专升本自学考试00067财务管理学历年真题题库（含答案）

2015年4月-2021年10月自学考试

00067财务管理学历年真题

全国2015年4月高等教育自学考试

财务管理学试题

课程代码：00067

一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）

在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相

应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。

1、公司向银行取得长期借款以及偿还借款本息而产生的资金流入与流动是（A）

A、公司筹资引起的财务活动B、公司投资引起的财务活动

C、公司经营引起的财务活动D、公司股利分配引起的财务活动

2、在金融市场中，参与金融交易活动的经济单位是（A）

A、市场主体B、交易对象

C、组织形式D、交易方式

3、年金有普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等形式，其中普通年金是（D）

A、无期限等额收付的系列款项

B、距今若干期以后发生的等额收付的系列款项

C、从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项

D、从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项

4、如果某股票的B系数大于1,则对该股票的系统风险表述正确的是（A）

A、大于市场组合的系统风险B、小于市场组合的系统风险

C、等于市场组合的系统风险D、与市场组合的系统风险的关系不确定

5、下列关于速动比率的表述，正确的是（C）

A、速动比率一定大于1B、速动比率一定小于1

C、速动比率一定不大于流动比率D、速动比率一定大于流动比率

【解析】

流动比率=流动资产+流动负债

速动比率=速动资产+流动负债=（流动资产-存货）土流动负债

则有：若存货=0,速动比率=流动比率，否则，速动比率〈流动比率，即速动比率一定不大

于流动比率。

在计算两个比率公式中，分母相同，分子中速动资产较小，所以速动比率较小。

6、下列选项中，不唇,长期偿债能力的财务比率是（B）

A、产权比率B、存货周转率

C、资产负债率D、利息保障倍数

7、在上期预算完成的基础上，调整和编制下期预算，并将预算期间向后推移，使预算期间

保持一定的时期跨度，这种预算是（C）

A、零基预算B、定期预算

C、滚动预算D、固定预算

8、如果利润对销售数量、销售单价、单位变动成本、固定成本四个因素变化的敏感系数分

别为2、5、-3、-1,则对利润影响最大的因素是（A）

A、销售单价B、销售数量

C、固定成本D、单位变动成本

【解析】

2、5、-3、T按绝对值的大小排序：5、-3、2、T,发现销售单价排第一，所以对利润影响

最大的因素是销售单价。

9、A公司年营业收入为1000万元，年营业成本为800万元，存货平均余额为400万元，则

存货周转率是（C）

A、1.2次B、1.25次

C、2次D、2.5次

【解析】

存货周转率=营业成本+平均存货=800+400=2次，题中1000万是干扰数据，注意排除。

10、与经营租赁相比，下列属于融资租赁特点的是（D）

A、租赁去较短B、租赁合同不稳定

C、不涉及长期而固定的义务D、出租人一般不提供对租赁设备的维修与保

养服务

11、下列关于经营杠杆的表述，正确的是（C）

A、经营杠杆不影响息税前利息

B、经营杠杆的大小用财务杠杆系数来衡量

C、只要存在固定成本，就存在经营杠杆作用

D、只要存在固定成本，经营杠杆一定等于1

12、利用比较资本成本法进行最有资本结构决策的判断标准是（C）

A、目标利润最大

B、每股收益最大

C、加权平均资本成本最低

D、股权资本成本最低

13、与股票投资相比，下列属于债券投资特点的是（B）

A、投资收益高B、本金安全性高

C、购买力风险低1）、具有经营管理权

14、某股票预计每年每股现金股利保持2元不变，如果股东要求的投资收益率为10%,则该

股票的内在价值为（D）

A、0.2元B、2元

C、5元1）、20元

【解析】

Vo=D+Rs=股利+股东要求的收益率=2・10%=20元。

15、在项目投资决策评价中，属于非折现现金流量评价指标的是（D）

A、净现值B、现值指数

C、内含报酬率D、会计平均收益率

16、下列不属于项目现金流出量构成内容的是（B）

A、营运资本的垫支

B、固定资产的折旧

C、固定资产的购买支出

D、固定资产的安装成本

