2022年天津工业大学专业课《金融学》科目期末试卷B(有答案)

2022年天津工业大学专业课《金融学》科目期末试卷B（有答案）一、选择题1、当美元指数下降时，（）。A.美国出口竞争力提高，德国投资者投资于美元付息资产的本币收益率降低B.美国出口竞争力提高，德国投资者投资于美元付息资产的本币收益率上升C.美国出口竞争力降低，德国投资者投资于美元付息资产的本币收益率降低D.美国出口竞争力降低，德国投资者投资于美元付息资产的本币收益率上升2、如果美国年储蓄存款利率7%，日本5%，预期美国和日本通货膨胀率分别为5%和3%。则美国投资者投资日元和美元的实际收益率分别为（）。A.2%和2%B.2%和3%C.3%和5%D.5%和8%3、格雷欣法则是描述下列哪一种货币制度下货币现象的规律？（）A.金银复本位制B.金块本位制C.金币本位制D.金汇兑本位制4、转贴现的票据行为发生在（）。A.企业与商业银行之间B.商业银行之间C.企业之间D.商业银行与中央银行之间5、18.一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会（即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（）。A.市盈率（股票市场价格除以每股盈利，即P/E）比较低B.市盈率与其他公司没有显著差异C.市盈率比较高D.其股票价格与红利发放率无关6、10.如果复利的计息次数增加，则现值（）A.不变B.增大C.减小D.不确定7、看跌期权的卖方（）。A.购买了按约定价格购买某种特定资产的权利B.出售了按约定价格购买某种特定资产的权利C.购买了按约定价格出售某种特定资产的权利D.出售了按约定价格出售某种特定资产的权利8、费雪的交易方程式注重的是货币的（）。A.资产功能B.避险功能C.交易功能D.贮藏功能9、信用的基本特征是（）。A.无条件的价值单方面让渡B.以偿还为条件的价值单方面转移C.无偿的赠与或援助D.平等的价值交换10、以下的金融资产中不具有与期权类似的特征的是（）。A.可转债B.信用期权C.可召回债券D.期货11、公司将一张面额为10000元，3个月后到期的商业票据变现，若银行年贴现率为5%，应付金额为（）。A.125B.150C.9875D.980012、优先股的收益率经常低于债券的收益率，原因是（）。A.优先股的机构评级通常更高B.优先股的所有者对公司收益享有优先索偿权C.当公司清算时优先股的所有者对公司资产享有优先求偿权D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得税13、下列关于利率平价理论的表述中，不正确的是（）。A.两国之间的利率差决定和影响了两国货币的汇率变动方向B.本国利率上升会引起本币即期汇率升值，远期汇率贬值C.利率平价理论主要用以解释长期汇率的决定D.利率平价理论的假设前提是跨境资金可以自由流动14、信贷风险的借款者，常常是找寻贷款最积极，并且最可能得到贷款的人。这些贷款者可能使金融机构面临（）问题。A.搭便车B.逆向选择C.道德风险D.信息不对称15、下列选项中属于金融创新工具的是（）。A.从资产管理到负债管理B.从负债管理到资产负债管理C.从营业网点到网上银行D.大额可转让定期存单的推出16、下列哪项不是商业银行的资产？（）A.对企业贷款B.在中央银行的存款C.购买的其他银行的股票D.居民的理财产品余额17、强式有效市场对应的信息集是（）。A.全部交易信息B.全部公开信息C.所有可获得的信息，包括内靠信息和私人信息D.大部分交易信息18、下列哪种情况下（）货币供给增加。A.政府购买增加B.央行从公众手中购买国债C.一个平民购买通用汽车的债券D.联想公司向公众发售股票19、菲利普斯曲线是表示通货膨胀率与（）之间的一种此消彼长的负相关关系的曲线。A.就业率B.失业率C.物价上涨率D.经济增长率20、影响货币政策外部时滞的主要因素是（）。A.货币当局对经济发展的预见力B.货币当局制定政策的效率C.经济社会和金融因素D.货币当局对政策的调整力度二、多选题21、资本市场的功能包括()。A.筹资与投资平台B.资源有效配置的场所C.促进并购与重组D.促进产业结构优化升级E.是基准利率生成的场所22、世界银行集团所属的机构包括（）。A.国际开发协会B.国际金融公司C.国际复兴开发银行D.多边投资保险机构E.投资结算纠纷国际中心23、使用贴现法求出的股票价值是股票的()。A.