财务报表分析3

财务报表分析主讲教师：文学第一章财务报表分析概述学习目的：经过本章学习，学生该当了解财务报表分析的作用及内容，了解财务报表分析的主要原那么，掌握财务报表分析的普通步骤和根本方法。重点：了解财务报表分析在企业决策中的重要性；掌握各种报表反映的企业活动内容及其相互关系；明确报表附注包含的内容。难点：了解财务报表分析是一种分析性任务，无固定的方式。第一节财务报表分析的意义会计处置：证－帐－表。虽然财务会计报表存在着一定的局限性〔历史本钱计量，不代表现行本钱或变现价值；币值不变，不能按照通货膨胀率调整；稳健性原那么的运用能够夸张费用，少计收益和资产；不能提供长期潜力信息〕，但财务报表分析作为现代管理的分析工具仍得到广泛运用。一、财务报表分析的开展为贷款银行效力的信誉分析〔偿债才干〕－为投资人效力的收益分析〔开展到收益才干〕－为运营者效力的管理分析〔开展到内部管理，构成了完好的财务报表分析体系〕二、财务报表分析的定义财务报表分析是指以企业根本活动为对象，以财务报表为主要信息来源，以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价如今和预测未来，以协助报表运用人改善决策。1、财务报表分析的对象直接对象主要是财务报表，其本质是企业各项根本活动，详细包括：〔1〕筹资活动－关键是选择适宜的资本构造。与资产负债表、利润表和现金流量表严密相连。〔2〕投资活动－关键是衡量其风险和报酬。与资产负债表、利润表和现金流量表严密相连。〔3〕运营活动－关键是获得收益。与资产负债表、利润表和现金流量表严密相连。成为企业最重要的财务分析之一。2、财务报表分析的结果〔目的〕－对企业作出的某些判别：了解过去、评价如今和预测未来。不同的报表运用者其分析的目的不完全一样：投资者〔分析盈利才干、风险〕、债务人〔分析偿债才干、盈利才干〕、运营者〔最具综合性〕等。留意：报表分析只能发现问题，而不能提供处理问题的方案。3、财务报表分析的方法：比较、分类、类比、归纳、演绎、分析和综合等。其中分析和综合是最根本的方法。〔1〕分析：分解研讨，以到达认识其本质的目的。包括定性分析、定量分析、因果分析和系统分析。如各种目的〔2〕综合：把研讨对象联络起来，从总体上把握事物的本质和规律。如杜邦财务分析体系三、财务报表分析的主体1、债务人－包括提供商业信誉的赊销商〔能否可以到期支付货款〕和提供融资效力的金融机构〔偿债才干及盈利才干〕2、投资人－主要是指普通股东〔盈利才干、风险〕3、经理人员－利用内部、外部一切资料进展综合性分析，以改善报表。4、政府机构有关人士－监管5、其他人士四、财务报表分析的内容1、短期偿债才干分析2、长期偿债才干分析3、资产运营效率分析4、获利才干分析5、投资报酬分析6、现金流动分析第二节财务报表分析的方法一、财务报表分析的原那么目的明确原那么、实事求是原那么、全面分析原那么、系统分析原那么、动态分析原那么、定性与定量分析相结合原那么、本钱效益原那么。二、财务报表分析步骤明确分析目的－设计分析程序－搜集信息－分析研讨－综合思索－得出分析结论三、报表分析的主要方法1、比较分析法〔1〕按比较的规范分类历史规范－分析期与前期或延续数期工程金额的对比。又称为趋势分析。包括绝对额比较、相对额比较和绘图比较。同业规范－与同行业平均目的或同行业中先进目的对比。可以反映企业的竞争位置。预算规范－与预算数额对比。可以反映预算的完成程度。〔2〕按比较的目的分类总量目的－金额总量进展对比。主要用于历史和预算比较。财务比率－各会计要素间构成的相关比率，是最重要的比较。广泛用于历史比较、同业比较和预算比较构造百分比－用百分率表示某一报表工程的内部构造。是一种特殊的财务比率。可以了解各工程的相对重要性。2、要素分析法：把事物整体按照其影响要素分解为假设干个部分的分析方法。〔1〕比率要素分解法－把一个财务比率分解为假设干个影响要素的财务比率的方法。〔2〕差别要素分解法－针对构成差别的缘由进展分析。包括定基替代法和连环替代法。定基替代法－采用基期规范值替代实践值，以测定各要素对财务目的的影响。连环替代法－首先对各影响要素按照重要性排序；其次按顺序连环用上期规范值替代实践值，曾经替代的就不变；连环求差即为各要素对财务目的的影响第三节报表分析运用的资料主要为财务报表，同时还包括各种补充信息。一、财务报表的种类1、资产负债表及其附表〔1〕资产负债表的构造“资产＝负债+一切者权益〞→“投资＝筹资〞投资添加→扩展筹资〔首先从内部处理，其次是负债筹资，最后股权筹资。〕〔2〕资产负债表的附表资产减值明细表一切者权益增减变动明细表应交增值税明细表2、利润表及其附表〔1〕利润表的构造我国采用多步式利润表〔主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润〕利润表以“营业利润〞为分界，上半部分表示运营活动带来的EBIT，反映企业的获利才干，下半部分表示非运营活动，不代表企业的获利才干，往往是企业粉饰报表的一种途径。留意调整报表中的“财务费用〞科目进入报表的下半部分对利润表中非正常损益的补充资料：出卖部门或投资的所得收益；自然灾祸发生的损失；会计政策变卦添加或减少的利润；会计估计变卦添加或减少的利润；债务重组损失；其他非正常损益。〔2〕利润表的附表利润分配表和分部报表〔业务分部和地域分部〕3、现金流量表〔1〕现金流量表的构造三个根本组成部分〔2〕现金流量表的编制根底现金及现金等价物收付实现制4、财务报表附注目的：添加报表的信息量，改善披露的充分性减少运用者的误解。内容：包括13项〔1〕不符合会计核算前提的阐明会计核算前提有哪些？