上海自贸区；政策；量化分析

AbstractChinahasachievedgreatsuccesssincetheReformandOpening-up.Chinesesocialisticeconomicmarketisahotspottowesternresearches,suchastheestablishmentofShanghaifreetradezone.Inthispaper,thefiscalandtaxreductionvalue,foreigndebtborrowingandinterestratemarketization,whicharecloselyrelatedtothedevelopmentofShanghaiFreeTradeZone,arelistedasindependentvariables,andtheirimpactsontheimportandexportvolumeofShanghaifreetradezonearediscussedrespectively.Thispaperusesregressionanalysistotrytofindtheoptimalmodelandsolvethequantitativeanalysisproblemoftheconstructivefactorofpolicyinthereformoffreetradezone.It’sproventhatthetradeimproveswhenthearealowersitstradebarriers,freesthemarketrateandreleasesthecontroloftheforeignexchanges.Keywords:ShanghaiZone,policy,quantificationanalysis绪论1.1研究背景开放经济相对于封闭经济能为一国或一地区带来更高的社会福利，经济全球化日益加深的趋势已成为明显事实。商品和服贸的广泛扩张得益于过去70多年各国各地区间有力的贸易谈判、信息交流和生产活动的外包。然而，最根本的原因是各国各地区在国际市场上一步步的开放，并形成了诸如世界贸易组织、欧盟、北美自由贸易区、中国-东盟自由贸易区等多边和双边贸易组织。其间，各国在大环境下制定实施的政策起到了根本性的作用。美国经济学家道格拉斯·诺思（1993）指出，社会没有能力形成一套有效、低成本执行合同的体系，这是第三世界过去的经济停滞和现在经济不发达的最主要的根源。借鉴以往自贸区经验，在原有的四个保税区的基础上，2013年9月29日，中国（上海）自由贸易区孕育而生，并于2015年4月8日，新增三个片区——陆家嘴金融片区、金桥开发片区和张江高科技片区。同时，中国（天津）自由贸易试验区、中国（福建）自由贸易试验区、中国（广东）自由贸易试验区相继成立。这三个自贸区各有优势，政策扶持也不尽相同，但相关制度依旧是刚刚起步的自贸区最重要的筹码。截至2014年11月底，上海自贸试验区一年投资企业累计2.2万多家、新设企业近1.4万家、境外投资办结160个项目、中方对外投资额38亿美元、进口通关速度快41.3%、企业盈利水平增20%、设自由贸易账户6925个、存款余额48.9亿元人民币。到2015年，上海自贸区已成为世界自贸区联合会荣誉会员。至此，上海自贸区取得了举世瞩目的成绩，2020年3月4日被工业和信息化部评定为国家新型工业化产业示范基地。1.2研究内容本文的研究内容主要包括如下：第一章，绪论。介绍本文的研究背景、研究思路以及创新之处。第二章，文献综述。梳理涉及上海自贸区对外贸易的若干政策因素，总结对应文献的研究成果，为本文第三部分研究设计中变量的选取奠定基础。第三章，研究设计。介绍本文解释变量和被解释变量的选取，将政策要素分类为财税削减、外债举借、利率水平三个方面，设计指标量化，并简要分析其对上海自贸区进出口额的可能影响。第四章，结果分析。基于本文第三部分的研究设计，本文尝试用2002年-2015年相关变量的数据寻找最优拟合模型，并定量分析各变量对上海自贸区进出口额的影响程度。