财务管理财务报表分析1

第三章财务报表分析本章主要内容包括:财务分析的概念、作用财务报表的局限性；根本财务比率的含义、公式、计算和分析方法；权益乘数的含义和计算；杜邦财务分析体系的分解、作用和运用；上市公司财务报告分析；教学目的：应结实掌握各项财务比率的含义、公式和计算分析方法，运用财务比率分析评价企业的财务情况和运营成果。特别是掌握各项根本财务比率、杜邦财务分析体系、上市公司财务比率方法在企业实践业务中的运用。第一节财务分析概述财务分析是指以财务报表和其他资料为根据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和如今的运营成果、财务情况及其变动，目的是了解过去、评价如今、预测未来，协助利益集团改善决策。财务分析的根本功能，是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。一、财务分析的目的〔一〕普通目的评价过去的运营业绩、衡量如今的财务情况；预测未来的财务情况、盈利才干和开展趋势〔二〕详细目的对于不同的报表运用人提供偿债才干分析、盈利性分析、营运才干分析、开展才干分析、专题分析等二、财务分析的方法〔一〕比率分析法是把两个相互联络的工程加以计算对比得出的比率，以确定经济活动变动情况的分析方法。效率比率：反响经济活动中投入与产出、所费与所得的比率，以调查运营成果，评价经济效益，如销售利润率、本钱费用利润率。构造比率：又称构成比率，是某项经济目的的某个组成部分与总体的比率，以调查整体构成的合理性，如资产负债率。相关比率：将两个不同但有一定关联的工程加以对比计算得出的比率，调查经济活动之间的相关性，提示经济管理活动中存在的问题，如流动比率。运用比率分析法留意：对比工程的相关性。----计算比率的分子分母必需具有相关性。对比口径一致。〔时间、范围〕衡量规范的科学性二、财务分析的方法〔二〕要素分析法是指分析目的与构成目的的各个影响要素之间的关系，运用一定的方法，从数量上分别确定各个要素变动对目的影响程度的一种方法。〔三〕趋势分析法是指经过比较延续数期的会计报表或财务比率，以提示目前财务情况和未来变动趋势的一种分析方法。多期比较分析构造百分比分析定基百分比分析三、财务分析的局限性〔一〕财务报表本身的局限性报表是会计的产物，会计有特定的假设，有一致的规范。只能在规定意义上运用报表数据，它不能提示企业的全部实践情况1、以历史本钱替代报告资产，不代表其现行本钱或变现价值2、假设币值不变，不按通货膨胀率或物价程度调整3、稳健原那么要求估计损失而不估计收益，有能够夸张费用，少计收益和资产4、按年度分期报告，是短期的陈报，不能提供反映长期潜力的信息〔二〕报表的真实性问题财务人员应留意以下相关的问题：1、财务报告能否规范2、财务报告能否有脱漏3、留意分析数据的反常景象4、留意审计报告的意见及审计师的信誉〔三〕比较根底问题四、财务报表简介〔一〕资产负债表资产负债表总体反响企业在一定日期的全部资产、负债和一切者权益的会计报表，是关于一个企业资产构造和资本构造的记录。

资产负债表的根本关系式：资产=负债+一切者权益〔二〕利润表〔损益表〕利润表：是企业一定时期运营成果的计量，他是总括地反映企业在某一会计期间内〔年度、季度、月份等〕运营成果的一种财务报表。利润表根本关系式：利润=收入-本钱费用

步进式格式〔三〕现金流量表---收付实现制现金流量表：是以现金为根底编制的，反映企业在一定期间内由于运营、投资、筹资活动所构成的现金流量情况的会计报表。它从上到下依次列示运营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。现金流量回答了为什么有些企业现金与利润相背叛的问题。要掌握安康型企业现金流量表的特征。第二节财务报表分析的内容一、偿债才干分析二、营运才干分析三、盈利才干分析四、开展才干分析五、上市公司财务比率分析六、综合财务分析◊

