期货从业资格考试期货投资分析(习题卷4)

试卷科目：期货从业资格考试期货投资分析期货从业资格考试期货投资分析(习题卷4)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages期货从业资格考试期货投资分析第1部分：单项选择题，共48题，每题只有一个正确答案,多选或少选均不得分。[单选题]1.（）是公开市场一级交易商或外汇市场做市商。A)报价银行B)中央银行C)美联储D)商业银行答案:A解析:报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商。中国人民银行成立Shibor工作小组，依据《上海银行间同业拆放利率(Shibor)实施准则》确定和调整报价银行团成员监督和管理Shibor运行，规范报价行与指定发布人行为。[单选题]2.在?保险+期货?运行机制中，（）主要操作为购买场外期权，将价格波动风险转移给期货经营机构。A)期货市场B)期货公司C)保险公司D)农户答案:C解析:如图所示可知，C项正确。[单选题]3.()是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。A)备兑看涨期权策略B)保护性看跌期权策略C)保护性看涨期权策略D)抛补式看涨期权策略答案:B解析:保护性看跌期权策是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。[单选题]4.在结构化产品到期时，()根据标的资产行情以及结构化产品合约的约定进行结算。A)创设者B)发行者C)投资者D)信用评级机构答案:B解析:在结构化产品到期时，发行者根据标的资产行情以及结构化产品合约的约定进行结算，投资者获得相应的投资收益或者承担投资亏损。[单选题]5.关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是（）。A)期权出售者在出售期权时获得一笔收入B)如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票C)如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票D)投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益答案:C解析:C项，使用备兑看涨期权策略时，期权出售者在出售期权时获得一笔收入，但是如果期权购买者在到期时行权的话，他就要按照执行价格出售股票。[单选题]6.选择的检验统计量是（）。A)AB)BC)CD)D答案:A解析:[单选题]7.在其他因紊不变的情况下，如果某年小麦收获期气候条州恶劣，则面粉的价格将()A)不变B)上涨C)下降D)不确定答案:B解析:农产品价格最容易受白然因素的影响，当白然条什不利时，农作物的产量就会受到影响，此题中气候条件恶劣将导致小麦供给趋紧，刺激其下游产品而粉的价格上涨。[单选题]8.标的资产为不支付红利的股票，当前价格为30元，已知l年后该股票价格或为37．5元，或为25元。假设无风险利率为8％，连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为()元．A)7．23B)6．54C)6．92D)7．52答案:C解析:[单选题]9.关于影响股票投资价值的因素，以下说法错误的是()。A)从理论上讲，公司净资产增加，股价上涨；净资产减少，股价下跌B)在一般情况下，股利水平越高，股价越高；股利水平越低，股价越低C)在一般情况下，预期公司盈利增加，股价上涨；预期公司盈利减少，股价下降D)公司增资定会使每股净资产下降，因而促使股价下跌答案:D解析:D项，增资主要从两个方而影响股票的价格：①增资说明企业缺乏资金，增资会导致每股收益下降，从而可能引发股票的价格下跌；②增资后，企业得到资金支持，业务得到快速发展，从而可能推动股价上升。因此，增资对股票价格的影响方向并不能确定。[单选题]10.根据（）期权的交易价格情况，上海证券交易所于2015年6月26日发布了中国首只基于真实期权交易数据编制的波动率指数--中国波指（iVIX）。A)上证180ETFB)上证50ETFC)沪深300ETFD)中证100ETF答案:B解析:iVIX是根据方差互换原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算编制而成。[单选题]11.假设某金融机构投融资的利率都是8．1081％，已知期限为1年的零息债券的麦考利久期为1，则每份产品的修正久期为（）。A)0．875B)0．916C)0．925D)0．944答案:C解析:由于期限为1年的零息债券的麦考利久期为1，由修正久期的计算公式可得：D。.@##[单选题]12.场内金融工具的特点不包括（）。A)通常是标准化的B)在交易所内交易C)有较好的流动性D)交易成本较高答案:D解析:场内金融工具通常是标准化的，在特定的交易所内集中交易，通常具有比较好的流动性，方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势，即对冲交易的成本比较低，时间效率较高。