医药公司股权项目资产评估方法

医药公司股权项目资产评估方法一、评估方法

(一)评估方法的选择

企业整体资产的评估方法包括资产基础法、市场法和收益法。资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。

市场法是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。收益法是指通过将被评估单位预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。

根据本次评估的资产特性，XX医药主要从事医药批发，2011年收入82918.67万元，净利润-545.63万元；2012年收入96791.91万元，净利润-507.75万元。虽然近年来收入有所增加，但资产盈利能力较差，主营业务出现亏损，并且未来也无好转迹象，这主要是因为医药批发行业受市场因素的影响较大，普遍盈利能力不高，面对供大于求的状况，企业为了维持生存必需的资金需求，不得已通过以增加销量扩大收入的方式维持，不具有准确预测收益的基础，不宜采用收益法。由于企业存在大量的非经营性资产，通过资产基础法可以有效的反映出资产的价值。

我国目前市场化、信息化程度尚不高，难于收集到足够的同类企业产权交易案例，并且证券市场投机气氛浓烈，相关参数可靠性差，也不宜采用市场法。

本次评估采用资产基础法进行评估。

(二)评估方法简介

资产基础法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定XX医药股东全部权益价值的评估思路，即将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业股东全部权益价值的方法。

各项资产的具体评估方法如下：

(1)流动资产的评估

本次评估范围内的流动资产包括：货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款和存货等。流动资产评估时，均首先将被评估单位填报的评估申报明细表与相关科目总账、明细账及评估基准日的会计报表进行了核对检查，然后分别情况具体评估方法如下：

1)货币资金：货币资金包括现金、银行存款和其他货币资金。本次评估，对于货币资金，以核实无误的账面值作为评估值。

2)应收款项：应收款项包括应收票据、应收账款、预付账款和其他应收款。本次评估，通过函证、账龄分析及相关资料核对分析，判断应收项目或对应货物可收回性，确定应收款项的评估值。对于以前年度财政已核销挂账的应收款项评估为零，对无确凿证据显示企业应收款项无法收回的，按核实后的账面值确定评估值，坏账准备评估为零。

3)存货：全部为库存商品，评估人员了解了XX医药的存货财务制度和实物管理制度，查阅了存货的相关会计资料、订购合同和记录，对存货进行了抽查盘点，并通过倒推计算出评估基准日库存数量，与账簿核对。在盘点的同时，对存货的品质现状进行记录和统计。

经调查XX医药的库存商品流动性很强，采用实际成本核算存货价值。对于与近期市场价格接近并且账面价值构成合理的正常存货，以经清查核实后的账面值确定评估值。对于失效药品，评估为零。

(2)非流动资产的评估

1)长期股权投资的评估

评估人员收集了投资协议、章程、验资报告以及被投资单位的营业执照，根据XX医药提供的长期股权投资评估明细表，核对了被投资单位名称、投资人(股东)名称、投资时间、投资额、协议投资期限信息等。

A、由于XX医药持有的XX市郊区信用联社股权比例微小，且难以取得该公司的基准日报表，评估人员按账面值作为XX市郊区信用联社的评估值。B、对于XX医药有限责任公司，虽然投资比例为20%，但XX医药从未参与过企业经营，对XX医药有限责任公司不具有控制和实施重大影响的能力，对方只提供未审的会计报表，故无法履行适当的评估程序，此次评估按企业未审的会计报表净资产乘以XX医药的持股比例确定评估值。

C、XX淮海药业有限公司

评估人员通过查阅长期投资协议、被投资单位的验资报告、被投资单位的章程等核实长期投资的真实性，并在此基础上针对长期投资项目的特点采用相应的方法进行适当的评估。淮海药业近年来业务不稳定，收益波动性较大，不具有收益法评估的基础，无法用收益法评估，市场法更缺少交易案例和可比数据，因此我们对涉及的控股的被投资企业采用资产基础法进行企业价值评估，获得股东全部权益价值，再乘以XX医药的投资比例，得出评估值。

2)固定资产—房屋建筑物的评估

根据委估单位提供的有关资料，评估人员经过实地察看、市场调查研究，遵循必要的评估程序与原则，根据房屋建筑物的特点，分别采用重置成本法、收益法进行评估。其中，对自建、增建的办公、仓储、辅助用房及构筑物采用重置成本法评估；对外购门面房及部分商办用房采用收益法进行评估。

(1)重置成本法

PO：待估宗地对应的基准地价；

K1：待估宗地期日修正系数；

K2：待估宗地综合修正系数；

K3：待估宗地年限修正系数；

K4：待估宗地开发程度修正。

B、市场比较法

市场比较法的基本思路是在估算待估宗地地价时，根据替代原则，将待估宗地与具有替代性的，且在估价期日近期市场上交易的类似地产进行比较，并依据后者已知的成交价格，参照待估宗地的交易时间、交易情况、交易方式、土地使用年限、容积率、区域以及个别因素等，修正评出比准地价，最终以交易的类似地产比准地价估算待估宗地在估价期日的地价。即：

PD＝PB×A×B×D×E

上式中，PD：待估宗地价格；

PB：比较案例价格；

A：待估宗地情况指数／比较案例宗地情况指数

B：待估宗地估价期日地价指数／比较案例宗地交易日期指数

D：待估宗地区域因素条件指数／比较案例宗地区域因素条件指数

E：待估宗地个别因素条件指数／比较案例宗地个别因素条件指数

5)递延所得税资产的评估

递延所得税资产为计提坏账准备和存货减值准备形成的可抵扣暂时性差异，评估人员核查递延税项的形成及转销情况，并进行了测算，根据相应资产评估结果重新测算后确定递延所得税资产评估值。

