11 财务综合能力分析

第11章财务综合能力分析.理解企业综合分析的概念和内容掌握沃尔评分法的根本内容、方法和思路了解传统杜邦分析法和改进的杜邦分析法区别掌握改进的杜邦分析法的使用方法学习目标.第一节财务综合能力分析概述

.财务综合能力分析揭示各种财务经济指标之间的相互联系和协调关系，从而全面评价经济活动过程及其成果。财务综合能力分析的概念.其具体目的有：评估企业分析期的经营绩效分析影响企业财务状况和经营成果的各个因素，挖掘企业的潜力监督企业执行政策，法令以及规章制度的情况预测企业未来的趋势，提供决策的依据财务综合能力分析的目的

财务综合能力分析的总体目标是考核过去、评价现在和预测未来。.第二节沃尔分析法.沃尔比重评分法沃尔比重评分法的根本步骤1、选择评价指标并分配指标权重；2、确定各项比率指标的标准值，即各项指标在企业现时条件下地最优值；3、计算企业在一定时期各项比率指标的实际值；4、计算指标得分并形成评价结果。〔P234表1〕.沃尔比重评分法沃尔比重评分法的缺陷.20世纪90年代以来，沃尔评分法在我国制定的综合评价体系中广泛应用。例如：经济效益评价指标体系，财政部，1995年主要是从企业投资者、债权人及企业对社会的奉献三个方面进行考虑。计算方式：①以行业平均先进水平为标准值；②标准值的重要性总计为100分。沃尔评分法在我国的应用

..第三节杜邦分析法

.杜邦分析法是一种从财务角度来评价公司盈利能力和股东权益回报水平的一种经典方法。根本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，进而深入分析比较企业经营业绩。杜邦分析法的概念

.核心指标：净资产收益率净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×平均权益乘数杜邦分析体系净资产收益率.资产净利率14.杜邦分析体系的根本框架资产周转率销售收入资产非流动资产流动资产货币资金应收账款存货其他销售净利率净利润成本费用销售收入所得税费用销售成本期间费用其他损益营业外收支净资产收益率资产利润率权益乘数资产负债非流动负债流动负债杜邦分析体系.杜邦分析体系杜邦分析体系的局限性：1、计算资产净利率的“总资产〞和“净利润〞〔属于股东〕不匹配；2、没有区分经营活动损益和金融活动损益；3、没有区分有息负债与无息负债。.改进的杜邦分析法主要概念：1、净经营资产=经营资产－经营负债净金融负债〔净负债〕=金融负债－金融资产净经营资产=净金融负债＋股东权益.2.经营利润=息税前经营利润×〔1－所得税率〕净利息费用〔税后利息〕=利息费用×〔1－所得税率〕净利润=经营利润－净利息费用.改进的杜邦分析法净资产收益率=.改进的杜邦分析法净资产收益率=净经营资产净利率＋〔净经营资产净利率－税后利息率〕×净财务杠杆净经营资产净利率=经营利润÷净经营资产税后利息率=税后利息÷净负债净财务杠杆=净负债÷股东权益根据公式，净资产收益率的驱动因素包括：净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆。.第四节帕利普分析

.原理：将某一个要分析的指标层层展开，以便探究财务指标发生变化的根本原因。将常用的财务比率划分为四大类：偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。帕利普分析原理

.帕利普分析五个方面.可持续增长率——统一财务比率帕利普具体分析

可持续增长率=净资产收益率×(1-股利支付率)净资产收益率(ROE)=净利润/平均净资产.分析利润动因分解净资产收益率帕利普具体分析

净资产收益率=资产收益率×财务杠杆分解为：净资产收益率=净利润率×资产周转率×财务杠杆公式说明：影响企业净利润的动因是净利润率、资产周转率和财务杠杆作用。.评估经营管理——分解净利润率帕利普具体分析

净利润率说明企业经营活动的盈利能力，所以对净利润率进行分解能够评估企业的经营管理效率。常用的分析工具：共同尺度损益表，即该表中的所有工程都用一个销售收入比率表示。.评估投资管理——分解资产周转率帕利普具体分析

对资产周转率的详细分析可评估企业投资管理的效率。评估资产管理效率的主要财务指标有：资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率、固定资产周转率、营运资金周转率。.评估财务管理——检验财务杠杆的作用帕利普具体分析

评估