财务管理学：筹资管理（下）

筹资管理（下）目录0102权益资金的筹集CONTENTS负债资金的筹集权益资金的筹集第一节法定性主动性永久性特点一、权益资金的概念与特点权益资金即权益资本，是指企业通过吸收直接投资、发行股票、利用留存利益等方式筹集的资金。它是投资者在企业中享有权益和承担责任的依据。吸收直接投资是指企业以协议合同等形式吸收国家、法人、个人和外商等直接投入资金，形成企业资本金的一种筹资方式。它不以证券为中介。有关各方按出资额的比例分享利润和承担损失。概念02延时符二、权益资金的筹集方式（一）吸收直接投资二、权益资金的筹集方式（一）吸收直接投资2.吸收直接投资的方式A以现金出资B以实物出资C以工业产权出资D以土地使用权出资有利于尽快形成生产能力有利于降低财务风险容易分散企业的控制权有利于提高企业信誉资金成本较高二、权益资金的筹集方式（一）吸收直接投资吸收直接投资的优点吸收直接投资的缺点二、权益资金的筹集方式（二）发行股票1.股票的概念与分类

股票是股份公司为筹集股权资本而发行的，表示股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让的书面凭证。股票持有人即公司的股东。股东作为出资人按投入公司的资本额享有资产收益、参与公司重大决策和选择管理者等权利，并以其所持股份为限对公司承担责任。股票筹资是股份公司筹集资本的主要方法。二、权益资金的筹集方式（二）发行股票1.股票的概念与分类按股东所承担的权利与义务不同优先股普通股二、权益资金的筹集方式（二）发行股票1.股票的概念与分类按股票票面是否记名无记名股票记名股票二、权益资金的筹集方式（二）发行股票1.股票的概念与分类按发行对象和上市地区不同B股A股S股H股......N股04030201公司向发起人、国家授权投资的机构和法人发行的股票应当为记名股票；向社会公众发行的股票既可以为记名股票，也可以为无记名股票。股票应当载明公司名称、公司登记日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票编号等主要事项。股票发行价格既可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。每股金额相等。同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。二、权益资金的筹集方式（二）发行股票股票发行的规定与条件070605公司发行新股应由股东大会做出有关下列事项的决议：新股种类及数额；新股发行价格；新股发行的起止日期；向原有股东发行新股的种类及数额。公司公开发行新股应当符合下列条件：具备健全且运行良好的组织机构；具有持续盈利能力，财务状况良好；最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为等。公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载股东的姓名或者名称、住所、各股东所持股份、各股东所持股票编号、各股东取得其股份的日期等。二、权益资金的筹集方式（二）发行股票二、权益资金的筹集方式（二）发行股票2.股票发行（2）股票发行的程序①设立时发行股票的程序。第一步，提出募集股份申请。第二步，公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议和代收股款协议。第三步，招认股份，缴纳股款。第四步，召开创立大会，选举董事会、监事会。第五步，办理设立登记，交割股票。二、权益资金的筹集方式（二）发行股票2.股票发行（2）股票发行的程序②增资发行新股的程序。第一步，股东大会做出发行新股的决定。第二步，由董事会向国务院授权的部门或省级人民政府申请并经批准。第三步，公告新股招股说明书和财务会计报表及附属明细表，与证券经营机构签订承销合同，定向募集时向新股认购人发出认购公告或通知。第四步，招认股份，缴纳股款。第五步，改组董事会、监事会，办理变更登记并向社会公告。二、权益资金的筹集方式（二）发行股票2.股票发行（3）股票发行方式A公开间接发行B不公开直接发行二、权益资金的筹集方式（二）发行股票2.股票发行（4）股票的销售方式A自销B委托承销二、权益资金的筹集方式（二）发行股票2.股票发行（5）股票的发行价格A等价B时价C中间价07股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行。0102公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上。03公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。04二、权益资金的筹集方式（二）发行股票3.股票上市股票上市的条件公司股本总额不少于人民币3000万元。0601便于筹措资金。02可提高公司股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交易。03使股权社会化，防止股权过于集中。04便于确定公司的价值，有利于促进公司实行财富最大化目标。05可提高公司的知名度，吸引更多顾客。二、权益资金的筹集方式（二）发行股票3.股票上市（2）股票上市的有利因素17公司信息公开披露的要求可能会暴露公司的商业秘密上市的费用较高。这些费用包括资产评估费、股票承销佣金、律师费、注册会计师费、印刷费、登记费等股价变动有时会歪曲公司的实际状况，影响公司声誉二、权益资金的筹集方式（二）发行股票3.股票上市股票上市的不利因素2801没有固定的股利负担。股利支付与否和支付多少视公司有无盈余和经营好坏而定02没有固定的到期日，不用偿还03筹资风险小。普通股没有固定到期日，不用支付固定的股利，风险最小04能提高公司的信誉。公司的资本实力是公司筹措债务资金的信用基础05筹资限制较少二、权益资金的筹集方式（二）发行股票4.普通股筹资的优缺点普通股筹资的优点资金成本较高容易分散控制权二、权益资金的筹集方式（二）发行股票4.普通股筹资的优缺点（2）普通股筹资的缺点二、权益资金的筹集方式（三）利用留存收益A盈余公积B未分配利润负债资金的筹集第二节07基本建设借款01更新改造借款02科技开发03新产品试制借款04

