财务管理 第三章 财务报表与财务报表分析

第三章财务报表与财务报表分析第一节财务报表的种类第二节财务比率第三节趋势分析第四节财务分析综合运用第五节财务报表分析的局限企业的主要财务报表有资产负债表、利润表和现金流量表。系统分析和评价企业过去和如今的运营成果、财务情况及其变动，目的是协助利益相关者〔如经理人员、债务人、投资人、供应商、雇员、税收当局、证券商等〕对企业的偿债才干、盈利才干及风险情况有一正确地把握，了解过去、评价如今和预测未来，以减少决策中的不确定性。第一节财务报表的种类一、资产负债表资产负债表是反映企业在某一时点上一切的资产、负债、权益及它们之间相互关系的报表。资产负债表是一种静态报表，用“资产总额=负债总额+股东权益总额〞等式编制1．流动资产和固定资产流动资产是指在短期内(通常1年内)可以迅速变现的资产。包括现金、银行存款、有价证券、应收账款和存货等。固定资产指长期〔通常1年以上〕运用的资产，由公司的厂房和设备等组成。2．流动负债和长期债务流动负债是指在短期内必需清偿的债务，包括短期借款、应付账款、应付工资和应付票据等。长期负债是指到期日在1年以上的债务，包括银行长期借款、长期债务等。3．股东权益包括普通股股本、资本公积、留存收益等。普通股股本是企业发行在外股票的面值，等于总股数乘以每股面值。资本公积是股票发行之初所获得的溢价；另外，接受捐赠、资本重估增值等也归入资本公积中。留存收益是企业所得利润没有向股东分派而留在企业的部分。

二、利润表利润表也称损益表、收入表，是反映企业在一定会计期间运营成果的财务报表。利润表是一种动态财务报表，反映了企业在一定会计期间的一切收入和一切本钱费用。

关于利润表，值得留意的有下面几点：1．销售收入指的是扣除折扣后的销售净额，在以后的计算中，除非特别指明，“销售收入〞均指销售净额。2．对财务经理来说，利润表上最重要的信息不是利润总额，而是每股收益，它等于净利润除以股票数目，它是公司运营一年后，每一股普通股的收益，这对股东来说是非常重要的。3.利润不等于现金三、现金流量表现金流量表反映的是一段时间里企业现金变化的缘由和结果的报表。经过现金流量表，可以提示一段时期里，企业现金添加了多少，减少了多少，现金来源于哪些方面，又用于哪些方面。现金流量表更能反映企业未来偿债及支付投资者报酬的才干，因此被各方所注重。这里的现金包括手边持有的货币和在银行等金融机构的活期存款。根据企业营业活动的不同，我们可以将企业的现金流量分为三部分：运营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。投资活动包括各项资本性投资，如处置固定资产为现金流入，购置固定资产为现金流出；筹资活动是指企业在运营过程中发生的、与资金筹集有关的活动，包括发行证券、举债与归还债务及分配股息等。

反映运营活动的现金流量有两种编制方法。一种为直接法，另一种为间接法。直接法是经过直接列出营业活动产生的各项现金流入和现金流出，来反映现金流量的编制方法。间接法以利润表中的净利润为计算起点，调整当期不影响运营活动现金流量的收入、费用、利得与损失等工程，最后得出当期由运营活动所产生的净现金流量。第二节财务比率财务比率是根据财务报表中的财务资料计算的，用以评价企业的财务情况与运营业绩。主要有：流动性比率、资产管理比率、负债管理比率、盈利才干比率和市场价值比率。一、流动性比率流动性比率反映的是企业资产的流动性，对企业能否清偿短期债务等才干有重要的衡量作用。〔一〕流动比率流动比率=流动资产÷流动负债当流动比率大于1时，表示在客观上企业有足够的流动资产在短期内可以变现用于偿付短期债务；反之当其小于1时，企业能够会面临财务上的费事。流动比率越高，阐明企业归还负债的才干越强，但这个比率也不能太高，假设流动比率过高，能够会阐明企业在流动资产上占用了过多资金，会影响到企业的获利才干。

〔二〕速动比率速动比率也称为酸性测试比率，变现速度的要求上比流动比率更高。速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债假设流动资产中的存货以及其它流动资产不能迅速变为偿债的现金的话，就会存在有些企业虽然有大量的流动资产但仍能够存在现金支付才干很差，甚至无力偿债而堕入破产姿态的情况，由于真正用于归还债务的是现金，所以为更严厉地反映企业归还债务的才干也可以拿现金与流动负债进展比率计算。二、资产管理比率〔运营才干〕资产管理比率是用来衡量公司在资产管理方面的效率。资产管理比率有：存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。。〔一〕存货周转率存货周转率表示一年当中企业进出存货的平均次数，等于销售本钱除以平均存货。

存货周转率=销售本钱÷平均存货存货周转天数=360÷存货周转率销售本钱来自利润表，存货来自资产负债表。分子销货本钱是流量，而分母存货是存量，两者不一致。用平均数方式将存货转化为流量能添加计算结果的解释才干，尤其是当存货季节性动摇较明显时，运用平均值效果更好。〔二〕应收账款周转率