根本财务比率分析第二节财务报表目的分析一、偿债才干分析反响公司归还到期债务本息的才干。〔一〕短期偿债才干〔变现才干比率〕公司归还流动负债的现金来源主要依托流动资产，流动资产主要内容包括现金、短期投资、应收账款和存货等。

第二节财务报表目的分析1、流动比率：流动比率是指流动资产与流动负债的比率，反映每一元流动负债有多少流动资产可以作为支付保证。流动比率=流动资产/流动负债阅历上普通公司流动比率在2左右为好。实务中，要与同行业平均程度、本企业历史的流动比率比较。流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要要素。实践中企业存货存在的问题1、存货的变现速度最慢；2、部分存货已损失报废尚未处置；3、部分存货已抵押给某债务人；4、存货估价还存在本钱与合理市价相差悬殊的问题。第二节财务报表目的分析2、速动比率〔酸性测试比率)：指企业速动资产与流动负债的比例关系，反映每一元流动负债有多少速动资产作为支付的保证。速动比率=速动资产/流动负债=〔流动资产—存货〕/流动负债保守速动资产=货币资金+买卖性金融资产+应收账款+应收票据阅历上普通公司的速动比率在1左右为好。影响速动比率的重要要素是应收账款的变现才干。

第二节财务报表目的分析3、现金流量比率这里所指现金流量是运营活动现金净流量，它是公司偿付短期债务最有力的手段。现金流量比率=运营活动现金净流量/期末流动负债普通以为现金比率在20%以上为好。

例：数位公司财务报表列有以下数字：期末存货5000流动资产10000流动负债4000计算：〔1〕流动比率；〔2〕速动比率〔二〕长期偿债才干长期偿债才干：指公司归还到期的长期债务本息的才干。反映了企业债务与资产、净资产的关系。负债比率资产负债率产权比率已获利息倍数现金负债总额比率第二节财务报表目的分析1、资产负债率：指企业负债总额对资产总额的比率。它阐明企业资产总额中，债务人提供资金所占的比重，以及企业资产对债务人权益的保证程度。也叫做举债运营比率资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率普通阅历值以50%为好，但国际上通常以为60%为好。股东管理者债务人资产负债比率的分析：从债务人的立场看,希望债务比率越低越好,企业偿债有保证。这一比率在50%以下越低，阐明企业偿债才干越强。从股东的角度看,在全部资本利润率高于借款利息率时,负债比率越大越好,否那么反之从运营者的角度看,应充分估计预期的利润和添加的风险,在二者之间权衡利弊得失,作出正确决策,合理安排资本构造2、产权比率产权比率是指负债总额与股东权益总额的比率，又叫债务产权比率。产权比率=〔负债总额÷股东权益〕×100%产权比率的含义：反映企业根本财务构造能否稳定。比率越高，是高风险、高报酬的财务构造，否那么是低风险、低报酬的财务构造反映债务人投入资本遭到股东权益保证的程度，比率越低，长期偿债才干越强，债务人权益保证程度越高，普通以为比率为1：1，在100%以下，有偿债才干。资产负债率偏重于分析债务偿付平安性的物质保证程度。产权比率那么偏重于解释财务构造的稳健程度以及自有资金对偿债风险的接受才干。3、资产权益率〔股东权益比率〕公式：资产权益率＝〔一切者权益／总资产〕×100%分析：资产负债率＋资产权益率＝１比率越大，偿债才干越强；比率越小，偿债才干越差。4、权益乘数是资产权益率的倒数。公式：权益乘数＝总资产／一切者权益＝１／资产权益率＝１／〔１－资产负债率〕＝〔一切者权益＋负债〕／一切者权益＝１＋产权比率权益乘数和资产负债率、产权比率同向变动。5、已获利息倍数〔利息保证倍数、利息所得倍数〕〔1〕是指企业运营所得利润与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的才干〔2〕已获利息倍数=息税前利润÷利息费用=〔净利润+所得税+财务费用〕/利息分母利息费用指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还包括应计入固定资产本钱的资本化利息，通常用财务费用取代财务费用中的利息费用。〔3〕目的至少应大于1，比值越高，长期偿债才干越强。国际上通常以为该比率为3比较好。6、现金负债总额比率这里所指现金流量是运营活动现金净流量，它反响企业用年度运营活动产生的现金净流量承当债务的才干，是反响长期偿债才干的目的。现金负债总额比率=运营活动现金净流量/负债总额该比率越高，阐明企业归还债务的才干越强；反之亦反。