在什么情况下会有不符合普通会计核算前提的情况出现？〔2〕重要会计政策和会计估计的阐明二者的概念：会计政策－会计核算时遵照的详细原那么以及所采用的详细会计处置方法；会计估计－企业对结果不确定的买卖或事项以最近可利用的信息为根底所进展的判别。留意二者的区别〔3〕重要会计政策和会计估计变卦的阐明，以及艰苦会计过失更正的阐明会计政策变卦缘由：会计法规变卦；可以提供更相关、更可靠的信息。会计估计变卦缘由：赖以估计的根底发生了变化或积累了更多阅历会计过失更正：原来运用错误。披露的内容：会计政策变卦的内容和理由；会计政策变卦的影响数；会计政策变卦的累积影响数不能合理确定的理由；会计估计变卦的内容和理由；会计估计变卦的影响数；会计估计变卦的影响数不能合理确定的理由；艰苦会计过失的内容；艰苦会计过失更正的金额。〔4〕或有事项的阐明或有事项是指过去买卖或事项构成的一种情况，其结果需经过未来不确定事项的发生与不发生予以证明。包括或有负债和或有资产。或有负债该当披露：构成的缘由；估计产生的财务影响；获得补偿的能够性或有资产普通情况下不需求披露，但是当其很能够给企业带来经济利益时，可以披露其构成缘由及其财务影响。〔5〕资产负债表日后事项阐明资产负债表日后事项是指资产负债表日至报表报出日之间发生或存在的事项。包括有两种事项：调整事项和非调整事项。对于调整事项该当构成会计分录予以调整并在报表附注中加以披露；对于非调整事项那么在报表附注中加以披露即可。〔6〕关联方买卖及其买卖阐明关联方关系是指一方有才干直接或间接控制、共同控制另一方的财务或运营决策，或者是对另一方的财务和运营决策能施加艰苦影响。关联方买卖该当披露：关联企业的经济性质或类型、称号、法定代表人、注册资本等；主营业务；所持股份或权益及其变化；与关联方企业买卖的性质、类型及其买卖要素。〔7〕重要资产转让及其出卖的阐明〔8〕企业合并、分立的阐明〔9〕会计报表重要工程的阐明〔应收账款、存货、投资、固定资产、无形资产以及长等待摊费用等〕〔10〕收入〔分工程披露〕〔11〕所得税的会计处置方法〔12〕合并会计报表的阐明〔13〕其他二、财务报表编制的实务规范我国属于法规会计方式，主要包括以下实务规范：1、会计法〔1985－1993－1999〕2000年7月1日正式实施2、会计核算制度分行业会计制度、企业会计制度、企业会计准那么、会计核算的补充规定3、上市公司会计信息提示制度招股阐明书、上市公告书、定期报告和暂时公告4、国际会计规范的协调国际会计准那么5、会计师的职业品德职业技艺、严密要求、廉洁耿直、坚持客观性等三、审计报告1、财务报表审计－上市公司、国有企业、国有控股或占主导位置的企业以及外商投资企业等都要经过注册会计师的审计2、审计报告的类型无保管意见、保管意见、否认意见和回绝表表示见第二章财务报表的初步分析学习目的：掌握资产负债表和利润表的初步分析方法重点：比较分析法和构造百分比分析法的运用难点：报表数据需求根据分析目的进展调整，以便不断分解、不断比较第一节资产负债表的初步分析目的：准确了解报表数据本身的含义，获得对企业财务情况的准确认识，为进一步分析奠定根底程序：阅读－比较－解释－调整技术方法：总量目的差额比较和构造百分比比较重点：变动大、对财务情况、运营成果影响较大的工程一、资产的初步分析1、资产总额的初步分析：代表企业的投资规模〔拥有或控制的经济资源的规模〕，但它并不代表收益才干，也不代表偿债才干。留意其总体构造分析2、资产各工程的初步分析〔1〕货币资金－企业持有货币资金，主要是为了满足运营需求、预防需求和投机需求，但企业持有过多或过少的货币资金，都将会对实现企业财务管理目的产生不利影响。留意在与前期比较的同时，与同行业比较。还要结合现金流量表及报表附注进展分析〔2〕短期投资－资产负债表上是以净额列示，留意前后期变化及资产减值预备明细表中的列示，但由于短期投资在流动资产中所占比例较小，因此可不作重点分析。〔3〕应收款项－资产负债表上是以净额列示，包括应收账款和其他应收款。留意分析其增减变化缘由及资产减值预备明细表中的列示。〔4〕存货－资产负债表上是以净额列示，在分析存货增减变动缘由时该当结合报表附注及资产减值预备明细表进展。〔5〕其他流动资产－由于其他流动资产在流动资产中所占比例较小，因此可不作重点分析〔6〕长期投资－分为长期股权投资、长期债务投资，以净额列示。留意结合资产减值预备明细表进展分析〔7〕固定资产－包括“固定资产原值〞、“累计折旧〞、“固定资产减值预备〞、“在建工程〞、“工程物资〞、“固定资产清理〞等，结合资产减值预备明细表进展分析〔8〕无形资产－资产负债表上是以净额列示，由于所占长期资产比重较低，该当结合报表附注及资产减值预备明细表进展简单分析。〔9〕递延税款借项－由于所占长期资产比重较低，简单对比分析即可。二、负债的初步分析1、负债总额初步分析－结合总体构造，对比前后期数据进展比较。2、负债各工程初步分析－分析方法与资产负债表各工程分析一样，详细分析略。三、股东权益的初步分析分析方法同前第二节利润表的初步分析一、净利润构成的初步分析1、方法：采用与会计综合核算相反的方法，从净利润－利润总额－营业利润－主营业务利润，寻觅净利润构成及变动的缘由。2、详细分析二、利润分配的初步分析留意分析未分配利润差别及其构成缘由。第三章短期偿债才干学习目的：了解短期偿债才干分析的各种目的及其影响要素重点：掌握短期偿债才干评价目的的计算与调整难点：留意短期偿债才干的同业比较、历史比较和预算比较的区别与联络第一节短期偿债才干的衡量一、短期偿债才干1、概念：是指企业用流动资产归还流动负债的现金保证程度。