17、营运资本有广义和狭义两种概念，狭义的营运资本是指（C）

A、长期负债与流动负债的差额B、长期资产与流动资产的差额

C、流动资产与流动负债的差额D、长期资产与长期负债的差额

18、对信用条件“2/10,n/30”,解释正确的是（B）

A、折扣期限10天，现金折扣2%,信用期限20天

B、折扣期限10天，现金折扣2%,信用期限30天

C、折扣期限10天，现金折扣2%。，信用期限20天

D、折扣期限10天，现金折扣2%。，信用期限30天

19、当公司的法定公积金累计金额达到注册资本的一定比例时可以不再提取，该比例是（D）

A、10%B、20%

C、30%D、50%

20、下列关于发放股票股利对公司影响的表述，正确的是（D）

A、不利于公司的长期发展

B、引起股东权益总额发生变化

C、不利于提高投资人对公司的信心

D、引起股东权益内部构成项目发生变化

二、多项选择题（本大题共5小题，每小题2分，共10分）

在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的

相应代码涂黑。错涂、多涂、少涂或未涂均无分。

21、以利润最大化作为公司财务管理目标的缺点有（ACE）

A、忽视了风险B、忽视了市场销售

C、没有考虑货币的时间价值D、不利于公司产品成本的降低

E、忽视了利润赚取与投入资本的关系

22、下列反映公司营运能力的财务比率有（CDE）

A、流动比率B、资产负债率

C、流动资产周转率D、总资产周转率

E、应收账款周转率

23、影响公司经营风险的主要因素有（BCDE）

A、债务利息的高低B、产品更新周期的长短

C、销售价格的稳定性D、固定成本占总成本的比重

E、投入生产要素价格的稳定性

24、下列属于债券投资风险的有（ABCDE）

A、违约风险B、利率风险

C、购买力风险D、变现力风险

E、再投资风险

25、公司缩短现金周转期的途径有（ABE）

A、缩短存货周转期B、缩短应收账款周转期

C、缩短应付账款周转期D、延长应收账款周转期

E、延长应付账款周转期

三、简答题（本大题共3小题，每小题5分,共15分）

26、财务分析的主体有哪些？

答：

（1）股东。（1分）

（2）债权人。（1分）

（3）经营者。（1分）

（4）政府有关管理部门。（1分）

（5）中介机构。（1分）

27、简述资本成本的含义及作用。/138

答：

含义：

资本成本是公司筹集和使用资本的代价。（2分）

作用有：

（1）资本成本是评价投资决策可行性的主要经济标准（1分）

（2）资本成本是选择筹资方式和拟定筹资方案的重要依据（1分）

（3）资本成本是评价公司经营成果的依据（1分）

28、简述证券投资基金的费用构成。/175

答：

（1）基金管理费（1分）

（2）基金托管费（1分）

（3）基金交易费（1分）

（4）基金运作费（1分）

（5）基金销售服务费（1分）

四、计算题（本大题共6小题，任选其中的4小题解答，若解答超过4题，按前4题计分,

每小题10分，共40分）

计算题可能用到的系数

n123456

(P/F,10%,n)0.90910.82640.75130.68300.62090.5645

(P/A,10%,n)0.90911.73552.48693.16993.79084.3553

(F/P,10%,n)1.10001.21001.33101.46411.61051.7716

29、某公司准备从银行取得贷款3000万元，贷款期限5年，假设贷款年利率为10%,复利

计息。

要求：

（1）如果第5年末一次还本付息，计算第5年末应还本息额；

（2）如果每年年末等额还本付息，计算每年年末应还本息额；

（3）如果前两年不还款，从第3年开始每年年末等额还本付息，计算每年年末应还本息额。

（计算结果保留小数点后两位）/55

答：

注：如何辨别终值系数/现值系数？看第一个字母，若是F-终值系数，若是P-现值系数。

再看第二个字母，若是A一年金，若不是A-复利。

（1）如果第5年末一次还本付息，计算第5年末应还本息额；

第五年末应还本息额=3000X（F/P,10%,5）=3000X1.6105（2分）

=4831.5(万元)(1分)

【解析】取得贷款3000万元(现值)，5年末一次还本付息(1笔钱)，计算第5年末应还本

息额(求终值)。已知现值求终值，复利计息，需使用复利终值公式：终值F=现值X复利终

值系数=PX(F/P,r,n),r=10%,n=5。

(2)如果每年年末等额还本付息，计算每年年末应还本息额；

每年年末应偿还贷款本息=3000+(P/A,10%,5)

=30004-3.7908(2分)

=791.39(万元)(1分)

