信用债市场回顾：本周信用债一二级市场回顾

内容目录信用评级调整回顾 4一级市场：发行量较前期下降 4发行规模 4新券发行 5二级市场：成交量较前期下降，收益率整体下行 5银行间市场 6交易所市场 114.附录 13图表目录图1：信用债发行量及净融资量走势 4图2：城投债发行量及净融资量走势 4图3：非金融企业短融发行量及净融资量走势 4图4：中票发行量及净融资量走势 4图5：企业债发行量及净融资量走势 4图6：公司债发行量及净融资量走势 4图7：银行间信用债成交额 6图8：交易所信用债成交额 6图9：银行间质押式回购利率 13图10：交易所质押式回购利率 13图11：商业银行普通债券收益率 13图12：商业银行普通债券信用利差 13图13：商业银行二级资本债到期收益率 13图14：商业银行二级资本债信用利差 13图15：商业银行永续债收益率 13图16：商业银行永续债信用利差 13图17：证券公司债收益率 14图18：证券公司债信用利差 14表1：本周新发行有效投标倍数与利率偏差较大债券汇总 5表2：中短期票据收益率周变化 6表3：企业债收益率周变化 6表4：城投债收益率周变化 7表5：商业银行普通债收益率周变化 7表6：商业银行二级资本债收益率周变化 7表7：商业银行永续债收益率周变化 7表8：证券公司债收益率周变化 7表9：中短期票据信用利差周变化 7表10：企业债信用利差周变化 8表11：城投债信用利差周变化 8表12：商业银行普通债信用利差周变化 8表13：商业银行二级资本债信用利差周变化 8表14：商业银行永续债信用利差周变化 8表15：证券公司债信用利差周变化 8表16：中短期票据等级利差周变化 9表17：企业债等级利差周变化 9表18：城投债等级利差周变化 9表19：商业银行普通债等级利差周变化 9表20：商业银行二级资本债等级利差周变化 9表21：商业银行永续债等级利差周变化 9表22：证券公司债等级利差周变化 10表23：中短期票据期限利差周变化 10表24：企业债期限利差周变化 10表25：城投债期限利差周变化 10表26：商业银行普通债期限利差周变化 10表27：商业银行二级资本债期限利差周变化 11表28：商业银行永续债期限利差周变化 11表29：证券公司债期限利差周变化 11表30：上周成交活跃的交易所信用债 11表31：中短期票据收益率分位数 14表32：中短期票据信用利差分位数 14表33：中短期票据等级利差分位数 14表34：中短期票据期限利差分位数 15表35：城投债收益率分位数 15表36：城投债信用利差分位数 15表37：城投债等级利差分位数 15表38：城投债期限利差分位数 16表39：商业银行普通债收益率分位数 16表40：商业银行普通债信用利差分位数 16表41：商业银行普通债等级利差分位数 16表42：商业银行普通债期限利差分位数 17信用评级调整回顾本周无发行人及其发行债券发生跟踪评级调整。一级市场：发行量较前期下降发行规模本周非金融企业短融、中票、企业债和公司债2751.86亿元，总发行量较上周下降，偿还规模约2520.94亿元，净融资额约230.92亿元；其中，城投债（分类）发行1082.1亿元，偿还规模约1440.51亿元，净融资额约-358.41亿元；产业债发行2069.99亿元，偿还规模约1877.47亿元，净融资额约192.52亿元。信用债的单周发行量较上周下降，总偿还量上升，净融资额下降。短融发行量下降，总偿还量上升，净融资额下降；中票发行量下降，总偿还量上升，净融资额下降；企业债发行量下降，总偿还量上升，净融资额下降；公司债发行量较上周上升，总偿还量上升，净融资额上升。图1：信用债发行量及净融资量势 图2：城投债发行量及净融资量势0

2000亿总发行量总偿还量亿总发行量总偿还量净融资额亿总发行量总偿还量净融资额5002023-08-142023-08-212023-08-142023-08-212023-08-282023-09-042023-09-112023-09-182023-09-252023-10-092023-10-162023-10-232023-10-302023-11-062023-11-132023-11-202023-11-272023-12-042023-12-112023-12-182023-12-242024-01-012024-01-082024-01-15