了解：〔1〕留意二者数量与质量的对比〔2〕流动资产的质量是指其“流动性〞，即转换成现金的才干这该当从三个方面加以了解：其一，经过正常买卖程序变现其二，取决于资产变现的时间及估计出卖价与实践出卖价的差额其三，能否在1年或超越1年的一个营业周期内变现〔3〕流动负债的质量是指偿债的强迫性和紧迫性2、意义〔1〕征对企业管理者－企业接受财务风险的才干的大小〔2〕征对投资者－企业盈利才干的高低和投资时机的多少〔3〕征对债务人－能否按期收回本息〔4〕征对供应商和消费者－企业履行合同才干的强弱3、评价〔1〕直接对比二者的数量〔2〕调查资产的流动性〔3〕直接比较不断产生的现金和产生的债务二、营运资本1、营运资本是指企业流动资产总额减去流动负债总额后的余额，也称净营运资本。其计算公式如下：营运资本＝流动资产-流动负债征对这个等式该当留意以下几点：〔1〕流动资产中：现金不包括特殊用途的现金；短期投资必需是短期持有的；应收账款中不包括非正常营业和超期1年以上的应收帐款；存货中不包括非正常营业需求的存货〔2〕营运资本是用来计量短期偿债才干的绝对目的。当营运资本大于零时，阐明阐明偿债有保证，与营运资本对应的流动资产是以一定数额的长期负债或一切者权益作为资金来源；反之那么阐明偿债风险很大，企业部分长期资产是以流动负债作为资金来源。2、营运资本的合理性过多的营运资本获利才干差营运资本缺乏影响偿债才干所以企业该当坚持适当的营运资本规模〔没有一个一致的规范〕留意：由于营运资本是一个绝对数，因此不便于不同企业之间的比较。在这一点上，流动比率刚好可以弥补此缺陷。三、流动比率１、流动比率的含义流动比率＝流动资产÷流动负债规范值为2，同时结合该行业平均值及该企业目的值的变动情况加以比较。站在债务人的角度，该目的越高越好；而站在企业的角度，该目的要适度。２、流动比率的计算〔１〕流动资产：应扣除特殊用途的现金；扣除不能随时变现的短期投资；扣除坏帐预备和有退货权的应收帐款数额；扣除回收期一年以上的应收帐款；扣除超出需求的存货等。区分“一年内到期的长期债券投资〞与普通的“长期债券投资〞。〔２〕流动负债：留意“表外负债〞，即长期负债的到期部分以及未列入报表的债务，如“或有负债〞等。〔３〕留意流动资产的计价：“短期投资〞采用本钱与市价孰低法、存货普通采用实践本钱入帐，要留意其发出的计价方法，以确定其实践本钱等。总之，流动资产的计价方法要坚持一向性。３、流动比率的局限性：只需债务的出现与资产的周转完全均匀发生时，流动比率才干正确反映偿债才干。以下情况除外：〔１〕季节性运营的企业，销售不均匀〔２〕大量运用分期付款方式结算〔３〕大量现销〔４〕年末销售大幅度上升或下降四、速动比率１、速动比率的含义这是对流动比率的改良，比它更加准确、可信速动比率＝〔流动资产－存货〕÷流动负债规范比率为1，但是该当结合企业的实践情况进展评价剔除存货的缘由：〔１〕流动性最弱〔２〕能够存在曾经损失但没有处置不能变现的存活〔３〕能够曾经部分抵押〔４〕本钱与市价之间存在一定差别２、速动比率的局限性〔１〕是一个静态目的〔２〕应收账款的质量能够会影响速动比率的可信性〔３〕预付款项该当扣除３、保守的速动比率保守速动比率＝〔货币资金+短期证券投资净额+应收账款净额〕÷流动负债五、现金比率现金比率＝〔货币资金+短期投资净额〕÷流动负债阐明企业在最坏情况下的短期偿债才干企业该当坚持适度的现金比率〔结合现金资产的存量变化〕第二节短期偿债才干的分析一、同业比较分析－明确竞争位置１、同业的界定：两个规范〔1〕最终产品能否一样，消费同类产品或同系列产品的企业即可认定为同业。〔2〕消费构造〔原资料、消费技术、消费方式等〕能否一样。2、规范的选择：同业先进程度、同业平均程度或竞争对手程度。经过财政部公布的企业绩效评价规范或上市公司公开信息进展统计分析而得出的平均值。3、分析步骤：〔1〕流动性比率的比较分析〔2〕存货周转率和应收帐款周转率的比较分析〔3〕速动比率的比较分析〔4〕现金的比较分析〔5〕综合评价企业短期偿债才干二、历史比较分析－明确企业的变动趋势1、历史目的的选择：历史最好程度或企业在正常消费运营情况下的实践值2、优点：〔1〕比较根底可靠〔2〕具有较强的可比性，便于找出问题3、分析步骤：与同业比较分析一样三、预算比较分析－完成预算的情况1、优点：〔1〕预算规范符合企业的实践情况〔2〕预算规范具有较强的可比性〔3〕便于内部管理人员进展财务分析2、缺陷：〔1〕预算规范的制定能够遭到人为要素的影响〔2〕对外部分析人员没有意义3、分析步骤：与同业比较分析一样四、影响短期偿债才干的表外要素1、加强变现才干的要素〔1〕可动用的银行贷款目的〔2〕预备很快变现的长期资产〔3〕偿债才干的声誉2、减少变现才干的要素－或有负债〔1〕已贴现的商业承兑汇票〔2〕未决诉讼〔3〕未决仲裁〔4〕为其他单位提供的债务担保第四章长期偿债才干分析学习目的：了解长期偿债才干的影响要素和各种衡量目的及其运用重点：各种长期偿债才干目的的计算难点：长期偿债才干目的的分析运用及其与盈利才干的关系第一节利用资产负债表分析长期偿债才干一、长期偿债才干的概念：是企业归还长期债务的现金保证程度。取决于企业的资本构造及获利才干1、资本构造：是企业长期筹资来源的构成和比例关系。它对长期偿债才干的影响主要表达在：〔1〕权益资本是承当长期债务的根底〔2〕资本构造影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债才干2、获利才干长期债务－长期资产－运营产生收益－归还本金及利息3、长期偿债才干分析的意义〔1〕运营者－优化资本构造和降低财务风险〔2〕投资者－平安性和盈利性〔3〕债务人－平安性〔4〕其他，如政府可以了解企业运营的平安性以便作出适当的财政金融政策；关联方经过了解企业的运营情况可以断定能否继续协作等。