第7章流动负债的管理

流动负债管理

流动资产管理第三篇营运资金管理动动手

商业信誉应计费用短期借款

第七章流动负债管理学习目的短期融资是指融资运用时间在一年以内或者超越一年的一个营业周期以内的资金。公司通常以短期资金融通来满足暂时添加的流动资产的需求。但是，每一个特定的融资需求又是经过每一个特定的短期融资来源及方法满足的，因此，短期融资的方式是多种多样的。短期融资极其管理是营运资金管理的一个根本部分，它对公司的流动性及营运才干起着重要的影响作用。要求经过本章的学习，了解短期融资政策的类型及短期融资的利弊，掌握各种短期融资方式的特征及优缺陷，重点掌握应付账款放弃现金折扣的本钱的计算和营运资金组合战略。重点与难点应付账款融资本钱的计算，放弃现金折扣的本钱短期借款的信誉条件，贴现法付款、加息法等的计算了解。营运资金组合战略的了解第一节短期负债筹资方式一、商业信誉二、应计费用三、短期借款四、信誉证五、应付短期债券自然融资协议融资应付票据应付账款预收账款应付职工薪酬应交税费其他应交款一、商业信誉融资商业信誉是指商品买卖中因延期付款或延期交货等而构成的借贷关系，它是由商品交换中货与钱在时间上和空间上的分别而产生的直接信誉行为。商业信誉的类型商业信誉的条件商业信誉融资的本钱〔应付账款〕应付帐款应付票据预收账款〔一〕商业信誉的类型赊购商品1〔单项选择〕.在以下各项中，不属于商业信誉筹资方式的是〔〕A.应付账款B.预收账款C.办理应收票据的贴现D.用商业汇票购货答案：1.C作练习啦1.延期付款但不提供现金折扣〔免费信誉〕〔二〕商业信誉的条件2.延期付款但提早付款能享用现金折扣。如2/10,n/30假设卖方信誉条件是购货后一定期限内付款，公司应选择到期付清款项。公司可以选择：在折扣期限中付款，获得现金折扣〔免费信誉〕在到期日最后一天付款，放弃现金折扣3.展延期限会影响公司声誉，公司该当谨慎决策【例1】某供应商提出的信誉条件是2/10，N/30。甲企业所欠货款为100万元，银行年利息率为10%，那么甲企业应该在10天付款还是在20天付款合算？假设甲企业在10天内付款：只须归还100*〔1-0.02〕=98〔万元〕假设甲企业30天付款：须归还100万元。比10天还款多支付=2.04%的货款每20天多支付2.04%为了从供应商那里获得了为期20天的贷款。付出的代价换算成年资金本钱率=2.04%÷〔30-10〕×360=36.73%分析步骤：1.计算放弃现金折扣的时机本钱公式:

公式阐明：本钱与折扣大小、折扣期长短成正比，本钱与信誉期长短成反比〔三〕商业信誉融资的本钱

【例2】某企业按2/10、N/30的条件购入货物100万元。假设该企业在10天内付款，便享用了10天的免费信誉期，并获得折扣2万元〔100×2%〕，免费信誉额为98万元。

假设买方企业放弃折扣，在10天后〔不超越30天〕付款，该企业便要接受因放弃折扣而呵斥的隐含利息本钱。普通而言，放弃现金折扣的本钱可由下式求得：运用上式，该企业放弃折扣所负担的本钱为2%/〔1-2%〕×360/〔30-10〕=36.7%【例3】：某公司购买货物，假设由四种商业信用条件供选择：一是〔2/10,n/30〕，二是〔2/10,n/60〕，三是〔1/10,n/30〕，四是〔1/10,n/60〕。银行利率为20％，公司应如何选择？

信誉条件一时：时机本钱率＝2％÷(1－2％)×360÷(30－10)×100％＝36.7％由于36.7%>20%所以不该当放弃现金折扣，在第10天付款信誉条件二时：时机本钱率＝2％÷(1－2％)×360÷(60－10)×100％＝14.7％由于14.7%<20%所以该当放弃现金折扣，在第60天付款。信誉条件三时：时机本钱率＝1％÷(1－1％)×360÷(30－10)×100％＝18.18％由于18.18%<20%所以该当放弃现金折扣，在第30天付款。信誉条件四时：时机本钱率＝1％÷(1－1％)×360÷(60－10)×100％＝7.27％由于7.27%<20%所以该当放弃现金折扣，在第60天付款。各种条件下时机本钱信用条件机会成本信用条件机会成本2/10,n/3036.7％1/10,n/3018.18％2/10,n/602/10,n/20

