主动权益基金2023年四季度配置分析：主动权益基金加仓电子和医药、减持食品饮料、电新和计算机

目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、主动权益基金2023年四季度持仓分析 4、样本数据说明 4、板块配置 4、行业配置 5、主动权益基金重仓A股情况 7、主动权益基金重仓港股情况 8、新进和退出的基金重仓股 9二、基金抱团度变动趋势及基金筛选 10、基金抱团度定义及变动趋势 10、抱团基金 、非抱团基金 图表目录图表1.各板块所包含的中信一级行业 4图表2.本期及上期板块配置比例 4图表3.2020年三季度以来各板块的配置分布 5图表4.2023Q4主动权益基金行业配置及其变化 6图表5.近3年以来主动权益基金主动加减仓的行业 7图表6.近8个季度主动权益基金超配和低配的行业比例 7图表7.2023Q4主动权益基金重仓股 7图表8.2023Q4主动权益基金增持的主要重仓股比例（pct） 8图表9.2023Q4主动权益基金减持的主要重仓股比例（pct） 8图表10.2023Q4主动权益基金重仓港股列表 8图表2023Q4和2023Q3基金重仓股重合度较高（粉色标注部分为2023Q4新进和2023Q3重仓但2023Q4退出的重仓股，即不重合部分） 图表12.基金平均抱团度时序图 10图表13.2023Q4抱团度最高的20只基金 图表14.2023Q4抱团度最低的20只基金 12一、主动权益基金2023年四季度持仓分析、样本数据说明我们按照以下条件对主动管理的股票型基金、偏股混合基金和股票配置比例高的灵活配置基金筛选：60%以上的股票基金，偏股混合基金和灵活配置基金；2010112023930日之间；ETF等。、板块配置主动权益基金2024年四季度重仓的板块为机械、消费、TMT和医药板块，配置比例分别为20.06%、19.87%、19.83%14.27%TMT1.44pct1.48pct，1.17pct0.96pct。图表1.各板块所包含的中信一级行业资料来源：万得，从变化趋势看，机械板块配置比例自2022Q4出现下滑后，目前已经降至近两年的低位；医药板块的配置比例已经连续三个季度出现回升，配置比例回到近三年相对高位；TMT配置比例波动较大，2023Q2出现大幅加仓以后，2023Q3又被较大幅度减仓，2024Q4仓位又出现回升，显示出主动权益基金对该板块预期的波动较大；消费板块持仓相比上季度略有下降，总体来说仓位比例保持稳定。图表2.本期及上期板块配置比例板块2023Q4持仓占比2023Q3持仓占比相对上期变动（pct）2021年以来配置变动机械20.06%20.68%-0.62消费19.87%20.14%-0.28TMT19.83%18.40%1.44医药14.27%12.79%1.48港股10.30%11.46%-1.17周期10.05%9.67%0.38金融2.54%3.50%-0.96地产基建1.57%2.18%-0.61其它1.50%1.17%0.33资料来源：万得，图表3.2020年三季度以来各板块的配置分布资料来源：万得，20202023年四季度这段时间，主动权益基金主要加大了机械和周期板块的配17.13%20.06%4.76%10.05%；而消费26.44%19.87%6.57%，医药板块的配置比例保持相对稳定，8.08%10.30%TMT仓位配置2020Q320.59%2022Q413.77%2023Q2的高位后又2023Q419.83%。、行业配置从主动权益基金的行业配置看，2023年四季度配置比例最高的五个行业分别为医药、食品饮料、电子、港股和电力设备及新能源，配置比例分别为14.27%、13.35%、13.13%、10.30%和7.97%；配置比例较低的行业为（排除综合和综合金融等长期配置较低的两个行业）商贸零售、建材、纺织服装、建筑和钢铁，配置比例分别为0.18%、0.32%、0.35%、0.47%和0.48%。2.81pct1.48pct0.64pct，主要减仓1.17pct1.02pct0.84pct0.83pct。其他行业的配置比例变化不大。行业 2023年四季度2023年三季度相对上期变化（pct）食品饮料13.35%14.37%-1.02医药14.27%12.79%1.48港股10.30%11.46%-1.17电子13.13%10.32%2.81电力设备及新能源7.97%8.82%-0.84基础化工4.64%4.62%0.01计算机3.63%4.46%-0.83机械4.78%4.32%0.46汽车3.61%3.81%-0.20有色金属3.22%3.01%0.21通信2.43%2.80%-0.37家电2.63%2.59%0.05银行1.81%2.31%-0.51国防军工2.31%2.29%0.02交通运输1.39%1.45%-0.06农林牧渔1.96%1.32%0.64电力及公用事业1.48%1.16%0.32非银行金融0.65%1.16%-0.50房地产0.78%0.95%-0.17石油石化0.73%0.95%-0.22传媒0.64%0.81%-0.17消费者服务0.72%0.72%0.00煤炭0.99%0.66%0.32建筑0.47%0.64%-0.16轻工制造0.68%0.63%0.05建材0.32