地方债发行回落再融资债占比近七成城投债提前兑付增多净融资由正转负

地地隐方政府与城行业监 022年第方政府与城行业监 022年第9期测周报2监测月报202311月1日—11302023年第8期地方债发行回落再融资债占比近七成城投债提前兑付增多净融资由正转负作者：中诚信国际研究院梁蕴兮yxliang@闫彦明ymyan01@作者：中诚信国际研究院梁蕴兮yxliang@闫彦明ymyan01@汪苑晖yhwang@主要观点 城投债策略中诚信国际研究院执行院长袁海霞hxyuan@经济修复仍承压以及政策面扰动等多重因素作用下，后续利率债收益率或呈区间波动走势；在化债持续推进、城投债发行缩量下，城投债信用利差或仍将维持低位，化债政策相继落地下城投安全性短期内边际提高，可结合地方化债进展短久期谨慎下沉，在风险相对可控的前提下赚取超额收益。还可关注化债支中诚信国际研究院执行院长袁海霞hxyuan@析】超万亿特殊再融资债落地，各省城投债信用利差收窄年8年7缩建议持短久期票息策略稳增长方面，《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》发布，明确符合条件的存量防风险方面，强化金融支持地方政府债务风险化解，央行首次明确提出对债务负担相对较重地区提供应急流动性贷款支持，国有大行提出积极支持地方政府债务风险化解。促改革方面，财政部对中央财政县级基本财力保障机制奖补资金的管理职责、一级市场：地方债发行规模环比下降52.22%至6672.09亿元，同比上升170.24%55.31%5374.72亿元；再融资债占地方债发行68.39%193530.36亿元用于偿还存量债务，贵州、安徽发行规模较大。地方债发行利率、利差环比均上行，吉林发行利率最高、天津发行利差最高。二级市场：地方债现券交易规模达1.65万亿元，环比上升43.24%，同比上升104.32%3.33BP。到期情况：12973.3011省存在到期地方债，北200亿元。如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵gzhao@一级市场：9.65%319.16亿元。交易所发审进一步趋紧，通过审核占比环比下降15.10%至62.13%。发行延续短期化，发行主体评级中枢上移，AAA级主体占比提升，借新还旧比例略有下降但仍超过90%；城投债加权平均发行利率3.77%、发行利差如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵gzhao@二级市场：城投债现券交易规模1.65万亿元，环比上升0.43%，同比上升104.20%。各期限等级信用利差均收窄；各省信用利差均收窄、云贵压缩幅度最大。信用分析：11月未发生城投信用事件，2家主体评级上调；204家城投主体的359只债券发生1062次异常交易，主体、数量、规模均环比上升，仍集中于弱资质主体。提前兑付及到期回售情况：根据实际兑付信息，11月共134家城投企业提前兑付债券本息，规模共计293.47亿元，环比增加145.23亿元；若带有回售条款的债券按2022年38%的真实回售比例行权，年内共有3728.87亿元城投债面临到期或回售。975319753197531年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月5年期为主2：11月地方债发行规模有所回落数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库占月度地方债发行规模比重特殊再融资债规模（右轴）0.201.2(%)(亿元)14008006004005年期为主2：11月地方债发行规模有所回落数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库占月度地方债发行规模比重特殊再融资债规模（右轴）0.201.2(%)(亿元)14008006004002000新增专项债 新增一般债 再融资专项债 再融资一般债1600（亿元）8006004002000数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库新增专项新增一般25000（亿元）200001500010000500007年期,14.12%10年期,28.57%5年期,37.53%20年期,0.32%15年期,5.98%3年期,0.81%30年期,12.67%海南浙江河南云南吉林重庆天津湖南安徽贵州辽宁新疆青海江西海南西藏山西云南吉林浙江河南湖北重庆安徽湖南天津贵州BP22.94BP。从券种看，一般债、专项债发行利率均下行、发行利差一降一升，一般债、专项债发行利率环比分别下行5.31BP、0.67BP至2.81%、2.99%，一般债发行利差收窄0.43BP21.96BP4.75BP29.03BP。从区域看，新疆发行利率、利差均最高，分别为3.19%、34.71BP2.69%表表1：各期限地方债加权平均发行利率大多下行、利差大多走阔期限1年2年3年5年7年10年15年20年30年只数0052716345411利率(%)--2.63↓2.79↓2.91↓2.98↑3.09↓3.12↓3.19↑利率变动---2.56-1.15-1.062.18-5.04-8.393.13利差(BP）---25.61↑23.79↑30.31↑33.85↑28.25↓22.94↑利差变动---1.702.154.261.41-5.507.57数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库图5：一般债、专项债发行利率均上行图6：吉林发行利率最高、天津发行利差最高40.00（%） （BP）10.0030.00 5.0020.00 0.0010.00 -5.000.00 -10.00一般债 专项债加权发行利率 加权发行利差利率较前值变化（右轴） 利差较前值变化（右轴）3.50 （%） （BP）403.00 352.50 302.00 25201.50 151.00 100.50 50.00 0江古发行利率(%) 发行利差(BP)数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库（二）二级市场：交易规模同环比均升，收益率整体下行1.6543.24%104.32%3.33BP105BP。图图7：地方债现券交易规模同比环比均上升（亿元）18000（亿元）1600014000120001000080006000400020000数据来源：Wind,中诚信国际区域风险数据库

