金融专业知识与实务第五章及金融专业知识与实务第七章

第五章投资银行业务与经营第一节投资银行概述一、投资银行的涵义(掌握)投行的实质是资本市场领域的直接金融中介机构。投资银行(掌握)：是在资本市场上从事证券发行、承销、交易及相关的金融创新和开发等活动，为长期资金盈余者和短缺者双方提供资金融通服务机构。二、投资银行业务(掌握)(一)投资银行的主要业务1、证券发行与承销——最本源、最基础的业务活动又称一级市场业务，承销范围包括政府企业等机构发行的股票和债券2、证券经纪与交易——最本源、最基础的业务活动证券经纪商、证券交易商、证券做市商3、兼并收购并购与反并购设计和咨询已成为现代投资银行业务领域中的核心部分。4、基金管理(1)投行可以发起设立基金(2)投行可以是基金的管理者，管理基金(3)投行还可以是基金的承销人，为基金的发行提供金融服务5、风险投资一般商业银行和普通投资者不愿意投资风险投资领域。(1)投行可采用私募的方式为这些企业募集资本(2)对于某些潜力巨大的企业有进也进行直接投资，成为其股东(3)投行更多是设立“风险基金”或“创业基金”对这类企业投资。6、项目融资投行在项目融资中起关键作用7、金融衍生品创新与交易(1)衍生品的经纪商(2)衍生品的投资人(3)通过衍生品进行风险控制(4)创造衍生品(教材中没有)8、财务顾问和投资顾问投行的财务顾问包括：公司财务顾问和政府机构财务顾问投行的投资咨询业务(掌握)：是对参与证券二级市场投资者提供投资意见和管理服务。投资咨询业务是联结证券一级市场和二级市场，沟通证券投资者、经营者和证券发行者的纽带和桥梁。9、资产证券化(二)投行业务的特征(三)投行的功能(重点掌握)1、媒介资金供求(1)期限中介(2)风险中介(3)信息中介(4)流动性中介2、构造证券市场(1)证券发行上市后，投行以做市商的身份买卖证券，维持证券上市后的价格稳定和流动性。(2)投行以自营商和做市商的身份活跃市场，有助于证券价格的发现，活跃并稳定了市场。(2)投行以经纪商的身份受顾客委托买卖证券，提高交易效率，保证交易秩序。3、优化资源配置(1)投行的证券发行业务与优化资源配置(2)投行并购业务与优化资源配置宏观功能、微观功能4、产业集中的促进者三、投资银行与商业银行比较(重点掌握)相同：都是资金盈余者和资金短缺者之间的中介(一)资金媒介机制不同投行是直接融资中介，仅充当中介人的角色，并不介入投资者和筹资者之间的权利义务关系，只收取佣金。所以，投行的媒介过程只发生资金需求者和资金供给者之间的一次金融合约关系。商业银行是间接融资的中介，同时具有资金需求者和资金供给者的双重身份。商业分行的资金媒介过程中发生资金供给者与商业银行间和资金需求者与商业银行间两次金融合约关系。(二)本源业务不同证券发行和承销是投行最核心的业务。投行本质就是证券承销商。商业银行的本源业务是资金存贷业务，商业银行本质是存贷款银行。(三)利润来源和构成不同投行的利润来源：1、佣金;2、资金运营收入;3、利息收入商业银行的利润来源：1、存贷利差;2、资金运营收入;3、表外业务的佣金(四)经营管理风格不同投行的经营突出稳健和创新并重商业银行必须保证资金铁安全性和流动性，坚持稳健的管理风格。第二节投资银行的主要业务一、证券发行与承销业务(一)证券发行承销的概念1、证券发行承销的涵义证券承销(掌握)：指在证券发行过程中，投资银行按照协议帮助发行人推销其发行的有价证券的活动。2、证券发行承销的方式(1)包销、尽力推销(代销)和余额包销包销承销商要承担证券销售和价格的全部风险尽力推销(代销)承销商不承担发行风险。余额包销(2)首次公开发行与股权再融资首次公开发行(掌握)，简称IPO(InitialPublicOffering)，指股票发行者第一次将其股票在公开市场发行销售。(二)股票的IPO发行1、一般的IPO发行方式IPO发行方式可分为：询价方式、固定价格方式、竞价方式、混合方式四种询价方式，又称累计订单定价方式(掌握)：指主承销商通过对拟IPO企业的全面、深入研究，先确定新股发行价格区间，通过召开路演推介会，征集需求量和需求价格信息建立簿记，绘出需求曲线，然后对发行价格进行修正，最后确定发行价格，承销商自由分配股份并对后市给予支持的新股发行方式。