伊利股份股权激励案例研究

伊利股份股权鼓励

案例研讨

会计0702

佘光洁

张苗苗钱野谢科艳

吴慧芳俞飞燕王巧王琦倪建峰徐艳根本

框架（1）理论（2）现实意义（3）样本：典型企业、上市公司（4）分析①会计准则内容②实务执行情况④公司的经济后果⑤动机分析（5）政策与实务感悟开篇案例分析原因：2021年1月31日，伊利股份对外发布公告:公司2007年年度报告中净利润将出现亏损。运营利润与企业竞争力不符！股权鼓励定义:股权鼓励是让运营者获得公司股权，使他们可以以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承当风险，从而勤勉尽责地为公司的长期开展效力的一种鼓励方法。目的:在两权〔一切权和运营管理权〕分别情况下，从原来的经理人与股东间的博弈变为经理人与股东间的利益休戚相关，使经理人在运营过程中更多地关怀公司的长期价值。分析篇1。财务角度行业成长性市盈率股票价格2。同行业比较盈利水平财务风险资产负债率3。计算收入毛利率资产质量看2001-2007报表分析找到切入点年份管理费用（%）20011002002167.402003245.382004251.542005345.722006555.572007810.802006年4月24日,伊利股份公布了其股权鼓励的方案主要内容:伊利股份于2006年12月28日授予鼓励对象5000万份股票期权，(本股权鼓励方案签署时占总股本9.681%)。每份股票期权拥有者在授权日起八年内(可行权期)的可行权日以行权价钱〔13.33元〕购买一股伊利股份股票的权益，初次行权时不得超越所持股票期权的25%。行权条件：首期行权时，上年度的净利润增长率不低于17%。首期行权一年后假设在行权，需满足上一年度主营业务收入与2005年相比复合增长率不低于17%。鼓励对象:公司总裁,总裁助理和中心业务骨干等时间表

2006.12.282007.12.29董事会经过授予鼓励对象5000万份股票期权2007年度主营业务与2005年相比复合增长率不低于17%。2006年度净利润增长率不低于17%25%的股票期权的可行权日2021.12.29股权鼓励费用的会计处置:

<企业会计准那么第11号——股份支付>〔一〕授予日不做会计处置(除了立刻可行权)〔二〕等待期内每个资产负债表日需到达规定业绩才可行权的期权，其产生的费用应作为员工薪酬，在等待期内的每个资产负债日分摊。

(三)可行权之后权益结算不再对已确认的本钱费用进展调整伊利对股份支付的会计处置伊利股份本次期权鼓励方案的授予数量为5000万份，期权费用的总金额就是14.779元/份×5000万份＝7.3895亿元。

2006年摊销25%股份支付费用即1.85亿元2007年摊销75%股份支付费用即5.54亿元伊利股份2007年前三季度曾经实现净利润3.3亿元，第四季度的净利润估计2亿，那亏损也是正常的了。初露端倪股权鼓励方案能否合理一、是方案能否可以发扬鼓励作用，加快公司生长的步伐；二、是股权鼓励所带来的超额收益能否大于实施股权鼓励所付出的本钱。股权鼓励方案利于鼓励对象伊利股权鼓励方案的评价行权门槛——很低行权条件确实认——不合理行权价钱——刻意压低行权门槛——很低

首期行权时，上年度扣除非经常性损益后的净利润同比增长率不低于17%，主营业务收入同比增长率不低于20%。伊利股份2001年至2005年的净利润增长率分别为22.7%、19.8%、40.6%、18.6%和21.5%，均高于股权鼓励商定的17%的净利润增长率。商定的17%的净利润增长率

首期行权以后,上一年度主营业务收入与2005年相比复合增长率不低于17%。

复合增长率：

一项投资在特定时期内的年度增长率，即总增长率百分比的n方根〔n相等于有关时期内的年数〕

公式为：(现有价值/根底价值)^(1/年数)

–

1

自2003年起，未来三年，复合年增长率不低于50%行权条件确实认——不合理行权目的：扣除非经常性损益后的净利润增长率不低于17%企业准那么规定：该当把需求到达规定业绩可行权期权的费用作为本钱费用，这样鼓励对象很能够无法行权。伊利的处置

企业会计准那么规定：K=x-y/y伊利：K=(x+z)-(y+z)/〔y+z〕X=本年扣除非经常性损益后的净利润Z=本年股权鼓励费用Y=上一年度的扣除非经常性损益后的净利润行权价钱—刻意压低<上市公司股权鼓励管理方法>规定：行权价钱不得低于鼓励方案公布前一个买卖日标的股票的收盘价和前30个买卖日标的股票平均收盘价的较高者伊利选择在股改当日公布股权鼓励〔16.49元，最后一天的收盘价为17.85元〕实际上伊利的行权价钱不应低于17.85元，但行权价钱为13.33元缘由：股改实施前，伊利实施了10转增3.2的公积金转增方案及每10股派现2.6元的利润分配方案假设推迟一天公布……

股改复牌当天，伊利股价飙升了32.42％，23.63,即行权价实际上将变为23.63鼓励的本钱追加对价安排2006年3月18日，<内蒙古伊利实业集团股份股权分置改革阐明书>发布，参与本次股权分置改革的非流通股股东承诺，在股权分置改革方案实施后，假设公司2006年和2007年运营业绩无法到达设定目的，将分别向流通股股东追送一份股份，否那么将应向流通股股东追送的股份作为股权鼓励转送给公司鼓励对象。由于管理层兑现了“2006年和2007年年度运营利润较上年增长17%以上〞等承诺，伊利股份在2006年和2007年对管理层中心骨干分别追送了600万份股票，合计1200万股。这样伊利的股权鼓励实践上就由两部分组成，一部分伊利股权鼓励方案是伊利股改方案中“追加对价安排〞的1200万股，另一部分是5000万股的股权鼓励。从商定的条件可以看到，只需可以满足“追加对价安排〞的条件被伊利管理层反复运用于伊利股权鼓励方案中，这意味着伊利管理层仅完成2006年、2007年两年的业绩，无须另外作出努力，就可以随便得到两部分股权鼓励实施股权鼓励的本钱和带来的收益又是多少呢？按照伊利股份2005年实现的2.93亿元净利润计算，2006年、2007年每年坚持17%的增长速度，那么分别可以比2005年添加利润4981万元和5823万元，合计不过10804万元。按照非流通股东股改后25.86%的持股比例，两年后因上市公司净利润增长所获得的超额收益仅为2794万元，非流通股东却需求付给管理层