对外投资合作的风险管理讲义

对外投资合作的风险管理

主讲人：白允宜简报纲要风险意识京东方案例

2004年京东方斥资3.8亿美元，吞并韩国现代TFT液晶面板业务有关的资产，收购完全以现金方式支付。京东方通过自有资金购汇6000万美元，其余3.2亿美元全部来自国际和国内银团贷款。随后，京东方的财务压力巨大，每年要从企业现金流中支付大笔利息，再加上用于个人电脑显示器的17英寸液晶面板的价格降低了近五成，韩国工厂的效益恶化，导致京东方在2005年1至3月份出现了4.3亿元人民币的净亏损。

海外并购主要有现金支付、股权交换以及现金和股权交换相结合3种支付方式。由于目前中国不能采用股权交换的方式，所以企业绝大多数采用现金支付，包括自有资金和借贷资金。尽管现金支付拥有便捷的优点，但如果企业抽调大部分的自有资金，一旦企业在发展中遇到不可预见的问题，企业的正常运转将成为困难；而如果借贷资金过多，企业的利息成本将会成为企业发展的沉重包袱。

TCL案例

2004年TCL自称未掏一分钱，仅仅注资了部分DVD业务和资产便完成了并购法国汤姆逊彩电事业部，组建了全球最大的彩电制造企业TTE。

在汤姆逊彩电业务的整会中，TCL最渴望的完整销售渠道与高端彩电的生产技术并未获得，同时汤姆逊的专利和品牌，只可以无偿使用两年，两年之后合资企业就要付费；而且TCL对于企业整合管理中存在问题的把握不足，人员、文化、技术等等都带来了巨大的财务风险；同时，TCL还面临着裁人裁不动、招人招不到的尴尬局面，因为根据法国当地法规，汤姆逊庞大的队伍不能随意解聘。更致命的是，由于市场判断失误，平板电视在一两年内开始取代CRT电视，这就意味着通过与汤姆逊合作，而获取CRT电视霸主的地位已经变得毫无意义。一味地扩张，缺乏对企业的长远管理，随之产生利润下降、资金链紧张、收购后的持续经营困局。

加蓬案例

中国某工程公司在加蓬的一个建设项目主体工程完工后，公司随即解雇了大批当地雇用的“临时工”，然而此举却遭到被解雇工人的强烈抗议，工人们举行了罢工并要求中方赔偿。双方为此对簿公堂，判决结果是中方败诉，公司为此支付了大笔的失业补贴，其总数相当于已向工人们支付的工资总额。

我方败诉的原因是违反了加蓬的劳动法。根据该法令，一个临时工如果持续工作一周以上便自动转为长期工，因此他有权获得足够维持两个妻子和三个孩子生活的工资以及交通和失业补贴；一个非熟练工人如果连续工作三个月以上，则自动转为技术工，工人的工资也会随之提高。而我国公司管理人员按照国内形成的对临时工和技工的规则来处理加蓬的情况，导致企业的高额损失。

日本案例

上世纪80年代，日本企业大举进军美国，斥巨资收购了美国的大片土地和许多标志性资产，例如洛克菲勒中心、哥伦比亚影业、7-11连锁便利店都被日本人纳入囊中。日本企业追求的是全面控制，而不是仅仅满足于投入资金。

30年前开始海外投资和并购的日本企业后来之所以大多失败而归，一是本身发生了经营亏损，资产价值贬得一塌糊涂，不得不退出；二是日本国内经济发生周期性紧缩。

日本企业的国际化成功案例最为人津津乐道的就是丰田汽车公司。在几十年的时间里，丰田汽车通过并购、新建、直接投资等各种方式，把汽车生产厂配置在美国、欧洲、日本及周边地区市场，构建了一个完整的全球生产及市场体系。在丰田汽车体系内部，各地区的汇率风险和市场风险之间形成一个良好的对冲关系。

我国海外投资效益评估根据世界银行评估报告，1/3的中国对外投资是亏损的！我国海外投资失败原因缺乏海外投资战略，没有长远眼光；投资前可行性研究或尽职调查不够深入确实；过于关注投资收购价格，反而忽略投资收购企业的价值提升潜力；企业管理经验水平和国际化人才明显缺乏，也缺乏可持续的国际核心竞争力，包括自主研发能力及关键的核心技术；投资并购后的跨国整合能力缺乏；遇到工会、环保、人身平安等诸多问题。简报纲要投资风险知多少投资风险的迷思