【解析】取得贷款3000万元(现值)，每年年末(期末)等额还本付息(每年1笔钱)，计

算每年年末应还本息额(求年金)。已知现值求年金，需使用普通年金现值公式：现值=年

金X普通年金现值系数=AX(P/A,r,n)o

则有年金八=现值+(P/A,r,n),r=10%,n=5»

(3)如果前两年不还款，从第3年开始每年年末等额还本付息，计算每年年末应还本息额。

设每年年末应还金额为A„

【法一】

P=AX(P/A,r,n)X(P/F,r,m)

=AX(P/A,10%,3)X(P/F,10%,2)=3000

AX2.4869X0.8264=3000

解得:A=30004-2.48694-0.8264=1459.65(万元)

【法二】

P=AX(P/A,r,m+n)—AX(P/A,r,m)

=AX[(P/A,10%,2+3)-(P/A,10%,2)]=3000

AX(3.7908-1.7355)=3000

解得：A=1459.65(万元)

每年年末应还本息额为1459.65万元。

【解析】取得贷款3000万元(现值)。前两年不还款，m=2o贷款期限5年，从第3年开始

每年年末等额还本付息，n=5-2=3（一共还了3年，每年1笔钱，求年金A）。由于年金

不是从第一年开始，所以是递延年金。本题是已知递延年金现值求年金。递延年金现值公式：

现值P=年金AX（P/A,r,n）X（P/F,r,m）。或现值P=年金AX（P/A,r,m+n）一

AX（P/A,r,m）。

30、A公司生产并销售乙产品，产销平衡，销售单价50元，单位变动成本30元，年固定成

本总额200000元。公司年销售量为50000件。

要求：

（1）计算盈亏临界点的销售量和销售额；

（2）计算以销售量表示的安全边际；

（3）计算边际贡献总额。

答：

（1）计算盈亏临界点的销售量和销售额；

盈亏临界点销售量=固定成本+（销售单价一单位变动成本）

=2000004-（50-30）（2分）

=10000（件）（1分）

盈亏临界点销售额=盈亏临界点销售量X销售单价=10000X50=500000（元）（2分）

（2）计算以销售量表示的安全边际；

安全边际=正常销售量（额）一盈亏临界点销售量（额）

=50000-10000=40000（件）（2分）

（3）计算边际贡献总额。

边际贡献总额=销售量X单位边际贡献=销售量X（销售单价-单位变动成本）

=50000X（50-30）（2分）

=1000000（元）（1分）

31、某公司与销售收入成比例变化的资产负债表项目如下表所示。

占销售收入的比率负债占销售收入的比率

现金13%应付账款6%

应收账款6%应付费用2%

存货10%

合计29%合计8%

己知该公司本年销售收入为1000万元。预计下一年度销售收入增长20%,销售净利率为10%,

各变动项目与销售收入的比例不变。公司发行在外普通股股数保持100万股不变，公司拟按

每股1元的固定股利进行利润分配。

要求：

（1）计算该公司下一年的净利润及应向投资者分配的利润；

（2）预测该公司下一年的资金需求缺口及外部筹资需求；

答：

（1）计算该公司下一年的净利润及应向投资者分配的利润；

下一年的净利润=预计下一年度销售收入X销售净利率

=1000X（1+20%）X10%（2分）

=120（万元）（1分）

应向投资者分配的利润（分配股利）=100X1=100（万元）（2分）

（2）预测该公司下一年的资金需求缺口及外部筹资需求；

该公司下一年的资金需求缺口=（变动资产项目销售百分比之和-变动负债项目销售百分比

之和）X销售变动额

=（29%-8%）X1000X20%（2分）

=42（万元）（1分）

下一年外部筹资需求=资金需求缺口一（净利润一分配股利）

=42—（120-100）=22（万元）（2分）

32、某企业只生产一种产品，本年产销量为5000件，每件售价为240元，固定成本总额为

280000元，变动成本总额为575000元。

要求：

（1）计算该产品的单位变动成本；

（2）计算息税前利润和经营杠杆系数；

（3）如果销售量增加，其他条件不变，经营杠杆系数下降，判断对企业经营风险的影响。

（计算结果保留小数点后两位）6-

答：

（1）计算该产品的单位变动成本；

单位变动成本=变动成本总额+销售量

=5750004-5000=115（万元）（2分）

（2）计算息税前利润和经营杠杆系数；

息税前利润=（销售单价一单位变动成本）X基期销售量一固定成本总额

=（240-115）X5000-280000（2分）

=345000（元）（1分）

经营杠杆系数D0L=l+固定成本总额FC+息税前利润EBIT

=1+2800004-345000（2分）

=1.81（1分）

（3）如果销售量增加，其他条件不变，经营杠杆系数下降，判断对企业经营风险的影响。

经营杠杆系数下降，企业经营风险降低。（2分）

33、某公司有一项目，需固定资产投资100万元，寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后

设备无残值，5年中每年营业收入为60万元，每年的付现成本为20万元。假设公司要求的

投资收益率为10%,所得税税率为25%。

要求：

（1）计算该固定资产的年折旧额；

（2）计算该项目的年净利润及年营业现金净流量；

（3）计算该项目的净现值，并判断项目可行与否？

（计算结果保留小数点后两位）

答：

（1）计算该固定资产的年折旧额;

