第五章财务分析

第五章财务分析学习目的:本章论述财务报表分析的方法，经过本章学习，该当到达如下的学习效果：l

掌握根本财务目的体系的分类，熟习各个财务目的的意义和计算方法。l

在了解财务目的联动性的同时，可以熟练运用杜邦分析系统。l了解财务报表分析的方法。内容：5.1财务报表分析的方法5.2比率分析法5.3杜邦分析体系5.4财务报表分析中需求留意的问题5.1财务报表分析的方法5.1.1比率分析法5.1.2程度分析法5.1.3趋势分析法5.1.4垂直分析法5.1.5其他分析方法1、涵义2、运用3、本卷须知4、举例财务分析的方法程度分析法：报告期与前期的对比，三种对比方式〔绝对值增减变动、增减变动率、变动比率值〕垂直分析法:计算报表中各工程占总体的比重或构造趋势分析法：定基指数和环比指数程度分析：垂直分析/构造分析：5.2比率分析法5.2.1流动性比率1〕流动比率2〕速动比率举例：1、流动比率：计算式：=流动资产/流动负债目的含义：反映企业用流动资产归还短期债务才干的大小，流动比率越大，企业的付款才干越强没有进一步思索流动资产各项的构成情况，只能粗略反映企业偿债才干2、速动比率计算式：=(流动资产-存货)/流动负债目的含义：剔除了流动性最差的流动资产—存货，较流动比率更准确、可靠的反映企业的短期偿债才干5.2.2偿债才干比率1〕资产负债率2〕负债务益比3〕利息保证倍数1、资产负债率计算式：=(负债总额/资产总额)×100%目的含义：反映了负债占总资产的比重该目的对不同人意义不同，对股东而言，在投资报酬率大于负债资金本钱时，该目的越大越好；对于债务人而言，该目的越小越好，债务人的投资保证程度越高二、偿债才干目的〔2〕负债务益比负债总额与主权资本总额的直接对比关系，更加明晰地反映了企业财务构造。由于负债务益比可以提示企业主权资本对债务人投入资金的保证程度，该比率越低，债务人承当的风险越小。因此，债务人也将其作为评价企业长期偿债才干的目的。二、偿债才干目的3利息保证倍数利息保证倍数提示了偿付债务利息的平安保证。利息保证倍数是从企业收益程度的角度，提示同期归还一切债务利息的保证程度，这是企业举债运营的前提根据。要让企业具有正常的利息支付保证，该目的至少该当大于1，而且目的值越大，偿付利息的才干越强。分子与分母利息支出不同5.2比率分析法5.2.3资产管理比率1〕应收账款周转率2〕存货周转率3〕流动资产周转率4〕总资产周转率1、应收账款周转率其中：由于应收账款周转率反映的是周转期内〔通常为1年内〕，应收账款的周转次数，因此，周转次数越多，营运效率越高；反之，营运效率越低。应收账款周转速度还可以经过应收账款周转天数来表达，计算公式如下：应收账款周转天数越少，反映的营运效率越高；反之，营运效率越低。由于每笔应收账款周转天数就是该笔应收账款的账龄，这对于利用账龄评价购买单位的信誉程度有一定的作用。2、存货周转率其中：普通以为，存货周转次数多，营运效率高，存货贮藏适度，也反映企业运营活动正常。2、存货周转率假设利用存货周转天数进展补充分析，那么计算公式为：在正常情况下，周转天数越少，企业营运效率越高。该当看到，由于不同行业之间存在着很大的差别，存货周转率目的能够失去相互间的可比性，普通只能在同行业之间进展比较。3、流动资产周转率一定时期内，流动资产周转率越高，阐明流动资产利用效率越高。计算流动资产周转率所采用的流动资产周转额普通采用销售收入目的。假设利用流动资产周转天数进展补充分析，那么计算公式为：或者：流动资产周转天数越少，效率越高。4、总资产周转率总资产周转率越高，阐明企业整体资产的运营效率越高。5.2比率分析法5.2.4盈利才干比率1〕销售毛利率2〕销售净利率3〕总资产收益率4〕净资产收益率1、销售利润率该目的越高，阐明企业销售获利才干越强。该目的的分子——利润，可以根据管理需求有不同的选择：可以选择销售毛利润、利润总额、净利润等，不同的利润，决议了销售利润率的评价界定。2、总资产收益率总资产收益率是一个综合目的，可以阐明企业同时在添加收入和降低本钱支出等各个方面所获得的整体效果。3、净资产收益率净资产收益率亦称主权资本净利率，是提示企业净资产〔一切者权益〕的获取净利润才干的目的，计算公式为：净资产收益率的高低与主权资本投资者的利益相联络，是主权投资者特别关注的目的。经过净资产收益率与总资产报酬率之间的比较，可以显示负债资金的杠杆效应。5.2比率分析法5.2.5市场价值比率1〕每股收益、每股股利2〕每股净资产3〕市盈率1、每股收益1．