应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数=360÷应收账款周转率应收账款周转率越高，阐明应收账款的回收越快坏账能够越小，管理效率越高；但是应收账款周转率过高也能够表示企业运用了比较严厉的信誉政策来限制顾客的付款条件，因此能够会影响销售额的增长。〔三〕固定资产周转率固定资产周转率用来阐明企业固定资产的运用情况，它等于销售额除以平均净固定资产。固定资产周转率=销售收入÷平均净固定资产

净固定资产等于固定资产减去累计折旧。固定资产周转率阐明的是固定资产在消费才干上发扬的程度与效率，其数值越大，阐明企业的固定资产利用率越高，固定资产投资得当、构造分布合理。当它处于较低程度时，阐明固定资产利用度不够，这时需求分析详细缘由。〔四〕总资产周转率总资产周转率反映企业全部资产的利用情况总资产周转率=销售收入÷平均资产总额

总资产周转率越高，企业全部资产的利用率就越高，公司的盈利才干能够就越强。在分析时，普通与其它周转率配合运用。

三、负债管理比率负债管理比率反映企业偿付长期债务的才干，是债务人非常关怀的问题。〔一〕资产负债率

资产负债率=〔总负债÷总资产〕〔二〕产权比率产权比率=〔负债总额÷股东权益总额〕〔三〕权益乘数权益乘数=平均资产总额÷平均股东权益总额

〔四〕利息保证倍数利息保证倍数反映企业支付债务利息的才干，它等于企业息税前利润与利息费用之比。利息保证倍数=息税前利润÷利息息税前利润=营业利润+利息由于利息保证倍数是由会计利润计算而得，因此所求得的利息保证倍数虽然很高，其付息才干未必像数字显示的那样高，由于能够很多收入并未转化成现金。

四、盈利才干比率盈利才干比率是衡量企业获利才干的指针，通常运用的有销售净利润率、总资产收益率和净资产收益率等。〔一〕销售净利润率销售净利润率=(净利润÷销售收入)×100%〔二〕总资产收益率总资产收益率计算公式为：总资产收益率=(净利润÷平均资产总额)×100%〔三〕净资产收益率净资产收益率用来阐明企业给股东投资报答的才干，它是净利润与平均净资产的百分比净资产收益率=〔净利润÷平均净资产〕×100%

〔四〕根本获利率根本获利率也称资产息税前利润率。根本获利率=〔息税前利润率÷平均总资产〕×100%根本获利率假设大于利息率，那么企业负债越多，企业股东获益越多。反之相反。五、市场价值比率上市公司公开披露的财务信息很多，投资人通常最关怀的是以下几个目的：每股收益、市盈率、每股股息、每股净资产、市净率。〔一〕每股收益每股收益=(净利润-优先股股息)÷普通股股数

每股收益是综合反映上市公司盈利才干的重要目的，它反映了某会计年度内企业平均每股普通股获得的收益，用于评价普通股持有者获得报酬的程度，而且它还是确定企业股票价钱的重要参考目的。但是要留意的问题是：每股收益只反映收益情况并不能反映出股票所含风险。

〔二〕市盈率市盈率=普通股每股市价÷普通股每股收益

不同行业的市盈率程度是不一样的，普通讲，市场前景较好的行业，其市盈率程度较高。市盈率也常被投资者用来估计股票投资的价值与风险。由于净利润受会计政策的影响，市价也会受很多要素的影响，所以，仅凭市盈率单一目的来判别股票的价值显得有些缺乏，投资者还需求结合其它的目的。

〔三〕每股股息每股股息=股息总额÷年末普通股股份总数企业的盈利情况是影响股息高低的重要要素，此外，还有很多要素影响股息的发放，包括企业的股息政策、市场环境等。企业假设思索今后扩展再消费，加强企业开展的后劲，就会减少股息的发放。

〔四〕每股净资产每股净资产是期末净资产〔股东权益〕与年末普通股份总数的比值，又称为每股账面价值每股净资产=年度末股东权益÷年度末普通股股数该比率越大，阐明企业财务虚力越强。每股净资产在实际上提供了股票的最低价值，但实践上股价还是有能够跌破每股净资产。

第三节趋势分析趋势分析是经过比较企业延续几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务情况变化的规律，以预测企业未来的财务情况和开展前景。

一、时间序列分析单期的财务报表数据只能阐明1期的财务情况和经济业绩，很难判别表中每一项财务数据的顺应性及开展变化的方向，假设将一样报表中延续数期的数据并列起来，就可以比较其中一样工程增减变动的余额及幅度，从而把握企业财务情况与运营成果的变动趋势。第四节财务分析综合运用前述财务目的都是从某一特定的角度对企业的财务情况进展分析，那么这些比率之间能否存在内在联络，以及如何对企业情况进展一个综合判别。常用的两种方法：杜邦财务分析和沃尔评分法。

净资产收益率=资产净利率×权益乘数

=销售净利率×总资产周转率×权益乘数净资产收益率是销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个目的的乘数，它们分别反映了企业的盈利才干、资产管理效率和负债情况。二、沃尔评分法

沃尔评分法是亚历山大·沃尔20世纪提出的，他提出了信誉才干指数的概念，把假设干个财务比率用线性关系结合起来，以评价企业的信誉程度。他选择了7种财务比率，分别给定了其在总评价中的比重，总和为100分。然后确定规范比率，并与实践比率相比较，评出每项目的的得分，最后求出总评分。沃尔评分法实际上有一些缺陷：