机械设备行业点评报告：机械板块深度回调把握超跌反弹机会

目 录1、板块跌幅复盘 3、机械板块：估值已低于历史中值22%，关注超跌反弹机会 3、人形机器人：板块深度调整，把握超跌布局机会 52、业绩预告 63、受益标的 74、风险提示 8图表目录图1：2009.8-2013.6上证指数跌幅43.55% 3图2：2009.8-2013.6机械设备指数跌幅27.1% 3图3：2018.1-2019.1上证指数跌幅28.62% 3图4：2018.1-2019.1机械板块跌幅33.12% 3图5：2021.9.1-2024.2.2上证指数跌幅达23.46% 4图6：2021.9.1-2024.2.2SW机械板块跌幅达35.65%，跌至谷底，未来有望反弹 4图7：本轮激光设备、其他自动化设备、工程机械器件跌幅超50% 4图8：机械板块PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值22%（截至2024.2.2） 5图9：激光设备PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值31.3%（截至2024.2.2） 5图10：机床工具PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值37.6%（截至2024.2.2） 5图工控设备PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值35.1%（截至2024.2.2） 5图12：人形机器人2023年表现强劲，本轮跌幅已超出前三轮 6图13：本轮下跌中，鸣志电器、集智股份、斯菱股份等标的回调幅度较大 6图14：2023年业绩预告显示超半数披露企业业绩承压 7图15：2023年业绩预告显示制冷空调设备、楼宇设备、工程机械整机板块披露业绩表现较好 71、板块跌幅复盘、机械板块：估值已低于历史中值22%，关注超跌反弹机会本轮机械板块跌幅已超35%，超越2009.8-2013.6及2018.1-2019.12008A420098月-2013620156月-2016120181月-201912021920156月-201612009年-2013年、2018年-2019年两次回调的历史数据进行复盘。20098月-20136为43.5527.12018年1月2019年1月上证指数跌幅为2.、33.12%。图1：2009.8-2013.6上证指数跌幅43.55% 图2：2009.8-2013.6机械设备指数跌幅27.1%0成交额(百万) 涨跌幅

0%-10%-20%-30%-40%-50%

50000成交额(百万) 涨跌幅

60%40%20%0%-20%-40%数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图3：2018.1-2019.1上证指数跌幅28.62% 图4：2018.1-2019.1机械板块跌幅33.12%0成交额(百万) 涨跌幅

0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%

50000成交额(百万) 涨跌幅

0%-10%-20%-30%-40%-50%数据来源：、研究所 数据来源：、研究所20219120242223.46%、SW35.65%。图5：2021.9.1-2024.2.2上证数跌幅达23.46% 图6：2021.9.1-2024.2.2SW机板块跌幅达至谷底，未来有望反弹02021-09-01 2022-09-01 成交额(百万) 涨跌幅

10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%

1200001000008000060000400002000002021-09-01 2022-09-01 成交额(百万) 涨跌幅

10%0%-10%-20%-30%-40%数据来源：、研究所 数据来源：、研究所2018122019150%202192024250%。图7：本轮激光设备、其他自动化设备、工程机械器件跌幅超50%02018-01~2019-01 2021-9~2024-2数据来源：、研究所202422块PE（TTM）2336.3%22.2%（31.3.276，63.5.17.8）图8：机械板块PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值22%（截至2024.2.2）806040200

图9：激光设备PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值31.3%（截至2024.2.2）120100806040200 数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图10：机床工具PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值37.6%（截至2024.2.2）10000

图11：工控设备PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值35.1%（截至2024.2.2）120100806040200 数据来源：、研究所 数据来源：、研究所、人形机器人：板块深度调整，把握超跌布局机会人形机器人202320224经历32023年7月42022年4月1日增长66.4%，20232024220224图12：人形机器人2023年表现强劲，本轮跌幅已超出前三轮人形机器人指数-19.0%-28.1%-19.0%-28.1%-9.1%-32.3%800070006000500040002022/04/012022/05/012022/04/012022/05/012022/06/012022/07/012022/08/012022/09/012022/10/012022/11/012022/12/012023/01/012023/02/012023/03/012023/04/012023/05/012023/06/012023/07/012023/08/012023/09/012023/10/012023/11/012023/12/012024/01/012024/02/01数据来源：、研究所在本轮下跌中，回调幅度前五的标的分别为：鸣志电器（49.63%、集智股份（49.61（46.6445.443.88（43.83。图13：本轮下跌中，鸣志电器、集智股份、斯菱股份等标的回调幅度较大鸣志电器 集智股份 斯菱股份 同益股份 步科股份 禾川科技-40%-41%-42%-43%-44%-45%-46%-47%-48%-49%-50%-51%数据来源：、研究所速，中长线收益确定性较强，已迎来超跌布局机会。（1）（2）具有人形机器人标签、位置较低的活跃标的，未来或有较大反弹力度。2、业绩预告125043.6%47.2%，51.2%。图14：2023年业绩预告显示超半数披露企业业绩承压数据来源：、研究所75%，工程25%图15：2023表现较好120.0%100.0%0.0%预增及扭亏占比数据来源：、研究所3、受益标的选股思路上注重确定性与低估值，历史业绩稳定、现金流好、大