财务管理基础(第九章财务分析)

第9章财务分析了解：财务分析的意义和内容。了解：财务分析的根底和方法。掌握：财务分析的种类、含义、原理及应留意的问题，财务比率目的的计算及运用，财务综合分析的含义与方法。第9章财务分析9.1财务分析概述9.2财务分析根底9.3财务分析方法*9.4财务分析内容*9.5综合财务分析*第9章财务分析

9.1财务分析概述9.1.1财务分析的概念财务报表分析开展的几个阶段：为银行效力的信誉分析资本市场构成后，为投资人效力公众进入资本市场和债务市场，开场对企业的盈利才干、融资构造和利润分配进展分析，构成比较完善的外部分析体系。公司组织开展起来以后，由外部分析扩展到内部分析，为改善内部管理效力。财务分析的普通目的可概括为：评价过去的运营业绩；衡量如今的财务情况；预测企业未来的开展趋势。第9章财务分析

9.1财务分析概述9.1.3财务分析的类型1．按财务分析的主体不同可分为内部分析和外部分析2．按财务分析的对象〔资料来源〕不同可分为资产负债表分析、损益表分析和现金流量表分析3．根据分析的范围不同，分为重点分析和综合分析4．按财务分析的目的不同可分为偿债才干分析、获利才干分析、营运才干分析、开展趋势分析和综合分析等5．按财务分析的方法不同可分为比率分析法和比较分析法第9章财务分析

9.1财务分析概述9.1.4财务分析的程序1．确定财务分析的目的和规范〔1〕方案和预算规范。〔2〕历史规范。分析时应留意剔出异常要素〔3〕行业规范。同行业平均数规范是财务分析上惯用的规范，但在分析时，应留意剔除不同企业间的一些特殊情况。〔4〕先进规范，以国际、国家或部门〔地域〕的先进程度为评价规范，使较高层次的分析规范。〔5〕阅历规范。2．确定分析对象，搜集整理有关的经济资料3．选择适当的分析方法进展对比，作出评价。常用的有趋势分析法、比率分析法、构造分析法和要素分析法等4．进展要素分析，抓住主要矛盾5．为作出经济决策，提供各种建议第9章财务分析

9.1财务分析概述9.1.5财务分析的原那么9.1.6财务分析的局限性1．财务报表本身的局限性。财务报表的局限性详细表达在：〔1〕以历史本钱报告资产，不代表其现行的资本、变价价值和未来价值，从而限制了未来决策价值；〔2〕假设货币不变，不按通货膨胀率或物价程度调整；〔3〕稳健原那么要求估计损失而不估计收益，又能够夸张费用，少计收益和资产；〔4〕按年份分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息2．会计信息的真实性问题。3．企业会计政策的不同选择影响可比性。对同一会计事项的帐务处置，会计准那么允许适用几种不同的规那么和程序，企业可以自行选择。4．比较根底问题。第9章财务分析

9.2财务分析的根底9.2.1资产负债表9.2.2利润表和利润分配表9.2.3现金流量表9.2.4财务报表附注与财务情况阐明书9.2.5企业内部报表与相关资料9.2.6上市公司公开披露的信息资料9.2.7各类外部评价报告和评价规范

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9.3财务分析方法人们在长期的实际中构成了一整套科学的技术方法用以提示财务信息的联络及变动趋势。这些方法主要包括趋势分析法、比率分析法、构造分析法、要素分析法和比较分析法、。9.3.1趋势分析法趋势分析法是经过对比两期或延续数期财务报告中的一样目的，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来阐明企业财务情况和运营成果的变动趋势的一种方法。采用该种方法可以分析企业的财务情况和运营成果开展变化的缘由和变动性质，并由此预测企业未来的开展前景。趋势分析法主要有两种方式：〔1〕定基动态分析定期动态分析比率=各分析期目的/固定基期目的*100%〔2〕环比动态分析环比动态分析比率=各分析期目的/分析前期目的*100%第9章财务分析

9.3财务分析方法必需留意以下问题：〔1〕用于进展对比的各个时期的目的，在计算口径上必需一致；〔2〕剔除偶发性工程的影响，是作为分析的数据能反映正常的运营情况；〔3〕运用例外原那么，对工程有显著变动的目的作重点分析，研讨其产生的缘由，以便采取对策，趋利避害。[例9-1]9.3.2比率分析法比率分析法是将同一期内的彼此存在关联的工程比较，得出它们的比率，以阐明财务报表所列各有关工程的相互关系，分析评价企业财务情况和运营程度的一种方法。第9章财务分析

