2024年度注会全国统一考试《财务成本管理》备考题库

2024年度注会全国统一考试《财务成本管理》备考题库学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(25题)1.证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的必要收益率与风险之间的关系。当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线（）。

A.向上平行移动B.向下平行移动C.斜率上升D.斜率下降

2.某厂的甲产品单位工时定额为100小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的工时定额为30小时，第二道工序的工时定额为70小时。假设本月末第一道工序有在产品50件，平均完工程度为60％；第二道工序有在产品100件，平均完工程度为40％。则分配人工费用时月末在产品的约当产量为（）件。

A.150B.100C.67D.51

3.长期投资是财务管理的内容之一，下列关于长期投资的表述中正确的是（）。

A.长期投资是指公司对经营性资产和长期金融资产的投资

B.长期投资可以是直接投资，也可以是间接投资

C.对子公司投资的评价方法，与直接投资经营性资产相同

D.对于非子公司控股权的投资不属于经营性投资，其分析方法与直接投资经营性资产不相同

4.某公司的固定成本（包括利息费用）为1200万元，资产总额为20000万元，资产负债率为70％，负债平均利息率为4％，净利润为1500万元，该公司适用的所得税税率为25％，则息税前利润对销售量的敏感系数是（）。

A.1.48B.1.36C.1.25D.1.28

5.以下金融资产中，收益与发行人的财务状况相关程度较高、持有人非常关心公司的经营状况的证券是（）。

A.变动收益证券B.固定收益证券C.权益证券D.衍生证券

6.某公司税后经营净利率为4.56％，净财务杠杆为0.8，税后利息率为8.02％，净经营资产周转次数为2次，则该公司的权益净利率是（）。

A.10％B.1.79％C.9.12％D.1.10％

7.下列有关财务报表分析局限性的有关说法中，不正确的是（）。

A.财务报表中的数据用于预测未来发展趋势，只有参考价值，并非绝对合理

B.财务报表是根据会计准则编制，在可靠性原则指引下，能准确地反映企业的客观实际

C.在比较分析法下，即使和同行标准比较，也有可能得出不合理的结论

D.不同企业计算出来的同一财务指标，也并非一定具有可比性

8.下列关于辅助生产费用的直接分配法的说法中，错误的是（）。

A.当辅助生产车间相互提供产品或劳务量差异较大时，分配结果往往与实际不符

B.计算工作简便

C.辅助生产的单位成本＝辅助生产费用总额/辅助生产提供的劳务总量

D.不考虑辅助生产内部相互提供的产品或劳务量

9.现有甲、乙两个投资项目，已知甲、乙项目报酬率的期望值分别为8％和11％，标准差分别为16％和20％，那么（）。

A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度

B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度

C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度

D.不能确定

10.在下列市场中，产品定价决策不适用的是（）。

A.垄断竞争市场B.寡头垄断市场C.完全垄断市场D.完全竞争市场

11.下列关于企业价值的说法中正确的是（）。

A.企业的实体价值等于各单项资产价值的总和

B.企业的实体价值等于企业的现时市场价值

C.一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个

D.企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和

12.某公司正在评价某投资项目。该项目需要购入一条价值3000万元的生产线，预计可使用年限为4年，4年后设备处置价格为300万元。税法规定的残值率为0，折旧年限为5年，直线法计提折旧。假设该公司适用的所得税税率为25%。如果设备购置价格下降500万元，其他因素不变，则4年末处置设备的税务影响是少流入（）万元。

A.25B.30C.37.5D.50

13.某投资人觉得单独投资股票风险很大，但是又看好股价的上涨趋势，此时该投资人最适合采用的投资策略是（）。

A.保护性看跌期权B.抛补性看涨期权C.多头对敲D.空头对敲

14.某公司预计未来不增发股票或回购股票且保持经营效率、财务政策不变，当前已经发放的每股股利为3元，本年利润留存为10万元，年末股东权益为110万元，股票当前的每股市价为50元，则普通股资本成本为（）。

A.16.0%B.16.6%C.10.55%D.6.6%

15.以某公司股票为标的资产的看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年，到期日相同。目前该股票的价格是44元，看涨和看跌的期权费（期权价格）均为5元。如果到期日该股票的价格是34元，则同时购进1份看跌期权与1份看涨期权组合的到期日净损益为（）元。

