证券投资原理与实务

证券投资原理与实务第一章导论第一节证券与证券投资一、证券的定义证券是一种表示财富一切权的凭证。分有价证券和无价证券二、证券分类证券按性质按构成内容：货币证券、货人证券、资本证券按能否上市按发行主体：公司证券、政府证券、金融证券无价证券：主要是证据证券凭证证券有价证券非上市证券上市证券三、证券的功能1、提高资本运用效率2、调理经济运转的工具3、投资融资工具4、有利于金融创新5、扩展融资范围四、证券的特征1、产权性2、收益性3、流通性4、风险性证券投资〔一〕投资的含义投资者运用本人持有的资本，用来购买实物资产或金融资产或获得这些资产的权益，目的是一定时间内获得预期资产增值和一定收入。〔二〕资产分类有形资产〔建筑物、土地、厂房〕无形资产〔商标权、企业声誉〕实物资产〔黄金、白银、古玩等看得见摸得着的资产〕缺乏之处金融资产包含在无形资产的范畴中〔三〕证券投资投资方式：直接投资与间接投资短期投资与长期投资固定收益投资与非固定收益投资群众化投资与法人投资第二节、证券市场一、证券市场定义是证券发行和买卖的场所。从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的买卖关系的总和。从经济学的角度，可以将证券市场定义为：经过自在竞争的方式，根据供需关系来决议有价证券价钱的一种买卖机制。在兴隆的市场经济中，证券市场是完好的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调理货币资金的运动，而且对整个经济的运转具有重要影响。二、证券市场与普通商品市场的区别1、买卖对象不同2、买卖目的不同3、买卖对象的价钱决议不同4、市场风险不同三、证券市场的特征1、价值交换2、财富权益交换3、风险交换4、高科技四、证券市场分类买卖客体股票市场公司债券市场政府债券市场买卖层次发行市场买卖市场A股B股H股抵押市场期货投资市场五、证券市场参与者监管机构自律性组织证券公司〔中介机构〕投资者发行人买卖所〔上海买卖所〕六、证券市场功能功能筹资功能合理定价功能分散投资风险功能资金流动导向功能信息传送功能产权复合功能第二章证券投资工具第一节股票一、股票的概念股票——是股份公司发行的证明持有人投资入股，并据以享有权益和承当义务的一切权凭证。证券投资工具——股票是一种很奇妙、很神奇的东西，它可以使人一夜暴富，也可以使人一夜间沦为乞丐。股票的根本常识1、股票的根本特征〔1〕不可归还性指股份公司不承当退还的义务。与债券相区别。〔2〕参与性股东是公司一切者〔3〕风险性股票投资至少会面临两方面风险：一是股票发行公司运营亏损和破产的风险；二是股票市场价钱动摇所带来的风险。〔4〕收益性综合性权益〔股利分配权、参与表决权、剩余财富分配权〕。二、股票的种类〔1〕股东享有权益和承当风险大小不同普通股和优先股〔2〕投资主体性质不同国家股、法人股和社会公众股〔3〕股票上市地点不同A股、B股、H股、N股和S股

巴菲特忠告：我们感兴趣的并非股票类别本身，而是公司的潜在价值及其开展的前景。当我们投资购买股票的时候，应该把本人当作是企业分析家，而不是市场分析家、证券分析家或宏观分析家。持有普通股就是拥有了企业，而不仅仅是几张纸而已。三、股票市场的功能1、筹集资金2、转换机制3、分散风险四、股票投资的技巧〔一〕选股〔二〕选时〔三〕采取科学的资金管理与风险控制手段巴菲特的投资理念在本人熟习的领域内投资选择优质企业进展投资长期持有集中投资一、股票价钱指数股票价钱指数，是指经过选择假设干种具有代表性的上市公司﹝称之为成分股﹞的股票，经过计算其成交价钱而编制出的一种股票价钱平均数。简称股价值数。二、股票价钱指数的编制股票价钱指数的编制，通常是以某一年份为基期，以该基期的股价作为100，然后用以后各时期的股票价钱和基期股价比较，计算出升降百分比，即得出该时点的股价指数。股价指数的普通计算方法主要有以下两种：1．