摩根中证A50ETF投资价值分析：新经济新标杆核心资产布局正当时

东吴证券研究所东吴证券研究所内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u风格切换之际，核心资产反弹在即 4估值低位，A股权益性价比到达极值 4大小盘风格或将切换，大盘指数反弹在即 4聚焦新经济核心资产，中证A50亮点不断 5指数介绍和历史表现 8指数介绍 8指数成分股市值和权重分布——大市值风格 8指数成分股行业分布——均衡配置 9指数走势、收益对比——明显收益优势，修复可期 9十大权重股分析——囊括不同细分领域龙头，具有广泛代表性 10指数估值与盈利分析——位处最低点，上升空间大 摩根中证A50ETF基金介绍 基金介绍：首批中证A50指数基金，别出心裁的季度分红机制 基金经理：丰富金融行业经验，专注指数投资管理 12基金公司介绍：继承150年经验，开拓国际化投资服务 12风险提示 122/13东吴证券研究所东吴证券研究所图表目录图1：万得全A风险溢价及净值(2015.1.4-2024.1.31) 4图2：万得全A估值 4图3：2009年以来，国证2000相对上证50净值表现 5图4：中证A50与主要宽基指数累积净值走势（2014/12/31-2024/02/07） 6图5：中证A50与主要宽基指数成分股行业权重对比（截至2024/02/06） 7图6：成分股市值数目分布（单位：元，截至2024/1/31） 8图7：成分股市值权重分布（单位：元截至2024/1/31） 8图8：成分股行业数目分布（单位：只,截至2024/1/31） 9图9：成分股行业权重分布（单位：%,截至2024/1/31） 9图10：前10权重股总市值占比（截至截至2024/1/31） 10图前10权重股权重占比（截至截至2024/1/31） 10图12：中证A50指数市盈率（2014/12/31-2024/02/07） 图13：中证A50指数市销率（2014/12/31-2024/02/07） 表1：中证A50指数与主要宽基指数对比 5表2：中证A50指数与主要宽基指数长期收益对比（2014/12/31-2024/02/07） 6表3：指数编制方法 8表4：中证A50指数与主要宽基指数短期收益对比（截至2024/02/07） 9表5：十大权重股概况（截至2024/01/31） 10表6：摩根中证A50ETF产品信息 3/13风格切换之际，核心资产反弹在即估值低位，A股权益性价比到达极值202427日，当前万得全ATTM5A20241314（。PPI+2024年A图1：万得全A风险溢价及净值(2015.1.4-2024.1.31) 图2：万得全A估值35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

市盈率TTM 指数点位

8000.007000.006000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00

万得全A风险溢价

5万得全5万得全A净值（右轴）432102015/1/4 2017/1/4 2019/1/4 2021/1/4 2023/1/42.521.510.5东吴证券研究所东吴证券研究所-1 0数据来源：， 数据来源：，大小盘风格或将切换，大盘指数反弹在即3-45020002012201620162020于稳定下降周期。并在2021年至2023年底处于上升周期。2024260.77%24.72%4/13东吴证券研究所图3：2009年以来，国证2000相对上证50净值表现东吴证券研究所数据来源：,聚焦新经济核心资产，中证A50亮点不断中证A50ESGA股宽基在操作机制上，中证A5030150MSCIA50300A50表1：中证A50指数与主要宽基指数对比覆盖范围 选股指标 行业要求 第一大行业权重占比19.0%19.0%30证至少1只股票总市值和成交金额上交所+深交所中证A5020.1%GICS行业板块中单行业配置比例低于20%自由流通市值上交所+深交所MSCI中国A5020.1%GICS行业板块中单行业配置比例低于20%自由流通市值上交所+深交所MSCI中国A50互联互通沪深300 上交+深所 总市和交额 无限制 23.2%数据来源：，注：第一大行业以中证一级行业为标准（截至2024/02/07）2024年2月7A50.30150高出4.20pc，5/13东吴证券研究所MSCIA501.29pct3003.75pct3.04pct。东吴证券研究所表2：中证A50指数与主要宽基指数长期收益对比（2014/12/31-2024/02/07）指数名称年化收益率年化波动率最大回撤夏普比率中证A503.37%6.15%-46.22%0.17上证50-0.83%5.85%-45.41%-0.05MSCI中国A50互联互通2.08%6.16%-49.60%0.10数据来源：，图4：中证A50与主要宽基指数累积净值走势（2014/12/31-2024/02/07）中证A50 上证50富时中国A50MSCI中国A50互联互通 沪深300富时中国A502.52.01.51.00.5数据来源：，与其他50A50中证A50上证50MSCIA50互联互通和沪深300A506/13东吴证券研究所东吴证券研究所图5：中证A50与主要宽基指数成分股行业权重对比（截至2024/02/06）中证A50 上证50 MSCI中国A50互联互通 沪深30030%25%20%15%10%5%0%数据来源：，创新引入ESG可持续投资理念，中证A50指数在指数编制中剔除中证ESG评级C7/13指数介绍和历史表现指数介绍中证A09305050只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。表3：指数编制方法选股范畴

