财务报表分析 课件 第4章：财务报表的常用分析方法

第4章：财务报表的常用分析方法垂直分析法水平分析法0102比率分析法03第4章：财务报表的常用分析方法质量分析法的原理及逻辑路径04学习目标与重难点掌握水平分析法、垂直分析法的原理与特点掌握比率分析法的原理与特点掌握杜邦分析法的原理与应用了解比率分析法的应用局限掌握质量分析法的基本原理和特点掌握质量分析法的主要内容掌握质量分析法的逻辑路径学习目标：重点与难点：重点：水平分析法、垂直分析法和比率分析法的原理、质量分析法的基本原理和主要内容难点：比率分析法的应用与局限、质量分析法的逻辑路径引例0龙光集团成功复牌2022年8月23日，龙光集团披露其2021年度业绩报告，同时对外表示，公司所有复牌指引已悉数达成且获香港联交所信赖。8月24日，龙光集团正式复牌。根据龙光集团2021年业绩报告资料显示，公司营业收入同比增长10.2%；核心净利润为99.42亿元，核心利润率为12.7%；公司总资产同比上升17.4%；合约销售额同比增长16.2%。在合约销售额中，大湾区、大西南区域、长江三角洲区域、新加坡及其他区域占比分别约为56.5%、15.7%、10.8%、1.9%及15.1%。在2021年业绩报告中，龙光集团表示，公司将持续深耕粤港澳大湾区和长三角都市圈，将采取措施以保持经营稳定和可持续。资料来源：龙光集团发布2021年年报后复牌，正加快推动境外债务整体管理，界面新闻，2022年8月26日。

龙光集团成功复牌请思考：1.财务报表分析有几种常用方法？每种分析方法的原理和主要特点是什么？2.比率分析法通常包含几类比率？3.杜邦分析法的基本原理是什么？4.请采用杜邦分析法对案例中龙光集团的业绩提升原因进行分析。水平分析法01水平分析法1.1水平分析法的含义

水平分析法，指将反映企业报告期财务状况的信息与反映企业前期或历史某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。水平分析法的特点是将不同时期的同项数据进行对比。1.2水平分析法的类型