地方政府债交易规模图图8：各期限地方债收益率整体下行3.532.521年 2年 3年 5年 7年 10年 15年 20年 30年(%)财政部-中国地方政府债券收益率曲线（(%)财政部-中国地方政府债券收益率曲线（AAA）[2023-10-30]财政部-中国地方政府债券收益率曲线（AAA）[2023-11-03]财政部-中国地方政府债券收益率曲线（AAA）[2023-11-10]财政部-中国地方政府债券收益率曲线（AAA）[2023-11-17]财政部-中国地方政府债券收益率曲线（AAA）[2023-11-24]财政部-中国地方政府债券收益率曲线（AAA）[2023-11-30]（三）到期情况：年内近千亿地方债到期，北京、辽宁到期规模较大973.3011省存在到期地方债，北京、辽宁到期规模较大、超200亿元。图图9：年内各省地方债到期规模(亿元(亿元)50山西广西浙江山东江苏广东内蒙古河北天津辽宁北京山西广西浙江山东江苏广东内蒙古河北天津辽宁北京数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库二、城投债：发行缩量净融资由正转负，各等地信用利差普遍压缩（一）一级市场：发行缩量净融资由正转负，发行成本普遍下行城投债发行规模下降、净融资由正转负，交易所发行审核进一步趋紧。11月城投债发行6129.65%4409.0514.75%，756.1180.18%至-319.161-119984.6448.99%5259.46%396413.28%11月末，存量城投债规模14.4814.07交易所城投债发行审核进一步趋紧，35号文等融资约束政策有关。11月公布有明确审核结果（已通过发审会、注册生效、终止审核）1485.22亿元，其中通过审核（注册生效）922.7262.13%15.10100%20%；1-11月整体终止审查规模占有明确的结果规模比重为9.41%、区域差异显著，黑龙江、吉林、云南终止审查规模占比居前三位，分别高达46.15%、30.61%、28.22%从区域发行情况看，26省发行了城投债，江苏发行规模超千亿元，浙江、山东发行规模超300亿元；13省净融入，山东、北京、安徽、云南净融资规模超50亿元，16省净流出，天津净流出规模仍最大，超200亿元，湖北、江苏次之，净流出规模均超100亿元。90%限上2.712.65年，3-530.98%；种上私募（30.26%）、超短融（25.98%）、中票（21.44%）发行规模占比持续居前三位；发45.86%4.53%行政层级77.86%。从募集资金用途看，发债仅用于借新还旧2的债券91.52%1.6810借新还旧比例高达100%；1-1191.20%6100%。图图10：城投债发行及净融资规模环比回落2021年2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月(2000.00)城投发规模 城投净资规模数据来源：Wind,中诚信国际城投行业数据库图图11：13省净融入、16省净融出，山东净融资规模超90亿元0

