财务管理03级学生作品039海南航空财务报表分析

海南航空

财务报表分析小组成员唐桂芬张振宇丁忻星孟奇娟公司简介

公司称号：海南航空股份股票称号：海南航空600221、海航B股900945注册资本：35.3亿元所属行业：航空运输业公司法人代表:董事长陈峰现任首席执行官:朱益民现任执行总裁:赵忠英公司简介海南航空股份是中国民航第一家A股和B股上市的航空公司公司于1993年1月由海南省航空公司经规范化股份制改造而成，1993年5月2日正式开航运营现有总资产为65亿元人民币，运作资本超越90亿元人民币，年营业额近20亿元人民币员工3500多人，飞机32架，开辟了100多条中国国内航线，并已迅速生长为中国第四大航空公司。公司主要股东股东称号：持股比例(%)持股总数AmericanAviationLTD14.80

108,043,201海航集团11.8586,549,000海南琪兴实业投资6.8349,904,680海南金城国有资产运营管理有限责任公司2.3717,289,350交通银行海南省分行

0.896,480,000中国国际游览总社0.896,480,000

筹资之路分析偿债才干分析盈利才干分析营运才干分析筹资之路分析资本短缺不断是制约海航开展的“瓶颈〞，建立初期海航只需海南省政府拨给公司的1000万元启动资金。1992年，海航抓住企业改制的机遇，胜利募集资金2.5亿元，迈出了资本运营的第一步。在初次募股筹资2.5亿元后，海航以这笔资产作为抵押，从交通银行获得了6.48亿元的贷款，购买了两架波音737客机，然后又以这两架飞机作抵押，从美国租购了两架波音737客机。股权融资1995年11月2日，海航向索罗斯旗下的量子基金控股的美国航空以每股0.25美圆出卖100040001股每股面值为人民币l元的外资股股票，占当时海南航空总股本的25%，海航共筹集资金2500万美圆。海航B股上市股票代码：900945

上市地点：上海证券买卖所

上市时间：1997年6月26日１、本次境内上市流通Ｂ股股本：71,000,000股

2、发行价钱：每股3.90元人民币,折合0.47美圆

发行费用总额：2007万元募集资金总额：25623万元

3、发行市盈率：12.2倍4、发行方式：私募发行，股票承销采用承销商包销方式

海南航空A股上市

股票代码：

600221上市日期：1999年11月25日

上市地点：

上海证券买卖所

1、股本总额：

67,616.0001万股

本次上市流通股：

16,400万股2、股票发行价钱：4.60元

发行费用总额：2142.729万元

募集资金总额：92157.271万元

3、发行市盈率：15.64

倍4、发行方式：上网定价及定向配售相结合海外融资大显身手2000年度，海航与协作银行JPMorganChase以LIBOR利率0.125和0.1的最优惠利率，融资8000万美圆用于购买2架B737-800飞机2001年10月30日，海南航空经过美国摩根大通银行融资购机筹资2.5亿美圆。在过去三年中，海南航空曾经先后三次在国际资本市场上经过发债方式筹资5亿美圆。偿债才干分析年度2003200420052005年同行业数据流动比率(<2偏低)0.920.670.720.61速动比率(<1偏低)0.790.640.690.57资产负债率(%)91.9591.5688.7188.40偿债才干分析2003年，海南航空的资产负债率高达91.95%，比行业平均程度79.39%高出了12.56个百分点。2004年资产负债率仍高达91.56%。2005年资产负债率88.71%，又居同行业首位。虽然说高负债是航空业的共性，但是居高不下的资产负债率还是会对公司的运营活动和继续开展产生不利影响的。海南航空的高资产负债率严重影响公司的财务平安，经过分析得知，海南航空的资产负债率高,主要由于长短期借款较多。海航近三年的资本构造情况：资金借款用途及运用效率分析：年度200320042005固定资产135.80亿174.31亿204.82亿固定资产/总资产59%69%67%主营业务收入53.72亿84.11亿100.61亿固定资产增长率4.25%28.36%17.50%主营业务收入增长率6.84%56.57%19.63%资金借款分析：固定资产占总资产的比率从2003年至2004年迅猛上升，到达了近7成，同行业数据为79%，可以看出固定资产比重高也是整个航空业的特性。海南航空的借款主要用于购买飞机和相关设备,包括直接买入、买断后并出卖融资，或直接从租赁公司融资租入。其中,飞机及发动机占固定资产总额的80%以上。2005年度公司共引进飞机13架。截止12月底，公司飞机总数为95架，固定资产总值到达205亿元资金运用效率分析增长率比较绝对数额比较资金运用效率分析近几年来，海南航空的固定资产与主营业务收入的差值越来越大，由2003年的82亿元扩展到2005年的104亿元。但主营业务收入的增长率03年、05年分别略高于固定资产的增长率，04年更是远远高于固定资产的增长率。这阐明海南航空的新增固定资产较好地发明出了足够的收入和现金流量,弥补固定资产投资的资金支出。盈利才干分析年度2003200420052005年同行业数据主营业务收入（亿元）