(500)2023-07-312023-08-072023-07-312023-08-072023-08-142023-08-212023-08-282023-09-042023-09-112023-09-182023-09-252023-10-092023-10-162023-10-232023-10-302023-11-062023-11-132023-11-202023-11-272023-12-042023-12-112023-12-182023-12-242024-01-012024-01-082024-01-15资料来源：， 资料来源：，具体来看，一般短融和超短融1080.041045.0534.99亿元；中票833.1665.44167.66亿元。上周企业债合计发16.671.887亿元，净融资额-55.28亿元；公司债822.12亿元，偿还738.57亿元，净融资额83.55亿元。图3：非金融企业短融发行量及融资量走势 图4：中票发行量及净融资量走势5000

亿总发行量总偿还量 亿总发行量总偿还量 净融资额亿总发行量总偿还量 净融资额8006002023-07-312023-08-072023-07-312023-08-072023-08-142023-08-212023-08-282023-09-042023-09-112023-09-182023-09-252023-10-092023-10-162023-10-232023-10-302023-11-062023-11-132023-11-202023-11-272023-12-042023-12-112023-12-182023-12-242024-01-012024-01-082024-01-152002023-07-312023-08-072023-07-312023-08-072023-08-142023-08-212023-08-282023-09-042023-09-112023-09-182023-09-252023-10-092023-10-162023-10-232023-10-302023-11-062023-11-132023-11-202023-11-272023-12-042023-12-112023-12-182023-12-242024-01-012024-01-082024-01-15资料来源：， 资料来源：，图5：企业债发行量及净融资量势 图6：公司债发行量及净融资量势250 2001501002023-08-072023-08-142023-08-072023-08-142023-08-212023-08-282023-09-042023-09-112023-09-182023-09-252023-10-092023-10-162023-10-232023-10-302023-11-062023-11-132023-11-202023-11-272023-12-042023-12-112023-12-182023-12-242024-01-012024-01-082024-01-15(50)(150)(200)(250)

总发行量 总偿还量 净融资额资料来源：， 资料来源：，新券发行本周市场参与热情较高。有效投标倍数方面，224MTN00130.93倍发于3.6，为全场最高，2.243824MTN001(科创票据)27.863.7，位全场第二；利率偏差方面，524016.7246298.98BP。表1：本周新发行有效投标倍数与利率偏差较大债券汇总证券简称

发行 参利率 利

偏差(BP)

发行额()()(亿()()

有效投标倍数

期限 债项 主体 企业(年) 评级 评级 性质 行业有效投 24乌交旅MTN001 3.60 2.77 83.36 6.00 30.93 2.00 - AA+ 国企 综合标倍数前3

2424

3.70 2.79 90.54 5.00 27.86 2.24 - AA+ 国企 化工4.50 3.41 108.72 5.00 6.98 5.00 AA AA 国企 城投正偏差前3负偏差

24诸水01 6.70 3.42 327.68 7.00 0.00 5.00 AA+ AA 国企 城投24红开投 6.00 3.01 298.98 5.00 0.00 3.00 - AA 国企 城投24铜仁02 5.64 2.83 280.81 0.71 0.00 2.00 - AA 国企 公用事业24盐官01 3.09 3.42 (33.32) 10.00 0.00 5.00 - AA 国企 城投前3 24沪数据港SCP001(科创票据)

2.29 2.59 (30.25) 5.00 0.00 0.49 - AA+ 国企 计算机24阳江01 3.10 3.40 (30.17) 5.50 - 5.00 - AA 国企 0资料来源：，二级市场：成交量较前期下降，收益率整体下行银行间和交易所信用债合计成交8262.24亿，总成交量相比前期下降。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交1549.86亿元、3105.06亿元、195.83亿元，交易所公司债和企业债分别成交3222.5亿元和188.99亿元。图7：银行间信用债成交额 图8：交易所信用债成交额8000亿2023-07-3102023-07-31

