第04章财务战略与预算

重点内容：资金需求量预测第四章财务战略

与预算—资金预算企业需求根据本人制定的总体竞争战略而制定公司的财务战略，经过财务战略的制定更合理运用财务资源，为企业的竞争战略提供支持。第1节财务战略一、财务战略根本特征1、全局性、长期性、导向性2、外部环境与内部条件3、长期优化配置安排4、财务资料及其配置才干5、受企业文化与价值观影响在企业总体战略目的的统筹下，以价值管理为根底，以实现企业财务管理目的为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量规范，所采取的战略性思想方式、决策方式和管理方针。二、战略分类1、职能类投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略2、综合类型扩张型、稳增型、防御型、收缩型普通表现为长期内迅速扩展投资规模，全部或大部分保管利润，大量筹措外部资本。高负债、高收益、少分配普通表现为长期内稳定增长的投资规模，保管部分利润，内部留利与外部筹资相结合。适度负债、中收益、适度分配普通表现为维持或减少投资规模，坚持一定的资产负债程度，减少外部筹资，降低支出，维持或添加股利分发。特征:“低负债、低收益、高分配〞。三、财务战略选择限制条件分析方法——SWOT中心：外部环境与内部条件的优劣权衡1、外部环境：产业政策、财税政策、金融政策、经济周期——结论：时机还是要挟2、内部条件：借助财务分析，评价企业各方面才干与财务情况——结论：优势还是优势时机〔O〕优势〔W〕要挟〔T〕优势〔S〕ABCD稳增型扩张型收缩型防御型四、财务战略的选择需求思索的其他要素宏观经济周期在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略：添加厂房设备，采用融资租赁，添加存货，提高价钱，开展营销谋划，添加劳动力。昌盛前期采用扩张型财务战略，昌盛后期采取稳健型财务战略。在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略：停顿扩张，出卖多余的厂房设备，停产不利的产品，停顿长期采购，削减存货，减少雇员。企业或者工程开展的阶段引入期成长期成熟期衰退期财务战略积极扩张型稳健发展型收缩财务战略关键吸纳权益资本实现企业的高增长与资金的匹配，保持企业可持续发展如何处理好日益增加的现金流量如何回收现有投资并将退出的投资现金流返还给投资者筹资战略筹集权益资本大量增加权益资本，适度引入债务资本以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金不再进行筹资股利战略不分红不分红或少量分红实施较高的股利分配全额甚至超额发放股利投资战略不断增加对产品开发推广的投资对核心业务大力追加投资围绕核心业务拓展新的产品或市场，进行相关产品或业务的并购不再进行投资第二节全面预算企业根据战略规划、运营目的和资源情况，运用系统方法编制的企业运营、资本、财务等一系列业务管理规范和行动方案，据以进展控制、监视和考核、鼓励。一、全面预算体系的构成营业预算——日常营业业务预算，属于短期预算。资本预算——投资和筹资预算，属于长期预算。财务预算——财务情况、运营成果和现金流量预算，属于短期预算。本钱预算制造费用预算期间费用预算直接人工预算直接资料预算估计利润表估计资产负债表现金预算资本预算投资预算估计现金流量表销售预算期末产废品存货预算产品销售本钱预算全面预算管理体系起点营业预算资本预算财务预算战略委员会部门/产品/工程业务方案&预算部门//工程业务方案&预算部门//工程、归口支出、职能支出业务方案&预算业务规划&预算预算委员会一级预算/公司预算三级预算/部门部预算/产品预算/工程预算/归口科目和职能科目预算二级预算团队三级预算团队营销副总裁营销事业部市场中心财务部会计部信息中心技术中心财务副总裁预算管理组织机构消费副总裁CEO分公司一级预算团队二级预算/事业部预算/分公司预算预算流程公司开展战略战略方案和预算年度预算财务控制运营预算年度预算投资预算财务预算公司开展战略自下而上自上而下年度按月编制年度按月编制2--3年期按年编制3—5年期年度按月编制期间跨度公司战略目的战略问题：