客观vs.主观

衡量风险大小

好事vs.坏事

被动vs.主动

前期vs.后期

不同风险层次

投资风险投资风险的迷思

客观vs.主观

衡量风险大小

好事vs.坏事

被动vs.主动

前期vs.后期

不同风险层次

投资风险投资风险的迷思

客观vs.主观

衡量风险大小

好事vs.坏事

被动vs.主动

前期vs.后期

不同风险层次

投资风险投资风险的迷思

客观vs.主观

衡量风险大小

好事vs.坏事

被动vs.主动

前期vs.后期

不同风险层次

投资风险投资风险的迷思

客观vs.主观

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不同风险层次

投资风险投资风险的迷思

客观vs.主观

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不同风险层次

投资风险投资风险的迷思

客观vs.主观

衡量风险大小

好事vs.坏事

被动vs.主动

前期vs.后期

不同风险层次

投资风险风险管理本质在任何投资活动中，风险都是客观存在的；但风险又是可以控制的。

风险风险管理是对影响组织目标实现的各种不确定性事件进行识别与评估，并采取相应防范、监控和应对措施，将其影响控制在可接受范围内的过程。风险管理投资收益风险控制

可能的担心......风险管理目标收益风险风险管理目标收益最大化风险最小化简报纲要对外投资合作模式新建企业

模式★在国外目标市场创建新的生产经营单位，形成新的生产能力。

★按海外企业的股权安排，可分为独资和合资两种方式。

特点

★优点是能让投资者最大程度地按自己的意愿策划和安排新建企业的生产经营、管理制度等各个方面，掌握主动性，更好地把握风险。

★可以利用机器设备、原材料、技术等作为资本投入，来弥补外汇资金的不足。

★与并购等其他方式相比，新建企业相对需要大量的筹建工作，因此建设周期更长，投资风险也更大。

新建企业

风险管理★有利于企业实现全球一体化战略，且对全面风险管理的要求相对简单。为了获得全球资源，实行全球一体化战略，企业更希望加大母公司的控制程度，实现企业的全球规模经济和范围经济。

★相对于并购而言，新建企业所面临的交易和制度环境的不确定性程度较低，且交易和制度环境因素也相对保持稳定，使得企业对交易和制度环境的预测和适应比较容易，从而对全面风险管理的要求相对简单。

并购

模式★并购是兼并(Merger)与收购(Acquisition)的合称(M&A)。

★兼并，也称为合并，是指两家或两家以上的独立企业之间的融合或相互吸收。★收购是指一家企业购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得对该企业的控制权。

特点

★相对于新建而言，并购的优点在于能快速进入市场，利用原有企业的供应、分销渠道，加强市场控制力，不确定性和风险比较小。

★缺点最主要表现在进入市场后的整合。同时，并购可能使企业购买到不需要的资源，提高并购成本。

并购

风险管理★有利于企业实现本土化战略，但是对全面风险管理的要求较高。

★为了寻求本土化战略，以便快速有效地对当地需求变化等市场环境做出反应，企业一方面希望给当地企业充分的经营自主权，另一方面又想发展和当地供应商、顾客、政府等方面的关系网络，此时采用并购方式可以获得目标企业的独特资源，从而实现企业的本土化战略，但是并购后整合的复杂性使得并购的最终成功依赖更为全面的企业风险管理。

跨国战略联盟

模式★指两个或两个以上跨国企业为实现资源共享、优势互补等战略目标，通过协议、契约结成风险共担、利益共享的一种稳固的合作关系。

★按照联盟的资源投入来划分，可分为股权式战略联盟和非股权式战略联盟。

特点

★战略联盟是现代企业组织制度的一种创新，形式包括技术培训、联合开发、经营许可和合资企业等，其最大特点在于灵活性及其对未来不确定环境的适应性和应变能力。

★与并购的本质区别在于相关企业是否保持法律和经济的独立性。并购是通过购买目标企业的股份和财产权来控制对方，目标企业失去经济独立性和决策自主权；而战略联盟是通过交换资源或服务来提高企业自身的竞争优势，联盟企业仍各自保持法律和经济上的独立性。

