轻轻走出最高峰

PAGEPAGE1轻轻走出最高峰——07年国庆观黄金行情以及展望写在中国黄金期货诞生前夜：黄金在东方人的心目中占有特殊的地位。黄金首饰光彩迷人，具有极佳的佩戴效果。K金镶嵌珠宝制作的各种首饰，不仅佩戴起来光彩耀人，也是十分普遍甚得人器重的保值品。黄金是人类最早发现和利用的少数几种金属之一。黄金乃国库的“基石”。黄金首饰还是男女之间的定情物。随着社会的发展，人类的进步，黄金首饰则更加受到女士们的垂青。若如说中国的股指期货是千呼万唤始出来，那黄金期货的绝代佳颜显现的速度却是让绝大多数的金融人士欣喜若狂，正印证：“心头影事幻重重，化作佳人绝代容；恰似东山山上月，轻轻走出最高峰。”本文将从笔者井底之眼的视觉角度来看来看黄金行情的演绎，以供投资者参考。国内：2007年的最后一个黄金周渐去，但是黄金市场“如期”迎来投资和销售的高潮；国庆期间北京金价全线上调，千足金首饰涨至205元/克；9月11号，黄金期货花落上海期货交易所，更为黄金投资者和关注黄金投资的人开辟了一条新的投资途径。国际黄金：美元的大幅度下跌，次级债风波袭卷全球的背景下，黄金显现了其保值和规避风险的作用，国际金价全面上涨，黄金市场呈现了一派繁荣的景象；国际现货金价连续上涨了近100美元左右，价格已轻轻走出06年的最高峰！原油：国际油价在整个9月里面呈现陡峭60度角向上攻击，虽然在我们的国情长假期间价格至83.76（11月合约）回落下来，但是绝对历史高价又被再度刷新！美元：02年7月美元自121附近开始了漫漫熊途，期间虽然经过了17次加息的“壮举”，将基准利率从1%一路加到5.25%，但是美元在基本面决定性的作用下顽强向下、再向下，9月底77.7附近的暂缓支持能使其避免“腰斩”的命运吗？长假：十一黄金周，各类足金饰品备受消费者欢迎；不仅如此，可以预期黄金周后――实物黄金、纸黄金和黄金期货业务，也必将引来炒金者的广泛参与；如今的长假已经不仅仅是消费的高峰期，更是投资的高峰期。第一部分：黄金基本分析方法以及基本分析一、黄金投资的基本分析方法

决定黄金买卖成败的诸因素中，最关键的，是对黄金的价位走势是否能够做出正确的分析和判断。黄金买卖不象买大小，完全是靠运气，即使能够获得收入，但是结果根本不能控制，应通过一定的分析进行预测。预测价格走向的主要方法有两种：基本分析和技术分析。两者是从两个不同的角度来对市场进行分析，在实际操作中各有各的特色，因此投资者应结合使用。基本分析（FundamentalAnalysis）所谓基本分析，就是着重从政治、经济、个别市场的外在和内在因素进行分析。再加上其它的投资工具，以确定市场的目前状况是应该入市还是离市，并采取相应策略。以基础分析为主要分析手段的分析家，一整天都在研究金矿公司的行情、政府部门的有关资料以及各个机构的报告，来推测市场的未来走势。基本分析涉及的主要因素在以前我们已经涉及到，概括而言包括：政治局势

政治动荡通常都会有对金价利好情况的出现，战争会使得物价上涨，令金价得到支撑。而世界和平则会使金价受到不利的影响。黄金的生产量

黄金生产量的增减，会影响到黄金的供求平衡。黄金生产量南非最大，任何工人罢工或其它特殊情况的发生，都会对其产量产生影响。其次，黄金的生产成本也会影响产量。在1992年，因为黄金生产成本提高，不少的金矿停止生产，导致了金价的一度推高。政府行为

当政府需要套取外汇时，不管当时黄金的价格如何，都会沽出所储备的黄金来获得。与此相对应，政府黄金回收的数据，也时影响黄金价格的重要指标。黄金需求

黄金除了是一种保值工具以外，更有工业用途和装饰用途。电子业、牙医类、珠宝业等用金工业，在生产上出现的变动，都会影响到黄金的价格。美元走势

美元和黄金是相对的投资工具，如果美元的走势强劲，投资美元就会有更大的收益，因此美元的价格就会受到影响。相反，在美元处于弱市的时候，投资者又会减少其资本对美元的投资，而投向金市，推动金价的强劲。通货膨胀