算术平均法。可分为相对法和综合法两种。相对法就是先计算各成分股的股价指数，再加总求和。2、加权平均法股票价钱指数目前世界上主要的股票价钱指数道·琼斯股票价钱指数——是国际上历史最悠久、最有影响而由最为公众所熟习的股价指数。早在1884年7月3日由查尔斯.道,爱德华.琼斯根据美国11种有代表性的股票编制而成.道-琼斯股价平均数的基期是1928年10月1日，基期点数是100。规范·普尔股票价钱综合指数——是美国最大的证券研讨机构规范、普尔公司编制的股价指数，采用加权平均法进展计算，可以合理的反映市场走势。伦敦金融时报股票价钱指数——由英国<金融时报>编制，它以1935年7月1日为基期指数为100，能较全面反映伦敦股票市场的变动。日经225股价指数——东京证券买卖所1950年开场模拟道.琼斯股价指数编制本人的股价指数，1975年5月定名为“日本道式平均股票价钱指数〞。香港恒生指数——由香港恒生银行1969年11月24日开场编制发布的，以选定的33种有代表性股票为对象，以各自发行股数为权数，以1964年7月31日为基期，基期值为100，计算而成。我国主要的股票价钱指数1、上证综合指数，以1990年12月19日为基期，基期点数为100点，以股票发行量为权数，加权计算。2、上证成分股指数，简称上证180指数。选取上海A股市场最具市场代表性的180种样本股票，从2002年7月1日正式发布。基点是2002年6月28日上证30指数的收清点数。3、上证50指数，基期是2003年12月31日，基数是1000点，样本股是上证180指数中按照流通市值、成交金额排名前50名股票。4、深证综合指数，以1991年4月3日为基期，基期指数定为100。有新股票上市时，当天纳入指数计算。上证综合指数新股于上市第11个买卖日计入指数计算。5、深证成分股指数选取40家有代表性的上市公司为成分股，于1995年1月23日发布，基期是1994年7月20日，基期点数是1000。6、沪深300指数，2005年4月8日正式发布，基期是2004年12月31日，点数是1000。样本股沪深市场6成左右的市值，具有良好的市场代表性，是一个可以反映A股市场走势的指数。一、债券的概念：债券发行人按照法定程序发行，并商定在一定时期内还本付息的有价证券。是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期归还本金的债务债务凭证。债券的概念包含了四个方面含义：1、发行人是借入资金的主体；2、投资者是出借资金的主体；3、发行人需求在一定时期内还本付息；4、债券是反映债务债务关系的法律凭证。第二节：证券投资工具——债券二、债券的特点：1．归还性即必需规定债券的归还期限，债务人必需如期向债务人支付利息，归还本金。2．平安性债券与其他有价证券相比，投资风险较小。债券利率在发行时就已固定，不受市场利率变动的影响，债券本息的归还和支付由法律保证，有相应的担保。3．流动性即变现力，指的是在归还期届满前能在市场上经过转让变现为金货币，以满足投资者对即时货币的需求；或到银行等金融机构进展抵押，以获得相应数额的抵押贷款。4．收益性它表如今两个方面：一是投资者根据固定利率，可获得稳定的、普通高于银行存款利率的利息收入;二是在证券市场上经过贱买贵买获得差价收入﹝买卖性收入﹞。5、债券持有人享有优先偿债务股票与债券的区别项目债券股票性质债务凭证所有权凭证权利无权参与企业的经营选举权收益权监督权发行主体发行主体多样化发行主体单一期限按期偿还性没有偿还期流动性不同程度的流动性较强流动性偿债顺序偿债优先权在债券之后二、债券的分类按照发行主体分类国家债券金融债券公司债券按照利息能否固定可以分为固定利率债券和浮动利率债券1、固定利率债券：是在归还期内利率固定的债券，在归还期内不论市场利率如何变化，持有人只能按照票面利率获取利息。