国际金融第一章国际收支

第一章国际收支国际金融第一章国际收支第一章国际收支第一节国际收支与国际收支平衡表第二节国际收支的不平衡与调节第三节国际收支调节理论国际金融第一章国际收支第一节国际收支与国际收支平衡表一、国际收支的概念二、国际收支平衡表国际金融第一章国际收支一、国际收支的概念1、国际收支概念产生的原因国际间的经济交易必然会产生货币性和非货币性的支付问题，由此引起了国际收支统计和对国际收支进行分析的问题。2、国际收支的狭义概念狭义的国际收支的概念以支付为基础（OnPaymentBasis），即一个国家或地区在一定时期内，由于经济、文化等各种对外交往而发生的，必须立即结清的外汇的收入与支出。仅包含已实现外汇收支的交易。国际金融第一章国际收支3、国际收支的广义概念指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和，它是以交易为基础（OnTransactionBasis)，不仅包括贸易收支和非贸易收支，而且还包括资本的输出输入，既包括已实现外汇收支的交易，也包括未发生外汇收支的交易。那些不引起现金支付的交易，如补偿贸易、易货贸易、实物形式的无偿援助以及清算支付协定下的记帐贸易等，都没有被包括在外汇收支里，但都属于国际收支广义概念的范畴。

国际金融第一章国际收支4、国际货币基金组织（IMF）的解释

根据IMF的解释，一国的国际收支BOP（BalanceofPayments）是指一国（或地区）的居民在一定时期内（一年、一季度、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录和总结。国际金融第一章国际收支4、理解国际收支需要注意的四个问题

第一，国际收支是一个流量概念，它与一定的报告期相对应。各国一般是以一年为报告期。第二，国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交易。所谓经济交易是指经济价值从一个单位向另一个单位的转移。它包括四类：（1）交换即一交易者向另一交易者提供一宗经济价值（如实际资源、金融资产等）并从对方得到价值相等的回报；（2）转移即一交易者向另一交易者提供了经济价值，但是没有得到任何补偿；（3）移居指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为，由此导致的对外资产、债务关系的变化均应记录在国际收支中；（4）其它交易，如在某些情况下可以根据推论确定交易的存在，尽管并没有发生实际流动，但也需记录在一国的国际收支中。国际金融第一章国际收支更确切的术语—国际交易帐户事实上，使用“国际收支”这一名词来描述一国的国际经济交易并不贴切。1945年国际联盟曾建议改称为“国际交易帐户”（InternationalTransactionAccount）,但由于人们使用这一名词已久，这一建议并没有得到采纳。

国际金融第一章国际收支

第三，国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之间发生的经济交易，居民与非居民的划分是以居住地为标准进行的。在国际收支统计中，居民是指一个国家的经济领土内具有经济利益的经济单位和自然人，在一国居住超过1年以上的法人和自然人均属该国的居民，而不管该法人和自然人的注册地和国籍。例外：一个国家的外交使节、驻外军事人员、出国留学和出国就医者，尽管在另一国居住一年以上，仍是本国居民，是居住国的非居民。一个公司的国外子公司是其经营所在国的居民，其母公司所在国的非居民。此外，国际性机构（如IMF等）不是某一国的居民，而是任何一国的非居民。例如：中国银行伦敦分行是英国的居民，中国的非居民；分行与中国银行总行的业务往来因而构成中国和英国的国际收支内容。相反，中国银行总行与在华的各外国公司之间的资金往来，只构成中国的国内收支。