“绿鞋期权”(掌握)：指发行人授予主承销商有权自主执行炒股计划融资规模15%的配售新股的权力。具体操作：①在绿鞋期权行使期内，若市场股份高于发行价，主承销商根据授权要求发行人按发行价额外配发该次募集总量15%的股票，再由主承销商将其配售给予投资者;②若市场股价低于发行价，则主承销商用超额的15%的资金在市场按市场价购进股票再按发行价配售给投资者。2、我国的IPO发行方式(1)2005年初开始实现询价与固定价格公开认购相结合的模式IPO公司向机构投资者发行股票用询价方式;向社会公众采用固定价格公开认购的方式。(2)具体步骤两次询价：第一次通过询价确定发行价格区间;第二次询价确定发行价格，向参与询价的机构投资者配售股票(数据在P119页，记一下)最后按确定价格向社会公众公开发行股票。3、股票发行监管制度(1)股票发行审核制度分类主要有三类：审批制、核准制、注册制审批制带有强烈计划经济和行政干预的色彩注册制(掌握)：又称备案制或存档制，是一种市场化的股票发行制度。发行人在公开发行股票时，按照要求将所有应该公开的住处向证券发行监管机构申报注册和披露，并对该信息的真实性、准确性、完整性承担责任，证券监管机构只对申报材料进行“形式审查”。核准制(掌握)：介于审批制和注册制之间。它要求发行股票的公司必须符合有关法律和证券监管机构规定的必备文件。证券监管机构除进行注册制要求的形式性审查外，还要对发行公司的治理结构、营业性质、资本机构、发展前景、管理人员素质、公司竞争力等进行实质性的审查，并据此做出发行人是否符合发行条件的判断。——遵循强制性性信息披露和合规性管理相结合。(2)我国的IPO监管制度第一阶段：行政审批阶段(1993-2000)①额度管理阶段(1993-1995)②“指标管理”阶段(1996-2000)对上市企业家数管理第二阶段：核准制阶段(2001至今)①“通道制”阶段②“保荐制”阶段(掌握保荐人制度)2004年4月开始推出“保荐人制度”，2005年1月正式实施。保荐(掌握)：即有资格的保荐人推荐符合条件的公司公开发行和上市证券，并对所推荐的证券发行人所披露的信息的质量和所做出的承诺提供法定的持续训示、督促、知道和信用担保。保荐人在推荐公开发行上和上市的中介服务时，不仅要考虑自身的商业利益，还必须考虑公众(投资人)的利益。与通道制相比，保荐制增加了由保荐人承担发行上市过程中的连带责任的制度——保荐人制设计的初衷和核心内容。(三)债券发行(大纲不作要求)凭证式国债完全采用承购包销的方式;记账式国债完全采用公开招标方式。企业债券必须由专业信用评级机构进行信用评级目前我国发行金融债的主体必须是政策性银行。(四)证券私募发行1、证券私募发行(掌握)：也称内部发行或不公开发行，是面向少数特定的投资者的发行方式。私募发行的对象通常是仅以与证券发行者具有某种密切关系者为认购对象。私募发行的优点和缺点2、私募发行的方式(1)股票私募发行(2)债券私募发行发行对象有两类：个人投资者、机构投资者私募发债多用直接销售方式，私募债一般不允许转让。第三节全球投资银行的发展趋势一、2008年金融危机中美国投资银行业和变化(掌握)1、投行组织的模式会形成一个新格局。(1)将投资银行并入大型综合化金融集团的组织框架内，形成商行与投行并重的全能型银行。(2)华尔街的特色投资银行体系2、美国资本市场将迎来新监管的时代3、投资银行的经营理念发生变化——一定程度摒弃交易型资产膨胀式投行业务模式，适当回归服务型投资银行模式。二、全球投资银行发展趋势(掌握标题)1、投资银行业务的综合化2、投资银行的国际化(1)投资银行机构的全球化(2)投资银行业务内容的全球化(3)投资银行市场国际化3、投资银行业务的网络化(1)互联网对承销发行的影响(2)互联网对证券交易的影响(3)投资银行业务动作和管理进一步网络化4、投资银行业务的多样化和专业化(1)投资银行业务的多样化(2)投资银行业务的专业化5、加强对投资银行业监管三、我国投资银行业的发展状况及趋势(一)我国投资银行业的历史发展(大纲没作要求)(二)我国投资银行业面临的问题(大纲没作要求)(三)我国投资银行业的发展机遇与趋势(掌握)1、我国投行发展面临的新机遇2、发展趋势：提高竞争力、提高业务能力、盈利模式多元化、增强抗风险能力等。