[单选题]13.美元指数（USDX）是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元兑（）货币的汇率变化程度。A)个别B)ICE指数C)资产组合D)一篮子答案:D解析:美元指数（USDX）是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元兑?一篮子货币?的汇率变化程度。[单选题]14.某金融机构使用利率互换规避利率变动风险，成为固定率支付方，互换期阪为二年。每半年互换一次.假设名义本金为1亿美元，Libor当前期限结构如下表，计算该互换的固定利率约为（）。A)6.63%B)2.89%C)3.32%D)5.78%答案:A解析:互换的固定利率=2（1-0.8772）/（0.9732+0.9434+0.9112+0.8772）=6.63%[单选题]15.社会总投资，6向金额为()亿元。A)26B)34C)12D)14答案:D解析:支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括消费、资本形成、政府购买和净出口四部分。故社会总投资，的金额=33-21-(10-12)=14(亿元)。[单选题]16.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中()的存在。A)信用风险B)政策风险C)利率风险D)技术风险答案:A解析:造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。[单选题]17.在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的（），具体串换限额由交易所代为公布。A)20%B)15%C)10%D)8%答案:A解析:在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的20%，具体串换限额由交易所代为公布。[单选题]18.期货定价方法一般分为风险溢价定价法和持有成本定价法，通常采用持有成本定价法的期货品种是()。A)芝加哥商业交易所电力指数期货B)洲际交易所欧盟排放权期货C)欧洲期权与期货交易所股指期货D)大连商品交易所人豆期货答案:D解析:期货定价方法主要依据持有成本理论和兀套利定价理论。持有成本理论是由卡尔多、沃金和特尔瑟提山的。该假说认为持有成本由三部分组成：融资利息、仓储费用和收益。该理论以商品持有（仓储）为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。[单选题]19.技术分析的理论基础是()。A)道氏理论B)切线理论C)波浪理论D)K线理论答案:A解析:道氏理论是技术分析的理论基础，许多技术分析方法的基本思想都来自于道氏理论[单选题]20.在完全竞争市场上，企业扩大产量可以增加利润的条件是()。A)边际成本小于边际收益B)边际成本等于边际收益C)边际成本大干平均成本D)边际成本大干边际收益答案:A解析:在完全竞争市场上，当企业产量为边际收益大于边际成本对应的产量时，企业增加一单位产量所增加的收益大于增加单位产量所增加的成本，这时企业可以通过增加产量来增加利润。[单选题]21.通过已知的期权价格倒推出来的波动率称为（）。A)历史波动率B)已实现波动率C)隐含波动率D)预期波动率答案:C解析:隐含波动率是通过已知的期权价格倒推出来的波动率，是隐藏在期权价格里面的，因此叫作隐含波动率。[单选题]22.假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βs=1.20，βf=1.15，期货的保证金为比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。投资组合的总β值（）。A)1.86B)1.94C)2.04D)2.86答案:C解析:根据β计算公式，投资组合的总β为：0.90*1.20＋0.1/12%*1.15=2.04[单选题]23.下列关于布林通道说法错误的是()。A)是美国股市分析家约翰布林设计出来的B)根槲的是统计学中的标准差原理C)比较复杂D)非常实用答案:C解析:BOLL指标是美国国股市分析家约翰布林根槲统计学中的标准差原理设计出来的一种非常简单实用的技术分析指标。[单选题]24.原油价格上涨会引起石化产品终端消费品价格()A)上涨B)下跌C)不变D)没有影响答案:A解析:化工行业具有较强的上下游产业联动性特点，而原油作为基础能源和化工原料，其价格对化工下游行业有重要的影响。原油价格上涨首先将推动原油采油企业毛利率增加，处于原油产业链下游的企业成本同时增加。由于成本上涨，石化产业终端消费品价格亦将上涨。[单选题]25.某大型粮油储备企业，有大约10万吨玉米准备出库。为防止出库销售过程中，价格出现大幅下跌，该企业打算按销售总量的50%在期货市场上进行套保，套保期限为4个月（起始时间为5月份），保证金为套保资金规模的10%。