A.-5B.-10C.6D.11

16.甲公司与银行签订周转信贷协议：银行承诺一年内随时满足甲公司最高8000万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的0.5%于签订协议时支付；公司取得贷款部分已支付的承诺费在一年后返还。甲公司在签订协议同时申请一年期贷款5000万元，年利率8%，按季度复利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款。该笔贷款的实际成本最接近于（）。

A.8.06%B.8.80%C.8.37%D.8.61%

17.A公司年初净投资资本1000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，所得税税率为25%，第一年的净投资为100万元，以后每年净经营资产增加为零，加权平均资本成本8%，则企业实体价值为（）万元。

A.7407B.7500C.6407D.8907

18.在下列各项货币时间价值系数中，与投资回收系数互为倒数的是（）。

A.复利终值系数B.复利现值系数C.普通年金终值系数D.普通年金现值系数

19.金融市场的参与者主要是资金的提供者和需求者，下列说法不正确的是（）。

A.金融市场的参与者主要包括居民、公司和政府

B.公司是金融市场上最大的资金需求者

C.金融中介机构实现资金转移的交易为直接金融交易

D.发行公司债券筹资是属于直接金融交易

20.下列关于产品成本计算的平行结转分步法的表述中，正确的是（）。

A.适用于经常销售半成品的企业

B.能够提供各个步骤的半成品成本资料

C.各步骤的产品生产费用伴随半成品实物的转移而转移

D.能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料

21.甲公司的固定成本（包括利息费用）为1500万元，资本总额为18000万元，净负债/投资资本为60%，债务资本平均利息率为3.5%，净利润为1200万元，该公司适用的所得税税率为25%，则息税前利润对销售量的敏感系数是（）。

A.1.68B.1.76C.1.57D.1.45

22.一项投资组合由两项资产构成。下列关于两项资产的期望收益率、相关系数与投资组合风险分散效应的说法中，正确的是（）。

A.相关系数等于－1时，才有风险分散效应

B.相关系数等于1时，不能分散风险

C.相关系数大小不影响风险分散效应

D.相关系数等于0时，风险分散效应最强

23.甲公司2020年营业收入为2250万元，已知管理用资产负债表中净经营资产为1800万元，金融资产为45万元，留存收益为75万元。预计2021年销售增长率为10%，净经营资产周转率、金融资产保持不变，留存收益为180万元，则外部融资额为（）万元。

