流量计算表，编辑NPV函数。4．加上开始年度的现金流量，得到公司价值。5．在公司价值的基础上减去负债价值，得到股权价值。6．具体计算过程和结果参见表3-6。7．按半年折现的思路重复上面的操作，过程和结果参见表3-7。

表3-6企业估值加权平均资本成本20%年度012345FCF176188201214228连续价值2,511<--=G59*(1+B3)/(B56-B3)总计1761882012142,740行61的NPV1,598<--=NPV(B56,C61:G61)加上开始年（年0）的现金和流动证券80公司价值1,678减：企业现在的负债-320股权价值1,358表3-7企业估值——按半年折现加权平均资本成本20%年度012345FCF176188201214228连续价值2,511<--=G72*(1+B3)/(B69-B3)总计1761882012142,740行81的NPV1,750<--=NPV(B76,C81:G81)*(1+B76)^0.5加上开始年（年度0）的现金和流动证券余额80公司价值1,830减去企业现在的负债-320股权价值1,510

费用会计附件附1费用会计岗位职责分类汇总各类费用的凭证分类核签、编造、档案整理、保管事项。核实公司的财务义务，并向员工，卖主和其他权利人支付款项，交纳各项税收等。周期性对各类费用及支出进行预测分析，统计清算，制成报表。附件2经营费用内容经营费用是指企业在整修经营环节所发生的各种费用，包括由企业负担的运输费、装卸费、整理费、包装费、保险费、差旅费、展览费、检验费、中转费、劳务手续费、广告费、商品损耗、进出品商品累计佣金、经营人员的工资及福利费等。其中：运输费：指企业在购进商品过程中发生的商品装卸搬运费用。装卸费：指商品在购、销进程中发生的商品装卸搬运费用。整理费：指专门用于挑选整理商品而发生的费用。如：商品的分类、分等和其他整理工作所雇用的临时工工资、修理用的材料以及其他零星费用等。包装费：指用于调运、储存商品时包装用品费、包装物折损费、挑选修补费等。保险费：指企业自愿向保险公司投保所支付的各项费用，包括企业向保险公司投保财产和国内运输等实际支付的保险费用。保险赔偿收入用于弥补保险财产的损失，不足部分列作企业营业外支出；多余部分以及保险公司给予企业的保险费，应冲减保险费支出。展览费：指企业为扩大商品销售展出商品而发生的各处费用。保管费：指商品在储存过程中发生的各项保管费用，包括倒库、凉晒、冷藏、保暖、消防、消防、护仓、照明等对于经营鲜活商品的，还得保存一些饲料、保鲜剂等，这些费用也应计入保管费。检验费：是拽因商品检验而发生的费用，如支付给商局的检验费，鉴定费、委托化验或自行化验商品的化验费和进口商品的签证费，另外还包括用于检验而消耗的材料及工具费用。广告费：指为扩大商品购销业务机时支付的各种广告费用。商品损耗：指商品损耗这额内的商品损失，经过专门批准的非自然灾害、非责任事故造成的超定额商品损耗的商品损失。中转费：指商品中转企业在中转商品时发生的费用。包括中转商品入库后在保管、分拨过程中所发生的费用。劳务手续费：指企业委托其他单位代购、代销、代储、代运商品，代办业务事项以及为本企业提供劳务时按有关规定支付的费用。差旅费：指企业按规定支付给因商品购销业务工作需地出差人员的住宿费、交通费、伙食补助费等。差旅费的标准由企业对照当地政府规定的标准，结合企业的具体情况确定。代理人因介绍商品而取得的报酬，把不能直接认定为某种商品上的佣金累计起来，便形成进口商品累计佣金。经营人员工资及福利费：指企业按规定标准支付给从事商品经营基本业务人员的工资及福利费等。进口商品的经营费用是指进口商品抵达目的的地港口以后到销售以前所发生的上述费用。