2023年电大财务管理形成性考核册答案

《财务管理》四次作业参考答案

作业一参考答案：

1.S=P(1+i)n=5000X(1+10%)1=5500元。

一年后的今天将得到5500元钱。

2.PA=AX1二(1+z):=1000X1二(1+1。%)1=1000x6.145=6145

i10%

兀。

现在应当存入6145元钱。

3.购买：PA=160,000元；

1-(1+/)

租用：合用公式：PA=AX—

i

方法一、PA=2023+2023X1-0+.⑹

6%

=2023+2023X6.802=15604元。

1(1+6/i)1

方法二、PA=2023X-)—x(1+6%)

A6%

=2023X7.360X1.06

=15603.2万元。

由于购买PA>租用PA，所以选择租用方案，即每年年初付租金2023元。

4.PA=20,000元，S=20,000X2.5=50,000元，

将已知数带入格式S=P4(l+i)\

50,000=20,000X(1+i)5==>(1+i)5=2.5

查复利终值系数表，

当i=20%,(1+i)=2.488,当i=25%,(1+i)13.052,

采用插入法计算：

25%-20%3.052-2.488

=>i=20.ll%o

25%-z3.052-2.5

该公司在选择这一方案时，所规定的投资报酬率必须达成20.11%。

作业二参考答案:

使用费用

1.①债券资金成本=X100%

筹资总额一筹资费用

1000xll%x(1-33%)

X100%=6.9%

1125(1-5%)

第一年预计股利

②普通股成本=XI00%+预计年增长率

普通股筹资总额a—筹资费率）

1.8

X100%+7%=13.89%

27.5(1-5%)

优先股年股息

③优先股成本=X100%

优先股筹资总额I-筹资费率）

150x9%

X100%=8.77%

175(1-12%)

第一年预计股利

2.普通股成本=XI00%+预计年增长率

普通股筹资总额a—筹资费率）

0.4

X100%+5%=11.94%

-6-0--0-0-x(A1—4i%)、

1000

使用费用

3.债券资金成本=X100%

筹资总额一筹资费用

1000x12%x(1-33%)

X100%=6.7%

2500(1-4%)

4.设负债资本为x万元，自有资本为（120-x）万元，则

24%120-x

x+12%X=35%

1-40%120120

经计算，x=21.43万元（负债资本），

则自有资本为：120—21.43=98.57万元。

40x12%

5.借款的实际利率==13.33%o

40x(1-10%)

40x12%+(100-40)x0.5%

6.借款的实际利率==14.17%。

40x(1-10%)

7.①普通股资金成本=「7+10%=15.56%,

100x11%X(1-33%)

②债券资金成本=--------------------------------=7.76%

~……人―10080

③加权平均资金成本=100+8。*电56%+1。。+8。X7.76%=12.09%

1000X10%X(1-33%)„

8.①债券资金成本=----------------------------------=6.84%,

1000(1-2%)

500x7%…

⑨优IZU力TL/脂JX咨贝仝立〃成木一—722%

500x(1-3%)

1000x10%„

③普通股资金成本=-----------------------+4%n=14.42%,

1000x(1-4%)

10005001000

④加权平均资金成本~-X6.84%——X7.22%+-------X14.42%

250025002500

=9.95%o

(EBIT-1,)(1-T)(EBIT-I)(1-T)

9.--------------------------------------------2------------

Gc2

(EBIT-20)(1-33%)(EBIT-60)(1-33%)

1200800

每股收益无差别点为：EBIT=140万元。

(经分析可知，

当EBIT=40万元时，选择两方案同样；

当EBITX40万元时，负债筹资方案优于追加资本筹资方案；

当EBIT(140万元时，追加资本筹资方案优于负债筹资方案。)

：预计息税前利润160万元》每股收益无差别点140万元

，负债筹资方案优于追加资本筹资方案。

无差别点的每股收益J'。一。)"33%)若36元/股

15

_广(140-60)(1-33%)us—/眼

或=---------------=5.367。/股

10

作业三参考答案:

I2AF_/2x400000x(1+50%)x120

最佳钞票持有量Q=

一V10%

37947.33元,

“小七,人、丁*十4400000(1+50%)什》

年内有价证券变卖次数=一="---------------=15.81次,

Q37947.33

0A

TC=—XR+—XF(钞票管理总成本=持有成本+转换成本)