A.30B.45C.75D.120

24.下列各方法中不属于生产决策主要方法的是（）。

A.边际贡献分析法B.差量分析法C.净现值分析法D.本量利分析法

25.学习和成长维度的目标是解决（）的问题。

A.股东如何看待我们B.顾客如何看待我们C.我们的优势是什么D.我们是否能继续提高并创造价值

二、多选题(15题)26.下列关于两只股票构成的投资组合形成的机会集曲线的表述中，正确的有（）。

A.揭示了风险分散化的内在特征

B.机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小

C.反映了投资的有效集合

D.完全负相关的投资组合，其机会集曲线是一条折线

27.采用实体现金流量模型进行企业价值评估时，为了计算资本成本，无风险利率需要使用实际利率的情况有（）。

A.预测周期特别长B.市场风险溢价较高C.β系数较大D.存在恶性通胀

28.与普通股相比，下列各项中属于优先股特点的有（）

A.公司回购股份时比普通股具有优先回购权

B.公司清算时比普通股优先分配剩余财产

C.公司召开股东会时比普通股具有优先表决权

D.公司分配股利时比普通股优先分配股利

29.下列有关风险中性原理的说法中，正确的有（）。

A.假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的期望报酬率都应当是无风险利率

B.风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险

C.在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值

D.假设股票不派发红利，期望报酬率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×股价下降百分比

30.下列各项属于影响企业资本成本的外部因素的有（）。

A.利率B.资本结构C.投资政策D.市场风险溢价

31.下列关于内部转移价格的说法中，正确的有（）。

A.市场型内部转移价格一般适用于利润中心

B.成本型内部转移价格一般不高于市场价，不低于单位变动成本

C.协商型内部转移价格一般适用于成本中心

D.协商型内部转移价格主要适用于分权程度较高的企业

32.根据责任成本管理基本原理，成本中心只对可控成本负责。可控成本应具备的条件有()。

A.该成本是成本中心可计量的

B.该成本的发生是成本中心可预见的

C.该成本是成本中心可调节和控制的

D.该成本是为成本中心取得收入而发生的

33.下列关于营业现金毛流量的计算公式的表述中，正确的有（）。

A.营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧×税率

B.营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧

C.营业现金毛流量＝营业收入×（1－税率）－付现营业费用×（1－税率）＋折旧

D.营业现金毛流量＝营业收入×（1－税率）－付现营业费用×（1－税率）＋折旧×税率

34.下列各项中，通常属于约束性固定成本的有（）。

A.培训费B.折旧费C.广告费D.取暖费

35.下列有关预算的表述中正确的有（）。

A.利润表预算属于财务预算

B.制造费用预算的编制要以生产预算为基础

C.滚动预算法预算期始终保持在一定时期跨度

D.管理费用预算一般是以销售预算为基础编制

36.根据税差理论，下列情形会导致股东偏好高现金股利政策的有（）

A.不考虑股票交易成本，资本利得税小于股利收益税

B.考虑股票交易成本，资本利得税大于股利收益税

C.考虑货币时间价值，资本利得税小于股利收益税

D.不考虑货币时间价值，资本利得税大于股利收益税

37.某企业只生产一种产品，当年的税前利润为20万元。运用本量利关系对影响税前利润的各因素进行敏感分析后得出，单价的敏感系数为4，单位变动成本的敏感系数为-2.5，销售量的敏感系数为1.5，固定成本的敏感系数为-0.5。下列说法中，正确的有（）。

A.上述影响税前利润的因素中，单价是最敏感的，固定成本是最不敏感的

B.当单价提高10%时，税前利润将增长8万元

C.当单位变动成本的上升幅度超过40%时，企业将转为亏损

D.企业的安全边际率为66.67%

38.下列关于各种预算编制方法的说法中，错误的有（）。

A.增量预算法有利于降本控费

B.弹性预算法一般在产能的80%～110%范围内编制

C.用列表法编制的弹性预算可以跳过成本性态分析直接编制

D.定期预算法不利于各期预算衔接

39.下列投资决策方法中，最适用于项目寿命期不同的互斥投资方案决策的有（）。

A.净现值法B.共同年限法C.等额年金法D.动态回收期法

40.下列关于贝塔资产和贝塔权益的表述中，不正确的有（）。

A.贝塔资产度量的风险没有包括财务风险，只有经营风险

B.贝塔权益是含有财务杠杆的贝塔值

C.对于同一个企业而言，贝塔资产大于贝塔权益

D.根据贝塔资产确定贝塔权益的过程，通常叫“卸载财务杠杆”

三、简答题(3题)41.A公司目前股价20元/股，预期公司未来可持续增长率为5%。公司拟通过平价发行附认股权证债券筹集资金。债券面值为每份1000元，期限20年，票面利率8%，同时每份债券附送20张认股权证，认股权证在10年后到期，在到期前每张认股权证可以按22元的价格购买1股普通股。要求：计算附带认股权证债券的资本成本（税前）。

42.A公司是一家中央企业上市公司，采用经济增加值业绩考核办法进行业绩计量和评价，有关资料如下：（1）2018年A公司的净利润为9.6亿元，利息支出为26亿元，研究与开发费用为1.8亿元，当期确认为无形资产的研究与开发支出为1.2亿元，非经常性损益调整项目为6.4亿元。（2）2018年A公司的年末所有者权益为600亿元，年初所有者者权益为550亿元，年末负债为850亿元，年初负债为780亿元，年末无息流动负债为250亿元，年初无息流动负债为150亿元，年末在建工程180亿元，年初在建工程200亿元。（3）A公司的平均资本成本率为5.5%。要求：计算A公司2018年的经济增加值。

43.假如甲产品本月完工产品产量600件，在产品100件，完工程度按平均50%计算；原材料在开始时一次投入，其他费用按约当产量比例分配。甲产品本月月初在产品和本月耗用直接材料费用共计70700元，直接人工费用39650元，燃料动力费用85475元，制造费用29250元。要求：分别计算甲产品本月完工产品成本和甲产品本月末在产品成本。