第五章，结论与反思。基于本文第四部分的结果分析得出结论，并反思本文在研究过程中可能存在的问题。1.3创新之处尽管上海自贸区已建成六年有余，在对外贸易等若干方面取得了重大突破和成就，但纵观历来文献，大多侧重对税收、贸易信贷等政策因素对上海自贸区发展传导途径的分析，但对上海自贸区运营状况经验的分析相对较少，对政策制度改革的效应研究仍有很多值得拓展的地方。因此，本文尝试将政策指标进行量化，创新地选取具有代表性的关税额、贸易信贷、利率水平以研究对上海自贸区进出口额的影响，通过寻找最优拟合模型，对政策效应进行实证研究。2.文献综述上海一直在我国对外贸易中占据着举足轻重的地位，特别是2013年上海自贸区建立之后，国家也相应出台了一些政策扶持其发展，对外贸易水平进一步扩大。随着上海自贸区发展经验的累积，众多学者对自贸区最优发展模式展开了非常丰富的研究。现有研究按照政策因素可以划分为以下几类：1.财税削减因素谈毅等（2001）基于当时的关税水平认为减少关税税率档次非常必要，但如果针对不同商品设定对应的最优关税，易导致寻租活动，增加管理成本，所以尽管实行均一税制不利于效率的提高，但可以有效简化征税手续，降低征税成本，对于税收征管手段相对落后的发展中国家较为适用[9]。张顺明等（2009）在考虑贸易关税的情况下，将内部货币引入两国两商品交换经济模型，并将其扩展为纳什关税博弈模型，研究得出中国2005年的实际关税水平接近纳什均衡最优关税，说明我国在当时采取的关税政策合乎本国利益[12]。另一方面，郭红书（2014）根据上海自贸区的设立及税收优惠政策，整体上分析了其税收优惠本质及效应，并将税收进一步细化为自贸区关税、企业所得税和个人所得税进行阐述分析[4]。最后认为上海自贸区应对商品关税进行分步骤逐步调整，具体方式如：简化税目、分类整合等。然后通过扩大关税减免范围，逐步实现自贸区零关税的目标。2.外债举借因素学者任春玲（2007）通过研究分三个方面客观审视了外债的效应，具体包括经济增长和技术进步、金融领域、风险领域三个方面[8]。通过研究发现：一方面，外债促进了资本积累和技术进步，拉动了中国经济增长；另一方面，外债流入也导致了一些问题，如：中国外汇储备增长、货币供给增加、通胀压力加大以及压抑中国的自主创新能力，并且潜在的外债风险不容忽视。学者赵虹（2006）比较了国内外的外债管理模式，提出了我国外债管理体制存在的问题，如外债结构不合理、短期外债占比较高从而导致易受短期游资冲击等，在研究的基础上提出政策建议，以使外债能够更好地带动我国经济增长[11]。3.利率水平因素罗素梅等（2015）在研究中提到利率市场化是自贸区金融开放的重要内容。一方面自贸区金融开放会导致跨境资本流动，而资本流动则会改变自贸区内资金供需情况的相对变化，最终影响利率水平，而利率变化表示利率市场化，又会促进自贸区金融开放，因此相互促进，最终成为一个动态循环的系统[7]。另一方面，由于在2015年利率市场化改革仍然在利率非对称阶段，因此会发挥自贸区对国内外资本的缓冲作用，可以减缓改革带来的短期阵痛，是平稳实现利率市场化的关键。但同时我们也应该注意中国对外资实行的准入壁垒，陈林等（2014）在研究中认为设置一定程度的外资准入壁垒对发展中国家而言是实现社会福利最大化的理性选择[1]，与此同时放宽准入壁垒是可以带来积极政策效应的，如转移支付、扩大内需、价格平抑等，因此在自贸区施行以负面清单为基础的放宽准入壁垒，扩大金融开放的政策，在长期看来具有较强合理性，并预期可以带来积极的政策红利。综上可见，现有研究已经就财税削减、外债举借、利率水平对自贸区对外贸易发展的传导途径进行了较为深入的探讨，但已有成果更侧重对传导逻辑的推断，较少涉及具体政策指标对自贸区对外贸易影响的量化分析，本文将在前人研究的基础上，选取具有代表性的政策指标，探寻各项指标对自贸区进出口额影响的最优拟合模型，更好地为自贸区发展提供经验支持。3.研究设计3.1模型设定与研究假设本文选取关税额、贸易信贷、贷款基准利率三个自变量平行分析其对进出口的贡献率，采用一元回归模型分别探求解释变量对被解释变量的影响，研究首先采用标准得分直接进行散点观察与模型拟合，分别观察拟合效果后选取最优模型进行后续影响分析和成因探索。