指数基金投资进阶之道

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图书在版编目CIP数据

()

指数基金投资进阶之道理性的投资者著北京

/.—:

中国铁道出版社有限公司

,2022.5

ISBN978-7-113-28885-3

指理指数基金投资

Ⅰ.①…Ⅱ.①…Ⅲ.①--

Ⅳ.①F830.59

中国版本图书馆数据核字第号

CIP(2022)028400

书名:指数基金投资进阶之道

ZHISHUJIJINTOUZIJINJIEZHIDAO

作者:理性的投资者

策划:马真真

责任编辑:马真真叶凯娜电话:

(010)51873345

装帧设计:宿萌

责任校对:孙玫

责任印制:赵星辰

出版发行:中国铁道出版社有限公司北京市西城区右安门西街号

(100054,8)

印刷:中煤北京印务有限公司

()

版次:年月第版年月第次印刷

202251202251

开本:印张:字数:千

710mm×1000mm1/1614193

书号:

ISBN978-7-113-28885-3

定价:元

69.00

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:(010)63549461

序言

在这本以指数基金投资为主题的书的序言中我想和大家聊聊财务

“”,

自由这个话题

。

财务就是钱自由就是不受约束的意思从字面意义上看财务自由的

,,,

含义是一个人的生活不受金钱约束我认为这应该包括行为和思想两个

。

方面

。

从行为上说财务自由取决于一个人收入和支出的差额一个人如果年

,,

收入是万元但是每年支出是万元那就不是财务自由如果年支

100,150,;

出是万元那就财务自由了这很好理解

50,,。

一个人的支出低一点实现财务自由的可能性就较大具体的支出额

,。

度每个人都有自己的特殊性一个人的真实支出需求只有自己知道如果

,,。

为了实现财务自由的目的把自己的消费支出强行压缩在一个很低的范

“”,

围内那就违背了财务自由的初衷

,。

需要注意的是这里的收入指的是自由现金流是可供拥有者自由支配

,,

的现金如果一个人拥有万元市值的股票组合每年的分红有万

。2000,80

元随着经济的发展该组合的市值和分红还能稳定增长而他的支出只有

,,,

万元在可预见的未来不会有大幅度增加甚至可能会缩减那么他显然

50,,,

已经实现了财务自由

。

但如果他的资产配置在房地产上面市场价格万元的住宅每年

,2000,

的租金收入是万元那么从自由现金流的角度看收入距离万元的支

30,,50

出就有万元的缺口就不是财务自由

20,。

从思想上讲不是所有的人都对物质有很强的欲望有的人追求仕途

,,,

有的人追求科研成就有的人追求青史留名对很多人来说财务自由是可

,。,

有可无的东西在人生中并没有排在首要位置如果把大量的时间用在思

,。

考如何积累财富反倒是舍本逐末

,。

还有一些人尽管从财务角度实现了财务自由但是精神上却做不到洒

,,

Ⅰ.

脱有个成语叫杞人忧天说的是杞国人担心天会塌下来而寝食不安比

。“”,,

喻不必要的或毫无根据的忧虑我们在生活中常见到一些人尽管很富有

。,,

但是斤斤计较总是让人想起葛朗台式的吝啬不招人喜欢自己过得也不

,,,

开心这样的财务自由其实质量很低

,。

理解财务自由的本质在于理解选择权这种选择权的反面意义更重要

,,

即财务自由不仅是可以选择做什么更重要的是可以选择不做什么一个

,。

人的财务自由不是说可以任意选择自己想要的生活而是在遇到自己不喜

,

欢生活方式的时候有足够的底气去拒绝

,。

综上所述我认为实现财务自由有三个要点明确知道自己想要什么

,:,

一定的经济基础精神世界丰富

,。

我个人不追星也不迷信但是有一个人我非常敬佩这个人就是稻盛

,,,

和夫他是京瓷和第二电信的创始人他指出热爱是点燃工作激情的火

。,,

把无论什么工作只要全力以赴去做就能产生很强的成就感和自信心而

。,,

且会产生向下一个目标挑战的积极性

。

人类是社会性群居动物我们只有在热情而忘我的工作中才会有真正

,

的获得感满足感和幸福感

、。

基于这样的认识我深知写书是一件耗时耗力且充满风险的事仍然愿

,,

意把自己关于投资的思考记录下来并分享给更多对投资感兴趣的人因

,。

为我热爱投资我相信交流本身就是极有价值的

,。

财务自由绝不是不上班吃吃喝喝而是我们不需要用劳动去换取生活

,,

必需品可以选择自己想要的生活方式当一个人财务自由的时候绝不是

,。,

停止为社会做贡献的时候而是用新的方式继续创造价值

,。

我们现在知道了财务自由的核心是选择权需要一定的经济实力做补

,

充那么怎样才能实现财务自由呢

,?