年折旧额=（固定资产原值一残值）+使用寿命

=100+5=20（万元）（1分）

（2）计算该项目的年净利润及年营业现金净流量；

年净利润=（年营业收入一付现成本-固定资产折旧额）X（1一所得税税率）

=（60-20-20）X（1-25%）=15（万元）（2分）

年营业现金净流量=年净利润+固定资产折I日额

=15+20=35（万元）（2分）

（3）计算该项目的净现值，并判断项目可行与否？

无建设期，固定资产寿命5年，项目的年限n=5年。NCFo=-100万元，NCFr4=35万元,

NCF5=营业现金流量+垫支营运资本+残值=35+0+0=35万元

净现值NPV=NCFo+NCFX（P/A,i,n-1）+NCFnX（P/F,i,n）

=—100+35X（P/A,10%,4）+35X（P/F,10%,4）

=-100+35X3.1699+35X0.6209（2分）

=32.68（万元）（1分）

或者：

净现值NPV=NCFo+NCFX（P/A,i,n）

=-100+35X（P/A,10%,5）

=-100+35X3.7908（2分）

=32.68（万元）（1分）

项目净现值大于零，项目可行。（2分）

34、甲公司是一家电子元器件生产企业，产品生产需要某种金属材料，年需求量为9600吨。

该材料的价格为每吨40000元，每次订货成本为1000元，该材料单位年储存成本为120元

/吨。（全年按360天计算）

要求：

（1）计算该材料的经济订货批量；

（2）计算最优订货次数；

（3）计算最优订货周期；

（4）计算经济订货批量下存货占用资本。

答：

（1）计算该材料的经济订货批量；

经济订货批量

[2KD/2.单位订货成本•一定期间存货需求量_/2xl000x9600一

"=V单位储存成本\120

=400（吨）（1分）

（2）计算最优订货次数；

最优订货次数=一定期间存货需求量+每次订货批量

=96004-400=24（次）（2分）

（3）计算最优订货周期；

最优订货周期=1年+年最优订货次数

=3604-24=15（天）（2分）

（4）计算经济订货批量下存货占用资本。

存货占用资本=（每次订货批量+2）X单价

=（400+2）X40000（2分）

=8000000（元）（1分）

五、案例分析题（本题15分）

35、A公司是一家上市多年的制造类公司，主导产品为一特种设备，公司拥有该产品的专有

技术，产品基本无竞争，一直保持较高的盈利能力，近年来，由于该产品市场基本达到饱和

状态，为推动产品升级换代，公司拟投入大量资金用于新产品研发及固定资产更新改造。

根据投资需求，2015年预计需筹集资金2亿元，公司召开专门会议讨论资金筹集方案，会

上财务经理就筹资方案做了如下说明：

（1）公司本年度预计盈利1亿元，公司以前年度一直按70%的股利支付率分配股利，按此

比例公司本年可以保留0.3亿元的利润；

（2）经与C银行接洽，C银行愿意提供5年期贷款0.4亿元，贷款利率8机

（3）可以通过发行公司债券筹集0.5亿元资金；

（4）可以通过增发普通股的方式筹资0.8亿元。

针对财务经理提出的方案，公司总经理认为银行贷款和发行债券必须支付利息，资本成本较

高，而留存收益不需要支付成本，公司应该将当年利润金全部用于公司发展，并减少银行贷

款和发行债券的额度。

结合案例材料，回答下列问题：

（1）公司提出的筹资方案中属于权益资本和长期债务资本的筹资方式各有哪些？（4分）

（2）指出公司2015年以前实行的股利政策类型，并给出判断依据。（6分）

（3）你是否同意公司总经理的观点？并说明理由。（5分）10-

答：

（1）公司提出的筹资方案中属于权益资本和长期债务资本的筹资方式各有哪些？（4分）

/128

权益资本筹资方式有留存收益和增发普通股；（2分）

长期债务资本筹资方式有长期借款和发行公司债券。（2分）

（2）指出公司2015年以前实行的股利政策类型，并给出判断依据。（6分）

公司股利分配采用的是固定股利支付率政策。（3分）

理由是公司一直按70%的股利支付率分配股利。（3分）

（3）你是否同意公司总经理的观点？并说明理由。（5分）

公司总经理的观点不正确。（2分）

因为留存收益属于权益资本的一部分，该部分资本并非不需要支付成本，股东将这一部分资

本留存于公司进行再投资，期望得到与普通股相等的报酬，留存收益也有成本，只不过是一

种机会成本。（3分）

全国2015年10月高等教育自学考试

财务管理学试题

课程代码：00067

一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）

在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相

应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。

1、借款人无法按期偿还本金和利息而给投资人带来的风险，称为（A）

A、违约风险B、期限性风险

C、流动性风险D、通货膨胀风险

2、在金融市场的交易活动中，属于交易对象的是（C）

A、中央银行B、柜台交易

C、股票和债券D、证券交易所

3、下列关于投资组合与风险的表述中,正确的是（C）

A、投资组合能消除部分市场风险B、投资组合能消除部分系统性风险

C、投资组合能消除部分非系统性风险D、投资组合的总规模越大，承担的

非系统性风险就越大

4、如果普通年金现值系数为（P/A,r,n）,则同期的即付年金现值系数是（B）

A、[(P/A,r,n+1)-1]B、[(P/A,r,n-1)+1]

C、[(P/A,r,n+1)+1]D、[(P/A,r,n-1)-1]

