财务管理 考试资料

财务管理财务管理的目标是（A）A、股东财富的最大化B、企业利润的最大化C、每股盈利的最大化财务管理学习了什么?答:财务管理学习财务预测，财务决策，财务预算，财务控制和财务分析五方面内容。其中财务管理的核心是财务决策，包括投资，筹资和股利分配。NPV净现值=得—失〉0，说明这个方案是可行的。得：这个项目未来的现值失：投资需要的成本货币的时间价值（P26）什么是货币的时间价值？在实际生活的应用有哪些？举三个例子。答：货币在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，称为货币的时间价值。例子：利息，分期付款，项目投资评估什么是财务管理？有哪些原则？答：财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。原则：1）自利行为原则2）双方交易原则3）信号传递原则4）比较优势原则5）净增效益原则6）风险-报酬权衡原则7）分散化原则8）货币的时间价值原则9）有价值的创意原则财务管理研究的三个方面：投资，筹资，股利分配（P16）投资报酬率和风险是由投资、筹资、股利分配决定的。风险：一般是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。投资报酬率高，风险低。杜邦财务分析体系（P293）权益净利率=资产净利率*权益乘数资产净利率=净利/资产权益乘数=1/（1-资产负债率）资产净利率=销售净利率*资产周转率销售净利率=净利/销售收入资产周转率=销售收入/资产总额筹资（P61）筹资的方式向债权人筹资债券100元面值，票面利率为4%，如何将比银行利率低的债券买出去？答：便宜一点卖出去债权资金：发行债券，赊欠原材料股权资金：发行股票，FDI（外商直接投资），留存收益10、企业的自有资金称为（D、E）A、实收资本（实收资本是自有资金的一种）B、资本金C、股本D、自有资本E、权益资本11、何为机会成本？（D）（P126）A、机会成本是一种支出B、机会成本是一种费用C、机会成本是失去的收益D、机会成本是失去的潜在的收益12、最佳现金持有量指的是什么时候的持有量？（E）（P179）A、持有现金最少的时候B、持有现金最多的时候C、持有现金正好的时候D、持有现金不存在短缺的时候E、持有成本最低的时候的持有量13、资产管理效率指标营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数应收账款周转率=销售收入/平均应收账款应收账款周转天数=365/应收账款周转率存货周转率=销售成本/平均存货存货周转天数=365/存货周转率流动资产周转率=销售收入/平均流动资产非流动资产周转率=销售收入/平均非流动资产总资产周转率=销售收入/平均资产总额14、所得税（P127）凡是企业发生的成本、费用、损失都可以抵顶所得税。折旧也可抵顶所得税。抵顶额=折旧*所得税率，即企业少交的钱。15、货币的时间价值复利现值（P29）年金（P30~32）16、信用政策，即应收账款的管理政策。信用条件的构成要素包括哪些？答：信用期限，现金的折扣期，现金的折扣率17、哪些成本与未来决策是相关成本？（C、D、E）A、沉没成本B、账面成本C、机会成本D、重置成本E、变现成本F、过去成本18、3种流动资产：现金，应收账款，存货存货的批量越小会造成什么结果？（A、C、E）A、存货的周转速度越快B、管理的越好C、订货成本越高D、生产准备的成本会下降E、越能造成缺货19、财务杠杆（P110~P112）*资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系（借来钱与自己钱的比率）*好处：把债务人的利益转成债权人的利益。什么是杠杆？财务管理中的杠杆原理，是指由于固定费用（包括生产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用）的存在，当业务量发生较小的变化时，利润会产生较大的变化。什么是财务杠杆？企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的。于是，当息税前利润增大时，每一元息税前利润所负担的利息就会相应地减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。财务杠杆的积极作用，消极作用？在其他条件不变的情况下，财务杠杆的运用（适当的举债）会使企业每股收益超过未运用财务杠杆的企业。这种财务杠杆的运用对企业每股收益产生有利的影响，通常称为“正财务杠杆”。运用财务杠杆可能产生有利影响的原因在于：（1）、运用财务杠杆尽管增加了企业利息负担，并导致税后利润下降，但由于税后利润下降的幅度小于普通股发行数下降的幅度，因而使得每股收益上升；（2）、总资本营业利润率高于举债成本，每股收益必定上升，正财务杠杆必然出现。与上述情况相反，在其他条件不变的情况下，财务杠杆对企业每股收益也可能产生不利的影响，这种现象通常称为“负财务杠杆”，即财务杠杆的运用将导致企业每股收益低于未运用财务杠杆的企业。不管怎样，负债比率是可以控制的。企业可以通过合理安排资本结构，适度负债，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。负债的风险？20、债券的估值（P151）债券价值=每年利息*年金现值系数+到期本金*复利现值系数例：甲种债券面值2000元，票面利率为8%，每年付息，到期还本，期限为5年，某企业拟购这种债券，当前的市场利率为10%，债券目前的市价是1800元，企业是否可以购买该债券？PV=2000*8%*（P/A，10%，5）+2000*（P/F，10%，5）=160*3.791+2000*0.621=606.56+1242=1848.56（元）由于债券的价值大于市价，如不考虑风险问题，购买此债券是合算的，它可获得大于10%的收益。21、存货的最佳订货批量（P192）最佳经济订货量：每年最佳订货次数：=与批量有关的存货总成本：最佳订货周期（天数）：=经济订货量占用资金：=K：每次订货的变动成本：单位成本D：存货年需要量U：单价Q：每次进货量例：某企业每年耗用某种材料3600千克（每月耗用某种材料300千克），该材料单位成本10元，单位储存成本为2元（单位储存成本是单位成本的20%），一次订货成本25元。