投资项目财务可行性分析

广东新协力集团总经理研修班课程系列新项目投资的财务可行性分析主讲：张群

财务可行性分析六项指标详解4.财务可行性分析实例介绍3.财务可行性分析指标及其分类概述2.项目可行性分析的概念和作用1.课程提要1项目可行性研究是投资决策之前，在调查、研究与拟建项目有关的自然、社会、经济、技术资料，比较分析可能的建设方案，预测评价项目建成后经济和社会效益的基础上，综合论证项目建设的必要性，财务上的盈利性和经济上的合理性，技术上的先进性和适用性以及建设条件上的可能性和可行性，从而为投资决策提供科学依据的一项重要工作。项目可行性分析的概念项目可行性分析的概念和作用1.2十分重视市场调查和市场预测；是以经济效益为核心的，进行多方案的比较；边缘性学科，涉及多学科知识；在决策前进行；项目可行性分析的特点3项目可行性分析的作用作为投资决策的依据；作为筹资的依据；作为编制设计的依据；项目实施的依据；4指标分类指标分类静态指标（总投资收益率、静态投资回收期）动态指标（净现值、净现值率、内部收益率）指标分类正指标（静态投资回收期外的其他指标）反指标（静态投资回收期）指标分类主要指标（净现值、净现值率、内部收益率）次要指标（静态投资回收期）辅助指标（总投资收益率）财务可行性分析指标及其分类概述2.5财务可行性完全具备财务可行性所有指标均处于可行区间完全不具备财务可行性所有指标均处于不可行区间基本具备财务可行性主要指标处于可行区间，但次要或辅助指标处于不可行区间基本不具备财务可行性主要指标处于不可行区间，次要或辅助指标处于可行区间财务可行性分析指标及其分类概述2.6项目判断标准具体要求完全具备财务可行性的条件主要评价指标、次要评价指标和辅助指标都处于可行区间NPV≥0，NPVR≥0，IRR≥ic

PP≤n/2，PP′≤p/2

ROI≥基准总投资收益率i完全不具备财务可行性条件主要评价指标、次要评价指标和辅助指标都处于不可行区间NPV＜0，NPVR＜0，IRR＜ic

PP＞n/2，PP′＞p/2

ROI＜基准总投资收益率基本具备财务可行性条件主要评价指标处于可行区间，次要或辅助评价指标处于不可行区间NPV≥0，NPVR≥0，IRR≥ic

PP＞n/2或PP′＞p/2

或ROI＜基准总投资收益率基本不具备财务可行性条件主要评价指标处于不可行区间，次要或辅助指标处于可行区间NPV＜0，NPVR＜0，IRR＜ic

PP≤n/2或PP′≤p/2

或ROI≥基准总投资收益率i运用相关指标评价项目的财务可行性分析汇总表7财务可行性分析实例介绍3.××小汽车租赁服务采购采购预算：530万/6年；租赁期限为6年，自交付使用并验收合格之日起计算。

租赁期内，采购人承担车辆的租赁费、路桥费、停车费、故障维修费及燃油费，

不再承担其它任何费用；租赁清单车

型数量广汽丰田汉兰达豪华版3辆一汽马自达2011款M87座至尊版1辆上海通用别克GL82.4LT行政版3辆84.租赁期限为6年，自交付使用并验收合格之日起计算；5.租赁期内，采购人承担车辆的租赁费、路桥费、停车费、故障维修费及燃油费，不再承担其它任何费用；6.租赁期内，中标人负责对车辆进行日常的保养，负责按出厂设计要求免费更换车辆发动机机油，负责支付因自然磨损的更换轮胎费用；7.租赁期内，中标人负责政府规定缴纳的车船使用税、车辆通行费（年费）等一切税费；负责车辆的年检；负责购买车辆综合商业保险、交强险、车辆损失险、盗抢险、不计免赔特约险、玻璃单独破碎险、划痕险、自燃险，座位险投保金额不得少于每个1万元，第三者责任保险投保金额不得少于50万元。因中标人未按照采购要求购置车辆保险，采购人在使用车辆过程中所产生的一切事故责任均由中标人承担；财务可行性分析实例介绍3.9序号车型包牌价