当物价指数上升时，就意味着通货膨胀的加剧。通涨的到来会影响一切投资的保值功能，故此黄金价格也会有升降。虽然黄金作为对付通货膨胀的武器的作用已不如以前，但是高通涨仍然会对金价起到刺激作用。利率因素如果利率提高，投资人士存款会获得较大的收息，对于无息的黄金，会造成利空作用。相反，利率下滑，会对金价较为有利。于黄金走势的基本分析有许多方面，当我们在利用这些因素是，就应当考虑到它们各自作用的强度到底有多大。找到每个因素的主次地位和影响时间段，来进行最佳的投资决策。黄金的基本分析在时间段上分为短期（通常是三个月）因素，和长期因素。我们对于其影响作用要分别对待。

短期基本分析因素长期基本分析因素

供给劳工纠纷回收情况生产国外汇情况中央银行买卖行为贮存成本新开采技术新矿藏的发现预期生产成本和利润政府扶持政策

需求代用金属的价格政治事件和局势外汇汇率国家储备需求预期价格水平利率水平工业用金消费趋势电子及化工业情况珠宝业情况政府铸币用金需求黄金者的收入水平需求黄金者的年龄分布社会习惯通涨率走势黄金基本分析的不足与限制投资者在进行黄金买卖之前，第一步要进行的就是基本面的分析。假如缺乏基本分析，投资者根本不可能知道市场的现状，了解不到金市是处于收缩还是还会有所增长；市场状况是否过热；现在应该入市还是离市；投资的资金应该增加还是减少；市场趋向如何，所有这一切的基本因素分析都是不可缺少的步骤。但是黄金的基本分析还存在着一定的局限性：部分产金国家的资料难以获得或时间滞后

部分产金国家，并不情愿向国际公布产金数字，或者数字的公布有一定的滞后期，专家的数字只能是估计得来。所以当这些国家在套取外汇时，其推出市场的黄金数量，完全可能使市场产生震荡。基本分析在这方面的资料上，就显得有些不全面。公开市场，需求数字很难精确

黄金供应的数字，只需要将主要产金国家的每年产量相加，便可获得较为有效的数字。但是，需求方面数字的获得就较为困难。比如有的企业会将金币进行熔化，用于工业生产，从而使需求的数字含有重复计算的因素。所以，不可能用精确的数字来进行基本面的分析。不能告诉我们入市的时机

我们经过基本面的分析以后，都知道金价是在大牛市阶段。但是哪一天介入呢？现在做多，可能后天价格就会低得更多。等到下星期再买，可能现在就是最低价。因此，基本面分析只能告诉我门黄金价格的大势所趋，而根本不能向我们提供入市的最佳时机。捕捉不到近期的峰顶和谷底。即使是再大牛市阶段，金价也会有起有落。假如可以把握每一浪的走势，在高处吸纳、在低处沽出，获得的利润必然要比简单持有高得多。而基本分析，恰恰不能捕捉到这些细微的变化。正是基于基本分析只能分析市场的大势所趋，而不能解答市价起起落落的原因。因此除了在黄金买卖中要进行基本分析以外，还要通过技术分析来进行补充。二、黄金投资的基本分析1、黄金供给状况黄金的供给主要是三个方面：矿产金供给、官方机构的售金、旧金回收溶化（再生金），按性质划分为三种。第一种是经常性供给。这主要包括世界主要包括世界主要产金国，这类供给是稳定的，经常性的。第二种是诱发性供给。这是由于其他因素激作用导致的供给，主要是金价上杨，使许多囤金者为获利抛售，或使黄金矿山加速开采。第三种是调节性供给。这是一种阶段性不规则的供给。如历史上产油国因油价低迷，为了弥补收入不足就有抛售部分黄金的例子。世界黄金供给一览表（世界黄金协会2007-09月）06年1季度06年2季度06年3季度06年4季度07年1季度07年2季度07年2季度同比变化百分比07年1季度同比变化百分比供给矿产金