指标名称计算公式备注资产负债率※资产负债率=负债总额

资产总额分析债务偿付安全性的物质保障程度。产权比率※产权比率=负债总额所有者权益财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。资产权益率资产权益率＝权益

资产总额资产负债率＋资产权益率＝１权益乘数※权益乘数＝资产总额

权益总额和资产负债率、产权比率同向变动。已获利息倍数※利息倍数=息税前利润

利息费用做题时用财务费用代替利息费用。现金负债总额比率=经营活动现金净流量

负债总额比率越高，说明企业偿还债务的能力越强项目年初数年末数流动资产30503500固定资产50106280长期投资225150长期负债29003800负债40005300所有者权益44004700资产8400100002005年利润总额为1175万元，利息费用为480万元，运营活动现金净流量为1672万元；2006年利润总额为1000万元，利息费用550万元，运营活动现金净流量为1586万元.已上报表为2006年报表。二、营运才干分析〔资产管理比率〕营运才干是企业对其有限资源的配置和利用的才干，就是企业资产的利用效果。普通以资产的投入与所获取收入进展对比。是用来衡量公司在资产运营才干的财务比率，同时影响企业的偿债才干和盈利才干。×资产周转率(次数)=周转额／×资产的平均余额×资产周转期〔天数〕=360／×资产周转率(次数)×资产的平均余额=期初×资产余额+期末×资产余额2

