《金融风险管理》 教案 第四章　汇率风险的度量与管理

金融风险管理教案课程信息课程名称金融风险管理授课专业大数据与会计课程类型必修课公共课（）；专业基础课（）；专业课（√）；选修课限选课（）；任选课（）；专业拓展课（）授课方式讲授（√）；实践课（）；其它（）考核方式考试（）；考查（√）课程教学总学时数32学时学分数2学分学时分配理论课32时；教材名称金融风险管理作者殷平生，王晓蕾出版社西安电子科技大学出版社书号出版时间班级课程名称金融风险管理授课教师授课课时2学习课题汇率风险的度量与管理教学基本要求对汇率风险的度量与管理有一个总体的、全貌的了解。教学重点、难点掌握汇率风险的度量模型。教学方法、手段案例导入法、讲授法、小组讨论法教学过程设计导入——专题讲解——问题分析讨论——练习——归纳总结参考案例来自教材、相关参考书教具、教材教学课件PPT、教学录像片

教师学期授课教案授课提纲及重难点分析教学方法设计时间分配及旁注第一节汇率风险概述国际经贸活动日趋频繁，货币必然涉及汇率的换算，而决定和影响汇率的因素众多，这些因素的变动都会引发汇率的波动，那么在国家之间的贸易往来结算中，就会存在着汇率风险。因此，首先要了解汇率的含义及其决定因素和影响因素，才能更好地认识汇率风险，把控汇率风险一、汇率(一)汇率的含义由于每个国家发行的货币各不相同，货币价值不一，因此在进行国际贸易往来的时候需要一个统一的计价标准，也就是各国之间的货币需要一个兑换比率，由此便形成了汇率。汇率(exchangerate)即一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格，也称作“汇价”或“外汇行市”。(二)汇率的决定因素汇率最直接的决定因素，简单来说就是“买卖的量”,也就是汇率的供求关系。技术、投机、基本面等因素也是决定汇率的因素。于汇率的决定因素，经济学中还有购买力平价和利率平价两个经典的理论。1.购买力平价理论购买力平价是瑞典经济学家卡塞尔在1921年金本位时期倡导的经典汇率决定理论，提出汇率由各国双边货币购买力的比例决定。在信息充分、不存在关税和交易成本的开放经济条件下，汇率取决于两国的物价水平或相对物价水平之比。2.利率平价理论利率平价是指在没有交易成本的有效金融市场上，投资者持有本币的收益(由本国利率决定)与持有外币的收益(由外币利率和汇率决定)是相同的。(三)汇率的影响因素从总体上说，一国的宏观经济状况和实力是影响该国货币汇率变动的最基本因素。宏观经济中的许多变量都对汇率产生影响，主要包含以下几个变量：1.国际收支2.通货膨胀3.利率4.宏观经济政策5.市场预期6.其他因素二、汇率风险汇率的波动会对国际间的各经济主体产生影响，这便是汇率风险。这些汇率风险具有或然性、不确定性和相对性的特点。(一)汇率风险的含义汇率风险又称为外汇风险或外汇暴露，是指在一定时期的国际经济交易中，以外币计价的资产(或债权)与负债(或债务),由于汇率的波动而引起的价值涨跌。汇率风险有广义风险和狭义风险。广义的汇率风险是指汇率变化对经济活动的影响。如汇率的变动会从宏观经济层面影响一国进出口贸易的变化，进而波及国民经济的其他部门，使该国的贸易、对外贸易和债权出现不良反应。狭义的汇率风险则是指外汇汇率变动对某一项具体的经济活动的影响。如某一项以外币结算的出口贸易，在取得收入时因外汇汇率下跌而导致兑换本币的数量减少，导致给出口企业带来损失。汇率风险具有或然性、不确定性和相对性三大特性。(1)汇率风险的或然性是指汇率风险可能发生也可能不发生，不具有必然性。(2)汇率风险的不确定性是指汇率风险给持有外汇或有外汇需求的经济实体带来的可能是损失也可能是盈利，它取决于在汇率变动时经济实体是债权地位还是债务地位。(3)汇率风险的相对性是指汇率风险给一方带来的是损失，给另一方带来的必然是盈利。三、汇率风险的类型根据经济主体、经济活动形式以及汇率风险的表现和影响，汇率风险可以分为三种类型。(一)交易风险交易风险(transactionexposure)主要是指在约定以外币计价成交的交易过程中，由于结算时的汇率与交易发生时(即签订合同时)的汇率不同而引起收益或亏损的风险。(二)折算风险折算风险也叫作会计风险(AccountingExposure),是指经济主体对资产负债表进行会计处理的过程中，将功能货币转化为记账货币时，因汇率变动而引起海外资产和负债价值的变化而产生的风险。(三)经济风险经济风险(EconomicExposure)又称作经营风险，是指意料之外的汇率波动引起公司或企业未来一定期间的收益或现金流量变化的一种潜在风险。约20min第二节汇率风险的度量在涉外金融机构或企业的经营活动中可能会出现交易风险，在经营活动结果中可能出现折算风险，在预期经营收益时可能存在经济风险，对这些汇率风险的度量，换句话说就是计量涉外经济活动的外汇风险敞口，不同的汇率风险类型计量方法也有所不同。