574

59764466059261633生产商净对冲-143-139-59-27-128-162……矿产总供给

431

458585632464454-13官方售金

101

11761501081482617旧金回收

301

327235242252237-27-22总供给

832

902881925824840-7-42、黄金需求状况世界黄金的需求主要来自：各国官方的储备、工业及首饰用金、投资需求。(一)各国官方的黄金储备主要作用是作为国际支付的准备金，一国黄金储备的多少与其外债偿付能力有密切关系。为了保持一定的黄金储备比例，各国中央银行及国际金融机构都会参与世界黄金市场的交易活动。(二)工业用途需求的增减，对世界黄金价格升降有很大影响。黄金的工业用途十分广泛，主要有首饰、化工、航天、电于等行业。(三)投资需求也是黄金市场需求来源的重要部分。一方面，人们利用金价波动，入市赚取利润，另一方面，人们在不同条件下，可在黄金与其他投资工具之间互为选择。如当美元贬值、油价上升时，黄金需求量便会有所增加；如股市上涨，吸引大量资金，那么黄金需求可能会相应减少。世界黄金需求一览表（世界黄金协会2007-09月）06年1季度06年2季度06年3季度06年4季度07年1季度07年2季度07年2季度同比变化百分比07年1季度同比变化百分比制造业需求珠宝及首饰