则：==300（千克）==12（次）==600（元）==30（天）==1500（元）22、筹资的综合资本成本（P103）长期借款成本：——长期借款资本成本——长期借款年利息T——所得税率L——长期借款筹资额（借款本金）——长期借款筹资费用率债券成本：——债券资本成本——债券年利息B——债券筹资额——债券筹资费用率普通股成本：——普通股成本——预期年股利额——普通股筹资额——普通股筹资费用率G——普通股利年增长率综合资本成本：——综合资本成本（加权平均资本成本）——第j种个别资本成本——第j种个别资金占全部资金的比重（权数）例：某公司账面反映的长期资金共1500万元，其中长期借款200万元，年利率11%，每年付息一次，到期一次还本；筹资费用率0.5%，企业所得税率33%；应付长期债券500万元，发行费用率为5%，发行价格为600万元，企业所得税率33%；普通股800万元，预计第一年股利率14%，以后每年增长1%，筹资费用率为3%。=7.41%=8.46%=15.43%=7.41%+8.46%+15.43%=12.04%假如把1500万元去投资，每年利润为600万，问这个项目值不值得投资？投资报酬率==40%，大于加权平均成本，所以值得投资。23、固定资产投资现金流量与净利润的区别？（P126）销售收入-成本=利润成本例：某产品销售收入3元，成本1元，则利润=3-1-2元若销售收入3元，付现0.7元，折旧0.3元，则税前利润=3-（0.7+0.3）=2元现金净流量=现金流入—现金流出=3-0.7=2.3元若所得税率为25%，则税后利润=2*（1-25%）=1.5元（税后）营业的净现金流量=营业收入*（1—税率）—付现成本*（1—税率）+折旧*税率(P129)=24、贴现的三类指标各自的优缺点（P130~P134）净现值法所谓净现值，是指特定投资方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额，记作NPV。优点：（1）、考虑了资金的时间价值，增强了投资经济性的评价；（2）、考虑了项目计算期的全部净现金流量，体现了流动性和收益性的统一；（3）、考虑了投资的风险性，因为贴现率的大小与风险大小有关，风险越大，贴现率就越高。缺点：（1）、不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，当个项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优劣；（2）、净现金流量的测定和贴现率的确定比较困难，而他们的正确性对计算净现值有着重要影响；（3）、净现值法计算麻烦，且较难理解和掌握。净现值率法净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总合的百分比指标，记作NPVR。优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，比其他动态相对数指标更容易计算。缺点：与净现值指标相似，无法直接反映投资项目的实际收益率。现值指数法现值指数又被称为获利指数，是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率，记作PI。现值指数法的优缺点与净现值法基本相同，但有一个重要的区别是，现值指数法可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，可以弥补净现值法在投资额不同方案之间不能比较的缺陷，使投资方案之间可直接用现值指数进行对比。内含报酬率法所谓内含报酬率（记作IRR），是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。优点：非常注重货币时间价值，能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平，且不受行业基准收益率高低的影响，比较客观。缺点：该指标的计算过程十分麻烦，当经营期大量追加投资时，又有可能导致多个IRR出现，或偏高偏低，缺乏实际意义。25、资金成本的作用（P99）资本成本通常又称资金成本，是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。对于企业筹资来讲，资本成本是选择资金来、确定筹资方案的重要依据，企业要选择资本成本最低的筹资方式。对于企业投资来讲，资本成本是评价投资项目、投资决策取舍的重要标准，投资项目只有在其投资收益率高于资本成本时才是可接受的，否则将无利可图。资本成本还可以作为衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于资本成本，否则表明经营不利，业绩欠佳。26、两种还款方式每期付息，到期还本一次还本付息27、盈亏平衡点（P107）盈亏平衡点又称盈亏临界点，是息税前利润（EBIT）等于零时所要求的销售量或销售额。在盈亏平衡点（销售量）上，EBIT为零，则：盈亏平衡点上的销售额则为F——总的生产经营性固定成本P——产品单位销售价格V——产品单位变动成本例：某企业生产高质量的自行车配件，销售单价为50元/件。不论产销多少，企业每年的固定性经营成本为100000元，每件产品的变动经营成本为25元/件。盈亏平衡点的销售量=100000/（50-25）=4000（件）28、固定成本的计算盈亏平衡点的销售量=盈亏平衡点的销售收入=，（变动成本率=）保利点的销售量=例：某产品单价2元，单位变动成本1元，固定成本100元，问至少要卖多少个，才能不盈不亏？盈亏平衡点的销售量==100（个）若一天要赚100元，则要卖多少个？保利点的销售量==200（个）若销售利润率要达到40%，则要卖多少个？设要卖X个，则X=500（个）29、衡量企业短期偿债能力的指标——流动比率，速动比率，现金比率流动比率它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。流动比率=一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。如