长期负债筹资（一）长期借款1.长期借款的分类按借款用途长期负债筹资（一）长期借款1.长期借款的分类按是否提供担保抵押借款信用借款

长期负债筹资（一）长期借款2.长期借款的程序企业向金融机构借款通常要经过以下几个步骤：1234企业提出借款申请金融机构审查5签订借款合同企业取得借款企业偿还借款筹资速度快借款弹性较大借款成本较低可以发挥财务杠杆作用长期负债筹资（一）长期借款3.长期借款筹资的优缺点（1）长期借款筹资的优点财务风险大筹资数额有限限制性条款比较多（2）长期借款筹资的缺点

长期负债筹资（一）长期借款3.长期借款筹资的优缺点11.债券的分类23按有无特定财产担保按能否转换为公司股票记名债券无记名债券抵押债券信用债券可转换债券不可转换债券长期负债筹资（二）发行债券按是否记名最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息债券的利率不得超过国务院限定的利率水平筹集的资金投向符合国家的产业政策国务院规定的其他条件股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元累计债券余额不超过公司净资产的40%长期负债筹资（二）发行债券2.债券发行（1）债券的发行条件长期负债筹资（二）发行债券2.债券发行（2）债券的发行程序①做出发行债券的决议。②提出发行债券的申请。③公告债券募集办法。④委托证券机构发售。⑤交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿。

长期负债筹资（二）发行债券2.债券发行（3）债券的发行价格

债券的发行价格由债券到期还本面值按市场利率折现的现值与债券各期利息的现值两部分组成。相关计算公式如下：P=I(P/A,K,n)+M(P/F,K,n)式中，P是债券发行价格，I为每年利息，K为市场利率，M为债券面值，n为债券期限。

长期负债筹资（二）发行债券2.债券发行（3）债券的发行价格【例4-3】某公司发行面额为1000元、票面利率为10%、期限为10年的债券，于每年年末付息一次。当市场利率为10%时，其发行价格计算如下：P=1000×10%×（P/A，10%，10）+1000×（P/F，10%，10）=999.96（元）当市场利率为8%时，其发行价格计算如下：P=1000×10%×（P/A，8%，10）+1000×（P/F，8%，10）=1134.21（元）当市场利率为12%时，其发行价格计算如下：P=1000×10%×（P/A，12%，10）+1000×（P/F，12%，10）=887.02（元）资金成本较低有利于保障股东对公司的控制权可以发挥财务杠杆作用债券筹资的优点

长期负债筹资3.债券筹资的优缺点（二）发行债券筹资风险高限制条件多筹资数额有限债券筹资的缺点

长期负债筹资3.债券筹资的优缺点（二）发行债券融资租赁又称资本租赁、财务租赁或金融租赁等。它是由出租人（租赁公司）按照承租人的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长时期内将其提供给承租人使用，承租人在规定的期限内分期向出租人支付租金的信用性业务。它是通过融物来达到融资的目的，是现代租赁的主要形式。概念02延时符长期负债筹资（三）融资租赁长期负债筹资（三）融资租赁1.融资租赁的概念与形式（2）融资租赁的形式A售后租回B直接租赁C杠杆租赁长期负债筹资（三）融资租赁2.融资租赁的程序（1）选择租赁公司。（2）办理租赁委托。（3）签订购货协议。（4）签订租赁合同。（5）办理验货与投保。（6）支付租金。（7）处理租赁期满的设备。

长期负债筹资（三）融资租赁3.融资租赁租金的计算（1）融资租赁租金的构成利息设备价款

长期负债筹资（三）融资租赁3.融资租赁租金的计算（2）融资租赁租金的支付方式半年付租金年付租金按支付间隔期的长短月付租金季付租金

长期负债筹资（三）融资租赁3.融资租赁租金的计算（2）融资租赁租金的支付方式不等额支付租金等额支付租金按每期支付的金额

长期负债筹资（三）融资租赁3.融资租赁租金的计算（2）融资租赁租金的支付方式后付租金先付租金按支付时期的先后

长期负债筹资（三）融资租赁3.融资租赁租金的计算（3）融资租赁租金的计算方法①后付租金的计算根据年资本回收额的计算公式，得出在后付租金的情况下每年年末支付租金数额的计算公式为A=P/(P/A,i,n)【例4-4】某企业通过融资租赁方式于2×15年1月1日从某租赁公司租入一台设备。该设备的价款为100000元，租期为8年。到期后，该设备归企业所有。双方商定采用16%的折现率。那么，该企业每年年末应支付的租金计算如下：每年年末支付的租金=100000÷（P/A，16%，8）=100000÷4.3436=23022.38（元）

长期负债筹资（三）融资租赁3.融资租赁租金的计算（3）融资租赁租金的计算方法②先付租金的计算根据即付年金现值的计算公式，可得出先付租金的计算公式为A=P/［(P/A,i,n-1)+1］【例4-5】承【例4-4】，若采用先付租金方式，则每年年初应支付的租金计算如下：每年年初应支付的租金=100000÷［（P/A，16%，7）+1］=1000