参考答案

1.D证券市场线的斜率［△Y/△X＝Rm－Rf］表示经济系统中风险厌恶感的程度。一般地说，投资者对风险的厌恶感增强，证券市场线的斜率越大，对风险资产所要求的补偿越大，对风险资产的要求收益率越高。反之投资者对风险的厌恶感减弱时，会导致证券市场线斜率下降。

2.C第一道工序在产品的完工率=（30×60％）／100=18％；第二道工序在产品的完工率=（30+70×40％）／100=58％；月末在产品的约当产量=50×18％+100×58％=67（件）。

3.C长期投资是指公司对经营性长期资产的直接投资；公司对于子公司的股权投资是经营性投资，对子公司投资的评价方法，与直接投资经营性资产相同；对于非子公司控股权的投资属于经营性投资，目的是控制其经营，其分析方法与直接投资经营性资产相同。

4.C息税前利润对销售量的敏感系数即经营杠杆系数，因此计算息税前利润对销量的敏感系数即计算经营杠杆系数。息税前利润=净利润／（1-所得税税率）+利息=1500／（1-25％）+20000×70％×4％=2560（万元）边际贡献=息税前利润+固定经营成本=息税前利润+（固定成本-利息）=2560+（1200-20000×70％×4％）=3200（万元）经营杠杆系数=边际贡献／息税前利润=3200／2560=1．25。

5.C不存在变动收益证券，选项A错误。固定收益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益，选项B错误。由于衍生品的价值依赖于其他证券，因此选项D错误。权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况，因此选项C正确。

6.A净经营资产净利率＝税后经营净利率×净经营资产周转次数＝4.56％×2＝9.12％，权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆＝9.12％＋（9.12％－8.02％）×0.8＝10％。

7.B财务报表虽然是按照会计准则编制的，但不一定能准确地反映企业的客观实际。以同业标准为比较基础，也并不一定合理，因为行业标准并不一定具有代表性。不同企业的同一财务指标，也会受到诸多因素的影响，并非严格可比。

8.C直接分配法是指在各辅助生产车间发生的费用，直接分配给辅助生产以外的各受益单位，辅助生产车间之间相互提供的产品和劳务，不互相分配费用。因此，计算分配率的时候，分母要把对其他辅助部门提供的产品（或劳务）量扣除。辅助生产的单位成本＝辅助生产费用总额/[辅助生产的产品（或劳务）总量－对其他辅助部门提供的产品（或劳务）量]

9.A本题的主要考核点是标准差和变异系数的适用情形。标准差仅适用于预期值相同的情况，在预期值相同的情况下，标准差越大，风险越大；变异系数主要适用于预期值不同的情况，在预期值不同的情况下，变异系数越大，风险越大。本题两个投资项目的预期值不相同，故应使用变异系数比较，甲项目的变异系数=16％／8％=2，乙项目的变异系数=20％／11％=1．82，故甲项目的风险程度大于乙项目。

10.D在市场经济环境中，产品的销售价格是由供需双方的力量对比所决定的。根据微观经济学的分类，按照市场中供应方的力量大小可以将市场分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断四种不同的市场结构。而针对不同的市场类型，企业对销售价格的控制力是不同的。在完全竞争的市场中，市场价格是单个厂商所无法左右的，每个厂商只是均衡价格的被动接受者。在垄断竞争和寡头垄断市场中，厂商可以对价格有一定的影响力。而在完全垄断的市场中，企业可以自主决定产品的价格。因此，对于产品定价决策来说，通常是针对后三种市场类型的产品（即垄断竞争、寡头垄断和完全垄断），因此答案是D选项。

11.C企业的整体价值不是各部分的简单相加，所以选项A错误；现时市场价值可能是公平的，也可能是不公平的，而企业实体价值是公平的市场价值，所以选项B错误；少数股权价值是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的现金流量的现值，控股权价值是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值，二者分别代表了对于不同的投资者而言企业的股权价值，不能进行加总，所以选项D错误。

