国际经济外汇期货交易

国际经济6主讲：石晴整理课件外汇期货交易期货是在期货交易所进行的买卖期货合同的交易。期货交易分为货物期货〔小麦，钢铁〕〔汽车，茶叶〕和金融期货金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某一日期按照约定条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议，合约中的规定价格是期货价格。整理课件期货交易的作用：分散风险，投机谋利外汇期货交易：外汇期货又称货币期货或外币期货，指在有形的交易市场，通过结算所的下属清算公司或经纪人以公开叫价的方式，买卖一定数量、交割时间的远期外汇交易。外汇期货交易：市场限制少，投机性强整理课件商品期货的产生，商品现货交易是以实现实际商品所有权的转移为最终目的，分为即期与远期交易。期货的产生是以远期交易合同到期前的转让为源头的，在法定交易所以公开叫价方式进行的，以获取差价为最终目的整理课件期货市场的结构期货交易所：期货交易所实行：会员制，会员取得资格后每年需缴纳会费，在交易所会员从事的交易分为代客交易和作为交易商，进行自营。非盈利性机构，资金来源会费，业务中的少量手续费清算机构：交易所下设清算机构，负责期货合约清算的营利性机构，拥有法人地位，充当中间机构防止交易双方不信任的问题，清算所充当交易双方的最后结算者，交易所会员想成为结算会员需单独申请经纪公司：期货佣金商，是期货交易中起中介作用的法人实体。代表不具有会员资格的客户从事期货交易市场参与者：主要包括企业银行和个人整理课件期货交易的规那么1.保证金交易：客户进行交易需存入一定数额的履约保证金，保证金分为初始保证金和维持保证金，维持保证金是保证金允许下降的最低水平2.每日清算制：清算公司负责交易双方的每日盈亏，对未平仓的每笔期货交易按照当日的收盘价逐日清算。3.限价交易：期货交易合同的价格波动的上限过限价期货交易停止。整理课件星期一早晨，一投资者持有一份星期三下午到期的英镑期货合同多头寸，约定的价格GBP/USD=1.77,数量62500GBP，星期一收盘时，价格上涨到1.79，星期二收盘时价格上升到GBP/USD=1.80，星期三收盘时价格下降到GBP/USD=1.785，合同到期时，按当时的即期汇率GBP/USD=1.796进行交割，计算每期清算结果？投资者盈利〔亏损〕多少？整理课件期货交易的特点1.交易的标的是合同2.期货交易只能在期货交易所进行3.实行保证金制度4.实行日清算制度5.实行限价制度6.透明度高，竞争剧烈整理课件期货交易的步骤1.选择经纪人2.下达交易指令3.交易4.确认5.逐日清算6.交割整理课件外汇期货交易与远期外汇交易的异同相同点：①以合同的形式把出售的外汇汇率固定下来②都是远期交割③目的都是保值或投机整理课件不同点：1.市场组织形式:外汇期货交易以拍卖组织的有形市场，远期外汇交易是以柜台方式组织的无形市场2.参加者及相互关系：外汇期货交易实行会员制，非会员要通过会员单位实行交易。外汇期货交易不必考虑交易双方的信用，远期外汇业务以一对一的方式进行需考虑对方的信用整理课件3.报价方式：远期外汇交易由交易双方各报两种价格，外汇期货交易的交易价由交易所公布。4.合同内容：远期外汇交易的合同是非标准化的，金额不定通常在500万美元以上，交割日不定。外汇期货交易合同是标准化的，每份期货合同的金额是固定的。不同的货币有不同的标准金额，5万-10万美元不等，交割日固定，国际货币市场的到期日只是3月，6月，9月，12月的第三个星期三。整理课件5.现金流动模式：远期外汇交易现金流动在交割日进行，外汇期货交易逐日结算防止违约风险6.交割整理课件IMM外汇期货标准化合约内容币种英镑日元欧元瑞郎加元澳元标准代码GBPJPYEURCHFCADAUD合同规模6250012500000125000125000100000100000汇价最小变动代表价值0.000212.50.000112.50.000112.50.000112.50.0001100.000110初始保证金(＄)维持保证金(＄)162012002835210024301800168812506424751317975整理课件外汇期货交易的应用1.