第三章财务分析2

第三章财务分析1<财务管理学>课程构造企业财务目的第一章财务管理的根底观念第二章财务〔报表〕分析工具第三章财务管理根本内容筹资4、5、6章投资7、8、9章营运资金管理10、11、12章利润及其分配13、14章2第三章财务分析教学要点教学内容思索题自测题自测题答案习题案例分析参考文献3财务分析的根底与种类偿债才干、营运才干、获利才干主要目的的分析方法杜邦分析法的原理及运用教学要点前往4第一节财务分析概述第二节企业偿债才干分析第三节企业营运才干分析第四节企业获利才干分析第五节企业财务情况的趋势分析教学内容前往5第一节财务分析概述一、财务分析的作用对内：提示消费运营活动中存在的问题业绩评价对外：为利益相关者提供决策根据6二、财务分析的目的评价企业的偿债才干——债务人评价企业的资产管理程度——运营者评价企业的获利才干——一切者评价企业的开展趋势——政府7

三、财务分析的根底

1.资产负债表2.损益表3.现金流量表

8主体：内部分析和外部分析对象：资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析方法：比率分析法和比较分析法目的：偿债才干分析、获利才干分析、营运才干分析、开展趋势分析和综合分析四、财务分析的种类前往9第二节企业偿债才干分析一、短期偿债才干(solvency)分析普通情况下，流动比率越高，阐明企业短期偿债才干越强；流动比率过高，阐明企业流动资产占用较多，会影响资金的运用效率和企业的筹资本钱，进而影响获利才干；压服力大小主要取决于存货和应收账款的变现才干10速动资产=流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产普通情况下，速动比率越高，阐明企业归还流动负债的才干越强。速动比率过大，阐明企业会因现金及应收账款占用过多，而添加企业的时机本钱。11目的越大，阐明企业运营活动产生的现金净流量越多，越能保证企业按期归还到期债务。目的过大，阐明企业流动资金利用不充分，获利才干不强12二、长期偿债才干普通情况下，资产负债率越小，阐明企业长期偿债才干越强。13倒数14偏重于提示财务构造的稳健程度以及自有资金对偿债风险的接受才干。15息税前利润总额=利润总额+利息支出。普通情况下，已获利息倍数越高，企业长期偿债才干越强。从长期来看该目的至少应大于1。16或有负债余额=已贴现商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决诉讼、未决仲裁金额〔除贴现与担保引起的诉讼或仲裁〕+其他或有负债金额。反映企业一切者权益应对能够发生的或有负债的保证程度17带息负债总额=短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息在一定程度上表达了企业未来的偿债尤其是归还利息的压力18第三节企业营运才干分析普通情况下，存货周转率高，阐明存货变现速度快，周转额较大，资金占用程度较低19普通情况下，应收账款周转率越高越好。应收账款周转率高，阐明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债才干强；可以减少收账费用和坏账损失。20第四节企业获利才干分析该目的越高，阐明企业的资产利用效益越好，整个企业获利才干越强(企业)21净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的才干越强，运营效益越好，对企业投资人和债务人的权益保证程度越高〔股东〕22普通来说，当企业当期净利润大于零时，盈余现金保证倍数该当大于1。该目的越大，阐明企业运营活动产生的净利润对现金的奉献越大。23稀释每股收益——在思索潜在普通股〔主要包括可转换债券、认股权证和股票期权〕稀释性影响的根底上，对根本每股收益的分子、分母进展调整后再计算的每股收益。24市盈率高阐明投资者对该公司的开展前景看好，情愿出较高的价钱购买该公司股票市盈率过高，意味着这种股票具有较高的投资风险。25前往26前往第五节企业开展才干分析资本保值增值率越高，阐明企业的资本保全情况越好，一切者权益增长越快，债务人的债务越有保证，该目的通常应大于100%。27前往即一切者权益增长率；资本积累率假设大于零，那么目的值越高，阐明企业的资本积累越多，应付风险、继续开展的才干越大。28前往该目的反映企业在科技提高方面的投入，在一定程度上可表达企业的开展潜力29第六节企业财务情况的综合分析财务比率综合评分法杜邦分析法30净资产收益率资产净利率权益乘数(偿债才干)销售净利率〔获利才干〕总资产周转率〔资产营运才干〕净利润销售收入销售收入资产总额总收入总本钱非流动资产流动资产杜邦分析系统图××÷÷－＋前往31基期目的N0=A0×B0×C0报告期目的N1=A1×B1×C1该目的报告期与基期的差别〔N1-N0=D〕，N0=A0×B0×C0〔1〕第一项替代N2=A1×B0×C0〔2〕第二项替代N3=A1×B1×C0〔3〕第三项替代N1〔即报告期目的〕=A1×B1×C1〔4〕

据此测定的结果：〔2〕-〔1〕=N2-N0……………是由于A0-A1变动的影响〔3〕-〔2〕=N3-N2……………是由于B0-B1变动的影响〔4〕-〔3〕=N1-N3……………是由于C0-C1变动的影响把各要素变动的影响程度综合起来，那么:〔N1-N3〕+〔N3-N2〕+〔N2-N0〕=N1-N0=D方法一：连环替代法32方法二：差额分析法总变动：

