《财务管理（第四版）》学习情境七如何进行营运资本管理

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MANAGEMENT财务管理本书框架基础篇1.学习情境一如何正确认识财务管理2.学习情境二如何进行财务估价3.学习情境三如何计算资本成本4.学习情境四如何进行财务分析5.学习情境五如何运用本量利分析法实务篇6.学习情境六如何进行筹资管理7.学习情境七如何进行营运资本管理8.学习情境八如何进行投资管理9.学习情境九如何进行收入与利润分配管理专题篇10.学习情境十如何进行成本控制11.学习情境十一如何进行税收筹划12.学习情境十二如何进行预算管理01实务篇02学习情境六如何进行筹资管理学习情境七如何进行营运资本管理学习情境八如何进行投资管理学习情境九如何进行收入与利润分配管理任务一营运资本管理模式选择任务二现金管理学习情境七如何进行营运资本管理03任务三应收账款管理任务四存货管理任务五短期资本来源管理一、营运资本管理的内容、原则04二、营运资本管理的基本模式任务一营运资本管理模式选择一、营运资本管理的内容、原则(一)营运资金的含义营运资金又称营运资本、循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，是企业在生产经营中可用的流动资产的净额。用公式表示为：营运资金＝流动资产－流动负债05任务一营运资本管理模式选择一、营运资本管理的内容、原则(二)营运资金的内容营运资金既包括对流动资产的管理,又包括对流动负债的管理,同时还要考虑营运资本占用与营运资本来源的配合。06任务一营运资本管理模式选择一、营运资本管理的内容、原则(三)营运资金需要量的测定方法1.定性预测法2.趋势外推法3.销售百分比法4.资本习性预测法07任务一营运资本管理模式选择一、营运资本管理的内容、原则(三)营运资本管理的原则1.保证合理的资金需求2.提高资金使用效率3.节约资金使用成本4.保持足够的短期偿债能力08任务一营运资本管理模式选择二、营运资本管理的基本模式(一)营运资本投资战略1.激进的营运资本投资战略2.保守的营运资本投资战略

3.中庸的营运资本投资战略09任务一营运资本管理模式选择二、营运资本管理的基本模式(二)营运资本筹资战略1.激进的营运资本筹资战略2.保守的营运资本筹资战略

3.中庸的营运资本筹资战略10任务一营运资本管理模式选择二、营运资本管理的基本模式(三)营运资本管理战略1.最激进的营运资本管理战略2.激进的营运资本管理战略3.中庸的营运资本管理战略4.保守的营运资本管理战略

5.最保守的营运资本管理战略11任务一营运资本管理模式选择任务一营运资本管理模式选择任务二现金管理学习情境七如何进行营运资本管理12任务三应收账款管理任务四存货管理任务五短期资本来源管理一、现金的含义、持有动机及成本13二、现金管理的目标及内容任务二现金管理三、最佳现金持有量一、现金的含义、持有动机及成本(一)现金的含义现金是企业流动性最强的资产,可以用来满足生产经营开支的各种需要,也是还本付息和履行纳税义务的保证。现金包括企业的库存现金、各种银行存款、银行本票和银行汇票等所有可以即时使用的支付手段。14任务二现金管理一、现金的含义、持有动机及成本(二)现金的持有动机1.交易动机2.预防动机3.投机动机15任务二现金管理一、现金的含义、持有动机及成本(三)现金的成本1.机会成本——是指企业因持有一定现金余额而丧失的再投资收益。2.管理成本——是指企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用。3.转换成本——是指企业现金与有价证券转换过程中发生的费用。4.短缺成本——是指在现金持有量不足，又无法及时通过有价证券变现加以补充的情况下给企业造成的损失。16任务二现金管理二、现金管理的目标及内容(一)现金管理的目标企业现金管理最重要的问题之一,就是保证企业良好的现金支付能力。企业进行现金管理的目标,就是在保证企业生产经营活动现金需要的基础上,尽量节约使用资金,降低资金成本,提高资金使用效率,在流动性和盈利性之间作出最佳选择。17任务二现金管理二、现金管理的目标及内容(二)现金管理的内容企业应采取各种措施加强现金的日常管理,以保证现金的安全、完整,最大限度地发挥其效用。现金日常管理的内容主要包括现金收入管理、现金支出管理、现金综合管理三个方面。18任务二现金管理三、最佳现金持有量最佳现金持有量是指既能将企业的不能支付风险控制在较低水平,又能避免过多地占用现金,使持有现金的总成本最低的现金持有量。常用的确定最佳现金持有量的方法有现金周转模型、成本分析模型和存货模型等。19任务二现金管理三、最佳现金持有量（一）现金周转模式现金周转模式是根据现金周转期来确定最佳现金持有量的模式。20任务二现金管理三、最佳现金持有量（一）现金周转模式21任务二现金管理三、最佳现金持有量（一）现金周转模式【例7-1】某企业应付账款周转天数为35天,应收账款周转天数为28天,存货周转天数为78天。假定该企业预计未来一年的现金总需求量为4800万元。计算该企业预测期的最佳现金持有量。相关计算如下:现金周转天数=78+28-35=71(天)现金周转次数=360÷71=5.07(次)最佳现金持有量=4800÷5.07=946.75(万元)任务二现金管理三、最佳现金持有量（二）成本分析模式定义：成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。特点：这种模式只考虑机会成本、管理成本和短缺成本，不考虑转换成本。使上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。