二、资产负债率的分析1、资产负债率的含义资产负债率＝负债总额÷资产总额坚持适度的负债运营－最正确资本构造〔综合筹资本钱最低〕普通而言，资产负债率的适宜程度为40％－60％，根据运营风险的不同而进展不同选择。2、资产负债率的分析〔1〕债务人角度－越低越好〔2〕股东角度－越高越好〔税额庇护利益；当资本利润率高于债务本钱率时，股东可得到更高利益；不会分散股东控股权〕〔3〕运营者角度－结合风险要素思索，适度把握资产负债率资产负债率分析中应留意的几个问题：其一，资产负债率的计算采取的是保守观念，即总额之比．其二，该当结合国家总体经济方案、行业特点、竞争位置等多种要素进展分析其三，提示的是债务人利益的保证程度三、产权比率分析1、产权比率的含义产权比率＝负债总额÷一切者权益总额＝资产负债率÷〔1－资产负债率〕2、产权比率的分析〔1〕阐明企业财务构造的风险性，以及一切者权益对偿债风险的接受才干〔2〕其他分析方法与资产负债率类似〔3〕留意一切者权益中一些特殊工程的处置四、有形净值债务率分析1、有形净值债务率的含义有形净值债务率＝负债总额÷〔股东权益－无形资产净值〕2、有形净值债务率分析〔1〕反映了企业在清算时债务人投入资本受股东权益的保证程度〔2〕其分析与产权比率分析一样〔3〕扣除了无形资产偿债〔4〕留意其他一些特殊工程的处置第二节利用利润表分析长期偿债才干〔可以结合现金流量表作进一步分析〕一、利息偿付倍数分析1、利息偿付倍数的计算利息偿付倍数＝息税前利润÷利息费用〔1〕息税前利润＝税后利润+利息费用+所得税〔2〕利息费用为全部应付利息，包括费用化的利息和资本化的利息2、利息偿付倍数的分析〔1〕从偿付利息资金的来源角度调查债务利息的归还才干〔2〕有不同的规范界限〔3〕普通应延续几年的该项目的比较〔4〕留意一些非付现费用的处置〔5〕可以进一步计算长期债务与运营资本的比率二、固定支出偿付倍数分析1、固定支出偿付倍数的计算固定支出偿付倍数＝〔税前利润+固定支出〕÷固定支出〔1〕固定支出包括：计入财务费用的利息支出；资本化利息；运营租赁中的利息费用和优先股股息等。他们都是指税前固定支出。〔2〕我们通常采用的计算公式为：固定支出偿付倍数＝〔息税前利润+租赁费中的利息〕÷［利息费用+租赁费中的利息+优先股股息〔1－所得税税率〕］2、固定支出偿付倍数的分析是利息偿付倍数的扩展，其分析方法与利息偿付倍数分析一样。第三节影响长期偿债才干的其他要素一、长期资产和长期债务相互对应1、长期资产〔1〕固定资产：入帐；折旧；减值预备等〔2〕长期投资：入帐；减值预备等〔3〕无形资产：入帐；摊销；减值预备等2、长期债务：长期借款、长期应付款、应付债券、专项应付款等，在分析时该当留意：〔1〕会计政策和会计方法有很强的选择性〔2〕可转换债券－负债〔3〕优先股－有固定到期日、偿债要求和法定赎回要求的作为负债二、长期租赁主要是指运营租赁，普通而言，其租赁费用的三分之一是利息费用，其他三分之二为运营租赁的本金，应就此数调整资产和负债数额。三、退休金方案1、退休金方案的含义：是一种企业与职工之间关于职工退休后退休金支付的协议。2、退休金方案的内容〔1〕确定提拨退休金方案：根据提存的退休基金和用退休金产生的投资收益确定退休金支付金额。〔2〕确定利益退休金方案：根据职工工资收入和效力年限来确定退休金支付金额的方法。3、与退休金方案有关的概念〔1〕估计退休金负债：到某一特定日期为止职工由于所提供的效力而赚得的养老金总额折算成该特定日期的现值。〔2〕累计退休金负债：根据当前工资程度计算的，到某一特定日期为止职工由于提供效力而赚得的全部既得和非既得的退休金之和，折算为该日期的现值。〔3〕既得与非既得退休金负债既得退休金负债：在退休金方案中明确规定即使职工不再继续为企业效力，也有权领取的那部分退休金。非既得退休金负债：与既得退休金相反。〔4〕退休金方案资产：企业按退休金方案的规定，提拨给退休基金受托机构，并由受托机构进展运营管理，用以支付未来退休金的全部资产。4、退休金方案的分析当退休金资产的公允价值低于累计退休金负债，就存在退休金未达负债；反之那么存在未达资产。四、或有事项或有事项是指过去的买卖或事项构成的一种形状，其结果须经过未来不确定事项的发生或不发生予以证明。包括或有资产和或有负债。五、承诺是指企业对外发出的将要承当的某种经济责任或义务。是或有负债的一个组成部分。六、金融工具金融工具是指引起一方获得金融资产并引起另一方承当金融负债或享有一切者权益的契约。如债券、股票、基金等。对偿债才干的影响主要表如今：1、金融工具的公允价值与帐面价值发生艰苦差别，但并没有在财务报表中或报表附注中提示2、未能对金融工具的风险程度恰当披露第五章资产运用效率分析学习目的：掌握资产运用效率各种目的及其分析运用。重点：资产运用效率目的的计算难点：资产运用效率的分析运用第一节资产运用效率的衡量一、资产运用效率的概念及其分析意义１、资产运用效率：是指资产利用的有效性和充分性有效性是指资产运用的后果，即资产利用的程度。最能反映资产利用程度的是资产所产生的收入。有效性存在一个问题：即分子分母的一致性难以确定。为理处理这个问题，我们以个别资产的周转额来取代销售收入。此时反响的是资产运用的充分性：即资产的流动性。