短融 中票 企业债 信用债日均(右

亿1400120010008006004002002024-01-0802024-01-08

0

1,400亿公司债 企业债 信用债日均(右)亿公司债 企业债 信用债日均(右)亿1,0008006004002002023-11-272023-12-112023-12-242023-11-272023-12-112023-12-242024-01-08资料来源：， 资料来源：，银行间市场利率品现券收益率整体下行；信用债收益率整体下行；金融债收益率整体下行；信用债等级利差整体缩小。利率品现券收益率整体下行。具体来看，国债11BP2.08水平，30BP2.29水平，54BP2.38水平，72BP2.51水平，101BP2.5水平。国开债13BP2.19水平，33BP2.39水平，52BP2.5水平，72BP2.6810年期下行2BP至2.64水平。信用债收益率整体下行。具体来看，中短期票据10-3BP，3年期各等级收益率变动-2-0BP，53-14BP；企业债收益率11-3BP，3年期各等级收益率变动-3-1BP，5年期各等级收4-8BP；城投债1年期各等级收益率变动-4-0BP，3年期各等级收益3-13BP，5年期各等级收益率变动-9-1BP。金融债收益率整体下行。具体来看，商业银行普通债收益率曲线1年期各等级收益率下行2-3BP，3年期各等级收益率下行4-6BP，5年期各等级收益率下行5-6BP；商业银行二级资本债收益率曲线1年期各等级收益率下行3-5BP，3年期各等级收益率下行6-8BP，5年期各等级收益率下行6-7BP；商业银行永续债收益率曲线1年期各等级收益率下行3-4BP，36BP，54-7BP；证券公司债收益率曲线1年期各等级收益率下行0-5BP，3年期各等级收益率上行1-2BP，5年期各等级收益率下行2BP。表2：中短期票据收益率周变化单位：BP等级1YAAA1Y短融1YAA1YAA-3YAAA3Y中票3YAA+ 3YAA3YAA-5YAAA5Y中票5YAA+ 5YAA5YAA-2024-01-192.522.622.675.022.702.822.975.322.863.003.305.652024-01-122.522.622.705.052.712.822.995.342.883.073.445.79变化(BP)-0-0-3-3-10-2-2-3-7-14-14资料来源：，表3：企业债收益率周变化单位：BP等级1YAAA1Y企业债1YAA+ 1YAA1YAA-3YAAA3Y企业债3YAA+ 3YAA3YAA-5YAAA5Y企业债5YAA+ 5YAA5YAA-2024-01-192.562.662.715.042.732.832.985.322.843.023.375.722024-01-122.572.672.745.072.712.843.005.342.883.083.455.80变化(BP)-1-1-2-31-1-3-3-4-6-8-8资料来源：，表4：城投债收益率周变化单位：BP等级AAA1YAA+城投债AAAA(2)AA-AAA3YAA+城投债AAAA(2)AA-AAA5Y城投债AAAA(2)AA-2024-01-192.562.632.702.782.872.712.812.913.064.472.893.033.183.535.742024-01-122.562.642.722.812.912.752.842.953.094.602.883.033.193.595.83变化(BP)0-1-2-3-4-4-3-4-3-1310-1-6-9资料来源：，表5：商业银行普通债收益率周变化单位：等级AAA1Y商业银行普通债AAA- AA+AAAAA3Y商业银行普通债AAA- AA+AAAAA5Y商业银行普通债AAA- AA+AA2024-01-192.462.492.542.632.592.622.692.792.672.702.772.912024-01-122.482.522.572.662.642.682.742.832.722.762.822.96变化(BP)-2-3-3-3-5-6-5-4-5-6-5-5资料来源：，表6：商业银行二级资本债收益率周变化单位：等级1Y商业银行二级资本债AA+ AA3Y商业银行二级资本债AAA- AA+ AA5Y商业银行二级资本债AAA- AA+ AA2024-01-192.572.602.682.792.832.932.912.933.112024-01-122.602.642.742.862.893.002.983.003.16变化(BP)-3-4-5-7-6-8-7-7-6资料来源：，表7：商业银行永续债收益率周变化单位：等级1YAAA-商业银行永续债AA+ AA3YAAA-商业银行永续债AA+AA5YAAA-商业银行永续债AA+ AA2024-01-192.682.692.772.852.883.002.983.013.272024-01-122.702.712.802.912.943.063.043.063.35变化(BP)-3-3-4-6-6-6-5-4-7资料来源：，表8：证券公司债收益率周变化单位：等级1YAAA1Y证券公司债1YAA 1YAAA- +1YAA3YAAA3Y证券公司债3YAAA 3YAA- +3YAA5YAAA5Y证券公司债5YAAA 5YAA- +5YAA2024-01-192.522.562.612.842.722.762.813.462.862.913.073.722024-01-122.542.572.622.902.722.742.803.452.882.933.093.74变化(BP)-1-0-0-51211-2-2-2-2资料来源：，信用债信用利差涨跌互现。具体来看，中短期票据收益率曲线1年期各等级信用利差扩大1-3BP，31-3BP，50-12BP；企业债收10-2BP，30-4BP，5年期各等级信用利差缩小1-5BP；城投债收益率曲线1年期各等级信用利差变动-1-3BP，3年期各等级信用利差变动-10-0BP，5年期各等级信用利差变动-6-4BP。金融债信用利差涨跌互现。商业银行普通债收益率曲线1年期各等级信用利差扩大1-2BP，31-3BP，52-4BP；商业银行二级资本债收益率曲线1年期各等级信用利差缩小0-2BP，3年期各等级信用利差缩小3-5BP，53-5BP；商业银行永续债1年期各等级信用0-1BP，33BP，52-5BP；证券公司债收益率曲线1年期各等级信用利差变动-2-3BP，3年期各等级信用利差扩大4-5BP，50-0BP；表9：中短期票据信用利差周变化单位：单位：BP1Y短融3Y中票5Y中票等级1YAAA1YAA+1YAA1YAA-3YAAA3YAA+3YAA3YAA-5YAAA5YAA+5YAA5YAA-2024-01-193444492843144592943550803152024-01-12314148283294158293355491327变化(BP)33112311-0-4-11-12资料来源：，表10：企业债信用利差周变化单位：BP等级1YAAA1Y企业债1YAA+1YAA1YAA-3YAAA3Y企业债3YAA+3YAA5YAAA5Y企业债5YAA+ 5YAA5YAA-2024-01-193747532853444592933451863212024-01-12354652285304259293355592327变化(BP)221-04200-1-3-5-5资料来源：，表11：城投债信用利差周变化单位：BP等级AAAAA+1Y城投债AA AA(2)AA-AAAAA+3Y城投债AA AA(2)AA-AAAAA+5Y城投债AAAA(2)AA-2024-01-193844515968324253682093953681033242024-01-12344250596933425468219355066106330变化(BP)3210-1-10-10-10432-3-6资料来源：，表12：商业银行普通债信用利差周变化单位：BP等级AAA1Y商业银行普通债AAA- AA+AAAAA3Y商业银行普通债AAA- AA+AAAAA5Y商业银行普通债AAA- AA+AA2024-01-192730354420233040172027412024-01-12263035442226324119232943变化(BP)2111-2-3-2-1-2-4-2-3资料来源：，表13：商业银行二级资本债信用利差周变化单位：BP等级1Y商业银行二级资本债AA+ AA3Y商业银行二级资本债AA+ AA5Y商业银行二级资本债AA+ AA2024-01-193842504045544043602024-01-12384252444859454763变化(BP)-0-1-2-4-3-5-5-4-3资料来源：，表14：商业银行永续债信用利差周变化单位：BP等级AAA-1Y商业银行永续债AA+AAAAA-3Y商业银行永续债AA+AAAAA-5Y商业银行永续债AA+AA2024-01-194950584749614851772024-01-12485059505264515382变化(BP)11-0-3-3-3-3-2-5资料来源：，表15：证券公司债信用利差周变化单位：BP等级AAA1Y证券公司债AAA- AA+AAAAA3Y证券公司债AAA- AA+AAAAA5Y证券公司债AAA- AA+AA2024-01-19343843663437421073540561212024-01-1232354068303339104354056121变化(BP)233-245440000资料来源：，信用债等级利差整体缩小。