跨国战略联盟

风险管理★股权式战略联盟是由各联盟成员作为股东共同创立的，其拥有独立的资产、人事和管理权限，双方都投入大量的资源，并允许联盟创造的资源继续保留在联盟中。股权式战略联盟的价值在于它强调了合作者之间的重要责任与义务，使盟友间联系更加紧密，从而为双方建立长期合作关系、实现企业的本土化战略提供了基础。股权式战略联盟要求企业制定长期战略目标，但由于双方股权参与较深，对企业全面风险管理的要求相对简单。

★非股权式战略联盟企业虽然达成共同进行战略合作的协议，但彼此的联系不是以股权为纽带，而是依据更为灵活、松散的契约进行合作管理，既不交叉持股也不建立独立的企业。相比股权式战略联盟，非股权战略联盟在协调机制、信任机制及利益分配原则上还存在很多矛盾。因此，维持一个和谐稳定的非股权式战略联盟非常依赖全面的企业风险管理。

简报纲要风险来源

经济风险

政治风险

文化风险

风险来源经济风险

政治风险

文化风险

汇率风险

利率风险

自然风险

经营风险

由于意外的自然灾害和自然环境的变化等所引起的实际收益偏离预期收益的可能性；

具有突发性和不可预测性的特点。

自然风险

经济风险

政治风险

文化风险

汇率风险

利率风险

自然风险

经营风险

又称为外汇风险，是对外投资活动中由于各种货币间汇率的变动给投资者带来的损失；

包括：交易汇率风险、折算汇率风险、经济汇率风险。

风险来源汇率风险

经济风险

政治风险

文化风险

汇率风险

利率风险

自然风险

经营风险

由于各国存贷款利率的变动给跨国投资者带来投资降低或收益发生损失的可能性；主要表现在资本的筹集和运用的过程中，如借款利率风险和发行债券利率风险。风险来源利率风险

经济风险

政治风险

文化风险

汇率风险

利率风险

自然风险

经营风险

企业在国际投资活动中，由于企业自身的经营问题而导致的风险；包括：内部财务风险、商品风险、价格风险、销售市场风险、技术风险、劳动合同风险、企业整合管理风险、货款拖欠信用风险、违约风险、决策风险、环保风险、品牌与信誉风险。

风险来源经营风险

经济风险

政治风险

文化风险

又称为国家政治风险。

在特定环境下与国家主权行为相关且无法为个人或企业行为所左右而导致投资经济损益的变化。

主要包括东道国的政局或政府领导层变动，社会各阶层的不同利益要求，民族、宗教、工会和军人的影响等所产生的风险以及所采取的政治性措施变化；东道国政策和法律、法规的变化所产生的风险；战争、恐怖行动、内乱、政变、冲突等风险等；甚至引发地区性的国家政治风险。

风险来源经济风险

政治风险

文化风险

经济制裁措施，包括在税收、市场、产业政策和外汇管理等方面实行歧视性政策(保护主义政策)，阻碍正常的生产经营活动。国家平安为借口。对国际商业活动可能采取罚没、收归国有(国有化风险)、禁止出入境、废除债务、毁约或强行终止合同。意识形态风险。政治风险因素也存在于投资母国。风险来源经济风险

政治风险

文化风险

风险来源

【國家風險评估机构】

政府间国际组织：包括World

Bank、IMF、WTO、OECD、亚洲开发银行(ADB)等。

官方或半官方机构：包括美国进出口银行(EXIM)、日本国际协力银行(JBIC)、德国Hermes保险公司、法国COFACE保险公司等。

非政府组织(NGOs)：包括反腐国际组织、世界经济论坛等。

私人机构：包括瑞士商业环境风险调查公司(BERI)、S&P、Moody’s、D&B、香港政治经济风险金融公司等。

学术研究机构：包括学会、协会、基金会、智库、大学、研究院所等。

经济风险

政治风险

文化风险

风险来源

【COFACE金砖四国商务环境评级】巴西：a4。商业信息容易获取，收账相关的法律环境令人满意，劳动力素质高，商务监管机构能力尚可；根底设施薄弱。俄罗斯：b。劳动力总体技能水平高，行政效劳较有效率；法治和法律环境对债权人保护甚微，执法力度弱，财务信息和所有权方面的透明度非常有限。印度：a4。大企业的财务信息是公开的，但小企业的信息却很难获得，各项程序繁琐不堪，根底设施薄弱；法律环境令人满意，但并不总是有利于债权人。中国：b。难以从官方渠道获得财务报表，局部企业报表的可信度值得商榷，法律环境对境外债权人的保护有较多限制；根底设施比较令人满意，并且劳动力受过较好的训练。经济风险

