中级财务管理第3章资本预算

中级财务管理第3章资本预算汇报人：AA2024-01-19目录CONTENTS资本预算概述资本投资决策方法资本预算中的风险分析融资决策与资本结构固定资产投资决策营运资本管理策略01资本预算概述CHAPTER资本预算是企业对长期投资项目进行规划、评估与决策的过程，涉及资金筹集、投放、使用及回收等各个环节。资本预算定义资本预算对于企业实现长期发展战略、优化资源配置、提高投资效益具有重要意义。通过资本预算，企业可以合理规划投资项目，确保资金的有效利用，降低投资风险，从而实现企业价值最大化。重要性资本预算定义与重要性通过资本预算，确保企业投资方向与战略目标保持一致，推动企业长期发展。实现企业战略目标根据投资项目的优先级和风险收益特征，合理配置企业资源，提高资源利用效率。优化资源配置资本预算目标与原则控制投资风险：通过科学的投资决策和风险管理，降低企业投资风险，确保投资安全。资本预算目标与原则资本预算应与企业战略紧密结合，确保投资方向与战略目标一致。投资项目应具有良好的经济效益和社会效益，确保投资回报符合预期。资本预算目标与原则效益性原则战略性原则风险性原则充分评估投资项目的风险，制定风险应对措施，确保投资安全。可行性原则投资项目应符合国家法律法规、产业政策和市场需求等要求，确保项目顺利实施。资本预算目标与原则确定投资目标明确企业战略目标和投资方向，为资本预算提供指导。制定投资方案根据评估结果，制定详细的投资方案，包括投资规模、资金来源、投资期限等。收集信息收集与投资项目相关的市场、技术、经济等方面的信息，为投资决策提供依据。方案审批将投资方案提交给企业决策层进行审批，确保方案符合企业战略和风险管理要求。项目评估对投资项目进行初步筛选和评估，包括市场分析、技术评估、经济效益预测等。项目实施与监控按照批准的投资方案实施投资项目，并对项目进行持续监控和管理，确保项目按计划推进并实现预期目标。资本预算流程02资本投资决策方法CHAPTER净现值（NPV）一个项目在未来各期的净现金流量（即现金流入量减去现金流出量），按照一定折现率折现后的现值之和。若NPV>0，则项目可接受；若NPV<0，则项目应拒绝。优点考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益。缺点无法反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。净现值法

内部收益率法内部收益率（IRR）使项目净现值等于零的折现率，反映项目本身的投资报酬率。若IRR大于资本成本，则项目可接受；反之则拒绝。优点考虑了资金的时间价值，且不受外部参数（如市场利率）的影响。缺点计算过程相对复杂，且当项目存在非常规现金流时，可能存在多个IRR。优点计算简便，易于理解。缺点没有考虑资金的时间价值，且忽略了回收期后的现金流量。投资回收期（PP）从项目投资开始到收回全部投资所需的时间。若PP小于或等于基准回收期，则项目可接受；反之则拒绝。投资回收期法优点可以量化分析项目风险，为决策者提供重要参考信息。敏感性分析通过分析项目主要因素（如投资、成本、价格等）变化对项目评价指标（如NPV、IRR等）的影响程度，判断项目承受风险的能力。缺点分析结果受假设条件影响较大，且无法考虑多种因素同时变化的情况。敏感性分析法03资本预算中的风险分析CHAPTER由于消费者偏好、经济周期、政策调整等因素，市场需求可能会发生变化，导致投资项目的收益受到影响。市场需求变化新的竞争者进入市场、现有竞争者的策略调整等，都可能改变市场竞争格局，影响投资项目的盈利能力和市场份额。竞争态势变化原材料、劳动力等成本的价格波动，以及产品价格的波动，都会对投资项目的成本和收益产生影响。价格波动市场风险123新技术的不断涌现和更新迭代，可能导致原有技术过时，使投资项目的技术基础受到挑战。技术更新迭代投资项目所采用的技术是否成熟、可靠，以及是否能够在实际应用中达到预期效果，都存在不确定性。技术可行性技术泄露、知识产权侵权等问题，可能对投资项目的技术优势和核心竞争力造成威胁。