公司预计自己进行套保的玉米期货的均价2050元/吨。保证金利息成本按5%的银行存贷款利率计算，交易手续费为3元/手，公司计划通过期货市场对冲完成套期保值，则总费用摊薄到每吨玉米成本增加为（）元/吨。A)3.07B)4.02C)5.02D)6.02答案:B解析:具体分析过程如下：保证金：2050元/吨×50000吨×10%＝1025（万元）；保证金利息成本：1025×4/12×5%≈17.08（万元）；交易手续费：5000手×3元/手×2＝3（万元）；总费用预计：3＋17.08＝20.08（万元）；摊薄到每吨玉米成本增加：20.08万元/5万吨≈4.02（元/吨）。[单选题]26.自有效市场假说结论提出以后，学术界对其有效性进行了大量的实证检验。从检验结果来看，迄今为止的基本结论是支持()假设。A)弱式有效市场B)半强式有效市场C)强式有效市场D)都不支持答案:A解析:自有效市场假说提出以后，学术界用各种方法对其进行了大量的实证检验，并且争论不休。从检验结果来看迄今为止的基本看法是：①很多但不是所有金融品种的检验结果支持弱式有效市场假设；②对半强式有效市场假设的检验存在分歧；③几乎没有哪个金融品种的检验支持强式有效市场假设，并且分歧较大[单选题]27.以下哪项属于进入完全垄断市场障碍的来源？()A)政府给予一个企业排他性地生产某种产品的权利B)企业生产和销售的产品没有任何相近的替代品C)关键资源出几家企业拥有D)在些行业，只有个企业生产比更多企业生产的平均成本低，存在范围经济答案:A解析:完全垄断市场是指整个行业中只有唯的个企业的市场组织。进入障碍是垄断产生的根本原因，它使得垄断企业能在其市场上保持唯卖者的地位，而其他企业不能进入市场并与之竞争。进入障碍的产生有二个来源：①关键资源由一家企业拥有；②政府给予一个企业排他性地生产某种产品的权利；③在些行业，只有个企业生产比更多企业生产的平均成本低，存在规模经济，产生了自然垄断．[单选题]28.关于参与型结构化产品说法错误的是（）。A)参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个领域的投资，且这个领域的投资在常规条件下这些投资者也是能参与的B)通过参与型结构化产品的投资，投资者可以把资金做更大范围的分散，从而在更大范围的资产类型中进行资产配置，有助于提高资产管理的效率C)最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权D)投资者可以通过投资参与型结构化产品参与到境外资本市场的指数投资答案:A解析:A项，参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个在常规条件下这些投资者不能参与的领域的投资。例如境外资本市场的某个指数，或者机构问市场的某个资产或指数等。[单选题]29.若投资者短期内看空市场，则可以在期货市场上（）等权益类衍生品。A)卖空股指期货B)买人股指期货C)买入国债期货D)卖空国债期货答案:A解析:若投资者短期内看空市场或某行业板块，则可以在期货市场上卖空股指期货等权益类衍生品；若投资者短期内看多市场或某行业板块，则可以在期货市场上买人股指期货等权益类衍生品；在市场发生调整或投资者改变其想法后，在期货市场上进行平仓操作就可以恢复原有的资产结构。CD两项，国债期货是利率类衍生品。[单选题]30.对于金融衍生品业务而言，（）是最明显的风险。A)操作风险B)信用风险C)流动性风险D)市场风险答案:D解析:对于金融衍生品业务而言，市场风险是最明显的风险。金融机构在开展金融衍生品业务时，其所持有的金融衍生品头寸可能处于未对冲状态。这种情况下，金融市场的行情变化将有可能导致衍生品头寸的价值发生变化，出现亏损，使金融机构蒙受损失。[单选题]31.能够消除日常价格运动中偶然因素引起的不规则性的图形是()。A)K线圈B)条形图C)移动平均线D)点数图答案:C解析:移动平均线的优点主要体现之一就在于运用移动平均线可以观察价格总的走势，不考虑价格的偶然变动，这样可选择出入市的时机。[单选题]32.从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。A)先于B)后于C)有时先于，有时后于D)同时答案:A解析:从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDl指数是跟随商品价格指数的变化而变化的。[单选题]33.在买方叫价基差交易中，确定（）的权利归属商品买方。A)点价B)基差大小C)期货合约交割月份D)现货商品交割品质答案:A解析:按照点价权利的归属划分，基差交易可分为买方叫价交易（又称买方点价）和卖方叫价交易（又称卖方点价）两种模式。如果将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方，则称为买方叫价交易；若点价权利归属于卖方，则称为卖方叫价交易。[单选题]34.在实践中，对于影响蚓素众多，且相互间关系比较复杂的品种，最适合的分析法为()。