国际金融第一章国际收支居民和公民居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。公民指具有一国国籍，并根据该国法律规定享有权利和承担义务的人。居民是指一个国家的经济领土内具有经济利益的经济单位和自然人。居民与非居民的划分是以居住地为标准进行的。国际金融第一章国际收支第四，国际收支是一个事后的概念。定义中的“一定时期”一般是指过去的会计年度，显然它是对已发生事实的记录。国际金融第一章国际收支二、国际收支平衡表国际收支平衡表的含义国际收支平衡表的编制原则国际收支平衡表的结构国际收支平衡表编制举例国际金融第一章国际收支国际收支平衡表的含义国际收支平衡表（BalanceofPaymentsStatement）是一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和帐户（account），并按复式簿记的原理进行系统记录的报表。IMF规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡表，并汇总后定期发表在《国际金融统计》上。IMF出版了《国际收支手册》，制订了国际收支平衡表的标准格式。国际金融第一章国际收支国际收支平衡表的编制原则复式记帐法：有借必有贷，借贷必相等国际金融第一章国际收支什么是复式记账法？所谓复式记账法,是指以资产与权益平衡关系作为记账基础,对于每一项经济业务,都要在两个或两个以上的账户中相互联系进行登记,系统地反映资金运动变化结果的一种记账方法。复式记账的理论依据是会计基本等式。国际金融第一章国际收支复式记账法的特点（1）可以了解每一项经济业务的来龙去脉，全面了解经济活动的过程和结果。（2）可以对账户记录的结果进行试算平衡，以检查账户记录的正确性。国际金融第一章国际收支借贷记账法复式记账按记账符号、记账规则、试算平衡方法的不同，可分为借贷记账法，增减记账法和收付记账法。借贷记账法是一种最复杂、当今运用最广泛的复式记账法，也是目前我国法定的记账方法。国际金融第一章国际收支借贷记账法的记账符号“借”和“贷”的来源借贷记账法最早产生于意大利，当时的记账符号是dare、avere，后来又经过发展，流传到英国，形成欧文簿记，用的记账符号是debit、credit，后来又流传到日本，记账符号被分别翻译成“借”和“贷”两个汉字，最后才流传至中国，我们现在用的借贷记账法是经过“三传手”才传到中国的，我国从日本引进这种记账方法时仍然使用日文中的两个汉字“借”和“贷”作为记账符号，所以才称为借贷记账法。国际金融第一章国际收支“借”和“贷”的含义作为借贷记账法的记账符号的“借”为“借为”，表示资金运动的去向、用途、现有状态、终点状态。而作为借贷记账法的记账符号的“贷”为“贷于”，表示资金运动的来源、原有状态、起点状态。国际金融第一章国际收支有借必有贷，借贷必相等Adebitissuretobringaboutacredit,andtheiramountsarealwaysthesame.国际金融第一章国际收支国际收支平衡表按复式簿记的记帐方法编制：有借必有贷，借贷必相等

贷方(Credit/PlusItems)

对外实际资产的减少;

对外金融资产的减少;

对外负债的增加;借方(Debit/MinusItems)

对外实际资产的增加;

对外金融资产的增加;

对外负债的减少;贷方(Credit/PlusItems)出口(货物和劳务);资本流入,包括：对外金融资产的减少，本国对外负债的增加。借方(Debit/MinusItems)进口(货物和劳务);资本流出,包括：对外金融资产的增加，本国对外负债的减少。国际金融第一章国际收支国际收支帐户构成示意图平衡表经常账户货物服务收入经常转移资本和金融账户资本账户（含资本转移及非生产、非金融资产的收买与放弃）金融账户（含直接投资、证券投资、其他投资）储备资产（即官方储备）错误和遗漏账户《国际收支手册》第五版中的规定经常账户货物无形贸易（含服务、收入）单方向转移（含经常转移与资本转移）资本账户长期资本流动（含直接投资以及证券投资与其他投资中偿还期限在一年以上的部分）短期资本流动（含证券投资与其他投资中偿还期限在一年以下的部分）储备资产（即官方储备）错误和遗漏账户《国际收支手册》第四版中的规定国际金融第一章国际收支国际金融第一章国际收支（一）经常账户（1）商品贸易或有形贸易（Goods）。中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等。是经常帐户中最重要项目．（2）服务贸易（Service）即劳务进出口，包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务等等。又称为无形贸易。（3）收益（Income，或译为“收入”）包括职工报酬和投资收益两类。中国人在国外获得的工资，奖金，股票红利，债券利息等作为收益项目贷方，外国人在中国获得工资、奖金、红利、利息等作为收益项目借方。（4）经常转移（CurrentTransfer）包括政府与民间相互捐赠等等发生的收入转移。国际金融第一章国际收支经常转移排除下面三项所有权转移（即资本转移）①固定资产所有权的资产转移；②同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移；③债权人不索取任何回报而取消的债务国际金融第一章国际收支（二）资本和金融账户资本和金融帐户(CapitalandFinancialAccount)，记录因为资产所有权买卖活动发生的外汇收支。1．资本账户，含资本转移及非生产、非金融资产的收买与出售，包括不是由生产创造出来的有形资产（如土地和自然资源）和无形资产（如专利、版权、商标经销权等）的收买与出售。**关于无形资产，经常项目中服务项目下记录的是无形资产运用所引起的收支，而在资本项目下记录的是无形资产所有权的买卖所引起的收支。