技术保护技术风险03人力资源风险投资项目的人力资源需求可能无法得到满足，或者关键人才流失，都会对项目的实施和运营造成不利影响。01项目管理能力项目管理团队的专业能力、经验和协作精神等因素，直接影响投资项目的实施进度和质量。02组织变革风险投资项目可能需要对企业的组织结构、管理流程等进行调整，这种变革可能带来一定的风险和挑战。管理风险融资风险投资项目的资金来源可能存在不确定性，如融资成本上升、融资渠道受阻等，都可能导致项目资金短缺。汇率风险对于涉及外汇交易的投资项目，汇率波动可能会对项目的成本和收益产生重大影响。利率风险利率的变动会影响投资项目的融资成本以及未来现金流的折现价值，从而影响项目的投资决策。财务风险04融资决策与资本结构CHAPTER债务融资01通过向银行或其他金融机构借款，或在公开市场上发行债券等方式筹集资金。债务融资的优点是成本相对较低，不会稀释股东权益；缺点是增加企业的财务风险。股权融资02通过发行股票或向投资者出售股权筹集资金。股权融资的优点是可以增加企业的资本实力，降低财务风险；缺点是成本较高，可能会稀释股东权益。混合融资03结合债务和股权融资的方式，如可转换债券、优先股等。混合融资的优点是可以根据企业需求灵活调整融资结构；缺点是成本较高，且可能对企业的控制权产生影响。融资方式选择主要包括利息支出和手续费等。债务融资成本相对较低，但受市场利率波动影响较大。债务融资成本股权融资成本混合融资成本主要包括股息支出、发行费用等。股权融资成本较高，且受市场波动影响较大。介于债务和股权融资成本之间，具体成本取决于混合融资的具体形式和条款。030201融资成本计算权衡理论通过权衡债务融资的税盾效应和破产成本等因素，确定最优资本结构。该理论认为，存在一个最优的债务水平，使得企业价值最大化。代理理论从股东和债权人之间的代理关系出发，探讨最优资本结构的确定。该理论认为，通过合理的融资结构安排，可以降低代理成本，提高企业价值。市场时机理论认为企业应根据市场时机选择融资方式，以最大化企业价值。该理论认为，在市场高估企业价值时，企业应选择股权融资；在市场低估企业价值时，企业应选择债务融资。最优资本结构确定05固定资产投资决策CHAPTER分类多样按投资性质可分为新建、扩建、改建、迁建和恢复投资；按投资时间可分为短期和长期投资；按投资方式可分为直接投资和间接投资。投资规模大涉及大量资金的投入，对企业经营和财务状况产生深远影响。长期性投资回收期长，通常涉及多年甚至几十年的经营周期。风险性受多种因素影响，如市场变化、技术进步等，存在较大的不确定性。固定资产投资特点与分类通过计算项目未来现金流的净现值来评估项目的经济价值，净现值大于0则项目可行。净现值法（NPV）计算项目未来现金流的内部收益率，与基准折现率比较，若大于则项目可行。内部收益率法（IRR）计算项目投资回收期，与行业或企业设定的标准回收期比较，若短于则项目可行。投资回收期法分析项目关键因素变化对项目经济效益的影响程度，以判断项目的风险承受能力。敏感性分析法固定资产投资评估方法更新时机决策更新方式决策更新资金来源决策更新后的效益评估固定资产更新决策根据固定资产的技术状况、经济寿命及市场环境等因素，确定资产更新的最佳时机。根据项目经济效益和企业财务状况，选择合适的资金来源，如自有资金、银行贷款或租赁等。比较不同更新方式（如原样更新、技术改造和更换全新设备）的经济效果，选择最优方案。对更新后的固定资产进行经济效益评估，以验证更新决策的正确性。06营运资本管理策略CHAPTER营运资本定义营运资本是指企业用于日常经营活动的短期资本，包括现金、应收账款、存货等。营运资本作用营运资本是企业日常运营的基础，对于保障企业正常运转、应对市场变化具有重要意义。营运资本概念及作用加强销售收款管理，缩短收款周期，提高现金流入效率。现金流入管理合理规划采购、生产等环节的现金流出，控制成本开支，降低现金流出速度。现金流出管理保持适当的现金余额，以满足企业日常经营和应急需求。现金余额管理现金管理策略根据客户信用状况和市场环境，制定合理的信用政策，包括信用期限、信用额度等。信用政策制定建立应收账款台账，定期跟踪客户回款情况，及时发现并处理逾期账款。应收账款