〔一〕应收账款周转率

应收账款周转率是评价企业应收账款变现才干和管理效率的财务比率。应收账款周转率高，阐明企业组织收回应收账款的速度快，坏账损失风险小，流动资产的流动性好，短期偿债才干强；反之亦反。反映应收账款周转速度的目的是应收账款周转率〔周转次数〕，用时间表示的是周转天数〔平均收现期〕。计算公式：应收账款周转率=营业收入／应收账款平均余额应收账款周转天数=360÷应收账款周转率目的含义：应收账款周转率越高、平均收账期越短，应收账款的回收速度越快，但目的过高也存在问题。公式中的营业收入〔销售收入〕是指扣除销售退回、销售折扣和折让后的营业收入净额。公式中的营业收入应是赊销收入净额，假设题中没明确给出，用营业收入替代。影呼应收账款率的要素1、季节性运营的企业运用该目的时不能反映实践情况2、大量运用分期付款结算方式3、大量的销售运用现金结算4、年末大量销售或年末销售大幅度下降这些要素会对目的的计算结果产生较大影响。应与该企业前期目的、行业平均程度或类似企业的目的比较判别。〔二〕存货周转率在流动资产中,存货所占的比例较大,其流动性直接影响企业的流动比率.存货的流动性,用存货的周转速度来反映,即存货的周转率或周转天数。存货周转率是从存货变现的速度的角度来评价企业的销售才干、存货适量程度和存货质量。存货周转率〔存货周转次数〕还可以衡量和评价企业购入存货、投入消费、销售收回等各环节管理情况的综合性目的。是营业本钱与平均存货的比率，用时间表示的是存货周转天数。公式：存货周转率=营业本钱/平均存货(次数)存货周转天数=360/存货周转率(天数)目的的含义:存货的周转速度快,其资金占用程度就低,流动性就强,销售才干越强，偿债才干越强，但目的过高也存在问题。〔三〕流动资产周转率计算公式：流动资产周转率=营业收入／平均流动资产流动资产周转率反映流动资产的周转速度。公式中的营业收入〔销售收入〕是指扣除销售折扣和折让后的营业收入净额。周转速度快，企业投资于流动资产的资金就越少，其盈利才干越强；反之，那么降低企业盈利才干。〔四〕固定资产周转率固定资产周转率=营业收入净额／平均固定资产净值〔固定资产净值=原值-累计折旧〕周转率越高，固定资产利用越充分，固定资产构造越合理，运用效率越高，营运才干越强。〔五〕总资产周转率总资产周转率=营业收入净额／平均资产总额总资产周转率反映全部资产的周转速度。周转速度越快，反映销售才干越强，但还应留意掩盖的其他问题。企业可以经过薄利多销的方法，加速资产的周转，带来利润绝对额的添加。总之，各项资产周转目的用于衡量企业运用资产赚取收入的才干，经常和反映盈利才干的目的结合在一同运用，可全面评价企业的盈利才干例：以下为台朔汽车公司部分财务资料，问假设会计期间一年为360天，该公司得存货周转天数和平均收账期分别是多少？单位：元销售本钱3600000期初存货800000期末存货1000000期初应收账款1500000期末应收账款1700000营业收入4800000存货周转率=营业本钱/平均存货=3600000/〔800000+1000000〕÷2=4存货周转天数=360/存货周转率=90(天〕应收账款周转率=营业收入／平均应收账款=4800000/(1500000+1700000〕÷2=3应收账款周转天数=360÷应收账款周转率=120(天〕某公司财务报表中部分资料如下:假设该公司长期资产只需固定资产,流动资产只包括：货币资金、应收账款和存货，应收账款余额为净额.货币资金:150000元.固定资产：425000元.销售收入:900000元.净利润：80000元.速动比率为2,流动比率为3,平均收账期为40天.计算:应收账款平均余额、流动负债、流动资产、总资产、资产净利率例:某公司年初存货30000元,应收账款25400元,年末计算的速动比率1.3,流动比率2.0,存货周转率为4次,流动资产84000元,其中现金类资产20000元,本期营业本钱率80%.要求计算:(1)本年营业收入(2)该公司本年应收账款的平均收账期三、盈利才干的比率和分析盈利才干是公司一定时期内获取利润、实现资金增值的才干。盈利是企业运营首要目的，也是企业各利益主体都比较关怀的问题。主要针对各公司正常运营情况中所获得的各种利润额与一些相关目的〔会计要素〕的比率进展分析。利润是绝对数目的。反映企业盈利才干的目的主要有三大类：1、运营获利才干分析2、投资收益才干分析3、资本保值增值才干分析〔一〕运营获利才干分析〔销售获利类目的〕主要研讨收入、本钱费用与各类利润的配比关系。1、销售〔营业〕毛利率销售〔营业〕毛利率=〔营业收入-营业本钱〕／营业收入净额销售毛利率反映一元销售收入能为企业发明多少毛利。该目的越高，反映企业获利才干越强，竞争力越强。该目的受行业限制，营业周期短，固定本钱低的，营业毛利率低。〔零〕其主要受产品价钱和单位产品本钱的影响。

2、销售〔营业〕利润率销售〔营业〕利润率=营业利润/营业收入净额营业利润=营业收入-营业本钱-营业税费-期间费用该目的越高，反映企业获利才干越强，竞争力越强。与销售毛利率联络起来可以反映一个企业的管理才干。

3、本钱费用利润率本钱费用利润率=〔利润总额÷本钱费用总额〕×100%其中：本钱费用总额=营业本钱+销售费用+管理费用+财务费用也有把营业税金和所得税计入本钱费用的。分析：本钱费用利润率越高，阐明企业为获得利润而付出的代价越小，本钱费用控制得越好，盈利才干越强。4、销售〔营业〕净利率：评价企业经过销售赚取利润的才干，等于税后净利润与销售收入的比率。销售净利率=净利润／销售收入〔净额〕含义：该目的反映每一元收入中可以实现多少净利润，衡量获利才干。提高营业净利率是提高企业盈利的关键，主要途径是：一扩展营业收入，二是降低本钱费用。〔P252)〔二〕投资收益才干分析主要研讨投入的资产与各类利润的配比关系。总资产净利率总资产报酬率净资产收益率※