519

5286066265756973221工业&牙科

111

11411411411411722制造业总需求

630

6427207396898132718金条&金币零售投资

88

961091171241475347其他零售投资-3-8-6-10-13-14……ETFs以及类似机构11349197936-3…-79总需求

827

7798429258369442111供需差额5123390-12-104……3、黄金储备状况世界官方黄金储备一览表（2007/6前50位） 序号国家（地区）组织数量（吨）黄金占外汇储备%序号国家（地区）组织数量（吨）黄金占外汇储备%1美国8135.576.126菲律宾140.812.32德国3422.563.227新加坡127.41.93国际货币基金组织3217.328南非124.110.14法国2680.656.929土耳其116.13.65意大利2451.86630希腊11280.56瑞士1290.14331罗马尼亚104.77.37日本765.21.832波兰102.94.38欧洲央行641.724.433泰国842.69荷兰640.955.334澳大利亚79.82.610中国大陆6001.135科威特797.811中国台湾423.33.336埃及75.66.212俄罗斯401.72.437印度尼西亚73.13.313葡萄牙382.677.438哈萨克斯坦68.36.714印度357.73.839丹麦66.54.415委内瑞拉356.824.340巴基斯坦65.310.316西班牙337.140.741阿根廷54.73.117英国310.313.142芬兰49.114.618奥地利288.745.843保加利亚39.86.919黎巴嫩286.832.144西非经济货币联盟36.58.720比利时227.636.245马来西亚36.40.921阿尔及利亚173.64.246斯洛伐克35.14.322瑞典155.211.647秘鲁34.7423国际清算银行149.248玻利维亚28.317.224利比亚143.84.549厄瓜多尔26.320.425沙特阿拉伯14311.250叙利亚25.92.2中国央行黄金、外汇储备表月份黄金储备（万盎司）国家外汇储备（亿美元）二〇〇七年四月192912465.656二〇〇七年五月192912926.71二〇〇七年六月192913326.247其他重要黄金储备以及黄金占外汇储备表数量（吨）黄金占外汇储备%全球合计30374世界各国合计2689710.2欧洲地区合计1124654.5首次限制售金协议签字国12989.347.4二次限制售金协议签字国12691.050.8注1：以上表格于2007年6月12日更新，报告可以得到的最新资料。数据来自2007年6月国际货币基金组织的国际金融统计数字及其它可得到的来源。国际货币基金组织的数据有两个月的延时，所以大多数数据是2007年4月的，部分为2007年3月份或更早的。最近6个月内未向国际货币基金组织报告的不列在表内。注2：黄金占储备百分数是依据世界黄金协会的计算。金价按1月底的每盎司677.00美元计算（每吨按照32151盎司计算）。4、黄金其他重要基本数据COMEX期货黄金持仓数据COMEX期货黄金只是国际黄金市场上美国部分的代表，不过由于其基金持仓是公开的，我们可以从这个角度来窥测投机力量是怎样来看待未来行情的。自2006年以来的非商业持仓（基金持仓）对价格的影响明显呈现线性正比关系，截至10月初基金净多持仓已经达到创记录的175895手，同时价格也创下20多年以来的新高峰。从基金持仓这个角度看过去，如现在市场流行的预测观点来看未来价格要上800，要冲击1000等价位的话，基金的净多头寸必将还有近一步上升的空间，严密观察并追踪中。原油、美元状况以及对黄金价格相关性影响就2000年以来的大级别运动方向来看，黄金、原油、美元指数之间的联动关系极其明显，美元跌，黄金、原油涨是主趋势。这里简单描述一下他们之间的“三角”关系：先说下美元和黄金的关系。美元跌的时候黄金在涨，而黄金跌的时候美元则往往处于上升途中，黄金与美元在全年的大部分时间内呈负相关。为什么会这样呢？主要有三个原因：1、美元是当前国际货币体系的柱石，美元和黄金同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定就消弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。2、美国GDP仍占世界GDP的1/4强，对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响，而黄金价格显然与世界经济好坏成反比例关系。3、世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬值导致金价上涨。