以简单一元线性回归为例，回归方程为：其中，yt表示上海自贸区t年度的进出口额，xit表示第i个变量在t年度的观测值，i取值1、2、3分别代表关税额、贸易信贷、贷款基准利率三个解释变量，表示对变量xi的估计参数，其在回归估计中的显著性水平也是衡量模型显著性的重要标准，表示回归模型的随机误差项。同时，本文提出以下假设：1.不存在市场失灵，即资源能充分配置；2.关税额、贸易信贷、贷款基准利率三个解释变量之间的关联度较低，变量之间不会相互影响。3.2变量设计3.2.1解释变量的设定如何选取恰当的、能正确反映政策效应的变量是本文的尝试。根据研究目的，本文在解释变量选取时的考虑包括：所选变量首先应是自贸区的亮点，是自贸区不同于其他地区的优惠政策；其次，反映政策效应的变量应对自贸区的贸易量产生较大影响；第三，该政策因素最好能为某种统计量所描绘。此外，由于不同统计量的基数和单位大相径庭，这不利于横向比较相异统计量。所以，本文引入统计学中的标准得分来统一度量，标准得分的公式是：z其中，zi是第i个观测值的标准得分，xi是第i个观测值，x下面本文将逐一解释所选变量的可行性与代表性：1.财税削减值税收，总被狭义的认为国家从人民手中攫取利益的手段。实际上，在经历了20世纪初的世界性经济危机后，政府就开始发挥越来越重要的作用。如今，税收已成为是国家收入的来源，同时也是国家用于宏观经济调控的一项重要杠杆，是各项社会福利建设的基础。中国海关也曾在英国人赫德的整治下走上正轨，一度成为清政府主要收入之一。然而，新型的贸易主义认为，虽然提高关税可以保护国内新兴产业，改善国贸易条件，但在一个较小的国家中，关税带来的生产扭曲和消费扭曲是无法消除的，就算在大国中，关税带来的福利效应也是不确定的。因而，政府有必要就降低关税壁垒采取措施，当然，除非是双方同时降低关税，否则,根据贸易竞争力指数，只降低关税方的比较优势会下降或比较劣势上升，但这在WTO努力下，各国的关税战已不再像过去那么强烈。这里选取国际贸易中主要的费用支出——关税，而暂时不考虑所得税、增值税等其他税种带来的影响。本文选取关税作为政策优惠的代表性因素的原因有两点：第一，外国商品不必缴纳进口关税便可自由出口或存入保税区，只需交纳存储费等少量费用，由此扩大了上海港口的货物吞吐量；第二，滞留在保税区内的产品分级、包装、挑选、分装、改装等商业性加工，也可由当地代理商进行销售，一方面降低了企业生产成本，另一方面也为上海和周边地区提供了就业岗位。因此，无论从增加进出口总额还是增加就业几率来说，以关税变化作为政策量化的代表性因素是情有可原的。2.外债举借外债由于有助于政府走出储蓄限制增长和外汇限制增长的困境，即有助于一个国家的资本形成，因此外债对经济增长具有促进作用。中国的外债开始于鸦片战争前后，在北洋政府时期也有部分外债用于兴建国内教育、文化事业，前国民时期也利用外债很好的发展了国内的实业。新中国成立后，尤其是改革开放后，随着外债登记和外债管理制度的逐步完善，我国外债借用迅速增加，资本的流入也带来了技术的扩散，伴随着中国经济的蓬勃发展。自上海自贸区成立的2013年至2015年，再次降低门槛要求。一是对区内企业备案开展跨国公司外汇资金集中运营管理的试点业务，其中，上年度本外币国际收支规模由超过1亿美元调整为超过5000万美元。二是进行外债比例自律管理试点。跨国公司外汇成员企业可借入外债额度标准为企业净资产的1倍，同时资产负债率≤75%。外债结汇资金可依法用于人民币贷款偿还、股权投资等用途。三是对国际主账户功能进行优化。境内银行通过国际外汇资金账户吸收的存款，可在不超过前6个月日均存款余额的50%额度境内运用;在纳入银行结售汇头寸管理前提下，允许账户资金的10%结售汇。四是简化账户开立要求。允许跨国公司成员经常项目外汇收入无需进入出口收入待核查账户。五是简化外汇收支手续。允许银行按照展业三原则，审核相关电子单证真实性后办理经常项目外汇收支;允许经常项目和资本项目对外支付购汇与付汇在不同银行办理。六是完善涉外收付款申报手续。