第七章货币供求及其均衡第一节货币需求一、货币需求与货币需求量的涵义（一）货币需求货币需求是指经济主体对执行流通手段和价值贮藏手段的货币的需求。（二）货币需求量货币需求量是指在特定的时间段和区域内（如一个国家），社会各个部门（企事业单位、政府和个人）对货币持有的需求总和。关于货币需求量，理论界存在两种不同理解：其一，指社会各部门拥有的，有支付能力的购买力总量，它是一国国民收入分配的结果。我们称之为“购买力总量说”。其二，指一定时期商品生产和流通对货币的客观需求量，即由货币流通规律决定的货币量。我们称之为“流通总量说”。前者是一个存量概念，后者是一个流量概念。需要指出的是，我们考察货币需求量，通常都是从存量角度计量的。而需求理论及货币政策所关注的是某一时期（如计划年度）内货币需求的大致趋势及其变动幅度（流量）。从这个意义上讲，在货币需求量的研究中，需要把存量与流量结合起来考察，作静态与动态的全面分析。（三）货币需求量的存量与流量(掌握)(1)社会各部门拥有的，有支付能力的购买总量——存量(2)一定时期商品生产和流通对货币的客观需求量——流量。在货币研究中，需要把存量与流量结合起来考察，作静态与动态的全面分析。二、货币需求理论的发展货币需求理论主要分析经济中哪些因素会影响到社会各个部门的货币需求量，这些因素又是如何对社会各个部门的货币需求产生影响的。（一）马克思关于流通中货币量的理论（掌握公式的基本原理、含义与计算）马克思关于流通中货币量的分析先以金币流通为假设条件1、基本公式欧文·费雪（Fisher）于1911出版的《货币的购买力》一书，是交易型货币数量学说的代表作。在该书中，费雪提出了著名的“交易方程式”，也被称为费雪方程式其中M是总货币存量，p是价格水平，Y为各类商品的交易数量，V是货币流通速度，它代表了单位时间内货币的平均周转次数。该方程式表明，名义收入等于货币存量和流通速度的乘积。该公式中，费雪认为，货币流通速度V在短期内基本不变，可视为常数;交易量T一般对产出水平也保持固定比例关系，也相对稳定。所以公式中仅有P与M的关系是可变的。而且物价P的水平随货币量的变化而变化。2、剑桥方程式剑桥方程式重视微观主体行为对货币需求的影响。他们认为：经济体中的个人对货币的需求，实质上是以怎样的方式持有自己资产的问题。剑桥学派认为，决定人们持有的货币多少的因素有：个人财富水平、利息率的变化以及持有货币可能拥有的便利等。Md=KpyMd为名义货币总需求;y代表总收入，即实际生产总量;p代表价格水平;K是以货币形式保存的财富占名义总收入的比例，即名义所得与货币量的比例。（三）凯恩斯的货币需求分析1、凯恩斯的货币需求动机交易动机——购买消费品的需求预防动机——以防意外而保持货币的需求投机动机——随利率变动预测，以获取利益的货币需求可用于储存财富的资产有二：货币与债券。凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。2、凯恩斯的货币需求函数(掌握)凯恩斯认为货币需求=消费性货币需求+投机性需求。交易动机和预防动机所决定的货币需求M1，取决于收入y的水平，货币需求与收入成正相关关系。投机性货币需求M2与利息率有关，与利率r是负相关关系。因为债券的市场价格与市场利率成反比：如果利率趋于上升，债券价格就要下跌，人们会卖出债券，多持有货币——投机性的货币需求量增加;如果利率趋于下降，债券价格就要上升，人们会买入债券，减少持有货币——投机性的货币需求量减少。M=M1+M2=L1(y)+L2(r)=L(y,r)L1代表交易性货币需求和预防性货币需求，以L2代表投机性货币需求。当利率下降到很低的水平时，人们预期利率上升——债券价格下降——都会卖出债券，持有货币。这时无论供给多少货币，人们都会以货币方式持有，利率不会下降——流动性陷井。