财务视角下光明乳业股份有限公司营运能力分析

PAGEPAGE10业是一家历经百年的老牌乳制品制造企业，如今已成长为我国生产和销售规模最大的乳制品企业之一。本论文采用2017-2021年的财务数据，再将“蒙牛”、“伊利”和“天润乳业”的数据整理、计算后展开横向上的比较，以此来衡量光明乳业营运方面的水平和能力，发现其存在的问题，并给出合理的解决建议。引言营运能力是指各个企业在运行时通过运用各类资产使其带来相应利润的能力。利润是每个与企业有利益联系的和利息，让公司的业绩和绩效管理更加高有着重大意义。本文为了能够更好地分析出光明乳业的经营现状，主要是以衡量营运能力的各项指标为切入点，对光明乳业年的财务数据进行统计、计算和分析，并将各指标与蒙牛、伊利、天润乳业进行纵向上的对比，进行信息的挖掘，细化与分解问题，使分析出的问题更具准确性。然后再对光明乳业经营过程中存在的问题和出现这些问题的情由进行剖析，以此为根据给各问题提出相对应的解决方法。分析企业的营运能力，不仅可以使经营者进一步了解企业营运存在的问题，采取相应措施，提高营运能力，而且可以发现与同行业企业的差距，及时进行调整，推动企业进一步发展。一光明乳业股份有限公司概况（一）公司简介600597，于1996年在上海成立，2002年在上海证券交易所A股市场上市。光明乳业以加工、售卖各类乳制品，喂养、培育奶牛和运送物流等为主要营业项目。光明乳业是中国著名的乳制品企业，有着很强的研发能力，成立了乳业生物科技国家重点实验室。光明乳业的企业规模在其行业中位居前列，也是中国乳业高端品牌的引领者。在光明乳业的发展过程中，以为消费者提供高质量的乳制品为目标，市场占有率保持着较高水平。（二）主营业务结构88.82%，这是光明乳业的主要支撑，牧业和其他所占比例很小。从产品分类看，主营品类为液态奶，59.38%，其他乳制品约占29.44%。从地区分类看，光明乳业仅在上海的1/4，在外地的营业收入接近总营业收入的一半，另1/4是来自于境外。从销售模式分类看，光明乳业的主要销售模式是经销商销售，可以占到总营业收入的75%。表1光明乳业2020年主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况单位：亿元主营业务分行业情况分行业营业收入收入比例乳制品255.8188.82%牧业22.907.95%其他9.303.23%主营业务分产品情况分产品营业收入收入比例液态奶171.0159.38%其他乳制品84.8029.44%牧业产品22.907.95%其他9.303.23%主营业务分地区情况分地区营业收入收入比例上海79.6527.66%外地142.3449.42%境外66.0122.92%主营业务分销售模式情况销售模式营业收入收入比例直营74.7625.96%经销商211.7073.50%其他1.540.54%二基于财务视角的光明乳业营运能力分析营运能力，是指企业的经营运作管理能力，也就是企业运用各种资产创造多少利润的能力。[1]本文以光明乳业的财务数据为基础，对相关指标进行计算后从纵向和横向两方面进行分析。本文的纵向分析是将光明乳业从2017年的数据进行计算并通过图表直观地展示出其水平及变化趋势，以此对资产的利用效率进行评价。横向分析2017年-2021年的各项指标进行对比，这可以更进一步地对企业经营状况进行评价，发现与同行业企业的差距，分析出营运能力存在的不足。（一）存货周转率分析存货周转速度反映企业存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。[2]1.存货周转率总体趋势分析2017-2021年5年的营业成本、期初存货和期末存货对存货周转率进行计算，并对发生的变化进行了分析。表2光明乳业2017-2021年存货周转率相关数据表单位：亿元年份20172018201920202021营业成本146.78139.93155.05196.95238.46期初存货18.4918.2220.3323.0728.83期末存货18.2220.3323.0728.8331.15平均存货18.3619.2821.725.9529.99存货周转率（次）7.997.267.157.597.95存货周转率在2017年-2019年的是有所降低的，从7.99次降到了7.15次,后经过两年提高至8以内波动。