其公式为：资产周转率＝周转额÷资产包括总资产周转率、分类资产周转率和单项资产周转率三类2、资产运用效率分析的意义〔1〕股东－判别企业财务的平安性及资产的收益才干〔2〕债务人－债务的物质保证程度和平安性〔3〕管理者－发现闲置资产和利用不充分的资产，以提高资产的利用效率、改善运营管理二、资产运用效率比率1、总资产周转率总资产周转率＝主营业务收入÷总资产平均余额总资产平均余额＝〔期初总资产+期末总资产〕÷2评价：正向目的，同时结合企业实践情况进展评价。总资产周转率也可以用周转天数表示：总资产周转天数＝计算期天数〔360〕÷总资产周转率评价：反向目的，同时结合企业实践情况进展评价。2、分类资产周转率〔1〕流动资产周转率流动资产周转率＝主营业务收入÷流动资产平均余额流动资产周转天数＝计算期天数÷流动资产周转率〔2〕固定资产周转率固定资产周转率＝主营业务收入÷固定资产〔净额〕平均余额固定资产周转天数＝计算期天数÷固定资产周转率〔3〕长期投资周转率〔由于它与主营业务收入之间关系不一定很明显，因此很少计算〕长期投资周转率＝主营业务收入÷长期投资平均余额流动资产周转天数＝计算期天数÷长期投资周转率〔4〕其他资产周转率其他资产周转率＝主营业务收入÷其他资产平均余额其他资产周转天数＝计算期天数÷其他资产周转率3、单项资产周转率〔1〕应收账款周转率应收账款周转率＝主营业务收入÷应收账款平均余额评价：正向目的，结合企业实践情况进展分析应收账款周转天数＝计算期天数÷应收账款周转率评价：反向目的，结合企业平均信誉期分析分析应收帐款周转率时该当留意：其一，影呼应收帐款周转率下降的缘由主要是：企业信誉政策、客户故意拖欠和客户财务困难其二，应收帐款平均余额容易受季节性、偶尔性和人为要素的影响期三，应收账款目的并非越快越好〔2〕存货周转率本钱根底的存货周转率＝主营业务本钱÷存货平均净额收入根底的存货周转率＝主营业务收入÷存货平均净额存货周转天数＝计算期天数÷存货周转率分析存货周转率时该当留意：其一，该当结合存货的批量要素、季节性变化要素等情况进展分析，并进一步对存货的构造进展分解。其二，存货周转并非越快越好第二节资产运用效率的分析〔该当同时从以下三个方面进展分析〕一、影响资产周转率的要素1、资产所处行业及其运营背景不同，会导致不同的资产周转率2、企业运营周期长短不同，会导致不同的资产周转率3、企业资产的构成和质量不同，也会导致不同的资产周转率4、资产管理的力度和企业采用的财务政策不同，也将导致不同的资产周转率二、资产周转率的趋势分析以几年的数据资料进展趋势分析，同时该当结合行业的平均规范进展分析三、资产周转率的同行业比较分析可以选择同行业的先进程度进展比较〔明确本企业与先进企业之间的差距或在行业中的领先位置〕；也可以选择同行业的平均程度进展比较〔明确在行业中的竞争位置〕第六章获利才干分析学习目的：掌握获利才干计算的各种目的及其分析重点：获利才干目的的计算难点：在分析获利才干时要留意选择恰当的收益额第一节销售利润率分析一、销售毛利率1、销售毛利率的计算销售毛利＝主营业务收入－主营业务本钱销售毛利率＝销售毛利额÷主营业务收入＝1－销售本钱率2、影响毛利变动的要素外部要素：市场的变化内部要素：开辟市场的认识及才干本钱管理程度产品构成决策企业战略要求3、单一产品毛利变动分析毛利额＝销量×〔销售单价－单位销售本钱〕毛利率＝毛利额÷销售收入＝〔销售单价－单位销售本钱〕÷销售单价采用要素替代法进展分析参见书P125例６－１４、多种产品毛利变动分析其毛利的变动除了受每一种产品的销售数量、销售单价、单位销售本钱等的影响外，当销售总量一定时，销售的构成也对毛利的变动产生影响。毛利额＝∑［某产品销售数量×〔该产品销售单价－该产品单位销售本钱〕］＝∑〔企业销售总额×各产品销售比重×该产品毛利率〕综合毛利率＝∑〔各产品销售比重×各该产品毛利率〕采用要素替代法进展分析见书P127例6－2二、营业利润分析1、营业利润率＝营业利润÷主营业务收入营业利润＝主营业务利润+其他业务利润-资产减值预备-营业费用-管理费用-财务费用营业利润率反映每百元主营业务收入中所赚取的营业利润部分2、影响营业利润率的要素营业利润－同向影响主营业务收入－反向影响我们在此主要分析营业利润变动的影响〔1〕主营业务收入－同向影响①销售数量变动对营业利润的影响＝〔实践销售数量-基期销售数量〕×基期单位奉献毛益②销售价钱变动对营业利润的影响＝〔实践销售价钱-基期销售价钱〕×实践销售数量〔2〕主营业务本钱－反向影响主营业务本钱变动对营业利润的影响＝实践销售数量×〔基期单位本钱-实践单位本钱〕＝主营业务收入×〔基期主营业务本钱率-实践主营业务本钱率〕〔3〕主营业务税金及附加－反向影响，但它是外部客观影响要素，取决于税率的高低，在分析获利才干是该当将此要素剔除。〔4〕营业费用－反向影响营业费用变动对营业利润的影响＝主营业务利润×〔基期营业费用率-实践营业费用率〕〔5〕管理费用－反向影响管理费用变动对营业利润的影响＝基期管理费用-实践管理费用〔6〕其他要素对营业利润的影响其他业务利润－正向影响财务费用和资产减值预备－反向影响3、运营杠杆及其对营业利润的影响〔1〕运营风险：是指企业因运营上的缘由而导致利润变动的风险。如产品需求、售价、本钱、调整价钱的才干以及固定本钱的比重等〔2〕在某一固定本钱比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用就被称为运营杠杆。由于运营杠杆对运营风险的影响最为综合，因此经常被用来衡量运营风险的大小。