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冲刺串讲班《财务成本管理第五章投资项目资本预考点一独冲刺串讲班《财务成本管理第五章投资项目资本预考点一独立项目评价的基本方现值指数，是指特定投资方案引起的未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之现金流入的现值大于未来现金流出的现值，应予采纳。如现值指数等于1，表明投资项目未来现金流入的现值等于未来现金流出的现值，没有必要采未来现金流入的现值小于未来现金流现值指数是相对数，反映投资的效率,现值指数消除了投资额的差异，但是没有消除项目资方案引起的未来各年现金净流量所指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值资项目的报酬率等于资本成明投资项目的报酬率小于资净现值反映一个项目按现金流量计量的净收益现资额不同的项目时有一定的局限考点二独立项目评价的辅助方考点二独立项目评价的辅助方内含酬率超过估计的折现率，应提高折现率后进一步测过多次测试，寻找出使净现值接近于零的两个折现普通年金现值系数表查表来确定与该年金现值系数如内含报酬率大于项目的资本成本或要求的最低投资报酬率，应予采率等于项目的资本成本或要求的最低投资报酬率小于项目的资本成本或要求的最低内含报酬率是根据项目的现金流量计是项目本身的考点三互斥项目的优选问考点三互斥项目的优选问回全部原始投资所需要的时动态回收期=M+第M（1（1忽视了折旧对现金流量的影响（2忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响。方法判定投资回收期MM+1之回收期=M+第M年尚未收回的投资额/第M+1年的现金净流量不同时间的货币收支看成是等考点四投资项目现金净流量的确考点五固考点四投资项目现金净流量的确考点五固定资产更新决策方法比-税法残值；各个时点的净流量为零或负某个时点初始现金净流量=-［新购置固定资产的支出+增加的营运资本+占用旧资产的变现价值+（旧资产账面价值-旧资产变现价值）×T+额外的 ，元初始阶段流出：15750元残值流入（流出的减项）=-6750考点六投资项目折现率的估考点六投资项目折现率的估第4年差量现金净流量=（8600-5000）×（1-25%）+（4500-0）×（元初始阶段流出：15750元项）9000×25%=-2250（元）考点七投资项目的敏考点七投资项目的敏感分①确定原项目的β②将原项目的β视为新项目的β③将新项目的β转换为β④将β代入资本资产s本成本计算公式求得r①确定参照项目的β（β为β②将参照项目的ββ③将参照项目的β项目的β④将新项目的β转换为；本计算公式求得r。规模扩张型项目是指β=β/［1+产权比率资产T十章资本结构理论中的MM理局限性：（1）在进行敏感局限性：（1）在进行敏感分析时，只允许一个变量发生变动，而假设其他变量保持第六章债券、股票价值评考点一债券价值评rd表示等风险投资的市场利年付一次息债券价值考点二普通股价值评VS=D0×(1+g)/(rs-g)=D1/(rs-考点二普通股价值评VS=D0×(1+g)/(rs-g)=D1/(rs-年付两次息考点三混合筹资工具价值评考点三混合筹资工具价值评VS=D/rs1只能根据公式D1/(rs-g)来计算。公式1D0(1+g)/(rs-g)的应用必须强调站在0时点，未来第1年的股利增长率必须等（1）10（3）rP=DP/Pp格第七期权价值考点一期权的到期日价值及净损益比第七期权价值考点一期权的到期日价值及净损益比多头看跌期权的到期日价值X大于S，会执行期于“X-S”；如X小于或等S，【提示】如果S大于X，买方会执涨头寸【提示】如果S大于X，会执行期“S-X”；SX，不考点期权投资策考点期权的实值、虚值和平对于看涨期权，实值是指标的资产现行市价大考点期权投资策考点期权的实值、虚值和平对于看涨期权，实值是指标的资产现行市价大于执行价格，即S大于X；虚值是指标的资产现行市价小于执行价格，即S小于X；平价是指标的资产现行市价等于执行价格，即S等于X。对于看跌期权，实值是指执行价格大于标的资产现行市价，即X大于S；虚值是指执行价格小于标的资产现行市价，即X小于S；平价是指标的资产现行市价等于执行价格，即X等于S。考点期权价值的含义及其比考点期权价值的影响因素分考点期权价值的含义及其比考点期权价值的影响因素分考点六美式看涨期权价值的边界考点七复制原考点六美式看涨期权价值的边界考点七复制原设股票目前的市场S0，股价上行乘数u，股价下行乘数为d，则股价上设股票目前的市场S0，股价上行乘数u，股价下行乘数为d，则股价上升后的价Cu，股价下行时期权到期Cd。假设现在购进股票的数H1股票的看涨期权，该看涨期权的现行价格为C0，rfY （1）37.5H- 解得：H=0.5（股），Y=18.38（元1股票的0H票，偿还借入的Y元资金00年，执行价格为52.08元。投资者可以按2%的无风险利率借款。我们将考察两个可能的策略：第一个策略是售出1股该股票的看涨期权，获得期权费（期权的现行价格）C0；第二个策略是现在购进H股上述股票且按无风险利2%借入资金，借款数额设定为Y。目前的现金净流量=50H-C0-Y=0。考点八套期保值原理和风险中性考点八套期保值原理和风险中性W1，则：r=W1×（u-1）+（1-W1）×（d-1）考点布莱克—斯科尔斯(期权定价模考点看涨期权考点布莱克—斯科尔斯(期权定价模考点看涨期权与看跌期权的平价关售出该股票的看涨期权。则目前的投资成本=44+7-1=50（元10%。期权，得到-3（55-58）55 期权到期日价值的期望值Y=W1×Cu+（1-W1）×Cd 第八章企业价值评考点一企业价值评估方法—现金流量折现模第八章企业价值评考点一企业价值评估方法—现金流量折现模∑∞t=1实体自由现金t/(1+加权平均t/(1+股权资本成本考点二企业价值评估方法—相对价值评估模考点二企业价值评估方法—相对价值评估模销售净利率0··1增长率销售净利率0··1增长率股权成本销售净利率·内在市销率 股权成本比率修正的方法——先平均后修正（修正平比率修正的方法——先平均后修正（修正平均比率法比率修正的方法——先修正后平均（股价平均法第九资本结考点一MM第九资本结考点一MM目标企业每股价值=修正平均市销率×10×目标企业销售净利率×每股销售收入==+(D/E)(