国际财务管理第一章：绪论

跨国公司财务讲义1跨国公司财务跨国公司财务讲义2教材:《国际财务管理》

切奥尔S.尤恩,布鲁斯G.雷斯尼克著机械工业出版社出版跨国公司财务讲义3第一章绪论什么是跨国公司财务跨国公司的目标本课程的内容安排跨国公司财务讲义4什么是跨国公司财务跨国公司跨国公司是指在一个以上国家或地区拥有(全部或部分)、控制和管理能产生收益资产的企业。跨国公司经营活动的基本要素：对外直接投资使它有权控制国外企业的决策；在集团内部转移资源；资产分布要许多国家。跨国公司定义为从事某种国际经营的企业。国际经营的方法包括：国际贸易；许可证经营合资经营或合作经营；建立新的子公司。跨国公司财务讲义5什么是跨国公司财务跨国公司财务的定义跨国公司的财务管理；跨国公司财务是研究跨国公司财务管理中由于从事国际经营所遇到的特殊问题。风险:外汇风险与政治风险(国家风险)市场不完全更多的市场及投资机会:贸易、投资和融资跨国公司财务的主要内容；外汇风险管理；国际筹资管理；国际投资管理；国际营运资本管理。跨国公司财务讲义6跨国公司的目标股票价值最大化代理问题跨国公司财务讲义7课程的内容安排第一章绪论(chpt.1)第二章国际货币体系与国际收支(chpt.2,3)第三章外汇市场(chpt.5,6,7)第四章外汇风险管理(chpt.8,9,10)第五章短期筹资(chpt.11,20)第六章国际现金管理(chpt.19,21)第七章资本成本与资本结构(chpt.17)第八章国际长期筹资(chpt.12,13,14,15)第九章国际投资管理(chpt.16,18)跨国公司财务讲义8第二章国际货币体系与国际收支国际货币体系国际收支跨国公司财务讲义9国际货币制度国际货币制度的概念国际间的贸易交往、债务清算和资本的转移等经济交易活动，都涉及到各国间货币的兑换、汇率制度的规定、国际收支的调节、国际清算和储备资产的供应等问题。各国政府就上述几个方面达成的各种协议、制定的原则、采取的措施以及建立的组织方式，就是国际货币制度。汇率制度是指各国对确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构所作出的安排与规定。主要包括：汇率确定的原则和依据；汇率的波动界限；汇率的维持与调整办法；汇率管理的法令和政策；相应的外汇管理机构。跨国公司财务讲义10国际货币制度国际金本位制从19世纪60年代到20世纪初,西方一些较为发达的国家先后实行了金本位.金本位制有金币本位制，金块本位制和金汇兑本位制。金币本位制：金币可以按规定的重量和成色自由铸造，是国内结算的主要工具；货币的发行要受黄金储备的限制。根据金币的重量成色，确定黄金官价。黄金是国际支付和结算的最后手段。各国的货币可以自由兑换，汇率的决定基础是铸币平价。汇率的波动限制在黄金输送占以内。黄金的输入和输出对汇率起到了一种自动调节的作用。跨国公司财务讲义11国际货币制度国际金本位制金块本位制：金币作为本位货币，在国内不流通，只流通纸币。国家储存金块以作储备，不允许自由铸造金币。纸币规定一定的含金量，但不能自由兑换金币。纸币的兑换附有一定的条件，只能按规定的用途和数量向本国中央银行兑换金块。金汇兑本位制：明确与本国经济有密切关系的金本位国家，将本国货币同这些国家的货币保持固定的比价。在这些国家设立外汇基金，将黄金和占一定比例的外汇作为它的国际储备。本国货币可以无限制地兑换外汇，但黄金仍是国际支付的最后手段。跨国公司财务讲义12国际货币制度布雷顿森林体系1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了一次有44个国家参加的会议。根据协定，设立了“国际货币基金组织”、“国际复兴开发银行”，确立了以美元为中心的国际货币制度，也称为布雷顿森林体系。国际货币制度的两大支柱：美元与黄金挂钩，即是批国际货币基金组织各成员国必须承认美国政府规定的一盎司黄金=35美元的官价，各国政府或中央银行可以按官价用美元兑换黄金。其他国家的货币与美元挂钩，即与美元建立固定的比价关系。汇率的波动幅度须维持在货币平价的1%以内。所以汇率制度是一种固定汇率制。在布雷顿森林体系中，美元既是一国货币，又是世界货币。美元的这种比重身份和双重挂钩形成了布雷顿森林体系的根本缺陷。在经历了三次美元危机以后，1973年西方各先后开始取消本国货币与美元的固定比价，实行浮动汇率制度。跨国公司财务讲义13国际货币制度当前的国际货币制度1976年国际货币基金组织在牙买加举行的会议上达成了“牙买加协定”。黄金非货币化，它既不是各国货币平价的基础，也不再用于官方之间的国际结算。储备货币的多样化，从过去的单一美元发展到以美元为首的多种储备货币。