3、凯恩斯货币需求理论的特点(了解)凯恩斯货币需求理论将货币的投机性需求列入货币需求范围。政策意义：利率政策的使用。4、托宾的公式Md=f(y,i)(四)弗里德曼的货币需求理论1、弗里德曼货币需求理论弗里德曼（MiltonFriedman）的货币需求函数是在继承剑桥学派现金余额学说的基础上，吸收凯恩斯的流动偏好学说而形成和发展起来的，被誉为当代货币主义。弗里德曼是沿着剑桥方程式来表达他的货币需求思想的。同时，吸收了凯恩斯主义关于收入和利率决定货币需求量的思想。2、弗里德曼的货币需求函数式Md/P=f(y,w,rm,rb,re,1/p.dp/dt;u)Md/P表示货币的实际需求量，公式右边是决定货币需求的各种因素。(1)y,w代表收入，其中y表示实际的恒久收入，即预期平均长期收入。W代表非人力财富占个人总财富的比率，非人力财富占个人总财富比率与货币需求为负相关关系。(2)rm,rb,re,和(1/p).(dp/dt)rm代表货币的预期收益率;rb代表固定收益的债券利率;re代表非固定收益的证券利率。(1/p).(dp/dt)，代表预期的物价变动率。若其他条件不变，物价变动率越高，货币需求量就越小。(3)u反映人们对货币的主观偏好、风尚以及客观技术和制度等多种因素的综合变量。3、弗里德曼货币需求函数与凯恩斯货币需求函数的差别(掌握)双方均认可：Md/P=f(Yp,r)(1)二者强调的侧重点不同。(2)两者在货币政策传导变量的选择不同。(3)相应货币政策不同。货币政策应“相机行事”;弗里德曼“单一规则”可行。[2008单选]凯恩斯把货币供应量的增加并未带来利率的相应降低，而只是引起人们手持现金增加的现象称为(C)。A.现金偏好B.货币幻觉C.流动性陷阱D.流动性过剩[2006单选]在研究货币需求量时，应综合考察的因素是(B)。A.静态货币与动态货币B.货币存量与货币流量C.通货膨胀与通货紧缩D.货币发行量与货币回笼量[2007单选]无论凯恩斯学派和货币学派在货币需求理论上如何不同，但最后都提出了一个双方都认可的货币需求公式()。第二节货币供给一、货币供给与货币供应量的涵义货币供给是相对于货币需求而言的，它包括货币供给行为和货币供给量两大内容。1、货币供给行为：货币供给行为是指银行体系通过自己的业务活动向再生产领域提供货币的全过程，研究的是货币供给的原理和机制。2、货币供应量货币供应量是指金融系统根据货币需求量，通过其资金运用，注入流通中的货币量，研究的是金融系统向流通中供应了多少货币，货币流通与商品流通是否相适应等问题。二、货币层次虽然现金货币、存款货币和各种有价证券均属于货币范畴，随时都可以转化为现实的购买力，但现金、存款货币、有价证券的流动性并不相同。基于各种货币转化为现实购买力的能力不同，西方学者在长期研究中，一直主张把“流动性”原则作为划分货币层次的主要依据。(一)美国现行货币供给的各层次M1=通货+旅行支票+商业银行的活期存款+可转让提单+自动转帐的储蓄存款+信贷协会股份存款帐户+互助储蓄银行活期存款M2=M1+货币市场存款帐户+储蓄存款和小额定期存款+即期回购证券协议存款+美国居民持有的即期欧洲美元存款+货币市场互助资金M3=M2+大额定期存款+中期回购证券协议存款+金融机构持有的货币市场互助基金存款+美国公民持有的中期欧洲美元存款L=M3+其他流动资产(包括银行承兑票据、商业票据、财政部债券、美国储蓄公债等)(二)IMF的划分(掌握)M0=流通于银行体系之外的现金M1=M0+活期存款(包括邮政汇划制度或国库接受的私人活期存款)M2=M1+储蓄存款+定期存款+政府债券(包括国库券)(三)我国货币层次的划分(掌握)1、划分货币层次的原则(了解)(1)基本标准——流动性(2)区分央行与商行存款(3)货币层次与商品层次对应(4)宜粗不宜细2、划分方法M0=现金M1=M0+单位活期存款M2=M1+个人储蓄存款+单位定期存款M3=M2+商业票据+大额可转让定期存单[2005单选]中外学者一致认为，划分货币层次的主要依据是金融资产的(B)。A.稳定性B.流动性C.