5、下列财务比率中，能够反映公司营运能力的是（D）

A、权益乘数B、流动比率

C、资产负债率D、总资产周转率

6、下列各项中，不会影响流动比率的业务是（A）理解

A、用现金购买短期债券B、用现金购买固定资产

C、从银行取得长期借款D、用存货进行对外长期投资

【解析】

流动比率=流动资产+流动负债

本题中现金、短期债券、存货是流动资产，固定资产是非流动资产，长期借款是非流动负债，

对外长期投资是非流动资产。

A选项：现金购买短期债券，流动资产总额不变。

B选项：用现金购买固定资产，流动资产变非流动资产，流动资产减少，有影响。

C选项：从银行取得长期借款，非流动负债变流动资产，流动资产增加，有影响。

D选项：用存货进行对外长期投资，流动资产变非流动资产，流动资产减少，有影响。

7、某企业只生产一种产品，其产品总成本模型为TC=10000+5Q,在产量为1000件时，下

列表述正确的是（B）

A、产品总成本10000元B、产品单位变动成本5元

C、产品固定成本总额5000元D、产品变动成本总额15000元

【解析】

TC=FC+VcXQ,TC为总成本，FC为固定成本，Vc为单位变动成本，Q为销售量。

8、下列与盈亏平衡分析有关的计算公式中，正确的是（A）

A、盈亏临界点作业率+安全边际率=1B、盈亏临界点作业率X安全边际率

=1

C、安全边际率+边际贡献率=销售利润率D、安全边际率+边际贡献率=销售

利润率

9、采用销售百分比法预测资金需要量时，一般不随销售收入变化而变化的项目是（D）

A、存货B、应收账款

C、应付账款D、公司债券

10、下列不居于融资租赁租金构成项目的是（D）

A、租赁手续费B、租赁期间利息

C、租赁设备的价款D、租赁设备维修费

11、编制生产预算时，计算预计生产量的正确公式是（A）

A、预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货

B、预计生产量=预计销售量+预计期初产成品存货-预计期末产成品存货

C、预计生产量=预计销售量+预计期初产成品存货+预计期末产成品存货

D、预计生产量=预计销售量-预计期初产成品存货-预计期末产成品存货

12、如果企业既存在固定生产经营成本又存在固定性资本成本，则每股收益的变动率相当于

销售量变动率的倍数称为（C）

A、经营杠杆系数B、财务杠杆系数

C、复合杠杆系数D、风险价值系数

13、按基金运作方式划分，能够在存续期内申购或赎回的基金是（D）

A、公司型投资基金B、契约型投资基金

C、封闭式投资基金D、开放式投资基金

14、某公司于2014年1月1日发行面值为1000元的5年期债券，票面利率为8%,市场利

率为10%,每年付息一次，到期一次还本。下列表述正确的是（B）

A、债券的价值无法估算B、债券的价值低于债券的面值

C、债券的价值高于债券的面值D、债券的价值等于债券的面值

15、下列各项中，不居于按项目投资作用分类的是（A）

A、战术性投资B、新设投资

C、维持性投资D、扩大规模投资

16、若某企业拟投资的一固定资产项目的净现值大于0,下列表述正确的是（B）

A、该项目的获利指数小于1B、该项目的获利指数大于1

C、该项目的获利指数等于1D、该企业不应进行此项投资

17、在某一时期现金需求总量一定的条件下，与现金持有量成反方向变化的成本是（C）理

解

A、坏账成本B、管理成本

C、转换成本D、机会成本

18、某企业目前信用条件为“n/30”，年赊销额为3600万元，全年按360天计算。若该企业