具体来看，中短期票据1AA+、AAAA-较AAA0-3BP，3年期等级利差变动-1-1BP，54-12BP；企业债1AA+、AAAA-AAA等级利差变动-2-0BP，3年期等级利2-4BP，52-4BP；城投债1AA+、AAAA-较AAA等级利差缩小1-4BP，3年期等级利差变动-9-1BP，5年期等级利差缩小1-10BP。各类金融债等级利差涨跌互现。商业银行普通债1AAA-AAA、AA+较AAA-、AAAA+0-1BP，3AAA-AAA、AA+AAA-、AAAA+等级利差变动-1-1BP，5AAA-AAA、AA+AAA-、AAAA+等级利差变动-1-1BP；商业银行二级资本债收益率曲线1年期AA+较AAA-、AA较AA+等级利差缩小1BP，3AA+AAA-、AAAA+等级利差变动-2-1BP，5AA+AAA-、AAAA+1BP；商业银行永续债1AA+AAA-、AAAA+等级利差变动-1-0BP，3AA+AAA-、AAAA+等级利差基本维持，5AA+AAA-、AAAA+等级利差变动-3-1BP；证券公司债1AAA-AAA、AA+AAA-、AAAA+等级利差变动-5-1BP，3AAA-AAA、AA+AAA-、AAAA+等级利差变动-1-1BP，5AAA-AAA、AA+AAA-、AAAA+等级利差基本不变。表16：中短期票据等级利差周变化单位：BP等级AA+/AAA1Y短融AA/AAAAA-/AAAAA+/AAA3Y中票AA/AAAAA-/AAAAA+/AAA5Y中票AA/AAAAA-/AAA2024-01-191015250122726215452802024-01-12101825311282631956291变化(BP)-0-3-31-1-1-4-11-12资料来源：，表17：企业债等级利差周变化单位：BP等级AA+/AAA1Y企业债AA/AAAAA-/AAAAA+/AAA3Y企业债AA/AAAAA-/AAAAA+/AAA5Y企业债AA/AAAAA-/AAA2024-01-191015248102525918532882024-01-12101625012292632057292变化(BP)0.0-1.0-2.0-2-4-4-2-4-4资料来源：，表18：城投债等级利差周变化单位：BP等级AA+/AAA1YAA/AAA城投AA(2)/AAAAA-/AAAAA+/AAA3YAA/AAA城投AA(2)/AAAAA-/AAAAA+/AAA5YAA/AAA城投AA(2)/AAAAA-/AAA2024-01-1971422311020351761429642852024-01-12816253592034185153171295变化(BP)-1-2-3-4101-9-1-2-7-10资料来源：，表19：商业银行普通债等级利差周变化单位：BP等级AAA-/AAA1Y商业银行普通债AA+/AAA AA/AA+-AAA-/AAA3Y商业银行普通债AA+/AAA AA/AA+-AAA-/AAA5Y商业银行普通债AA+/AAA AA/AA+-2024-01-19359371037142024-01-124594694614变化(BP)-1-00-111-11-0资料来源：，表20：商业银行二级资本债等级利差周变化单位：BP等级1Y商业银行二级资本债AA+/AAA- AA/AA+3Y商业银行二级资本债AA+/AAA- AA/AA+5Y商业银行二级资本债AA+/AAA- AA/AA+2024-01-1938593172024-01-1249311216变化(BP)-1-11-211资料来源：，表21：商业银行永续债等级利差周变化单位：BP1Y商业银行永续债3Y商业银行永续债5Y商业银行永续债等级AA+/AAA-AA/AA+AA+/AAA-AA/AA+AA+/AAA-AA/AA+2024-01-19182123262024-01-1219212229变化(BP)0-1001-3资料来源：，表22：证券公司债等级利差周变化单位：BP等级AAA-/AAA1Y证券公司债AA+/AAA-AA/AA+AAA-/AAA3Y证券公司债AA+/AAA-AA/AA+AAA-/AAA5Y证券公司债AA+/AAA-AA/AA+2024-01-1945234565516652024-01-123528366551665变化(BP)10-51-100-00资料来源：，信用债期限利差涨跌互现。