%0.59%-0.27钢铁0.48%0.42%0.06纺织服装0.35%0.30%0.05商贸零售0.18%0.21%-0.04综合金融0.08%0.03%0.06综合0.02%0.01%0.00资料来源：万得，中银证券2020年三季度以来配置变化从配置趋势上看，食品饮料、医药、港股、电子和电力设备及新能源是目前主动权益基金的主要配2020Q314.84%2022Q310.44%，2023Q4配14.27%2020Q418.53%后，配置比例也震荡13.35%2022Q3达到历史14.47%7.97%2021Q4达到历史14.03%2021Q48.50%13.13%；港股的配置2021Q114.63%2022Q17.85%10.30%；计算机行业配置比例保持高波动状态，2023Q43.63%2020年三季度以来配置变化与主动权益基金在各行业的过去八个季度平均配置比例相比，电子、医药、机械、家电和通信行业目前处于超配状态，超配比例分别为2.84%、2.52%、1.21%、1.06%和0.69%；消费者服务、计算机、银行、食品饮料和电力设备及新能源目前处于低配状态，低配比例分别为0.67%、0.69%、0.90%、1.64%和4.45%。 资料来源：万得， 资料来源：万得，A股情况图表7.2023Q4主动权益基金重仓股股票简称中信一级名称重仓该股票的基金个数持股基金个数/主动股基总数持有股票市值合计_亿元持股市值/基金股票市值持股市值/基金重仓股市（%）（%）值（%）贵州茅台食品饮料66223.29602.012.404.38宁德时代电力设备及新能源44815.76316.091.262.30立讯精密电子42114.81207.890.831.51泸州老窖食品饮料31010.91298.821.192.18恒瑞医药医药2809.85209.760.841.53中际旭创通信2458.6289.490.360.65五粮液食品饮料2448.59242.120.961.76紫金矿业有色金属2428.52125.440.500.91迈瑞医疗医药2177.64208.600.831.52三花智控家电2107.3989.410.360.65山西汾酒食品饮料2047.18170.730.681.24美的集团家电1896.65114.380.460.83药明康德医药1816.37214.160.851.56中微公司电子1746.1295.220.380.69金山办公计算机1635.7455.350.220.40海康威视电子1625.70100.230.400.73阳光电源电力设备及新能源1555.4598.720.390.72沪电股份电子1475.1755.600.220.40智飞生物医药1455.1056.510.230.41中国移动通信1314.6167.010.270.49资料来源：万得，从被基金重仓的个股看，截至2023Q4，贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液和药明康德是基金重仓规模最大的前五只股票，重仓规模分别为602.01亿元、316.09亿元、298.82亿元、242.12亿元和214.16亿元；重仓的基金占主动权益基金重仓股市值的比例分别为4.38%、2.30%、2.18%、1.76%和1.56%。图表8.2023Q4主动权益基金增持的主要重仓股比例（pct） 图表9.2023Q4主动权益基金减持的主要重仓股比例（pct）资料来源：万得， 资料来源：万得，2023Q4主要增持的重仓个股包括立讯精密、迈瑞医疗、紫金矿业、恒瑞医药和海0.52pct、0.34pct、0.26pct、0.26pct0.26pct；主要减持的重仓个股0.68pct、0.43pct、0.42pct、0.26pct0.25pct。、主动权益基金重仓港股情况2023Q4主动权益基金在港股的配置比例为10.30%，配置主要集中在信息技术、可选消费、工业和医疗保健等行业。图表10.2023Q4主动权益基金重仓港股列表总数（%总数（%）（%）值（%）腾讯控股港股30010.56244.910.981.78中国海洋石油港股1123.94125.210.500.91中国移动港股1043.6681.170.320.59快手-W港股973.4141.220.160.30美团-W港股842.9663.230.250.46信达生物港股612.1521.690.090.16金蝶国际港股551.9435.050.140.26药明生物港股541.9055.830.220.41中芯国际港股531.8620.750.080.15小鹏汽车-W港股511.7927.830.110.20金斯瑞生物科技港股461.6214.250.060.10理想汽车-W港股461.6220.640.080.15香港交易所港股421.4847.390.190.34兖矿能源港股411.4419.700.080.14康方生物港股361.2715.780.060.11固生堂港股311.097.160.030.05长城汽车港股291.0221.690.090.16小米集团-W港股280.995.670.020.04中国神华港股280.9910.360.040.08青岛啤酒股份港股280.9919.660.080.14