（亿元）

（亿元）150100500-50-100-150-200天津湖北天津湖北江苏重庆浙江贵州广西辽宁新疆宁夏上海河北湖南青海甘肃西藏吉林福建河南广东山西陕西江西四川云南安徽北京山东发行 到期 净融（轴）数据来源：Wind,中诚信国际城投行业数据库214143数据来源：Wind,中诚信国际城投行业数据库数据来源：Wind,中诚信国际城投行业数据库终止审查规模占比终止审查50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%70001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月通过审核 有明确审核结果 通过审核占比（右轴）0%020%100040%200060%3000100%80%4000120%（亿元）5000图13：1-11月黑吉云等弱区域交易所城投债终止审查规模占比高图12：11月交易所城投债审核通过率环比下降黑龙江吉林云南湖南贵州四川重庆福建陕西湖北江苏新疆河北江西山东安徽重庆天津广西浙江河南广东北京甘肃辽宁宁夏山西上海西藏数据来源：Wind,中诚信国际城投行业数据库

借新旧 其他城投债发行成本环同比均下降，18省发行成本环比下降。11月城投债加权平均发行利率3.42%0.350.3891.86BP，环比收窄44.63BP，同比收窄15.4BP。分期限等级看，各期限等级品种城投债发行成本普遍下354BP3.56%58BP至104BP。分区域看，贵州加权平均发行利率、利差均最高，分别为5.50%、300.91BP2.84%32.95BP253166.67BP、166.53BP；有18省发行利率、发行利差均下行，其中宁夏降幅最大，分别为198.63BP、192.14BP，贵州、黑龙江、内蒙古10月、11月城投债发行只数均较少，个券利率对区域整体发行成本影响较大。311月内蒙古发行1支城投债，且部分募集资金用于补充流动性资金，故本期借新还旧比例为0。表表2：城投债各期限级别发行成本普遍下行债券级别1年以下较上月3年较上月5年较上月AAA2.77%33bp↓3.30%18bp↓3.30%13bp↓26bp65bp↓76bp24bp↓63bp22bp↓AA+3.20%31bp↓3.56%54bp↓3.73%42bp↓87bp42bp↓104bp58bp↓103bp55bp↓AA3.49%3bp↑4.10%54bp↓4.64%31bp↓113bp10bp↓180bp38bp↓230bp8bp↓数据来源：Wind,中诚信国际城投行业数据库图图15：贵州城投债加权平均发行利率、利差均最高

350(%)(BP)(%)(BP)25020015010050内蒙古上海广东福建0内蒙古上海广东福建北京湖北江西江苏浙江安徽吉林广西宁夏重庆湖南河南天津山东西藏四川山西河北陕西新疆云南贵州加权平均发行利率（%） 加权平均发行利差（BP）北京湖北江西江苏浙江安徽吉林广西宁夏重庆湖南河南天津山东西藏四川山西河北陕西新疆云南贵州数据来源：Wind,中诚信国际城投行业数据库图图16：3省城投债加权平均发行利率与利差均上行、18省均下行，宁夏下行幅度最大贵新河北山福浙广上江内陕湖河安山天重湖四江吉广云宁州疆北京西建江东海苏蒙贵新河北山福浙广上江内陕湖河安山天重湖四江吉广云宁州疆北京西建江东海苏蒙古西南南徽东津庆北川西林西南夏500发行利率环比变动（bp） 发行利差环比变动（bp）数据来源：Wind,中诚信国际城投行业数据库（二）二级市场：交易规模同环比均升，云贵信用利差收窄幅度较大111.650.43%104.20%城投债收益率走势期现分化，各期限等级信用利差均收窄，各省信用利差均收窄、云贵压缩幅度最大。级城投债收益率走势期限分化，其中2年期及以下收益率均上行、平均上行幅度9.82BP，310.22BP；各期限、55AA级城投债20.55BP；5125.46BP收窄至15.74BP。分区域来看，314均收窄，云南压缩幅度仍最大，贵州、青海、压缩幅度亦位居前位。从利差绝对水平来看，3156.89-655.52BP300BP以上；而上海、北京、广东利差持续居于后三位。从月度变化来看，各省交易利差全面收窄，特殊再融资债发行规模较大的省份压183.04BP级城投债压245.62BP，AAA156.23BP;贵州、青海、广西等信用利差较高地区压缩幅度同样较大90BP以上。图图17：城投债现券交易规模均同环比均上升0城投易模 环比 同比数据来源：Wind,中诚信国际区域风险数据库