2、浮动利率债券：是指债券利率与市场利率挂钩，可以变动的债券。债券的其他分类：按期限长短分类。债券可分为短期债券、中期债券、长期债券。按发行方式分类，可分为公募债券和私募债券。按有无抵押担保分类，根具有无抵押担保，债券可分为信誉债券、抵押债券和担保债券等。按债券发行地点分类国内债券国际债券三、债券投资风险与投资战略购买力风险运营风险管理与决策人员运营失误的风险再投资风险利息进展再投资收益能够低于债券收益风险通货膨胀风险违约风险信誉风险，发行人不能按期支付利息归还本金变现才干风险短期内无法以合理价钱变现的风险一、基金的概念：证券投资基金是一种利益共享风险共担的集合证券投资方式，即经过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票债券等金融工具投资，并将投资收益按照基金投资者的投资比例进展分配的一种间接投资方式。世界上不同的国家和地域对证券投资基金的称谓有所不同，美国叫“共同基金〞，在英国和香港地域叫“单位信托基金〞，在欧洲一些国家叫“集合投资基金〞或者“集合投资方案〞，在日本和台湾地域叫“证券投资信托基金〞。第三节——证券投资基金二、基金的分类：根据运作方式的不同可以把基金分成封锁式基金与开放式基金。封锁式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券买卖所买卖，但是基金份额持有人不得恳求赎回的一种基金运作方式。开放式基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同商定的时间和场所进展申购或者赎回的一种基金运作方式。开放式基金的基金份额发行总数可以随时变动，投资者可以根据市场情况进展申购和赎回基金份额。为了满足投资者赎回资金，开放式基金一直以现金方式坚持部分资产。项目封闭式基金开放式基金期限有预先确定的经营期限不预先设定持续期发行规模发行规模固定，封闭运行不预先确定发行规模交易方式在二级市场转让要求投资者申购与赎回申购T+2，赎回T+5交易价格由二级市场供求状况决定根据基金单位净值申购与赎回基金资产净值公布每周或者更长时间公布一次每一个交易日连续公布封锁式基金与开放式基金区别证券投资基金根本分类股票基金债券基金货币市场基金混合基金股票基金：股票基金是以股票为主要投资对象的基金。按照中国证监会的划分规范，60%以上的基金资产投资于股票的为股票基金。股票基金的投资风格：价值型股票是收益稳定，价值被低估，平安性高股票，市盈率、市净率低。生长型股票是收益增长速度快，未来开展潜力大股票，市盈率、市净率高。大盘价值中盘价值小盘价值大盘混合中盘混合小盘混合大盘生长中盘生长小盘生长小盘大盘中盘价值生长混合债券基金：股票基金是以债券为主要投资对象的基金。按照中国证监会的划分规范，80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金。债券基金的投资风格：债券基金的风险主要有利率风险、信誉风险、提早赎回风险和通货膨胀风险。长期低信誉中期低信誉短期低信誉长期中信誉中期中信誉短期中信誉长期高信誉中期高信誉短期高信誉短期长期中期低等级高等级中等级货币市场基金：货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的基金。按照中国证监会的划分规范，仅投资于货币市场工具的为货币市场基金。货币市场工具通常是到期日缺乏一年的短期金融工具，也叫“现金投资工具〞。通常由政府、金融机构、信誉卓著的大型工商企业发行。货币市场工具流动性好、平安性高但是收益较低。货币市场投资门槛高，属于场外买卖市场，由买卖双方经过和电子买卖系统协商价钱完成。我国货币市场基金可以投资的金融工具：现金；一年以内〔含一年的〕银行定期存款、大额存单；剩余期限在397天以内的债券；期限在一年以内的债券回购、期限在一年以内的中央银行票据；期限在一年以内的资产支持证券。