前期的下降说明光明乳业采取的“去库存”措施并没有起到2020年起采取了创新品牌营销、加速平台转型升级等多项措施,使得企业的市场占有率得到了有效提高,存货周转率随之提高。2.存货周转率对比分析上文将存货周转率的定义进行了说明，也计算分析了该指标，图2呈现的是该指标与同行业企业进行的对比情况。2019年的7.15次增长到了2021年的7.95年的7.99次，且与蒙牛和伊利相比还有着明显的差距。对比结果说明光明乳业在存货管理方面是有存在不足之处的。对于乳制品行业来说，牛奶易变质是其所面临的一大难题，所以光明乳业需要增加产品的流动性，避免因存货积压量大，造成企业运行受限的情况。（二）应收账款周转率分析应收账款周转率是指一定时期内营业收入和平均应收账款的比值。收账款管理效率高,变现能力强,企业收账速度较快,坏账出现几率小。[3]1.应收账款周转率总体趋势分析2017-2021年5年的营业收入、期初应收账款和期末应收账款对应收账款周转率进行计算，并对发生的变化进行了分析。表3光明乳业2017-2021年应收账款周转率相关数据表单位：亿元年份20172018201920202021营业收入220.23209.86225.63252.66292.06期初应收账款16.4718.9816.4415.9818.16期末应收账款18.9816.4415.9818.1619.14平均应收账款17.7317.7116.2117.0718.65应收账款周转率（次）12.4211.8513.9214.8015.66可以看出，光明乳业的应收账款周转率在2018年是下降的，从12.42次下降到11.85次，这是因为，但减少额远低于营业收入。2018年后呈现出的是上升状态，从11.85次上涨到了2021年的15.66次。此指标上升的原因是营业收入有所增加，而应收账款有所减少或是增加幅度较小，使得应收账款周转率提高。2.应收账款周转率行业对比。从比较图中看出，近几年来，光明乳业和蒙牛的应收账款周转率是处于上升趋势的，而天润乳业和伊利总体上是在下降的，尤其是伊利，2017年的最高点82.86次与2020年的最低点53.68次有很大的差距，这与其为扩大销售而实行大规模赊销有关。光明乳业即使是在上升，但由于其基数和上升幅度都很小，并没有改变其在对比企业中的地位，因此，光明乳业的应收账款管理是有不足的，这会加大不良贷款的风险，给企业带来损失。（三）流动资产周转率在一段时期中的营业收入与平均流动资产总额的比值。它主要作为对流动资产营功效。[4]1.流动资产周转率总体趋势分析2017-2021年5年的营业收入、期初流动资产和期末流动资产对流动资产周转率进行计算，并对发生的变化进行了分析。表4光明乳业2017-2021年流动资产周转率相关数据表单位：亿元年份20172018201920202021营业收入220.23209.86225.63252.66292.06期初流动资产76.0081.2885.8272.0690.11期末流动资产81.2885.8272.0690.1191.78平均流动资产78.6483.5578.9481.0990.95流动资产周转率（次）2.802.512.863.123.21光光明乳业的流动资产周转率在2018年有了0.29次的下降后一直上升，从2.51次增加到4还可知，流动资产除2019年外每年都有所增加，但增幅不大，2019年偿还银行贷款后减少了企业的2018年光明乳业的常温产品因市场竞争而遭受冲击，销售收入低于预期，2020年，在新冠肺炎突发的背景下，中国奶业逆风而行，光明乳业紧紧抓住这次机遇，使得营业收入保持着持续增长的趋势，资产的利用情况有所好转，综合上述两方原因，流动资产周转率持续回升。2.流动资产周转率对比分析6呈现的是该指标与同行业企业进行的对比情况。2.51次提高到了3.21次，2020年赶超了2017年连年下降，但在2021年有了相对较大的提升；天润乳业在2017年-2019年持续增长至最高点3.74次后跌落至2021年的1.92次，其流动资产周转率相对而言较低而处于劣势。通过以上对比，说明光明乳业在流动资产周转管理方面是有着优势的。（四）固定资产周转率分析言，该指标越高越好。1.固定资产营运能力相关指标计算分析2017-2021年5年的营业收入、期初固定资产和期末固定资产对固定资产周转率进行计算，并对发生的变化进行了分析。表5光明乳业2017-2021年固定资产周转率相关数据表单位：亿元年份 2017