政治风险

文化风险

指与东道国的语言、风俗习惯、价值观与态度、宗教信仰等方面的差异给企业对外投资带来影响的不确定性。主要表达在三方面：风险来源★东道国消费者和本国消费者在消费习惯、偏好和购置力上的差异。★不同文化背景的员工在价值观等方面形成的差异。★制度文化的差异。经济风险

政治风险

文化风险

对外投资虽然主要表现为资本在国际间的流动，但同时也必然伴随着不同文化间的交流、融合和碰撞。

产生文化摩擦的深层原因主要有种族优越感、以自我为中心的管理方式、沟通误会。

人们对于时间、空间、事物、友谊、语言、风俗习惯、价值观等的不同认识，造成了沟通的难度，导致沟通误会，甚至演变为文化冲突。

风险来源简报纲要对外投资合作风险的影响因素

本国政府的政治经济地位

在企业进行跨国直接投资时，也经常面临政治风险。而政治风险的大小与本国政府在国际政治、经济中的地位是密切相关的。

本国政府与东道国政府之间的经济政治关系也会在对外投资合作中的政治风险产生较大影响。如果东道国与本国具有睦邻友好关系，那么对外投资合作面临的政治风险要小一些，反之将面临较大的政治风险。东道国经济政治制度

如果东道国经济政治制度比较健全，法律法规比较完善，在世界上的经济政治地位也比较高，那么跨国企业的权益保障程度也会提高。反之，如果东道国政治法律制度不完善，经济运行机制也不健全，那么跨国企业的权益保障程度就会降低。东道国的社会稳定状况、与他国的政治经济关系融洽情况也会在对外投资合作风险产生重要影响。一般而言，到相对兴旺的东道国在这方面的投资风险要小一些；而如果是到开展中国家，那么风险要大一些。企业的风险管理制度

企业的风险管理制度是对外投资合作风险的内生性影响因素。如果企业有比较强的风险识别能力、风险预见能力和风险的管理与控制能力，并建立起标准的风险管理体系，那么会降低对外投资合作的风险。这些能力的取得与制度健全的程度是与对外投资合作的管理经验及企业的财务管控能力相联系。对于多数开展中国家企业而言，由于缺少这方面管理经验，对风险的认识不够，缺乏对风险的预见及管理能力，从而企业面临对外投资合作的风险较高。信息的充分程度

风险实际上是由不确定性事件带来的。在信息不充分的条件下，本来确实定性事件也会变成不确定性事件，这样就会增加决策的风险。

在跨国投资合作中，当企业管理人员对东道国经营环境、人文地理、风土人情、消费习惯等不熟悉时，就无法收集到充分的、有价值的决策信息，在决策时面临的不确定性事项就会增加投资合作的风险。尤其是跨国企业在与东道国企业展开竞争，或在行业整合、企业并购中进行尽职调查时，由于信息的不对称，往往在竞争中处于劣势，造成较大的经营风险。简报纲要风险信息蒐集采集风险信息

二手资料

一手资料

蒐收搜集征信调查信息蒐集工商局统计局法院银行和金融机构同行业间新闻媒体公共效劳机构地方政府往来企业风险信息蒐集风险信息蒐集宏观信息

微观信息

文化信息

东道国的政治经济形势

政府宏观经济政策

国家法令法规

宏观信息

风险信息蒐集风险信息蒐集宏观信息

微观信息

文化信息

微观信息

企业的资信

生产

销售

市场

竞争对手风险信息蒐集风险信息蒐集宏观信息

微观信息

文化信息

宗教

历史

习俗爱好

文化传统

文化信息

简报纲要国际征信国际征信报告种类国际征信报告

一般企业征信报告(CreditReport)信用追踪报告(CreditCheckReport或

CreditMonitoringReport)深度征信报告(IndepthReport)特别报告(SpecialReport)