根据水平分析法的含义将其具体划分为两个类型：1.比较分析法含义：将上市公司两个年份的财务报表中两个或两个以上的可比数据进行比较分析，旨在找出单个项目各年之间的不同，以便发现某种趋势。在进行比较分析时，除了可以针对单个项目研究其趋势，还可以针对特定项目之间的关系进行分析，以揭示出隐藏的问题。比较标准：历史标准是根据历史数据总结的指标评价标准，主要反映企业的历史水平。水平分析法行业标准是反映某行业水平的指标评价标准，有利于揭示本企业在同行业中所处的地位及存在的差距。目标标准是反映本企业行业目标水平的指标评价标准。局限性：在现行经济环境下，比较标准的选取具有一定难度，进行比较的数据可比性不强。经济发展过程中的通货膨胀影响不同时期财务报表的可比性。比较分析法的标准还受到会计政策和会计估计、货币时价值以及企业生命周期等因素的多重影响。水平分析法2.指数趋势分析法含义：在分析连续几年（一般在3年以上）的财务报表时，以其中一年的数据为基期数据（通常是以最早的年份为基期），将基期的数据值定为100，其他各年的数据转换为基期数据的百分数，然后比较分析相对数的大小，得出有关项目的趋势。水平分析法运用时应注意的问题：相比较的两个项目必须是彼此关联的；各种指标计算出来以后要和本企业历史、同类企业相比才更有意义；计算出来的指标所依据的会计报表资料不一定反映企业的真实情况。局限性：对比的指标中如果由于某些原因导致指标数据发生大幅波动变化时，对比结果也会相应产生较大变化，导致比较结果缺乏合理性。水平分析法垂直分析法02垂直分析法2.1垂直分析法的含义垂直分析法是用财务报表中各项目的数据与总体（或称报表合计数）相比较，从而得出该项目在总体中的位置、重要性与变化情况的一种分析方法。财务报表在经过垂直分析法的处理之后，也叫同度量报表、总体结构报表、共同比报表。垂直分析法2.2垂直分析法的分析步骤第一，以财务报表某个总体指标作为100%，计算出表中各项目在总体中所占比重。第二，通过该比例判断该项目在报表中的重要性。第三，将该比例与基期或上一年度的比例数据进行对比，比较各个项目百分比的增减变动。垂直分析法2.3垂直分析法的具体应用以同比财务报表为例，垂直分析方法的主要用法和步骤如下：第一，确定相关财务报表中各项目占总额的比重或百分比，其计算公式是：某项目的比重=该项目金额/各项目总金额×100%对同比资产负债表而言，项目总额指的是资产总额，在同比利润表中，项目总额一般使用营业收入项目金额。第二，通过各项目的比重，分析各项目在企业经营中的重要性。垂直分析法第三，将垂直分析法与水平分析法相结合，将各项目占总额的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况；也可将本企业报告期项目比重与同类企业的可比项目比重进行对比，研究本企业与同类企业相比存在的优势和劣势，据以考察其在同行业中的水平和地位的高低。比率分析法03比率分析法3.1比率分析法含义：比率分析法是通过将同一期财务报表上若干重要项目的相关数据进行相互比较，算出对应的比率，进而用以分析并评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法。比率分析法依托于企业提供的财务报表，将其中大量的数据进行精简转换，是财务分析最基本的工具，属于定量分析方法。财务比率分析最显著的特征是能够实现企业之间的横向比较。局限性：由于比率分析所采用的数据均来自财务报表，财务报表的编制往往会有会计人员主观的判断，这使得比率分析的数据具有一定的局限性。此外，比率分析忽略了诸多表外信息和非货币化的信息。比率分析法常用的财务比率：偿债能力比率盈利能力比率资产管理效率比率现金流量比率特殊比率比率分析法偿债能力比率：反映的是企业用持有资产偿还到期债务的能力，主要包括短期偿债能力和长期偿债能力。其中衡量短期偿债能力的指标包括：流动比率：（经验数据、行业比较）流动比率=流动资产/流动负债速动比率：速动比率=速动资产/流动负债营运资本：绝对数指标、其大小与公司规模相关营运资本=流动资产-流动负债比率分析法其中衡量长期偿债能力的指标包括：资产负债率：资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%权益乘数：权益乘数=（资产总额/权益总额）×100%利息保障倍数：利息保障倍数=息税前利润/利息费用比率分析法盈利能力比率：是指企业通过正常经营赚取利润的能力，是企业生产发展的基础。无论是投资人、债权人还是企业管理层，都非常重视企业的盈利能力。销售毛利率：反映某个产品或业务的盈利能力销售毛利率=（毛利/营业收入）×100%