14.7％

73.47%

1/10,n/601/10,n/207.27%36.36%利率=20%2.利用现金折扣的决策〔1〕假设能以低于放弃折扣的隐含利息本钱〔本质是一种时机本钱〕的利率借入资金，就应在折扣期内用借入的资金支付货款，享用现金折扣。即：放弃折扣本钱>短期借款利率，享用现金折扣放弃折扣本钱<短期借款利率，放弃现金折扣〔2〕假设在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息本钱，那么应放弃折扣而去追求更高的收益。当然，假使企业放弃折扣优惠，也应将付款日推迟至信誉期内的最后一天〔如例3中信誉条件一的第30天〕，以降低放弃折扣的本钱。〔3〕假设企业因缺乏资金而欲展延付款期〔如例3中信誉条件一将付款日推迟到第50天〕，那么需在降低了的放弃现金折扣本钱与展延付款带来的损失之间做出选择。

展延付款带来的损失主要是指因企业信誉恶化而丧失供应商乃至其他贷款人的信誉，或日后招致苛刻的信誉条件假设买方企业放弃折扣而获得信誉，其代价是较高的。然而，企业在放弃折扣的情况下，推迟付款的时间越长，其本钱就越小。例如，假设企业延至50天付款，其本钱那么为2%/〔1-2%〕×360/〔50-10〕=18.4%〔4〕假设面对两家以上提供不同信誉条件的卖方，应衡量放弃折扣本钱的大小，选择信誉本钱最小〔或所获利益最大〕的一家。即当决议享用“现金折扣时，应选择“放弃现金折扣本钱〞最高的一个，当决议放弃现金折扣时，应选择“放弃现金折扣本钱〞最低的一个。放弃时选低的，享用时选高的。上【例3】中有一家供应商提出2/10、N/60的信誉条件，其放弃折扣的本钱为：2%/〔1-2%〕×360/〔60-20〕=14.7%与上例中1/10、N/30信誉条件的情况相比，前者的本钱较低，假设买方企业估计会拖延付款，那么宁肯选择第二家供应商。2〔单项选择〕．放弃现金折扣的本钱受折扣百分比、折扣期和信誉期的影响。以下各项中使放弃现金折扣本钱提高的是〔〕。A.信誉期、折扣期不变，折扣百分比提高B.折扣期，折扣百分比不变，信誉期延伸C.折扣百分比不变，折扣期和信誉期延伸D.折扣百分比、信誉期不变，折扣期延伸课堂练习题答案：2．AD3〔单项选择〕．某企业拟以“3/15，N/35〞的信誉条件购进原资料一批，那么企业放弃现金折扣的信誉本钱为〔〕。A.2%B.36.73%C.18%D.55.67%课堂练习题答案：3．D〔四〕商业信誉融资的优缺陷

商业信誉融资的优点主要表如今：〔1〕商业信誉融资是一种“自然性融资〞，伴随商品买卖而自然产生，不需为此办理特别手续，运用比较方便。〔2〕与银行借款融资相比，限制条件较少，不需求办理什么手续，选择余地较大。〔3〕假设没有现金折扣或企业不放弃现金折扣，假设是不带息票据，那么企业运用商业信誉融资并不发生融资本钱。商业信誉融资的缺陷主要表如今：商业信誉融资的期限较短，对赊购商品引起的应付账款，假设放弃现金折扣，必需负担较高的时机本钱。容易恶化企业信誉程度。二、短期借款短期借款的种类短期借款的限制条件短期借款的利率及支付方式短期借款筹资的优缺陷〔一〕短期借款的种类短期借款是指企业向银行或其他非金融机构借入的期限在1年以内的各种借款，其中主要是银行借款。1．银行短期借款的种类按照目的和用途分为消费周转借款、暂时借款、结算借款等。按有无担保可以分为：信誉借款、抵押借款。按归还方式可以分为：一次性归还借款、分期归还借款。按利息支付方法可以分为：收款法借款、贴现法借款、加息法借款。〔二〕短期借款的信誉条件短期借款需求一定约束条件。信贷限额〔银行不承当法律责任〕无担保借款的最高限额周转信贷协议〔银行承当法律责任〕银行承诺提供不超越某一最高限额的信贷协议补偿性余额借款公司银行帐户中最低存款余额，通常为10％~20%，实践提高了借款利率。借款抵押清偿条款解：承诺费=600×0.5%=3〔万元〕【例4】某企业与银行商定的周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内运用了400万元，余额为600万元。那么借款企业应向银行支付承诺费的金额为：【例5】A公司向银行借款100万元，期限1年，利率6%，银行要求企业坚持15%的补偿性余额，那么公司实践可用借款只需85万元，而实践支付利息6万元，该项借款的实践利率为：解：6÷85×100%≈7.1%3〔多项选择〕.关于短期借款的表述不正确的选项是〔〕A.依利息支付的方法不同，分为收款法借款、贴现法借款和加息法借款B.在信贷额度内，银行须无条件提供贷款C.补偿性余额属于提早归还借款D.假设存在周转信贷协定，那么要对曾经运用的资金支付承诺费4〔多项选择〕．信贷额度与周转信贷协议的不同之处由〔〕。A.法律效能不同B.企业承当费用不同C.贷款利息率不同D.贷款付款方式不同课堂练习题答案：3.BCD4．AB5〔多项选择〕.以下有关抵押借款和无抵押借款的说法正确的选项是〔〕A.抵押借款的资本本钱通常高于无抵押借款B.银行主要向信誉好的客户提供无抵押贷款C.银行对抵押贷款普通收取手续费D.抵押贷款是一种风险贷款课堂练习题答案：5.ABCD〔三〕短期借款的利率及支付方式1.借款利率优惠利率是银行向财力雄厚、运营情况好的企业贷款时收取的名义利率，是贷款利率的最低限；浮动优惠利率是一种随其他短期利率的变动而浮动的优惠利率，随市场条件的变化而随时调整的优惠利率；非优惠利率是银行借款给普通企业时收取的高于优惠利率的利率，通常在优惠利率的根底上加一定的百分比。2.利息支付方式利息支付方式包括：〔1〕一次付清法〔收款法〕实践利率等于名义利率【例6】某公司从银行获得10000元借款，期限为1年，年利率为8％，到期一次还本付息。求该借款实践支付的利息及实践利率。