客制化报告(CustomizedReport)

财务分析报告(FinancialStatements)

基本报告(CompanySearch)国际征信报告内容企业基本资料组织背景与主要经营者概况主要设备概况营业情况付款情况收款情况银行往来状况财务状况票据记录

1.公司名称及地址

2.业别3.负责人4.创立日期5.资本额

6.企业型态7.分支机构8.关系企业9.历史沿革10.目前营业项目国际征信报告内容企业基本资料组织背景与主要经营者概况主要设备概况营业情况付款情况收款情况银行往来状况财务状况票据记录国际征信报告内容企业地位公共记录行业动态整体经济状况总论信用评等风险指数信用额度国际征信报告解读分析现况与展望组织背景

及经营能力设备及业绩财务状况

及偿债能力国际征信报告解读分析现况与展望组织背景

及经营能力设备及业绩财务状况

及偿债能力组织背景

及经营能力

独资

--个人即是事业主体，要

负无限责任

有限公司、股份有限公司

--股东就出资额对公司负责组织形态组织性质企业实际经营者股东结构组织形态

关系企业

--连带关系带来正面抑或负

面影响国际征信报告解读分析现况与展望组织背景

及经营能力设备及业绩财务状况

及偿债能力组织背景

及经营能力

家族企业、非家族企业

--所有权与经营权之关系

--专业经理人

--家族企业应并计业主个人以及可

完全支配之关系企业的资产净值外资公司

--以投资获利为导向，如经营恶化，

那么快速撤资组织形态组织性质企业实际经营者股东结构组织性质

上市公司(公开发行、兴柜、上柜)--信息公开，年报、重大讯息较易

掌握--股价易被市场派人士炒作，或公

司经营人有不法掏空公司资产现

象产生国际征信报告解读分析现况与展望组织背景

及经营能力设备及业绩财务状况

及偿债能力组织背景

及经营能力组织形态组织性质企业实际经营者股东结构企业实际经营者

是否具专业知识及从业经验(经营者的学经历及从事该行业的经验)

是否有专注本业

是否市场派介入经营入主上市公司

前任经营者离开的原因，前后经营者之相互关系

代表人是否只是名义上的法定代表人，实际经营者另有其它人，但并非该公司股东

经营者的其它投资事业名称及担任职务

经营者的业界信誉及风评

经营者的个人票据记录国际征信报告解读分析现况与展望组织背景

及经营能力设备及业绩财务状况

及偿债能力组织背景

及经营能力组织形态组织性质企业实际经营者股东结构股东结构

主要股东是否有支票退票、倒账或亏空公款

是否曾经改组，其原因为何，改组前后股东的关系

主要股东是否有转投资的事业及该事业经营情形

股东合作的程度国际征信报告解读分析现况与展望组织背景

及经营能力设备及业绩财务状况

及偿债能力设备及业绩买卖业制造业业绩近年起伏原因买卖业

办公营业场所是否自有--具有永续经营的心态国际征信报告解读分析现况与展望组织背景

及经营能力设备及业绩财务状况

及偿债能力设备及业绩

厂房机械设备规模，可表现产能

厂房有否闲置，土地有否空地未使用

买卖业制造业业绩近年起伏原因制造业国际征信报告解读分析现况与展望组织背景

及经营能力设备及业绩财务状况

及偿债能力设备及业绩买卖业制造业业绩近年起伏原因业绩近年起伏原因反映原料本钱受市场同业因素影响销售量消长产品丧失竞争力

国际征信报告解读分析现况与展望组织背景

及经营能力设备及业绩财务状况

及偿债能力财务状况

及偿债能力资产负债表—财务结构的显示损益表—经营成果的显示现金流量表—流动资金调度能力的显示财务结构—财务杠杆运用是否过当？偿债能力分析—短期支付、即期偿债及支付利息

费用的能力经营能力评估—商品去化及账款回收的能力获利能力评估—营业利益及纯益的能力现金流量比率—营运现金流入归还短期负债能力现金再投资比率—手头现金可添购营业所需的生

