第九章财务分析与财务评价

第九章

财务分析与评价1/22/20241模块六:财务分析知识目的才干目的可以阅读财务报表，可以结合财务目的分析公司的财务情况和运营成果。熟习财务分析的根本原理和方法，熟习四大类财务分析目的的计算公式、含义及其分析方法。素质目的培育自觉获取信息的才干、数据运用分析才干、与人沟通的才干。1/22/20242模块六:财务分析教学重点与难点：【重点】1、偿债才干分析2、营运才干分析3、盈利才干分析【难点】1、几方面才干结合分析1/22/20243模块六:财务分析自在讨论：——财务情况全面看很久以前，印度有几个瞎子听说大象是个头宏大的动物，便恳求国王让他们摸一摸大象。国王满足了他们的要求。摸过以后，瞎子们各自发表了对大象的认识，有的说大象像根管子，有的说像把扇子，有的说像根大萝卜，有的说像堵墙，有的说是根柱子，还有的说活像一条绳子。瞎子们为什么会犯这样的错误？假设他是公司的管理者，在分析公司财务情况的时候会不会和他们一样？从“瞎子摸象〞的寓言看财务分析1/22/20244模块六:财务分析案例讨论：假设他是公司管理者，他最喜欢看哪张报表？某公司2021、2021年报表的主要数据如下：请他评价一下公司的财务情况。利润表单位:万元2008年

2009年

销售额100销售额150成本费用80成本费用120利润20利润30资产负债表单位:万元2008年

2009年

应收票据20应收票据40应收账款10应收账款60结论：不能只看一张报表。1/22/20245模块六:财务分析案例讨论：资产负债表利润表项目2009年2008年项目2009年2008年银行存款40000190000销售收入12000001500000应收账款260000110000销售成本780000900000存货500000400000销售利润420000600000流动资产合计800000700000各项费用350000400000应付账款300000200000利润总额70000200000短期借款500000100000所得税1400040000流动负债合计350000300000净利润560001600002021年的运营情况如何？2021年呢？情况不妙/前景乐观？假设他是银行信贷主任，它要贷款10万，为期半年，他会贷款给它吗？结论：不能只看如今，忽视对比。1/22/20246模块六:财务分析第一节财务分析的根本方法比率分析法要素分析法比较分析法一、什么是财务分析财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门的方法，系统分析和评价企业财务情况、运营成果以及未来开展趋势的过程。二、财务分析的方法差额分析法1/22/20247模块六:财务分析1、比较分析法〔1〕分析内容重要财务目的比较会计报表比较会计报表工程构成比较〔2〕留意二点口径一致剔除偶发要素1/22/20248模块六:财务分析2、比率分析法1.分析内容构成比率效率比率相关比率2.留意三点工程相关性口径一致性规范科学性1/22/20249模块六:财务分析3、要素分析法也称要素交换法、连环替代法产量×单耗×单价=资料费用留意四点关联性顺序性连环性结果修订性1/22/202410模块六:财务分析例题某企业20X9年10月某种资料费用的实践数量是4620元，而其方案数是4000元。实践比如案添加620元。由于原资料费用是产品产量、单位产品资料耗费量和资料单价三个要素的乘积组成，因此就可以把资料费用这一总目的分解为三个要素然后逐个来分析它们对资料费用总额的影响程度。项目单位计划数实际数产品产量件100110单位产品材料消耗量千克87材料单价元56材料费用总额元400046201/22/202411模块六:财务分析方案：100×8×5=4000(1)第一次替代：110×8×5=4400(2)第二次替代：110×7×5=3850(3)第三次替代：110×7×6=4620(4)产量变动影响：(2)-(1)4400-4000=400单耗变动影响：(3)-(2)3850-4400=-550单价变动影响：(4)-(3)4620-3850=770结论方案：100×8×5=4000(元)实践：110×7×6=4620(元)1/22/202412模块六:财务分析由于产量变动的影响：(110-100)×8×5=+400由于单耗变动的影响：110×(7-8)×5=-550由于单价变动的影响：110×7×(6-5)=+7704、差额分析法1/22/202413模块六:财务分析会计报表不反映通胀影响和物价变动影响资产计价不反映现行市价或变现价值能够夸张费用和负债少计收益和资产企业采用不同的会计政策和会计估计会计报表本身真实性的影响三、财务分析的局限性1/22/202414模块六:财务分析1、确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料2、选择适当的分析方法进展对比，作出评价3、进展要素分析，抓住主要矛盾4、为作出经济决策，提供各种建议四、财务分析程序：1/22/202415模块六:财务分析1、偿债才干〔债务人〕资产负债率、流动比率、速动比率、现金比率财务分析内容：2、营运才干〔运营者〕应收账款周转率、存货周转率、营业周期、流动资产周转率、总资产周转率3、盈利才干〔一切者〕资产净利率、销售净利率、本钱费用利润率、净值报酬率、资本保值增值率1/22/202416模块六:财务分析资产负债表2009年12月31日单位：元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产：