12.A设备价格下降500万元，则第1～4年每年折旧减少=500/5=100（万元），则第4年末设备净值下降=500-100×4=100（万元），则第4年末处置损失减少100万元，损失抵税减少=100×25%=25（万元）。损失抵税是现金流入，则少流入25万元。

13.A单独投资于股票风险很大，同时增加一份看跌期权，情况就会有变化，可以降低投资的风险。股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。

14.B本题满足可持续增长率的条件，则股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率=10/（110-10）=10%普通股资本成本=3×（1+10%）/50+10%=16.6%。

15.D选项D正确，该投资组合为多头对敲组合，组合净损益=看跌期权净损益+看涨期权净损益，看跌期权净损益=（55—34）一5=16（元），看涨期权净损益=0—5=一5（元），则投资组合净损益=16-5=11（元）。

16.D有效年利率＝（1＋8%/4）^4－1＝8.24%，支付的利息＝5000×8.24%＝412（万元），支付的承诺费＝（8000－5000）×0.5%＝15（万元），实际资本成本＝（412＋15）/（5000－8000×0.5%）×100%＝8.61%。

17.A每年的税后经营净利润＝800×（1－25%）＝600（万元），第1年实体现金流量＝600－100＝500（万元），第2年及以后的实体现金流量＝600－0＝600（万元）。企业实体价值＝500/（1＋8%）＋（600/8%）/（1＋8%）＝7407（万元）。

18.D普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数。

19.C专门从事金融活动的主体，包括银行、证券公司等金融机构，它们充当金融交易的媒介。资金提供者和需求者，通过金融中介机构实现资金转移的交易称为是间接金融交易。

20.D平行结转分步法不计算各步骤所产半成品成本，因此不适用于经常销售半成品的企业，选项A错误；在平行结转分步法下，各个步骤的产品成本不包括所耗上一步骤半成品的费用，不能全面反映各步骤产品的生产耗费水平，因此不能够提供各个步骤的半成品成本资料，选项B错误；在平行结转分步法下，随着半成品实体的流转，上一步骤的生产成本不结转到下一步骤，选项C错误；在平行结转分步法下，能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，不必进行成本还原，选项D正确。

21.C息税前利润对销售量的敏感系数即经营杠杆系数，因此计算息税前利润对销售量的敏感系数即计算经营杠杆系数。息税前利润=净利润/（1-所得税税率）+利息=1200/（1-25%）+18000×60%×3.5%=1978（万元）固定经营成本=固定成本-利息=1500-18000×60%×3.5%=1122（万元）经营杠杆系数=（息税前利润+固定经营成本）/息税前利润=（1978+1122）/1978=1.57。

22.B相关系数＝1时，两项资产完全正相关，不能分散风险，选项B正确。相关系数的取值范围为[－1，＋1]，相关系数小于1，就具有风险分散效应，当相关系数＝－1时，风险分散效应最强。因此选项ACD不正确。

23.C外部融资额=1800×10%-（180-75）=75（万元）。

24.C生产决策的主要方法有：（1）差量分析法；（2）边际贡献分析法；（3）本量利分析法。

25.D学习和成长维度的目标是解决“我们是否能继续提高并创造价值”的问题。

26.ABCD两只股票构成的投资组合形成的机会集曲线可以揭示风险分散化的内在特征，选项A正确；机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小，相关系数越小，机会集曲线越向左弯曲，选项B正确；机会集曲线包括有效集和无效集，因此它可以反映投资的有效集合，选项C正确；完全负相关的投资组合，即相关系数等于-1，其机会集曲线向左弯曲的程度最大，形成一条折线，选项D正确。

27.AD采用资本资产定价模型估计普通股资本成本时，其中的无风险利率通常选用含有通货膨胀影响的名义利率，但是在以下两种情况下需要使用实际利率：一是存在恶性的通货膨胀（通货膨胀已经达到两位数）时；二是预测周期特别长，通货膨胀的累积影响巨大。

28.BD优先股相对于普通股而言具有如下特殊性，一，优先分配利润，二，优先分配剩余财产，三，表决权限制。

29.ABC

30.AD在市场经济环境中，影响资本成本的因素主要有利率、市场风险溢价、税率、资本结构和投资政策，其中利率、市场风险溢价、税率属于外部因素，资本结构和投资政策属于内部因素。