〔2〕贴现法指利息从借款额中预先扣除实践利率高于名义利率【例7】：条件如上题，按贴现法计算采用这种方法，企业可利用的贷款额只需本金扣除利息后的差额部分，其有效利率高于商定利率。〔3〕加息法银行在发放分期归还本息贷款时，仍按照借款总额及名义利率计息。实践利率高于名义利率【例8】条件如上题，借款每月等额归还一次，按加息法计算。由于贷款分期平衡归还，借款企业实践上只平均运用了贷款本金的半数，却支付了全部利息，这样，企业负担的有效利率便高于商定利率约一倍。6〔单项选择〕.某企业从银行获得借款100万元，按贴现法支付利息，利息率5%，借期一年，借款到期时，企业应归还的金额是〔〕A.95B.100C.105D.1107〔单项选择〕．某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保管20%的补偿性余额。那么，企业该项借款的实践利率为〔〕。A.10%B.12.5%C.20%D.15%课堂练习题答案：6.B7．B1〔计算题〕.某企业从银行获得借款200万元，期限一年，名义利率为10%,求以下几种情况的实践利率。〔1〕收款法付息；〔2〕贴现法付息；〔3〕银行规定补偿性余额为20%〔不思索补偿性余的存款的利息〕；〔4〕银行规定补偿性余额为20%〔不思索补偿性余的存款的利息〕，并按贴现法付息；〔5〕银行规定补偿性余额为20%〔思索补偿性余的存款的利息〕，银行存款利率为2.5%。课堂练习题答案〔1〕实践利率=名义利率=10%(2)实践利率=利息÷〔贷款额-利息〕×100%=200×10%÷〔200-200×10%〕=11.11%〔3〕实践利率=10%÷〔1-20%〕=12.5%〔4〕实践利率=利息÷实践可运用的余额=20÷〔200-200×10%-200×20%〕=14.29%〔5〕实践利率=(利息支出-利息收入)÷实践可运用的资金=〔20-200×20%×2.5%〕÷〔200-200×20%〕=11.88%〔四〕短期借款筹资的优缺陷1.优点：筹资速度快；筹资弹性大2.缺陷：财务风险大；与其他短期筹资方式比筹资本钱高。作练习啦8〔判别〕.与长期借款相比，短期借款筹资的速度快，筹资弹性大，不过由于归还期限短，因此财务风险大〔〕答案：1.√营运资金第二节营运资金政策含义全部流动资产各个工程的投资总和总营运资金净营运资金流动资产与流动负债的差额在一个企业中，流动资产占其全部资产的比重通常超越50％，投资额大且易于变化。很多企业倒闭不是由于艰苦决策失误，而是企业流动资产出现“小问题〞，如现金短缺、坏帐激增、存货积压等。因此，流动资产管理是一项非常重要的－－－根底性财务管理任务。为实现企业价值到达最大，在保证可以正常消费运营的前提下，企业应该尽量减少流动资产占用，加速流动资金周转，提高其运用效率。流水不腐——流动资产管理特点流动资产的特点:周转期短流动性强存量随营业收入而动摇流动负债的特点:筹资速度快、弹性大、本钱低、风险大按照流动性的强弱，我们可以将流动资产分为：速动资产——现金、买卖性金融资产、应收票据、应收账款、预付帐款和其他应收款等非速动资产——存货、待摊费用、待处置流动资产损失、一年内到期的长期投资等分类会计层面：财务管理层面：永久性流动资产暂时性流动资产永久性流动资产暂时性流动资产因季节性运营或周期性要素的影响而持有的流动资产。又称动摇性流动资产。即使企业运营处于淡季也必需保管的流动资产。如季节性存货、销售和运营旺季〔如零售业的销售旺季在春节期间等〕的应收账款；按资金来源渠道不同流动负债可分为：自发性负债〔商业信誉〕——非自发性负债或暂时性负债〔银行信誉〕——应付账款、应付票据、应付费用短期借款如商业零售企业春节前为了满足节日销售需求，超量购入货物而举借的债务；食品制造企业为赶制季节性食品，大量购入某种原料而发生的借款等等。会计层面：短期借款、应付账款、应付票据、应付费用预收账款、其他应付款财务管理层面：营运资金周转是指企业将现金投资入消费运营开场，到最终再转化为现金〔增量现金〕为止的过程。资料到货产品售出收回货款支付料款存货周转应收账款周转应付账款周转现金周转现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期营运资金管理战略营运资金的持有战略:处理的问题在既定的总资产程度下确定流动资产与长期资产投入资金的比例流动资产比率财务风险收益程度