A)一元线性回归分析法B)多元线性回归分析法C)联立方程计量经济模型分析法D)分类排序法答案:C解析:在实践中，有些影响因素众多，且相互间关系比较复杂的品种，一个简单的单因素或多因素回归分析模型也许无法很好地预测价格。在这种情况下，一个回归分析方程式无法概括与表达这些因素之间的复杂关系。要准确反映它们的关系，就需要将多个方程有机地组台起来才能合理地进行描述，而且，有些方程还可能是非线性的。这种由一组联立方程式表达的模型就是联立方程训量经济模型。[单选题]35.以下（）不属于美林投资时钟的阶段。A)复苏B)过热C)衰退D)萧条答案:D解析:?美林投资时钟?理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：衰退、复苏、过热、滞胀。没有萧条这个阶段。[单选题]36.实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置时，通过（）加以调整是比较方便的。A)股指期货B)股票期货C)股指期权D)国债期货答案:A解析:如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股票的比例就会上升或下降。投资者有时需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置。欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是比较方便的。[单选题]37.持有期收益率与到期收益率的区别在于()A)期术通常采取一次还本付息的偿还方式B)期术通常采取分期付息、到期还本的的偿还方式C)最后一笔现金流是债券的卖山价格D)最后一笔现金流是债券的到期偿还金额答案:C解析:持有期收益率是指从买入债券到卖山债券期间所获得的年平均收益。它与到期收益率的区别仅仅在于朱笔现金流是卖出价格而不足债券到期偿还金额。[单选题]38.宏观经济分析是以（）为研究对象，以（）作为前提。A)国民经济活动；既定的制度结构B)国民生产总值；市场经济C)物价指数；社会主义市场经济D)国内生产总值；市场经济答案:A解析:宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构作为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，主要研究国民收入的变动与就业、通胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。[单选题]39.分析两个变量之间的相关关系，通常通过观察变量之间的散点图和求解相关系数的大小来度量变量之间线性关系的相关程度。若相关系数是根据总体全部数据计算出来的，一般称为()。A)总体相关系数B)相对相关系数C)样本相关系数D)绝对相关系数答案:A解析:相关系数分为总体相关系数和样本相关系数。若相关系数是根据总体全部数据计算出来的，称为总体相关系数，记为P；根据样本数据计算出来的，称为样本相关系数，简称相关系数，记为r。[单选题]40.设初始沪深300指数为2800点，6个月后指数涨到3500点，假设忽略交易成本，并且整个期间指数的成分股没有调整、没有分红，则该基金6个月后的到期收益为()亿元。A)4342B)4432C)4234D)4123答案:C解析:[单选题]41.某美国投资者买入50万欧元，计划投资3个月，但又担心期间欧元对美元贬值，该投资者决定用CME欧元期货进行空头套期保值(每张欧元期货合约为12．5万欧元)。假设当E1欧元(EUR)兑美元(USD)即期汇率为1．4432，3个月后到期的欧元期货合约成交价格EUR／USD为1．4450。3个月后欧元兑美元即期汇率为1．4120，该投资者欧元期货合约平仓价格EUR／USD为1．4101。因汇率波动该投资者在现货市场______万美元，在期货市场______万美元。(不计手续费等费用)()A)获利1．56；获利1．565B)损失1．56；获利1．745C)获利1．75；获利1．565D)损失1．75；获利1．745答案:B解析:现货市场损益=50×(1．4120-1．4432)=-1．56(万美元)，期货市场获利=(1．4450-1．4101)×50=1．745(万美元)。[单选题]42.国家统计局根据()的比率得出调查失业率。A)调查失业人数与同口径经济活动人口B)16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口C)调查失业人数与非农业人口D)16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口答案:A解析:国家统计局根据调查失业人数与同口径经济活动人口的比率得出调查失业率，并同时推算出有关失业的各种结构数据，如长期失业人员比重、各种学历失业人员比重等。由于调查失业率采用国际通用标准统计，不以户籍为标准，因此更加接近事实，但目前尚不对外公布相关数据。[单选题]43.在其他因素不变的情况下，当油菜籽人丰收后，市场中豆油的价格一般会()。