具体来看，中短期票据AAA3Y/1Y5Y/3Y1-2BP，AA+等级的期限利差变动-7-0BP，AA等级的期限利差变动-12-1BP，AA-等级的期限利差变动-12-1BP；企业债AAA3Y/1Y5Y/3Y的期限利差变动-5-3BP，AA+等级的期限利差变动-5-1BP，AA0-5BP，AA-等级的期限利差变动-5-1BP；城投债AAA3Y/1Y5Y/3Y的期限利差变动-4-5BP，AA+等级的期限利差变动-2-3BP，AA等级的期限利差变动-2-3BP，AA(2)等级的期限利差变动-3-0BP，AA-等级的期限利差变动-9-4BP。金融债期限利差涨跌互现。具体来看，商业银行普通债收益率曲线AAA等级3Y/1Y和5Y/3Y0-3BP，AAA-0-3BP，AA+等级的期限利差缩小0-2BP，AA等级的期限利差缩小1BP；商业银行二级资本债收益率曲线AAA-等级3Y/1Y5Y/3Y0-4BP，AA+1-2BP，AA等级的期限利差变动-3-2BP；商业银行永续债AAA-3Y/1Y5Y/3Y的期限利差变动-3-1BP，AA+等级的期限利差变动-3-2BP，AA1-2BP；证券公司债AAA3Y/1Y5Y/3Y的期限利差变动-3-2BP，AAA-等级的期限利差变动-4-2BP，AA+等级的期限利差变动-3-1BP，AA等级的期限利差变动-3-6BP。表23：中短期票据期限利差周变化单位：BP期限AAA3Y/1Y中短期票据5Y/3YAA+中短期票据3Y/1Y 5Y/3YAA3Y/1Y中短期票据5Y/3YAA-中短期票据3Y/1Y 5Y/3Y2024-01-1918152018303330332024-01-121817202529452945变化(BP)-1-20-71-121-12资料来源：，表24：企业债期限利差周变化单位：BP期限AAA3Y/1Y企业债5Y/3YAA+企业债3Y/1Y 5Y/3YAA3Y/1Y企业债5Y/3YAA-企业债3Y/1Y 5Y/3Y2024-01-1918152018303330332024-01-121817202529452945变化(BP)-1-20-71-121-12资料来源：，表25：城投债期限利差周变化单位：BP期限AAA3Y/1Y城投债5Y/3YAA+城投债3Y/1Y 5Y/3YAA3Y/1Y城投债5Y/3YAA(2)城投债3Y/1Y 5Y/3YAA-城投债3Y/1Y 5Y/3Y2024-01-1915181822222729471611272024-01-121913201923242850169123变化(BP)-45-23-230-3-94资料来源：，表26：商业银行普通债期限利差周变化单位：BP期限AAA商业银行普通债3Y/1Y 5Y/3YAAA-商业银行普通债3Y/1Y 5Y/3YAA+商业银行普通债3Y/1Y 5Y/3YAA商业银行普通债3Y/1Y 5Y/3Y2024-01-1913813815816122024-01-121691691791714变化(BP)-3-0-3-0-2-0-1-1资料来源：，表27：商业银行二级资本债期限利差周变化单位：BP期限AAA-商业银行二级资本债3Y/1Y 5Y/3YAA+商业银行二级资本债3Y/1Y 5Y/3YAA商业银行二级资本债3Y/1Y 5Y/3Y2024-01-192212231024182024-01-12261225112716变化(BP)-4-0-2-1-32资料来源：，表28：商业银行永续债期限利差周变化单位：BP期限AAA-商业银行永续债3Y/1Y 5Y/3YAA+商业银行永续债3Y/1Y 5Y/3YAA3Y/1Y商业银行永续债5Y/3Y2024-01-191813191423282024-01-12211222122529变化(BP)-31-32-2-1资料来源：，表29：证券公司债期限利差周变化单位：BP期限AAA3Y/1Y证券公司债5Y/3YAAA-证券公司债3Y/1Y 5Y/3YAA+证券公司债3Y/1Y 5Y/1YAA3Y/1Y证券公司债5Y/3Y2024-01-1920132014202562252024-01-121816181819285628变化(BP)2-32-41-36-3资料来源：，交易所市场交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度和上周持平。公司债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数。总的来看公司债净价上涨465308257133只。