9.3财务分析方法财务比率主要有〔1〕构成比率，又称构造比率。计算公式为：构成比率=某个组成部分数值/总体数值。〔2〕效率比率，效率比率用于计算某项经济活动中所费与所得的比例。〔3〕相关比率，相关比率主要是用以计算在部分与整体关系、所费与所得关系之外具有相关关系的两项目的的比率，反映有关经济活动之间的联络。

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9.3财务分析方法比率分析法的优点是计算简便，计算结果容易判别，而且比率能用于比较规模不同企业的风险和收益的关系，甚至也能在一定程度上超越行业间的茶杯进展比较。比率也能提供企业的概略、经济特点与竞争战略，以及其独有的营业、财务与投资特征。然而比率能够具有欺骗性，由于它忽略了行业差别、变化的资本构造的影响、会计与报表方法的差别〔尤其在国际范围内比较时〕。在给定这些差别下，比率的变化〔趋势〕比某时点上比率程度能提供更多的信息。解释比率时必需留意以下几点：第9章财务分析

9.3财务分析方法〔１〕经济假设。〔2〕衡量规范。〔3〕时间选择与窗饰。〔4〕负数。当发生负数时，比率分析必需留意的事项。[例9-2]权益报酬率=收益/权益[例9-3]股利支付率=股利/收益〔4〕会计方法。第9章财务分析

9.3财务分析方法9.3.3构造分析法当比较一个企业不同时期的业绩时，一个普遍的问题是企业规模不断在变。不同规模的企业也难以进展比较。构造分析法是经过利用一个相关根底的百分比来表达各报表工程，从而使财务报表组成工程规范化。第9章财务分析

9.3财务分析方法[例9-4]根据表9-5、9-6和表9-7的数据，计算出B上市公司1999——2002年延续4年简明的比较构造百分比资产负债表〔表9-8〕、比较构造百分比利润表〔表9-9〕和延续3年的比较构造百分比现金流量表〔表9-10〕第9章财务分析

9.3财务分析方法9.3.4要素分析法要素分析法是指在分析某一要素变化时，假定其他要素不变分别测定各个要素变化对分析目的的影响程度的计算方法。该分析方法主要是用来分析引起变化的缘由、变动的性质，以便预测企业未来开展前景。详细地说，该方法还可以划分为〔1〕差额分析法〔2〕目的分解法〔3〕连环替代法〔4〕定基替代法第9章财务分析

9.3财务分析方法在财务分析中运用颇为广泛。但在运用这一方法时必需留意以下几个问题：〔1〕要素分解的关联性〔2〕要素替代的顺序性〔3〕顺序替代的连环性〔4〕计算构造的假定性第9章财务分析

9.3财务分析方法9.3.5比较分析法比较分析法又称为对比分析法。它是把两个或两个以上的可比数据〔包括绝对数和相对数〕进展对比，提示差别和矛盾，并经过目的间的差别进展评价、调查、分析的一种方法。它是财务分析的最根本方法。没有比较，分析就无法开场。1．按比较对象分类〔和谁比〕2．按比较内容分类〔比什么〕在运用比较分析法时，必需非常强调目的之间的可比性。第9章财务分析

9.4财务分析的内容财务分析的内容可归纳为四个方面：偿债才干分析、营运才干分析、盈利才干分析和开展才干分析。第9章财务分析

9.4财务分析的内容9.4.1短期偿债才干分析偿债才干是指企业对债务清偿的接受才干或保证程度。短期偿债才干是指企业以流动资产支付流动负债的才干，普通又称为支付才干。第9章财务分析

9.4财务分析的内容衡量和评价企业短期偿债才干的比率主要包括：营运比率、流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率。1．流动比率流动比率是流动资产和流动负债的比率。其计算公式为：流动比率=流动资产÷流动负债[例9-6]根据表9-1的数据，A公司2001年的流动比率是：

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9.4财务分析的内容2．营运比率是将企业的营运资金与流动负债相比，阐明企业营运资金对流动负债归还的保证才干。其根本计算公式如下：营运比率=营运资金/流动负债

[例9-5]根据表9-1的数据，A公司2001年的营运比率是：第9章财务分析

9.4财务分析的内容3．速动比率速动比率是企业流动资产工程中容易变现的资产与流动负债的比率。这一比率也称为酸性测试比率。它能比流动比率更直接、更明确地检验企业短期偿债才干。速动资产与流动负债的比率称为速动比率，也称酸性实验。其计算公式为：速动比率=速动资产÷流动负债=〔流动资产-存货〕÷流动负债第9章财务分析