2．金融账户，包含“直接投资”“证券投资”与“其它投资（如贸易信贷）”等三个子项目。国际金融第一章国际收支

金融项目可分为三类：（1）直接投资，它可以采取在国外直接建立分支企业的形式，也可以采用购买国外企业一定比例以上股票的形式。在后一种情况下，《国际收支手册》中规定这一比例最低为10%。（2）证券投资，它是指跨越国界的股本证券和债务证券的投资。（3）其他投资，它是指直接投资和证券投资之外的金融交易。包括：贷款、预付款、金融租赁项目下的货物、货币和存款（指居民持有外币和非居民持有本币）等。国际金融第一章国际收支(三）平衡项目（BalancingAccount）

储备资产：货币当局直接掌握并可以随时动用的，主要用于平衡一国国际收支水平和稳定汇率的金融资产。包括货币性黄金、外汇储备、在IMF的储备头寸和特别提款权。错误和遗漏项目：由于从事国际交往的行为主体成千上万，统计时难免发生差错，因而，一切统计上的误差均归入错误和遗漏账户。国际金融第一章国际收支国际收支平衡表的技术性调整

——错误和遗漏由于各种国际经济交易的统计资料来源不一，有的数据甚至还来自于估算，加上一些人为的因素（如有些数据须保密，不宜公开），平衡表实际上就几乎不可避免的会出现净的借方余额或贷方余额。基于会计上的需要，一般就人为设置一个项目，以抵消上述统计偏差，即“净错误和遗漏”（NetErrorsandOmissions）科目。如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，净错误和遗漏这一项则放在借方。国际金融第一章国际收支国际收支平衡表中记录经济交易以什么日期为准？在国际经济交易中，签订买卖合同、货物装运、交货和付款等一般都是在不同日期进行的。IMF明确规定，国际收支平衡表的记录日期以所有权变更日期为准。实际上就是以债权债务的发生时间为准。例如，在以延期付款方式进口货物后，由于欠了它国的款项，应借记进口并贷记短期资本。再如，某种劳务虽已提供，但在编表时期内尚未获得收入，则也应按劳务提供日期记录，把尚未获得的收入作为债权记录。又如，在编表时期内，由以前对外债务引起的到期应予支付但实际上并未支付的利息，应该在其到期日将未付的利息作为新增的负债记录。国际金融第一章国际收支资本交易还可以根据分析的需要有不同的划分从资本交易的主体（或资本的拥有者）来看，有私人资本和官方资本之分。上述官方储备只是官方资本中的一部分；从资本的偿还期来看，有长期资本和短期资本之分。长期资本是指期限为一年以上或未规定期限（如股票）的资本；短期资本指期限为一年或一年以下的资本。各种划分方法还可以根据需要交叉运用，譬如，我们还可以进一步在资本账户下细分私人长期资本和私人短期资本；官方长期资本和官方短期资本。需要特别一提的是，随着国际游资的大量积累，在一些资本账户完全放开管制的国家中，私人短期资本近年来的流动额越来越大，对其国际收支的影响非常显著，许多国家都非常重视对其国际收支平衡表中的私人短期资本的分析。国际金融第一章国际收支两个经验法则凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方凡是引起本国对国外有货币支出的交易记入借方国际金融第一章国际收支国际收支平衡表编制举例1-2[例1]甲国企业出口价值100万美元的设备，这一出口导致该企业在海外银行存款的相应增加。贷（+）借（－）其他投资100万美元商品100万美元