(1)月利息

(2)月规费

(3)月管理费

(4)月税金

(5)月租

(6)数量

(7)4年收入

(8)=(6)×(7)×484年折旧

(9)=(1)×(7)2年利息4年摊销

(10)=(2)×(7)×484年规费

(11)=(3)×(7)×484年税金

(12)=(5)×(7)×484年管理费

(13)=(4)×(7)×484年成本小计

(14)=(9)+(10)+(11)+(12)+(13)4年利润

(15)=(8)-(14)13台汉兰达3.5L豪华版427,7601,3901,59350074412,00031,728,0001,283,280200,192229,380107,13672,0001,891,988(163,988)23台GL82.4LT行政版275,2808951,3835005118,80031,267,200825,840128,831199,14073,54972,0001,299,360(32,160)31台马自达2011款7座至尊版283,5209211,4635005278,8001422,400283,52044,20870,22025,29624,000447,244(24,844)合计合计986,560

29,60073,417,6002,392,640373,231498,740205,981168,0003,638,591(220,991)备注：汉兰达月租价12000元/台，GL8月租价8800元/台，马自达月租价8800元/台。利润率计算未含残值收入××工业园7台车前4年成本利润表10序号车型包牌价

(1)月利息

(2)月规费

(3)月管理费

(4)月税金

(5)月租

(6)数量

(7)2年收入

(8)=(6)×(7)×242年规费

(9)=(3)×(7)×242年税金

(10)=(5)×(7)×242年管理费

(11)=(4)×(7)×242年成本小计

(12)=(9)+(10)+(11)2年利润

(13)=(8)-(12)前4年利润

(14)6年利润合计

(15)=(13)+(14)13台汉兰达3.5L豪华版427,760

1,59350074412,0003864,000114,69053,56836,000204,258659,742(163,988)495,75423台GL82.4LT行政版275,280

1,3835005118,8003633,60099,57036,77436,000172,344461,256(32,160)429,09631台马自达2011款7座至尊版283,520

1,4635005278,8001211,20035,11012,64812,00059,758151,442(24,844)126,598合计合计986,560

29,60071,708,800249,370102,99084,000436,3601,272,440(220,991)1,051,448备注：汉兰达月租价12000元/台，GL8月租价8800元/台，马自达月租价8800元/台。利润率计算未含残值收入××工业园7台车后2年成本利润表11项目0123456合计原始投资额-2,392,640.00

-2,392,640.00所得税前利润

-55,248.00-55,248.00-55,248.00-55,248.00636,220.00636,220.001,051,448.00利息

93,307.7593,307.7593,307.7593,307.75

373,231.00折旧

598,160.00598,160.00598,160.00598,160.00

2,392,640.00回收额

717,792.00717,792.00每年净现金流量-2,392,640.00636,219.75636,219.75636,219.75636,219.75636,220.001,354,012.002,142,471.00累计净现金流量-2,392,640.00-1,756,420.25-1,120,200.50-483,980.75152,239.00788,459.002,142,471.00

息税前利润

38,059.7538,059.7538,059.7538,059.75636,220.001,354,012.00

12项目投资的定义定义：是指以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为投资内容独特；（每个项目都至少涉及到一项固定资产投资）投资数额大；影响时间长；（至少一年或一个营业周期以上）发生频率低；变现能力差；投资风险高。特点13项目投资定义的补充说明不涉及固定资产的投资行为不属于项目投资。比如：股票投资、债券投资均不属于项目投资的范畴。本案例提及到的七台车是企业自购用于给招标企业提供长期租赁服务，属于固定资产投资。14六项指标分析：1项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间项目计算期项目计算期（n）＝建设期（s）＋运营期（p）

运营期＝试产期＋达产期

15本案例中用于租赁业务的小汽车的使用寿命一般为10年，法定的折旧年限为4年，协议使用年限为6年。因为没有建设期，所以本案例中的项目运营期和计算期一致为协议服务年限6年。16六项指标分析：2项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间建设项目净现金流量建设期某年净现金流量＝−该年原始投资额本案例不涉及维持运营投资和流动资金投资（讲解本案例运营期某年所得税前净现金流量的形成）17六项指标分析：3项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间静态投资回收期含义：静态投资回收期是指以投资项目经营净现

金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。种类：包括建设期的回收期（PP）和不包括建

设期的回收期（PP’）1819六项指标分析：4总投资收益率又称投资报酬率，指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。总投资收益率总投资收益率（ROI）＝年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资×100%

【提示】（1）各年息税前利润不相等时，计算平均息税前利润（简单平均法计算）；

（2）项目总投资等于原始投资加上资本化利息；20六项指标分析：5净现值是指在项目计算期内，按基准收益率或设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和净现值（NPV）