53.7284.10

100.61

262.25净利润（亿元）

-12.69

0.90

-2.15

0.60主营业务利润率(%)5.1721.0615.2511.89资产净利率(%)-4.930.37

-0.150.12净利润率(%)-0.1961.08

-2.140.23净资产收益率(%)-79.866.35-7.961.0403年同行业数据比较海航亏损缘由分析:2003年海航净利润巨亏12.69亿元,同比下降1332%,主营业务收入53.72亿元,同比增长了7%,每股收益-1.74元,同比下降1332%,净资产收益率-113.7%,同比下降了2750%。主要缘由是2003年"非典"疫情影响,"非典"期间公司旅客周转量和旅客运输量分别比去年同期下降83.4%和81.6%,飞机班次和飞行小时也分别比去年同期下降57.1%和54.3%。另外受国际环境影响,航油及航材价钱大幅上涨,导致主营业务本钱比上年同期增长46.12%。05年同行业数据比较盈利才干分析2005年度完成主营业务收入100.61亿元，增长19.63%，全年实现主营业务利润15.34亿元。

主营业务收入增长主要是公司运力和运量增长所致；主营业务本钱添加主要是航油涨价等要素导致本钱上升。南方航空及东方航空也在报告期内获得了强劲增长，实现净利润分别到达去年全年的74%及87%。相比之下，海南航空由于旅游旅客占比较大，市场启动较慢，毛利率降低，而年内财务杠杆继续放大，因此，2005年内仅实现微利。

营运才干分析年度2003200420052005年同行业数据总资产周转率(倍)0.250.350.360.23存货周转率(倍)4.3923.8924.8213.74应收帐款周转率(倍)10.0627.5628.5315.28营运才干分析从纵向看，海航2004年度的总资产周转率，存货周转率，应收账款周转率数据均比2003年的高出很多，阐明海航已摆脱2003年非典的困扰，营运才干大幅度上升。由于受2005年油价上涨的影响，2005年在2004年的根底上虽继续稳步上升，但营运才干提高幅度较小。从横向看，海南航空的2005年的总资产周转率，存货周转率，应收账款周转率数据均比同行业高，阐明海航的营运才干在同行业中较好。运营才干分析海南航空以旅游旅客为主，2005年海南航空在四家航空公司中运载率最高，其平均客座率达72.73%，总体载运率为71.33%，分别较行业平均值高出10个百分点左右。合理的航线设计，多种座级的机型，灵敏的飞机调度及有效的收益管理，有助于航空公司在运营中构成较高的运载率。

分析总结：

海南航空积极开辟新的航线,为提高飞机及相关设备的运用效率和发明现金流量的才干打下了根底。但是,根据海南航空的财务分析,目前海南航空的财务杠杆过高；盈利才干不够稳定，极易受外部事件的影响；营运才干总体较好