农林牧渔：白鸡价格震荡磨底拐点渐至重视板块低位布局机会

目 录1、白鸡价格震荡磨底拐点渐至，重视板块低位布局机会 4、白羽鸡：肉鸡价格震荡磨底，商品代供给缺口年末传导渐至 4、黄羽鸡：价格持续低迷，商品代鸡苗年前补栏时点渐过销量下行 6、蛋鸡：鸡蛋需求平淡下游拿货谨慎，寒潮或驱动短期蛋价小幅上行 72、月白羽肉鸡苗销量、均价及收入环比下降 83、月白羽鸡肉销量、收入及均价环比下降 94、月黄羽鸡均价环比下降，收入及销量环比变化不一 105、风险提示 12图表目录图1：月商品代白羽肉鸡养殖亏损收窄 4图2：月白羽肉鸡价格震荡磨底 4图3：白羽肉鸡苗价格环比下降（元/只） 4图4：月肉鸡配合料价格环比-2.34% 4图5：月商品代白羽鸡苗销量环比-17.50%（亿只） 5图6：预计商品代鸡苗供给缺口年末传导渐至 5图7：月父母代白羽鸡苗价格环比下降(元/套) 5图8：月父母代白羽鸡苗销量环比上升（万套） 5图9：月在产祖代种鸡存栏量（万套）环比上涨 6图10：月在产父母代种鸡存栏量（万套）环比下降 6图月各类黄羽鸡销售均价环比均下降 6图12：月黄羽鸡父母代鸡苗销量环比下降（万套） 7图13：月黄羽鸡商品代鸡苗销量环比下降（亿羽） 7图14：月黄羽祖代种鸡存栏量环比下降（万套） 7图15：月黄羽父母代种鸡存栏量持续探底（万套） 7图16：月末鸡蛋价格环比回落 8图17：月末蛋鸡养殖利润环比上升 8图18：益生股份月鸡苗销量环比减少 8图19：益生股份月销售收入环比下降 8图20：民和股份月鸡苗销量环比减少 9图21：民和股份月销售收入、均价环比下降 9图22：晓鸣股份月鸡产品销量环比减少 9图23：晓鸣股份月销售收入、均价环比下降 9图24：仙坛股份月鸡肉销量环比减少 10图25：仙坛股份月鸡肉销售收入环比下降 10图26：圣农发展月鸡肉销量环比减少 10图27：圣农发展月鸡肉销售收入环比下降 10图28：温氏股份月肉鸡销量环比减少 图29：温氏股份月肉鸡收入、均价环比下降 图30：立华股份月肉鸡销量环比减少 图31：立华股份月肉鸡收入、均价环比下降 图32：湘佳股份月活禽销量环比增加 12图33：湘佳股份月活禽收入环比上升，均价环比下降 121、白鸡价格震荡磨底拐点渐至，重视板块低位布局机会、白羽鸡：肉鸡价格震荡磨底，商品代供给缺口年末传导渐至2023月7.64元/+0.21元-2.65元羽，环比+0.26元/图月商品代白羽肉鸡养亏损收窄 图月白羽肉鸡价格震荡底4.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0白羽肉鸡养殖利润（元/羽，左轴）白羽肉鸡均价（元/公斤，右轴）

10.510.09.59.08.58.07.57.0

4 112 1009-2-4 8-6 7白羽肉鸡养殖利润（元/羽，左轴）白羽肉鸡均价（元/公斤，右轴）数据来源：、研究所 数据来源：、研究所鸡苗及饲料价格下行有助于后续肉鸡养殖成本下降。11月白羽肉鸡苗均价降至2.25元/只，月环比-0.06元/只。饲料方面，饲料价格自9月以来呈持续回落态势，11月肉鸡饲料价格环比-2.34%。养殖端补栏情绪较弱，鸡苗价格下行，伴随饲料价格回落，后续白羽肉鸡养殖成本有望进一步下行，带来养殖利润进一步改善。图白羽肉鸡苗价格环下（元只） 图月肉鸡配合料价格环比-2.34%1210864202019 2020 2021 2022 2023

4.54.03.53.02.5肉鸡饲料均价（元/公斤）数据来源：中国禽业协会、研究所 数据来源：、研究所3.9320235202422023年12月至2024年2月商品代鸡苗供给趋势收缩，景气有望逐步抬升。图月商品代白羽鸡苗销环比-17.50%（亿只） 图预计商品代鸡苗供缺年末传导渐至4.54.03.53.02.52.01.5

640540440340240

M期父母代鸡苗销量（万套，左轴）

465004150036500315002650021500165002019 2020 2021 2022 2023

M+9期商品代鸡苗销量（万只，右轴）数据来源：中国禽业协会、研究所 数据来源：中国禽业协会、研究所父母代鸡苗价格下行、销量抬升。11月父母代白羽鸡苗均价47.55元/套，环比-4.78元/套，白羽鸡苗销量574万套，环比6%。父母代鸡苗价格下行销量抬升体现当前父母代鸡苗供给增加，主要系祖代产蛋高峰影响。图月父母代白羽鸡苗价环比下降元套) 图月父母代白羽鸡苗销量环比上升（万套）90807060504030201002019 2020 2021 2022 2023

