宏观经济月报：经济稳定向好政策暖风频吹

正文目录经济稳定运行 1政策频出提振资本场心 6地方两会数据观察 7风险提示 13图表目录图表1：三大产业对2023年全年名义GDP同比速的贡献情况 1图表2：2022年以来规以上工业增加值同增情况 2图表3：主要细分行业业增加值增长情况 2图表4：12月营业收入利率明显回升（%） 3图表5：全国居民人均支配收入及消费支实同比增速3图表6：2023年四季度费一直维持在较高速 4图表7：固定资产投资民间投资累计同比速势（%） 4图表8：12月中国进口同比增速转正5图表9：CPI和PPI同增速（%） 6图表10：2023-2024各省市同比增速目标与际情况（%） 8图表各省市同比增速目标变化（） 9图表12：全国目标与北京上海加权平目对比（%） 9图表13：2023-2024各市固定资产投资同增目标与实际情况（%） 10图表14：2024各省市定资产投资同比增目变化（个） 图表15：2023-2024各省市社消零售总额同增目标与实际情况（%） 图表16：2024目标降幅与2023目标过高有关（%） 12图表17：2024各省市社零售总额同比增速标化（个） 131 经济稳定运行202312605824.6%0.22023GDP同比5.2%20222.24..349.2。1.0%0.1、0.73.8图表1：三大产业对2023年全年名义GDP同比增速的贡献情况第一产业 第二产业 第三产业 名义GDP累计同比（%）10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12来源：iFind、20230.6110.2个百图表2：2022工业增加值当月同比（%） 工业增加值累计同比（%）1086420-22022-012022-022022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12来源：iFind、6.8%行业当月同比(%)累计同比(%)2023-122023-11变化值2023-12行业当月同比(%)累计同比(%)2023-122023-11变化值2023-122023-112023-09相较于前三季度变化煤炭开采和洗选业5.85.20.62.42.01.41.0石油和天然气开采业3.51.81.73.73.74.3-0.6农副食品加工业-0.8-0.5-0.30.20.30.4-0.2酒、饮料和精制茶制造业2.14.8-2.70.80.6-0.21.0纺织业1.72.1-0.4-0.6-0.8-1.30.7化学原料及化学制品制造业11.09.61.49.69.59.20.4医药制造业-3.3-8.14.8-5.8-6.0-5.2-0.6橡胶和塑料制品业9.97.42.53.73.12.21.5非金属矿物制品业0.3-0.60.9-0.5-0.6-0.50.0黑色金属冶炼及压延加工业2.15.1-3.07.17.57.8-0.7有色金属冶炼及压延加工业12.910.22.78.88.47.81.0金属制品业7.36.01.33.22.71.91.3通用设备制造业4.60.83.82.01.72.1-0.1专用设备制造业3.61.91.73.63.63.9-0.3汽车制造业20.020.7-0.713.012.311.41.6铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造5.612.7-7.16.86.95.90.9电气机械及器材制造业10.110.2-0.112.913.214.1-1.2计算机、通信和其他电子设备制造业9.610.6-1.03.42.61.42.0电力、热力的生产和供应业5.89.2-3.44.34.13.90.4来源：iFind、12累524015.7。营收端，1-12月份，营业收入同比增长1.1%，累计增速连续5个月回升。成本端，营业成本维持低增速，累计同比增长1.2%，较上月提升0.1个百分点。图表4：12月营业收入毛利率明显回升（%）