附件3：管理费用内容管理费用是指企业行政管理和组织经营活动而发生的各项耗费，包括由企业统一负担的管理人员工资及职工福利费、职工待业保险费、业务招待费、技术开发费、董事会会费、工会经费、职工教育经费、劳动保险费、涉外费、租赁费、咨询费、诉讼费、商标注册费、技术转让费、低值易耗品摊销、折旧费、无形资产摊销，修理费、开办费摊销、房产税、土地使用税、印花税、车般使用税、审计费、坏账准备金等。其中：业务招待费是指企业为业务经营的合理需要而支付的费用，业务招待费在以下范围内据实开支；即全年营业收在1500万元（不含1500万元）的部分，不得超过营业收入的3％；全年营业收入在5000万元至1亿元（不包含1亿元）的部分，不得超过营业收入的2％；全年营业收入在1亿元以上的部分，不得超过营业收入的1％。工会经费指按照职工工资总额的2％计提拨交工会的经费。职工教育经费指企业为职工学习先进技术和提高文化水平而支付的费用，按职工工资总额的1．5％计提。职工福利费按职工工资总额的14％提取。国家另有规定的，从其规定。低值易耗品摊销，原则上实行一次性摊销办法，数额较大的可实行分期摊销法。企业发生的修理费一般不计入不期管理费用，固定资产的修理费用发生不均衡或数额较大的，可采用待摊或预提的方法。实行待摊方法的，发生的修理费用列入当期管理费用。发生的修理费用从预提办法的，预提的修理费用列入当期管理费用，发生的修理费用从预提费用中列支，不足部分列入当期管理费用，超过部分冲减当期管理费用，一个企业只能采用一种方法。诉讼费是指企业因起诉或应诉而发生的各项费用。技术开发费是指企业开发新技术等而发生的各项费用。董事会会费是指企业最高权力机构及其成员为履行职能而发生的各项费用，包括差旅费、会议费等。劳动保险费是指离、退休职工的离、退休金、价格补助金、医药费、易地安家补助金、职工退积金、抚恤费、按规定支付给离休职工的各项经费以及实行社会统筹办法的企业按规定提取的退休统筹基金。审计费是指企业聘请注册会计师进行查帐验资以及进行资产评估等发生的各项费用。附件4：财务费用内容财务费用是指企业为筹集资金而发生的各项费用，它主要包括企业经营期间发生的利息净支出、加息、支付金融机构的手续费以及汇兑损失等。（1）利息净支出，是指企业利息支出减利息收入后的差额。（2）加息，是指企业逾期归还银行贷款时，银行在国家规定的正常贷示利率的基础上加收的利息。（3）支付给金融机构的手续费，是指企业通过银行或其他金融机构款项结算或委托代理发行债券等，按国家规定向银行和其他金融机构支付的有关手续费用。（4）汇兑净损失是指企业发生的汇兑收益后的差额。附件5：广告费用为广告宣传而发生的费用有：1、媒体广告（报纸、杂志、电视、收音机等）的费用；2、广告用设备（招牌、广告塔、霓虹灯广告等）的费用；3、目录制作费用；4、包装设计费用；5、促销巡回制作费用；6、展示会、商品展览会等的各项费用；7、分发样品、试用品的费用；8、印有名称的日历、手巾、手册等的费用、9、征人广告、决算公告的费用。解说：上述的各项费用依其内容之不同,有些情况不能列为费用，因此在会计处理上要十分留意。首先，旅行宣传费的支出是以“不特定多数”为对象。例如，对制药厂商而言，医师或医院；对化妆品制造商而言，美容业者或理容业者；这些都不能称为是不特定多数。如果对这些业者分发赠品，就会被认定成际费。但如果将印制有公司名称的日历、手巾等分送给顾客，或作为抽奖的奖品用时，任何人都有取得的机会，所以即使金额很大，也可以列入广告宣传费处理。此外，还有可能将广告宣传的招牌，霓虹灯、垂幕、陈列架、广告宣传用等资产以廉价或免费让给特约店。在这种情况中，转让时所需要的费用，在税法上则被视为迟延资产，以相当于该资产而用年数的十分之七的年数分摊，所以一时还不能全列入广告费用之中。预付的费用（未完成之包装设计、广告传单的制版费等广告宣传费，在支出年度的期末，尚不能提供劳务的金额）必须在下期以后才可列出入费用项目之中。