简化集中收付汇程序，建立与资金池自动扫款模式相适应的涉外收付款申报方式。由于企业内部外债借入金额是内部资料暂时无法取得，这里用贸易信贷暂为代替。贸易信贷，指进出口商之间直接提供的信贷而产生的负债，反映了企业间借贷融资的规模。3.利率市场化利率官定、利率非对称决定和利率由市场资金供求关系决定，这三个阶段是一国的利率改革都将经历的三个阶段，其中最有效的资本配置是第三个阶段，市场化的利率机制，即由货币供给和货币需求决定的均衡利率。由于我国金融市场起步较晚，不稳定因素较多，因此现行利率非对称决定的利率浮动机制。藉由上海自贸区成立之机，实行在国内其他地区利率官定，自贸区存贷款利率市场化的模式。另外，自贸区对资本的准入门槛较低，方便国内外地区通过此流向其他地方，成为国内外人民币资本可兑换项目的“过渡带”。图1自贸区金融开放下的资本流动为了方便计算，本文研究上海地区利率市场化前后五年以上利率变化对上海自贸区进出口额的影响。倘若因变量在市场化后利率变动较大，说明利率在上海地区国民收入发挥了更大的作用。在本文研究中，对于一年中存在多次利率调整的情况，取每次调整后利率的平均值作为该年度的利率水平代表。若本年度无利率调整，则该年度的利率值维持在上一次利率调整后的水平。表1金融机构人民币贷款基准利率(2002～2015)单位：年利率%调整时间6个月1年1～3年3～5年5年以上2002.02.215.045.315.495.585.762004.10.295.225.585.765.856.122006.08.195.586.126.306.486.842007.08.226.217.027.207.387.562008.09.136.217.207.297.567.742008.12.234.865.315.405.765.942010.10.205.105.565.605.966.142011.07.076.106.566.656.907.052012.07.065.606.006.156.406.552005.606.152054.754.90数据来源：中国人民银行网站/注：1.2003年、2005年、2009年、2013年的贷款利率没有变动。2.自2014年11月22日起，金融机构人民币贷款基准利率期限档次简并为一年以内（含一年）、一至五年（含五年）和五年以上三个档次。3.2.2被解释变量的设定这里有必要慎重选择最合适的因变量，多因变量将干扰本文对效应的对比，也增加了无关的工作量。由于自贸区是GATP框架下的特惠贸易协定，政策因素最直接的影响是上海市国际贸易数额的变动，即进出口总额的变动，于是本文将主要分析进出口额的反应程度。这里同时对其他贸易指标作出解释。1.上海市生产总值。一国或一地区的生产总值指在一定时期内运用生产要素所生产的全部最终产品的市场价值。用支出法核算的GDP是指消费、投资、政府购买和净出口的累加，即GDP=C+I+G+(X-M)。其中，净出口只在生产总值中占了一部分，如果我们选GDP作为因变量，第一，可能会和原有的政府支持相重复；第二，也无法剔除上海自贸区外的消费、投资等无关变量。2.上海市就业情况。类似于生产总值，就业率与居民收入有着密切关系，故常用来间接反映某一地区居民的收入状况。这里我们用失业率来反映社会就业情况。失业分为摩擦性失业、结构性失业和周期性失业。其中，第一种是劳动力在不同行业和地区之间变动时的暂时性失业；第二种指劳动力供求不匹配所造成的失业；第三种是经济在衰退时期造成的阶段性短期失业。上海市作为国内的发达城市和世界上重要的金融中心，人口流量极大，这样就无法比较静态分析增加就业岗位增加与上海人口自然增长，即上海市劳动力在自然状态下的供求变动。