高铁ppp项目评价中财务指标体系构建思考

一、高铁PPP项目的运营模式高铁PPP项目的运营模式主要包括以下两种。（一）自管自营模式自管自营模式是企业通过投融资以及项目建设、项目运营实施的整体管控。高铁项目公司是一个独立的经营实体，在自管自营的经营模式下，高铁项目公司拥有公司的内部管理权限、经营权限以及决策权限。这样高铁项目公司能够单独的提升自身的经营利益和经营收益。但是目前我国高铁PPP项目中很少采用这种自管自营的运营模式。（二）委托运输管理模式委托运输管理模式是指高铁项目公司把所有的业务委托给高铁的运输公司进行全面管理。在具体实施与操作的过程中，委托运输管理模式也可以分为两种具体的模式：一种是完全委托的模式，另一种是部分委托的模式。完全委托的模式是高铁项目公司把全部的线路资产全部委托给受托的经营管理企业，并收取一定的收益。这部分收益可以是固定的，也可以是浮动的。而部分委托运输管理是高铁项目公司保留一定的经营权，同时支付一定的委托运输管理费用给受托公司进行管理。目前我国高铁PPP项目主要采用的是委托运输的管理模式。二、高铁PPP项目评价中的财务指标应用情况分析目前高铁PPP项目在开展具体的项目过程中，高铁PPP项目评价中的财务指标应用情况主要是通过经济可行性分析、财务可持续性分析和投资回报分析等具体的项目体现出来的。具体情况如下所示。（一）高铁PPP项目财务评价现状目前高铁PPP项目在进行财务评价的过程中重点关注的是项目征拆投资金额、工程投资金额以及部分土地综合开发的投资金额。而项目收入的相关指标主要包括运输收入指标、综合开发收入指标、运营补贴收入指标、车站广告费用收入指标等。项目运营成本的考核指标主要是考核有关成本和无关成本两大类。高铁PPP项目开展过程中，政府部门需要针对项目的财务情况进行评价，政府部门更加主管资本投入金额以及后期收入周期和收入的金额，另外，政府部门对于高铁PPP项目对于当地经济的影响、对于居民生活的影响等相关因素都会进行全面的分析，在综合考虑多方面的影响后才会针对高铁PPP项目的财务情况进行评价。但是企业投资者更加关注资本的回收期，主要是针对如何进一步提升资金回收效率进行全面的关注，因此在设置财务评价指标的过程中，受益回收时间的问题会被重点关注。不同的项目投资者对于项目评价方向以及项目评价的重点内容都非常的并不一致。（二）高铁PPP项目公司财务评价的基本情况分析目前，高铁项目公司在进行财务评价的过程中，主要是从高铁PPP项目公司的角度进行分析。具体的分析指标包括高铁PPP项目公司的收入、成本的构成以及盈利能力、生存能力、吸收的社会资本数据以及运营补贴的需求测算等具体指标。当前高铁PPP项目公司在进行财务评价的过程中，非常关注的是社会资本方在项目实施过程中关于运输管理费用的测算金额。2020年京沪高铁成功的挂牌上市，在招股说明书中就详细地披露了公司的收入构成以及成本取费标准，这为高铁项目公司更好地开展成本测算提供了有效的基础数据。目前整个高铁PPP项目出现了网络化的特征，因此通过网络信息技术可以针对高铁线路的整体运营收入进行全面的把控。这对于高铁PPP项目的数据测算效果起到了积极的作用。通过网络信息能够对于大量的数据进行全面的收集、整理、分析以及结果输出，充分的加快了项目分析的效率与质量，是高铁PPP项目开展过程中的一种非常重要的技术手段。高铁PPP项目进行财务测算的过程中，需要秉承着公平、合理、公开的具体原则，针对高铁项目整体的运营情况进行全面了解。信息技术的应用对于提升信息处理的公平性和科学性也起到了积极的意义，在了解的基础上制定科学合理的财务数据指标，保障高铁PPP项目的各项财务指标能够真实地反映项目的实际情况。三、高铁PPP项目经济评价中财务指标体系构建财务指标是更好的体现高铁PPP项目经济价值的一种有效方式。因此，财务指标的高低直接影响了高铁PPP项目的顺利开展以及未来发展。为了能够更好地提升高铁PPP项目的经济效益，为高铁PPP项目的开展创造良好的条件。管理人员必须要在内部建立完善的财务指标体系，保证财务数据真实、合理，全面提升财务指标的科学性，为财务指标更好的体现高铁PPP项目的经营情况创造良好的数据基础。目前高铁PPP项目经济评价中涉及的财务指标主要包括财政承受能力指标、盈利能力指标以及偿债能力指标和存续能力指标，具体情况如下所示。（一）财政承受能力指标财政承受能力指标是指政府部门能够承受的高铁PPP项目的经济投入和产出数据指标。财政承受能力指标会根据高铁PPP项目的整体进展情况，设置不同的指标数据，高铁PPP项目开始建设之前，政府部门主要着眼于更好的加强对于高铁PPP项目的资产投入，这时候设置的财政承受能力指标相对比较高，一般情况下，在项目建设初期，政府部门投入的资产占项目总资产的比率不会低于10%，项目启动前期的主要资本来自政府的投资。而在整个项目启动后，高铁PPP项目经济评价中的财务承受能力指标会逐渐地下降。高铁PPP项目更多的资金来源于企业的投资以及社会中的其他组织的一些投资投入。而财政承受能力的指标主要是通过政府的年度运营补贴发放到高铁PPP项目的整体运营和后期建设工作中去，财政承受能力指标相对降低。财政承受能力指标在后期更加关注资产的收回情况。