31.AD市场型内部转移价格是指以市场价格为基础、由成本和毛利构成的内部转移价格，一般适用于利润中心。成本型内部转移价格是指以企业制造产品的完全成本或变动成本等相对稳定的成本数据为基础制定的内部转移价格，一般适用于成本中心。协商型内部转移价格是指企业内部供求双方通过协商机制制定的内部转移价格，主要适用于分权程度较高的企业。协商价格的取值范围通常较宽，一般不高于市场价，不低于单位变动成本。

32.ABC可控成本是指成本中心可以控制的各种耗费，它应具备三个条件：第一，该成本的发生是成本中心可以预见的；第二，该成本是成本中心可以计量的；第三，该成本是成本中心可以调节和控制的。因此本题选项A、B、C正确。

33.BD营业现金毛流量＝营业收入－付现营业费用－所得税＝营业收入－（营业费用－折旧）－所得税＝营业收入－营业费用－所得税＋折旧＝税后经营净利润＋折旧＝（营业收入－付现营业费用－折旧）×（1－税率）＋折旧＝（营业收入－付现营业费用）×（1－税率）－折旧×（1－税率）＋折旧＝（营业收入－付现营业费用）×（1－税率）＋折旧×税率＝营业收入×（1－税率）－付现营业费用×（1－税率）＋折旧×税率

34.BD不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本称为约束性固定成本，例如固定资产折旧、财产保险、管理人员工资、取暖费和照明费等。科研开发费、广告费、职工培训费属于酌量性固定成本，它们是可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本，故答案AB未约束性固定成本，AC是酌量性固定成本。

35.AC财务预算是关于利润、现金和财务状况的预算，包括利润表预算、现金预算和资产负债表预算等，所以选项A正确。制造费用通常分为变动制造费用和固定制造费用。变动制造费用与生产量直接相关，所以变动制造费用预算以生产预算为基础来编制。固定制造费用通常与本期产量无关，需要按每期实际需要的支付额预计，所以选项Ｂ错误。滚动预算法是不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时期跨度的预算方法，选项C正确。管理费用预算一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化予以调整，与销售预算没有必然联系，选项D错误。

36.BD税差理论说明了当股利收益税率与资本利得税率存在差异时，将使股东在继续持有股票以期取得预期资本利得与实现股利收益之间进行权衡。税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应当采用低现金比率的分配政策。如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，股东会倾向于采用高现金股利支付率政策。所以选项B正确。股利收益纳税在收取股利当时，而资本利得纳税在股票出售时才发生，并且股利收益税低于资本利得税的时候，股东才会偏好高现金股利政策，选项D正确。

37.ABCD敏感系数的绝对值越大，敏感性越强，选项A正确；由于单价的敏感系数为4，当单价提高10%时，税前利润提高40%，因此税前利润增长额=20×40%=8（万元），选项B正确；单位变动成本上升40%，则利润变动率=-2.5×40%=-100%，选项C正确；经营杠杆系数=销售量的敏感系数=1.5，经营杠杆系数=1/安全边际率，安全边际率=1/1.5=66.67%，选项D正确。

38.ABC零基预算法不受前期不合理费用项目或不合理费用水平的影响，有利于降本控费，选项A错误。弹性预算法的适用范围，一般为产能的70%～110%，或以历史期间的最大最小业务量为其上下限，在此业务量范围内，成本性态不变，选项B错误。弹性预算的编制应以成本性态分析为前提，无论是公式法还是列表法，选项C错误。

39.BC等额年金法和共同年限法可用于寿命期不同的互斥方案的决策。

40.CD由于贝塔权益是含有财务杠杆的贝塔值，贝塔资产是不含有财务杠杆的贝塔值。所以，对于同一个企业而言，贝塔权益大于贝塔资产，即选项C的说法不正确。根据贝塔权益确定贝塔资产的过程，通常叫“卸载财务杠杆”；根据贝塔资产确定贝塔权益的过程，通常叫“加载财务杠杆”。

41.附认股权证债券：债券＋认股权证的产品组合（A＋B）可转换债券：债券＋股票的看涨期权的产品组合（A→B）购买1组认股权证和债券组合的现金流量如下：第1年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证；第1～20年每年