9.4财务分析的内容另外，速动比率＋企业血压＝１，所谓企业血压是指流动负债减去速动资产的差额与流动负债之比，阐明企业不能支付的流动负债缺口有多大。［例９－７］根据表９－１的数据，Ａ公司２００１年的速动比率是：第9章财务分析

9.4财务分析的内容４．现金比率现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。反映流动资产中有多少元现金能用于偿债。其计算公式为：现金比率=〔现金+现金等价物〕÷流动负债现金比率可以反映企业的直接支付才干，现金比率是对流动比率和速动比率的进一步分析.[例9-8]根据表9-1的数据，假设“短期投资〞全部为易变现的有价证券，那么A公司2001年的现金比率是：第9章财务分析

9.4财务分析的内容5．现金流量比率企业能用于到期归还债务的是现金流量。现金流量比率=年运营活动现金净流量÷年末流动负债这一比率反映本期运营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。[例9-9]根据表9-1和表9-4的数据，A公司2001年的现金流量比率为：第9章财务分析

9.4财务分析的内容6．到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率是运营活动产生的现金流量净额与本期到期债务本息的比率。其计算公式为：到期债务本息偿付比率=运营活动现金净流量÷〔本期到期债务本金+现金利息支出〕[例9-10]根据表9-4的数据，其中“归还债务所支付的现金〞1250000千元为本期到期债务本金，“分配股利、利润和偿付利息所支付的现金〞12500千元全部为偿付利息支出。那么A公司2001年的到期债务偿付比率为：第9章财务分析

9.4财务分析的内容9.4.2营运才干分析企业的营运才干反映了企业资金周转情况，对此进展分析，可以了解企业的营业情况及运营管理程度以及企业的应变才干，掌握资产存量能否合理。评价企业营运才干常用的财务比率有：应收账款周转率、存货周转率、运营周期、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。第9章财务分析

9.4财务分析的内容1．应收账款周转率和平均收账期应收账款周转率又称为应收帐款周转次数，是企业一定时期赊销收入净额与平均应收账款的比率。它反映了企业应收账款的流动性〔周转速度〕。其计算公式为：

应收账款周转率=赊销收入净额〔或主营业务收入〕÷平均应收账款平均应收账款=(期初应收账款+期末应收账款)÷2也可以用应收账款平均收账期〔应收账款周转天数〕来反映应收账款的周转情况。是指企业从获得应收帐款的权益到收回款项转化为现金所需求的时间。应收账款平均收账期表示应收账款周转一次所需天数。其计算公式为：应收账款平均收账期=(360÷应收账款周转率)=(平均应收账款×360÷赊销收入净额)[例9-11]根据表9-1和表9-2的数据，计算A公司2001年的应收帐款周转率和天数第9章财务分析

9.4财务分析的内容2．存货周转率和存货周转天数存货的流动性普通用存货的周转速度目的来反映，即存货周转率〔存货利用率〕和存货周转天数，是企业一定时期的主营业务〔销售〕本钱与平均存货的比率。其计算公式为：存货周转率=销售本钱÷平均存货平均存货=(期初存货余额+期末存货余额)÷2存货周转情况也可以用存货周转天数来表示。其计算公式为：存货周转天数=(360÷存货周转率)=(平均存货×360)÷主营业务本钱[例9-12]根据表9-1和9-2的数据，计算A公司2001年的存货周转率和天数：第9章财务分析

9.4财务分析的内容3．营业周期分析营业周期又称为营运周期或运营周期，是指以货币资金购入原资料到企业销售产品后又收回货币资金，整个货币资金一次完好的周转过程。它不同于企业的消费周期，也不同于企业的会计核算和本钱核算期，它纯粹是从资金运作角度来认识企业运营过程的方法，对于分析企业运营管理和资金运作效果有重要意义。其计算公式为：营业周期=存货周转期+应收帐款周转期[例9-13]根据例9-11和9-12的计算结果，计算A公司2001年的营业周期第9章财务分析