兑换性D.还原性[2008多选]狭义货币Ml包括(CE)。A.居民储蓄存款B.单位定期存款C.活期存款D.银行票据E.流通中现金三、货币供给机制(一)中央银行体制下货币创造1、在支票存款和转账结算的基础上：(1)客户把铸币存入银行之后，并不一定再把铸币全数提出;从银行取得贷款的客户也通常是要求把贷给的款项记入自己的存款账户。当他们的存款账户上存有款项时，既可在提取铸币，又可开出支票履行支付义务。(2)取得支票，往往并不提取铸币，而是委托往来银行代收并把收来的款项记入自己的存款账户。(3)各个银行保存铸币的需要归结为二：一是客户从存款中提取铸币;二是结清支票结算中应收应付的差额。2、举例假设A银行的客户甲收到一张中央银行的支票，金额为10000元;客户甲委托A银行收款。从而A银行在中央银行的准备存款增加10000元，而甲在A银行账户上的存款等额增加10000元。(1)A银行吸收了存款，从而有条件贷款。设法定准备率为20%，则A银行针对吸收的这笔存款的法定准备金不得低于2000元。如果A银行向客户乙提供贷款，按最高可贷数额是8000元，则A银行的资产负债状况如下：

其中最初的央行支票款10000万是基础货币，而后来经过贷款与转账结算后多创造出来的40000万元是派生存款。(二)基础货币B基础货币=流通中的通货+活期存款准备金+定期存款准备金+超额准备金央行投放基础货币的渠道：(1)对商行的再贷款;(2)购买金、银和外汇;(3)购买政府债券(三)货币乘数m货币乘数m是货币供应量Ms同基础货币B的比率m=Ms/B(2)式C是流通中的现金，h为提现率，或现金漏损主率，Dd是活期存款。(3)式Rr是活期存款准备金，R是活期存款准备率，Dd是活期存款。

四、影响货币供应量的因素(掌握)从影响货币乘数的诸因素中，中央银行决定活期存款准备金率r和定期存款准备金率t;商业银行决定超额准备金率e;社会大众决定流通中的现金C和定期存款与活期存款的比率s。(一)商业银行信贷规模与货币供给(掌握)在现代银行信用制度和信用货币流通条件下，无论是M0、M1、还是M2都是通过银行信用渠道，进入流通和退出流通的。信用创造是商业银行基本职能之一。商业银行扩张信贷规模——货币供应量增加(二)国家财政收支与货币供应量(掌握)财政收入实际上是普通货币收缩为基础货币的过程;财政支出是基础货币扩张为普通货币的过程，从而引起货币供应量的成倍增加或减少，取决于财政策收支状况及其平衡方法。1、财政收支平衡与货币供应量财政支出形成的货币购买力与形成财政收入的那部分进入流通领域的商品可供量也平衡——货币流通正常，对货币供应量无影响。2、财政结余对货币供应量财政结余——财政收入>财政支出——从商行注入央行的货币>从央行流向商业银行的货币——货币供应量收缩>货币扩张的效应——货币供应总量减少。3、国家财政赤字对货币供应量财政赤字——财政收入<财政支出——从商行注入央行的货币<从央行流向商业银行的货币——货币供应量收缩<货币扩张的效应——用历年结余弥补，向银行借款或透支，发行国债筹集资金弥补财政赤字。(1)用历年结余弥补财政赤字如果央行收回对商业银行贷款，或收缩资产规模=动用历年节余的规模，货币供应量不变;如果央行收回对商业银行贷款，或收缩资产规模<动用历年节余的规模，货币供应量扩张(2)向银行借款或透支——银行信贷资金运用规模扩大——货币供应量必然相应增加。(3)发行国债弥补财政政策——国债购买人不同，对货币供应量的影响也不同。居民、企业用闲置资金购买——货币供应量不变银行用信贷资金购买国债，或企业单位购买国债挤占了银行信贷资金——增加货币供应量。(三)国际储备与货币供应量(掌握)黄金收购量大于销售量，黄金储备增加，央行投入的基础货币增加;反之基础货币减少，货币供应量减少。外汇储备取决于一国的国际收支状况，国际收支顺差，外汇储备增加，央行投入的基础货币增加，货币供应量扩张;反之，货币供应量减少。除黄金外汇储备量影响货币供应量外，金价和汇率的变动对货币供应量也有较大影响。[2005单选]收购黄金外汇是中央银行的基本业务。如果黄金收购量大于销售量，基础货币量(B)。