流动负债：

货币资金28126001641490短期借款600000100000交易性金融资产30000

应付票据400000200000应收票据49200092000应付账款19076001907600应收账款5982001196400应付职工薪酬220000360000预付账款200000200000应付股利

64431.7其他应收款1000010000应缴税费73200423888存货51600005149400其他应付款100000100000其他流动资产200000

一年内到期的非流动负债2000000

流动资产合计95028008289290其他流动负债2000

流动负债合计53028003155920

非流动负债

1/22/202417模块六:财务分析非流动资产

长期借款12000002320000长期债权投资500000500000非流动负债合计12000002320000固定资产22000004462000负债合计65028005475920在建工程30000001456000所有者权益：

无形资产12000001080000实收资本（股本）1000000010000000长期待摊费用400000400000盈余公积200000271370.3非流动资产合计73000007898000未分配利润100000440000

所有者权益合计1030000010711370资产总计1680280016187290负债及所有者权益合计16802800161872901/22/202418模块六:财务分析损益表2009年12月31日单位：元项目上年同期数本年累计数一、营业收入22300002500000减：营业成本13000001500000营业税及及附加23004000销售费用5000040000管理费用300000316000财务费用5200083000加：投资收益2000063000二、营业利润545700620000加：营业外收入50000100000减：营业外支出3000039400三、利润总额565700680600减：所得税费用141425170150四、净利润4242755104501/22/202419模块六:财务分析一、反映资产周转情况的目的1、应收账款周转率公式：应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额其中：应收账款周转天数=360/应收账款周转次数判别规范：比率越高企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债才干强。共性：普通来说，都是越大越好，都是除以平均占用额。财务目的分析例：应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额=2500000/〔〔598200+1196400〕/2〕=2.78次应收账款周转天数=360/应收账款周转次数=360/2.78=129〔天〕1/22/202420模块六:财务分析2、存货周转率公式：存货周转率=营业本钱/平均存货其中：存货周转天数=360/存货周转次数判别规范：存货周转率高，阐明企业存货周转得快，销售才干强，存货周转率低，阐明企业存货管理不力，销售情况不好。例：存货周转率=营业本钱/平均存货=1500000/〔〔5160000+5149400〕/2〕=0.291次存货周转天数=360/存货周转次数=360/0.291=1237天1/22/202421模块六:财务分析3、流动资产周转率公式：流动资产周转率=营业收入/平均流动资产其中：流动资产周转天数=360/流动资产周转率判别规范：周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩展资产投入，加强企业盈利才干。例：流动资产周转率=营业收入/平均流动资产=2500000/〔〔9502800+8289290〕/2〕=0.28次流动资产周转天数=360/流动资产周转率=360/0.28=1285天1/22/202422模块六:财务分析4、固定资产周转率〔营运效率〕公式：固定资产周转率＝营业收入/固定资产平均净值其中：固定资产周转天数=360/固定资产周转率判别规范：此比率主要用于阐明对厂房、设备等资产的利用效率，比率越高阐明利用率越高、管理程度越好。例：固定资产周转率＝营业收入/固定资产平均净值=2500000/〔〔2200000+4462000〕/2〕=0.75次固定资产周转天数=360/固定资产周转率=360/0.75=480天1/22/202423模块六:财务分析二、反映短期偿债才干的目的1、流动比率公式：流动比率=流动资产/流动负债判别规范：此比率越高，阐明企业归还流动负债的才干越强;但流动比率过高企业滞留在流动资产上的资金过多,未能有效的利用,会影响企业的赢利才干。