到了期末时，尚未使用的手册、目录、样品等，应作为贮藏品列入资产里。使用期限超过一年以上的广告宣传用固定资产，虽然具备广告宣传的性质，在取得时就应该核对，然后到期末时再转至适当的会计科目中。附件6：期末广告费用处理在接近决算的某日，会计部林先生接到从销售部转来的广告费用帐单，林先生想，这是在期末做的宣传，在本期和下一期，都有可能发挥效用。这么说来，可不可以将这笔广告费用列为下期的费用呢？或者在本期和下期之间分摊？这两种办法都不可以。在本期末所做的宣传广告，有一些效果要到下期才会出现，所以仍然将它视为本期费用。当然，在支付费用时，如果实际上是为下期做广告，就要将它列入下期支出。因为以权责基础和配比原则来看，计算费用时期是比它产生的功能效果之时开始的。销货额与销货成本的关系，就存在于所卖商品和该商品原价（即销售成本）的“个别对应”关系里。然而，在经营费用（进货费用＋销售费用）方面，大部分情况下，商品的销售与费用的发生并没有个别的对应关系，而是在“期间对应”，即当期发生全部视为当期费用。附件7：多余广告宣传印刷品处理举例说明：会计部的林先生要处理费用时，想到期末时做的一批广告宣传印刷品的处理，这批印刷品还没有用完，还可以留到下一期使用。于是他就想，可不可以把制作这批印刷品的一部分费用列在下期呢？不可以。那此时又该如何处理呢？我们说如果在买入时或制作当期同使用自然最好不过，毫无疑问地列入当期费用中。但是现实中往往没有这么巧合，如上例即构成制作时点与使用时点的差距。严格说来，在购入或制作广告宣传印刷品时，纯粹只是金钱和物品的交换，还不构成费用的成立，直到客户收到宣传印刷品产生了广告宣传效用时，其费用才在这个时候成立。但是，这么严格的处理显然不太方便，而且影响并不大。所以实务中多半是采用简便的方法，在取得时（购买或制作）即列为当期费用的，加之税法上也允许各企业在一会计年度中购入一大概数量的低值易耗品、包装材料、广告宣传用印刷品等等，并可在当期费用中抵税。所以制作这批印刷品的费用应全部计入当期费用中。附件8：交际费用处理交际费用之一：处理交际费时的检查重点：1、是否区分税法之交际费与会计上交际费；2、是否包含公司内部交际费；3、是否包括间接支出的交际费；4、是否超出会议等通常需要的金额；5、交际费是否在接待时所花费的费用；6、作为证明资料的凭证是否完备；7、销售折扣与交际费的区分是否妥当；8、用途不明的款项或拒付的交际费是否已依照手续付款。业务招待费即企业因业务需要而发生的交际费用，列在管理费用之下。企业在经营过程中，难免会有为了帮助业绩成长，而有一定程度的交际费用。那么交际费的多寡，是不是该有个标准，还是无底洞？交际费是企业交际应酬所需的费用，为了让交易顺利的进行，它是任何一个企业不可欠缺的费用。例如与客户洽谈完了共同用餐；招待零售商旅游或观赏戏剧等，都是典型的交际费支出的例子。但是，从另一方面看，假称为公司办事而大肆挪用公款挥霍的浪费，经常是令人头痛的问题，所以交际费是最容易发生不当的项目。在税法中，并没有对交际费的额度定下使用限度，但是交际费的申报有一定的额度限制，超过范围则不予认定。换句话说，交际费是可以自由的，只是在各公司都有一个可以用来抵税的认定标准，所以诸如“为了少交税金多多使用交际费”的做法在超过税法规定的抵税额度之外的交际费是达不到节税的目的的。所以，我们的结论是：交际费可以自由的使用，但在一定额度之上时，在计税时较为不利。交际费用之二：公款吃喝的对策这里指的公款吃喝，主要是指企业之间因正常的工作需要而发生的业务招待活动。据国家统计局的测算结果，全国大中型饭店、酒店的60％――70％的营业额来自于公款请客，以最保守的态度估计，全国每年吃掉公款800亿元，这笔钱可以建40个一汽，可以支付国家3年所需的教育经费。