(3)负债的评估

负债包括短期借款、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、其他应付款、其他流动负债、其他非流动负债等。

在清查核实各项负债的实际债权人、负债额的基础上，以评估目的实现后产权持有单位实际需要承担的金额确定评估值。与具体资产项目有关联的负债项目，同时考虑相关资产的评估结果对实际需承担金额的影响后确定评估值，避免评估计算时有重复或遗漏。

二、评估程序实施过程和情况

根据国家有关部门关于资产评估的规定和会计核算的一般原则，依据国家有关部门相关法律规定和规范化要求，按照资产评估约定书所约定的事项，资产评估有限公司已实施了对被评估单位提供的法律性文件与会计记录以及相关资料的验证审核，按被评估单位提交的资产清单，对相关资产进行了必要的产权查验、实地察看与核对，进行了必要的市场调查和交易价格的比较，以及财务分析和预测等其他有必要实施的资产评估程序。资产评估的详细过程如下：

(一)接受委托及准备阶段

1、资产评估有限公司于2013年4月接受委托方的委托，从事本资产评估项目。在接受委托后，资产评估有限公司即与委托方就本次评估目的、评估对象与评估范围、评估基准日、委托评估资产的特点等影响资产评估方案的问题进行了认真讨论。

2、根据委托评估资产的特点，有针对性地布置资产评估申报明细表，并设计主要资产调查表、主要业务盈利情况调查表等，对委托方参与资产评估配合人员进行业务培训，填写资产评估清查表和各类调查表。

3、评估方案的设计

依据了解的被评估单位资产的特点，制定评估实施计划，确定评估人员，组成资产评估现场工作小组，包括流动资产及房地产和机器设备评估组到评估现场。

4、评估资料的准备

收集和整理评估对象市场交易价格信息、主要产品市场价格信息、评估对象产权证明文件等。

(二)现场清查阶段

1、评估对象真实性和合法性的查证

根据委托方及被评估单位提供的投资协议、验资报告、公司章程以及企业法人营业执照等资料，对评估对象的真实性、合法性进行核查。

2、评估范围内资产的真实性和合法性的查证

评估人员首先依据被评估单位提供的法律权属证明材料，结合评估申报明细表，对委估资产的权属状况进行验证审核。

其次，根据被评估单位提供的资产、负债申报明细，评估人员针对实物资产和货币性债权和债务，采用不同的核查方式进行查证，以确认资产和负债的真实性。

对货币资金，我们通过查阅日记账，盘点库存现金、审核银行对账单及银行存款余额调节表等方式进行调查；

对债权和债务，评估人员采取核对总账、明细账、抽查合同凭证、函证等方式进行核查。

对固定资产，采用重点和一般相结合的原则，重点调查重要房产和设备等资产。评估人员，查阅了相关设备购置合同、发票等，从而确定资产的真实性。

3、资产利用状况的调查

设备运行状态的调查采用重点和一般相结合的原则，重点调查关键设备和单位价值大的设备。主要通过查阅设备的使用记录，在被评估单位设备管理人员的配合下现场实地观察设备的运行状态等方式进行。在调查的基础上完善重要设备调查表。

4、资产账面价值构成情况的调查

根据被评估单位的资产特点，调查其资产账面价值构成的合理性和合规性。重点核查固定资产账面金额的真实性、准确性、完整性和合规性。查阅了有关会

计凭证、会计账簿以及相关合同、设备购置合同、发票等资料。

5、企业生产经营情况的调查

首先，现场了解各类资产的运营现状，与XX医药有关部门管理人员座谈、

了解各方面情况，掌握文字材料上没有的第一手资料，并进一步向XX医药高层

管理人员了解公司未来发展的安排和打算；

其次，认真分析XX医药历史经营状况、获利能力及发展趋势，分析评估徐

州医药的综合实力、管理水平、盈利能力、发展能力、竞争优势等。

(三)选择评估方法、收集市场信息和估算过程

评估人员在现场依据针对本项目特点制定的工作计划，结合实际情况确定的

作价原则及估值模型，明确评估参数和价格标准后，参考被评估单位提供的历史

资料开始评定估算工作。

(四)评估汇总阶段

1、评估结果的确定

对不同类别资产采用适当评估方法形成的初步评估结果进行汇总分析，在此

基础上，确定委托评估资产的评估结果。

2、评估报告的撰写

按照北京天健兴业资产评估有限公司规范化要求，编制评估报告，包括评估

报告书、评估说明及评估明细表。评估报告按北京天健兴业资产评估有限公司规

定程序进行内部复核，经签字注册资产评估师最后复核无误后，完成并提交报告。

九、评估假设

1、交易假设：假定所有待评估资产已经处在交易过程中，评估师根据待评

估资产的交易条件等模拟市场进行估价。

2、公开市场假设：公开市场假设是对资产拟进入的市场的条件以及资产在

这样的市场条件下接受何种影响的一种假定。公开市场是指充分发达与完善的市

场条件，是指一个有自愿的买方和卖方的竞争性市场，在这个市场上，买方和卖

方的地位平等，都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易都是在自

愿的、理智的、非强制性或不受限制的条件下进行。

3、持续使用假设：持续使用假设是对资产拟进入市场的条件以及资产在这

样的市场条件下的资产状态的一种假定。首先被评估资产正处于使用状态，其次

假定处于使用状态的资产还将继续使用下去。在持续使用假设条件下，没有考虑

资产用途转换或者最佳利用条件，其评估结果的使用范