表2各年份上海关区出口总额单位：亿美元年份关区出口总额其中一般贸易来料加工装配贸易进料加工贸易对外承包工程货物出料加工贸易2002818.03473.1366.88266.721.440.1320031123.06618.9078.81408.791.180.1220041612.68824.92126.99623.273.180.1420052124.301057.68195.83813.266.370.1620062665.651319.56212.771058.079.450.1420073284.801659.44228.771273.7120.550.1720083936.502050.49240.911467.7853.920.2320093251.281647.82175.381252.8769.780.1320104233.402183.98178.521639.7060.550.0920114999.642691.93151.781846.5977.700.1120124911.562722.62137.521718.0672.140.1220134991.292857.73130.461642.1880.160.1120145232.123112.37126.181601.7885.040.05数据来源：上海市统计局/tjnj/index.html最后，我们来讨论进出口总额。其一，自贸区增值税和个人所得税减返政策必定吸引大量外资涌入当地，零关税缓解外国出口商的压力，势必增加进口额，适当缓解国内贸易顺差压力，促进资本内流。其二，宽松的借贷措施方便企业间建立信贷关系，有研究表明，在国际贸易中，特别是不完全契约存在的环境中，人际关系也对贸易产生重要的作用。三，利率市场化后，中央人民银行依旧可以通过贴现率、存款准备金率和公开市场业务稳定基础货币供求关系，它的传导机制是这样的，如：扩张性的货币政策货币供给M增加债券价格P上升，利率r下降投资I增加国民收入NI增加净出口NX增加。表3各年份上海关区进口总额单位：亿美元年份关区进口总额其中一般贸易来料加工装配贸易进料加工贸易外商投资企业进口设备租赁贸易2002606.98267.6648.12160.9154.951.892003888.95377.2154.47243.2466.322.3620041213.07472.1689.47338.5799.724.7020051382.48502.49133.69409.3074.767.8520061621.89574.40122.52497.4173.7223.7420071924.29719.30154.88528.0375.2224.4620082129.07848.23174.86525.6876.9122.2120091903.61883.20121.40428.6238.924.3620102613.051209.42169.36552.8343.8118.5620113123.501558.35135.68610.3251.1813.6920123101.541516.96123.06553.3833.0010.7920133130.081628.68135.19524.1423.5823.6820143402.431777.08164.31568.6126.6340.52数据来源：上海市统计局HTTP://TJJ.SH.GOV.CN/TJNJ/INDEX.HTML注：自2009年起，原口岸进出口商品总额改为上海关区进出口总额。3.3样本及数据来源1．样本选择本文选取财税削减值、外债举借、利率市场化为解释变量，旨在探求这些因素对上海自贸区进出口额的影响。考虑到数据的可得性，本文将研究的起始年限设定在2002年。考虑到上海自贸区2013年开始建立，关税额骤降至0，之后的年度中考察关税对进出口额的影响已经失去意义。同时考虑到我国自2015年10月24日开始实行利率市场化，利率波动幅度扩大，难以在之后的年度中找出某一特定值来表征该年度的利率水平，故将研究的终止年限设定在2015年。2．研究数据来源为确保研究样本数据的可靠、一致、精确，本文选取的数据均来自中国人民银行、上海市统计局、国家外汇管理局等权威信息披露机构。4.