市场价值B.清算价值C.内在价值D.理论价值E.账面价值24、商业银行提高贷款利率有利于（）。A.抑制企业对信贷资金的需求B.扩张货币供给量C.刺激经济增长D.刺激物价上涨E.减少居民个人的消费信贷25、一般而言，要求作为货币的商品具有如下特征（）。A.金属的一种B.价值比较高C.易于分割D.易于保存E.便于携带26、影响债券发行价格的因素包括()。A.债券的附加条款，如可转换条款等B.市场利率C.债券的期限D.债券的票面利率E.债券的面值27、中国工商银行某储蓄所挂牌的一年期储蓄存款利率属于（）。A.市场利率B.官定利率C.名义利率D.实际利率E.优惠利率28、银行提高贷款利率有利于()A.抑制企业对信贷资金的需求B.刺激物价上涨C.刺激经济增长D.抑制物价上涨E.减少居民个人的消费信贷29、弗里德曼货币需求函数中的机会成本变量有（）。A.恒久收入B.预期物价变动率C.固定收益的债券利率D.非固定收益的债券利率E.非人力财富占总财富的比重30、中央银行减少货币供给量的措施包括（ABC）。A.提高法定准备金率B.提高再贴现率C.在公开市场上出售国债D.在公开市场上购买国债E.降低法定准备金率三、判断题31、依据利率平价理论利率高的货币其远期汇率会升水。（）32、任何信用活动都会导致货币的变动：信用的扩张会增加货币供给，信用紧缩将减少货币供给；信用资金的调剂将影响货币流通速度和货币供给的结构。（）33、柜台交易方式是指在各个金融机构柜台上进行面议、分散交易的方式。（）34、资本充足性监管是市场准入监管的主要内容。（）35、我国货币政策目标是“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”，实质上是将经济增长作为基本立足点。（）36、一国汇率高估往往会使外汇供应增加，国际收支出现顺差。()37、贴现是指商业银行用信贷资金购买票据持有人即将到期的票据，并从票面金额中扣除贴息的行为。（）38、采用股利贴现模型（DDM）评估股票价格时，缺点在于没有考虑股票未来的价格。（）39、对于溢价发行的债券来说，其到期收益率>本期收益率>息票利率。（）40、贴现是票据持有人为了取得存款现款，将尚未到期的各种票据向中央银行换取现金的行为。()四、名词解释41、直接标价法与间接标价法42、非银行金融机构43、私募44、财产保险五、简答题45、谈谈商业信用（以赊销为例）被企业普遍接受的原因。[中国海洋大学2012金融硕士]46、简述影响利率的主要因素。47、简述货币政策的时滞或货币政策的时间效应。48、简述金融期货的主要种类。六、论述题49、决定一国国际储备适度水平的主要因素有哪些？七、计算题50、银行有100万元支票存款，15万元准备金，法定存款准备金率为10%。假定银行出现了10万元的存款外流，如果银行选择向中央银行借款来满足法定存款准备金的要求，它需要借入多少？51、假设商业银行体系的现金漏损率c=25%，定期存款与活期存款的比率t=300%，定期存款的法定存款准备率ri=2%，活期存款的法定存款准备率ra=5%，超额准备率e=4%。当有一笔1000万元的现金由客户存入某一家商业银行后，商业银行体系最终会增加多少活期存款和定期存款？52、伦敦外汇市场的即期汇率是：1英镑=1.5002美元，若三个月的美元远期贴水值为0.022美元，则三个月的美元远期汇率是多少？

参考答案一、选择题1、【答案】A【解析】美元指数下降意味着美元贬值，美国出口产品的价格相对降低，出口竞争力提高，而德国投资者投资于美元付息资产收到的利息和本金以本币表示都减少，因而本币收益率降低。2、【答案】A【解析】实际利率的计算公式为：i=（1+r）/（1+p）-1，其中，r为名义利率；i为实际利率；p为借贷期内物价水平的变动率。根据公式，可得：i=（1+7%）/（1+5%）-1=1.9%=2%，in*=（1+5%）/（1+3%）-1=1.9%=2%。3、【答案】A【解析】格雷欣法则是指在实行金银复本位制条件下，金银有一定的兑换比率，当金银的市场比价与法定比价不一致时，市场比价比法定比价高的金属货币（良币）将逐渐减少，而市场比价比法定比价低的金属货币（劣币）将逐渐增加，形成良币退藏，劣币充斥的现象。4、【答案】B【解析】票据转贴现是指某家银行与其他金融机构之间将未到期的已贴现或已转贴现的商业汇票进行转让的票据行为。