在谈谈石油与美元关系。美国作为世界上最大的石油消费国和净进口国，石油价格上涨无疑会给美国的经济带来负面的影响，并导致美元实际汇率的波动。从历史情况来看，历次石油危机都造成了美国经济的衰退，并且是导致美元实际汇率波动的主要原因。但是对美元实际汇率走势的分析将不同于前述对一般石油进口国的分析，其主要原因是国际石油交易都是以美元计价和结算的，油价的上涨意味着对美元支付需求的上升，因而美元仍有可能继续保持强势货币的地位，从而使分析变得复杂。所以很多人单纯的看石油涨美元跌，这是错误的，很多时候这样的关系受到各个方面的影响，其走势也有些差距。这里，石油影响美元的途径主要有三个:首先，油价的上涨会全面提高生产资料成本和生活成本，从而导致通货膨胀水平的上升，而通货膨胀又会提高名义货币需求从而导致国内信贷需求水平的上升，进而吸引更多的外资流入美国。其次，油价的上涨使得石油输出国的贸易出现盈余，以美元为主的外汇储备增加，产生所谓的“石油美元”，这些石油美元出于逐利的需要会进入国际金融市场大量购买美元资产，进而导致美元名义汇率的上升。第三，油价的持续上升会导致世界经济的衰退，使得石油进口国的国际收支出现不确定性，因而这些国家纷纷提高他们外汇储备中的美元资产比率来维持汇率的稳定，这就进一步提高了对美元的需求，导致美元名义汇率的上升。石油和黄金的关系，绝大部分时间，石油和黄金都是同步正向的走势，石油也被称为“软黄金”。石油和黄金正向走势的因素主要是：1、美元汇率的波动（特别是贬值）；2、通货膨胀；3、石油出产国的黄金运作；4、国际大事件的发生。（注：美元汇率波动，尤其是美元的长期贬值，是影响黄金和石油同向走势的一个关系。而美元又是国际贸易的主要媒介，所以每当美元升值或贬值时，都会带动黄金价格和石油价格的同向变化。）美元状况简析谈到美元我们就必须从美国两大数据入手：财政和贸易。从基本面看，美国经济多年来的疲软迹象依旧，而长期压抑美元走势的美国经济两大“脓疮”（财政和贸易赤字）丝毫不见缓解。基本面简析美元探讨的角度看来，美元的方向受到三大趋势主导：1、当７９００万生于１９４５年到１９６３年婴儿潮世代（BabyBoomer）这两年开始陆续退休，美国的财政赤字将日趋严重。这些人不仅占美国就业人口的５５％，更是日益长寿的一代人。这些人的医疗保健和退休金的巨额开支将会对政府造成前所未有的压力。政府只有大量增加赤字和大幅度增税两种选择，增税等于政治自杀，增加赤字几乎是两党的不二选择。２、贸易赤字只会有增无减。美国已经选择了生产美元的经济模式，那么贸易赤字就是毫无悬念的必然结果。３、战争是导致财富以最快速度流失的最好办法，如果找不到别国买单的话。伊拉克和阿富汗战争曾经以每天烧掉两亿美元的速度持续，目前几乎还看不到伊拉克和平结束的尽头。伊朗战争在最终利益不平衡的前提下及可能也是无可避免的，悬念只是爆发的时间。无论伊朗有没有核武器计划，伊朗试图用欧元结算石油的动作，这种试图动摇石油美元的地位就足以引发战争了。到时候，战争消耗不会少于伊拉克战争。因此，在可预见的未来，美国除了间歇性地增发货币之外，没有什么更好的办法了。而所有美元的持有者也只能看着手上的钱所拥有的购买力逐渐地、不可逆转地蒸发掉。长期来看，美元方向不变。另外，从利率的角度看，有关前面提到的17次加息的美联储政策已经成为历史，目前转变为降息政策必将从中期的角度压制投资者对美元的买入。原油状况简析关于原油状况这里只简单提以下几点：1、原油资源的不可再生性，美国智囊机构兰德公司在几年前的研究报告中就提到“目前全球石油的供应处于历史顶点”，换言之,全球的石油供给长期而言将出现下降趋势。2、在长期影响需求的因素中,亚洲地区（中国、印度）等国的需求迅猛增长是刚性的。3、从美国政府对待原油战略储备的态度就知美国政府目前还是要促进油价的上涨，用阴谋论的眼光看过去：我美国已经过了迅速发展的成长期，已经是成人；你发展中国家正需要营养，处于青壮年转换的周期中，高油价对谁会更有伤害？更何况原油是以美元计价，价格越高全球对对美元的依存度就越高，这是符合美国国家最终利益的。另外，关于中美生物能源政策的差异也可以从侧面反应出很多信息：美国，大力发展生物乙醇能源，其动作之大已经使得美国农产品乃至全球跟能源有关的基本商品受到剧烈冲击；中国，虽然也认识到生物能源的潜力以及发展的必要性，但是由于受制于庞大的人口基数，能源如果与粮食抢饭碗那将引发什么样的动荡？所以中国的能源政策是在先保证粮食供应的前提下再发展生物能源的利用。总结一句话：能源（缩小在原油范围）的高价时代已经来临，不要期望历史上10－40美元/桶的石油再次出现在人们的眼前。黄金基本面分析定性小节：1、黄金供给部分－矿产供给较为稳定，官方售金07年前两个季度较06年有所增加，但是旧金回收的供给量有所减少，总供给微幅下调。