今天的中心业务明天的增长业务后天的种子业务财务要点：今天的钱哪里来？明天的生长保证如何预备长久业务预算要点:现金流量资本性预算“风险〞投资中心竞争才干、比较优势、平衡管理战略与预算的关系二、筹资数量预测1、数量预测的影响要素法律规定注册资本负债资本限额〔≤公司净资产额的40%〕企业运营和投资的规模宏观经济政策的变化：资本本钱——利息率的高低例：某公司上年资本实践平均占用量为100万元，其中不合理部分平均占用额20万元，估计本年比上年销售增长2%，资本周转速度加快2%，那么本年度资本预丈量为：〔100-20〕×〔1+2%〕×〔1-2%〕=79.968〔万元〕2.筹资数量的预测：要素分析法资本需求额=上年资本实践平均占用量-不合理平均占用额×1±预测年度销售增减的百分比1±预测年度资本周转率变动率×3.筹资数量的预测：线性回归分析法根本原理：根据历史时期销售情况与资金需求量间的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需求量。Y=a+bXa：不变资金〔在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而坚持固定不变的资金,包括为维持营业而需求的最低数额的现金、原资料的保险贮藏、必要的废品或商品贮藏，以及固定资产占用的资金。〕b：单位可变资金〔可变资金是随产销量的变动而成同比例变动的资金,包括在最低贮藏以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。〕采用最小二乘法，计算a,b的值。假定资本需求量与销售收入之间存在线性关系4.筹资数量的预测：营业收入比例法〔销售百分比法〕根本原理：根据基期企业资产负债表内工程与销售收入之间的比例关系，结合估计销售额预测资产、负债、一切者权益，然后利用会计恒等式确定未来资金需求量。方法一：根据销售总额确定融资需求〔逐渐计算〕1.确定敏感要素：区分直接随销售额变动和不变动的资产、负债工程。敏感工程——与销售有根本不变比率关系的工程敏感资产工程：现金、应收账款、存货等敏感负债工程：应付账款、应付费用等非敏感工程——应收票据、短期投资、固定资产、长期投资、递延资产、短期借款、应付票据、长期负债、投入资本等2.计算百分比：敏感工程/销售额=各自百分比3.计算估计销售额下的资产与负债1〕敏感资产〔负债〕=估计销售额×各工程百分比2〕计算估计总资产与估计总负债4.计算估计销售额下的留存收益添加额留存收益添加额=估计销售额×销售净利率×(1-股利支付率)5.确定外部资金需求量外部资金需求量=估计总资产-估计总负债-估计一切者权益根本假设在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感工程的数额坚持不变财务报表中的敏感工程与销售收入之间的百分比坚持不变产品销售价钱固定税率不变企业的利润分配政策不变例：某公司2021年12月31日的资产负债表资料如下：该公司2021年度实现销售收入30万元。经估计2021年度销售收入添加到40万元，扣除所得税后可得5%的销售净利润，股利支付率40%。要求：根据销售百分比法估计2021年外部筹资额。估计资产负债表400000×5%×〔1-40%〕+30000=42000方法二：根据销售添加额确定融资需求〔简化方法〕资产添加=资产销售百分比×新增销售额负债自然添加=负债销售百分比×新增销售额留存收益添加=估计销售净利率×估计销售额×〔1-股利支付率〕融资需求=资产添加-负债自然添加-留存收益添加例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分比分别为45%、20%，上年销售额为30万元，估计销售额为40万元，估计销售净利润5%，股利支付率40%。那么计算如下：资产添加=45%×〔400000-300000〕=45000元负债自然添加=20%×〔400000-300000〕=20000元留存收益添加=5%×400000×〔1-40%〕=12000元融资需求=45000-20000-12000=13000元融资需求=45%×100000-20%×100000-5%×400000×〔1-40%〕=13000元例：甲企业2005年实践销售收入15000万元，资产负债表及其敏感工程与销售收入的比率如下表1所示。2006年估计销售收入为18000万元。假设2006年利润额540万元，所得税税率40%，税后利润留用比例50%。试编制2006年估计资产负债表并预测外部筹资额。项目2005年实际数(1)占销售收入百分比(%)(2）=（1）/150002006年预计数（3）=（2）×18000增加额（4）=（3）-（1）资产：现金750.59015应收账款2400162880480存货261017.43132522预付费用10-固定资产净值285-资产总额538033.963971017负债及所有者权益：应付票据500-应付账款264017.63168528应付费用1050.712621长期负债55-负债合计330018.33849549投入资本1250-留用利润830-162所有者权益合计2080-负债及所有者权益总额5380留用利润添加额=540×50%×〔1-40%〕=162追加的外部筹资额=〔1017-549〕-162=306企业的外