一、交易风险的度量方法敞口净值的范围，即不确定性金额的大小取决于两个因素。一是净外汇风险敞口的大小，净外汇风险敞口值越大，则该跨国公司承担的交易风险越大。二是期末汇率的波动范围，期末汇率波动的幅度越大，则该跨国公司期末不确定性金额的大小波动越大，承担的汇率风险越大。二、折算风险的度量方法会计折算风险是涉外金融机构或企业在合并财务报表时所面临的汇率波动风险，如果跨国企业的子公司的资产或负债在编制合并报表时不按照历史汇率折算，将会因为货币价值波动而受到影响。美国的企业在编制合并报表时需要遵循以下准则：(1)国外子公司适用的功能货币是其经营所在地的本国货币。(2)按照报告日的市场汇率把国外公司的资产和负债从功能货币折算为报告货币。(3)运用加权平均汇率把国外子公司的收入、费用、利得和损失先从功能货币转化为报告货币。(4)因外币折算价值变动形成的折算利得或损失不在本期净收入中计入，而报告为股东权益的第二要素，位于高通货膨胀地区的国外子公司不适用此条。(5)因外汇交易而实现的利得或损失，计入本期净收益，但也有例外情况。三、经济风险的度量方法经济风险与交易风险和折算风险不同，交易风险和折算风险对涉外经济主体的影响是短期的，可以通过人为措施来控制风险，从而减少影响程度和范围，而经济风险对涉外经济主体的影响是长期的且影响范围大，经济风险还难以发现难以掌控，规避风险的难度增加。由于经济风险影响是长期的，要准确计量存在很大的难度。通常可以从汇率对利润的影响程度和汇率对现金流量的影响程度两个方面去度量经济主体的经济风险。约30min第三节汇率风险的管理汇率风险是参与国际间经济贸易活动的金融机构、企业或个人不可避免的一种市场风险，汇率的波动是不确定的，带来的风险也是不确定的，因此需要各经济主体对汇率风险进行积极管理，才能够更好地规避风险，避免在国际经贸活动中承担损失。一、汇率风险管理原则汇率波动的不确定性在一定程度上会影响企业利润和收入的变化，企业对汇率风险管理的首要目标是全面认识汇率波动的风险及其对企业各种经济活动造成的不利影响，同时，企业在对汇率风险进行管理时力求降低风险管理成本，促使企业的效益有所提高。(一)全面重视原则由于汇率风险的发生不是必然的，可能发生也可能不发生，有可能汇率风险的三种类型同时发生，也有可能只发生其中的一种或两种。(二)管理多样性原则“风险”具有很强的不确定性，有时候就像“风”一样捉摸不透，因此风险管理并不一定能够完全控制风险或者消除风险，但这并不意味着我们就要放弃，管理多样性原则就要求我们充分发挥主观能动性，采用灵活多样的方法尽可能地管理风险。(三)利益最大化原则企业作为以盈利为目的的生产组织，利益自然是企业最看重的东西之一，实现利益最大化也是众多企业长久以来的目标。二、汇率风险的管理方法汇率风险的管理可通过三种基本的管理工具来进行，当然不同的经济主体有不同的管理实施办法。(一)三种基本管理工具在国际间的经济贸易活动中，对于汇率风险的管理通常会用到“远期外汇合约、外汇期权、外汇期货”三个主要的管理工具。1.远期外汇合约2.外汇期货3.外汇期权(二)银行等金融机构的汇率风险管理通常，金融机构会根据汇率风险类别采取不同的、更精准的管理办法，以求更好的管理和规避汇率风险。1.交易风险的管理方法针对交易中存在的外汇风险，银行会采用各种限额控制，主要分为以下几类：(1)即期外汇头寸限额。(2)掉期外汇买卖限额。(3)敞口头寸限额。(4)止损点限额。除了制定每天各类交易的限额之外，还需制定每日各类交易的最高亏损限额和总计最高亏损限额。2.折算风险的管理方法折算风险的管理技术主要有两种：分别是资产负债表中性化和风险对冲。3.经济风险的管理方法经济风险是衡量银行未来现金流对潜在汇率变动的敏感性，其管理的主要目标是隔离这种影响。4.货币互换法货币互换是指一定时期内，互换双方按某一不变汇率，直接或间接地交换不同币别货币的债务或债权。三、企业的汇率风险管理企业针对汇率风险的管理通常从选择有利的计价货币、运用“保值法”,以及调整经营战略等方面着手。(一)选择有利的计价货币汇率风险通常只有涉外金融机构、企业或个人在进行国际间的经贸活动，需要汇率换算时才会遭遇。(二)运用“保值法”企业可以在经济合同中增加一些保值条款。比如可以增加货币保值条款，选择某一种或某几种货币进行货币保值。在企业合同签订时可约定“结汇汇率下跌至某比率时，该合约的价格将按照合约内规定的幅度做相应的调整”。(三)调整经营战略1.调整资金流量涉外企业通常会用到多种货币，功能货币和记账货币不一样时会给企业带来折算风险，对此，企业可以通过改变母公司及子公司预期现金流量的金额或货币，从而达到降低企业折算风险的目的。2.调整价格或利率在对外经济活动中，无论选取的结算货币是软货币还是硬货币，其结果通常是某一方承担汇率风险，而另一方无须承担。被迫承担风险的一方，为使汇率波动带来的经济损失降到最小，可以在商务谈判中对价格和利率