现金总成本=管理成本+机会成本+短缺成本机会成本=现金持有量×有价证券报酬率（有价证券利率）22任务二现金管理三、最佳现金持有量（二）成本分析模式任务二现金管理项目ABCD现金持有量40000500006000070000机会成本8%8%8%8%管理费用1200120012001200短缺成本3200220011000【例7-2】某企业现有A、B、C、D四种现金持有方案,有关成本资料如表7-1所示。

表7-1现金持有方案单位:元三、最佳现金持有量（二）成本分析模式任务二现金管理方案现金持有量机会成本管理费用短缺成本总成本A400003200120032007600B500004000120022007400C600004800120011007100D7000056001200

06800表7-2最佳现金持有量测算表单位:元通过表7-2可知,D方案的相关总成本最低,因此,70000元为企业的最佳现金持有量。三、最佳现金持有量（三）存货模式在存货模式中，只考虑机会成本和转换成本，不考虑管理费用和短缺成本。现金管理相关总成本即持有机会成本与转换成本之和最低时的现金持有量为最佳现金持有量。23任务二现金管理三、最佳现金持有量（三）存货模式设：T为一定时期内的现金总需求量；F为每次转换有价证券的转换成本；Q为最佳现金持有量；K为有价证券利息率；TC为总成本（机会成本与转换成本之和）。现金总成本计算公式:TC=（Q/2）×K+（T/Q）×F

使TC最小的现金持有量即为目标现金持有量计算公式:Q=

当现金持有量为目标持有量时，总成本最低。计算公式:TC=24任务二现金管理

任务二现金管理任务一营运资本管理模式选择任务二现金管理学习情境七如何进行营运资本管理25任务三应收账款管理任务四存货管理任务五短期资本来源管理一、应收账款的作用与成本26二、应收账款管理的目标与内容任务三应收账款管理三、应收账款的信用政策一、应收账款的作用与成本（一）应收账款的作用应收账款是企业流动资产的一个重要项目，是企业因对外赊销产品、材料以及提供劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。应收账款的主要作用有：1.促进销售2.减少存货27任务三应收账款管理一、应收账款的作用与成本（一）应收账款的成本企业在采取赊销方式促进销售的同时，会因持有应收账款而付出一定的代价，这种代价，即为应收账款的成本。内容包括：1.机会成本2.管理成本3.坏账成本28任务三应收账款管理一、应收账款的作用与成本（一）应收账款的成本1.机会成本应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。这一成本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量、资金成本率有关。计算公式：应收账款机会成本＝维持赊销业务所需资金×资金成本率