我想来想去觉得有三种可行的办法第一种就是出身好生下来就是

,。,

带着金钥匙的这是我们无法选择的第二种就是非常聪明工作能力

“”,。,

强在创造价值的同时实现财务自由第三种是非常努力的人将勤补拙

,。,,

孜孜不倦用自己的双手改变命运

,。

对于绝大多数人我们的家庭背景和智商才华都是普通的唯有通过不

,,

Ⅱ.

懈努力才能实现财务自由才能实现人生价值努力做研究努力上班努

,。,,

力投资都是可以实现财务自由的我主要推荐通过努力投资实现财务

。

自由

。

通过投资我们可以实现被动收入即使停止了原来的工作依然有不菲

,,,

的收入从而摆脱对持续自由现金流的焦虑投资的收益是复利的时间越

,。,

长投资的收益越大投资还可以保持我们财富的购买力不惧通货膨胀投

,。,。

资的本质是认知的比拼在这个市场上不同的投资者可以实现一定程度的

,,

公平

。

我为什么一直强调努力投资呢这是因为投资和其他任何行业一样

?,,

都是需要付出巨大的努力才能成功的很多人被投资的低门槛性误导以

。,

为投资就是从市场中捡钱没有认识到投资的风险最后被市场先生从口袋

,,

里面掏走了钱我们只有非常专注认真学习才有可能在投资市场上有所

。、,

成就

。

老子在道德经中讲道大道甚夷而人好径翻译过来是大道宽

《》:“,。”:

敞但是人们却喜欢另辟蹊径妄图走捷径这句话在投资上也是极为适用

,,。

的指数基金作为一种金融产品它的投资原理方法等跟股票有极大的相

。,、

通之处这是我把自己在股票投资中的经验运用在指数基金投资上的主要

,

依据

。

在长期的投资中我认为投资的核心原理是一样的这是我们做任何金

,,

融资产投资的基础但不幸的是我遇到很多投资者本身对投资的基本原

。,,

理没有研究沉溺在具体的投资方法中因为不了解投资的品种不知道自

,,,

己的能力圈不知道投资方法的适用范围最后在奇奇怪怪的投资方法中错

,,

了又错损失了金钱蹉跎了岁月

,,。

我认为一个投资者只有掌握了投资的道根据具体的投资标的和市

,“”,

场环境采取相适应的投资方法才能从指数基金的投资中持续盈利达到财

,,

务自由的彼岸

。

怀着这样的初心我动笔写下这本书目的是把我在指数基金投资中的

,,

思考记录下来以期对他人能有所帮助当然作为个人投资者我的投资生

,。,

涯还很短暂自己的所见所闻也有很大的局限性本书的观点也注定有一些

,,

Ⅲ.

不完善之处读者需要独立思考仔细甄别

,,。

谨以此书献给真正的投资者真正的思考者以及热爱生活的你

,,。

风险提示:

本书对基金相关内容的分析完全是出于论述投资体系的需要在任

,。

何情况下本书中的信息和所表达的意见不构成对任何人的投资建议投

,。

资有风险具体基金详情请认真阅读基金的合同招募说明书和份额发售公

,、

告笔者不推荐任何基金产品买卖基金的风险由读者个人承担

。,。

Ⅳ.

目录

第一章指数基金非常适合普通投资者/1

第一节建立自己的投资认知系统/2

一、区分信息和知识/2

二、投资的天时地利人和/3

三、搭建自己的知识体系/4

第二节通过基金的形式投资股票/6

第三节选择被动基金/7

一、主动投资整体注定不如被动投资/8

二、牛市往往是主动投资者的“坟墓”/9

三、其他因素/10

第四节巴菲特和指数基金/12

一、巴菲特和基金经理们的“世纪预言”/12

二、巴菲特与指数基金/13

三、指数基金是智者的选择/14

四、指数基金始终可以战胜市场/17

第五节指数基金的优点/19

第二章指数基金的理论知识/21

第一节指数和指数基金/22

一、认识指数/22

二、认识指数基金/23

三、认识指数增强基金/24

Ⅰ.