〔A1-A0)*B0*C0……反映A变动A1*(B1-B0)*C0……反映B变动A1*B1*(C1-C0)……反映C变动33【例1】TM公司2006年年初的流动资产总额为800万元〔其中货币资金250万元，应收账款200万元，存货350万元〕，流动资产占资产总额的20%；流动负债总额为500万元，流动负债占负债总额的25%；该年的资本保值增值率〔假设该年没有出现引起一切者权益变化的客观要素〕为120%。该公司2006年年末的流动资产总额为1200万元〔其中货币资金350万元，应收账款400万元，存货450万元〕，流动资产占资产总额的24%，流动负债占负债总额的35%。

知该公司2006年的营业收入为5000万元，营业毛利率为20%，三项期间费用合计400万元，负债的平均利息率为8%，年末现金流动负债比为0.6，当年该公司的固定运营本钱总额为500万元，适用的所得税税率为33%。

34要求：〔1〕计算2006年年初的负债总额、资产总额、权益乘数、流动比率和速动比率；〔2〕计算2006年年末的股东权益总额、负债总额、资产总额、产权比率、流动比率和速动比率；〔3〕计算2006年的资本积累率、应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率；〔4〕计算2006年息税前利润、总资产报酬率、净资产收益率、盈余现金保证倍数和已获利息倍数；35【例2】A公司资产负债表

2004年12月31日资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产货币资金应收账款50604590流动负债合计长期负债合计负债合计175245420150200350存货预付账款流动资产合计固定资产净值922322547514436315385所有者权益合计280350总计700700总计70070036同时，该公司2003年度营业净利率为16%，总资产周转率为0.5次〔年末总资产〕，权益乘数为2.5〔年末数〕，净资产收益率为20%〔年末净资产〕，2004年度营业收入为420万元，净利润为63万元。要求根据上述资料：〔1〕计算2004年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；〔2〕计算2004年总资产周转率、营业净利率和净资产收益率(资产、净资产均按期末数计算)；〔3〕计算2004年产权比率、资本保值增值率；〔4〕经过差额分析法，结合知资料和〔1〕、〔2〕分析营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响(假设按此顺序分析)。37【例3】某企业2021年12月31日的资产负债表〔简表〕如下：

资产负债表〔简表〕

2021年12月31日单位：万元资产期末数负债及所有者权益期末数货币资金300应付账款300应收账款900应付票据600存货1800长期借款2700固定资产2100实收资本1200无形资产300留存收益600资产总计5400负债及所有者权益总计540038该企业2021年的营业收入为6000万元，营业净利率为10%，净利润的50%分配给投资者。估计2021年营业收入比上年增长25%，为此需求添加固定资产200万元，添加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产工程和流动负债工程将随营业收入同比例增减。

假定该企业2021年的营业净利率和利润分配政策与上年坚持一致，该年度长期借款不发生变化；2021年年末固定资产净值和无形资产合计为2700万元。2021年企业需求添加对外筹集的资金由投资者添加投入处理。39要求：〔1〕计算2021年需求添加的营运资金额。〔2〕预测2021年需求添加对外筹集的资金额〔不思索计提法定盈余公积的要素；以前年度的留存收益均已有指定用途〕。〔3〕预测2021年末的流动资产额、流动负债额、资产总额、负债总额和一切者权益总额。〔4〕预测2021年的速动比率和产权比率。〔5〕预测2021年的流动资产周转次数和总资产周转次数。〔6〕预测2021年的净资产收益率。〔7〕预测2021年的资本积累率、资本保值增值率和总资产增长率。〔8〕预测2021年的应收账款周转次数〔假设该公司坏账预备为零〕。〔9〕假设2021年估计的销售毛利率为20%，预测2021年的存货周转次数。40资产年末权益年末货币现金100应付账款100应收账款150应付票据50存货300长期借款250固定资产450股本400留存收益200合计1000合计1000【例4】某公司2007年营业收入5000万元，营业净利率为12%，年末有息负债利息率为8%，全年固定运营本钱总额为600万元，该公司适用的所得税税率为33%，目前该公司部分消费才干闲置，2007年12月31日简化的资产负债表如下：单位：万元41该公司的流动资产和流动负债与收入同比例增长，估计2021年的营业收入增长率为20%，营业净利率为10%，营业毛利率为15%，股利支付率为90%。要求：〔1〕计算该公司2007年的净利润、息税前利润和边沿献；〔2〕计算该公司2021年的运营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；〔3〕根据销售额比率法计算该公司2021年的外部融资需求量〔4〕结合〔3〕，该公司所需外部融资需求量经过平价发行3年期分期付息公司债券来筹集，债券票面年利率为6%，计算该债券的资金本钱；〔5〕编制该公司2021年12月31日的估计资产负债表；〔6〕计算该公司2021年的应收账款周转率、存货周转率。42资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产：流动负债合计330327货币资金195225长期负债合计435558应收账款202.5195负债合计765885存货240255流动资产合计637.5675长期投资150150固定资产原价16501800股本750750减：累计折旧600660未分配利润322.5330固定资产净值10501140所有者权益合计1072.51080合计1837.51965合计1837.51965【例5】某公司2007年的有关资料如下：〔1〕2007年12月31日资产负债表简表如下：单位：万元43项目金额营业收入2000减：营业成本（变动成本）1400营业