实证分析4.1描述性统计为了更加清晰直观地看出样本数据的变化情况，更好地把握数据结构，本文实证研究部分将先对研究样本进行描述性统计分析，具体情况参见下表：表4变量表及其统计描述年份关税额（%）关税额的标准得分贸易信贷（亿美元）贸易信贷的标准得分利率市场化（%）利率的标准得分200212.000.91576.00-1.205.76-1.09200311.000.68623.00-1.155.76-1.09200410.400.55809.00-0.966.12-0.3920059.900.431063.00-0.706.12-0.3920069.900.431196.00-0.576.620.5620079.800.411487.00-0.287.492.2320089.800.411296.00-0.476.891.0920099.800.411617.00-0.155.94-0.7420109.800.412112.000.356.27-0.1120119.800.412492.000.746.820.9420129.800.412915.001.166.680.6720130.00-1.833365.001.626.550.4320140.00-1.833344.001.606.15-0.3420150.00-1.835.40-1.78平均值8.000.001761.150.006.330.00标准差4.381.00991.301.000.521.00数据来源：中国人民银行、上海市统计局、国家外汇管理局上海分局通过上表研究样本中相关指标的描述性统计，我们可以较为清晰地看出在2002年到2015年期间，上海自贸区的关税额、贸易信贷、利率水平的变动情况。关税额一直处于下降的趋势中，但自从2005年之后一直保持在9.80%-9.90%的区间内，直至2013年上海自贸区的建立，关税额骤降为零。贸易信贷从2002年到2014年，从576亿美元增长到3344亿美元，几乎一直保持着增长的势头，表征着上海自贸区对外贸易举债规模的扩大。利率水平本文选取的是5年期贷款基准利率，在2015年利率市场化之前，该基准利率水平一直作为中国人民银行的一种货币政策工具使用，其变动带有一定的宏观经济导向，一般情况下在5.5%-7.5%的区间内上下调动，并且在整个研究区间内标准差为0.52，相对较为稳定。4.2回归分析本文的实证研究部分采用一元回归模型分别研究关税额、贸易信贷、利率水平各自对上海自贸区进出口额的影响，分别考虑用曲线模型、成长模式、指数模式对所选时间区间内被解释变量和解释变量进行拟合，尝试寻找最优拟合模型。拟合效果用拟合优度R2表示，模型显著性用被估计参数的显著性水平来刻画。下面列示通过5%显著性水平检验的模型选择：表5回归分析结果变量模型设定R2模型显著性全体：关税-进出口总额二次曲线模型.709.001成长模式.359.024指数模式.359.024改革前：关税-进出口二次曲线模型.689.009成长模式.794.000指数模式.794.000贸易信贷-进出口总额线性.888.000三次曲线模型.963.000成长模式.972.000指数模式.755.000利率-进出口总额二次曲线模型.544.029三次曲线模型.768.0064.2.1关税与进出口总额根据目前的完税价格表，上海自贸区目前的关税还属于过渡阶段，并非真正意义上的“零关税”。但是，在保税区内的商品是享受出口退税和进口零关税的，并且，自贸区的具体关税并不一致也不公开，我们便取假定自贸区内进出口产品的关税均为0。首先，我们来大致查看二者变化的相对趋势。图2关税——进出口总额散点图图3总体关税-进出口额曲线模拟图4改革前关税-进出口额曲线模拟通过图2能发现，在自贸区成立前，进出口随关税下降呈“爆炸型”增长。接下来，我们尝试用曲线模型估计回归方程。通过表1第二行我们发现二次曲线模型变量有99%的显著性，成长模式和指数模式的R平方小于0.4，拟合度较差，二次曲线模型判定系数0.709，F统计量大，较好贴合。也就是说，我们有理由在接下来自变量显著性的分析中，进一步运用它。但是，我们同时也发现，骤降至0的关税率导致自变量的变化是极不连续的，我们便怀疑二次模型的可靠性，于是我们再来看看改革前较为连续的关税——进出口。在表1第三行,我们发现，大部分模型的拟合度都提高了，图4也很好地解释了这一点。