北大中级宏观经济学第十四章 开放经济中的宏观经济政策

第一节弹性汇率下的芒德尔---弗莱明模型1.弹性汇率制下产品市场与货币市场的普通平衡图解：ELMCMISi平衡条件：阐明：〔i〕E是内生变量，不是政策变量；M是外生变量，从而中央银行可以控制货币供应。〔ii〕E内生变动e变动TB变动IS曲线内生挪动。第十四章开放经济中的宏观经济政策：弹性汇率的情况2.弹性汇率下普通平衡的变动〔以减少货币供应为例〕图解：ELMCMISiE’IS’LM’BTBIS曲线内生左移，直至构成最终平衡点E’。利率恢复到，总需求由降至。阐明：令经济初始于E点实现普通平衡，现假设其它条件不变，政府减少货币供应，那么：资本流入〔抛出外国债券，买进本国债券〕E(汇率升值)e(实践汇率升值)3.弹性汇率制下总需求曲线的推导图解：LMCMISiIS’LM’BIS〞AQPA’B’阐明：令经济初始于A点实现普通平衡，现假设其它条件不变，而价钱程度上升，那么:TBIS曲线内生左移至IS〞eLM曲线左移最终LM曲线与CM相交于B点。资本内流EIS〞曲线内生移至IS’IS’曲线经过B点平衡点从A点移至B点第二节资本自在流动情况下小国的宏观经济政策对总需求的影响1.宏观财政政策对总需求的影响〔以政府支出添加为例〕图解：QLMCMISiIS’EAPE’那么：添加支出，而政府假设其它条件不变，现且点到达平衡，经济初始于令

,,,E

0D0*PPQQiiD===阐明：曲线坚持不动。曲线的位置。总需求

ｅ浮动汇率下，购买本国资产〕售国外资产，资本流入〔抛曲线右移至

IS'*回移至IS'ISTBEiiISGA¯¯®¯>­2.宏观货币政策对总需求的影响〔以货币供应添加为例〕图解：LMCMISiIS’AQPBLM’A’B’C阐明：'D1D0QIS

DDQISTBE移至总需求曲线由ＱＱ至Ｂ点。平衡点从Ａ点移’曲线内生右移至

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购买外国债券〕售本国债券，资本流出〔抛

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LM'CiiLM曲线右移至<结论：弹性汇率下，货币政策经过汇率对总需求产生影响。第三节汇率动态学Q图解：LMCMISiIS’LM’BIS〞APLM〞C〔i〕初始的短期平衡阐明：阐明：LM曲线移至LM’IS曲线内生右移至IS’,从而构成初始短期平衡点B。在平衡构成过程中，货币供应冲击使名义汇率发生贬值，而价钱和名义工资坚持不变。1.货币政策与经济平衡的动态调整图解：LMCMISiIS’LM’BIS〞AQPLM〞C〔ii〕短期平衡LM’回移至LM〞IS’内生回移至IS〞,从而构成短期平衡点C。在平衡构成过程中，货币供应冲击使价钱上升〔其上升幅度小于货币供应增长的幅度〕，但此时名义汇率的变化方向难以确定，而名义工资那么坚持不变。图解：LMCMISiIS’LM’BIS〞AQPLM〞C〔iii〕长期平衡P〞P’LM〞曲线会移至LM。长期平衡重新构成后，货币供应与价钱同比例增长，〔LM曲线位置不变〕名义工资与价钱同比例增长，名义汇率与价钱同比例增长，〔IS曲线位置不变〕'QQSSfCQQ左移至总供应曲线

>1W­+IS〞曲线内生回移至IS，经济在A点恢复长期普通平衡。2.汇率调理过度景象问题：要使经济从初始长期平衡过渡到初始的短期平衡，名义汇率需求贬值多少？实际推测：当总需求对实践汇率贬值的反响不敏感时，E的初始贬值将大于其在长期的贬值，即发生汇率调理过度。当总需求对实践汇率贬值的反响比较敏感时，E的初始贬值将小于其在长期的贬值。阅历发现：货币供应变化在短期经常呵斥汇率过度调理。汇率调理过度时的汇率途径和利率途径。MEPiti,P,M,E图示：汇率时间途径：利率时间途径：〔注：在，一直有通往长期值平衡途径中上升到长期值。程度，利率将期渡,汇率会逐渐升值到长随着经济向长期平衡过时，当且资本流入时，当时，当〕*0e1**e10*0e10iiE

tt,tt;,tt00<>-+=<®¯®===<+++ttEEEiiiiEiiEE3.浮动汇率下预期对当前汇率程度的影响〔以预期货币供应扩张为例〕图示：LMCMISiIS’YCM’X那么：供应将添加，货币时衡，现假设公众预期当点实现普通均时于经济在令