700650600550500450400350300

2019 2020 2021 2022 2023数据来源：中国禽业协会、研究所 数据来源：中国禽业协会、研究所父母代种鸡总存栏环比下降，但仍处相对高位。187.81备环比+0.2%3852.27-0.2%+1.7%，-2.6%。图月在产祖代种鸡存栏（万套）环比上涨 图月在产父母代种鸡存量（万套）环比下降15013011090705030在产祖代鸡苗存栏量 后备祖代鸡苗存栏量

24002200200018001600140012001000800在产父母代鸡苗存栏量 后备父母代种鸡存栏量数据来源：中国禽业协会、研究所 数据来源：中国禽业协会、研究所年末供需双驱景气抬升将至，重视当前时点白鸡板块低位布局机会。当前时点白鸡价格虽仍低位运行，但前期祖代引种缺口传导将至，白羽肉鸡价格年末旺季有望与猪价共振向上。白鸡板块优质标的圣农发展、禾丰股份均处相对低位，叠加后续供需及禽流感催化，此时布局胜率较高，建议积极配置。、黄羽鸡：价格持续低迷，商品代鸡苗年前补栏时点渐过销量下行羽鸡销售均价分别为8.26/6.11/6.22元10月均价-0.29/-1.33/-0.10元/斤。10图11：11月各类黄羽鸡销售均价环比均下降111098765慢速鸡均价（元/斤） 中速鸡均价（元/斤） 快速鸡均价（元/斤）数据来源：、研究所黄羽年鸡补栏时点渐过，商品代鸡苗销量下行。514.531.26-7.47%259.51-3.90%鸡总存栏2109.15万套，环比-0.7%。黄鸡供给过剩价格低迷，行业去化延续。图月黄羽鸡父母代鸡苗量环比下降（万套） 图月黄羽鸡商品代鸡苗量环比下降（亿羽）700650600550500450400350300

1.81.51.20.9

M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M122019 2020 2021 2022 2023

2019 2020 2021 2022 2023数据来源：中国禽业协会、研究所 数据来源：中国禽业协会、研究所图月黄羽祖代种鸡存栏量环比下降（万套） 图月黄羽父母代种鸡存量持续探底（万套）280275270265255250245240235230

2019 2020 2021 2022 2023

25002400230022002100

2019 2020 2021 2022 2023数据来源：中国禽业协会、研究所 数据来源：中国禽业协会、研究所1.3、蛋鸡：鸡蛋需求平淡下游拿货谨慎，寒潮或驱动短期蛋价小幅上行3.15元/9.14元/-4.55%7.28%47.55元/+41.10%图月末鸡蛋价格环比回落 图月末蛋鸡养殖利润环比上升4.504.003.503.002.50蛋鸡苗均价（元/只，左轴）鸡蛋棚前价（元/公斤，右轴

12.011.010.09.08.07.06.0

121110987蛋鸡养殖利润（元/羽，右轴）鸡蛋出厂价（元/公斤，左轴）

9070503010-10数据来源：、研究所 数据来源：、研究所2、11月白羽肉鸡苗销量、均价及收入环比下降4900.04-0.38%及-5.89%3.25元/-0.08元/1.59-8.25%。2181.91-12.81%及1.97元/-0.18元/0.43-9.42%。图18：益生股份月鸡苗销量比减少 图19：益生股份月销售收入比下降0益生股份鸡苗销量（万羽，左轴）同比（%，右轴）环比（%，右轴）

100%80%60%40%20%0%-20%-40%

4.0 83.5 73.0 62.5 52.0 41.5 31.0 20.5 10.0 0益生股份销售收入（亿元，左轴）益生股份销售均价（元/羽，右轴）数据来源：益生股份公司公告、研究所 数据来源：益生股份公司公告、研究所0（同比（%，右轴）环比（%，右轴）

150%100%50%0%-50%-100%

1.6 71.4 61.2 51.0 40.80.6 30.4 20.2 10.0 0民和股份销售收入（亿元，左轴）民和股份销售均价（元/羽，右轴）数据来源：民和股份公司公告、研究所 数据来源：民和股份公司公告、研究所1907.77-6.42%0.472.46元/-0.15元羽。图22：晓鸣股份月鸡产品销环比减少 图23：晓鸣股份月销售收入均价环比下降300025002000150010000晓鸣股份销售数量（万只，左轴同比（%，右轴）环比（%，右轴）

60%40%20%0%-20%

0.9 40.80.7 30.60.50.4 20.30.2 10.10.0 0晓鸣股份销售收入（亿元，左轴）晓鸣股份销售均价（元/羽，右轴）数据来源：晓鸣股份公司公告、研究所 数据来源：晓鸣股份公司公告、研究所3、11月白羽鸡肉销量、收入及均价环比下降4.67+4.16%、-10.92%；实现3.97-15.44%、-17.91%8499.11元/-7.90%0.18+38.40%+4.63%；0.26+42.10%、-0.93%14219.67元/-6.44%。6543210（）

0.250.200.150.100.050.00

6.0 8%5.06%4.03.0 4%2.02%1.00.0 0%（（）（%）数据来源：仙坛股份公司公告、研究所注：公司鸡肉销量为抵减后销量

数据来源：仙坛股份公司公告、研究所注：公司鸡肉销售收入为抵减后收入+28.16%+5.18%、-7.53%10000.00元/-5.22%2.65+15.67%+0.67%；6.20+4.98%、+16.78%23396.23元/+16.32%。图26：圣农发展月鸡肉销量比减少 图27：圣农发展月鸡肉销售入环比下农发展生鸡肉销量（万吨）圣农发展肉制品销量（万吨）