2Q

37947.33400000(1+50%)

xio%+X120=3794.73元

37947.33

或TC=Y2AFR=72*400000(1+50%)x120x10%=3794.73元。

2①预计第一季度可动用钞票合计

=期初钞票余额+本期预计钞票收入

=(1000+2023+1000)+(30000-10000+1000)+8000=33000元，

②预计第一季度钞票支出=(20230-10000)+5000+6000=21000元,

③期末钞票必要的余额=2500元

④预计第一季度钞票余细=33000-(21000+2500)=9500元。

3①每次最佳生产量Q=/^Z=产幽=800件，

②生产总成本=10000+T2AFC=10000+J2x4000义800x10=18000元,

4000800_

或生产总成本=10000+(----------X800+--------X10)=18000元。

800

2AF2x160000x400

4.最佳钞票持有量Q==119256.96元,

0.9%

5.A方案:

①决策收益=1000000X20%=202300元,

②机会成本=1000000X10%X--------=12500元,

360

收账费用=10000元，

坏账损失=1000000X5%=50000元，

决策成本=机会成本+坏账准备及管理费用额=12500+10000+50000=72500

JWo

③决策净收益=202300—72500=127500元。

B方案：

①钞票折扣=1%X50%X1202300=6000元，

决策收益=(1202300-6000)X20%=238800元，

②机会成本=(1202300-6000)又10%X里=19900元，

收账费用=6000元，

坏账损失=(1202300-6000)X8%=95520元，

决策成本=机会成本+坏账准备及管理费用额=19900+6000+95520=121420

③决策净收益=238800-121420=117380元。

•••A方案净收益〉B方案净收益...应选择A方案。

6.（教材第7题）

保本储存天数二毛利一一次性费用一销售税金及附加

日增长费用

(65-50)x2000-11000-800=409天,

“、…八，108%0.24%、

50x2000x(l+17%)x(-------+---------)

36030

保利储存天数=毛利一一次性费用一销售税金及附加一目标利闰

日增长费用

(65-50)x2000-11000—800-50x(l+17%)x2000x8%

uc--…八，10.8%0.24%、

50x2000x(1+17%)x(--------+-------)

36030

=199天,

备注：0.24%=2.4%。，由于Word插入功能的限制，题目里的2.4%。均打成0.24%,

手写时仍然应当写2.4%°。

作业四参考答案:

年度XyXy2

X

115002700002250000

217003600002890000

322004202304840000

421004000004410000

530004700009000000

n=5

Zx=10500Xy=1920230Z孙二Xx2=23390000

5x4191000000-10500x1920000

=118.66元/件,

A喈%2一(门)25x23390000-1050002

Zy-b^x1920000-118.66x10500.0,一

a=————=---------------------------=134814兀,

n5

该混合成本的分解模型为：y=134814+118.66x.

a150000

2.(1)保本销售量x()==1875件,

p-b200-120

(2)

方法一：下一年度预期利润=px-(a+bx)=200X3450-(150000+120X3450)=

126000元

方法二：下一年度预期利润=p(x下-xjXcmR=200(3450-1875)X40%=126000

元

3.目的销售利润=2200万X12%=264万元。

各产品贡献毛益2x300+5x200

4.(1)综合奉献毛益率=Zxioo%=

Z各主营业务收入13x300+20x200

X100%

=20.25%,

各产品贡献毛益

(2)新的综合奉献毛益率=ZX100%

E各主营业务收入

2X300(1-10%)+5X200(1+8%)

X100%

13x300(1-10%)+20x200(1+8%)

=20.69%,

•••销售结构调整后的综合奉献毛益率提高了,

•••这种结构变动可行。

财务管理形成性考核册答案一

说明：以下各题都以复利计算为依据。

1、假设银行一年期定期利率为10%,你今天存入5000元，一年后的今天你将得到

多少钱呢？(不考虑个人所得税)

解：S=5000*(1+10%)=5500元

2、假如你现将一笔钞票存入银行,以便在以后的2023中每年末取得1000元,你现在

应当存入多少钱呢?(假设银行存款利率为10%)

解:P=A*(P/A,10,10%)=1000*6.145=6145元

3、ABC公司需用一台设备，买价为1600()元，可用2023。假如租用，则每年年初

需付租金2023元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%,假如你是

这个公司的决策者，你认为哪种方案好些？

解:2023+2023*(P/A,6%,9)=2023+2023*6.802=15604<16000

4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20230元进行投资，希望5年后能

得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，

所规定的投资报酬率必须达成多少？

解：20230*(1+X%)5(5为5次方)=50000

X%=20.11%

第四章筹资管理(下)