9.4财务分析的内容4．流动资产周转率流动资产周转率是主营业务〔销售〕收入即流动资产在一定时期所完成的周转额与流动资产平均余额的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。其计算公式为：流动资产周转率=(销售收入÷流动资产平均余额)流动资产周转期〔天数〕=流动资产平均余额*360÷销售收入平均流动资产总额应按分析期的不同分别加以确定，并应坚持分析主营业务收入净额与分母的平均流动资产总额在时间上的一致性。[例9-14]根据表9-1和9-2的数据，计算A公司2001年流动资产周转率和天数：第9章财务分析

9.4财务分析的内容5．固定资产周转率固定资产周转率，也称固定资产利用率，是企业销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它反映企业固定资产的周转才干和利用程度。衡量固定资产营运才干的目的有固定资产周转率、固定资产净值率和固定资产增长率。其中，固定资产周转率是主要目的。其计算公式为：固定资产周转率=主营业务〔销售〕收入÷固定资产平均净值固定资产平均净值=(期初固定资产净值+期末固定资产净值)÷2。[例9-16]第9章财务分析

9.4财务分析的内容6．总资产周转率总资产周转率，也称总资产利用率，是企业销售收入与资产平均总额的比率。总资产周转率可用来分析企业全部资产的运用效率。其计算公式为：总资产周转率=主营业务〔销售〕收入÷资产平均总额资产平均总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2[例9-17]第9章财务分析

9.4财务分析的内容9.4.3长期偿债才干分析长期偿债才干是指企业归还长期负债的才干，或者指在企业长期债务到期时，以企业盈利或资产归还债务本金和债务利息的才干。反映长期偿债才干的主要财务目的有资产负债率、股东权益比率、权益乘数、负债股权〔产权〕比率、有形净值债务率、偿债保证比率、利息保证倍数和现金利息保证倍数等。1．资产负债率资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债运营率，反映的是债务人为企业提供的资金占企业总资产比重和企业负债运营的程度，它是衡量企业全部偿债才干的主要和常用的目的。其计算公式为：资产负债率＝(负债总额÷资产总额)×100%[例9-18]第9章财务分析

9.4财务分析的内容2.股东权益比率与权益乘数股东权益比率又称为主权比率、自有资本比率，是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是一切者投入的。其计算公式为：股东权益比率=股东权益总额÷资产总额股东权益比率的倒数，称作权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。其计算公式为：权益乘数=资产总额÷股东权益总额[例9-19]第9章财务分析

9.4财务分析的内容3．产权比率产权比率是负债总额与一切者权益总额的比率，又称为负债务益比率。其计算公式为：产权比率＝(负债总额÷一切者权益总额)×100%[例9-20]第9章财务分析

9.4财务分析的内容4．有形净值债务率负债总额与有形净值的百分比。其计算公式为：有形净值债务率=负债总额÷〔股东权益-无形资产净值〕[例9-21]第9章财务分析

9.4财务分析的内容6．利息保证倍数与现金利息保证倍数是指企业一定时期内所获得的息税前利润与当期支付利息费用的比率，其计算公式为：利息支付倍数＝税息前利润÷利息费用＝〔税前利润+利息费用〕÷利息费用现金利息保证倍数=〔运营活动现金净流量+现金利息支出+付现所得税〕÷现金利息支出[例9-23]根据表9-2和9-4的数据，A公司财务费用全部为利息费用，计入固定资产本钱的资本化利息为150000千元，现金利息支出为12500线员，付现所得税为97089千元，那么：第9章财务分析

9.4财务分析的内容7．偿债保证比率与现金总负债比率偿债保证比率是负债总额与运营活动现金净流量的比率。其计算公式为：偿债保证比率=负债总额÷运营活动现金净流量现金总负债比率〔现金债务总额比〕是企业运营活动现金净流量与负债总额的比率,它反映的是企业运营活动产生的现金净额归还全部债务的才干。其计算公式为：现金总负债比率＝运营活动产生的现金流量净额÷负债总额[例9-24]根据表9-1和9-4的数据，计算A公司2001年：第9章财务分析

9.4财务分析的内容9.4.4盈利才干分析盈利才干是指企业获取利润的才干，评价企业获利才干的财务比率主要有：销售利润率、本钱费用利润率、总资产报酬率、股东权益报酬率、资本保值增值率等。第9章财务分析

9.4财务分析的内容1．销售利润率。使企业利润与主营业务收入净额的比率，其计算公式为：销售利润率=利润÷主营业务收入净额2．本钱费用利润率本钱费用利润率是企业利润与本钱费用总额的比率。它反映企业消费阅历过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。其计算公式为：本钱费用利润率=(利润÷本钱费用总额)×100%第9章财务分析