净现值＝各年净现金流量的现值合计

或＝投产后各年净现金流量现值合计－原始投资

额现值21六项指标分析：6净现值率（记作NPVR）是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值净现值率（NPVR）净现值率＝项目的净现值/原始投资的现值合计22财务可行性分析六项指标详解4.1.项目计算期232,392,640.0013245663621963621963621963621963621913540120123456NCF-23926406362196362196362196362196362191354012242.静态投资回收期①公式法【适用条件】

（1）运营期内前若干年（假定为s＋1～s＋m年，共m年）每年净现金流量相等；

（2）这些年内的经营净现金流量之和应大于或等于原始投资合计；

【公式】包括建设期的回收期（PP）＝不包括建设期的回收期＋建设期例：某项目有甲乙两个投资方案，有关资料如下：年份0123456甲方案NCF－2000808080120120乙方案NCF－20050505015015020025【要求】判断能否应用公式法计算静态投资回收期，若能，计算出静态投资回收期

甲方案：

初始投资200万元，净现金流量前三年是相等的，3×80＝240万元>200万元

所以甲方案可以利用公式法。不包括建设期的回收期PP’＝200/80＝2.5（年）

包括建设期的回收期PP＝2.5＋1＝3.5（年）

乙方案：前三年净现金流量也是相等的，但前三年净现金流量总和小于原始投资，所以

不能用公式法。26②列表法（一般方法）所谓列表法是指通过列表计算“累计净现金流量”的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。

原理是：按照回收期的定义，包括建设期的回收期PP满足以下关系式：这表明在财务现金流量表的“累计净现金流量”一栏中，包括建设期的投资回收期PP恰好是累计净现金流量为零的年限。27包括建设期的投资回收期(PP)=最后一项为负值的累积净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累积净现金流量绝对值——————————下年现金流量【例】某投资项目的所得税前净现金流量为：NCF0＝—100万元，NCF1＝0，NCF2＝30万元，NCF3＝30万元，NCF4＝40万元，NCF5＝60万元NCF6＝80万元【要求】按照列表法确定该项目的静态投资回收期

如果无法在“累计净现金流量”栏上找到零，必须按下式计算包括建设期的投资回收期PP28项目计算期0123456所得税前净现金流量—10003030406080累计所得税前净现金流量—100—100—70—40060140由于第4年的累计净现金流量为0，所以，包括建设期的回收期＝4（年）

不包括建设期的回收期＝4－1＝3（年）

【例】假设第4年的净现金流量为50万元，则静态回收期为多少年？项目计算期0123456净现金流量—10003030506080累计净现金流量—100—100—70—401070150290123456NCF-23926406362196362196362196362196362191354012累计NCF-2392640-1756421-1120202-4839831522367884552142467包括建设期的回收期＝3＋40/50＝3.8（年）

不包括建设期的回收期＝3.8－1＝2.8（年）①公式法不包括建设期的回收期PP’＝2392640/636219＝3.76（年）包括建设期的回收期PP＝3.76+0＝3.76（年）②列表法不包括建设期的回收期PP’=3+483983/636219=3.76（年）包括建设期的回收期PP＝3.76+0＝3.76（年）303.总投资收益率总投资收益率又称投资报酬率，指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。总投资收益率（ROI）＝年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资×100%（1）各年息税前利润不相等时，计算平均息税前利润（简单平均法计算）；

（2）项目总投资等于原始投资加上资本化利息；总投资收益率（ROI）=2142471/6/2392640*100%=14.92%总投资收益率不是很高，主要的原因是残值回收根据经验保守估计，我们估计残值率为30%，实际残值率会高一点。314.净现值计算净现值就必须事先知道或事先计算出折现率。折现率的确定通常有如下几种方法：折现率适用情况投资项目所在行业的权益资本必要收益率资本来源单一的项目投资项目所在行业的加权平均资本成本相关数据齐备的行业社会的投资机会成本已经持有投资所需资金的项目国家或行业主管部门定期公布的行业基准收益率投资项目的财务可行性研究和建设项目评估中的净现值和净现值率指标的计算人为主观确定的折现率逐步测试法计算内部收益率为了能够顺利地计算下去，通常我们都设定其折现率为10%。折现率是我们计算时间价值的一个重要的因素。10%折现率高于人民银行一年期的贷款利率，所以10%折现率的设定也是有一定存在依据的。322,392,640.001324566362196362196362196362196362191354012本案例1-5年的所得税前净现金流量是相等，可以用年金现值的公式求得，第6年的现值可以用复利现值的公式求得。NPV=-2392640+636219*3.7908+1354012*0.5645=783478.76净现值率＝项目的净现值/原始投资的现值合计=783478.76/2392640=32.75%335.财务可行性如何衡量静态投资回收期≤基准投资回收期→具有财务可行性投资收益率≥基准投资收益率，项目可行。NPV≥0，项目具有财务可行性NPVR≥0，投资项目具有财务可行性需要关注的是，完全具备财务可行性时，静态投资回收期必需符合：包括建设期的静态投资回收期PP≤n/2（即项目计算期的一半）