[例2]甲国居民到外国旅游花销30万美元，这笔费用从该居民的海外存款帐户中扣除。贷（+）借（－）其他投资30万美元服务30万美元

国际金融第一章国际收支国际收支平衡表编制举例3-4[例3]外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业可以记作：贷（+）借（－）商品1000万美元直接投资1000万美元[例4]甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食和药品援助：

贷（+）借（－）官方储备40万美元商品60万美元经常性转移100万美元国际金融第一章国际收支国际收支平衡表编制举例5-6[例5]甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75万美元用于当地的再投资，50万美元购买当地的商品运回国内，25万美元调回国内结售给政府换取本国货币记作：贷（+）借（－）商品50万美元官方储备25万美元直接投资75万美元海外投资利润150万美元[例6]甲国居民动用其在海外存款40万美元，用以购买外国某公司的股票记作：贷（+）借（－）证券投资40万美元其他投资40万美元国际金融第一章国际收支项目借方贷方差额商品贸易1000+50100+60—890服务贸易30---—30收入-----150+150经常转移100----—100经常帐户合计1180310—870直接投资751000+925证券投资40----—40其他投资10030+40—30官方储备2540+15资本与金融帐户合计2401110+870总计142014200国际金融第一章国际收支第二节国际收支的不平衡与调节一、国际收支不平衡的口径二、国际收支不平衡的原因和类型三、国际收执不平衡的影响和调节国际金融第一章国际收支对国际收支平衡表的经济学分析国际收支平衡表是根据复式薄记原理编制的，其借方总额和贷方总额是相等的。但这只是账面的、会计意义上的平衡，不具有经济学意义。国际收支平衡表的每个具体账户和科目的借方额和贷方额往往是不相等的，这种差额被称为局部差额（PartialBalance），如贸易差额、劳务收支差额、经常账户差额等。对国际收支平衡表的经济学分析注重某几个科目的交易加总在一起所形成的局部差额。国际金融第一章国际收支国际收支的盈余、赤字和平衡通常，我们在国际收支平衡表中的某个位置上划出一条水平线，在这一水平线以上的交易就是我们所要研究的，被称为“线上交易”；而此线以下的交易被称为“线下交易”。当线上交易差额为零时，我们称国际收支处于平衡状态；当线上交易差额不为零时，我们称国际收支处于失衡状态。如果线上交易的贷方总额大于其借方总额，称为盈余(Surplus),；如果线上交易的贷方总额小于其借方总额，称为赤字(Deficit)，在赤字前应冠以“－”号；很显然，由于国际收支平衡表在帐面上是平衡的，当线上交易的贷方总额大于其借方总额时，线下交易的贷方总额必然小于其借方总额；反之依然。国际金融第一章国际收支线上交易和自主性交易传统上，将国际经济交易按照其动机分为自主性交易和调节性交易。

自主性交易(AutonomousTransaction)又叫事前交易(Ex－AnteTransaction)，这类交易纯粹由于经济上的某种目的而自动进行。调节性或补偿性交易(Accommodating/CompensatoryTransaction)又叫事后交易(Ex－postTransaction)，这类交易是在国际收支的自主性交易各项发生不平衡时，为了弥补缺口而进行的交易。按交易动机并依据一个统一的标准对国际收支平衡与否做出清晰界定的方法从理论上看虽然很有道理，但在统计上却很难精确区分自主性交易和调节性交易。国际金融第一章国际收支几个国际收支局部差额