1.试计算下列情况下的资本成本

⑴2023期债券，面值1000元，票面利率11%,发行成本为发行价格1125的5%,

公司所得税率外33%；

解：K=IL(l-T)/L(l-f)*l00%=1000*11%*(1-33%)/(1125*(1-5%))=6.9%

⑵增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每

股1.8元，每股赚钱在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每

股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；

解：Ke=Dl/Pe(l-f)+g=1.8/[27.5x(l-5%)]+7%=13.89%

⑶优先股：面值150元，钞票股利为9%,发行成本为其当前价格175元的14%。

解：Kp=Dp/Pp(l-f)*l00%=150*9%/175x(1-12%)*100%=8.77%

2.某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率

为4%,已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股

资产成本。

解：普通股成本Ke=Dl/Pe(l-f)+g=0.4*1000/[6000x(1-4%)]+5%=11.95%

3.某公司发行期限为5年，面值为2023万元，利率为12%的债券2500万元，

发行费率为4%,所得税率为33%,计算机该债券的资本成本。

解：债券成本K=IL(1-T)/L(l-f)*l00%=2023x12%x(l-33%)/[2500x(1-4%)]=6.8%

4.某公司有一投资项目，预计报酬率为35%,目前银行借款利率为12%,所得

税率为40%,该项目须投资120万元。请问：如该公司欲保持自有资本利润率24%

的目的，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。

解：设负债资本为X万元，则

净资产收益率=(120x35%-12%X)(1-4O%)/(120-X)=24%

解得X=21.43万元

则自有资本=120-21.43=98.80万元

答：负债为21.43万元，自有资本为98.80万元。

5.假设某公司与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率

一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保存10%的补偿余额，假如该公

司在此协议下，全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少？

解：借款的实际利率=40x12%/[40x(1-10%)]=13.35%

6.承上例，假如公司此外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那

么实际利率为多少？

解：实际利率=(40x12%+60x0.5%)/[40x(l-10%)]=14.18%

7.假设某公司的资本来源涉及以下两种形式：

⑴100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元,

并且以后将以每股10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股1.8元。

⑵面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%

支付利息、，三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元(面

值100元)。

另设公司的所得税率是37%o该公司的加权平均资本成本是多少？

解：普通股成本=0.1/(1.8xl00)+10%=10.06%

债券成本=80x11%x(1-33%)/(0.8x95)=7.76%

加权平均成本=10.06%x180/(180+76)+7.76x76/(180+76)=9.39%

8.某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%,债券年利

率外10%,所得税为33%,优先股500万元，年股息率7%,筹资费率3%；普通股

1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%,以后各年增长4%。试计算机该

筹资方案的加权资本成本。

解：债券成本=1000x10%x(l-33%)/[l000x(1-2%)]=6.84%

优先股成本=500X7%/[500X(1-3%)]=7.22%

普通股成本=1000x10%/[1000x(1-4%)]+4%=14.42%

加权资金成本=

6.84%x1000/2500+7.22%x500/2500+14.42%x1000/2500=9.95%

9.某公司目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%(年利息20万元),

普通股权益资本80%(发行普通股10万股，每股面值80元)。现准备追加筹资400

万元，有两种筹资方案可供选择：

⑴所有发行普通股。增发5万股，每股面值80元；

⑵所有筹措长期债务，利率为10%,利息为40万元。公司追加筹资后，息税前

利润预计为160万元，所得税率为33%o

规定：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并拟定公司的筹资方案。

解：(EBIT-20)(l-33%)/15=[EBIT-(20+40)]x(l-33%)/10

求得EBIT=140万元

无差别点的每股收益=(140-60)(1-33%)/10=5.36(万元)