2018

2019

2020

2021营业收入220.23209.86225.63252.66292.06期初固定资产60.3661.2259.3375.9182.01期末固定资产61.2259.3375.9182.0180.67平均固定资产60.7960.2867.6278.9681.34固定资产周转率（次）3.623.483.343.203.59光明乳业的固定资产周转率在2017-2020年间一直在下降，从3.62次降到了3.20次，在3.20次上涨到了3.59次，但是仍低于2017年时的数据。该指标下降主要是因为光明2021年指标增高的原因是，光明乳业对投放时间长、维护困难的固定资产计提了大量的减值准备，造成了固定资产总额的减少。2.固定资产周转率对比分析。2017-2020年是在上升的，从4.73次增长到了6.43次，2021年下降到了2017-2020年呈现出的是下降趋势，2021年两者都有了不同幅度的2017年来说，都还是偏低的。伊利从2018年的5.64次下降至2021年的4.16次，降幅明显。光明乳业与蒙牛、伊利的固定资产周转率之间的差距缩小的原因主要是蒙牛、伊利的比值在下降，而非光明乳业的比值提升。由此可以看出光明乳业和天润乳业需要加强对固定资产的管理，提高应收账款的管理水平。（五）总资产周转率分析之间的比值。这一指标主要是体现了企业营业期总资产的运营效率和变化。[5]1.总资产周转率总体趋势分析2017-2021年5年的营业收入、期初总资产和期末总资产对总资产周转率进行计算，并对发生的变化进行了分析。表6光明乳业2017-2021年总资产周转率相关数据表单位：亿元年份20172018201920202021营业收入220.23209.86225.63252.66292.06期初总资产160.80169.12179.34176.37201.67期末总资产169.12179.34176.37201.67234.50平均总资产164.96174.23177.86189.02218.09总资产周转率（次）1.341.201.271.341.342017年-2018年因营业收入减少，光明乳业的总资产周转率有所下降,即使后面的2018年-2021年整体上是在回升，但始终在1.3左右波动，而且2020年、2021年和2017年的总资产周转率是持平的,这表示光明乳业对于总资产的利用效率仍需加强。2.总资产周转率对比分析。光明乳业与蒙牛和、天润乳业相比，总资产利用率的情况还是不错的，具有一定的优势。光明2017年-2020年间都偏低,伊利在2019年后有所下降，在2021年降至1.28次,低于了光明乳业。光明乳业总资产周转率虽从2018年后开始增长，但从2017、2020和2021数值持平来说,总资产的利用效率是需要提高的。以上说明光明，乳业的总资产周转率在乳制品行业中具有一定的竞争优势，但优势水平有待提高。2017年-2021年这五年的营运能力的分析和数据变化进行横向与纵向对比可知：存货周转率、应收账款周转率虽然是在上升，但与同行业存在着一定的差距；固定资产周转率在前四年是下降的，2021年有所上升，但幅度并不太大；总资产周转率虽高于蒙牛和天润乳业，也在2021年超过了伊利，但差距并不太明显，总体优势强度并不高。总体来说，光明乳业与蒙牛和伊利相比，多数指标处在劣势；与天润乳业相比，指标情况良好。即使光明乳业多项指标都是在向好的趋势转变，但是因为与蒙牛、伊利还有着较大差距，还应继续采取相关措施弥补现存不足。三光明乳业营运能力存在的问题本章的主要内容是整理前文对数据分析后所发现的问题，以此来指出光明乳业营运能力方面的一些不足之处。（一）存货积压严重2018年-2021年间有了提升，但幅度较小，仍低于2017年时的数据。而且2017年-2021年的存货周转率是一直与蒙牛和伊利两家企业有差距,这说明光明乳业在存货方面的管理水平较低，是需要提升的。根据分析，出现此问题的原因主要是有三个：其一，近年来，网络购物的发展为新老品牌抢占市场都提供了机会，另加外资企业凭着技术、策略等优势抢占市场，这都给光明乳业的销量带来一定的冲击。其二，光明乳业的库存管理体系不健全，现有的管理体系不能得到充分的执行。其三，光明乳业存在大量的库存积压，使得公司的存货管理费用上升，而存货所占的资本又给公司的现金流量带来了很大的压力。（二）应收账款管理水平低从而进一步导致应收账款质量下降，回收周期延长，甚至会出现坏账。（三）固定资产投资不科学光明乳业的固定资产周转率在2017年-2020年之间是递减的，2021年的提升也没能改变其低于2017年数值的趋产的浪费，降低了使用效率和投资效益。（四）资产管理质量和利用效率偏低总资产周转率是总资产利用效率不高的体现。光明乳业的总资产周转率虽然呈现着上升趋势，却只是恢复到于总资产的管理，则会增加营运能力方面的风险。量和利用效率偏低等问题。四光明乳业营运能力提升策略前文对于光明乳业的营运能力中存在的问题进行了分析，本章主要是针对上文发现的问题提出相应的提升策略。（一）加强对存货的管理存在流动资产中占比过大而降低资本利用率。（二）加强对应收账款的管理光明乳业应在确保销售规模的前提下，不断改进和完善应收账款的管理，减少应收账款的回收周期，提高应收账款的周转速度。第一，要强化内部控制，按时对在外款项及票据或凭证进行检查和核对，加强财务部门和营销部门的沟通与协作，划分好工作人员的职责，确定负责收回各项应收账款的责任人。第二，交易前精确地评价对方的乳业对经销商的依赖性较大，所以可以建立针对合作方的应收账款激励制度，在规定时间内还款给予其现金折扣等优惠，而超过还款期限则收取适量的违约金，以此缩短账款回收时间。（三）合理投资固定资产把控。对闲置的资产应及时进行处置，以免因闲置资产量太大给资产流动性带来不利影响。（四）提高资产管理质量和利用效率名度，拓展销售渠道,扩大市场占有率,进一步增加企业的营业收入。动带来的风险，在