贸易差额经常账户差额基本差额官方结算差额综合差额国际金融第一章国际收支国际收支的局部差额及其相互关系1．贸易差额（TradeBalance）

贸易差额=商品出口-商品进口表现了一个国家或地区自我创汇的能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。国际金融第一章国际收支

2．经常项目差额（CurrentAccountBalance）

经常项目差额=贸易差额+服务净额+收入净额+经常转移净额综合反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平，而被各国广为使用，并被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。当经常账户为盈余时，就要通过资本的净流出或官方储备的增加来平衡；当经常账户为赤字时，就要通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡。

国际金融第一章国际收支3、基本差额（BasicBalance）基本差额=经常项目差额+长期资本流动净额基本差额是经常账户交易、长期资本流动的结果，它将短期资本流动和官方储备变动作为线下交易。它反映了一国国际收支的长期趋势。如果一国国际收支的基本差额为盈余，那么即使其综合差额暂时为赤字，从长期看，该国仍有较强的国际经济实力。国际金融第一章国际收支4、官方结算差额（OfficialSettlementsBalance）官方结算差额=基本差额+短期私人资本流动净额官方结算差额是经常账户交易、长期资本流动和私人短期资本流动的结果，它将官方短期资本流动和官方储备变动作为线下交易。当官方结算差额为盈余时，可以通过增加官方储备，或者本国货币当局向外国贷款进行平衡；当官方结算差额为赤字时，可以通过减少官方储备，或者本国货币当局向外国借款进行平衡。官方的短期对外借款或贷款可以缓冲收支不平衡对官方储备变动的压力。官方除了动用官方储备外，还可以通过短期对外借款或贷款来弥补收支不平衡并稳定汇率。官方结算差额衡量了一国货币当局所愿意弥补的国际收支差额。国际金融第一章国际收支5、综合差额（OverallBalance）综合差额=经常项目差额+资本与金融项目差额综合差额所包括的线上交易最为全面，仅仅将官方储备作为线下交易，意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力，因为综合差额必然导致官方储备的相反方向变动。当综合差额为盈余或赤字时，就要通过增加或减少官方储备来平衡。综合差额的状况直接影响到该国的汇率是否稳定；而动用官方储备弥补国际收支不平衡、维持汇率稳定的措施又会影响到一国的货币发行量。因此，综合差额是非常重要的。IMF倡导使用综合差额这一概念。在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合差额盈余或赤字。国际金融第一章国际收支国际收支帐户基本关系国际收支帐户中心思想很简单：如同个人需要为买单付帐一样，一国必须为它与国外的经济交易付帐。一个人支出大于收入时，必须通过出卖资产或借钱来填补亏空，一国经常帐户出现赤字，同样需要通过不同方式弥补：一是向外国人出售资产或借债，二是减少外汇储备。这一关系表述为：经常帐户顺差+净资本流入-外汇储备增加=0或：经常帐户顺差+净资本流入=外汇储备增加国际金融第一章国际收支国际收支平衡表与国民收入账户的关系GDP=C+I+G+(X－M)；GNP=GDP+国外净要素报酬收入NFP经常账户差额CA可以近似地（忽略转移收支）表示为：

CA=(X－M)+NFP从而，GNP=C+I+G+CA，这就是国际收支和GNP的关系。假定T为税收，私人部门储蓄为S=Y－T－C,上式可整理为：

CA=(S－I)+(T－G)这就是开放经济条件下进行宏观经济分析的最基本公式。国际金融第一章国际收支二、国际收支失衡的原因和类型

1．临时性不平衡：指由短期的、非确定或偶然因素，如自然灾害、政局动荡等引起的国际收支不平衡。2．结构性不平衡：指因国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。这种失衡通常反映在贸易项目或经常项目上。3．周期性不平衡：是指一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。典型的经济周期具有危机、萧条、复苏和高涨四个阶段。4．货币性不平衡：指在一定汇率水平下，一国的物价与商品成本高于其它国家，引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致贸易收支和国际收支失衡。5．收入性不平衡：指一国国民收入相对快速增长，导致进口需求的增长超过出口增长而引起国际收支失衡。国际金融第一章国际收支三、国际收支不平衡的影响和调节1、国际收支不平衡的影响2、国际收支不平衡的调节国际金融第一章国际收支国际收支逆差的影响