〔3〕运营杠杆系数〔DOL〕DOL＝营业利润变动率÷产销量变动率＝基期奉献毛益÷基期营业利润＝1+固定本钱÷基期营业利润〔4〕运营杠杆系数分析①在固定本钱不变的情况下，运营杠杆系数阐明销售额的增长〔减少〕所引起利润增长〔减少〕的幅度②DOL与销售量、单价反向变动；与单位变动本钱、固定本钱同向变动③营业利润的预测分析营业利润额＝基期营业利润额×〔1+估计产销量的增长率×运营杠杆系数〕④营业利润的考核分析参见书P132例6-5〔5〕运营杠杆对营业利润的影响：运营杠杆的大小决议着营业利润增长的快慢，也意味着运营风险的大小。在产品生长或成熟期提高运营杠杆以谋求更大的获利空间。4、营业利润率的比较分析〔1〕要素分析：对同一企业不同时期之间或不同企业同一时期之间的营业利润率差别缘由所进展的分析。两个要素：营业利润与主营业务收入结论：企业在扩展收入的同时，留意改良运营管理，提高盈利程度。〔2〕构造比较分析：对营业利润率的构成要素及其构造比重的变动情况进展的分析，以进一步分析营业利润率增减变动的详细缘由。参见书P134例6－7〔3〕同业比较分析：与同行业的其他企业进展对比分析，以发现企业获利才干的相对位置。参见书P以上分析该当留意：其一，营业利润率的计算中，对于分子可以采用“营业利润〞，也可以采用“息税前利润〞其二，可以将销售收入、主营业务本钱等进一步分解，以便于找到降低本钱的详细途径。第二节资产收益率分析资产收益率目的把投入与产出相结合，更能全面反映企业的获利才干一、总资产收益率分析1、总资产收益率＝收益总额÷平均资产总额对于“收益总额〞，有两种观念：其一是采用税后净利〔优点：可进一步分析显示运营获利才干和资产周转速度对资产收益率的影响；缺陷：受资本构造的影响而缺乏可比性〕；其二是息税前利润〔优点：便于企业之间的比较；缺陷：不太符合一切者的分析要求〕。在此，我们采用第二种观念2、意义〔1〕表达资产运用效率和资金利用效果之间的关系〔2〕在资产总额一定的情况下，利润的多少决议总资产收益率的高低〔3〕总资产收益率目的反映企业综合运营管理程度的高低3、影响总资产收益率的要素〔1〕息税前利润－正向影响①既要留意其数量，又要留意其质量〔营业利润的比重〕②要进一步分析各种收入、本钱、费用、支出等对息税前利润的影响〔2〕资产平均占用额－反向影响①不仅该当留意分析其资产的占用额，而且还该当分析其资产的构造②企业资产对收益的影响有三类：直接构成收益的资产、不影响收益的资产和抵扣收益的资产，企业该当尽量提高直接构成收益资产的比重。4、总资产收益率的分析〔1〕总资产收益率的趋势分析〔剔除利润的非正常变动〕〔2〕总资产收益率的同业比较分析〔明确本人的竞争位置〕留意：债务人或短期投资者可以直接运用这一目的进展分析；但企业内部运营管理者还该当分析内部构成二、长期资本收益率分析1、长期资本收益率＝收益总额÷长期资本平均额长期资本额包括长期负债和一切者权益；收益总额与之相对应，该当包括：“税前利润+长期资本利息〞，或者“息税前利润-短期利息〞2、影响长期资本收益率的要素〔1〕收益总额－正向影响其详细分析与“总资产收益率〞中的分析一样〔2〕长期资本〔长期负债和一切者权益〕－反向影响①既要留意其资本占用额，又要留意妥善安排资本构造②长期负债与一切者权益之间的比例构成不同的资本构造，进而企业可以利用财务杠杆影响长期资本收益率〔当长期资本收益率高于长期负债利率时，自有资本利润率会随负债率的添加而添加，反之那么减少〕财务风险：企业由于全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。财务杠杆〔DFL〕：用来表示财务风险的大小。DFL＝息税前利润÷〔息税前利润－利息〕３、长期资本收益率的比较分析〔1〕趋势分析〔2〕同业分析三、分部报告和中期报告分析1、分部报告分析分部报告：是为了了解集团化公司整体运营情况，以行业分部为主体，披露其有关销售、营业利润、资产占用等信息，并要求按地域、出口额及主要客户报告其国外运营活动情况。分部报告分析：〔1〕趋势分析－构造比较式趋势分析〔2〕目的分析－通常采用营业利润率、资产收益率等2、中期报告分析中期报告：是指不满一个会计年度的会计报告，通常包括半年报告、季报、月报等。普通不经注册会计师审计中期报告的披露与年报根本一样，但除了特别艰苦的事项，中期报告可以不披露资产负债表日后事项和或有事项。但它必需披露企业运营活动的季节性特征。它普通不经过注册会计师审计其分析方法与年报一样第七章投资报酬分析学习目的：经过对本章的学习，可以掌握财务杠杆、每股收益、市价比率等的计算和分析重点：财务杠杆、每股收益、市盈率的计算难点：财务杠杆的分析和复杂资本构造下每股收益的计算第一节净资产收益率分析获利才干分析是对企业盈利情况的最根本分析，而投资报酬分析是站在企业一切者的角度进展分析一、财务杠杆1、财务杠杆：由于负债筹资的存在，使得权益资金利润率的增长速度将超越息税前利润的增长速度，这种借入资金对投资者收益的影响就称为财务杠杆２、财务杠杆的计算财务杠杆的大小通常采用财务杠杆系数〔DFL〕来表示。DFL就是指息税前利润增长所引起的每股收益增长的幅度DFL=EBIT÷〔EBIT-I〕财务杠杆系数阐明的是息税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度在资本总额、息税前盈余一样的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股收益也越高3、财务杠杆对净收益的影响：当借入资金投资报酬率高于其本钱率时，财务杠杆将发扬正成效，即随借入资金比例的添加，投资者净收益会有更大的添加；反之财务杠杆那么发扬负效应。