（1992年3月28日《经济日报》）面对公款吃喝，我们的对策呢？下面三点措施或许可以一试：A、可以采取预算指标，分月考核不超支的办法；B、可以改变开支渠道。招待费列入费用开支。实质上是吃财政的合法化，可将招待费定额纳入福利基金：如公司负担员员工旅游之全费用，这时可按员工福利费用处理。C、增加透明度。附件9：会议费用有关会议费用之检查重点：A、保留具备会议实态的具体证明；B、利用饭店等的外部设施时，会议相关费用应与联谊会等的费用区分，并取得对方所开立的收据；C、对于来访者所供应的点心或饮食之费用，原则上是交际费，但通常都是来自洽商的情况，所以可按会议费用处理；D、所谓会议费用所认定之“公司内部或一般举行会议的场所”不仅是指场所，一般还包括供应的饮食。会议费用是指公司内部或在公司的外所举行的会议、洽商时所必须的种种费用。具体包括：A、参加会议所需要的交通费、住宿纲；B、租借会场的费用；C、会议中所提供的点心、饮食等费用。除此之外，还包括雇用讲师的演讲费用。为了会议费用得以认定，该笔支出必须要有具备会议实态的证明。连带住宿的会议，大多是开会开到傍晚，然后晚上举行联谊会的形式这种情况，如果联谊会的费用都包括在会议费用里，那么此次会议费用可能全部会被认定为交际费。因此，开会与接待、慰劳应明确地区分，而会计凭证也应分类处理。附件10：旅费交通费的处理旅费交通费的检查重点：A、该次出差是否是业务上的需要；B、事前是滞提出出差申请；C、暂付款是否依出差旅规则计算其实际发生的金额；D、出差后是滞迅速申请费用，申报书是否附带凭证。旅费交通费是指高级干部、职员等因业务需要，在公司以外的场所移动所需之费用。通常不单指搭乘铁路、汽车、飞机等之费用，还包括住宿费。出差日薪、通行费、停车费等。出差前提出申请，出差后立即结算，这是理所当然的事。但要确认内容时，则必须根据出差旅规则申报，而且要保留乘坐票的票根。如果没有留下票根，则应正确记载各乘车区间的车资。夹杂业务性质的旅行，不能无限制地当差旅费处理。特别是出国出差时，如果敢有业务与观光兼并的旅行，这种情况应将费用分成业务部分与观光部分。如果观光的成分极少，一般列为旅费是不成问题。但以观光为主体的视察旅行，则视为对高级干部或职员的奖赏，则不得列为旅费申报。因此，出国出差的情况，应具备证明是业务性质的凭证、资料，而且出国出差旅费申报的标准，则比照公务人员国外出差旅费规则所定的日支生活费标准为原则。附11低值易耗处理可作为消耗品列账的费用：营利事业修缮或购置固定资产，其耐用年限及二年，或其耐有年限超过二年，而支出金额不超过五万元者，可以其成本列为当年费用；取得办公用品的费用。购入消耗品类的费用。所谓消耗品费用，是指制造产品时所使用之工具，备品、消耗品类、日常使用之办公用品，以及其他杂项消耗品之费用，其项目种类繁多。如原子笔、笔记本，传票等办公用品，在短期内就会消耗，因此在判断上是毫无问题。但办公桌椅、橱柜等杂器类要用好几年，所以把它视为消耗品或许有点说不过去。如上述之物品在固定资产的范围之内可以列为费用。换言之，不到五万元之桌子、椅子可以列为消耗品处理，不必列入固定资产之中。这些杂器或备用品，应该设定备品清册以妥善管理。在期末时，若是尚有未使用之消耗品，应以贮藏品列以流动资产中，若有关系到制造成本或营业费用之消耗品费用时，则在事实之确定后，转入适当之会计科目中。附12租金支出处理租金支出之种类：A．不动产之租金支出房租、地租、停车场之租赁费用等；B．动产之租金支出机械、器具、OA设备、影印机、汽车等。租金支出，大致上可区分为不动产租金与动产的租金支出。最具代表性的不动产租金，则是房租与地租。承租人代出租人履行其他债务及支付任何损费或税捐，经约定由承租人负担者视同租金支出。在承担时，可能会支付高额的押金，而押金与租金不同，原则上是可以退还的，