其中，毛利=营业收入－营业成本核心利润率：反映经营活动的盈利能力核心利润率=（核心利润/营业收入）×100%

其中，核心利润=毛利－税金及附加－期间费用（期间费用=管理费用＋

销售费用＋研发费用＋财务费用）比率分析法投资报酬率：反映投资活动的盈利能力投资报酬率=（投资收益/平均投资资产原值）×100%销售净利率：（经营活动为主导的盈利模式）销售净利率=（净利润/营业收入）×100%资产报酬率：反映企业利用全部资产创造价值的综合效果总资产报酬率=（息税前利润/平均总资产）×100%比率分析法资产净利率：也称资产收益率，用来衡量每单位资产创造净利润的能力资产净利率=（净利润/平均总资产）×100%净资产收益率：也称股东权益报酬率、股东权益回报率或净值报酬率净资产收益率=（可供普通股股东分配的净利润/平均普通股股东权益）×100%比率分析法资产管理效率比率：反映企业运用资产赚取收入的能力，通常需要与盈利能力指标结合来全面评价企业的盈利情况。应收账款周转率：（注意分子、分母构成）应收账款周转率=营业收入×（1+增值税率）/平均应收账款原值由于分子反映的是一定时期营业收入的信息，为了保证分子分母的匹配性，对反映时点信息的应收账款加以平均使其转化为时期信息。分母需要使用平均应收账款原值的原因，一是企业真正周转和回收的不是净值而是原值；二是应收账款的净值通常是扣除了坏账准备和减值损失后的净额，而坏账准备和减值都存在主观估计的成分，一定程度上会夸大应收账款的周转效率。比率分析法商业债权周转率：（应收票据规模较大）商业债权周转率=营业收入×（1+增值税率）/（平均应收账款原值+平均应收票据原值）存货周转率：（结合同行业的存货平均水平和企业历史存货周转情况进行判断、注意其与商业债权周转效率的平衡）存货周转率=营业成本/平均存货原值比率分析法固定资产周转率：（注意分母构成）固定资产周转率=营业收入/平均固定资产原值总资产周转率：（注意企业资产的具体构成情况）总资产周转率=营业收入/平均总资产比率分析法现金流量比率：现金流量表完全以现金的实际收支为基础，结合与现金流量表相关的财务比率可以消除会计核算中由于权责发生制等原因所产生的与企业实际获利能力和偿债能力的偏差。现金与负债总额比率：反映企业所能承担债务规模的大小，是对偿债能力的补充现金与负债总额比率=经营活动现金净流量/平均总负债全部资产现金回收比率：反映企业一定时期全部资产创造现金的能力，是对资产管理效率的补充全部资产现金回收比率=经营活动现金净流量/平均总资产比率分析法盈利现金比率：企业当期收益的质量，是对盈利能力的补充说明盈利现金比率=经营活动现金净流量/净利润修正盈利现金比率：（注意分母构成，目的是消除投资与筹资活动对净利润的影响）修正盈利现金比率=经营活动现金净流量/（核心利润+财务费用-所得税费用）偿债保障比率：也称现金流量债务比，是一个从企业持续经营的动态角度看长期偿债能力的指标偿债保障比率=经营活动现金净流量/负债总额比率分析法上市公司的特殊比率：每股收益：反映企业一定时期对外发行的股份所享有的净利润每股收益=可供普通股股东分配的净利润/发行在外的普通股加权平均数市盈率（P/E）：反映市场对企业期望的指标，通常用来比较不同价格的股票是否被高估或低估市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益市净率（P/B）：反映每股市价和每股净资产的比率市净率=普通股每股市价/普通股每股净资产比率分析法修正市盈率（P/EBITDA）：（每股收益为负值）修正市盈率=普通股每股市价/普通股每股息税折旧及摊销前利润股利支付率：反映普通股股东从全部获利中实际可取得的股利份额股利支付率=每股股利/每股收益每股净资产：从理论上提供了企业普通股每股的最低价格每股净资产=净资产/普通股股数比率分析法3.2比率分析法的应用杜邦分析法是比率分析法的综合应用。杜邦分析法的基本原理：杜邦分析法利用主要财务比率之间的关系来综合评价企业的财务状况。它从净资产收益率出发，分解为资产净利率和权益乘数，并将资产净利率进一步分解为销售净利率和资产周转率。因此，净资产收益率受以下三类因素的影响：一是衡量企业盈利能力的销售净利率，二是衡量企业营运能力的资产周转率，三是衡量企业资本结构的财务杠杆。