而且，指数模式与成长模式竟然对变量几乎有100%的显著性，在这里，似乎选择成长模式和指数模式更为合理。可以看到，随着关税逐步降低到9.8%，再几乎直接降低至0%，但在改革的三年间贸易量却不像预期上那样突增。究竟是什么原因呢？其一可能是因为目前自贸区的关税并未降低至0；其二，尽管社会福利和进出口不能直接划等号，但我们还能做出的合理解释就是，赞成关税的贸易改善论认为，对一个大国而言，存在着一个最优关税t0，社会福利与关税间存在着如下图所示的关系。图5关税与社会福利综上所述，关税对社会福利存在最优值，且二次模型的判定系数R平方始终保持在0.4以上，今后便可以采用二次模型分析预期和理论的进出口额。4.2.2贸易信贷与进出口总额我们首先来观察两者的散点图，针对分布特点，我们分别线性回归、三次曲线、S曲线与指数模式，并得到模型的参数，见表1第四行。图6贸易信贷—进出口总额散点图图7贸易信贷—进出口总额曲线模拟我们发现，三次曲线与S曲线都已经极好地描述了样本数据。然而，在自贸区改革后，无论从S曲线还是三次曲线观察，进出口额却随着贸易信贷的增加有放缓的趋势，这是值得决策者关注的问题。4.2.3利率市场化与进出口总额由于利率的浮动性，在政府放开管制后，利率的变化更具有不确定性，这给我们的工作带来了更大的难度。先来观察利率和进出口额的散点分布，见图8：图8利率-进出口总额散点图图9利率-失业率散点图图10利率-失业率曲线模拟在这里，利率大小与进出口总额发生了极不规律的现象，而且在皮尔森(Pearson)相关性检验中sig达到0.184，表示二者的相关性是不显著的。于是，尝试做了利率与GDP、失业率相关性的分析后，我们欣喜地发现，二者的相关系数为-0.550，表示利率与失业率在约94%的显著性水平下，呈现出中等程度的负相关，即利率与就业率表现为中等正相关。另外，也应该注意到，利率市场似乎对进出口总额的影响是极小的，决策者应小心开放利率市场，减少风险。根据散点图，我们再次选取可能的观测模型并作出拟合分析，详见图10。我们找到了较好的简单模拟利率—失业率的模型，三次曲线模型。这也再次验证了IS-LM模型对利率变动的分析，利率的传导机制也在前文谈到，这里不再赘述。总之，较低的利率将鼓励居民户和企业投资，由投资乘数创造更多的岗位。4.2.4贡献率分析目前学术界对权重的求解主要有层次分析法、因子分析、权重估计等等，本文尝试使用多元线性回归来确定权重。多元线性回归中每个待估计参数可表示每一单位自变量的变动将会带来多大程度因变量变动，因此可作为各项政策指标权重的判定依据。多元线性回归方程为：其中，β0直线截距，βi是对自变量对因变量表6多元回归分析结果同样，0.984的拟合优度显示模型已极好地模拟了变量间的关系，随机点也均匀分布在45度线附近从系数表中，服从模型假设条件。我们也从系数得到了在控制其他两个变量不变情况下，这个自变量对因变量的影响，其中关税、贸易信贷和利率的权重分别是270.257、2563.927和608.475，这与之前单变量的分析符合，在以上三个变量中，外债举借在进出口总额中扮演着最重要的角色。图11正态概率分布图5.结论与反思5.1结论财税削减值、外债举借、利率市场化都在不同程度、不同形式上影响进出口总额。结果表明，随着财税削减，进出口贸易先增后甚至可能有减少趋势，关税率存在唯一最优值，这是为一国的社会福利所反映的，因此，我们应选择分段的二次模型来研究关税效应。外债举借通过贸易信贷来衡量，并且它对进出口额的影响是最大的。可是我们也发现，它的边际收益呈现先递增后递减的趋势但始终大于零。这表示放宽外汇管制预期会较大刺激进出口增长。而自从2015年10月24日实施利率在市场化后，贷款基准利率由市场资金供求决定，波动性扩大，不稳定性增强，因此在2015年之后，无法在一个年度中选取某一特定数值来表征该年度的利率水平，因此无法对利率市场化作出更多的探讨。5.2反思本文在研究得出结论之余，对于在研究过程中可能存在的问题进行了进一步的反思和讨论：1.样本小在统计学中，我们只有在样本足够大（样本容量大于或等于30）或总体本身就是正态分布时，