共性：都除以流动负债，都是越大越好。例：年初流动比率=9502800/5302800=1.792年末流动比率=8289290/3155919.70=2.6271/22/202424模块六:财务分析2、速动比率公式：速动比率＝速动资产÷流动负债＝〔流动资产－存货〕÷流动负债判别规范：速动比率越高，阐明企业的短期偿债才干越强。例：年初速动比率＝〔流动资产－存货〕÷流动负债=〔9205800-5160000〕/5302800=0.819年末速动比率＝〔流动资产－存货〕÷流动负债=〔8289290-5149400〕/3155919.70=0.9951/22/202425模块六:财务分析3、现金比率公式：现金比率＝〔现金＋短期有价证券〕÷流动负债判别规范：此比率越高，阐明企业有较好的支付才干，对偿付债务有保证。但此比率过高能够意味着企业拥有过多的赢利才干较低的现金类资产，企业资产未能得到有效的运用。例：年初现金比率＝〔现金＋短期有价证券〕÷流动负债=〔2812600+30000〕/5302800=53.61%年末现金比率＝〔现金＋短期有价证券〕÷流动负债=1641490/3155919.70=52.01%1/22/202426模块六:财务分析三、反映长期偿债才干的目的1、资产负债率〔负债比率〕公式：资产负债率=负债总额÷资产总额判别规范：普通适宜的比率为40%——60%。比率高意味着偿债才干差，财务风险大；反之归还债务才干强。例：年初资产负债率=负债总额÷资产总额=6502800/16802800=38.70%年末资产负债率=负债总额÷资产总额=5475919.70/16187290=33.83%1/22/202427模块六:财务分析2、产权比率公式：产权比率＝负债总额/股东权益总额判别规范：此比率越低，阐明企业长期财务情况越好，债务人贷款的平安越有保证，企业财务风险越小。例：年初产权比率＝负债总额/股东权益总额=6502800/10300000=63.13%年末产权比率＝负债总额/股东权益总额=5475919.70/10710.30=51.12%1/22/202428模块六:财务分析3、有形净值债务率公式：有形净值债务率＝负债总额/(一切者权益－无形资产)判别规范：此比率越小越好，阐明企业长期偿债才干强，财务风险越小。例：年初有形净值债务率＝负债总额/(一切者权益－无形资产)=6502800/〔10300000-1200000〕=71.46%年末有形净值债务率＝负债总额/(一切者权益－无形资产)=5475919.70/〔10710.30-1080000〕=56.86%1/22/202429模块六:财务分析四、反映获利才干的目的1、营业利润率公式：营业利润率=营业利润/营业收入判别规范：利润率越高，盈利才干越强；利润率越低，盈利才干越差。例：营业利润率=营业利润/营业收入=620000/2500000=24.80%1/22/202430模块六:财务分析2、毛利率公式：毛利率=毛利/主营业务收入其中：毛利=主营业务收入—主营业务本钱判别规范：比率越大越好，阐明企业的销售获利才干佳。例：毛利率=毛利/主营业务收入=〔2500000-1500000〕/2500000=40%1/22/202431模块六:财务分析3、净资产收益率〔主权资本净利率、股东权益报酬率〕公式：净资产收益率=净利润/平均净资产其中：平均净资产=〔年初净资产+年末净资产〕/2判别规范：反映企业股东获取投资报酬的高低。是实现一切者财富最大化的主要途径。对一切者来说，越大越好，阐明企业的赢利才干强。例：净资产收益率=净利润/平均净资产=510450/〔103000000+10710.30〕/2=4.86%1/22/202432模块六:财务分析4、每股收益公式：每股收益=〔净利润—优先股股利〕/流通在外的普通股加权平均股数市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益每股股利=股利总额/年末普通股股份总数股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价判别规范：每股收益不反映股票所含有的风险，每股收益多不一定分红多。市盈率高，阐明市场对公司的未来看好。1/22/202433模块六:财务分析6、资本保值增值率公式：资本保值增值率=期末一切者权益总额/期初一切者权益总额判别规范：该比率越大越好，阐明企业资本保值增值的情况好，一切者权益添加。目的上升！7、本钱费用净利率公式＝净利润/本钱费用总额判别规范：此比率主要用来评价企业对本钱费用的控制才干和运营管理程度。1/22/202434模块六:财务分析1/22/202435模块六:财务分析资产负债表2009年12月31日单位：万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产：