A)不变B)上涨C)下降D)不确定答案:C解析:在各种食用油之间会形成替代性或竞争性关系。当油菜籽大丰收后，由于价格便宜，很叫能会挤占部分豆油市场，使得豆油价格下降；反之，如果其他食用油作物歉收，则人豆油的需求就会增长，价格上涨。[单选题]44.某投资者佣有股票组合中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股份分别占比36%、24%、18%和22%，β系数分别是0.8、1.6、2.1、2.5其投资组合β系数为（）。A)2.2B)1.8C)1.6D)1.3答案:C解析:投资组合β系数=36%*0.8+24%*1.6+18%*2.1+22%*2.5=1.6。[单选题]45.金融机构在做出合理的风险防范措施之前会进行风险度量，（）度量方法明确了情景出现的概率。A)情景分析B)敏感性分析C)在险价值D)压力测试答案:C解析:情景分析和压力测试只设定了情景，但是没有明确情景出现的概率，为了解决这个问题，需要用到在险价值VaR。在险价值是指在一定概率水平a%(置信水平)下，某一金融资产或资产组合的价值在未来特定时期(N天)的最大可能损失。计算VaR目的在于明确未来N天内投资者有a%的把握认为其资产组合的价值损失不会超过多少。[单选题]46.蛛网模型作为一种动态均衡分析用来解释生产周期较长的商品在失去均衡时的波动状况，在现实经济生活中，最容易出现发散型蛛网波动的商品是()。[2011年9月真题]A)汽车B)猪肉C)黄金D)服装答案:B解析:根据蛛网理论可知，发散型蛛网的假设条件是供给价格弹性大于需求价格弹性。农产品的生产具有很强的周期性，生产者在确定生产规模时，很大程度上会受到当期价格的影响，而生产规模确定之后又很难更改，即农产品的供给价格弹性较大，而作为必需品又是缺乏需求弹性的。因此，农产品较易满足发散型蛛网的假设条件，在现实中很容易出现发散型蛛网波动的状态。[单选题]47.下列有关信用风险缓释工具说法错误的是()。A.信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约A)信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同B)信用风险缓释凭证，是指由标的实体以外的机构创设的，为凭证持有人就标的债务提供信用风险保护的，可交易流通的有价凭证。C)信用风险缓释合约(CRMD)是CRM的一种。答案:B解析:B项，信用风险缓释合约是典型的场外金融衍生工具。信用风险缓释凭证相比信用风险合约，属于更标准化的信用衍生品，不适合灵活多变的银行间市场的交易商进行签订。[单选题]48.波动率指数由芝加哥期货交易所(CBOT)所编制，以()期权的隐含波动率加权平均计算得米A)标普500指数B)道琼斯工业指数C)日经100指数D)香港恒生指数答案:A解析:VIX指数（VolAtilityInDex），即波动率指数，已经成为全球投资者评估美国股票市场风险的主要依它由芝加哥期货交易所(CBOT)所编制，以标普500指数期权的隐含波动率加权平均计算得来。第2部分：多项选择题，共26题，每题至少两个正确答案,多选或少选均不得分。[多选题]49.我国黄金生产主要集中于()A)山东B)河南C)福建D)辽宁答案:ABCD解析:黄金生产来源于矿产资源和二次资源两方而，主要受田家政策、资源状况和生产成本等因素影响。中国已成为黄金最大的生产国。我田黄金生产主要分布在山东、河南、福建和辽宁。其中，山东产量占全围的20%以上。[多选题]50.为了尽量避免或减少因基差异常波动带来的套期保值风险，基差卖方应该采取有效措施管理基差变动风险。主要措施包括（）。A)建立合理的基差风险评估机制B)建立合理的基差风险监控机制C)建立严格的止损计划D)选取的现货价格应尽量平稳答案:ABC解析:基差卖方可以采取的管理基差变动风险的主要措施包括：①建立合理的基差风险评估和监控机制；②建立严格的止损计划，以规避异常基差变化的小概率事件风险。[多选题]51.可以用来度量金融资产价值对风险因素的敏感性指标有（）。A)期权的DeltaB)期权的GammaC)凸性D)久期答案:ABCD解析:最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。常用的希腊字母包括Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho。[多选题]52.从事金融衍生品交易的金融机构在交易的过程中会面临一定的风险。该风险的来源取决于（）.A)金融机构使用的风险管理方法B)金融机构发行的财富管理产品C)金融机构交易的市场D)金融机构提供的服务答案:BCD解析:当一家金融机构提供金融衍生品相关的风险管理服务成者财富管理服务，或者为了做市，或者为了自有资金管理而主动进行金融衍生品的交易。就有可能承担相应的风险.该风险的来源，取决于该金融机构所提供的服务、所发行的财富管理产品以及其交易的市场。[多选题]53.当期收益率的缺点表现为()。