所属行重仓该股票的基业 个数

持股基金个数/主动股基

重仓股票市值合计（亿元）

持股市值/基金持股市值/股票市值 金重仓股市资料来源：万得，从基金持有规模看，主动权益基金2023Q4主要重仓的港股为腾讯控股、中国海洋石油、中国移动和美团等，占基金重仓股市值的比例分别为1.78%、0.91%、0.59%和0.46%。、新进和退出的基金重仓股112023Q42023Q3基金重仓股重合度较高（2023Q42023Q3重仓2023Q4退出的重仓股，即不重合部分）2023Q4重仓股市值/股票市值2023Q3重仓股市值/股票市值贵州茅台4.38%华鲁恒升0.43%贵州茅台4.59%工业富联 0.49%宁德时代2.30%海尔智家0.43%宁德时代2.98%海康威视0.47%泸州老窖2.18%卓胜微0.42%泸州老窖2.60%宁波银行 0.47%五粮液1.76%智飞生物0.41%五粮液1.91%北方华创0.47%药明康德1.56%同仁堂0.40%药明康德1.82%中国移动0.47%恒瑞医药1.53%沪电股份0.40%恒瑞医药1.27%晶澳科技0.46%迈瑞医疗1.52%金山办公0.40%迈瑞医疗1.18%格力电器 0.46%立讯精密1.51%晶澳科技0.39%古井贡酒1.15%圣邦股份0.42%山西汾酒1.24%精测电子0.38%山西汾酒1.09%中国平安 0.41%古井贡酒0.99%澜起科技 0.38%立讯精密1.00%海尔智家0.41%紫金矿业0.91%海大集团0.37%爱尔眼科0.80%同仁堂0.39%美的集团0.83%新宙邦0.37%中兴通讯0.70%华友钴业0.37%海康威视0.73%金域医学0.36%美的集团0.66%保利发展0.37%阳光电源0.72%温氏股份0.35%紫金矿业0.65%兆易创新0.36%中微公司0.69%宝信软件0.34%中微公司0.63%海大集团0.36%中际旭创0.65%中航光电0.34%阳光电源0.62%精测电子0.36%北方华创0.65%牧原股份0.33%中际旭创0.61%金域医学0.35%三花智控0.65%陕西煤业0.32%洋河股份0.61%璞泰来0.34%爱尔眼科0.62%拓普集团0.31%万华化学0.60%中国中免0.34%圣邦股份0.54%天合光能0.31%招商银行0.57%赛轮轮胎0.34%中国移动0.49%中芯国际0.31%三花智控0.57%沪电股份0.34%亿纬锂能0.49%赛轮轮胎0.30%华鲁恒升0.53%青岛啤酒0.33%万华化学0.45%长江电力0.30%比亚迪0.50%凯莱英0.33%洋河股份0.44%人福医药0.29%金山办公0.50%新宙邦0.32%招商银行0.44%兆易创新0.29%亿纬锂能0.49%东方雨虹 0.32%资料来源：万得，2023Q4和2023Q3前五十大基金重仓股的重合度为74%，2023Q4相比于2023Q3，新增重仓股包括卓胜微、智飞生物、澜起科技、温氏股份、宝信软件和中航光电等，退出的前五十大股票包括科中兴通讯、比亚迪、工业富联、宁波银行和格力电器等。前五十大基金重仓股持股比例占基金重仓股的比例为37.19%，较2023Q3的38.36%降低1.17%。二、基金抱团度变动趋势及基金筛选根据下文基金抱团度的定义，我们可以计算出基金抱团度，并进一步筛选出抱团基金和非抱团基金。、基金抱团度定义及变动趋势我们认为基金抱团度由重仓股抱团度及其持仓占比共同决定。对于任一报告期，首先计算出股票抱团度，再由股票抱团度加权得到基金抱团度。股票抱团度股票抱团度可由持有该股票的基金个数衡量，重仓持有某股票的基金数量越多，说明该股票越受到机构青睐，机构趋同性越高。因此，股票抱团度的定义和计算方法如下：汇总所有主动权益型基金季报公布的重仓股，对每只股iitt个报告期，numi,tti只股票的基金数量，rankpct表示百分位排名数。基金抱团度由此，我们定义基金抱团度为重仓股抱团度的加权求和，加权权重为该股票市值占基金持有股票市值的比例。jjtt个报告期，stock_capk,ttkstock_scorek,tk图表12.基金平均抱团度时序图资料来源：万得，、抱团基金根据抱团度得分，可以筛选出抱团基金最高的基金作为抱团基金。抱团基金筛选条件如下：1）金；50%的基金；2亿元；60%；20只基金：图表13.2023Q4抱团度最高的20只基金基金代码 基金名称 基金经理 2023Q4基金资产股票占净值