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10=<点。点移至宏观经济平衡点从。曲线移至直至。曲线内生移至产，购买外国资产〕。资本流出〔抛售本国资时汇率也将贬值。公众预期当时汇率将贬值。公众预期当YXCM'iii,IS'001*1101CMEEEiISTBeEttttttt®-+==­®­®­®­®®<<³时货币供应添加。公众预期当tt1=+结论：在货币供应实践添加之前，预期未来汇率贬值会直接导致如今汇率贬值。第四节弹性汇率下两类特殊经济体的宏观经济政策效应：大国情形与资本控制情形1.资本可自在流动下的宏观经济政策：大国情形宏观财政政策的政策效应〔以政府支出添加为例〕图解：LMCMISiIS’CCM’ABIS〞本国经济〕政府添加支出可影响〔iAPG=®­­®。曲线上移至从而上升至世界利率

从而使曲线右移至

'CM,iiii,IS'*1*CMISB®，购买本国资产〕〔抛出国外资产资本流入

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TBeE。曲线回移至IS"'IS®¯¯®¯®点实现普通平衡。该国经济在Ｃ结论：大国扩张性财政政策可以提高本国总需求和国内外利率水平。〔ii〕政府添加支出可影响外国经济图解：LM*CM*IS*i*C*CM*’A*IS*’令外国经济初始于A*实现普通平衡那么：大国的G添加结论：大国扩张性财政政策可以提高外国总需求程度和外国所面临世界利率程度。宏观货币政策的政策效应〔以货币供应添加为例〕那么：，而政府添加不变，现假设其它条件且点实现普通平衡，经济初始于令大国

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D0*00SDAMQQiii===(i)货币供应添加可影响本国经济点实现普通平衡。该国经济在。曲线内生移至

产，购买外国资产〕。资本流出〔抛出本国资

’曲线下移至从而下降至世界利率

从而使曲线右移至

CIS'CM,iiii,LM'*1*1*ISTBeEiiCMLMPMMBBSS­®­®­®®<®=®­­®结论：大国扩张性货币政策可以提高本国总需求程度和降低国内外利率。图解：LMCMISiIS’CCM’ALM’图解：LM*CM*IS*i*C*CM*’A*IS*’令外国经济初始于A*实现普通平衡那么：大国的M添加结论：大国扩张性货币政策可以降低外国总需求程度和外国利率水平。〔ii〕货币供应添加可影响外国经济2.弹性汇率下的宏观经济政策：资本控制情形资本控制与浮动汇率并存经济中经常工程的特征=>经常工程总是处于平衡形状，由于：〔i〕私人资本流动被控制〔ii〕中央银行不再买卖外汇贮藏无法为CA赤字或盈余融通。财政政策〔以G添加为例〕

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和：〕效应〔iiCi¯¯®

净效应QDQ­D0==TBCA令经济初始处于平衡形状，且CA=TB=0,那么：货币政策〔以货币供应添加为例〕令经济初始处于平衡形状，且CA=TB=0,那么：第五节总需求管理决策：国内政策搭配和国际政策协调1.总需求管理决策中的国内政策搭配问题总需求管理所面临的两难选择=>当独立的政策工具数目少于政策目的时，不能够同时实现一切目的，社会面临不同目的的替代问题。处理途径=>可经过将不同政策进展搭配来加以处理。例：假设政策目的是：〔I〕产量维持不变；〔2)CA逆差下降那么可选择以下两种政策组合：政策1：紧缩性财政政策e实现目的〔ii〕Q实现目的〔i〕政策2:扩张性货币政策e实现目的〔ii〕Q2.总需求管理决策中的国际协调问题国际间政策协调的实际根据=>各国自利型的分散决策能够会导致不合意的全球宏观经济绩效。例：两国货币政策选择中的纳什平衡假设世界由两个大国组成，即国家1和国家2，且两国之间实行浮动汇率制，起初两国的通货膨胀率都为6%，失业率都为5%，那么两国各种能够的货币政策选择的组合及其相应的经济绩效可表述如下：表1国家2国家1放松货币紧缩货币放松货币紧缩货币国家2国家1放松货币表2放松货币紧缩货币