【指数基金定投的业绩评价探究文献综述4000字】

指数基金定投的业绩评价研究文献综述目录TOC\o"1-2"\h\u2170指数基金定投的业绩评价研究文献综述 [25]。唐福全(2009)对基金定投建立了离散模型和连续模型，对影响基金定投收益的投资持有期限等因素进行研究，验证了基金定投风险-收益匹配关系。谢海滨等人(2015)提出中国股市大多数为非理性投资者，难以面对中国股市的极端风险,因而在考虑风险情况下进行的投资策略具有优势。张帮正等人(2014)研究表明，在熊市时投资者选择相关性的两个投资标的能够有效规避两个市场同时下跌的风险。李沛然(2019)考虑到将波动率作为风险度量标准的一个缺点是它的对称性，将半波动率代替波动率，同时将在险价值作为对下行风险的测度指标。实证结果证明使用下行风险衡量构建的风险平价组合显示出了对市场条件的更高程度的敏感性。基金定投(AIP)与一次性总额投资(LS)的业绩比较研究现有文献对AIP与LS的比较研究，主要形成了以下三种结论：第一，LS优于AIP。PeterW.Bacon和RichardE.Williams(2004)对美国市场1926-1991年的股票数据研究，发现在同时期，一次性总额投资方法的收益在大部分时间都要高于定期定额投资方法。ThomasL.Mann和RobertJ.Atra(2011)对道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数进行税后数据分析，结果显示，定期定额投资方法收益没有一次性总额投资方法表现得优异。UgoMerlone(2014)运用30只国际基金和30只股票来模拟不同时期的投资，结果显示，一次性总投资产生更高的投资组合价值，特别是把基金考虑在内时。MicheleBisceglia(2018)考虑了一年期和两年期的平均成本投资(DCA)策略，并将它们的总回报与一次性投资(5年至20年)在不同的中长期投资期限下的总回报进行比较。发现总体上一次性投资的平均年回报率要高于两种情况的DCA策略。第二，AIP优于LS。RobertDubil(2005)通过对一次性总额投资方法和定期定额投资的回报进行比较，研究结果显示，定期定额投资方法对于成本的节约是可以验证的，其利用波动性也能使投资风险得到降低。HaiweiChen和JimEstes(2010)认为定期定额投资方式才是战胜时刻处于变动的市场的最佳策略，相反，等待时机选择入市大部分情形下会给投资者造成亏损。Cho(2015)采用标准均值-方差分析方法，结果显示，如果风险资产的价格逐渐下跌，一次性投资的风险会很大,而DCA可以将投资组合价值的损失降至最低。Fong(2017)表示，DCA投资者并非注定要获得低回报。在资产定价模型的激励下考虑DCA策略，通过对长期(20年)回报的块bootstrap模拟，这种股息收益率策略在市场指数的许多维度上显著优于LS。史颍华(2010)用Busse波动择时模型研究国内开放式基金的择时能力，发现基金的择时能力并没有显著的提高基金的投资回报业绩，基金经理的从业时间才是业绩的主要影响因素。第三，在熊市和震荡市，AIP优于LS；在牛市，LS优于AIP。刘婳婷(2014)用半方差来衡量风险，选取2004年至2012年中国所有封闭式基金的交易数据作为样本，按照样本数据的行情分别对上涨、下跌和震荡行情进行描述性统计和回归分析，最终证实在证券市场下跌或震荡行情中，基金定投方式下的收益比一次总额投资基金能获取更高的收益。朱文颖(2016)以2006年至2015年为样本时间段,选取易方达等三大基金公司的旗下几支不同类型基金产品净值数据作为样本进行研究，利用模型回归分析考察期内不同投资方式的收益与风险的相关关系。结果为,在熊市和震荡平整行情下,基金定投方式呈现更好的风险与收益的关系,而在牛市行情下则相反。招商证券基金研究中心(2018)以沪深300指数为例进行跟踪，对定投与一次性投资进行收益测算，若在牛市起点全部买入，一次性投资的收益率基本高于定投的内部收益率；若在牛市顶点全部买入，结果相反；以上两种均为极端状况，如果从震荡市开始投资，定投也显现出优势。文献总结综上所述，现有文献对指数基金、基金定投、以及其业绩评价体系这几方面进行了研究，在指数基金与定投相结合的有效性上形成了较为统一的结论，而对于定投与一次性总额投资孰优孰劣的问题，国内外学者尚未形成一致的定论，国内关于这方面的研究更多的是实务界给出的投资建议，相关的学术研究较少，相应的研究文献所选取的样本也较为分散，不具有典型性，本论文选取2014年-2020年的指数型基金包含月度净值数据，运用实证分析方法，在指数型基金定投有效性研究的基础下对其业绩进行比较评估，得出研究结论。参考文献郑亚伟．指数化投资理论与实践及我国的借鉴[J]，国际经贸探究，2004(04)：37-43．张毅，基于相对有效性分析的主动型指数基金的选股技术研究[J]，开发研究，2011(03)：107-110．朱臻．指数量化交易系统构建与整合研究—以创业板指数为例[J]．财会月刊，2014(6)：56-61．FortinR,MichelsonS.Activeinternationalmutualfundmanagement;canmanagersneattheindex?[J].ManagerialFinance,2005,31(1):41-51.CraneAD,CrottyK.PassiveversusActiveFundPerformance:DoIndexFundsHaveSkill?[J].SSRNElectronicJournal,2014.Cremers,Martijn,Matos,等.Indexingandandactivefundmanagement:Internationalevidence[J].Journaloffinancialeconomics,2016.代宏坤，规模经济：管理费的另一种视角[J]．经济导刊，2012(Z2)：42-43．朱南军，刘笑黎．中国证券市场是否存在增长率陷阱?—基于上证50指数的实证分析[J]，经济科学，2012(03)：83-92．倪禾．基于启发式遗传算法的指数追踪组合构建策略[J]，系统工程理论与实践，2013(10)：2645-2653．齐岳，王文超．指数基金投资绩效分析[J]，经济问题，2011(02)：95-115．朱臻，刘白兰．开放式指数基金业绩评价研究—基于2006-2011年度数据[J]．财会月刊，2012(08)：28-30．德圣基金研究中心．指数基金：在股市下跌中分步投资的战略性配置[J]，中国信用卡．2010(13)：19-21．杨柳.对于指数基金定投择时择基的实证研究[D].西南财经大学,2012.赵荣荣.定期定额投资实证研究[D].天津商业大学,2013.杨希.指数基金的风险管理研究[D].天津商业大学,2016.周晓君.不同基金定投策略的比较研究[D].广东外语外贸大学,2017.杨沂.证券投资基金品种的选择——从长期定投角度[J].现代商贸工业,2017(17):84-85.Estrada，J．DownsideRiskinPractice[J]．JournalofAppliedCorporateFinance．2006(1)：117-125．Galagedera，D．U．A．andA．M．Jaapar．ModelingTime-VaryingDownsideRisk[J]．ICFAIJournalofFinancialEconomics．2009(1)：36-51．Tim-Alexander，K．andS．Felix．Downsideriskoptimizationinsecuritizedrealestatemarkets[J]．JournalofPropertyInvestment&Finance．2010(6)：434-453．Feunou,Bruno,Jahan-Parvar,MohammadR.,Okou,Cedric．DownsideVarianceRiskPremium[J]．JournalofFinancialEconometrics,2018,16(3):341-383.Atilgan