2.521.510.50-0.5-14区域信用利差计算过程中以个券剩余期限匹配相应期限国债到期收益率。图图18：短期城投债收益率上行、中长期城投债收益率上行中债城投债收益率曲线（AA+中债城投债收益率曲线（AA+）[2023-10-31]中债城投债收益率曲线（AA+）[2023-11-3]中债城投债收益率曲线（AA+）[2023-11-10]中债城投债收益率曲线（AA+）[2023-11-17]中债城投债收益率曲线（AA+）[2023-11-24]中债城投债收益率曲线（AA+）[2023-11-30]3.503.002.502.00 1月 3月 6月 9月 1年 2年 3年 4年 5年 6年 7年 8年 9年10年15年20年30年 图19：各期限、各等级城投债信用利差均收窄数据来源：图19：各期限、各等级城投债信用利差均收窄1.601.100.600.10城投债利差（AAA，1年期）城投债利差（AAA，3年期）城投债利差（AAA，5年期）城投债利差（AA+，1年期）城投债利差（AA+，3年期）城投债利差（AA+，5年期）城投债利差（AA，1年期）城投债利差（AA，3年期）城投债利差（AA，5年期）数据来源：Wind,中诚信国际区域风险数据库表3：31省交易利差均环比收窄，云南收窄幅度最大（单位：bp） 全省城投 AAA城投 AA+城投 AA城投11月末利差环比变化11月末利差环比变化11月末利差环比变化11月末利差环比变化青海贵州宁夏云南广西辽宁吉林山东陕西重庆甘肃四川湖南天津河南海南河北江西山西湖北新疆西藏安徽江苏浙江福建广东北京上海

655.52547.95383.47315.16305.58258.27247.54187.22168.50167.69164.51160.98149.01139.12138.98127.84126.00125.47114.45107.68106.60103.7194.7394.6994.1087.5284.3274.9663.3962.6556.89

-108.12-139.16-87.97-183.04-90.49-36.15-62.68-64.75-43.72-55.29-40.63-53.40-26.20-32.03-51.36-30.69-18.10-40.49-30.23-36.34-24.47-21.08-21.35-21.29-18.46-15.93-14.35-13.03-7.84-8.06-6.83

-158.61-169.7384.31-96.29137.5176.1885.6958.87110.2062.6957.45108.8176.83-60.4567.9379.7670.2171.61-154.8151.306062.2054.9055.1355.6053.75

--40.41--156.23-16.47--9.52-66.15-22.87-32.74-8.03-38.81-8.03-7.82-51.76-18.65--5.70-11.04-13.78-12.72-6.08--26.85-4.37-8.25-7.41-5.38-5.45-4.26-5.14

655.52574.29392.72392.25493.10229.93193.82236.06213.38264.64131.99695117.32112.03238.82125.86-171.63121.73123.15101.8195.9195.2873.1381.7283.7984.2875.1676.8782.7464.06

-108.12-268.17-92.38-245.62-194.11-36.80-134.34-59.33-52.50-93.16-34.97-173.37-22.55-31.09-50.35-31.69--67.94-41.72-55.58-28.91-18.08-21.51-11.36-17.05-14.42-13.61-12.74-13.78-20.18-10.78

-755.41306.93411.95403.46311.00401.94782.24337.27248.86268.41336.39282234.68172.71224.41126.00132.55165.43170.20161.14183.4170.11208.33131.47120.11105.62104.67100.0898.0881.18