1、总资产净利率〔资产收益率〕---实践常用资产净利率=净利润／平均资产总额×100%=净利润×营业收入营业收入平均资产总额=营业净利率×总资产周转率该目的阐明企业利用资产获取净利润的才干，比率越高，资产利用效果越高，获利才干越强。2、总资产报酬率----学术角度总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额×100%分析：1、该目的反映企业资产综合利用效果的目的，也是衡量企业利用债务人及一切者提供资本的盈利才干和增值才干。该目的越高，阐明企业资产利用效率越高,整个企业盈利才干越强。2、，是筹资根据，据此目的与市场利率进展比较，假设这个目的大于市场利率，企业可以充分利用财务杠杆，进展举债运营，反之不应借债。3、净资产收益率〔ROE〕1.净资产收益率：指净利润与平均净资产的比率，也叫权益报酬率、权益净利率、净值报酬率。2.净资产收益率=净利润／平均净资产×100%证监会规定：股份制企业用年末净资产〔一切者权益〕替代平均净资产3.含义：是评价企业自有资本及其积累获取报酬程度的最具有综合性与代表性的程度，反映企业资本运营的综合效益。该目的通用性强，不受行业限制，在企业综合评价中广泛运用。比率越高，获利才干越强，运营效益越好，对企业投资人和债务人权益的保证程度越高。〔三〕资本保值增值才干分析资本保值增值率=扣除客观要素后的年末一切者权益年初一切者权益非运营方面缘由使股东权益增减变动均为客观要素，如追加投资和现金股利。该目的反映了投入企业资本的保值和增值性，目的越高，资本保全情况越好，债务人的债务越有保证，企业开展前景好；资本为负，阐明资本遭到侵蚀。

四、上市公司的财务比率上市公司股票发行数量数、每股股价可以知道，其市场价值可以分析与计算，所以设计出一些针对上市公司特有的财务目的。上市公司最重要的财务目的是每股收益、市盈率、每股净资产和净资产收益率〔权益净利率〕。上市公司的财务比率主要反映上市公司获利才干。※〔一〕每股收益〔每股利润、每股盈余〕1、每股收益：指本年净利润与普通股份总数的比值.反映企业普通股股东持有每一股份所能享有的企业利润和承当的企业亏损。2、每股收益=净利润/年末普通股份总数3、含义:是衡量上市公司盈利才干最重要的财务目的.可进展公司之间比较;不同时期的比较,了解企业盈利才干变化趋势,不能反映股票所含的风险。由于本年度的净利润是整个年度内实存资本发明的,当年度中间普通股发生变化时,计算的每股收益分母应按加权平均发行在外普通股数计算,因此每股收益的计算公式需求调整为:每股收益=净利润/流通在外普通股加权平均股数发行在外普通股加权平均股数=年初股份总数±本年添加〔减少〕股份总数×〔发行在外月数/12〕另外,假设存在优先股,每股收益的计算中,还需求在分子中分别扣除优先股股利。※〔二〕市盈率〔倍数〕1、市盈率是普通股股市价为每股收益的倍数，也称为价钱盈余比率或价钱与收益比率。2、市盈率反映了投资人对每元净利润所情愿支付的价钱，也反映投资者以企业利润补偿投资所需求的年限。3、市盈率=每股市价/每股收益4、不同行业公司的市盈率有差别，新兴行业公司、生长性高科技公司〔医药、IT企业〕市盈率的普遍较高，成熟行业公司的市盈率相对较低。5、国际上通常以为股票市盈率在15-30范围内比较适宜，由于我国股市起步较晚，开展时间短，所以股票的市盈率在33-50比较适宜。GSFXCG典型行业市盈率〔P/E〕比值行业P/E比值银行业17.15计算机软件与效力33.01医药业41.81公共电力〔东部U.S〕19.40半导体业78.41钢铁业12.71烟草业11.59公共水利21.84