参见书P154例7－2二、净资产收益率的分析净资产收益率＝净利润÷平均一切者权益它对于一切者而言是最为重要的目的之一，可以表达企业的投资效益和企业管理程度的高低1、按权益乘数对净资产收益率目的进展分解〔杜邦分析法〕参见书157页杜邦分析构造图留意以下几点：〔1〕净资产收益率是一个综合性极强的投资报酬率目的〔2〕资产净利率是影响净资产收益率的关键目的〔3〕权益乘数对净资产收益率具有倍率影响2、按财务杠杆对净资产收益率的分解净资产收益率＝［资产收益率+〔资产收益率-负债利息率〕×负债÷净资产］×〔1-所得税率〕净资产收益率的变动率＝资产收益率的变动率×财务杠杆系数阐明：〔1〕当资产收益率大于负债利息率时，财务杠杆产生正效应；反之那么产生负效应。〔2〕财务杠杆系数对净资产收益率的影响具有倍率效应。第二节每股收益分析一、每股收益的计算1、每股收益：是企业净收益与发行在外的普通股股数的比率。它主要是反映普通股持有者获得报酬的程度。是评价上市公司获利才干的中心目的。2、每股收益的作用〔1〕具有衔接资产负债表与利润表的功能〔2〕反映企业的获利才干，决议股东的收益数量〔3〕确定企业股票价钱的主要参考目的3、每股收益的计算〔1〕简单资本构造下每股收益的计算简单资本构造：企业只发行普通股，或者虽有其他证券但无稀释作用或稀释作用不明显〔增发比例不超越20％〕的资本构造每股收益＝〔净利润-优先股股利〕÷发行在外的加权平均普通股股数加权平均股数＝∑〔流通在外的股数×流通在外的月数占全年月数的比例〕〔2〕复杂资本构造下每股收益的计算复杂资本构造：当企业发行普通股的同时又发行其他证券，并且导致增发股票比例超越了20％的资本构造披露原那么：当总稀释效果不超越3％时，只需披露“根本每股收益〞目的；当总稀释效果超越3％时，那么需求披露“根本每股收益〞以及“充分稀释的每股收益〞目的。根本每股收益＝〔净利润-优先股股利〕÷〔流通在外的普通股股数+增发的普通股股票+真正稀释的约当股数〕充分稀释的每股收益＝〔净利润-不可转换优先股股利〕÷〔流通在外的普通股股数+普通股股票等同权益〕参见书P160页例7－6二、每股收益分析1、影响每股收益的要素〔1〕属于普通股的净收益：总净收益中需求扣除不属于普通股的净利润额以及非正常和非经常性工程。是每股收益的正影响要素。〔2〕普通股股数：是每股收益的负影响要素。在确定普通股股数时该当留意：其一，应运用加权平均普通股股数其二，年内资本公积或盈余公积转增资本时，不论何时转增，都可回溯到年初有效。其三，约当普通股的认定应于发行时就认定。一旦认定就不能更改。特殊的可以例外。其四，一些具有固定股利或利率，并有权参与普通股利润分配的证券，可以视为约当普通股。其五，在一定条件下将发行的股票，其条件在年度内得到满足时，可以视为普通股其六，母公司在编制合并报表时，对子公司本身的约当普通股、子公司可转换为母公司普通股的证券、子公司发行的可以购买母公司普通股的认股权等产权证券，均视为普通股。2、每股收益的趋势分析：了解企业投资报酬在较长时期中的变动规律参见书P162页例7－73、每股收益的同业比较分析：进一步了解企业在同业中所处的位置，从而在市场平均情况下对其作出更客观的判别。参见书P163页例7－8第三节市价比率分析一、股票获利率分析股票获利率＝〔普通股每股股利+每股市场利得〕÷普通股每股市价股票获利率的高低取决于企业的股利政策和股票市场价钱的情况。通常将其与其他目的结合运用。每股市场利得：期初、期末股票市价差额普通股每股市价：通常采用年度内平均价钱或报告日前一日的现实市价。二、市盈率分析市盈率＝普通股每股市价÷普通股每股收益上式中每股收益，当公司为复杂资本构造时，该当采用完全稀释的每股收益。是投资者衡量股票潜力、借以投资入市的重要目的。1、对市盈率的评价〔1〕市盈率越高，阐明投资该公司股票的风险就越高；同时也阐明投资者对公司股票的评价较高，意味着公司未来生长的潜力比较大。〔2〕市盈率的高低该当根据当时金融市场平均市盈率来界定，企业应采用适当的市盈率〔10—20〕2、运用该目的评价企业获利才干时该当留意几个问题〔1〕前提：健全的金融市场〔2〕导致市盈率变动的要素有：第一，股票市场的价钱动摇第二，应结合同期银行存款利率分析股票投资的风险第三，留意与行业开展的阶段结合第四，留意与上市公司的规模相结合第五，留意市盈率的异常情况三、市净率分析市净率＝每股市价÷每股净资产每股净资产＝〔股东权益总额-优先股权益〕÷发如今外的普通股股数市净率反映了市场对公司资产质量的评价，可以对股票的市场前景进展判别。普通来说，市净率到达3可以树立公司较好的笼统对市净率的评价与市盈率根本类似。第八章现金流量分析学习目的：经过本章的学习，该当学会了解现金流量表的每一项数据的含义，掌握现金流量表的主要分析方法。重点：现金流量表中有关现金流动各项目的的计算难点：将三大报表结合起来进展分析第一节现金流量表的初步分析一、现金流量的有关概念1、现金和现金等价物现金：包括企业的库存现金、可以随时动用的银行存款以及其他货币资金现金等价物：企业持有的期限短、流动性强、易于转换为知金额现金、价值变动风险小的投资。主要包括从购进到出卖持有期不超越3个月的短期债券投资。2、现金流量：是指现金及现金等价物与其他工程转换时构成的流入和流出的净额。