由于追加筹资后预计息税前利润160万元〉140万元，所以，采用负债筹资

比较有利。

《财务管理》形成性考核作业(一)参考答案

一、单项选择题

1、财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分派等一系列行为，其中，资金的运用及收回

又称为(B)。

A、筹集B、投资C、资本运营D、分派

2、财务管理作为一项综合性的管理工作，其重要职能是公司组织财务、解决与利益各方的

(D)。

A、筹集B、投资关系C、分派关系D、财务关系

3、下列各项中，已充足考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目的是(D)。

A、利润最大化B、资本利润率最大化C、每股利润最大化D、公司价值最大

化

4、公司财务管理活动最为重要的环境因素是(C)。

A、经济体制环境B、财税环境C、金融环境D、法制环境

5、将1000元钱存入银行，利息率为10%,在计算3年后的终值时应采用（A）。

A、复利终值系数B、复利现值系数C、年金终值系数D、年金现值系数

6、一笔贷款在5年内分期等额偿还，那么（B）。

A、利率是每年递减的B、每年支付的利息是递减的

C、支付的还贷款是每年递减的D、第5年支付的是一笔特大的余额

7、假如一笔资金的现值与将来值相等，那么（C）。

A、折现率一定很高B、不存在通货膨胀C、折现率一定为0D、现值一定为0

8、已知某证券的风险系数等于1,则该证券的风险状态是（B）。

A、无风险B、与金融市场合有证券的平均风险一致

C、有非常低的风险D、它是金融市场合有证券平均风险的两倍

9、扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（A）。

A、货币时间价值率B、债券利率C、股票利率D、贷款利率

10、公司同其所有者之间的财务关系反映的是（D）。

A、债权债务关系B、经营权与所有权关系C、纳税关系D、投资与受资关系

二、多项选择题

1、从整体上讲，财务活动涉及（ABCD）。

A、筹资活动B、投资活动C、平常资金营运活动D、分派活动E、管理

活动

2、财务管理的目的一般具有如下特性（BC）

A、综合性B、战略稳定性C、多元性D、层次性E、复杂性

3、财务管理的环境涉及（ABCDE）

A、经济体制环境B、经济结构环境C、财税环境D、金融环境E、法律

制度环境

4、财务管理的职责涉及（ABCDE）

A、钞票管理B、信用管理C、筹资D、具体利润分派E、财务预测、财务计划

和财务分析

5、公司财务分层管理具体为（ABC）

A、出资者财务管理B、经营者财务管理C、债务人财务管理

D、财务经理财务管理E、职工财务管理

6、货币时间价值是（BCDE）

A、货币通过一定期间的投资而增长的价值B、货币通过一定期间的投资和再投资所

增长的价值

C、钞票的一元钱和一年后的一元钱的经济效用不同

D、没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率

E、随时间的延续，资金总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间

7、在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增长，下列表述不对的的是（ABC）

A、复利现值系数变大B、复利终值系数变小C、普通年金终值系数变小

D、普通年金终值系数变大E、复利现值系数变小

8、关于风险和不拟定性的对的说法有（ABCDE）

A、风险总是一定期期内的风险B、风险与不拟定性是有区别的

C、假如一项行动只有一种肯定的后果，称之为无风险

D、不拟定性的风险更难预测E、风险可以通过数学分析方法来计量

三、判断题

1、违约风险报酬率是指由于债务人资产的流动性不好会给债权人带来的风险。（X）

2、投资者在对公司进行评价时;更看重公司已获得的利润而不是公司潜在的获利能力。（X）

3、财务管理环境又称理财环境。（V）

4、公司同其债务人的关系体现的是债务与债权的关系。（X）

5、风险就是不拟定性。（X）

6、市场风险对于单个公司来说是可以分散的。（X）

四、计算题

1.国库券的利息率为4%,市场证券组合的报酬率为12%。

(1)计算市场风险报酬率。

(2)假如一项投资计划的风险系数为0.8,盼望报酬率为9.8%,是否应当进行投资？

(3)假如某股票的必要报酬率为14%,其风险系数为多少？

解：⑴市场风险报酬率=12%-4%=8%

(2)这项投资的必须报酬率=4%+0.8*(12%-4%)=10.4%

由于这项投资的必须报酬率为10.4%,大于盼望报酬率，因此应进行投资。

(3)设风险系数为B,则14%=4%+B*(12%-4%)

得B=1.25

2、假如你现将一笔钞票存入银行，以便在以后的2023中每年末取得1000元，你现在应当

存入多少钱呢？(假设银行存款利率为10%)

解：设存入的现值为p,由公式席=，1—(1+D[=]ooop_(i+]o%"°

i\110%

查i=10%,n=10的年金现值系数表可得系数为6.145

所以P=1000*6.145=6145(元)

3、ABC公司需用一台设备，买价为16000元，可用2023。假如租用，则每年年初需付租

金2023元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%,假如你是这个公司的

决策者，你认为哪种方案好些？

解：设租用现值为P,〃=2000+2000W%)=2000U+6.802]=15604(元)