A.减少B.增加C.不变D.不确定[2005单选]财政收支状况对货币供应量有重要影响，如果财政收支平衡，货币供应量(C)。A.增加B.减少C.不变D.不确定[2008单选]财政出现赤字，对货币供应量的影响主要取决于(D)。A.赤字的多少B.弥补赤字的时间C.弥补赤字的地点D.弥补赤字的办法[2008单选]一个国家在一定时期内，国际收支如果是顺差，则增加外汇储备，中央银行增加基础货币投放，货币供应量(B)。A.等额扩张B.数倍扩张C.等额收缩D.数倍收缩第三节货币均衡一、货币均衡的概念1、货币均衡(掌握)：是指货币供给满足货币需求，指一定时期经济运行中的货币需求与货币供给在动态上保持一致的状态。Ms=Md2、货币均衡表现(掌握)市场繁荣、物价稳定、社会再生产过程中的物质替换和价值补偿都能正常、顺利地进行。(一)IS曲线与商品市场均衡(掌握)IS曲线是描述产品市场均衡时，利率与国民收入之间关系的曲线。产出有向满足经济均衡IS曲线靠近的趋势。S是收入Y的增函数，I是利率的减函数。IS曲线表示在不同利率水平与收入水平下，I=S时的组合。(二)LM曲线与货币市场均衡(掌握)表示在货币市场中，货币供给等于货币需求时收入与利率的各种组合的点的轨迹。货币需求L取决于总产出Y和利率i，货币需求与总产出正相关，与利率负相关。如果经济在LM曲线左边，表示存在过度的货币供给;如果经济在LM曲线右边，表示存在超额货币需求。利率有向满足货币均衡条件的LM曲线靠近的趋势。(三)IS—LM曲线与两大市场的同时均衡(掌握)IS与LM交点是两个市场同时均衡时的利率水平与国民收入水平，也就是货币需求与供给均衡的点。二、货币均衡的标志(掌握)货币是否均衡，单从货币供求量上是无法说清的。由于货币均衡表现为经济均衡（总供求平衡），所以，经济均衡的标志，就是货币均衡的标志。1、在市场经济制度下，物价变动率是衡量货币是否均衡的主要标志。（这是因为，在市场经济制度下，综合物价水平取决于社会总供给与社会总需求的对比关系，而货币均衡又是总供求是否均衡的重要前提条件。所以，我们可以利用综合物价水平的变动，来判断货币是否均衡。如果物价基本稳定（物价指数在3%以内），说明货币均衡；如果物价指数变动超过3%，说明货币失衡。2、在计划经济体制下，货币流通速度变化率是判断货币是否均衡的主要标志。（这是因为，在计划经济体制下，物价受到国家的严格控制。因而，当＞时，过多的货币不能通过物价上涨平衡和回笼，只能大量充塞于流通之中，引起货币流通速度延缓。过剩的货币越多，货币流通速度减慢的幅度越大。）3、在计划经济向市场经济转轨时期，可用货币流通速度与物价指数结合衡量货币是否均衡。（这是因为，在体制转轨时期，对物价实行国家定价的商品正在逐步减少，实行自由定价的逐渐扩大。在这种情况下，当货币供应量超过货币需求量时，一部分表现为物价上涨，而另一部分又表现为货币流通速度的减慢。随着时间的推移，前一种表现逐渐处于主导地位。）三、货币均衡的条件(掌握)1、国民收入=国民支出2、均衡的利率水平当货币需求大于货币供给时，适当提高利率水平，可以减少货币需求;当货币需求小于货币供给时，适当降低利率水平，以刺激投资并增加国民收入。四、货币失衡的表现五、货币均衡的恢复从货币失衡到货币均衡，是货币均衡的恢复过程。货币从失衡到均衡，可以通过两种方式：一是自动恢复；二是人为调节。(一)货币的自动恢复1、货币供应量不足时货币均衡的恢复Ms不足时，必然引起生产、生活消费的相应减少，商品价格下跌和货币流通速度加快，商品价格下跌，Md减少，而且货币流通速度快，促使货币达到均衡。（由于货币供应量不足，人们的交易性货币需求和资产性货币需求都得不到满足。因此，必然引起生活消费和生产消费的相应减少，使企业存货增加，开工不足，社会资源大量闲置。结果，必然促使商品价格下跌和货币流通速度加快。由于商品价格下跌，造成决定货币需求量的交易总值减少，进而使人们的交易性货币需求减少；另一方面，由于货币流通速度加快增加了货币流量。这样，货币需求量的下降和货币供应量的相对增加（把货币流通速度因素考虑进去），促使货币