货币市场基金不能投资以下金融工具：股票、可转换债券、剩余期限超越397天的债券、信誉等级在AAA级以下的企业债券等。混合基金：混合基金同时以股票和债券为投资对象。根据中国证监会的划分规范，同时投资与股票、债券、货币市场工具，但是股票投资和债券投资的比例不符合股票基金和债券基金规定的为混合基金。根据组织方式不同，可以将基金分为公司型和契约型基金。根据投资目的不同，可以将基金分为生长型、收入型和平衡型基金。根据投资者买卖基金凭证时能否需求支付销售费用，可以将基金分为收费基金和不收费基金三、证券投资的风险1、流动性风险2、申购、赎回价钱未知的风险3、基金投资风险4、管理和运作风险5、不可抗力风险四、证券投资基金“一二三四战略〞〔一〕挑选好的基金公司〔二〕关注两大问题您有多少财富可以投资您能承当多少亏损〔三〕确定三个步骤确定投资目的选好投资种类根据经济周期变化等要素调整投资组合四、证券投资基金“一二三四战略〞〔四〕把握四大金律1、长期投资，及早投资2、养成定期投资的习惯3、适度分散是对投资的最好维护4、不同人生阶段，应有不同投资组合证券投资基金图示：投资者A投资者B投资者C基金托管人基金管理人证券A基金证券C证券B五、基金的特点1、集合理财，专业管理2、组合投资，分散风险3、利益共享，风险共担4、严厉监管，信息透明5、独立托管，保证平安六、特殊类型的基金1、伞形基金多个基金共用一个基金合同,子基金独立运作,子基金之间可以相互转化的基金构造方式。2、保本基金采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期日至少能获得资本金或一定报答的证券投资基金。我国目前有多只保本基金。3、基金ETF和基金LOF基金ETF是买卖型开放式指数基金。是一种在买卖所上市买卖的，基金份额可以变动的开放式基金。普通的ETF基金采用被动式投资战略，跟踪某市场指数，具有指数基金的特点。基金LOF是上市开放式基金。既可以在场外买卖市场进展基金份额申购与赎回，又可以在买卖所进展基金份额买卖、申购和赎回的开放式基金。第三章证券发行市场第一节证券发行市场一、证券发行市场概述:证券发行是证券市场运作的根底。一切证券发行关系的总和构成证券发行市场，由证券发行者、证券投资者、证券中介机构三部分组成。证券发行市场是指新发行的证券从发行者手中出卖到投资者手中的市场，包括从规划到销售以及承销等阶段的全过程。证券发行市场使资金从供应者手中转入需求者手中，把储蓄转化成投资，发明新的实践资产和金融资产，促进资本构成和经济开展。二、证券市场的组成1、证券发行人2、证券投资者3、证券承销商三、发行证券的根本程序〔一〕发行前的预备任务〔二〕恳求〔三〕审批〔四〕证券的发行四、证券发行的方式1、根据发行对象分成公募发行和私募发行。〔1〕、公募发行也叫公开发行，是指发行人向不特定的社会公众投资者出卖证券。在公募发行的情况下，任何合法的投资者都可以认购。只需公开发行的证券才可以恳求在证券买卖所上市。〔2〕、私募发行又叫不公开发行或者内部发行，是指以特定少数投资者为对象的发行，私募发行有确定的投资者。2、根据有无发行中介分为直接发行和间接发行。〔1〕、直接发行发行人直接向投资者推销出股票。〔2〕、间接发行由发行公司委托投资银行、证券公司等证券中介机构代理股票的发行。第二节股票的发行与承销一、股票发行的目的1、筹集资金2、扩展企业的知名度3、调整企业的资金构造4、添加老股东收益5、企业兼并二、股票发行的条件1、初次发行初次发行是指新组建股份公司时，或原非股份制企业转制为股份公司，或者原私人持股公司要转为公众持股公司时，公司初次发行股票。前两种叫设立发行，后一种叫初次公开发行。经过初次发行，发行人募集到所需求的资金，完成了股份公司的设立或转制。