【多元化经营对公司财务绩效的影响探析案例：以两面针集团为例12000字（论文）】

多元化经营对公司财务绩效的影响分析案例—以两面针集团为例目录TOC\o"1-2"\h\u11143多元化经营对公司财务绩效的影响研究—以两面针集团为例 .871数据来源：两面针年度报告公开数据整理（/）通过表5-1可知，两面针供筹募资金6亿多元，但在首年时，各业务类别的资金分配出现不均匀的情况。如两面针首年共使用所募集资金为2.18亿元，于头部产品牙膏业务的拟投入2.41亿资金中，仅使用930万元；而非头部产品业务却使用了1.18亿元。综合表格与上文，可以发现，2004年、2005年两面针牙膏业务收入持续呈现下降趋势，且两面针集团并未将企业发展重心放在改进生产创新上，转而重视非核心产品，导致当期研发投入达到了3015.12万。两面针产品的多元化经营并未将牙膏作为多元化经营中的核心产品，而是将非核心产品作为提高企业竞争力的发展目标。丧失企业核心竞争力的两面针集团，自2006年的失策后，其经营一蹶不振，无法把握市场风向，核心产品不再是企业的盈利来源，经营性现金流净值呈现负数，导致企业财务风险增加。2.过度扩张下资金紧张上文阐述了两面针集团由于未能将募集资金用于研发核心产品中，导致企业失去核心竞争力，最终使得企业面临投资风险外，未能进行良性的扩张也称为两面针财务风险的来源之一。在一定程度上，企业多元化扩张符合企业的生长周期与发展需求，且企业会适当依据扩张模式对企业原有业务进行对比，选择依靠或是独自开发新的技术路线、拓展新的优势资源、选择新的业务范围等等进行全方位的多元化发展。依据两面针集团的多元化扩张历程，其从医药板块、精细化板块、固有日化板块扩张至医药板块、精细化板块、固有日化板块、房地产板块、纸业板块，可发现，两面针从原有的牙膏产品转为房地产产品，二者之间并无关联，属于无相关性多元化扩张。特别是在第二次多元化扩张，一个年度内，两面针同时开启与牙膏产品毫无关联的两个跨界板块的多元化扩张模式，令两面针集团陷入巨大的现金流风险中。依据上文，根据上文可得，自2006年第二阶段扩张前一个年度一直到第三次多元化扩张期间，两面针的经营性现金流和筹资活动现金流一直为负。面对此种情况，两面针集团依旧不顾市场表现，于2009年开始进行企业第三阶段的多元化扩张。此项决策，令两面针集团的财务绩效加速降低，时至今日，两面针集团的财务绩效指标依旧无法与上市前等同。3.不够理性的证券市场投资作为一家企业，实施多元化经营战略的目的是为了盈利。两面针作为中国老牌实业企业，为应对市场变化而作出多元化经营策略无可指摘，只需在经营过程中及时做好风险评估与防控工作，其多元化战略蓝图指日可待。但是，在较为详细的研究两面针年报的过程中，可以发现两面针一直持有大量的金融资产，以可供销售金融资产为例，如表5-2所示。表5-2两面针集团可供出售金融资产所占非流动性资产比例（单位：万元）年份可供出售金融资产非流动性资产可供出售金融资产占比非流动性资产200610.9514.973.49%200729.735.7283.15%200811.9620.4458.51%200920.2433.3960.62%201011.0324.7744.53%20116.7721.8830.94%20129.6624.0940.10%20137.1222.1532.14%201411.6427.7741.92%20158.125.6931.53%20165.3522.4423.84%20175.9119.1730.83%20185.6820.627.6%20196.9723.429.8%数据来源：两面针年度报告公开数据整理（/）从表5-2可以看出，自两面针集团实施多元化经营战略以来，其金融资产份额较大。如，于2007年，两面针集团可供出售金融资产所占非流动性资产比例一度高达83.15%；甚至于2017年至2019年间，可供出售金融资产所占非流动性资产比例的平均数依旧保持在29.41%。对于实业企业来说，两面针集团的金融资产数据并不规范。若以投资理财的角度看，两面针无疑是业界楷模；但深究其实业绩效，无疑是业界垫底。由此可见，企业多元化扩张战略实施后，若募集资金入法用于增强企业核心竞争力，如前景项目、产品研发与创新、技术改造方面，企业的竞争力将无法提升，将无法保障企业是否获得长足发展。特别是对于两面针集团来说，其作为一家实业企业，主业经营的优劣将会决定其财务绩效，证券市场的投入份额并不能保证其获得长远利益。（二）两面针集团多元化经营的完善对策1.发挥主营业务优势，发展相关多元化多元化的另一面是归核化，其目的是专注企业核心业务，抛弃相关性较小的亏损业务，以专注主业的方式增加企业的核心竞争力。两面针集团如果能时刻检视过去多元化经营方式和方向是否出现了错误，然后，采取措施剥离这些多元化后的资产，然后专注主业，可能会有不一样的结果。归核化的方式通常有出售非核心业务企业、关闭企业等方式，但不论哪种方式，核心业务都将成为企业主要发展的重要方向。2.合理进行多元经营和扩张企业是否要进行多元化经营和扩张，取决于企业在该行业中的发展阶段、选用多元化扩张策略是否有利于企业发展。两面针企业以日化产品起家，应对从长远考虑，分多个阶段进行多元化经营和扩张。在两面针多元化和扩张的第一阶段之前，正处于日化行业的产品细分阶段。而两面针集团决定进行多元化发展之前，面对竞争对手佳洁士、高露洁两个品牌，虽有压力，但仍然具有明显的优势。