变动成本率为60%,则该企业维持赊销业务所需资金量是（A）

A、180万元B、360万元

C、600万元D、3600万元

【解析】

最佳现金持有量=预计现金年总需求量/计算期天数X信用条件天数X变动成本率=

3600/360W30X60%=180（万元）

19、下列项目中，在公司发放股票股利时会发生变化的是（C）理解

A、资产总额B、负债总额

C、未分配利润总额D,所有者权益总额

【解析】

股票股利并不直接增加股东的财富，不会导致公司资产的流出或负债的增加，但会引起股东

权益各项目结构发生变化。发放股票股利，使得未分配利润减少，股本增加，但股东权益合

计总额是没有变化的。

20、下列能使股利支付与利润保持不变比例关系的股利政策是（B）

A、剩余股利政策B、固定股利支付率政策

C、固定或稳定增长股利政策D、低正常股利加额外股利政策

二、多项选择题（本大题共5小题，每小题2分，共10分）

在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的

相应代码涂黑。错涂、多涂、少涂或未涂均无分。

21、债权人与股东存在利益冲突时，债权人可能采取的措施由（BCD）

A、激励经营者B、提前收回借款

C、不再提供借款D、在合同中规定限制性条款

E、对公司强行接收或吞并

22、下列各项中，反映公司偿债能力的财务比率有（AC）

A、产权比率B、存货周转率

C、资产负债率D、流动资产周转率

E、应收账款周转率

23、计算下列筹资方式的资本成本时，需要考虑所得税递减作用的有（CD）

A、优先股B、普通股

C、长期借款D、长期债券

E、留存收益

24、下列因素中，影响企业经营风险的有（BCDE）

A、资产负债水平B、新产品研发能力

C、销售价格的稳定性D、产品更新换代周期

E、原材料价格的稳定性

25、下列投资项目决策评价指标中，考虑了资金时间价值的有（ABC）

A、净现值B、现值指数

C、内含报酬率D、投资回收期

E、会计平均收益率

三、简答题（本大题共3小题，每小题5分，共15分）

26、简述债券投资的主要风险。

答：

（1）违约风险（1分）

（2）利率风险（1分）

（3）购买力风险（1分）

（4）变现力风险（1分）

（5）再投资风险（1分）

27、简述营运资本周转的概念及营运资本周转期的构成。

答：

（1）营运资本周转概念

营运资本周转是指公司的营运资本从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。（2

分）

（2）营运资本周转期的构成

营运资本周转期包括存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期。（3分）

28、简述信用政策的含义及内容。

答：

（1）含义

信用政策即应收账款管理政策，是公司财务政策的重要组成部分。（2分）

（2）内容

信用标准、信用条件、收账政策。（3分）

【评分标准】以上简答各题可根据考生回答问题的情况酌情给分。

四、计算题（本大题共6小题，任选其中的4小题解答，若解答超过4题，按前4题计分,

每小题10分，共40分）

计算题可能用到的系数

n12345

(P/F,10%,

0.90910.82640.75130.68300.6209

n)

(P/A,10%,

0.90911.73552.48693.16693.7908

n)