初次公开发行股票的条件：〔1〕、消费运营符合国家政策；〔2〕、发行普通股限于一种，同股同权；〔3〕、发起人认购的股本不少于公司发行股本的35%；〔4〕、公司股本总额不少于5000万元RMB；〔5〕、向社会公众发行的股份不少于股本总额的25%，拟发行股本超越4亿元不少于15%；〔6〕、最近三年延续赢利；〔7〕、发起人最近三年没有艰苦违法。2、增资发行增资发行是指随着公司的开展、业务的扩展，为到达添加资本金的目的而发行股票。可以分为有偿增资发行、无偿增资发行和混合增资发行等方式。〔1〕、有偿增资发行股份公司经过增发股票吸引新股份的方法增资，认购者必需按照股票的发行价钱支付现金获取股票，详细有股东配股、公募增资和私人配股。〔2〕、无偿增资放行公司原股东不用交纳现金就可无代价的获取新股的发行方式，主要有公积金转赠资本、红利增资和股票分割。〔3〕、混合增资放行两种发行方式混合运用的增资方式。三、我国股票的发行方式法人配售总股本上网定价发行二级市场投资者配售上网定价四、股票的发行价钱股票的发行价钱有如下类型：1、平价发行。股票的发行价钱等于股票的面额。2、市价发行。以流通市场的价钱为根底确定发行价钱，是最根本、最常用的发行方式。3、中间价发行。发行价钱介于面额与市场价钱之间。我国规定股票的发行价钱不能低于票面金额。我国股票的新股发行定价方式：1、严厉的市盈率行政定价。2000年之前，等于税后利润乘以市盈率。2、市场化定价。3、有控制的累积招标询价。2001年11月至今。第三节债券的发行与承销一、我国国债的发行与承销〔一〕国债的发行方式1、公开招标方式2、承购包销方式3、行政分配方式〔二〕国债承销程序1、记账式国债的承销程序2、凭证式国债的承销程序二、我国金融债券的发行三、我国企业债券的发行第四节基金的发行与承销我国基金的发行程序发起人恳求中国证监会募集资金开场向投资者出卖刊登招募阐明书三个月超越2亿三个月募集80%封锁式基金开放式基金基金成立基金管理公司托管人〔商业银行〕第四章证券流通市场一、证券流通市场的含义指已发行的证券进展买卖、转让和流通的市场，又称二级市场或证券买卖市场二、证券流通市场的类型〔一〕场内买卖市场：又叫证券买卖所市场，是由证券买卖所组织的集中买卖市场，有固定的买卖场所和买卖时间。证券买卖所是证券买卖双方公开买卖的场所，是一个有组织、有固定地点、集中进展证券买卖的二级市场，是整个证券市场的中心。证券买卖所本身不买卖证券，不决议证券价钱，只是为证券集中买卖提供场所和设备，对证券买卖进展组织和管理，为证券买卖提供稳定、公开买卖的高效率市场。证券买卖所运转系统：主要有买卖系统、结算系统、信息系统和监察系统四部分。1、买卖系统：有撮合主机、通讯网络、柜台终端三部分。〔1〕、撮合主机是买卖系统中心，将通讯网络传来的买卖委托读入计算机内存撮合配对，将成交结合和行情传回券商柜台。〔2〕、通讯网络衔接券商柜台终端、买卖席位和撮合主机的通讯线路和设备，有单向卫星、双向卫星和地面数据专线，用于委托传送、成交和行情。〔3〕、柜台终端用于券商管理客户证券帐户和资金帐户、传送委托、接受成交、显示行情。2、结算系统：用于证券买卖结算、交收、过户。3、信息系统：对每日证券买卖的行情信息和市场信息进展实时发布，有买卖通讯网、信息效力网、证券报刊、互联网等渠道。4、监察系统：行情监控、买卖监控、证券监控、资金监控。买卖原那么和买卖规那么1、买卖原那么：价钱优先：较高的买入价和较低的卖出价优先满足。时间优先：一样价钱中先提出申报者优先满足。2、买卖规那么买卖时间：上午9：30-11：30；下午1：00-3：00；节假日除外。买卖单位：一手。A股、B股、基金100股或者100基金单位为1手，债券10张1000元面值为一手。零股可以卖出，不能买入。价位：报价方式：价钱决议：有集合竞价和延续竞价方式。涨跌幅限制涨跌停板：除首日上市证券外，涨跌幅限制为10%。〔二〕、场外买卖市场：主要有柜台市场、第三市场和第四市场。