两面针集团的牙膏以民族品牌、中草药特效的产品特色根植于受众内心，且两面针集团是中国第一家挂牌上市的日化企业，具备优越的市场前景，拥有大量的市场投资资金。面对自身优势，两面针集团在市场上可谓风光无限，完全可以进一步借助募集资金增加产品研发力度，购买先进产品设备，革新产品技术，扩大市场份额，以弥补相对外资日化巨头的缺陷不足，提高自身产品质量，优化生产及营销，提高以牙膏为主的产业链效益。同理，两面针集团在接下来的扩张阶段中，做好市场定位是进行扩张的首选选择。3.明确和处理公司面临的债务以及资金压力问题两面针集团屡次以多元化经营方案在资本市场宣传并推动自身获取廉价融资，这在资产荒和市场流动性充裕的情形下的确能够为公司带来融资。但公司不能认为获取了市场融资自身就获得了市场认可，认为外部投资使公司减轻了资产负债压力，公司依然需要优化企业经营管理结构，从自身出发寻找和反思过去经营管理中出现的问题，而不是借外部融资逃避自身存在的问题。六、两面针集团多元化经营对财务绩效影响的启示通过具体分析两面针集团实施的多元化经营策略以及对集团财务绩效产生的负面影响，并具体指出两面针集团多元化经营存在的各种问题，可以对其他班企业实施多元化经营产生一定的借鉴，避免出现两面针集团出现的各种多元化发展误区。（一）明确公司多元化经营动机和定位方向多元化经营的核心动机是以获取资金为目的而不是帮助企业提升核心业务的核心竞争力，因此，企业在实施多元化战略的过程中应明确多元化经营的动机和定位方向。鉴于多元化可能面临的风险和成本，企业的多元化战略中完全可以考虑与其他企业合作而不是直接投资。明确公司对多元化需求迫切性的定位可以从实施成本、可行性研究、如资金周转预期以及目标对象的技术实力等多方面综合考虑，并且，技术实力是最需要考量的目标，如果多元化对象技术实力不达标，不仅多元化成本难以衡量，从多元化方案到具体产品落地也会有很长的研发周期，这必然给公司资金周转带来巨大压力。（二）合理进行多元化经营与扩张切忌盲目扩张时企业进行选择多元化经营与扩张的重要条件。对于企业来说，在自我定位和充分自我认知的前提下，选择能够在优势区域拓展的发展板块，或者选择通过实现财务合作来实现拓展，才能推动自身发展。在案例分析中，双面针集团并非不适用多元化经营与扩张的策略，而是在进行多元化经营与扩张之前做好市场调研，依据新领域的项目可行性有效、合理地进行扩张。在向以亿康药业为基础的医药板块领域的扩张，在一定程度上与其原始主营业务牙膏的品牌特色相符，也应该与公司的中医药大健康企业理念相吻合，在扩张时还应基于日化板块当时所处的具体环境决定扩张力度，充分发挥好两者之间的协同效应。可见对于企业发展多元化经营来说，需要根据扩张结果重新定位，以避免财务风险的进一步扩大。避免出现两面针后续的投资战略中，盐城捷康为主的精细化工板块和房地产开发公司为主的房地板块同时扩张的这些极具冒险性的做法，并向无核心技术支撑的纸业板块，进行非相关性扩张，形成互相拖累的局面。因此，选择相关性多元化经营并执行稳健地多元化扩张战略才是企业多元化战略选择的务实之举。（三）规划并灵活调整多元化经营方向和策略首先，需要审视公司财务风险，宏观经济环境，度量多元化经营风险，并预置风险处置资金和方案。企业多元化战略属于企业的扩张战略，企业扩张不仅需要拥有较好的现金储备也需要市场有良好的融资环境，只有企业自身条件以及市场环境允许，企业多元化经营战略才可能成功。因此，注意风险把控是规划多元化经营灵活性调整的前提。其次，以产业链整合为多元化经营方向。多元化经营可以划分为相关多元化以及非相关多元化，相关多元化具体表现就是产业链整合，而非相关性多元化则以跨界经营为主。相关多元化具有产业整合特征，能够减少企业主营业务的成本，从而增加企业经营利润。另外，产业链整合多是先整合上游资源，解决发展上“卡脖子”的问题，在具备更多盈利空间后再考虑整合下游产业，这一点在两面针集团早期多元化经营战略中有较明显的表现。再次，必要时抛弃亏损资产。产业链整合并不一定能够成功，企业应在多元化经营后一段时期内对经营结果与经营目标重新进行审议，对于难以为继的亏损子公司，必要时应该考虑抛弃。两面针集团在2009年时除母公司外，其他子公司都面临着巨额亏损，这些亏损资产如果不能剥离，必然让两面针集团长期失血，最终失去盈利的可能。剥离亏损的资产除非是企业必须具备的，都应把剥离作为重要备选项。

七、结论通过对两面针集团多元化经营对财务绩效影响的研究发现，多元化经营对企业发展有利有弊。如果企业以整合产业链为方向进行多元化，对两面针集团财务绩效短期可能有较好的效果。但如果企业在多元化战略初步取得成功后，盲目跨界开展多元化，不仅无助于企业盈利和成长，还可能会给企业带来债务压力，并影响企业盈利。在探讨两面针集团多元化经营对财务绩效影响的启示时，提出的注意多元化风险，注意多元化方向等意见都值得其他企业参考借鉴。展望国内外企业发展，对于多元化经营依然需要采取辨证的态度去观察，如整合行业上下游资源的多元化据有扩大资产规模减少企业成本的作用。对于存在一定资金问题的企业，如果多元化能够使企业获得融资，那么从帮助企业渡过困难的角度来看，多元化依然有其必要性，毕竟企业只要渡过难关对于多元化后产生亏损的项目或资产可以考虑剥离。

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