套期保值卖出套期保值，未来外汇债权方防止外汇贬值例：6月1日美国向日本出口商品，收到3个月到期的远期汇票2500万日元，6月1日的即期汇率为USD/JPY=120.00/120.10,9月份到期的日元期货合同的价格JPY/USD=0.008400,9月1日的即期汇率USD/JPY=124.90/125.00,买入日元合同JPY/USD=0.007900整理课件现货市场期货市场6月1日日元理论折合美元：2500/120.10=20.82卖9月到期的日元期货2份，合同价值：2500*0.0084=21万美元9月1日到期实际折合美元2500/125.00=20买入两份日元期货合同冲销合同价值2500*0.0079=19.75万美元盈亏计算亏损：0.82万盈利：1.25万整理课件买入套期保值6月1日，美国从澳大利亚进口价值300万澳元的农产品，3个月后付款，6月1日的即期汇率AUD/USD=0.5090/0.5100,9月份到期的买入澳元的期货价格AUD/USD=0.5160,9月1日即期汇率AUD/USD=0.5170/0.5180，卖出澳元的期货合约价格为AUD/USD=0.5190整理课件2.投机外汇交易实行保证金交易，以小搏大，高风险，高收益。某投机者2001年6月预计半年后日元贬值，利用IMM卖出10份日元期货合约。第一步，存入保证金22000美元，卖出10份日元期货合约，每份1250万日元,合约价值12500万日元，交割月份12月份，成交价JPY/USD=0.009615,第二步，假设预测正确，12月第三个星期三之前对冲期货合约，买入10份日元合同当时即期汇率JPY/USD=0.008065,投机获利=〔0.009615-0.008065〕*12500万=19.3750万美元整理课件3.价格发现功能市场经济的缺陷:反映过去的价格。市场看不见手的作用是有限的，要靠看得见的手来调节，看的见得手不是国家而是成功的投机商。整理课件期权交易金融期权是指赋予其购置者在规定期限内按双方约定的价格购置或出售某种金融资产的权利。外汇期权是指期权的买方享有在合约期内按照协定汇率向卖方买入或卖出一定数量外汇的权利。整理课件期权的划分1.按执行时间划分欧式期权：期权的买方只能在期权到期日当天向期权卖方宣布决定执行或不执行期权合约。美式期权：期权的买方可在在期权到期日之前的任何一个工作日向期权卖方宣布决定执行或不执行期权合约。整理课件2.按交易场所划分场内期权场外期权3.按弃权购置者获得的是买权还是卖权买入期权：看涨期权，多头期权卖出期权：看跌期权，空头期权整理课件外汇期权交易的特点：1.期权交易的收益风险不对称2.保险费无追索权3.外汇期权交易风险小，灵活性强整理课件影响期权费上下的因素1.期权的类型2.到期日3.汇率的易变性4.利率走势5.协定价格6.供求状况整理课件外汇期权的损益分析看涨期权买方损益图看涨期权卖方损益图盈利亏损盈利亏损市场汇率F市场汇率FkkK+PK+P整理课件看跌期权买方损益图看跌期权买方损益图看跌期权卖方损益图盈利亏损盈利亏损市场汇率F市场汇率FkkK-PK-P整理课件期权交易的应用1.套期保值一美国制造商从德国进口价值1000万欧元的商品，三个月采用欧元付款。1.三个月后欧元的即期汇率EUR/USD=1.552.三个月后欧元的即期汇率不变3.三个月后欧元的即期汇率EUR/USD=1.49整理课件1.远期合同套期保值三个月远期汇率水平：EUR/USA=1.522.利用期权交易套期保值，期权合约中协定汇率EUR/USA=1.52，期权费：P=0.005USD/EUR整理课件对于不确定的外汇流量期权合同是一种理想的套期保值手段一美国企业参加瑞士电力部门举行的国际公开招标，2个月公布结果，中标者可获得200万瑞士法郎。1.利用远期合同躲避风险2.利用外汇期权合同套期保值整理课件作业：