9.4财务分析的内容3．总资产报酬率，又称为总资产收益率总资产报酬率是企业一定时期的利润总额与平均资产总额的比率，其计算公式如下：总资产报酬率＝〔利润总额÷资产平均总额〕×100%[例9-27]根据表9-1和9-2的数据，计算总资产报酬率：第9章财务分析

9.4财务分析的内容4．权益报酬率，也称净资产收益率、一切者权益报酬率或净值报酬率净资产收益率＝(净利润-优先股股利)÷股东权益平均余额×100%权益平均余额=(期初股东权益+期末股东权益)÷2第9章财务分析

9.4财务分析的内容9.4.5开展才干分析开展才干是指企业未来年度的开展前景及潜力。反映企业开展才干的目的主要有：销售(营业)增长率、总资产增长率、固定资产成新率、三年利润干均增长率和三年资本平均增长率等。1．销售(营业)增长率。销售(营业)增长率是指企业本年销售(营业)增长额同上年销售(营业)收入总额的比率，它反映企业销售收入的增减变动情况，是评价企业生长情况和开展才干的重要目的。销售〔营业〕增长率=本期销售〔营业〕增长额/上年销售〔营业〕收入总额×100％2．资本累积率3．总资产增长率。它是企业本期总资产增长额同年初资产总额的比率。总资产增长率=本期总资产增长额/年初资产总额×100％4．固定资产成新率。第9章财务分析

9.4财务分析的内容固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值×100%5．3年利润平均增长率。它阐明企业利润延续3年的增长情况与效益稳定的程度。3年利润平均增长率=[〔本年利润总额/基期利润总额〕1/3-1]×100%6．3年资本平均增长率。它阐明企业净资产延续3年的增长情况与稳步开展的趋势。3年资本平均增长率=[〔本年年末一切者权益/3年前年末一切者权益〕1/3-1]×100%第9章财务分析

9.4财务分析的内容9.4.7常用的上市公司盈利才干财务目的对于股份，还应分析每股利润、市盈率、每股现金流量、每股净资产和市净率、每股股利、股利发放率等1．每股利润每股利润，也称每股收益或每股盈余，是股份公司税后利润分析的一个重要目的，主要是针对普通股而言的。每股利润是税后净利润扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。其计算公式为：每股利润=(净利润-优先股股利)÷发行在外的普通股平均股数式中：普通股股数=年初股数+新增股数*新增股数时间〔月〕/12[例9-29]根据表9-1、表9-2和9-3的资料，并且A公司2001年度内没有增减普通股第9章财务分析

9.4财务分析的内容2．市盈率市盈率，也称价钱盈余比率或价钱与收益比率，是指普通股每股市价与每股利润的比率。其计算公式为：市盈率=每股市价÷每股利润应留意的问题：〔1〕不能用于不同行业公司的比较。〔２〕市盈率高低受股票市场和净利润的影响。

第9章财务分析

9.4财务分析的内容３．每股现金净流量〔支付股利才干分析目的〕每股现金流量是运营活动现金净流量扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。其计算公式为：每股现金流量=(运营活动现金净流量-优先股股利)÷发行在外的普通股平均股数第9章财务分析

9.4财务分析的内容４．每股净资产〔1〕每股净资产，也称每股账面价值或每股权益，是股东权益总额除以发行在外的股票股数。其计算公式为：每股净资产=〔年末股东权益—优先股权益〕÷发行在外的股票股数第9章财务分析

9.4财务分析的内容〔２〕市净率

把每股净资产和每股市价联络起来，可以阐明市场对公司资产质量的评价。市净率就是反映每股市价和每股净资产关系的比率。计算公式为

市净率=每股市价／每股净资产

［例９－４２］根据表９－１及有关资料，计算：第9章财务分析

9.4财务分析的内容５．每股股利、股利支付率、留存收益率和股票获利率(１)每股股利。其计算公式为：每股股利=(现金股利总额-优先股股利)÷发行在外的普通股股数每股股利的高低，不仅取决于公司获利才干的强弱，还取决于公司的股利政策和现金能否富余。(２)股利支付率与留存收益率股利发放率，也称股利支付率或股利分配率，是普通股每股股利与每股利润的比率。其计算公式为：股利发放率=(每股股利÷每股利润)×100%留意计算口径要一致。［例９－４３］第9章财务分析

9.4财务分析的内容6.股利保证倍数与现金股利保证倍数股利保证倍数=普通股每股收益/普通股每股股