产设备及原料本钱的能力国际征信报告解读分析现况与展望组织背景

及经营能力设备及业绩财务状况

及偿债能力现况与展望了解产业变化，企业国际化动向能否适应经济景气的变化有否朝技术升级的方向开展国内外相关法规的变动是否造成影响国际经济活动国际征信报告比较1.公司根本资料，如成立日期、营业所在地、登记(或已缴)资本等2.企业组织型态及所有权归属3.经营者背景介绍或股东成员4.财务状况；如无财务报告，估计其营收或相关资料5.银行往来状况6.产业及营业概况介绍7.付款记录及往来厂商介绍8.公共纪录或诉讼纪录9.动产或不动产抵押担保纪录10.公司之综合评述1.公司根本资料2.资本或净值3.业别及内容4.业界地位，风评或往来情形5.信用评语1.公司根本资料，

如成立日期、沿革、资本额、员工人数等2.经营者介绍3.业别及内容4.业态及营业额5.银行往来关系6.BankingReference及TradeChecking7.付款记录8.公共档案报告内容【亚洲系统】【欧陆系统】【美式系统】国际征信报告比较1.征信作业上着重实地拜访2.对于管理经营阶层有大篇幅的描述3.文字描述多，但财务数据的提供及数字的分析也相当重视，甚至图文并茂4.财务数据更新快速，时间落差较短1.内容简洁，扼要不赘述2.除客观的往来情形，撰写人会陈述综合意见3.对于信用额度或往来建议均大抵能表示意见1.具体翔实且可读性高2.对企业活动及交易状况均能做较仔细的描述注：近年来亚洲地区各征信机构相继致力报告的丰富与多元化，渐渐开展出与英式、美式不同的报告型态，内容、格式的陈述，或因法律、习惯、经营方式有异而有不同的格式出现。1.较缺乏BankingReference及TradeChecking2.财务报表虽偶有附上，但未能做分析3.对于征信对象的业务内容及展望较少着墨1.不够简洁2.较缺乏对被调查者的评估3.对未来交易上，并未作建议优点缺乏之处【亚洲系统】【欧陆系统】【美式系统】委托国际征信本卷须知各国地区作业时间长短不一内容会因征信对象的合作态度不同而有所出入内容篇幅会因征信对象的规模大小而有所出入报告项目及格式会因地区的不同而有所分别财务报表会因各国财务报表规定揭露的时间及会计年度的不同，而有所不同各个国家因法令及金融环境的不同，所以在信息透明度上也会有所不同境外公司(纸上公司)征信困难，在取得资料上较有限依报告种类的不同，报告内容的深浅程度亦有所不同国外征信机构在交付报告时，通常会注明免责文字简报纲要对外投资合作工程评估根本要素对外投资合作战略动机评估降低本钱产品转移

分散风险

企业增长

原料技术

市场开发

追随竞争

通过利用廉价劳动力、原材料或通过降低产品、原料运输费用来减少经营本钱。当某种产品在一个国家或地区已经进入成熟期或衰退期时将其转移到尚处于开发期或成长期的国家或地区。通过分散投资使投资者承担的风险因国家、地区、市场的不同而分散化。通过对外直接投资到达使企业规模扩大的目的。为获得某地区的资源、原料、元件的稳定供给或是某项先进技术、专利或品牌而进行投资。为扩大某种产品或业务的市场占有率或市场范围而采取的投资决策。

由于竞争对手在某处投资而采取的一种跟进投资策略。

工程投资价值评估根本要素自身资源与能力匹配

行业吸引力

进入与退出本钱竞争优势

行业在国民经济中具有较高地位或受产业政策扶持；行业平均利润率满足我司的根本要求；行业处于成长期，市场容量或市场空隙较大，具有开展潜力；行业现有竞争环境较为标准，市场竞争强度适中。自身资源与能力匹配

进入与退出成本

竞争优势

行业吸引力

工程投资价值评估根本要素自身资源与能力匹配

行业吸引力

进入与退出本钱竞争优势

进入与退出本钱为明晰目标企业产权关系等，在并购投资中付出的调查本钱；在合资新建工程中，为寻找理想合作伙伴而付出的本钱；所需投入的资金本钱(投资金额或并购出价)；满足工程管理而付出的人力本钱(包括特殊人才的引进、培养)；工程实地管理而付出的差旅与通讯本钱(涉及地理区位)；退出该工程而付出的本钱(工程结束后的净损失，包括股权转让净损失、清算费用、诉讼费用等)。工程投资价值评估根本要素自身资源与能力匹配