--76.37-51.51-89.45-75.90-33.80-8.95-42.16-77.71-76.54-63.02-50.00-46.54-44.61-62.29-51.17-18.10-39.28-38.91-55.26-36.39-56.69-14.18-41.59-26.07-25.44-19.85-22.90-15.50-17.22-14.23数据来源：Wind,中诚信国际区域风险数据库（三）信用分析：未发生信用事件，城投债异常交易规模环比上升115数量及规模环比上升且仍集中于弱资质主体。根据公告信息，1124AAA，调整原因主要有公司获得政府支持力度大、近年资本实力和资产质量持续提升等；1127日，东方金诚将江苏盐城市城AAAA+，调整原因主要有公司在区域发展战略中地位重大、近年资本实力和盈利能力持续提升等。城投主体异常交易数量、规模环比大幅上升，山东异常交易规模居全国首位，贵州贵安发展集团有限公司异常成交次数最多，湖南省常德市城市建设投资集团有限公司发行的“20常城投偏离度最高。1120452%1000价）/投主体的359只债券发生1062次异常交易，环比分别上升70家、124只、464次，交易规模472.2583.17%分别为109家、88家。从信用级别看，AA级主体最多、为130家，其次为级、达55家。从区域看，109.33亿元（23.15%），97.05亿元（20.55%）69湖南省常德市城市建设投资集团有限公司发行的“20常城投”在公募城投债中偏离度最高、达19.57%，或与债券近期偿还部分本金有关。（四）到期情况与提前兑付：134家城投提前兑付债券本息，年内城投债到期超3700亿元根据实际兑付信息，11月贵州、广西、江苏等23省共134家城投企业提前兑付债券本息，293.47145.23亿元。年内城投债到期压力仍较大，123700亿元城投债面临到期或回售。202238%3728.87从级别看，级为主、占比超四成，AA+级占比超三成，AA级占比超两成；从行政层级看，成、超三成，仍需关注相关区域较低行政层级城投企业再融资压力；从区域看，江苏城投债721.5322.49%200亿元以上。图图20：年内城投债到期及回售规模超3700亿元1000（亿元）800（亿元）600400200山东天津浙江湖南四川广东江西湖北北京河南陕西福建重庆安徽云南广西山西河北贵州吉林上海新疆黑山东天津浙江湖南四川广东江西湖北北京河南陕西福建重庆安徽云南广西山西河北贵州吉林上海新疆黑辽宁到期 38售 100数据来源：Wind,中诚信国际城投行业数据库（五）城投债策略：短久期谨慎下沉，关注提前兑付参与机会城投债投资策略方面，经济修复仍承压以及政策面扰动等多重因素作用下，收益率或呈区间波动走势。化债加速、城投供给缩量下，城投债信用利差或仍将维持低位，可结合地方化债进展短久期谨慎下沉，同时可关注化债支持力度较大区域债券提前兑付参与机会。从利率债收益率走势看，临近年末中央经济工作会议等重磅会议窗口期，政策面或对收益率走势形成一定扰动，但经济修复承压情况短期内或难以扭转，收益率大幅上行动力不足，或呈区间波动走势。对于城投债而言，化债利好、城投供给缩量下，11月各区域信用利差全面收窄，弱区域城投债信用利差压缩明显。后续在“一揽子化债方案”持续推进、城投债发行缩量下，城投债信用利差或仍将维持低位。配置策略上，化债政策相继落地下城投安全性短期内边际提高，可结合地方化债进展短久期谨慎下沉，在风险相对可控的前提下赚取超额收益。此外，随着化债工作持续推进，城投债提前兑付持续增多，可关注化债支持力度较大、特殊再融资债发行规模较高区域债券的提前兑付参与机会。表表4：11月1-5年期国债收益率上行，信用债收益率走势期现分化，城投债利差整体收窄610月收益率水平信用利差绝对值（BP）信用利差历史分位数国债（%）较上月变化（BP）等级全部信用债（%）较上月变化（BP）全部信用债城投债地产债钢铁债煤炭债二级资本债全部信用债城投债地产债钢铁债煤炭债二级资本债1Y2.3413.16AAA2.767.2441.8647.1651.8646.6441.8649.8023.43%30.17%32.00%18.36%23.43%25.61%AA+2.855.7451.6453.7658.8861.6456.6451.3417.36%25.71%18.82%28.08%21.50%23.54%AA2.927.2458.6462.76133.3368.7559.3457.7113.05%18.37%22.73%4.84%3.17%13.94%3Y2.474.20AAA2.933.1346.2750.0765.7253.0946.2762.7923.09%24.31%46.22%20.66%23.02%31.11%AA+3.131.1366.0960.9676.7566.0971.1067.4620.89%19.36%19.06%18.17%14.09%26.07%AA3.26-9.8779.0979.46165.3489.8994.1376.4915.46%19.41%36.86%0.80%1.23%17.29%5Y2.573.66AAA3.11-2.6954.0954.5574.7067.4054.0972.8216.