柜台市场也叫店头市场，主要是买卖公开发行但不能在证券买卖所买卖的股票，普通采用议价买卖，买卖双方协商确定价钱。〔三〕、第三市场是曾经在证券买卖所上市买卖却在证券买卖所外进展买卖构成的市场。〔四〕、第四市场投资者饶开经纪人，相互之间直接进展证券买卖构成场外买卖市场。投资者之间经过计算机网络，经过终端设备进展买卖。证券买卖的程序:开立证券帐户开立资金帐户委托电脑主机撮合成交结算不成交委托方式1、递单委托2、委托3、电脑委托4、网上委托竞价成交原那么：价钱优先、时间优先、市价优先、成交价钱决议一、现货买卖证券买卖最根本的一种方式成交时马上交割，卖出者交出证券购买者支付价款证券买卖方式二、期货买卖买卖双方成交后，按契约规定价钱在商定时间里进展清算或交割的买卖对冲买卖三、期权买卖指投资者以支付一定数额的期权费为代价向期权的出卖者获得按双方商定价钱在商定时间久能否购买或出卖某种证券的权益达成的买卖。拥有协定价钱或购买资产合约的权益不负必需买进或卖出的义务期权分类1、欧式期权与美式期权欧式期权到期日决议能否买卖美式期权到期前恣意一天决议2、看涨期权与看跌期权看涨期权买进看跌期权卖出第五章：证券投资根本分析一、根本分析定义经过对决议证券投资价值及价钱的根本要素断定证券合理价位，从而提出相应投资建议的一种分析方法第一节根本分析二、根本分析的内容1、宏观经济分析2、行业分析与区域分析3、公司分析三、根本分析的步骤1、充分搜集信息2、判别经济变量之间的因果关系3、预测证券市场未来走势四、根本分析适用范围适用于中长线投资，对短线投资者知道作用比较弱一、经济政策分析国内消费总值工业添加值失业率通货膨胀率国际收支第二节宏观分析★国内消费总值〔GDP〕在西方经济学中，国内消费总值被定义成经济社会在一定时期内运用消费要素所消费的全部最终产品的市场价值。了解GDP要从如下几个方面着手：1、GDP是一个市场价值的概念市场价值就是各种产品的单位价钱乘以产量获得的。2、GDP丈量的最终产品的价值中间产品的价值不计入GDP。最终产品是在一定时期内消费并由最后运用者购买的产品和劳务。中间产品是用于再出卖而供消费别种产品用的产品。中间产品的价值计入GDP会呵斥反复计算。3、GDP是在一定时期内消费而不是所卖掉的最终产品的市场价值。企业消费而没有卖掉的产品计入存货投资，同样应该计入GDP。4、GDP是计算期内消费的最终产品价值，是流量而不是存量。流量是一定时期内发生的变量，存量是一定时点上存在的变量。5、与GDP相对应的是GNP。GDP是一个地域概念，GNP是一个国民概念。6、GDP仅指市场活动导致的价值。家务劳动、自给自足消费等市场活动不计入GDP。GDP是宏观经济分析首先要关注的重要目的。从支出的角度看，GDP主要包括消费、投资、政府购买和净出口。消费〔C〕：包括购买耐用消费品和非耐用消费品的支出，建造住宅的支出不在消费之内。投资〔I〕：是添加或改换资本资产的支出，包括固定资产投资和存货投资两类。固定资产投资指新厂房、新设备、新商业用房和新住宅的添加。存货投资是企业掌握的存货价值的添加。政府购买〔G〕：是各级政府购买物品和劳务的支出。但是转移支付、公债利息不计入GDP。净出口〔NX〕：是进出口的差额。证券投资为什么进展宏观经济分析？查尔斯.道：以为市场价钱不会象气球一样在风中四处飘荡,就整体价钱而言,它代表一种严肃而经过周详思索的行为结果。目光深远而音讯灵通的人士，会根据知的事件或预期不久将发生的事件，调整价钱。研讨结果阐明，1896年至1985年之间，除了两次世界大战之外，股票市场可以准确的预测经济趋势的变化，领先的时间平均为六个月，并可以预测经济循环的峰位和谷底，领先时间平均为一个月。每一个对金融事务有所了解的人，他一切的希望、绝望、知识都会反映在股票价钱指数上。基于这个缘故，股票价钱指数永远会适当的预期未来事件的影响〔上帝的旨意除外〕。假设发生火灾、地震等自然灾祸，市场指数也会迅速加以评价。