流动资产比率财务风险收益程度风险与收益权衡保守型投资战略激进型投资战略中庸型投资战略投资战略时间资金额长期资产永久性流动资产流动暂时性流动资产企业资金需求周期性变化营运资金的融资战略处理的问题购置流动资产的筹资额中流动负债与长期资本的比例资产负债表流动资产流动负债长期负债与所有者权益长期资产流动负债比率财务风险融资本钱流动负债比率财务风险融资本钱风险与本钱权衡稳健型融资战略激进型融资战略配合型融资战略融资战略流动资产和流动负债的配合营运资金筹集政策，主要是就如何安排暂时性流动资产和永久性流动资产的资金来源而言的，普通可以区分为三种：1．配合型筹资政策2．激进型筹资政策3．稳健型筹资政策1．配合型筹资政策配合型筹资政策的特点是：对于暂时性流动资产，运用暂时性负债筹集资金满足其资金需求；对于永久性流动资产和固定资产〔统称为永久性资产，下同〕，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需求。配合型筹资政策的根本思想是将资产与负债的期间相配合，以降低企业不能归还到期债务的风险和尽能够降低债务的资本本钱。由于资产运用寿命的不确定性，往往达不到资产与负债的完全配合配合型筹资政策是一种理想的、对企业有着较高资金运用要求的营运资金筹集政策。2．激进型筹资政策激进型筹资政策的特点是：暂时性负债不但融通暂时性流动资产的资金需求，还处理部分永久性资产的资金需求。见以下图：

激进型筹资政策下暂时性负债在企业全部资金来源中所占比艰苦于配合型筹资政策。由于暂时性负债〔如短期银行借款〕的资本本钱普通低于长期负债和权益资本的资本本钱，而激进型筹资政策下暂时性负债所占比重较大，所以该政策下企业的资本本钱较低。另一方面，为了满足永久性资产的长期资金需求，企业必然要在暂时性负债到期后重新举债或恳求债务展期，这样企业便会更为经常地举债和还债，从而加大筹资困难和风险；还能够面临由于短期负债利率的变动而添加企业资本本钱的风险。所以激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资金政策。3．稳健型筹资政策稳健型筹资政策的特点是：暂时性负债只融通部分暂时性流动资产的资金需求，另一部分暂时性流动资产和永久性资产，那么由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源，见以下图：与配合型筹资政策相比，稳健型筹资政策下暂时性负债占企业全部资金来源的比例较小由于暂时性负债所占比重较小，所以企业无法归还到期债务的风险较低，同时蒙受短期利率变动损失的风险也较低。然而，另一方面，却会因长期负债资本本钱高于暂时性负债的资本本钱，以及运营淡季时仍需负担长期负债利息，从而降低企业的收益所以，稳健型筹资政策是一种风险性和收益性均较低的营运资金筹集政策。9〔多项选择〕．在长期筹资与短期筹资组合战略上，关于激进型战略表述正确的有〔〕。A.收益与风险较高B.长期负债、自发性负债和权益资本之和大于永久性资产C.长期负