2、需求部分－珠宝及首饰、工业&牙科、制造业总需求、金条&金币零售投资等均呈现增加状态；整个供求差额截至07年第二季度出现104吨的缺口。3、从黄金储备的角度来看，发展中国家特别是中国的黄金储备与其外汇储备的比例极不相配，如果要达到20％左右的标准那未来中国储备金的需求将是很大的一个数目。4、其他方面：国际基金投资者明显依然看多黄金；而不管是美元指数还是原油的长期方向性定位都预示金价的未来明确方向，向上！第二部分：黄金技术分析探讨技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行一切金融衍生物交易决策的方法的总和。技术分析认为市场行为包容消化一切。这句话的含义是：所有的基础事件--经济事件、社会事件、战争、自然灾害等等作用于市场的因素都会反映到价格变化中来。所以技术分析认为只要关注价格趋势的变化就可以找到盈利的线索。技术分析的优点是同市场接近，考虑问题比较直接。与基本分析相比，技术分析进行交易的见效快，获得利益的周期短。此外，技术分析对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际市场的局部现象。技术分析的缺点是考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断。基本分析主要适用于周期相对比较长的价格预测、相对成熟的市场以及预测精确度要求不高的领域。技术分析适用于短期的行情预测，要进行周期较长的分析必须依靠别的因素，这是应用技术分析最应该注意的问题。技术分析所得到的结论仅仅具有一种建议的性质，并应该是以概率的形式出现。本文的技术分析黄金部分力求简单入手，重点分析基础为道氏理论、K线理论以及均线系统，同时就这部分分析方法的实战操作价值做简要评判。一、用道氏理论看黄金趋势道氏理论基本趋势看黄金道氏理论中：基本趋势是大规模的、中级以上的上下运动，通常（但非必然）持续１年或有可能数年之久。就黄金90年代到现在的运动轨迹来看其基本趋势正运行在上升循环之中。次等趋势——这是价格在其沿着基本趋势方面演进中产生的重要回撤。它们可以是在牛市中发生的中等规模的下跌或“回调”，也可以是在一个熊市中发生的中等规模的上涨或“反弹”。正常情况下，它们持续３周时间到数月不等，但很少再长。在一般情况下，价格回撤到沿基本趋势方面推进幅度的１／３到２／３。就黄金的次级趋势来看，价格自06年见了730横向运动了近14个月，这有点超出道氏理论的时间范畴，不过07年9月行情一举突破这14个月形成的整理区间，本生显示大规模的次级调整行情已经可能结束，未来的调整区间关键看700～730是否有效，如果2～3个月价格有效起稳在该区间之上，就意味着小规模的次级调整也结束了，原趋势将继续。小趋势——它们是非常简短的（很少持续三周——一般小于６天）价格波动，从道氏理论的角度来看，其本身并无多大的意义，但它们合起来构成中等趋势。一般的但并非全是如此，一个中等规模的价格运动，无论是次等趋势还是一个次等趋势之间的基本趋势，由一连串的三个或更多的明显地小波浪组成。从这些每日的波动中作出的一些推论经常很容易引起误导。『有这样的观点：小趋势是上述第三种趋势中唯一可被人为操纵的趋势（事实上，尽管这仍然值得怀疑，甚至在目前的情况下他们可能为有意操纵到很重要的程度）。基本趋势与次等趋势不能被操纵。』就现在黄金的小趋势来看，价格上破730以后，短期几周以内有整固的必要性，所以小趋势有修整的可能。“信号太迟”可能是道氏理论使用者常遇到的问题，后面笔者就K线理论以及均线系统的信号来弥补阐述怎样的应对措施。二、从K线理论角度看黄金多空力量与行情节奏1、月K线多空力量简单对比自下图05年以来的国际黄金月K线组合来看，有这样的统计数据：阴K线：14根，阳K线：19根；阴K线中最大高低价差104美元左右（06年6月月K线），当月阴K线实体31美元左右；阳K线最大高低价价差75美元左右（06年4月、06年9月）当月阳K线实体分别为72、71美元；阴K线出现的最大长上下影线出现在06年5、6月，上下影线的幅度分别为：78美元、69美元；阳K线出现最大长上下影线出现在06年7月与06年10月，上下影线幅度分别为：41美元、39美元；从以上统计数据分析多空力量如下：从时间序列来看，阴K线出现频率明显低于阳K线频率；阳线出现连续2阳为4次，连续出现3阳有两次；阴线出现连续2阳为3次，连续出现3阴的没有；所以时间倾斜是偏多的。从K线空间拓展幅度来看，实体的阳K线的幅度远远大于实体的阴K线幅度，这说明多方力量攻击最后的结果是有效的，而空方的还手力度通过K线实际效果来看是非常有限；所以空间倾斜是非常偏多的。从上下影线看黄金月度多空试探攻击力量可以得出这样得结论：空方狙击部分为长上影线，在06年5月里有出现，显示经过长期上涨之后，空头终于借机发力留下常常得上影线；但是紧接着的6月空方继续深入多方腹地，被多方坚决阻止，反而拉出了显示多方强烈抗争的长长下影线。