工业企业:营业收入利润率 营业收入毛利率（右

15.9015.7015.5015.3015.1014.9014.702022-042022-052022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12来源：iFind、20233921820223.2267969.2%；2022-0.2%9.220234714957.2%，2022-0.2%图表5：全国居民人均可支配收入及消费支出实际同比增速（%）全国居民人均可支配收入累计实际同比全国居民人均消费支出累计实际同比20151050-5-10-152019 2020 2021 2022 2023来源：iFind、图表6：2023年四季度消费一直维持在较高增速40社会消费品零售总额：当月同比（%社会消费品零售总额：当月同比（%） 社会消费品零售总额：累计同比（%）20100-10-20-302018 2019 2020 2021 2022 2023来源：iFind、2023（1-0.1820236.5%，分别较0.30.2（同比增长5.9%，较前三季度和1-11月分别放缓0.3和加快0.1个百分点。房地产开发投资24%6图表7：固定资产投资及民间投资累计同比增速走势（%）固定资产投资累计同比 民间固定资产投资:累计同22021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12来源：iFind、1122023125319.01.4%出口3036.2亿美元，同比增加2.3%，增幅较上月扩大1.8个百分点；进口2282.8亿11-0.6%0.2%753.4亿美图表8：12月中国进口同比增速转正（%）出口当月同比增速 进口当月同比增速2520151050-5-10-15-202022-012022-022022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12来源：iFind、通胀方面，CPI总体平稳，PPI低位运行。2023CPI0.2%，CPI0.6%—0.8%，影响CPI0.50PPI比上年3.0%，不过下半年以来PPI图表9：CPI和PPI同比增速（%）CPI:当月同比 PPI:当月同比10.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00来源：iFind、政策频出提振资本市场信心11月16日，省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班开班。总书记发表重要讲话，强调坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展。1月22日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。1月24境。250.51250.252%1.75%1月24日，国务院发布会指出下一步将重点围绕三方面提高上市公司质量。一2920241月25日至26日，证监会召开2024年系统工作会议。会议强调，要突出以投“稳”与“进”的统筹，着力增强资本市场内在稳定性，以更加有力有效的措施稳市1月29对优质上市公司支持力度，推动上市公司业绩改善和投资意愿修复，助力信心提振、资本市场稳定和经济高质量发展。地方两会数据观察20232024各省市自治区2024GDP增长目标偏谨慎，不过与20232024GDP2023年实52%35%13%；202342%16%42%20242023年GDP图表10：2023-2024各省市GDP同比增速目标与实际情况（%）省市2024目标上年实际差值上年目标差值2023实际2023目标目标达成率广东5.00.20.04.85.096.0江苏5.0-0.80.05.85.0116.0山东5.0-1.00.06.05.0120.0浙江5.5-0.50.56.05.0120.0四川6.00.00.06.06.0100.0河南5.51.4-0.54.16.068.3湖北6.00.0-0.56.06.592.3福建5.51.0-0.54.56.075.0湖南6.01.4-0.54.66.570.8上海5.00.0-0.55.05.590.9安徽6.00.2-0.55.86.589.2河北5.50.0-0.55.56.091.7北京5.0-0.20.55.24.5115.6陕西5.51.20.04.35.578.2江西5.00.9-2.04.17.058.6辽宁5.50.20.55.35.0106.0重庆6.0-0.10.06.16.0101.7云南5.00.6-1.04.46.073.3广西5.00.9-0.54.15.574.5山西5.00.0-1.05.06.083.3内蒙古6.0-1.30.07.36.0121.7贵州5.50.6-0.54.96.081.7新疆6.5-0.3-0.56.87.097.1天津4.50.20.54.34.0107.5黑龙江5.52.9-0.52.66.043.3吉林6.0-0.30.06.36.0105.0甘肃6.0-0.40.06.46.0106.7海南8.0-1.2-1.59.29.596.8宁夏6.0-0.6-0.56.66.5101.5青海5.0-0.30.05.35.0106.0西藏8.0-1.50.09.58.0118.8来源：，地方政府工作报告，注：红色为目标相对调低，或未达成2023年目标图表11：2024各省市GDP同比增速目标变化（个）上调 保持 下调44131316115来源：、注：内圈为较2023年目标变化，外圈为较2023年实际情况变化预计2024年全国GDP目标增速在5%2018-2023GDPGDP0.24%，20182019202120245%202420245%图表12：全国GDP目标与北京上海加权平均目标对比（%）政府预期目标 北京上海加权平均目标7.06.56.05.55.04.54.02018 2019 2020 2021 2022 2023 2024来源：iFind，固定资产投资方面，各地政府基于2023年目标达成率，对目标进行了不同程度2320232423623202347图表13：2023-2024各省市固定资产投资同比增速目标与实际情况（%）省市2024目标目标差值实际差值2023目标2023实际达成率甘肃6.0%-4.0%0.1%10.0%5.9%59.00%福建5.0%-1.0%2.5%6.0%2.5%41.67%海南10.0%-2.0%8.9%12.0%1.1%9.17%江西3.0%-5.0%8.9%8.0%-5.9%-73.75%吉林3.0%-4.0%2.7%7.0%0.3%4.29%新疆10.0%-1.0%-2.4%11.0%12.4%112.73%重庆4.0%-6.0%-0.3%10.0%4.3%43.00%山西10.0%3.0%16.6%7.0%-6.6%-94.29%贵州4.5%-0.5%10.2%5.0%-5.7%-114.00%宁夏6.0%-4.0%0.5%10.0%5.5%55.00%河北6.0%-0.5%-0.3%6.5%6.3%96.92%四川5.0%-2.0%2.6%7.0%2.4%34.29%辽宁10.0%0.0%6.0%10.0%4.0%40.00%湖南5.0%-2.0%8.1%7.0%-3.1%-44.29%安徽7.0%-3.0%3.0%10.0%4.0%40.00%广西3.0%-5.0%18.5%8.0%-15.5%-193.75%河南7.0%-3.0%4.9%10.0%2.1%21.00%天津>=0<=3.0%>=16.4%3.0%-16.4%-546.67%广东4.0%-4.0%1.5%8.0%2.5%31.25%黑龙江7.0%-1.0%21.8%8.0%-14.8%-185.00%浙江6.0%0.0%-0.1%6.0%6.1%101.67%内蒙古15.0%5.0%-4.8%10.0%19.8%198.00%西藏13.0%0.0%-22.1%13.0%35.1%270.00%来源：，注：红色为24年目标低于23年目标或实际值，或未达成2023年目标；数据不包含目标不可比的省市情况图表14：2024各省市固定资产投资同比增速目标变化（个）上调 保持 下调22318来源：，注：上述变化为相对于2023年目标而言；数据不包含目标不可比的省市情况23212320233202423424242323年目标131878%20246.5%。图表15：2023-2024各省市社消零售总额同比增速目标与实际情况（%）省市2024目标上年目标差值上年实际差值2023目标2023实际目标完成度江西6.5-2.00.28.56.374.1河北6.00.0-3.66.09.6160.0西藏10.00.0-11.110.021.1211.0广