由于租用的现值小于16000元，因此租用比较好。

4、公司目前向银行存入14000元，以便在若干年后获得30000,现假设银行存款利率为8%,

每年复利一次。

规定：计算需要多少年存款的本利和才干达成30000元。

解：由复利终值的计算公式S=P(l+i)n是可知:

复利终值系数=30000/14000=2.143

查“一元复利终值系数表”可知，在8%一栏中，与2.143接近但比2.143小的终值系数为

1.999,其期数为9年：与2.143接近但比2.143大的终值系数为2.159,其期数为2023。所

10-92159-1999

以，我们求的n值一定在9年与2023之间，运用插值法可知：=

n-92.143-1.999

得n=9.9年。从以上的计算结果可知，需要9.9年本利和才干达成30000元。

5、小李购买一处房产，现在一次性付款为100万元，若分3年付款，则1~3年每年年初付

款额分别为30万元、40万元、40万元，假定利率为10%。

规定：比较哪一种付款方案较优。

解：假如采用分3年付款的方式，则3年共计支付的款项分别折算成现值为：

现值=30+40*（P/F,10%,1）+40*（P/F,10%,2）=99.4<100

所以，应当采用分3年付款的方式更合理。

《财务管理》形成性考核作业（二）参考答案

一、单项选择题

1、与购买设备相比，融资租赁设备的优点是（C）

A、节约资金B、设备无需管理C、当期无需付出所有设备款D、使用期限

长

2、下列权利中，不属于普通股股东权利的是（D）

A、公司管理权B、分享盈余权C、优先认股权D、优先分享剩余财产权

3、某公司发行面值为1000元，利率为12%,期限为2年的债券，当市场利率为10%,其

发行价格为（C）

A、1150B、1000C、1030D、985

4、某公司按“2/10、n/30”的条件购入货品20万元，假如公司延至第30天付款，其放弃

钞票折扣的机会成本是（A）

A、36.7%B、18.4%C、2%D、14.70%

5、某公司按年利率12%从银行借入款项100万元，银行规定按贷款的15%保持补偿性余

额，则该贷款的实际利率为（B）

A、12%B、14.12%C、10.43%D、13.80%

6、放弃钞票折扣的成本大小与（D）

A、折扣比例的大小呈反方向变化B、信用期的长短呈同向变化

C、折扣比例的大小、信用期的长短均呈同方向变化

D、折扣期的长短呈同方向变化

7、下列各项中不属于商业信用的是（D）

A、应付工资B、应付账款C、应付票据D、预提费用

8、最佳资本结构是指（D）

A、股东价值最大的资本结构B、公司目的资本结构

C、加权平均的资本成本最高的目的资本结构

D、加权平均的资本成本最低、公司价值最大的资本结构

9、经营杠杆系数为2,财务杠杆系数为1.5,则总杠杆系数等于（D）

A、3.5B、0.5C、2.25D、3

10、某公司平价发行一批债券，其票面利率为12%,筹资费用率为2%,所得税率为33%,

则此债券的成本为（C）

A、8.7%B、12%C、8.2%D、10%

二、多项选择题

1、公司债权人的基本特性涉及（ABCD）

A、债权人有固定收益索取权B、债权人的利率可抵税C、在破产具有优先清偿权

D、债权人对公司无控制权E、债权履约无固定期限

2、吸取直接投资的优点有（CD）

A、有助于减少公司的资本成本B、有助于产权明晰C、有助于迅速形成公司的

经营能力

D、有助于减少公司财务风险E、有助于公司分散经营风险

3、影响债券发行价格的因素（ABCD）

A、债券面额B、市场利率C、票面利率D、债券期限E、通货膨胀率

4、公司给对方提供优厚的信用条件，能扩大销售增强竞争力，但也面临各种成本。这些成

本重要有（ABCD）

A、管理成本B、坏账成本C、钞票折扣成本

D、应收账款机会成本E、公司自身负债率提高

5、在事先拟定公司资金规模的前提下，吸取一定比例的负债资金，也许产生的结果有（AC）

A、减少公司资本成本B、减少公司财务风险C、加大公司财务风险

D、提高公司经营能力E、提高公司资本成本

6、计算公司财务杠杆系数直接使用的数据涉及（ABC）

A、基期税前利润B、基期利润C、基期息税前利润D、基期税后利润

E、销售收入

7、公司减少经营风险的途径一般有（ACE）

A、增长销售量B、增长自有资本C、减少变动成本

D、增长固定成本比例E、提高产品售价

8、影响公司综合资本成本大小的因素重要有（ABCD）

A、资本结构B、个别资本成本的高低C、筹资费用的多少

D、所得税税率（当存在债务融资时）E、公司资产规模大小

三、判断题

1、投资者在对公司进行评价时，更看重公司已经获得的利润而不是公司潜在的获利能力。