GS市盈率目的分析:市盈率反映了投资人对每元净利润所情愿支付的价钱，同时能反映回收投资所需求时间的长短。市盈率的高低对投资者而言是一把双刃剑。高市盈率阐明投资者对企业的开展前景看好，企业盈利潜力大，情愿为每一元净利润支付较高的价钱，但高市盈率高同时阐明投资者想利用净利润回收投资需求更长的时间，风险较大。低市盈率阐明投资者对企业的开展前景预期不高，投资人没有自信心，投资者为每一元净利润所支付的价钱较低，股票会继续走低，利用净利润回收投资需求的时间较短。对投资者而言，过高的市盈率和过低的市盈率都代表着风险。※〔三〕每股股利1、每股股利是指股利总额与期末普通股股总数之比，其计算公式为：2、每股股利=股利总额/年末普通股股数式中股利总额指分配给普通股的现金股利的总额。公式假定在年末时给一切投资者发放股利，期末一切的普通股都可以得到股利。即使在年度中间普通股股数发生变动，也不进展加权处置，直接按年末总数计算，为一时点目的。每股收益是一个时期目的,故分母中的股数需按加权平均数计算.每股股利是一个时点目的,按股权登记日发行在外的实践股数计算.由于股利的发放很少在年末进展,因此每股股利的计算公式在实践运用中通常演化为股利总额除以股权登记日发行在外的普通股股份总数.不论发放的时间如何,计算每股股利时,普通原那么是按发放股利时有权获得股利的普通股股份总数计算.因此,当年度中普通股发生增减变化时,计算每股收益和每股股利的分母是不一样的.例:某公司2001年初普通股股份总数10000万2001年7月1日增发新股20000股.2001年宣布发放股利9000万元.2001年净利润16000万元。计算每股收益、每股股利。每股收益=16000/(10000+20000×6÷12)=0.8元每股股利=90000/(10000+20000)=0.3元〔四〕股票获利率〔股利收益率〕股票获利率=每股股利/每股市价×100%股民普通很少关注，由于相对于股利而言股民更加关注资本利得。※〔五〕每股净资产含义：指期末净资产〔股东权益〕与年末普通股份总数的比值，也称为每股账面价值或每股权益。每股净资产=年末股东权益/年末普通股总数反映发行在外得每股普通股所代表得净资产本钱即账面权益，是用历史本钱计量的。每股净资产，实际上提供的股票的最低价钱。〔六〕市净率〔市价面值比〕含义：反映每股市价和每股净资产关系的比率，阐明投资者以多少倍价钱买下该公司的净资产。市净率〔倍数〕=每股市价/每股净资产分析：用于投资分析，每股净资产是股票的账面价值，而每股市价是这些资产的如今价值，它是证券市场上买卖的结果。当市价高于账面价值时，反映企业资产质量好，有开展潜力；反之那么资产质量差，没有开展前景。普通市净率到达3可以树立较好的公司笼统反映公司的股利分配政策的一些财务目的：1、股利支付率=每股股利/每股收益=股利总额/净利润**当年度中普通股发生增减变化时,应按**公式计算2、留存盈利比率是指留存利润与净利润的比率。留存利润是本年净利润减去全部股利的余额。留存盈利比率=〔净利润-全部股利〕/净利润**=〔每股收益-每股股利〕/每股收益3、股利保证倍数=每股收益/每股股利倍数越大，支付股利才干越强。上市公司盈利才干目的指标名称计算公式备注每股收益※每股收益=净利润÷年末普通股加权平均数时期指标，分母为普通股股份加权平均数。市盈率※市盈率=每股市价

每股收益过高