31%10.79%39.60%17.81%16.32%21.61%AA+3.37-8.6980.4069.5091.8780.4085.7978.1216.75%7.80%13.29%16.75%10.91%20.12%AA3.68-10.69111.4093.00208.75123.59128.3895.263.36%6.98%40.47%0.22%3.50%16.81%10月收益率水平信用利差绝对值（BP）信用利差历史分位数国债（%）较上月变化（BP）等级全部信用债（%）较上月变化（BP）全部信用债城投债地产债钢铁债煤炭债二级资本债全部信用债城投债地产债钢铁债煤炭债二级资本债1Y2.213.74AAA2.6813.1947.7854.9960.8253.5647.7857.5430.97%38.67%42.10%25.88%30.97%33.29%AA+2.8013.6959.0660.5973.7769.8161.0859.6825.72%33.43%35.42%37.10%26.60%31.00%AA2.8510.1964.5669.59134.5284.6269.5469.0518.40%23.65%23.37%11.08%6.94%24.17%3Y2.435.88AAA2.902.9147.3453.8366.5957.1647.3470.1224.37%28.67%47.27%25.46%24.30%38.01%AA+3.120.9169.1670.7290.9069.1674.3678.6024.49%29.13%35.01%21.30%17.43%36.19%AA3.36-2.0993.1694.22173.69104.20103.34109.6329.65%31.18%41.96%6.56%4.91%42.64%5Y2.530.69AAA3.145.4360.4464.1081.2474.7560.4489.6623.49%21.72%46.98%25.40%23.50%39.55%AA+3.463.4392.7586.05116.8592.7598.5197.9230.17%26.42%45.93%30.17%24.15%38.71%AA3.795.43125.75113.55216.54138.20137.23137.0618.18%28.18%45.72%6.16%6.49%46.62%数据来源：Wind,中诚信国际区域风险数据库三、政策及热点事件稳增长方面，《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（以下简称《意见》）PPP项目可申请专项债。PPP如聚焦使用者付费项目、全部采取特许经营模式、优先选择民营企业参与等，同时还提出清理核查前未完成招标采购程序的项目以及后续新实施的项目，均应按照新规执行。据媒体报道，对于清理核查前已完成招标采购程序的存量未开工项目，监管部门或将进行分类处理，其中，符合条件的政府付费类存量项目可通过预算安排和发行一般债筹集建设资金，符合专项债券投向领域且经地方政府认定符合PPP清理核查和整改有关要求的可行性缺口补助类存量项目，可通过预算安排和发行专项债筹集建设资金。符合条件的存量未开工PPP项目申请专项债资金，有利于减轻项目资金到位压力，加快推动开工建设、正常运营，同时也在一定程度上有助于缓解专项债资金闲置、挪用等问题，对于提高项目运营效率、提升专项债资金使用效率、支撑基建投资具有积极意义，但同时需关注项目收益质量以及社会资本角色转换问题。防风险方面，强化金融支持地方政府债务风险化解，央行首次明确提出对债务负担相对6注：1、历史分位数的计算从2019年1月1日起。2、用中债中短期票据到期收益率来替代全部信用债的到期收益率。3、中债钢铁债、中债银行二级资本债到期收益率等级最高均为AAA-，用此替代AAA。较重地区提供应急流动性贷款支持，工商银行、建设银行、中国银行均提出积极支持地方政府债务风险化解。中央层面，人民银行行长潘功胜在2023金融街论坛年会上指出，金融部门已会同有关部门采取多项措施，积极支持地方政府稳妥化解债务风险。在债务偿还方面，推动地方政府和融资平台通过盘活或出售资产等方式，筹措资源偿还债务；新增债务上，严格控制债务负担相对较重的地区新增政府投资项目，从而防止一边化债一边新增。债务处置上，金融管理积极引导金融机构依法合规支持化解地方债务风险，并且首次明确提出“必要时，中国人民银行还将对债务负担相对较重地区提供应急流动性贷款支持”，预示央行化债SVP或将落地。制度建设方面，提出要建立常态化的融资平台金融债务监测机制，支持融资平台市场化转型。顺应中央要求，近期，四大国有银行董事长接受新华社专访，工商银行、建设银行、中国银行均明确提出将支持防范化解地方债务风险，后续金融化债或将加快推进。与此同时，各地也积极通过强化债务监测管控、压降债务成本等方式防范化解地方债务风险。具体详见表5。促改革方面，财政部对中央财政县级基本财力保障机制奖补资金的管理职责、分配、监督管理等内容进行修订。1123补资金管理办法》（以下简称《办法》），强化奖补资金管理，提高奖补资金政策效能。一方面，更加明确各级政府责任，强调省级兜底、明晰各级政府“三保”风险管理责任；另一方面基于财政奖补原则，强调奖补资金对地方财力下沉的引导激励作用。