过去一年日均总市值排名样本空间前300、日均自由流通市值排名中证三级行业第一、属于沪股通或深股通范围的ESG评级C以上证券行业求 覆盖证级挑选法 选取去年均由通市最的50证作为数本，同时持证级业少选1只成分数目 50加权法 自由通值权比重限 使单样权不过10%，五样权合不超过40%推出期 2024年01月02日基日 2014年12月31日数据来源：，指数成分股市值和权重分布——大市值风格截至2024年1月31日，中证A50指数以大市值风格为主。总市值5000亿以上、1000-500010%、57%67%500-100020亿-5001000亿-50005000亿的公司数量为12、17和1只。总市值超过5000亿的公司为贵州茅台，超过3000亿的公司为中国平安、宁德时代和。图6：成分股市值数目分（单位元截至2024/1/31） 图7：成分股市值权重分布（单位：元截至2024/1/31）10005000亿34

大于5000亿2

100亿-500亿24

大于5000亿10

100亿-500亿7500亿-1000亿26500100040

1000亿-5000亿57东吴证券研究所东吴证券研究所数据来源：， 数据来源：，8/13指数成分股行业分布——均衡配置中证A5020241月31A50508619.40%、16.43%14.40%。图8：成分股行业数目分（单位只,截至2024/1/31） 图9：成分股行业权重分布（单位：%,截至2024/1/31）公用事业,

公用事业能源房地产工业房地产,1 能源,2金融,3主要消费,4通信服务,4信息技术,5

工业,11原材料,8

通信服务4信息技术8可选消费10医药卫生10

4

19

金融16可选消费,5

医药卫生,6

10

主要消费14东吴证券研究所东吴证券研究所数据来源：， 数据来源：，指数走势、收益对比——明显收益优势，修复可期中证A501周涨跌幅达4.38%2023A50A表4：中证A50指数与主要宽基指数短期收益对比（截至2024/02/07）指数名称近1周涨跌幅近1月涨跌幅近3月涨跌幅本年初涨跌幅中证A504.38%2.06%-7.69%-1.10%上证503.22%3.33%-4.58%0.77%MSCI中国A50互联互通4.34%1.66%-7.89%-2.11%沪深3003.04%0.44%-7.96%-2.55%富时中国A504.64%3.52%-5.48%0.61%数据来源：，9/13十大权重股分析——囊括不同细分领域龙头，具有广泛代表性2024271031366.6353.28%10权重成分股权重占比4.%，权重排名前三的分别为贵州茅台（9.73%、中国平安（7.05（6.7。图10：前10权重股总市值占比（截至截至2024/1/31） 图11：前10权重股权重占比（截至截至2024/1/31）前10权重股50其他权重股47

前10权重股53

其他权重股50东吴证券研究所东吴证券研究所数据来源：， 数据来源：，表5：十大权重股概况（截至2024/01/31）股票代码证券名称权重（%)总市值（亿元）申万一级行业名称申万二级行业名称600519.SH贵州茅台9.748813.15食品饮料白酒Ⅱ601318.SH中国平安7.053748.18非银金融保险Ⅱ300750.SZ宁德时代6.473666.48电力设备电池600036.SH招商银行6.143251.38银行股份制银行Ⅱ000333.SZ美的集团4.632753.02家用电器白色家电600900.SH长江电力3.862520.35公用事业电力600030.SH中信证券3.231858.74非银金融证券Ⅱ601899.SH紫金矿业3.211738.88有色金属工业金属600887.SH伊利股份2.791562.16食品饮料饮料乳品600276.SH恒瑞医药2.701454.29医药生物化学制药数据来源：，10/13东吴证券研究所指数估值与盈利分析——位处最低点，上升空间大东吴证券研究所中证A50指数目前估值处于低点。截至2024年2月7日，中证A50PE（TTM）为14.5倍，PS（TTM）为1.09倍。考虑到指数成立时间较短，我们以成份股估值中位数进行分析，当前市盈率PETTM和PBLF均处于历史最低位置。图12：中证A50指数市盈率（2014/12/31-2024/02/07） 图13：中证A50指数市销率（2014/12/31-2024/02/07）数据来源：， 数据来源：，摩根中证A50ETF基金介绍基金介绍：首批中证A50指数基金，别出心裁的季度分红机制摩根中证A50交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：560353.OF）将于2024年2月19日公开发行，是首批跟踪标的为中证A50指数的指数型基金。A50ETF表6：摩根中证A50ETF产品信息560353.OF560353.OF摩根中证A50ETF基金代码、简称摩根中证A50交易型开放式指数证券投资基金基金名称基金管人 招商券份限司基金理人 摩根基金管人 招商券份限司标的数 中证A50数指数：930965.CSI）投资投资标 本基进被指化资,密踪的数,跟踪离和踪差小化。主要资略 1、基主采复略、代略主要资略 1、基主采复略、代略其适的策以好跟标指数实11/13风险收益特征

0.2%2%认购费 0≤S<50份，0.80%；认购费 0≤S<50