维持赊销业务所需资金＝应收账款平均余额×变动成本率

应收账款平均余额＝年赊销收入净额／360×收账天数29任务三应收账款管理一、应收账款的作用与成本（一）应收账款的成本【例7-4】假设某公司预测的年度赊销额为5400000元,应收账款周转天数为50天,变动成本率为70%,资金成本率为12%,则应收账款机会成本计算如下:应收账款平均余额=5400000÷360×50=750000(元)维持赊销业务所需要的资金=750000×70%=525000(元)应收账款机会成本=525000×12%=63000(元)上述计算表明,企业投放525000元的资金可维持5400000元的赊销业务,赊销额相当于垫支资金的10倍多。这一较高倍数在很大程度上取决于应收账款的收账速度。而应收账款的机会成本则取决于维持赊销业务所需资金的多少。任务三应收账款管理一、应收账款的作用与成本（一）应收账款的成本2.管理成本管理成本是指为管理应收账款所支付的一切费用，主要包括对客户信用状况调查费用、收集整理信息费用、收账费用、账簿的记录费用等。3.坏账成本坏账成本是指应收账款因故不能收回而发生的坏账损失，该项成本一般与应收账款余额成正比，即应收账款越多，坏账成本也就越多。30任务三应收账款管理二、应收账款管理的目标与内容（一）应收账款管理的目标在应收账款管理中，企业面临着收益和成本的权衡问题。只有当应收账款所增加的盈利超过所增加的成本时，才应当实施应收账款赊销；如果应收账款赊销有着良好的盈利前景，就应当放宽信用条件增加赊销量。31任务三应收账款管理二、应收账款管理的目标与内容（一）应收账款管理的目标应收账款管理的目标就是在应收账款信用政策所增加的收益和该政策所增加的成本之间作出权衡，进而制定科学合理的信用政策，实现企业效益的最大化。32任务三应收账款管理二、应收账款管理的目标与内容（二）应收账款管理的内容1.建立客户信用档案2.利用信用额度管理3.建立应收账款分析制度4.建立应收账款坏账准备金制度33任务三应收账款管理三、应收账款的信用政策应收账款的信用政策是指企业对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。1.信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。影响信用标准的基本因素包括：同行业竞争对手的情况、企业承担违约风险的能力、客户的资信程度。34任务三应收账款管理三、应收账款的信用政策2.信用条件信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣率等。信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。“2/10,n/45”意思是：若客户能够在发票开出后的10日内付款，可以享受2%的现金折扣；如果放弃折扣优惠，则全部款项必须在45日内付清。在此，45天为信用期限，10天为折扣期限，2%为现金折扣率。35任务三应收账款管理三、应收账款的信用政策3.收账政策收账政策亦称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。企业在制定收账政策时，要在增加收账费用与减少坏账损失、减少应收账款机会成本之间进行权衡，掌握好宽严界限。36任务三应收账款管理任务一营运资本管理模式选择任务二现金管理学习情境七如何进行营运资本管理37任务三应收账款管理任务四存货管理任务五短期资本来源管理一、存货的功能与成本38二、存货管理的目标与内容任务四存货管理三、存货管理的常用方法一、存货的功能与成本(一)存货的功能存货是指企业在日常生产经营过程中为生产或销售而储备的物资。企业持有存货的功能可以归纳为以下几个方面:1.防止停工待料2.适应市场变化3.获取规模效益39任务四存货管理一、存货的功能与成本(二)存货的成本为充分发挥存货的固有功能，企业必须储备一定的存货，但不是储存得越多越好。因为企业持有存货，会因此而发生各项支出，这就是存货成本。1.取得成本订货费用有一部分与订货次数有关，如差旅费、邮资、电话费等费用与订货次数正比例变动，属于变动订货成本；另一部分与订货次数无关，如专设采购机构的基本开支等，属于固定订货成本。40任务四存货管理一、存货的功能与成本(二)存货的成本2.储存成本储存成本是企业为持有存货而发生的费用，主要包括存货资金占用费(用贷款购买存货的利息成本)或机会成本(以现金购买存货而同时损失的证券投资收益等)、仓储费用、保险费用、存货残损霉变损失等。41任务四存货管理一、存货的功能与成本(二)存货的成本3.缺货成本缺货成本(TC)是指企业因存货储备不足，不能满足生产和销售的需要而造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失，以及丧失销售机会的损失等。42任务四存货管理二、存货管理的目标与内容(一)存货管理的目标存货管理的目标就是在充分发挥存货作用的前提下，不断降低存货成本，以最低的存货成本保障企业生产经营的顺利进行。43任务四存货管理二、存货管理的目标与内容(二)存货管理的内容存货管理的主要内容包括:根据企业生产经营的特点，制定存货管理的程序和办法;合理确定存货的采购批量和储存期，降低各种相关成本;对存货实行归口分级管理，使存货管理责任具体化；加强存货的日常控制与监督，充分发挥存货的作用。44任务四存货管理三、存货管理的常用方法在存货管理过程中，常用的管理方法有：经济订货批量管理存货储存期管理存货归口分级管理存货ABC分类管理适时控制（JIT）等45任务四存货管理三、存货管理的常用方法（一）经济订货批量管理经济订货批量是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的采购数量。不同的成本项目与订货批量呈现着不同的变动关系。1.基本模型2.基本模型的拓展46任务四存货管理三、存货管理的常用方法（一）经济订货批量管理1.基本模型假设Q*为经济订货批量,D为某种存货年度计划订货总量,K为平均每次订货费用,Kc为存货年度单位储存成本,U为订货单价,则:经济订货批量(Q*)=√(2KD"/"K_c)经济订货批量的存货相关总成本(TC*)=√(2KDK_c)经济订货批量平均占用资金(I*)=UQ*/2年度最佳订货批次(N*)=D/Q*=√(DK_c"/2"K)47任务四存货管理三、存货管理的常用方法（一）经济订货批量管理【例7-7】某公司每年需耗用甲材料1200千克,该材料的单位采购成本为180元,单位储存成本为6元,平均每次订货费用80元,则:

Q*=√(2KD"/"K_c)=√(2×80×1200÷6)=179(千克)

TC*=√(2KDK_c)=√(2×80×1200×6)=1073.31(元)

I*=UQ*/2=180×179÷2=16110(元)

N*=D/Q*=1200÷179=6.7(次)上述计算表明,当订货批量为179千克时,订货费用与储存成本总额最低。任务四存货管理三、存货管理的常用方法（一）经济订货批量管理2.基本模型的拓展放宽经济订货基本模型的相关假设,就可以扩展经济订货模型,以扩大其适用范围。(1)再订货点。再订货点就是在提前订货的情况下,为确保存货用完时订货刚好到达,企业再次发出订货单时应保持的存货库存量。其计算公式如下:

再订货点=平均交货时间×平均每日需要量订货提前期对经济订货量并无影响,每次订货批量、订货次数、订货间隔时间等与瞬时补充相同。48任务四存货管理三、存货管理的常用方法（一）经济订货批量管理2.基本模型的拓展(2)存货陆续供应和使用。经济订货基本模型是建立在存货一次全部入库的假设之上的。事实上,各批存货一般都是陆续入库,库存量陆续增加。特别是产成品入库和在产品转移,几乎总是陆续供应和陆续耗用的。在这种情况下,需要对经济订货基本模型做一些修正。

49任务四存货管理

50任务四存货管理

51任务四存货管理三、存货管理的常用方法（一）经济订货批量管理【例7-8】某零件年需用量(D)为3600件,每日送货量(P)为30件,每日耗用量(d)为10件,单价(U)为10元,一次订货成本(K)为25元,单位储存变动成本(Kc)为2元。计算该零件的经济订货批量和相关总成本。

Q*=√(2KD/K_c×P/(P"-"d))=√((2×25×3600)/2×30/(30-10))=367(件)

TC*=√(2KDK_c×(1-d/P")")=√(2×25×3600×2×(1-10/30))=490(元)51任务四存货管理三、存货管理的常用方法（一）经济订货批量管理3.保险储备按照某一订货量和再订货点发出订单后,如果需求增大或送货延迟,就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成的损失,就需要多储备一些存货以备应急之需,称为保险储备。考虑保险储备的再订货点,其计算公式如下:

再订货点=预计交货期内的需求+保险储备

=交货时间×平均日需求量+保险储备52任务四存货管理三、存货管理的常用方法（一）经济订货批量管理3.保险储备企业保持多少保险储备才合适呢?这取决于存货中断的概率和损失。较高的保险储备可降低缺货损失,但会增加存货的储存成本。因此,最佳的保险储备应该使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。

保险储备的储存成本=保险储备×单位储存成本缺货成本=一次订货期望缺货