第二节指数基金的分类/25

一、常见的指数编制公司及指数说明/25

二、指数的分类/27

第三节因子投资和SmartBeta/28

一、因子投资和投资策略/28

二、投资策略和基金收益/32

三、投资策略的局限性/33

第四节量化投资的思考/36

第五节行业指数基金和主题基金/39

第六节价格指数和全收益指数/42

第七节基金中的基金/47

第三章指数基金的实战知识/49

第一节指数和指数基金的表现差异/50

第二节ETF和LOF的区别/53

第三节基金的A和C/58

第四节单位净值、累计净值和复权净值/64

第五节基金分红/65

一、什么是基金分红/66

二、基金分红的设置/67

三、分红多的基金是好基金吗/68

第六节投资指数基金的费用/71

一、申购费和赎回费/72

二、三项费用/73

三、基金交易费/74

四、基金运作费/74

Ⅱ.

第七节基金的信息披露/75

一、指数的基本资料查询/75

二、指数基金的基本资料查询/78

第四章指数基金的估值/87

第一节估值是基金投资的基础/88

第二节估值的基本原理/89

一、资产的逐利性导致不同的资产理论上有相同的收益率/89

二、折现的内涵/91

三、折现率的取值/91

四、安全边际在基金估值中的运用/94

第三节宽基指数基金的估值/98

一、债券的自由现金流折现模型/98

二、指数基金的自由现金流折现模型/100

三、沪深300指数基金的估值计算/102

第四节成长性指数基金的估值/108

第五节周期性行业指数基金的投资方法/117

一、周期性行业指数基金的投资背景/117

二、周期性行业投资的一般性方法/119

三、周期性行业资产的具体方法/121

第六节策略指数基金的投资方法/126

第五章常见的指数基金/127

第一节投资中常见的指数/128

第二节常见的宽基指数/130

一、上证50指数/131

二、沪深300指数/133

三、科创50指数/137

Ⅲ.

四、中证500指数/139

五、中证科创创业50指数/140

六、纳斯达克100指数/142

七、恒生指数/144

八、恒生国企指数/145

第三节常见的行业指数基金/147

一、中证白酒/147

二、中证银行/156

三、中证煤炭指数/158

第四节常见的主题基金/164

一、中证金融科技主题指数/165

二、中证内地新能源主题指数/167

三、国证新能源车电池指数/169

四、中证红利/171

五、中证医疗/172

第六章做好资产配置/175

第一节基金的估值和投资/176

一、基金估值和我们的投资收益/176

二、合理估值的时候，我们应该怎么操作/179

第二节关于基金定投的思考/182

第三节基金组合的仓位配置/184

第四节可转债的投资方法/191

一、可转债的债券属性/192

二、可转债的期权属性/193

三、可转债的交易策略/196

第五节公募REITs的投资方法/198

一、REITs的属性/198

Ⅳ.

二、公募REITs和股票、其他公募基金、债券的区别/200

三、REITs的优势/201

四、公募REITs的风险/201

五、公募REITs的收益来源/202

六、公募REITs的投资方法/203

第六节货币基金的投资方法/203

一、货币基金的特点/204

二、货币基金的分红方式/206

三、货币基金的估值方法/208

四、货币基金的投资技巧/209

参考文献/211

Ⅴ.