行业吸引力

进入与退出本钱竞争优势

竞争优势

行业目标公司或合作伙伴在行业中所处的竞争地位如何；是否具备该行业的核心竞争优势(技术、人才、管理、营销渠道等)；在同业竞争中是否具有鲜明的竞争对策(总本钱领先/标异/集中化)；目标公司或合作伙伴法人治理结构是否健全，是否有利于保护我司的合法利益。工程投资价值评估根本要素自身资源与能力匹配

行业吸引力

进入与退出本钱竞争优势

自身资源与能力匹配

管理该工程所需的关键资源与能力是哪些；我司在该工程领域中现实及潜在优势、劣势有哪些；为取得工程所需关键资源与能力，我司应采取哪些具体措施；为保障工程经营管理的连续性、稳定性，我司应采取哪些措施；同已有工程有无协同效应，为形成各工程之间的整合应采取哪些措施。简报纲要对外投资合作风险识别工具

工程融资风险核对表--负面潜在威胁

项目技术陈旧

项目产品或服务在市场上没有竞争力

项目管理不善

对于担保物（例如油气储量）和价值的估计过于乐观

项目所在国政府无财务清偿力

工期延误收益推迟

成本费用超支

技术失败

承包商财务失败

政府过多干涉

未投保人身伤害险

原材料涨价或供应短缺、供应不及时

工程融资风险核对表--正面成功要件

便捷通畅的通讯手段

能够以预想的价格买到建筑材料

承包商富有经验且诚实可靠

项目管理人员富有经验且诚实可靠

不需要未经实际考验过的新技术

合营各方签有令各方都满意的协议书

同时考虑信贷风险及资本金

切实进行可行性研究并编制财务计划

项目产品或材料的成本要有保障

价格合理的能源供应要有保障

项目产品或服务要有市场

能以合理的运输成本将项目产品运往市场

工程融资风险核对表--正面

对资源和资产已进行了满意的评估

已向保险公司缴纳了足够的保险费并取得了保险单

对不可抗力已采取措施

已考虑过成本超支问题

投资者可以获得足够高的投资收益率

已预测通货膨胀率

利率变化预测现实可靠

稳定友善的政治环境且已办妥有关的执照和许可证

不会有政府没收的风险

国家风险令人满意

主权风险令人满意

已考虑货币及外汇风险

主要的项目发起者已投入足够的资本金

项目本身的价值足以充当担保物

成功要件简报纲要风险评估分析风险评估分析

运用各种技术方法，以尽可能客观的调查数据以及对环境、竞争对手、自身承受能力和期望的主观判断，对已识别出的风险发生概率和发生后果加以预测、估计、评价，经分析确定各风险的相对重要程度，找出主要风险，以便决策者采取相应的风险控制措施。

原则

灵敏度分析

情景分析

模拟方法

盈亏平衡分析

风险调整折现率法

决策树法

层次分析法现实期权方法概率(期望值)分析PERT(方案评审技术)GERT综合分析法定量评估法

一般说来由于商业经济风险比较直观，易于量化，因此多采用统计学方法估计风险发生的概率以及风险可能造成的损失。例如分析风险发生概率和损失的概率分布法，包括：阶梯长方形分布、离散分布、正态分布、对数正态分布等。根据过去和未来的经验与估计以及与其他类似地区情况比较测算的外推法，包括：前推法、后推法和旁推法。定性评估法

对经济、政治和文化风险的评估也可以采用综合定量评估的方法，特别是对某国或某几个国家进行综合风险评估时这种方法是一种简明有效的方法。第一步是先确定风险评估值范围。假定该评估值范围为1-5，1为最低风险值，5为最高风险值，风险程度随着风险值的升高而提高。第二步，按照经济、政治和文化风险因素的重要程度确定总权数以及每一大类中分类风险因素的分类权数。第三步，计算各风险因素的风险值与其相应权数的乘积并加总，即得出该投资工程的经济、政治和文化风险的总评估值。简报纲要风险对策方法风险对策方法风险自留