29、某公司现金预算筒表如下表所示。假定公司发生现金余缺由归还或取得流动资金借款来

解决，流动资金借款利息忽略不计。除表中所列项目外，公司没有有价证券，也没有发生其

他现金收支业务。

现金预算简表（单位：万元）

项目第1季度第2季度

期初现金余额1000C

本期现金收入3100033500

本期现金支出30000D

现金余缺A1000

流动资金借款-5001000

期末现金余额BE

要求：计算表中用字母表示的项目金额（写出计算过程）。

答：

现金余缺=可供使用现金-现金支出

本期期初余额=上期期末余额

A=1000+=2000（万元）（2分）

B=A+（-500）==1500（2万元）（2分）

C=B=1500（万元）（2分）

D=C+=1500+=34000（万元）（2分）

E=1000+1000=2000（万元）（2分）

30、某公司2014年营业收入为20000万元，净利润为500万元，资产负债表数据摘录如下:

项目年初数年末数

资产800010000

负债45006000

股东权益35004000

要求：

（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按

平均数计算）：①净资产收益率；②销售净利率；③总资产周转率；④权益乘数。

（2）列出上述四项指标之间的关系式。

（计算结果保留小数点后两位）3-

答：

（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按

平均数计算）：①净资产收益率；②销售净利率；③总资产周转率；④权益乘数。

①净资产收益率=（净利润+平均净资产）X100%-500/[（3500+4000）/2]X100%-

13.33%（2分）

②销售净利率=（净利润+营业收入）X100%=（5004-2000）X100%=2.5%（2分）

③总资产周转率=营业收入+平均资产总额=20000+[（8000+10000）/2]=2.22（次）

（2分）

④平均负债总额=（4500+6000）+2=5250

平均资产总额=（8000+10000）4-2=9000

资产负债率=负债总额/资产总额=5250/9000

权益乘数=1+（1-资产负债率）=1+（/9000）=2.4

（2）列出上述四项指标之间的关系式。

净资产收益率=销售净利率X总资产周转率X权益乘数（2分）

31、某公司目标资本结构为：长期借款40%,普通股60%。在不同的筹资规模条件下，有关

个别资本成本的资料如下表:

资本来源资本结构筹资规模资本成本

0〜20000元（含20000

5%

长期借款40%元）

6%

20000元以上

0〜60000元（含60000

12%

普通股60%元）

13%

60000元以上

要求：

（1）计算两种筹资方式的筹资总额分界点；

（2）分别指出公司筹资规模为40000元和80000元时，长期借款和普通股筹资适用的个别

资本成本。5-

答：

（1）计算两种筹资方式的筹资总额分界点；

筹资总额分界点=可用某一特定成本筹集到的某种资本最大额+该种资本在资产总额中所

占比重

长期借款筹资总额分界点=20000/40%=50000（元）（2分）

股票筹资总额分界点=60000/60%=100000（元）（2分）

（2）分别指出公司筹资规模为40000元和80000元时，长期借款和普通股筹资适用的个别

资本成本。

公司筹资40000元时（均未超过分界点）：

长期借款的个别资本成本为5%（2分）

普通股的个别资本成本为12%（1分）

公司筹资80000元时（超过了长期借款的分界点）：

长期借款的个别资本成本为6%（2分）

普通股的个别资本成本为12%（1分）

32、某投资者拟投资A公司股票，该股票股利分配模式预计分为两个阶段：第一阶段为高速

增长阶段，预计第一年股利为每股1元，第二年股利为每股L2元；第二阶段为稳定增长阶

段，从第三年开始股利每年增长5%。目前该股票市价为每股20元，同类风险股票的投资必

要报酬率为10%«

要求：

(1)分别计算两个阶段股利的现值；

(2)计算A公司股票目前的内在价值；

(3)判断投资者应否购进该股票。

(计算结果保留小数点后两位)7-

答：

高速增长阶段为2年，即快速增长期数n=2。

(1)分别计算两个阶段股利的现值；

丫1=第1年的现金股利X(P/F,r,1)+第2年的现金股利X(P/F,r,2)

=1X(P/F,10%,1)+1.2X(P/F,10%,2)

=1X0,9091+1.2X0.8264=1.90(元)(3分)

丫2=第2年的现金股利X(1+股利预计增长率g)4-(股东要求的收益率Rs-股利预计增

长率g)X(P/F,r,n)

=1.2X(1+5%)+(10%-5%)X(P/F,10%,2)

=25,2X0.8264=20.83(元)(3分)