港股占净值比净值（亿元）

（%）

（%）166025.SZ 中欧远见定开 成雨轩 19.90 60.78 8.53377150.OF 摩根健康品质生活A 徐项楠 15.20 94.09 0.00012079.OF 信澳新能源精选A 李博 41.59 94.21 30.07010196.OF 易方达核心优势A 郭杰 48.05 89.86 28.25011893.OF 易方达长期价值A 郭杰 7.82 89.92 27.63011847.OF 易方达商业模式优选A 郭杰 11.57 89.92 27.73009342.OF 易方达优质企业三年持有 张坤 49.11 94.44 38.98001473.OF 建信大安全 王东杰 4.00 82.75 0.00001382.OF 易方达国企改革 郭杰 7.35 91.43 0.00530006.OF 建信核心精选 王东杰 4.39 79.31 0.00007548.OF 易方达ESG责任投资 郭杰 3.67 92.25 27.49501209.SH 富久食品饮料LOF 焦巍,王丽敏 5.23 83.25 0.00011333.OF 鹏华品质优选A 袁航 30.65 94.48 9.86009240.OF 泰康蓝筹优势 桂跃强 3.82 82.08 20.66012057.OF 鹏华品质成长A 袁航 9.02 94.31 17.21017043.OF 汇添富品质价值 温宇峰 19.58 62.43 24.21011169.OF 建信臻选 王东杰 22.12 80.13 3.94008303.OF 宝盈龙头优选A 吉翔 3.54 86.05 42.37260108.OF 景顺长城新兴成长A 刘彦春 284.87 94.23 0.00014736.OF 创金合信专精特新A 王先伟 4.24 94.24 0.00资料来源：万得，、非抱团基金非抱团基金筛选条件和抱团基金筛选条件类似，经筛选后得到的抱团度最低的20只基金如下：图表14.2023Q4抱团度最低的20只基金基金代码 基金名称 基金经理 2023Q4基金资净值（亿元）

股票占净值比（%）

港股占净值比（%）004845.OF 南华2020Q3瑞盈A 沈致远 3.34 63.79 0.00090019.OF 大成景恒A 苏