（X）

2、与普通股筹资相比债券筹资的资金成本低，筹资风险高。（J）

3、假如公司负债资金为零，则财务杠杆系数为1。（V）

4、当票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格大于债券的面值。（J）

5、资金的成本是指公司为筹措和使用资金而付出的实际费用。（X）

6、某项投资，其到期日越长，投资者不拟定性因素的影呼就越大，其承担的流动性风险就

越大。（X）

四、计算题

1.某公司所有资本为1000万元，负债权益资本比例为40：60,负债年利率为12%,公

司所得税率33%,基期息税前利润为160万元。试计算财务杠杆系数。

EBIT160_________

解:DFL=1.43

EBIT-/160-1000x0.4x12%

答：财务杠杆系数为1.43,说明当息税前利润率增长（或下降）1倍时，每股净收益将增

长（下降）1.43倍。

2.某公司拟筹资2500万元，其中按面值发行债券1000万元，筹资费率为2%,债券年

利率10%,所得税率为33%；发行优先股500万元，股利率12%,筹资费率3%；发

行普通股1000万元，筹资费率4%,预计第一年股利10%,以后每年增长4%。

规定：计算该方案的综合资本成本。

,债券的1000xl0%x（l-33%）0

F：»、lv,=----------------------=O.OJ/%

资本成本1000x（1—2%）

优先股500X12%scrw

t.=-------------=12.371%

资本成本500x(1-3%)

普通股1000xl0%x…

、修x--------------+4%=14.417%

资本成本1000x(1-4%)

综合10005001000

=汇左卬=6.837%x+12.371X+14.417%x

资本成本250025002500

=10.98%

3、某公司目前的资金来源涉及面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元

债务。该公司现在拟投产甲产品，此项目需要追加投资4000万元，预期投产后每年可增长

息税前利润400万元。经评估，该项目有两个备选融资方案：一是按11%的利率发行债券;

二是按20元每股的价格增发普通股200万股。该公司目前的息税前利润为1600万元，所得

税率为40%,证券发行费用可忽略不计。

规定：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。

（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润的无差异点。

（3）根据以上计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么？

解：⑴发行债券的每股收益=（1600+400-3000*10%-4000*-40%）/800=0.95（7C）

增发普通股的每股收益=（1600+400-3000*10%）*（1-40%）/800=1.02（%）

（2）债券筹资与普通股筹资的每股利润无差异点是2500万元。

（3）应当公司应采用增发普通股的筹资方式，因此采用增发普通股的方式比发行债券筹资方

式带来的每股收益要大（预计的息税前利润2023万元低于无差异点2500万元）。

4、某公司购入一批设备，对方开出的信用条件是“2/10,n/30"。试问：该公司是否应当争

取享受这个钞票折扣，并说明因素。

现金折扣率x360_________

解：放弃折扣成本率=X100%

（1-现金折扣率）x（信用期-折扣期）

2%x360

xlOO%=36.7%

(1-2%)x(30-10)

答：由于放弃钞票折扣的机会成本较高（为36.7%）,因此应收受钞票折扣。

5、某公司有一投资项目，预计报酬率为35%,目前银行借款利率为12%,所得税率为40%o

该项目须投资120万元。请问：如该公司欲保持自有资本利润率24%的目的，应如何安

排负债与自有资本的筹资数额？

税后净资总资产+负债（总资产负债］

报酬率+丽〔报酬率一利率JX（1-所得税率）

解:由公式:产收益率

负债

35%+左=x(35%-12%)x(l-40%)=24%

股权

解得负:藕债的,

由此得：负债=5/28*120=21.4（万元）,股权=120-21.4=98.6（万元）

6、某公司融资租入设备一台，价款为200万元，租期为4年，到期后设备归公司所有，租

赁期间贴现率为15%,采用普通年金方式支付租金。请计算每年应支付租金的数额。

解：根据题意，每年应支付的租金可用年金现值求得，即:

200200

年租金=年金现值/年金两地系数=-----———=------=70.05（万元）

（P/A,15%,4）2.855

答：采用普通年金方式，每年支付的租金为70.05（万元）

《财务管理》形成性考核作业（三）参考答案

一、单项选择题

1、公司提取固定资产折旧，为固定资产更新准备钞票。事实上反映了固定资产的（B）的

特点。

A、专用性强B、收益能力高，风险较大C、价值的双重存在D、技术含量大

2、当贴现率与内含报酬率相等时，则（B）。

A、净现值大于0B、净现值等于0C、净现值小于0D、净现值不拟定

3、不管其它投资方案是否被采纳和实行，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（B）

A、互斥投资B、独立投资C、互补投资D、互不相容投资

4、对钞票持有量产生影响的成本不涉及（D）

A、持有成本B、转换成本C、短缺成本D、储存成本

5、信用政策的重要内容不涉及（B）

A、信用标准B、平常管理C、收账方针D、信用条件

6、公司留存钞票的因素，重要是为了满足（C）

A、交易性、防止性、收益性需要B、交易性、投机性、收益性需要

C、交易性、防止性、投机性需要D、防止性、收益性、投机性需要

7、所谓应收账款的机会成本是指（C）

A、应收账款不能收回而发生的损失B、调查客户信用情况的费用

C、应收账款占用资金的应计利息D、催收账款发生的各项费用

8、存货决策的经济批量是指（D）

A、使定货成本最低的进货批量B、使储存成本最低的进货批量

C、使缺货成本最低的进货批量D、使存货的总成本最低的进货批量

9、某公司2023年应收账款总额为450万元,必要钞票支付总额为200万元，其他稳定可靠

的钞票流入总额为50万元。则应收账款收现率为（A）

A、33%B、200%C、500%D、67%

10、某公司购进A产品1000件，单位进价（含税）58.5元，售价81.9元（含税），经销该

产品的一次性费用为2023元，若日保管费用率为2.5%,日仓储损耗为0.1%。，则该批存货

的保本储存存期为（A）

A、118天B、120天C、134天D、114天

二、多项选择题

1、固定资产投资方案的财务可行性重要是由（AB）决定的。

A、项目的赚钱性B、资本成本的高低C、可用资本的规模

D、公司承担风险的意愿和能力E、决策者个人的判断

2、与公司的其它资产相比，固定资产的特性一般具有（ABCDE）

A、专用性强B、收益能力高，风险较大C、价值双重存在

D、技术含量高E、投资时间长

3、固定资产折旧政策的特点重要表现在（ABD）

A、政策选择的权变性B、政策运用的相对稳定性C、折旧政策不影响财务决

策

D、决策因素的复杂性E、政策完全主观性

4、钞票集中管理控制的模式涉及（ABCE）

A、统收统支模式B、拨付备用金模式C、设立结算中心模式

D、收支两条线模式E、财务公司模式

5、在钞票需要总量既定的前提下，（ABDE）

A、钞票持有量越多，钞票管理总成本越高B、钞票持有量越多，钞票持有成本越大

C、钞票持有量越少，钞票管理总成本越低D、钞票持有量越少，钞票管理总成本越

低

E、钞票持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比

6、在采用成本分析模式拟定最佳钞票持有量时，需要考虑的因素有（BE）

A、机会成本B、持有成本C、管理成本D、短缺成本E、转换成本

7、信用政策是公司为相应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，它重

要由以下几部分构成（ABC）

A、信用标准B、信用条件C、收账方针D、信用期限E、钞票折扣

8、以下属于存货决策无关成本的有（BD）

A、进价成本B、固定性进货费用C、采购税金D、变动性储存成本E、缺货

成本

三、判断题

1、公司花费的收账费用越多，坏账损失就一定越少。（X）

2、某公司按（2/10,N/30）的条件购入货品100万元，倘若放弃钞票折扣，在第30天付

款，则相称于以36.7%的利息率借入98万元，使用期限为20天。3

3、有价证券的转换成本与证券的变现次数密切相关。（V）

4、赊销是扩大销售的有力手段之一，公司应尽也许放宽信用条件，增长赊销量。（X）

5、短期债券的投资在大多数情况下都是出于防止动机。（J）

6、经济批量是使存货总成本最低的采购批量。（V）

四、计算题

1.某公司钞票收支平稳，预计全年钞票需要量为40万元，钞票与有价证券转换成本每次为

200元，有价证券利率为1