长期看，在《办法》的约束激励下，省市财政向基层加大转移支付的积极性有望进一步提高，从而有利于缓解基层政府财政收支矛盾，从源头遏制其过度举债冲动；同时通过落实分级责任制，贯彻“一盘棋”的财政统筹理念，将有利于省级统筹财力，从全省层面把控地方债务风险和资源分配。表5：政策及热点事件概况日期热点事件2023/11/82023度，积极支持地方政府稳妥化解债务风险2023/11/8《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》对PPP模式提出新要求2023/11/9山西监管局发布《着力“四个坚持”，不断提升地方政府债务监管工作成效》，表示将不断探索新形势下地方政府债务监管工作思路，推动债务监管工作走深走实2023/11/920231—6情况的报告》，提出防范化解政府债务风险的下一步工作2023/11/13四川省财政厅印发《市（州）政府预算绩效评价办法（试行）》，在全国率先建立起政府预算绩效评价体系2023/11/14辽宁监管局《遵循“有力有序有效”三标准，探索开展地方债务全口径监管》2023/11/23政奖补原则，强调奖补资金对地方财力下沉的引导激励作用2023/11/28江苏武进高新区通过存量债务借低还高等方式，严控平台公司新增融资成本在4%左右附表：本月城投企业取消发行债券本月城投企业取消发行债券债券简称公告日期计划发行规模事件发行期债券简称公告日期计划发行规模事件发行期限年)发行人主体级别债券品种23太原国投MTN002B2023/11/35取消发行5太原国有投资集团有限公司AA+中期票据23桓台金海PPN001A2023/11/65取消发行5桓台县金海公有资产经营有限公司AA定向工具23广州地铁SCP0162023/11/820取消发行0.4918广州地铁集团有限公司AAA短期融资券23青城102023/11/815取消发行3青岛城市建设投资(集团)有限责任公司AAA公司债23临港经济MTN003A2023/11/235取消发行2上海临港经济发展(集团)有限公司AAA中期票据23文登蓝海MTN001A2023/11/232.1取消发行3威海市文登区蓝海投资开发有限公司AA+中期票据23未来科技MTN0012023/11/304取消发行3南京未来科技城经济发展有限公司AA中期票据23太原国投MTN002B2023/11/35取消发行5太原国有投资集团有限公司AA+中期票据本月城投企业及债券评级调整发行人义乌市国有资本运营有限公司债券简称1901评级机构中诚信国际最新评级日期2023/11/16—AAA—AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司20义乌02中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司20义乌07中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司19义纾01中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司21义创01中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司21义乌01中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司22义乌01中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司22义乌03中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司20义乌国资（疫情防控债）MTN002中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司21义乌国资MTN001中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司21义乌国资MTN004中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司21义乌国资MTN005中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司21义乌国资MTN006中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司21义乌国资MTN007中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司22义乌国资MTN001中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司22义乌国资MTN002中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司22义乌国资MTN003中诚信国际2023/11/16AA+——AAAAA+——AAA稳定义乌市国有资本运营有限公司22义乌国资MTN004