债券代码 债券简称 规模票息剩余债券代码 债券简称 规模票息剩余主体/债日均成交净价变化 行权到期 质押比(亿元)()期限项额(万元)()率()148461.SZ23华控01103.74.67AAA/AAA183240.413.45/3.550.79148566.SZ24穗城0282.944.97AAA/AAA120090.220/2.890.89148542.SZ23中海04303.24.89AAA/AAA118220.000/3.210.89148422.SZ23徐工01202.932.55AAA/109640.420/2.820.89公 24锡公0183.399.96AAA/AAA92931.290/3.240.9司149726.SZ21武铁Y1203.240.86AAA/AAA8857-0.050/6.060.65133742.SZ24高科D1730.97AA+/88480.100/2.880133419.SZ23溧开0243.50.99AA+/85900.000/3.150133751.SZ24兴市01124.54.98AA/AA+83140.004.49/4.50148449.SZ23申宏0482.852.62AAA/AAA81010.210/2.760.91924023.IB19峨眉山旅游NPB0110.0084.21+10BBB/AA+237590.123.93/7.0301980060.IB19文登专项债8.007.50.12+5AA/AA13025-0.07-21.27/5.9801924002.IB企19邹城隆城项目5.107.54.99/AA+11798-20.226.40业 21抚高新10.006.50.05+4AA/AA+107411.17-13.96/3.650债 15贵阳轨道可续期债20.005.191.83AA+/AA+106926.415.9102480012.IB24赣交债0110.003.059.99AAA/AAA82010.003.0502180131.IB21厦门轨道债30.003.590.25AAA/AAA69960.032.550债NPB032280097.IB22鄂光谷东债10.505.35.14AA+/AAA69890.003.701880284.IB18宜昌绿色债NPB30.005.954.91+5AA+/AA+69070.205.1902180060.IB21成产业债0112.003.950.12+2AAA/AAA64410.49-1.28/2.920资料来源：，附录图9：银行间质押式回购利率 图10：交易所质押式回购利率 资料来源：， 资料来源：，图11：商业银行普通债券收益率 图12：商业银行普通债券信用差 资料来源：， 资料来源：，图13：商业银行二级资本债到收益率 图14：商业银行二级资本债信利差 资料来源：， 资料来源：，图15：商业银行永续债收益率 图16：商业银行永续债信用利差资料来源：， 资料来源：，图17：证券公司债收益率 图18：证券公司债信用利差 资料来源：， 资料来源：，表31：中短期票据收益率分位数单位：%等级AAA1YAA+短融AAAA-AAA3YAA+中票AAAA-AAA5YAA+中票AAAA-2024-01-192.522.622.675.022.702.822.975.322.863.003.305.65最小值1.491.721.892.282.332.582.913.882.863.003.304.591/4分位数2.732.903.084.883.183.503.895.633.553.934.406.10中位数3.263.523.845.353.824.144.486.044.154.594.986.513/4分位数4.404.694.935.874.645.005.336.484.855.315.706.89最大值6.336.797.097.706.307.008.009.0010.0011.0012.0013.00现值-中位数(BP)-74-90-117-33-112-131-151-71-129-159-168-86现值分位数13%11%9%33%4%3%1%17%0%0%0%13%资料来源：，表32：中短期票据信用利差分位数单位：BP等级AAA1YAA+短融AAAA-AAAAA+3Y中票AAAA-AAA5Y中票AA+AAAA-2024-01-19344449284314459294355080315最小值56789101112131415161/4分位数3345572833552832934167112331中位数42577529441619631547761223453/4分位数557610330648721103335384138359最大值981221793607711015038594117161395现值-中位数-8-13-27-10-9-17-38-22-12-26-42-30现值分位数26%21%13%27%12%5%2%26%7%0%0%15%资料来源：，表33：中短期票据等级利差分位数单位：BP单位：BP1Y短融3Y