但是财政承受能力指标中，对于资金收回的周期要求不高，项目可以适当地延长收回周期，但是对于收益的要求相对比较高。因此，在确认财政承受能力指标的过程中，需要根据政府的要求以及整个高铁PPP项目的实际情况确定具体的指标数据。（二）项目盈利能力指标项目盈利能力指标主要是体现整个项目的盈利情况。项目盈利情况更多的是通过现金流的数据体现出来。在高铁PPP项目开展的过程中，高铁项目工作需要对于现金的流入量以及现金的流出量进行全面的分析，结合投资者的投资需求设置与之匹配的项目盈利能力指标。一旦项目盈利能力指标获利就会影响投资者对于该项目的投入热情。而投资盈利指标设置得过高会打消投资者的投资信心。一旦投资收益无法满足项目盈利能力指标的设置基础，那么投资者就会认为该项目无法给自己带来预期的回报，进而减少对于高铁PPP项目的投资。从具体项目方面分析，盈利能力指标主要是通过净资产收益率、投资回收期、财务内含报酬率以及投资回报率等具体的财务指标体现出来。（三）项目偿债能力指标项目偿债能力指标主要是通过分析债权人的实际情况来确定最终的财务评价指标数据。如果债权人对于企业的偿债能力要求比较高，那么整体的项目偿债能力指标设置的就会比较高。一旦项目偿债能力指标低于债权人的预期，那么债权人会减少对于项目的投资，不利于及不利于高铁PPP项目的顺利开展。但是在项目偿债能力指标设置的过程中，项目公司还要考虑整个项目可承受的借款成本，过高的借款成本会影响高铁PPP项目整体经济利益的提升，高铁PPP项目设计的周期比较长，一旦整体的债权成本过高会直接拖垮整个项目，导致高铁PPP项目无法顺利地开展具体的工作，最终导致项目不盈利，给投资者造成致命的打击。目前，项目的偿债能力指标主要是通过利息备付率、资产负债率、现金流量负债比率等具体的指标体现出来。（四）项目存续能力指标项目存续能力指标主要是体现高铁PPP项目在存续期间能够在多久的时间内收回成本。正常情况下，高铁PPP项目前期需要大量的资金支持，在后期可能收回成本的时间相对比较长。因此，在评价该类型的财务数据的过程中需要考虑以下两个方面：第一，该项目是否存在一定的财务风险，比如在项目运营的过程中，项目的现金流是否稳定。现金流稳定是支撑项目正常运营的基础，因此较稳定的现金流是保证项目顺利完成的可靠保证。第二，在项目运营的过程中，需要考虑整个项目运营的稳定性。一般情况下，高铁PPP项目持续时间都非常长，最长的甚至高达30年。这30年里高铁PPP项目是否能够稳定运营直接关系了整个项目的成败。因此在进行财务指标评价的过程中，项目公司也需要重点针对项目存续能力指标进行全面的评估。项目存续能力指标主要是通过财务净现金值指标以及累计盈余资金指标体现出来。四、财务指标应用建议高铁PPP项目关系着我国整个国民经济的发展，对于政府以及居民生活都产生了重大的影响。因此财务指标在应用的过程中，必须要保证财务指标准确合理，这样才能够让财务指标更好地反映高铁PPP项目的整体运营情况，满足政府、企业以及社会投资者对于高铁PPP项目的财务认知要求，最大限度地提升高铁PPP项目的运营稳定性和运营效果。为了更好地保障高铁PPP项目的正常运行，在财务指标应用的过程中需要加强以下问题的管理与应用。（一）加强高铁项目公司运营管理模式的研究高铁PPP项目想要获得更好的运营和发展就必须使用相对稳定的运营模式。稳定的运营是高铁PPP项目能够在未来发挥其优势作用的基础。因此，高铁项目公司在进行运营模式选择的过程中，应该加强对于运营模式的重视，选择稳定的运营模式。项目公司开展高铁PPP项目的选择的过程中需要做好具体项目的评价工作，这样才能够更好地保证高铁PPP项目在良好的运营环境下，最终完成了项目任务，提升项目收益。（二）深化高铁PPP项目财务评价基础参数的研究高铁PPP项目在构建财务评价体系的过程中需要参考高铁PPP以前的相关运营数据。同时还要对比高铁行业的整体情况，在此基础上确认最终的高铁PPP项目的整体收入成本具体取数标准，以提升财务评价的整体效果。目前，大部分高铁PPP项目在进行财务评价基础参数分析的过程中，对基础参数认知不够，导致很多的高铁PPP项目在整体运营的过程中，财务评价基础参数设置不合理，影响了财务评价体系的构建，不利于提升财务评价结果的真实性和可靠性。因此，在项目公司财务评价基础参数取值的过程中需要对于财务评价基础参数引起高度重视，提升财务评价取值综合水平。（三）构建项目公司财务评价体系高铁PPP项目在开展的过程中，需要根据整体的运营模式和基础参数确认构建项目公司的财务评价体系，通过有效的财务评价体系对于目前项目的整体情况进行全面的研究和分析，实现对于高铁PPP项目的全面了解和把控。目前阶段高铁PPP项目公司的财务评价体系不是很准确，导致最终财务评价结果无法真实的反映项目的整体实施情况，影响了投资者的投入，对于合作的企业稳定性也造成了非常不利的影响。由此可见，构建高铁的PPP项目公司财务评价体系，全面提升公司财务评价体系的真实性和可靠性，对于项目的发展具有重大影响。在构建项目公司财务评价体系的过程中，需要考虑投资者的投资需求以及政府投入的最终目的、公司参与合作的初衷等相关因素，在考虑实际运营情况的基础上建立完善的财务评价指标体系，保障评价结果能够满足各方利益相