不包括建设期的静态投资回收期PP‘≤P/2（即运营期的一半）

本案例中，静态投资回收期是3.76，项目计算期的一半是3，作为静态和次要指标的静态投资回收期这个指标不符合完全具备财务可行性。对照财务可行性评价的图示，我们可以达出这样结论，该项目基本具备财务可行性。346.内部收益率内部收益率（IRR），是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率。根据内部收益率的定义，我们可以列出以下公式:-2392640+636219*(P/A,IRR,5)+1354012*(P/F,IRR,6)=035测试次数IRRNPV119%29490.352IRR0320%-36499.86采用内插法：（19%-IRR）/(IRR-20%)=（29490.35-0）/（0+36499.86）IRR=19.45%36谢谢支持低面背景简约商务风PPT模板2015LOGO所涉及提供的PPT模板、PPT图片、PPT图表等PPT素材大多来自PPT设计大师（PPT原创作者个人）授权发布作品、PPT设计公司免费作品、互联网免费共享资源精选以及部分原创作品，分享给PPT爱好者交流学习之用，我们并未授权您将这些PPT模板、素材、图片用于任何商业及其他用途，如果要使用请联系原作者并征求作者同意。41为什么要进行事故分析？422011年1~5月份各类事故对比月份安全、环保事故生产事故未遂事故事故总数事故总损失（元）一月321639028二月32167100三月1471210590四月21694128五月44111930200合计1313265291046分析说明：1月TZB酯化岗位员工在分层提取时，未关闭通往排污池的排污阀，导致500L料液跑掉，直接经济损失30000元，占总损失77%。3月份TZB员工白班交接班不到位，导致在回收车间的回收酒精操作一晚无人管，致玻璃冷凝器次日破裂，冰盐损失16公分，乙醇损失500kg，直接经济损失6000元，占总损失85%。5月份回收车间员工烧伤（6222元）、仓储员工手压伤（3448元）、SBA车间员工脑部受伤（7330元），PLA跑料（5000元）、回收车间跑冰盐（5000元）、中试车间跑冰盐（5000元）。因员工操作马虎、工作不负责，造成的生产事故有12起，直接损失65200元，占总损失72%。432011年国内事故摘录1、2011年5月28日晚上9点31分，位于淄博市桓台县唐山镇境内的山东宝源化工股份有限公司一车间发生爆燃事故，造成2人死亡，8人受伤。

2、2011年5月12日1时40分，位于山西运城市盐湖区龙居乡二十里店村的山西三维丰海化工有限公司发生火灾并伴随小规模的爆炸。3、2011年5月10日13时许，位于广州市黄埔区的中石化广州分公司203号汽油罐灌顶呼吸阀着火爆炸。据介绍，爆炸事故是由气泄漏发生闪燃所致，导致7名施工人员受伤，其中3人伤势严重。4、2011年5月2日中午12时52分，位于浙江省衢州市的巨化集团北二道的锦纶厂发生火灾，熊熊的火光借着风势蹿到空中达数十米之高。衢州消防支队接到报警后，立即调集市区三个消防中队以及巨化集团专职消防队共13辆消防车100多名官兵展开灭火战斗。5、2011年4月13日22时12分，黑龙江省大庆市让胡路区喇嘛甸镇富鑫化工厂非法生产偶氮二异丁腈过程中发生爆炸燃烧。现场作业人员共计14人，9人当场死亡（6男3女）。6、2011年4月12日凌晨5时47分，位于榆林锦界工业园区的神木化学工业公司一期20万吨甲醇装置因一处管线开裂，氢气泄露，引发闪爆并起火，事故未造成人员伤亡。442011年国内事故摘录7、2011年4月1日晚上20时35分，位于缙云县东渡镇的浙江宏威车业有限公司一车间发生一起爆炸事故，造成现场作业工人3人当场死亡，3人受伤。其中2名伤者经医院抢救无效死亡，1人仍在救治中。8、2011年3月31日下午17时，位于武汉市东西湖区京港澳高速往港澳方向1147公里处，一辆装载危险化学品的货车在等待加油时突发大火并爆炸，经过近一个半小时的奋力扑救，消防官兵成功将大火扑灭并保住了邻近的加油站。9、2011年3月