A)零息债券无法引算当期收益B)不能用于比较期限和发行人均较为接近的债券C)一般不单独用于评价不同期限附息债券的优劣D)计算方法较为复杂答案:AC解析:当期收益率的优点在于简便易算，可以用于期限和发行人均较为接近的债券之间进行比较。其缺点是：①不适用于零息债券；②附息债券的期限不同，不能依据当期收益率高低评价债券优劣。[多选题]54.二叉树模型是由（）提出的期权定价模型。A)康奈尔B)马克·鲁宾斯坦C)约翰·考克斯D)斯蒂芬·罗斯答案:BCD解析:二叉树模型是由约翰·考克斯、斯蒂芬·罗斯和马克·鲁宾斯坦等人提出的期权定价模型。[多选题]55.量化交易系统变更管理的核心风险控制要素包括（）。A)授权B)可审计性C)分阶段部署D)验证答案:AB解析:AB两项，量化交易系统变更管理的核心风险控制要素包括授权（对提议的变更进行有效部署前审查）和可审计性（沟通要求符合既定规程，自有软件和技术基础设施相关的更改和功能需要审计留痕）。CD两项属于量化交易系统新的软件策略部署过程。[多选题]56.下列属于场外期权合约的设计要素的有（）。A)标的资产B)期权费C)执行价格D)到期日答案:ABCD解析:场外期权合约的设计涵盖标的资产、执行价格、到期日、期权费、期权类型等要素。这些要素的设计和保险产品的条款相对应，以确保风险的转嫁。[多选题]57.下列属于基差买方运用期权工具对点价策略进行保护的优点有（）。A)风险损失完全控制在已知的范围之内B)买入期权不存在追加保证金的风险C)成本是负成本，可以收取一定金额的权利金D)买入期权不存在被强平的风险答案:ABD解析:基差买方运用期权工具对点价策略进行保护主要是通过买入数量相等的看涨期权或看跌期权，为需要点价的现货部位进行套期保值，以便有效规避价格波动风险。其优点在于：①风险损失完全控制在已知的范围之内，最大的风险和损失就是已交纳的权利金，不会存在方向判断错误造成损失不断扩大的风险；而当价格的发展对点价有利时，收益能够不断提升。②买入期权不存在追加保证金及被强平的风险，可以保持较好的交易心态，使保值计划得到完整执行。[多选题]58.如果在未来浮动利率上升，那么支付固定利率的一方将获得额外收益，这相当于（）。A)看跌利率并在利率下跌后获得收益B)看涨利率并在利率上涨后获得收益C)相当于金融投资中的买方D)相当于金融投资中的多方答案:BCD解析:如果在未来浮动利率上升，那么支付固定利率的一方将获得额外收益，这相当于看涨利率并在利率上涨后获得收益，相当于金融投资中的买方或多方。[多选题]59.指数化投资的主要目的是()。A)优化投资组合，使之尽量达到最大化收益B)争取跑赢大盘C)优化投资组合，使之与标的指数的跟踪误差最小D)复制某标的指数走势答案:CD解析:指数化投资是一种被动型投资策略。被动型管理策略主要就是复制某市场指数走势，最终目的为达到优化投资组合与市场基准指数的跟踪误差最小，而非最大化收益。[多选题]60.()领域已经逐渐成为铝消费的主体。A)建筑B)变通运输C)包装D)同常用品答案:ABC解析:铝的消费主要在建筑业、交通运输业和包装业，占60%左右。其他消费领域有电子电气、家用电器（冰箱、空调）、日用五金等方而。[多选题]61.天然橡胶是重要的战略物资和工业原料，其供给具有季节性特点，有影响沪深期货价格的波动。天然橡胶供给的特点是()。A)供给淡季在8月至10月B)供给旺季在11月至次年l月C)供给淡季在2月至4月D)供给旺季在5月至7月答案:ABCD解析:橡胶树从种植到可采集一般需要6年时间，采割期大约25-30年。有浈旺季之分。每年2～4月、8～10月为淡季；5～7月、11月～次年1月为旺季。[多选题]62.创设新产品进行风险对冲时，金融机构需要考虑的因素有（）。A)金融机构内部运营能力B)投资者的风险偏好C)当时的市场行情D)寻找合适的投资者答案:BCD解析:在实际中，新产品的设计可能会复杂许多，金融机构需要根据当时的市场行情和投资者的风险偏好设计产品，也需要寻找合适的投资者，这样才能在对冲风险和发行产品之间找到平衡点。[多选题]63.在分析影响塑料期货价格的因素时，须密切关注（）。A)原油价格走势B)需求的季节性变动C)下游企业产品的利润空间D)库存情况答案:ABCD解析:A项，原油是塑料的原料，它的价格波动将会直接影响到塑料的价格。BD两项分别为塑料的需求和供应情况，也会影响塑料的价格。其中，需求的季节性变动是指，塑料在国内市场的一个主要用途是农用薄膜，一般春节前后以及7～9月份是其生产旺季，主要用于地膜和大棚膜。C项，下游企业的成本控制亦会影响对塑料的需求，从而影响塑料价格，如农用薄膜是利润率较低的下游制品，其产品销路不佳或者价格下跌会直接影响工厂对原料采购的成本控制，从而影响对塑料的需求量。[多选题]64.为预测我国居民家庭对电力的需求量，建立了我国居民家庭电力消耗量（y，单位：千瓦小时）与可支配收入（x1，单位：百元）、居住面积（x2，单位：平方米）的多元线性回归方程，如下所示：＝124.3068＋0.5464x1＋0.2562x2据此回答以下四题。根据样本观测值和估计值计算回归系数β2的t统计量，其值为t＝8.925，根据显著性水平（α＝0.05）与自由度，由t分布表查得t分布的右侧临界值为2.431，因此，可以得出的结论有（）。