流动负债：

货币资金800900短期借款20002300交易性金融资产1000500预收账款300400应收账款12001300应付账款10001200其他应收款100150其他应付款100100存货40005200流动负债合计34004000流动资产合计71008050长期负责：20002500所有者权益：长期投资400400实收资本1200012000固定资产净值1200014000盈余公积16001600无形资产500550未分配利润10002900所有者权益合计1460016500资产总计2000023000负债及所有者权益合计2000023000练习题1/22/202436模块六:财务分析损益表2009年12月31日单位：万元项目上年同期数本年累计数一、营业收入1800020000减：营业成本1070012200营业税及及附加10801200销售费用16201900管理费用8001000财务费用200300加：投资收益9001300二、营业利润45004700加：营业外收入100150减：营业外支出600650三、利润总额40004200减：所得税费用16001680四、净利润240025201/22/202437模块六:财务分析根据上述资料计算该公司:1、应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率2、流动比率、速动比率、现金比率3、资产负债率、产权比率、有形资产负债率4、营业利润率、毛利率、净资产收益率5、根据上述结果对该公司进展财务分析练习题1/22/202438模块六:财务分析找一家情愿让他用其财务报表做财务比率分析的小企业，在网上寻觅同行业的相关数据做比较参数进展分析。课后实地调查：1/22/202439模块六:财务分析财务综合分析1/22/202440模块六:财务分析才干目的可以利用杜邦财务分析体系对公司的运营情况进展简单的综合分析。知识目的掌握杜邦财务分析体系中心层次的分析方法。素质目的培育自觉获取信息的才干、数据运用分析才干、与人沟通的才干。1/22/202441模块六:财务分析财务综合分析：将偿债才干、营运才干、盈利才干开展才干等目的一致同来作为一个有机的整体，进展相互联络的分析，对企业经济效益、财务情况、偿债才干作出较为完好和综合的评价。 杜邦分析体系也称杜邦财务诊断体系沃尔评分法1/22/202442模块六:财务分析一、杜邦分析体系

杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率目的间的内在联络，对企业财务情况及经济效益进展综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为中心，重点提示企业获利才干及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关目的间的相互影响作用关系。因其最初由美国杜邦公司胜利运用，所以得名。1/22/202443模块六:财务分析杜邦分析体系(1)权益净利率(净资产收益率)是一切目的中综合性最强最有代表性的一个目的，是杜邦分析体系中的中心净资产收益率权益乘数销售净利润率总资产周转率=××权益乘数：表示企业的负债程度。权益乘数越大，企业的负债程度越高1/22/202444模块六:财务分析有期初、期末数仅有期末数权益乘数=产权比率+11/22/202445模块六:财务分析净资产收益率权益乘数总资产利润率总资产周转率销售净利润率一切者权益资产总额主营业务收入净利润流动资产固定资产×÷×÷÷主营业务本钱销售费用财务与管理费用主营业务税金及附加＋＋＋货币资金应收账款有价证券存货＋＋＋所得税营业外收支净额投资收益其他业务利润总本钱主营业务收入＋－＋＋－1/22/202446模块六:财务分析杜邦分析法有助于企业管理层更加明晰地看到权益资本收益率的决议要素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的调查公司资产管理效率和能否最大化股东投资报答的道路图。从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实践运用中需求加以留意，必需结合企业的其他信息加以分析。1/22/202447模块六:财务分析二、沃尔评分法1928年，亚历山大·沃尔出版的<信誉晴雨表研讨>和<财务报表比率分析>中提出了信誉才干指数的概念，他选择了7个财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各目的的比重，然后确定规范比率〔以行业平均数为根底〕，将实践比率与规范比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各目的比重相乘，得出总评分〔比重总和为100〕，并与实践比率相比较，评出每项目的的得分，最后得出总评分，以此来评价企业的财务情况。1/22/202448模块六:财务分析沃尔比重评分法的根本步骤包括：(1)选择评价目的并分配目的权重；盈利才干的目的：资产净利率、销售净利率、净值报酬率偿债才干的目的：自有资本比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率开展才干的目的：销售增长率、净利增长率、资产增长率按重要程度确定各项比率目的的评分值，评分值之和为100。三类目的的评分值约为5：3：2。盈利才干目的三者的比例约为2：2：1，偿债才干目的和开展才干目的中各项详细目的的重要性大体相当。(2)确定各项比率目的的规范值，即各该目的在企业现时