〔1〕现金流量的分类：运营活动现金流量、投资活动现金流量以及筹资活动现金流量〔2〕现金流量总额、净额以及现金净流量3、现金流量表〔1〕产生：财务情况变动表－现金流量表〔1998〕〔2〕构造及格式：正表〔直接法〕及补充资料〔间接法〕4、现金流量分析的意义〔1〕对获取现金的才干作出评价〔2〕对偿债才干作出评价〔3〕对收益的质量作出评价〔4〕对投资活动和筹资活动作出评价二、运营活动现金流量1、直接法运营活动现金流量－正表留意其工程采用阅读、比较、解释和调整等方法2、间接法运营活动现金流量－补充资料〔1〕扣除非运营活动损益〔2〕加上非付现费用〔3〕加上非现金流动资产减少〔4〕加上运营性应付工程添加三、投资活动产生的现金流量留意其工程，首先从总体上了解，然后再从构成上分析，并且与上年数进展比较分析四、筹资活动现金流量留意其工程，首先从总体上了解，然后再从构成上分析，并且与上年数进展比较分析第二节现金流量的财务比率一、现金流动性分析〔现金的偿债性〕流动比率偿债的局限性：存货不能很快的变现；存货用本钱计价不能反映变现净值；待摊费用等不能变现。所以我们还该当留意现金偿债率分析1、现金到期债务比现金到期债务比＝运营活动现金净流量÷本期到期债务本期到期债务包括：到期的长期债务以及应付票据2、现金流量与当期债务比现金流量与当期债务比＝运营活动现金净流量÷流动负债3、债务保证率债务保证率＝运营活动现金净流量÷〔流动负债+长期负债〕二、获取现金才干分析1、每元销售现金净流入每元销售现金净流入＝运营活动现金净流量÷主营业务收入2、每股运营现金流量＝〔运营活动现金净流量-优先股股利〕÷发行在外的普通股股数3、全部资产现金回收率＝运营活动现金净流量÷全部资产反映企业运用资产获取现金的才干三、财务弹性分析1、财务弹性的含义财务弹性是指企业本身产生的现金与现金需求之间的适宜程度。反映财务弹性的财务比率主要由现金流量适宜比率、现金再投资比率和现金股利保证倍率2、现金流量适宜比率＝一定时期运营活动产生的现金净流量÷〔同期资本支出+同期存货净投资额+同期现金股利〕〔1〕普通采用几年延续目的计算〔2〕此目的大于1时，阐明企业有一定的盈余资金，反之那么阐明现金流量缺乏，需求对外筹资。3、现金再投资比率＝运营活动现金净流量÷〔固定资产原值+对外投资+其他资产+营运资本〕〔1〕普通采用几年延续目的计算〔2〕普通目的为7％－11％，根据详细情况略有不同。4、现金股利保证倍数＝运营活动现金流量÷现金股利额〔1〕普通采用几年延续目的计算〔2〕此目的阐明企业运营活动净现金支付现金股利的才干四、收益质量分析营运指数＝运营活动现金净流量÷运营所得现金运营所得现金＝净收益-非运营净收益+非付现费用此指数反映企业营运管理的程度和收益质量。指数大于1时，阐明一部分营运资金被收回；反之那么阐明运营所得现金被营运资金占用。第三节现金流量分析包括构造分析、趋势分析和同业分析。此处主要引见构造分析和趋势分析。一、构造分析构造分析就是将报表中某一关键工程的数字作为基数，再计算各工程所占的比重，以提示各工程的相对位置。1、现金流入构造分析：明确运营活动、筹资活动和投资活动所产生的现金流入在总现金流入中的构造，以及每一项现金流入中各自的构造。2、现金流出构造分析：明确运营活动、筹资活动和投资活动所产生的现金流出在总现金流出中的构造，以及每一项现金流出中各自的构造。二、趋势分析延续几年目的的对比在计算趋势百分比时，有定比和环比两种。定比是确定比较的基数，计算趋势百分数。而环比是将各年数据分别与前一年数据对比计算其趋势百分比。比较的数据可以选取绝对数，也可以选取构造比数据。第九章业绩的计量与评价学习目的：经过本章的学习，我们该当掌握业绩评价各种目的的计算和分析，掌握综合评分法根本原理，了解国有企业资本金绩效评价制度。重点：对现金流量、净收益和投资收益率目的的了解和运用难点：了解各种业绩评价目的的作用和局限性，把握其开展趋势。第一节业绩的计量一、企业业绩的财务计量1、净收益〔1〕净收益＝净利润-优先股股利每股收益＝净收益÷平均发行在外的普通股股数净收益中包含了特殊工程损益、会计政策变卦带来的影响等，再作比较时该当扣除。〔2〕净收益目的的优缺陷优点：具有很好的一致性和一向性，并且在可信性上较为可靠。缺陷：没有思索通货膨胀的影响〔收入与本钱不配比〕；会计规范的存在能够会忽视价值发明的某些成果；缺乏可比性；容易受经理人员的客观控制和调整。2、现金流量〔1〕现金流量的含义①净现金流量＝净收益+非付现费用此公式表达了权责发生制与收付实现制的区别。它隐含两个假设：其一是一切利润都能变成现金，且非付现费用也已收回现金；其二是不存在投资和筹资损益。②运营活动现金流量＝净现金流量-流动资产添加额+流动负债添加额-非运营活动收益③自在现金流量＝运营活动现金净流量-资产投资支出它包括债务人现金流量和股权现金流量，是企业价值评价的根底。〔2〕现金流量的优缺陷优点：受会计估计和会计分摊的影响较小；它不仅可用来评价企业业绩，还可用来衡量企业支付的才干以及现金管理业绩缺陷：不能区分收益性支出和资本性支出；单独一年的现金流量不能反映企业的全貌。3、投资收益率〔1〕总资产收益率＝息税前利润÷平均总资产反映了企业的运营业绩一切者权益收益率＝税后利润÷平均一切者权益反映了企业的理财业绩，是财务管理中最重要的中心目的。〔2〕投资收益率的优缺陷优点：表达了投入与产出的关系；与资本本钱相对应，可以衡量企业运用这些资本的效率性缺陷：由于运用净收益，因此存在与净收益一样的缺陷；诱使经理人员放弃收益率低于企业平均收益率但高于企业资本本钱的投资时机4、经济添加值〔1〕经济添加值＝税后运营收益-运用的股权资金×股权本钱率它包含以下四种类型①根本经济添加值＝息前税后运营利润-资本本钱率×报表总资产②披露的经济添加值：要对根本经济添加值进展调整调整工程为：研讨开发费用—作为投资并在一定期限摊销战略性投资—资本化并在开场消费时逐渐摊销商誉—挂在资产负债表上，不摊销争取客户的营销费用－资本化并在适当的期限内摊销折旧费用—沉淀资金摊销法〔前少后多〕重组费用－投资总资产－扣除免费融资工程，加进表外融资工程。③特殊