只需普通股才计算和评价每股收益，其中“流通在外的普通股股数〞是指普通股发行总数，既包括股市上的“流通股〞，也包括不能在当前股市上流通的股票股数。2．假设计算该目的的会计期间内，“流通在外的普通股股数〞发生了数量变化〔例如增发新股、债转股等〕，该当首先按照期末“流通在外的普通股股数〞计算每股收益目的；然后按照该会计期间内“加权平均流通在外的普通股股数〞计算出加权平均每股收益，以提示两者之间的必要区别。每股股利：每股股利提示每股普通股可以获得的现金股利，计算公式为：该目的越高，反映出股东所获得的现金股利越多。2、每股净资产每股净资产提示每股普通股的账面价值，计算公式为：股东所持有的每股股票市价该当大于每股净资产，假设情况相反，阐明市场投资者失去了投资自信心。3、市盈率市盈率提示的是市场投资者从某种股票所获得的1元利润所情愿支付的货币倍数。假设公司亏损，每股收益为负数，市盈率无意义，不予计算。市盈率的计算公式为：由于市盈率是普通股市价相当于每股收益的倍数，因此，较高的市盈率，显示出市场投资者的投资自信心。由于普通股市价是随时变动的，上市公司可以根据需求，分别计算某一市价条件下的市盈率和全年平均每股市价条件下的市盈率；相对应的每股收益也该当是加权平均每股收益。值得指出的是，市盈率的倒数，就是当前股票投资报酬率，市盈率越高，股票投资报酬率越低。这显示了投资者购买高市盈率的股票带有较大的风险。投资者购买高市盈率股票的真正动机也许不是为了获得上市公司的股利分配，而是等待股票市场价钱的继续上涨所带来的股票买卖利润，这就能够引发股票市场上的价钱泡沫。5.3杜邦分析体系杜邦分析系统是美国杜邦公司最先采用的财务目的联动性分析，杜邦分析系统经过几种主要财务目的之间的关系，全面系统反映出资产、净资产、收入、费用、利润之间的相互关系，其主要构思为：一级目的：净资产收益率〔权益净利率〕；二级目的：总资产净利率、权益乘数；三级目的：销售净利率、总资产周转率四级目的：净利润、销售收入、资产总额、一切者权益；五级目的：销售收入、本钱费用、其他利润、所得税、长期资产、流动资产；六级目的：制造本钱、管理费用、销售费用、财务费用、现金及证券、应收账款、存货。杜邦分析系统：净资产收益率25%总资产净利率12.5%权益乘数2销售净利率15.625%总资产周转率0.8净利润1250销售收入8000资产总额10000一切者权益5000销售收入8000本钱费用6800其他利润200所得税150长期资产7000流动资产3000+制造本钱4000管理费用1300销售费用1100财务费用400现金及证券600应收账款800存货1600××÷÷÷--〔二〕杜邦分析系统经过上述杜邦分析系统中的实践数据，可以感遭到影响财务目的之间的联动效果，假设该公司可以加强本钱费用控制〔例如减少管理费用和销售费用〕，就能够使利润程度有较大的提高；另外，假设提高负债比率，也可以获得更好的财务杠杆效果。杜邦分析系统也存在一定的固有缺陷，主要是销售收入不分产品种类，难以评价不同产品种类之间的获利程度。企业在实践运用中可以结合企业本身实践进展必要的充实和完善。5.4财务报表分析中需求留意的问题5.4.1财务报表分析的评价规范1〕历史规范2〕行业规范3〕阅历规范5.4.2财务报表数据的时间属性时期与时点的不同与转换5.4财务报表分析中需求留意的问题5.4.3财务报表分析存在的局限性1〕不同的会计方法2〕通货膨胀要素3〕财务报表粉饰4〕季节性要素5〕财务目的的两面性总结与结论：财务分析目的体系包括：偿债才干目的体系、营运才干目的体系、获利才干目的体系。上市公司还包括市况目的体系。流动比率、营运资本、速动比率是提示企业短期偿债才干的目的，可以利用资产负债表获得相关计算数据。其中流动比率和速动比率的国际公认规范分别为2∶1和1∶1，这些目的受短期债务人的关注程度较高。利息保证倍数是提示企业利息支出受企业收益〔息税前利润〕保证程度的目的，集中表达了企业利息偿付的收益才干，因此遭到债务人、股东、运营者的普遍关注。资产负债率、产权比率、权益乘数提示了企业利用负债的程度，从不同侧面显示了财务构造，遭到企业债务人的普遍关注。应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率提示了不同资产方式的营运效率，目的分母要采用计算期平均值。这些目的与获利目的的结合可以作为评价运营者管理程度的主要根据。

销售利润率、总资产收益率、净资产收益率、都是从不同侧面提示企业获利才干，直接影响投资者的利益，倍受投资者关