(2)计算A公司股票目前的内在价值；

Vo=Vi+V2=l.9+20.83=22.73(元)(2分)

(3)判断投资者应否购进该股票。

该股票的内在价值高于市场价值，说明该股票的价格被低估，投资者可以买进。(2分)

33、某公司年初长期资本来源构成如下：

资本来源金额(万元)

长期债券(年利率8%)1000

普通股（4500万股）4500

留存收益2000

合计7500

该公司准备增加资本2500万元，有两种筹资方案可供选择。

甲方案：发行普通股1000万股，每股发行价格2、5元；

乙方案：按面值发行公司债券2500万元，每年付息一次、票面利率10%。

筹资之后预计年息税前利润为1200万元，假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，公司

适用的所得税税率为25%。

要求：

（1）分别计算公司采用两种方案筹资后的年利息；

（2）计算两种方案每股收益无差异点的息税前利润：

（3）对该公司应采用的筹资方案进行决策。

（计算结果保留小数点后两位）6-

答：

（1）分别计算公司采用两种方案筹资后的年利息：

年利息=本金X利率

采用甲方案筹资后的年利息（发行股票没有利息收入，只有长期债券的利息收入）

I甲=1000X8%=80（万元）（2分）

采用乙方案筹资后的年利息

I乙=1000X8%+2500X10%=330（万元）（2分）

（2）计算两种方案每股收益无差异点的息税前利润；

（EBIT-IJxQ-TJ—Di（EBIT-3（1-丁2）-。2

/:负债利息

T：公司所得税税率

D：优先股股息

N：发行在外的普通股股数

两种筹资方案下每股利润无差异点的息税前利润

（EBIT-I甲）（1-T）/^^甲=（EBITT乙）（1-T）/N乙（2分）

（E3/T-80）x（l-25%）_（EB/T-330）x（l-25%）

5500—4500

EBIT=1455（万元）（2分）

（3）对该公司应采用的筹资方案进行决策。

因为1200万元小于无差异点的EBIT,所以公司应选用股票筹资。（2分）

34、某公司准备投资一项目，需固定资产投资300000元，同时垫支营运资本30000元。固

定资产年折旧额60000元，期末无残值；项目建设期为零，寿命期5年。项目投产后每年增

加销售收入150000元、增加付现成本50000元。该公司适用的所得税税率为25%,资本成

本为10%o

要求：

（1）计算初始现金净流量；

（2）计算营业现金净流量；

（3）计算项目的净现值，并作出投资决策。8-

答：

（1）计算初始现金净流量；

初始现金净流量=在固定资产上的投资+垫支的运营资本+其他投资费用+原有固定资产

的变现收入

=300000+30000=330000（元）（3分）

（2）计算营业现金净流量；

营业现金净流量（NCF）=（营业收入-付现成本-折旧）X（1-所得税税率）+折旧

或者=（营业收入-付现成本）X（1-所得税税率）+折旧X所得税税率

NCF=（-60000）X（%）+60000=90000（元）（3分）

（3）计算项目的净现值，并作出投资决策。

建设期为零，固定资产寿命5年,项目的年限n=5年。NCFo=-33OOOO元,NCF广4=90000元,

设尸5=营业现金流量+垫支营运资本+残值=90000+30000+0=120000元

项目的净现值NPV=NCFo+NCFX(P/A,i,n-1)+NCFnX(P/F,i,n)

=-330000+90000X(P/A,10%,4)+120000X(P/F,10%,5)

=-330000+90000X3.1699+120000X0.6209=29799(元)(3分)

或*

项目的净现值NPV=NCFo+NCFX(P/A,i,n)+(NCFn-NCF)X(P/F,i,n)

=-330000+90000X(P/A,10%,5)+30000X(P/F,10%,5)

=-330000+90000X3.7908+30000X0.=29799(元)(3分)

因为项目的净现值大于零，应该投资该项目。(1分)

【评分参考】以上各计算题，考生采用其他方法计算的，可酌情给分；因上一步数值计算错

误导致后续步骤结果(结论)不正确的，不再重复扣分。

五、案例分析题(本题15分)

35、案例材料:

A公司为国有大型集团公司，该集团公司正在稳步推进以“预算一考极”一体化管理为核心

的管理提升活动。2014年10月公司召开2015年度全面预算管理工作启动会议，会上公司

总会计师、总经理及财务经理分别作了发言，各自发言要点如下：