中票5Y中票等级AA+/AAAAA/AAAAA-/AAAAA+/AAAAA/AAAAA-/AAAAA+/AAAAA/AAAAA-/AAA2024-01-19101525012272621545280最小值814191121221224251/4分位数122322017402332261245中位数1634252215226927712943/4分位数224826025652883284308最大值4394312489932559106328现值-中位数-6-19-2-9-25-7-12-26-14现值分位数12%3%47%2%2%46%1%7%35%资料来源：，表34：中短期票据期限利差分位数单位：BP期限AAA3Y/1Y中短期票据5Y/1YAA+中短期票据3Y/1Y AA中短期票据3Y/1Y 5Y/1YAA-中短期票据3Y/1Y 2024-01-191815201830333033最小值-54-7-52-4-320-2341/4分位数2117272433294933中位数36274334584470473/4分位数5235594374598964最大值15892187114216100206102现值-中位数(BP)-19-11-23-17-28-11-39-14现值分位数20%22%19%19%23%31%8%24%资料来源：，表35：城投债收益率分位数单位：%等级AAAAA+1Y城投债AA AA(2)AA-AAAAA+3Y城投债AAAA(2)AA-AAAAA+5Y城投债AAAA(2)AA-2024-01-192.562.632.702.782.872.712.812.913.064.472.893.033.183.535.74最小值1.841.962.202.292.862.382.552.822.983.472.873.023.183.493.811/4分位数2.782.953.163.414.243.173.393.654.015.343.533.764.084.646.02中位数3.263.463.764.145.083.844.134.514.895.934.234.655.145.476.583/4分位数4.504.835.165.305.834.805.175.635.906.475.035.586.086.337.03最大值6.527.107.497.918.567.008.009.0010.0011.0012.0013.0014.0015.0016.00现值-中位数(BP)-70-84-106-136-221-113-132-159-183-146-134-162-196-193-84现值分位数()0.140.110.100.050.040.070.060.050.010.090.040.040.040.000.18资料来源：，表36：城投债信用利差分位数单位：BP等级1Y城投债3Y城投债5Y城投债AAA AA+ AAAA(2)AA-AAAAA+AAAA(2)AA-AAAAA+AAAA(2)AA-2024-01-1938 44 51596832425368209395368103324最小值5 6 789101112131415161718191/4分位数36 45 557019437516998257466394138316中位数44 54 689123945598011630852731061563563/4分位数64 74 981312885569971433336181117178379最大值105 132 1912593548512417025943389120179270442现值-中位数-6 -10 -16-32-170-12-17-27-49-100-14-20-38-53-32现值分位数()32 25 15% % %9%0%11%5%3%2%5%6%3%2%0%30%资料来源：，表37：城投债等级利差分位数单位：BP等级AA+/AAA1YAA/AAA城投债AA(2)/AAAAA-/AAAAA+/AAA3YAA/AAA城投债AA(2)/AAAAA-/AAAAA+/AAA5Y城投债AA/ AA(2)/AAA AAAAA-/AAA2024-01-197142231102035176142964285最小值492023316262741730311/4分位数81933103112954187154279238中位数1024431741536682461950962923/4分位数1332612251843882872360124322最大值32911623054810018837844104189387现值-中位数-3-10-21-143-5-16-33-70-5-20-31-7现值分位数()12%4%0%0%14