比率分析法比率分析法杜邦分析法的主要用途：分析造成过去财务结果的原因，通过自上而下的分析，了解企业财务状况的全貌及各项指标之间的内在联系，发现引起财务状况变动的因素，为管理者解决财务问题提供思路；分析提高将来财务成果的方法，运用杜邦分析，考察企业各项财务指标的具体情况，有利于企业未来的财务控制和财务考核。比率分析法3.3比率分析法的局限比率分析法在一定程度上揭示了企业存在的矛盾和问题，但仍存在以下局限性：财务报表本身的局限性：反映的是能以货币计量的财务信息，非财务信息无法在报表中得以体现；多为对财务数据的比较，忽略数据背后的质量信息，可能会造成财务报告使用者对报表理解的偏差。比率指标间可比性不强：受行业特点、企业经营战略方针以及所处发展阶段的不同，同一比率指标间可比性不强。即使是相同发展阶段的企业，由于自身采用的会计估计、会计政策等不一样时，得出的比率也不具有较强的可比性。人为修饰财务比率，歪曲财务信息质量分析法的原理及逻辑路径04质量分析法的原理和逻辑路径质量分析法主要是通过对企业整体的利润质量、资产质量、资本结构质量以及现金流量质量进行分析与评价，还原企业所发生的经营活动和理财活动，并根据企业自身特征和管理要求，结合企业具体经营环境和经营战略，最终对企业财务状况质量做出整体判断。4.1质量分析法的原理质量分析方法是指以财务报表及相关资料为基础，以利润质量、资产质量、资本结构质量和现金流量质量分析等为基本内容，对企业财务状况质量的各个方面进行系统性深入分析的一种方法。质量分析法的原理和逻辑路径利润质量：指利润在形成、结构、分配三方面的质量。资产质量：指特定资产在企业管理系统中发挥作用的能力，具体表现为盈利性、周转性、变现性以及其他资产组合的增值性等几个方面。资本结构质量：指现有资本结构与企业现在和未来发展目标相适应的质量。现金流量质量：指企业的现金流量满足企业预期目标的质量。质量分析法的原理和逻辑路径4.2财务状况质量分析的主要内容利润质量分析利润质量分析主要包括利润结构质量和利润形成质量两方面的分析。利润结构质量分析包括利润表自身结构分析、利润结构对应的资产增值质量分析，利润获取现金流质量分析；利润形成质量分析则包括核心利润形成、投资收益形成和其他利润来源形成的质量分析。资产质量分析资产质量分析是按资产推动利润形成的机理不同，将资产区分为经营资产和投资资产，从资产的盈利性、周转性、变现性、增值性和与其他资产组合增值的能力等维度对两类资产的质量进行综合分析，判断资产质量的高低、不良资产的可能的区域和对负债的保障程度。质量分析法的原理和逻辑路径资本结构质量分析资本结构质量分析主要包括：第一，企业资本成本的高低与企业资产报酬率的对比关系；第二，企业资金来源的期限构成与企业资产结构的匹配性；第三，企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业未来融资要求以及未来发展的协调性；第四，企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性。现金流质量分析现金流质量分析主要包括：第一，企业现金流量的变化结果与变化过程的关系；第二，企业各部分现金流量净额变化状况的质量含义；第三，现金流量附注对企业现金流量质量分析的信息含量；第四，分析影响企业经营活动、投资活动以及筹资活动现金流量变化的主要原因。质量分析法的原理和逻辑路径4.3质量分析法的逻辑路径背景分析宏观环境分析：是指一切会对行业和企业产生影响的宏观因素，通常使用PEST分析法。行业背景分析：进行行业背景分析应先了解该行业的市场结构和状况，然后可以从产业政策的角度入手，关注国家对此行业的政策和态度，最后结合企业生命发展周期来分阶段分析。可采用波特五力模型。企业竞争战略分析：主要是指企业产品和服务参与市场竞争的方向、目标、方针及其策略。包括成本领先战略、差异化战略、专业化战略和多元化战略。可使用SWOT分析法。质量分析法的原理和逻辑路径会计分析会计分析，是在既定的会计准则下，对已通过会计核算方法加工处理的会计数据进行的一种梳理，借以发现会计政策、会计方法选择的恰当性与失当性，做出更为合理的选择的一种技术方法。此外，会计分析时还可借助审计报告，关注审计报告的意见类型和报告措辞。财务分析财务分析主要是指运用适当的报表分析方法，结合之前的背景分析和会计分析，针对财务报表的具体项目所进行的分析。财务分析通常包括杜邦分析、利润分析、资产分析、资本结构分析、所有者权益分析