A)接受原假设，拒绝备择假设B)拒绝原假设，接受备择假设C)在95%的置信水平下，2是由β2＝0这样的总体产生的D)在95%的置信水平下，居住面积对居民家庭电力消耗量的影响是显著的答案:BD解析:根据样本观测值和估计值计算回归系数β2的t统计量为8.925，大于右侧临界值2.431，因而检验显著，拒绝原假设，接受备择假设。因此，β2显著不等于0，即在95%的置信水平下，x2对y的影响是显著的。[多选题]65.A)AB)BC)CD)D答案:BC解析:[多选题]66.按照标的资产的不同，互换的类型基本包括（）。A)利率互换B)货币互换C)股权互换D)商品互换答案:ABCD解析:根据标的资产的不同，互换的类型基本包括利率互换、货币互换、股权互换、商品互换和信用互换。[多选题]67.机构投资者使用权益类衍生品，是由于其重要性使得权益类衍生品在（）方面得到广泛应用。A)传统的阿尔法(Alpha)策略B)动态资产配置策略C)现金资产证券化策略D)阿尔法转移策略答案:ACD解析:机构投资者之所以使用包括股指期货在内的权益类衍生品实现各类资产组合管理策略，在于这类衍生品工具具备两个非常重要的特性:一是像股指期货等权益类衍生品能够灵活改变投资组合的β值，二是权益类衍生品具备灵活的资产配置功能.这两个特性使得权益类衍生品在资产配置策略、投资组合β值调整策略、指数化投资策略、传统的阿尔法(Alpha)策略及阿尔法转移策略、现金资产证券化策略等方面得到广泛应用.[多选题]68.某投资者持有10个delta=0．6的看涨期权和8个delta=-0．5的看跌期权，若要实现delta中性以规避价格变动风险，应进行的操作为（）。A)卖出4个delta=-0．5的看跌期权B)买入4个delta=-0．5的看跌期权C)卖空两份标的资产D)卖出4个delta=-0．5的看涨期权答案:BC解析:如果该策略能完全规避组合的价格波动风险，我们称该策略为Delta中性策略。题中，组合的Delta=10×0．6+8×（-0．5）=2，因此，资产下跌将导致组合价值下跌。要实现Delta中性，其解决方案包括：①再购入4个单位Delta=-0．5标的相同的看跌期权；②卖空2个单位标的资产。[多选题]69.以下属于寡头垄断市场的特征的有()。A)每家厂商在价格和产量方而的变动对整个行业利其他竞争对手影响很人B)该企业生产和销售的产品没有任何相近的替代品C)企业进入和退山市场比较困难D)大量的企业生产有差别的同种产品，产品彼此之间是非常接近的替代品答案:AC解析:寡头市场又称寡头垄断市场，是指少数几家企业控制整个市场的产品的生产和销售的种市场组织。寡头市场的特征是：①只有少数几家企业，因此每家厂商在价格和产量方而的变动对整个行业和其他竞争对手都会产生很大影响；②寡头厂商具有生产规模，因此进入和退山寡头市场比较困难。B项属于完全垄断市场的特征；D项属于垄断竞争市场的特征。[多选题]70.下列说法正确的是（）。A)中国是一个大宗商品对外依存度较高的国家B)GDP指标与大宗商品价格呈负相关关系C)中国GDP呈现上升趋势时，大宗商品价格指数重心上移D)经济走势从供给端对大宗商品价格产生影响答案:AC解析:从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。中国是一个大宗商品对外依存度较高的国家，其GDP走势无疑也会影响大宗商品价格走势。当中国GDP呈现上行趋势时，大宗商品价格指数重心上移，而当中国GDP增长放缓时，大宗商品价格指数往往走势趋弱。[多选题]71.关于波动率及其应用，以下描述正确的有()。A)利用期货价格的波动性和成交持仓量的关系可判断行情走势B)某段时期的波动率处于极低的位置预示着行情可能出现转折C)可以利用期货价格波动率的均值回复性进行行情研判D)可以利用波动率指数对多个品种的影响进行投资决策答案:ABCD解析:没有波动性就没有金融市场，波动性在金融衍生品的定价、交易策略以及风险控制中扮演着相当重要的角色：①结合期货价格的波动率和成交持仓量的关系，可以判断行情的走势。②利用期货价格的波动率的均值回复性，可以进行行情研判。③利用波动率指数对多个品种的影响，可以进行投资决策。在震荡过程中波动率较低，预示着行情可能要出现转折。[多选题]72.利用回归方程，预测期内自变量已知时，对因变量进行的估计和预测通常分为（）。A)点预测B)区间预测C)相对预测D)绝对预测答案:AB解析:有条件预测是指在预测期内自变量未知的因变量预测值；无条件预测是指在预测期内自变量已知时，预测因变量的值。一般来说，无条件预测分为点预测与区间预测。[多选题]73.某企业5月1日向欧洲客户出口一批货物，合同金额为50万欧元，即期人民币汇率为1欧元=8.6766元人民币，合同约定3个月后付款。已知5月1日即期汇率为1欧元=8.6766元人民币；CME期货交易所的人民币/欧元期货合约的大小为面值100万元人民币/手；5月1日CME主力人民币/欧元期货合约报价为0.11517/0.11522。该企业可以选择规避面临的外汇风险的手段包括（）。