股票市场是经济的晴雨表。如何进展宏观经济分析？分析内容宏观经济分析GDP增长经济周期通货膨胀财政政策货币政策2、经济周期经济周期是一个延续不断的过程，表现为昌盛与衰退的交替出现。经济昌盛的特征是产出高速增长、价钱利率和就业不断上升。经济衰退的特征是需求严重缺乏，消费相对过剩，销售量下降，价钱低落，企业盈利程度极低，消费萎缩，大量企业倒闭，失业率添加。经济总是处于周期性运动中，股价伴随着经济周期相应动摇，但是股价的动摇超前于经济动摇，股价的动摇是永久的。留意搜集宏观经济资料和政策信息，留意经济开展动向，正确的把握经济情势，对未来做出判别。4、财政政策国家预算税收财政支出国债财政补贴政策工具5、货币政策存款预备金再贴现率公开市场业务三大政策工具第三节行业分析一、行业的含义：是国民经济中同性质的消费或其他经济社会活动的运营单位和个体构成的组织构造体系。如林业、汽车业、银行业、房地产业等。行业分析的义务：解释行业本身所处的开展阶段在国民经济中的位置，分析影响行业开展的要素判别对行业影响的力度，预测行业的未来开展趋势，判别行业的投资价值，提示行业的投资风险。行业分析是衔接宏观经济分析和上市公司微观分析的桥梁，是根本分析的重要环节。处在生命周期不同开展阶段的行业，其投资价值也不一样；在国民经济中具有不同位置的行业，投资价值也不一样。公司的投资价值能够由于所处行业不同有明显差别。二、行业的分类方法：1、结合国经济和社会事务统计局曾制定一个<国际规范行业分类>，建议各国采用。把国民经济划分成10个门类。＊农林牧渔业＊采矿、采掘业＊制造业＊电、水、煤气＊建筑业＊零售零售业、饮食旅馆业＊运输、仓储和邮电通讯业＊金融、保险、房地产和工商效力业＊政府、社会和个人效力业＊其他第四节上市公司分析一、公司和上市公司含义从经济学的角度看，公司是依法设立的从事经济活动并以营利为目的的企业法人。公司全部的资本由股东出资构成，股东以其出资额或所持股份为限对公司的债务承当责任，公司以全部的资本对公司债务承当责任。我国的上市公司是指股票在证券买卖所上市买卖的股份。在实践投资活动中，投资者对于上市公司的了解是必要的，否那么其收益将面临很大的风险。无论是宏观经济分析，还是行业分析，对于详细投资对象的选择都要落实到公司微观分析上。在公司微观分析中，最重要的是公司财务分析。二、公司根本分析的内容分析内容公司根本分析行业位置经济区位产品分析运营才干生长性行业位置行业综合排名，产品市场占有率经济区位分析区位的产业政策、经济特征、自然条件产品分析分析产品的竞争才干、市场占有、品牌战略运营才干公司的法人治理构造、经理层和从业人员素质创新才干生长性公司规模变动特征和扩张潜力三、公司财务分析上市公司应该定期公布年度报告、半年度报告和季度报告。中国证监会规定，上市公司应该在每个会计年度终了后四个月内公布经审计的年度报告。上市公司应该在每个会计年度上半年终了后两个月内公布半年度报告，半年度报告可以不经审计。上市公司应该在每年前三个月、九个月终了后的一个月内公布季度报告。上市公司要求披露的财务报表包括资产负债表、利润及利润分配表和现金流量表，还要披露财务报表附注。1、资产负债表是反映企业在某一特定时期财务情况的会计报表，阐明权益在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承当的义务，以及一切者对净资产的要求权。资产负债表按照的原那么编制。按照帐户式反映企业的资产、负债和一切者权益的情况，同时还提供年初数和期末书的比较资料。资产=负债+一切者权益资产负债表资产期末余额期初余额负债及所有者权益期初余额期末余额一、流动资产一、流动负债1、货币资金短期借款2、交易性金融资产应付票据3、应收票据其他流动负债4、应收帐款流动负债合计5、预付帐款二、非流动负债6、应收利息、股利长期借款7、存货应付债款8、其他其他非流动负债流动资产合计