第一章

指数基金非常适合普通投资者

随着经济社会的发展,理财成为大众性需求。对于普通投资

者,尤其是没有很多时间投入研究的上班族来说,选择股票还是基

金、选择主动基金还是指数基金是两个至关重要的问题,它们在很

大程度上决定了不同投资者的命运。

指数基金投资进阶之道

第一节建立自己的投资认知系统

在投资实践中我很喜欢两句话一句是投资不是一场竞技游戏而是

,,“,

一个人的人生修炼另一句是你所赚的每一分钱都是你对这个世界认知

”,“,

的变现这两句话都表达了同样的意思在投资中你的财富和你的认知是

”,:,

匹配的

。

投资中的认知指的是一个人通过思维活动获取掌握世界的信息既包

,

括投资者自己的主观世界认知比如投资者认识到自己的能力圈认识到自

,,

己的思维误区认识到自己对风险的承受能力制定合理的收益预期和操作

,,

策略等也包括客观世界认知比如对宏观经济规律的学习对行业发展空

,,,

间的思考等

。

很多人刚接触投资注意力都会放在如何赚钱这个问题上没有意识

,“”,

到如何拥有赚钱的能力才是赚钱的关键还有的投资者尽管想提升自己

“”。

的认知水平但是没有系统的学习方向和方法东一榔头西一棒槌地盲目学

,,

习往往事倍功半

,。

所以在这本书的第一节我想把自己投资以来学习的经验总结一下

,,。

一、区分信息和知识

从矛盾的角度看我认为知识是普遍性一般性的方法比较抽象但

,、,,

是具有稳定性和长期性而信息是特殊的具体的数据具有易变性和短

,、,

期性

。

比如一个投资者学习财务报表的阅读分析方法这就是学习知识但

,,,

2.

第一章

指数基金非常适合普通投资者

是在具体分析一个企业某一份财务报表的时候这份财务报表就是信息

,。

我们生活在信息的世界中接触的问题总是具体而独特的但是为了解决这

,,

些问题我们就必须学习知识

,。

知识的学习不是盲目的是从大量的信息中通过分析综合归纳演

,、、、

绎抽象概括判断和推理等一系列思维活动总结出来的作为投资者我

、、、。,

们每天都会接触大量的信息如果不能从中筛除错误的信息认识到的信息

,,

不全面不能深入挖掘信息背后的规律把不同的信息结合起来建立通畅

,,,

的逻辑通道就不能算掌握了这些信息只会被淹没在信息中

,,。

另一方面如果投资者过于重视投资理论的学习而不重视知识在具体

,,

问题上的实际应用那就很容易陷入闭门造车的境地成为一个呆会计

,,“”

四脚书橱无法通过有效的结构化的信息建立模型来对投资未来的发

“”,、,

展进行合理推测

。

在投资中不懂得学习投资的方法而在海量的信息中迷失是主要的误

,

区今天看这个模型明天学那个方法就像猴子摘桃摘一个扔一个看着

。,,,,

热热闹闹最后一无所获

,。

所以我的第一个建议是投资者要善于总结知识从信息的海洋中不

,,,

断汲取营养一砖一瓦搭建自己的知识体系

,。

总之信息和知识的关系可以归纳为三点知识是从信息中提取总结

,:

的知识可以指导我们的投资活动知识是稳定的而投资是多变的所以我

;;,,

们要善于修正知识把信息和知识打通

,。

从信息到知识从知识到实践一切都离不开思考一个投资者的一生

,,,

就是思考的一生

。

二、投资的天时地利人和

世界是普遍联系的运动发展的我们的知识体系和理论模型搭建起来

、,

后还需要进行知识的更新和修正一个投资者有了知识和解决实际问题的

。

能力在投资的道路上就成功了一半

,。

3.

指数基金投资进阶之道

要实现持续的投资成功我总结了三个必要的条件并归纳为天时地

,,:、

利和人和

。

什么是天时呢唐代诗人杜甫在小至中讲到天时人事日相催冬

?《》:“,

至阳生春又来这说的是一年四季节气的转换我们要在合适的时间做合

。”,

适的事情顺势而为在投资中怎么判断牛熊市怎么判断估值的高低这

,。,,

都不难应该说一切的技术问题都很容易通过学习解决难的是投资者的

,。

心魔总想做得更好这种对更好的过分追求很容易使投资者陷入预测价

,,“”

格的误区

。

对于投资绝大多数的时间都是思考和等待好的猎手都善于隐忍等

,,,

待最好的机会去交易有的时候即使忍耐很久机会也可能不来我们就要

。,,

学会放弃只有当天时来了才是我们投资的好机会

。,。

地利指的是画地为王建立自己的能力圈需要注意的是能力圈不仅

,。,

仅是一个技术问题更是一种精神状态做老实人处理好自己的嫉妒之心

,。,

和攀比之心才是能力圈的本质

,。

那么人和呢礼记学记有云独学而无友则孤陋而寡闻这

,?《·》:“,。”

句话的意思是如果学习中缺乏学友之间的交流切磋就必然会导致知识狭

,,

隘见识短浅聪明的投资者除了读书和思考外还会重视人和我们做一

,。,。

些调研爬山旅游去认识一些投资上的挚友都是很好的方式一方面

,,,,。,

可以开拓自己的视野另一方面可以避免闭门造车而后出门不合辙

;,“”。

三、搭建自己的知识体系

基金投资的学习并不难尽管图书市场上关于基金投资的书籍数都数

,

不清但是它们有个共同点那就是都围绕基金投资写作这就意味着这

,,。,

些书的内容主题是一样的这就非常适合用主题学习的方法关于学习的

,。

具体展开我总结了四个步骤

,。

第一步,我们找一本介绍基金基础知识的书在阅读的过程中把该书的

,

内容按照主题分门别类进行归纳比如基金的费率基金的分类基金的估

,、、

4.