一国国际收支出现逆差，一般会引起该国货币汇率下降，如逆差严重，则会使该国货币汇率急剧下跌。若该国货币当局不愿接受这样的后果，就会对外汇市场进行干预：抛售外汇、购入本币。这样一方面会消耗外汇储备，甚至造成外汇储备的枯竭，从而严重削弱其对外支付能力；另一方面，会形成国内的货币紧缩形势，促使利率水平上升，影响该国经济的增长，从而引致失业增加，国民收入增长率的相对与绝对下降。国际金融第一章国际收支一国国际收支出现顺差，当然会增大其外汇储备，加强其对外支付能力，但同时也会产生一些不利影响：（1）一般会使该国货币汇率上升，从而不利于其出口贸易的发展，加重国内的失业问题；（2）将使该国货币供应量增加，加重通货膨胀；（3）将加剧国际摩擦，因为一国的国际收支出现顺差，意味着其它相关国家国际收支发生逆差；（4）若国际收支顺差形成于出口过多所形成的贸易收支顺差，意味着国内可供使用资源的减少，从而不利于该国经济的发展。国际收支顺差的影响国际金融第一章国际收支国际收支不平衡的调节（一）国际收支自动调节机制国际收支的自动调节，是指由国际收支失衡引起的国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。国际金融第一章国际收支1.国际金本位制度下的国际收支自动调整机制在金本位制下的国际收支自动调整机制就是大卫·休谟所揭示的“物价现金流动机制”。即在国际金本位制的条件下，一个国家的国际收支可通过物价的涨落和现金（即黄金）的输出输入自动恢复平衡。国际金融第一章国际收支国际金融第一章国际收支2、纸币制度下的国际收支自动调整机制

（1）在纸币本位的固定汇率制度下．国际收支失衡的利率效应和相对价格效应。

（2）在纸币本位的浮动汇率制度下，通过汇率随外汇供求变动而变动，国际收支失衡就会在一定程度上得以消除。国际金融第一章国际收支值得注意的是，在固定汇率制度下，国际收支自动恢复均衡是通过国内宏观经济变量的变化来实现的，而在浮动汇率制度下，汇率变动使国际收支自动顺利调整，在一定程度上起着隔绝国外经济通过国际收支途径干扰本国经济的作用。

市场失灵时，国际收支自动调节机制的作用被削弱或失效时，就需要政府出面，对市场进行干预，实现国际收支平衡。国际金融第一章国际收支（二）调节国际收支的政策措施1.外汇缓冲政策一国政府当局运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消国际收支失衡所造成的超额外汇需求或外汇供给，使得国际收支的不平衡的影响仅仅局限于外汇储备的增减，而不会导致汇率的急剧变动，有利于本国对外贸易和投资的顺利进行。外汇缓冲政策简便易行，但难以应付长期的、巨额的国际收支赤字。国际金融第一章国际收支2.财政和货币政策由于财政金融政策主要是通过改变国内总需求或总支出水平来发挥作用，所以亦被称为支出变更型政策（ExpenditurechangingPolicy）。国际金融第一章国际收支在财政政策方面，可供采用的措施主要是增减财政支出和改变税率。在货币政策方面，当局可以调整再贴现率和存款准备金要求，或在公开市场买卖政府债券。财政货币政策可以通过三个渠道来影响国际收支，分别称为收入效应、利率效