风险分散

风险预防

风险减轻

风险回避

管得了

退得出

干得好

拿得进

海外投资并购原那么卖得高

买得来

经验谈：中国化工集团公司总裁任建新

简报纲要德国经验规模与地位

欧盟头号经济强国世界出口冠军〔2024年至今〕世界第二大外贸强国〔2001年起〕最大贸易顺差国〔2001年起〕同世界上230多个国家和地区保持着贸易关系，全国近1/3的从业人员直接或间接地为出口经济效劳。规模与地位

对外贸易〔尤其是出口〕和对外投资在德国国民经济中占有举足轻重的地位，是支撑国民经济开展的重要支柱。在开展对外贸易和扩大对外投资方面，德国既有完善的法律系统，也有先进的促进方法，同时还有严密的管理手段和行之有效的风险躲避和管理措施。风险调查和风险控制效劳机构

【政府及半官方层面】德国联邦经济与技术部(BMWi)：负责为对外贸易和对外投资制定政策，向立法机构提供相关法律草案，指导管理下辖机构，协调政府与行业组织关系，为企业提供咨询效劳等。联邦经济与出口管制局(BAFA)：负责执行出口管制和进口监控方面的行政审批工作。在进口监控方面，该局的工作依据是欧盟统一的贸易政策。联邦外贸情报署(BFAI)：德国官方十分重要的贸易促进机构，主要负责公布、传递外贸方面的重要信息。该机构与联邦统计局密切合作，发布国民生产和对外贸易的重要数据，对国内外的外贸法规、技术规定等做详细介绍。该机构经常出版刊物，刊登贸易时机，市场需求。风险调查和风险控制效劳机构

【政府及半官方层面】德国工商总会(DIHK)：德国工商总会的海外机构系由政府和商会共同出资组成，是德国对外经贸的重要枢纽，有海外投资促进职能。在75个国家和地区的110个国外商会或代表处对德国企业在当地的投资，特别是德国中小企业的投资也起到一定的保护作用。他们通过对来当地投资的企业提供咨询和各种中介效劳，有效地减少了其投资风险。当出现矛盾和纠纷时，这些商会或代表处亦有一定的斡旋能力或凭借较熟悉当地的法律法规协助解决问题。目前该会在我国北京、上海、南京、广州、香港及台湾均设有代表处，并建立了商会分会。德国驻外使领馆：为德国企业产品出口和对外投资提供咨询帮助和信息支持，一定程度上降低了出口和投资风险。风险调查和风险控制效劳机构

【中介组织】德国的中介组织和商协会组织体制较为健全，各行各业都有自己的专业协会，这些商协会组织在德国对外贸易经济促进，乃至社会政治活动中发挥着独特而重要的作用。德国的各类商协会作为社会中介组织，均需通过向企业提供效劳、为企业向国家争取权益、向国家提供咨询和参政议政来发挥作用。德国工商会：全国共有82个独立的工商会，除手工业者、农民、自由职业者外的所有德国企业均需参加当地的工商会，其会员总数约有300万之多。各工商会根本按地区组建，覆盖全国。德国工业联合会(BDI)：是德国工业家的组织，主要代表企业家的利益，会员是工业界各行业团体、联合会以及德国所有的大型企业，与联邦政府关系密切。风险调查和风险控制效劳机构

【企业层面】普华永道德国审计公司(PwC)：受德国联邦政府经济部委托受理出口信贷担保和对外投资担保调查业务，是部际联合委员会(IMA)成员之一。裕利安宜信用保险公司(EulerHermes)：是德国信贷保险领头羊企业，为出口商提供优惠出口信贷及风险担保，如果因国际政治、经济、军事等原因使德国的出口企业或提供出口信贷的银行收不回货款或贷款，政府即通过这种保险补偿其损失。是部际联合委员会(IMA)成员之一。德国复兴信贷银行(KfW)：是一家国有银行，主要任务是为德国的中小企业到国外投资进行融资，也给德国在国外的大型工程，尤其是电力、通讯、交通等根底设施工程提供贷款。此外，也受政府的委托向开展中国家投资建设公共设施、开展商业经济、环境资源保护及健全金融体制。风险调查和风险控制效劳机构

【企业层面】德国投资开展公司(DEG)：是直属于德国政府的一家金融及咨询机构，主要为德国中小企业向