第一章

指数基金非常适合普通投资者

值方法等把该书讲到的知识点按主题进行梳理记录我建议采用电子笔

,。

记或者专用的基金投资学习本去记录这个将是我们建立属于自己的知识

,

体系的根基

。

第二步,在阅读第二本基金类书籍的过程中我们把第二本书讲到的知

,

识点按照主题分类并与第一本书做的笔记进行比较两本书内容一样的地

。

方就快速阅读第二本书讲到了第一本书没有讲到的知识点就把遗漏补

;,

上两本书讲得不一样的地方就认真比较查证把自己认为正确的内容记

;,、,

录上实现去伪存真查漏补缺的目的

,、。

除了这样的知识归纳主题管理外还可以用问题导向的方式整理比

、,,

如指数基金的优点是什么就比指数基金的优点好得多这是我们的思

“”“”,

维习惯决定的

。

通过这两个步骤我们很快就会在基金投资的基础知识方面建立自己

,

的体系读书的速度也会越来越快因为大多数书籍的内容是一样的只是

,,,

换一种表达方式很少有新观点通过这种方法一年阅读本本

,。,100、200,

甚至更多的基金类书籍都是可以实现的

。

第三步,在建立了知识体系的基础上投资者可以针对具体的基金去查

,

阅它的基础资料比如指数的编制方案指数单张成分权重等还可以查

。、、,

询指数基金的招募说明书基金合同财务报表分红公告等自己做一些深

、、、,

度研究掌握了具体的基金分析流程和方法很快就会具备较深的基金研

。,

究能力

。

第四步,记录自己投资过程中交易的细节领悟和反思建立自己的能

、,

力圈善于向其他投资者学习交流这样投资者才能在基金投资的路上走

,。,

得更成功

。

基金的投资不难并没有特殊性只要我们保持谦逊认真学习就能避

,,,,

免很多没必要的问题基金的投资也不容易需要投资者付出较长的学习

。,

时间并保持独立理性的思考这就是我关于投资者在基金相关知识学习

、。

的经验

。

5.

指数基金投资进阶之道

第二节通过基金的形式投资股票

资本市场过去几百年的历史已经证明股权是最好的投资品种我认

,。

为通过基金投资股票更适合普通投资者

,。

投资有很多种股票债券黄金字画等商品以宾夕法尼亚大学沃

,、、、,

顿商学院金融学教授华尔街金融投资专家杰里米西格尔博士为代表

、J.

的学术界在研究了年以来各种投资品种的收益率后得出了一个重

1802,

要的结论股票的收益远超其他品种而大众心中的硬通货黄金和美元则

:,

处于相对贬值中美元作为一种信用货币在较长时间段出现贬值并不

。,(

意外这是所有信用货币的宿命黄金收益较低则主要是因为其不能产

),。

生现金流无法形成复利事实上一切不能产生复利的资产比如字画

,。,,、

珠宝等在长周期内的增值效率都是不高的至于票据债券虽然能收

,。、,

取一定的现金流但是收益率却低于股票自然被股票远远抛在身后

,,。

这里不好理解的是为什么股票的收益率比债券要高股票是股权是

,。,

去创造财富的人拥有的而债券是借钱给别人的如果借钱给别人比自己干

;,

更赚钱那么谁还去创造财富呢大家都把钱借给别人好了市场经济的核

,,。

心功能是优化资源配置这种功能是以收益率为牵引实现的股权承担了较

,,

高的风险收益率必然要高于债权

,。

现在我们知道了股票是最好的投资品种但是在证券市场上通过投资

,

股票赚钱非常难金融市场是一个对与错光与暗相互交错的地方真理时

。、,

常蒙灰甚至改头换面令参与者真假难辨

,,。

在我看来一个成功的股票投资者至少需要迈过五道关口

,。

第一哲学关投资的本质是认知认知是一种思维方式是一种哲学

,。,,

的形式投资就是自己对世界全部认知的财富兑现投资者的知识储备思

。,、

维范式性格等都会在自己的交易中有所体现投资不是一个看谁赢得次数

、