A)人民币/欧元期货B)人民币/欧元看涨期权C)人民币/美元看跌期权D)欧元/人民币汇率掉期答案:ABD解析:企业面临人民币升值，欧元贬值的风险。可进行人民币/欧元的期货、期权和汇率掉期交易。[多选题]74.下列属于铜的价格影响要素的是()。A)宏观经济形势B)基金的交易方向C)进出口政策D)美元指数答案:ABCD解析:铜的价格影响要素包括：①供求关系--关注库存变化；②宏观经济形势；③进出口政策、汇率；④铜消费拓展和替代；⑤铜的生产成本；⑥基金的交易方向；⑦相关大宗商品价格（石油、黄金等）；⑧国际市场价格；⑨美元指数；⑩其他：金融因素、投机和投资者心理因素等。第3部分：判断题，共26题，请判断题目是否正确。[判断题]75.卖出收益增强型的看涨期权能够让投资者在标的资产价格上涨时获得比较高的利息，当标的资产价格下跌时蒙受较大的亏损。（）A)正确B)错误答案:错解析:金融机构发行了收益增强型的结构化产品，相当于获得了看涨期权多头，在标的资产价格下跌时获得比较高的利息，但是当标的资产价格上升时蒙受亏损。[判断题]76.生产者价格指数与居民消费价格指数的不同之处在于，生产者价格指数只反映了工业品出厂价格的变动情况，没有包括服务价格的变动。（）A)正确B)错误答案:对解析:生产者价格指数也被称为工业品出厂价格指数，与居民消费价格指数相比，工业品出厂价格指数只反映了工业品出厂价格的变动情况，没有包括服务价格的变动，其变动也要比居民消费价格剧烈一些。[判断题]77.期货实际价格高于无套利区间上限时，可以在买人期货同时卖出现货进行套利。()A)正确B)错误答案:错解析:在无套利区间中，当期货的实际价格高于区间上限时，可以买入现货同时卖出期货进行套利；同理，当期货的实际价格低于区间下限时，可以买入期货同时卖出现货进行套利。[判断题]78.期货市场采用的是保证金交易机制，通常只收取交易总额的5%～10%的保证金。（）A)正确B)错误答案:错解析:期货市场采用的是保证金交易机制，通常收取交易总额的5%～15%的保证金。[判断题]79.牵制风险只有期权做市商在从事期权交易的过程中才会遇到。（）A)正确B)错误答案:错解析:期权做市商卖出期权后会面临牵制风险。这个风险不仅期权做市商会遇到，而且其他从事期权相关金融产品发行的机构也会遇到。[判断题]80.较大的置信水平α%的选择意味着希望在对极端事件进行预测时失败的可能性更小。（）A)正确B)错误答案:对解析:置信水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好。较大的置信水平意味着较高的风险厌恶程度，希望能够得到把握较大的预测结果，也希望所用的计算模型在对极端事件进行预测时失败的可能性更小。[判断题]81.贵金属的需求主要分为首饰需求和工业需求。()A)正确B)错误答案:对解析:贵金属除用作首饰外，在现代工业材料中有着重要的用途[判断题]82.建仓完成之后，场内期权组合的Delta与场外期权合约的Delta总是保持一致。（）A)正确B)错误答案:错解析:因为期权的Delta不仅会随着标的资产价格这个随机变量的变化而变化，而且会因为波动率的变化而变化，所以当二者变化之后，场内期权组合的Delta可能不再与场外期权合约的Delta保持一致。[判断题]83.互换协议是约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场内衍生产品。（）A)正确B)错误答案:错解析:互换协议是约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。[判断题]84.信号闪烁出现说明模型的策略里在判断买卖交易的条件中使用了?未来函数?。（）A)正确B)错误答案:对解析:信号闪烁，是指模型在图表上显示的买卖信号时而出现时而消失。出现这种情况，说明模型策略在判断买卖交易的条件中使用了未来函数。[判断题]85.在现实中农产品很容易出现收敛型蛛网波动的状态。()A)正确B)错误答案:错解析:农产品的生产具有很强的周期性，生产者在确定生产规模时，很大程度上会受到当期价格的影响，而生产规模确定之后又很难更改，即农产品的供给价格弹性较大，而作为必需品又是缺乏需求价格弹性的。因此，农产品发的供给价格弹性大于需求价格弹性，即较易满足发散型蛛网的假设条件，在现实中很容易山现发故型蛛网波动的状态。[判断题]86.升贴水实际上是基差的一种表现形式，只不过它是事先就人为确定好的。（）A)正确B)错误答案:对解析:升贴水及期货价格是决定基差定价交易中最终现货成交价的两个关键项。当点价结束时，对升贴水报价一方来说，现货最终价格＝期货平仓价格＋升贴水；升贴水＝现货最终价格－期货平仓价格＝平仓基差。因此，升贴水实际上也是基差的一种表现形式，只不过它是事先就人为确定好的。[判断题]87.如果一种商品价格下降导致另一种商品的需求减少，称这两种物品为互补品。()A)正确B)错误答案:错解析:当一种商品本身的价格不变，而与它相关的其他商品的价格发生变化时，该商品的需求量也会发生变化。相关商品可分为替代品和互补品。当一种商品价格下降减