汇率制度的多样化，有自由浮动，管理浮动盯住浮动和联合浮动等多种形式。浮动汇率制：浮动汇率制度是指一个国家不规定本国货币的对外黄金平价和汇率上下波动幅度，中央银行也不承担维持汇率波动界限的义务，听任汇率随外汇市场供求变化而自由浮动。按政府是否干预划分：自由浮动，管理浮动。按浮动方式划分：单独浮动，盯住单一货币，盯住一揽子货币，联合浮动。跨国公司财务讲义14人民币汇率制度1981年—1993年:双轨制：官方汇率与贸易外汇内部结算价（1981-1984），官方汇率与外汇调剂价格（1985-1993）。1994年—2005年：以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇市场进行交易，形成市场汇率。中央银行设定一定的汇率浮动范围，并通过调控市场保持人民币汇率稳定。基本上是盯住美元。2005年7月21日--：实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。固定汇率制与浮动汇率制的比较汇率的稳定性经济政策的独立性跨国公司财务讲义15国际收支国际收支的概念国际收支(balanceofpayment)是指一国在一定时期内全部对外经济往来的系统的货币记录.国际收支是一个流量指标国际收支记录的是在一国居民与非居民之间进行的交易.国际收支不是以支付为基础,而是以交易为基础的系统的货币记录.国际收支记录的是全面的经济交易交换:商品,服务,金融资产转移移居根据推论存在的交易:有些交易并没有发生实际资源的流动,但是可以根据推论确定存在居民与非居民之间的交易存在.如投资收益的再投资.跨国公司财务讲义16国际收支平衡表国际收支平衡表就是在一定时期内一国与世界其他国家的经济之间所发生的国际收支按特定账户分类和和复式记账原则,以货币记录的综合统计报表.经常账户（currentaccount)又称经常往来账户,是指本国与外国进行经济交易而经常发生的项目.货物:是于记录商品的进出口，是经常项目交易最重要的内容。服务：运输、旅游，通信、保险、金融、文化娱乐等。收入：包括职工报酬和投资收入。单方面转移，或称为经常转移，包括政府的无偿转移和私人的无偿转移。跨国公司财务讲义17资本和金融账户是指对资产所有权在居民与非居民之间流动行为进行记录的账户。资本账户：资本账户是资本与金融账户中的一支，包括资本转移和非金融资产的收买和放弃。其中资本转移指固定资产所有权转移；同固定资产收买和放弃相联系的或以其为条件的资产转移；债权人不索取任何回报而取消的债务。非生产、非金融资产的收买或放弃是指各种无形资产如专利，版权，商标，经销权以及租赁和其他可转让合同的交易跨国公司财务讲义18金融账户：记录居民与非居民之间的对外投资和负债所有权变更的交易。直接投资：对被投资企业的经营管理能施加有效的影响。证券投资：股票、债券等。证券投资者对企业的经营没有发言权。其他投资：长短期的贸易信贷、贷款、货币和存款以及应收款项和应付款项。官方储备账户：货币当局随时可利用并控制以达到一定目的的外部资产。包括货币黄金、特别提款权、在IMF的储备头寸、外汇和其他债权。错误与遗漏账户跨国公司财务讲义19国际收支的核算记账原理：复式记账法：有借必有贷，借贷与相等。从国外获得货币收入的交易记入贷方，而引起对外货币支出的交易记入借方。凡是引起外汇供给的交易记入贷方，而引起外汇需求的交易则记入借方。跨国公司财务讲义20编制举例X国出口价值500美元的商品，国外进口商用存款支付。借：金融账户—其他投资500万美元贷：经常项目—货物—出口500万美元国外旅游者在X国旅游，旅游部门收到各种类型的外汇施行支票200万美元借：金融账户—其他投资200万贷：经常项目—服务200万X国居民向定居在国外的亲属捐助性汇款5万美元借：经常项目—经常转移5万贷：金融账户—其他投资5万X国进口国外商品700万美元，用银行存款支付。借：经常项目—货物—进口700万贷：金融账户—其他投资700万跨国公司财务讲义21X国某公司持有的Z国证券共获收益20万美元，存放在Z国某银行的账户上。借：金融账户—其他投资200万贷：经常项目—收入200万X国政府用外汇储备100万美元和相当于50万美元的粮食向A国提供经济援助。借：经常项目—经常转移150万贷：经常项目—货物—出口50万官方储备100万外国某企业以价值800万美元的设备向X国投资开办合资企业。借：经常项目—货物—进口800万贷：金融账户—直接投资800万项目借方贷方差额一、经常账户

1，货物

2，服务

3，收入

4，经常转移1655150015577055020020-885-95020020-155二、资本与金融账户A。资本账户B。金融账户

1，直接投资

2，证券投资

3，其他投资