这两根幅度最大的影线昭示着整个行情将进入盘整地带，但由于原趋势是向上，所以因该是强势盘整，5、6月的月K线上下影线的最高、最低点的突破时期就是行情产生新的趋势的开始。这个平衡在07年9月被向上突破的月K线打破，所以整个月线级别的走势看过去，行情力量掌控在多方手中！！！2、周K线形态及突破判断在周K线上，06年大三角形收敛整理在三角形末端结束，这在K线形态上预示是弱势突破行情，未来从弱势整理进入平衡整理的过程开始；之后，长达一年左右的走势显示行情进入平衡区间整理中，之后在07年9月的几周里面连续突破盘整区间以及06年5月中旬的最高价位730，显示旧的平衡区间被打破，行情进入新的箱体平衡区间。如同前面的判断一样，由于07年9月的突破也是属于K线形态上走到三角形△末端的向上突破，所以我们可以简单的预测未来行情上升的力度以及方式最有可能是渐进模式的，就是盘整－突破－再盘整，缓步上升的过程。三、从均线理论角度分析黄金行情1、大周期均线系统在日均线系统中，我们取20、60、120、250参数来判断大级别行情演变方向，可以得出目前行情极有可能正在走05年盘整行情向上突破之后的翻版。相同的均线多头顺线排列趋势；相同的周期参数中依托20日中短均线上升角度为发动大级别行情的起点判断，60日均线为行情持续的重要判断。中长线均线系统得出的提示是：行情可能“自相似”05年的走势。2、实战30分钟简单双均线交易系统探讨及评估从事实战的交易者都知道一个问题，交易和分析不是一回事情；也就是交易人员和分析人员由于所面临的实际要处理的问题不一样；如果按照分析人员的思路是：看得到行情就赚得到行情，但是实际上却可能是：看得到行情却赚不到行情，甚至看得对行情却赚不到行情还会出现亏损。为什么回这样呢？简单来讲就是交易者在处理行情得时候需要明确有效的标准，同时对所处理的行情会承担巨大的心理压力；而分析者在判断具体行情的时候可以用模糊的经验推理来判断，同时不用承担由此带来的心理压力。所以本文在这里就提出均线角度的简单交易系统供读者参考，在参考之前要注明几点：A、假设交易规则为保证（金期货规则10％）10倍杠杆。B、假设交易市场为伦敦金市场（24小时交易）。C、假设交易者最大持仓保证金在任何时候小于总资金的30％。D、本文计算规则为多单平仓位即使空单进仓位，空单平仓位即使多单进仓位，简单交替，中间没有修整时间。E、行情时间段为9月17－10月10日左右，K线时间单位为30分钟，双均线参数为10、90（关于均线参数有兴趣的读者可以自己优化）。短线实战双均线黄金交易系统得出的交易结果如下：买入信号6个卖出信号6个最大买入获利为24美元/盎司左右最大卖出获利为12美元/盎司左右总获利扣除成本后约为44美元/盎司左右其中买入卖出的无获利或低获利交易信号整体能在除去交易成本以后平衡获利幅度相对价格比为6％左右（44/700），就是投入资金的获利度为60％左右设定总资金100万，使用资金30万；获利额度为18万左右（30*60％）总资金获利百分比为18％（注：以上基于均线系统的交易系统模型纯为实战交易者思考探讨所用，具体交易中交易者应该优化交易参数后再谨慎入市。）第三部分：黄金期货前景展望一、从整体上看中国黄金投资市场前景广阔1、中国黄金市场规模潜力巨大中国经济高速发展，居民储蓄已超过17万亿元，中国已成为世界上第四大黄金生产国，第三大黄金消费国，但我国人均年黄金消费量仅约0.26克，远远低于0.7克的世界平均水平，这反映出中国黄金投资市场潜力巨大。预计未来三年金银现货投资市场（主要包括金条、金币、银币等）规模将超过300亿元，随着金、银投资衍生品的不断推出，预计未来10年金银投资年成交量会在3万亿元以上。2、国际竞争加剧，中国黄金投资逐步融入金融投资市场随着中国金融业的对外开放，外资银行将把国外成熟的、先进的金银交易模式引进中国市场，抢夺市场份额。未来几年内，金银投资市场的竞争将会异常激烈。届时，金银投资在中国将会成为继证券、期货、外汇后的第四大金融投资市场。3、中国黄金投资产品更趋多样化随着竞争的加剧，市场投资产品更加多元化、复杂化，将快速改变目前投资品种单一、投资渠道少的状况。黄金帐户、纸黄金、黄金期货、期权、黄金股票、黄金基金等新品将陆续面世。投资者将会有更多、更广的选择。4、无形市场的发展从国际黄金市场的发展轨迹看，无形市场的交易量占整个黄金市场交易量近90％。而整个伦敦黄金市场没有交易所，其交易是通过"无形方式"--五大金商及客户网络间的相互联系组成；苏黎士黄金市场也没有正式组织结构，由主要通过瑞士三大银行为客户代为买卖并负责清算。中国未来的发展也将寻此轨迹，大量的交易将通过无形市场完成，市场将会由银行及有实力的金商引领。随着无形市场的发展，容量巨大的黄金借贷市场将会诞生。预计未来10-15年，中国黄金借贷市场的年容量将超过5万亿元人民币，由此将巨大的资金流