5、【答案】C【解析】根据公式每股价格=EPS/R+NPVGO，两边分别除以EPS，得到：左边是市盈率的计算公式，这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。6、【答案】C【解析】以定期付息、到期还本的债券为例，其价值计算公式为：由此可见，在其他条件不变的情况下，债券的现值与其计息次数成反比。所以，每年计息次数越多，现值越小；而每年计息次数越多，终值越大。7、【答案】D【解析】看跌期权是期权持有者有权以固定价格出售标的资产的期权。看跌期权的卖方卖出以一定价格出售某种资产的权利，认为标的资产价格会上涨。一旦多方决定履约，空方必须以固定价格买入资产履8、【答案】C【解析】费雪方程式为：M=PT/V。费雪方程式强调的是货币的交易手段功能，而剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。9、【答案】B【解析】信用在经济范畴里是指借贷行为。这种经济行为的形式特征是以收回为条件的付出，或以归还为义务的取得：而且贷者之所以货出，是因为有权取得利息，借者之所以可能借入，是因为承担了支付利息的义务。10、【答案】D【解析】期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。ABCD四项都具有选择权这一特征：E项期货与现货相对，通常指期货合约，即由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。不具有选择权这一特征。11、【答案】C【解析】实付贴现额即票据贴现的额度，按承兑票据的票面金额扣除贴现利息计算。计算公式是：实付贴现额=贴现票据面额-贴现利息，贴现利息=票据面额×年贴现率×（未到期天数/360天）。所以，贴现额=10000×11-5%×90÷360]=9875（元）。12、【答案】D【解析】优先股指在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股的股票。在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东分配在先，而且享受固定数额的股息；在公司解散分配剩余财产时，优先股的所有者相对于普通股的所有者对公司资产享有优先求偿权。通常状况下，债券利息收入需要缴纳所得税，而优先股的红利收入是免税的，所以股东得到的实际收益就比较高，就不需要较高的收益率。由于债券相较于优先股不具有税收优势，所以为了保证债权人实际收益就必须提供较高的收益率。13、【答案】C【解析】利率平价理论是关于远期汇率的决定以及远期汇率与即期汇率的关系的理论，而非解释长期汇率的决定。14、【答案】B【解析】逆向选择是由于事前的信息不对称所导致的。越是存在潜在信用风险的借款人，就越想获得贷款。如果在进行融资之前，融资者依靠自己在信息方面的优势，对融资的发布和论证有所夸大或隐瞒，就会加大投资者的风险。面对这种情况，投资者会采取相应的保护措施，而这会提高融资的门槛和交易成本，并迫使那些风险较小的融资者退出市场，从而进一步提高了投资者的风险并迫使其采取更加严格的保护措施。双方重复博弈的最终结果会不利于融资活动的良性发展，并有可能导致投融资市场规模的萎缩，而这是双方都不愿看到的。因为逆向选择问题增加了贷款变成不良贷款的可能性，所以贷款人可能就会决定不发放贷款了，即使市场上仍存在信用良好的借款人。15、【答案】D【解析】AB两项是商业银行管理模式的创新。C项是商业银行组织形式的创新。D项，大额可转让定期存单是商业银行的创新性金融工具，目的是为了规避政府关于存款利率上限的限制。16、【答案】D【解析】商业银行的资产主要包括现金资产、信贷资产、证券投资资产以及其他资产。A项，对企业贷款属于商业银行的信贷资产：B项，在中央银行存款属于商业银行的存款资产；C项，购买的其他银行的股票属于证券投资资产：D项，居民理财产品余额为商业银行的负债。17、【答案】C【解析】强式有效市场指所有的信息都反映在股票价格中。这些信息不仅包括公开信息，还包括各种私人信息，即内幕消息。强式效率市场意味着所有的分析都无法击败市场。因为只要有人得知了内幕消息，他就会立即行动，从而使证券价格迅速达到该内幕消息所反映的合理水平。这样，其他再获得该内幕消息的人就无法从中获利。18、【答案】B【解析】央行从公众手中购买国债属于公开市场操作，会造成基础货币的增加，从而使得货币供给增加。19、【答案】B【解析】菲利普斯曲线是用来表示失业与通货膨胀之间交替关系的曲线，由新西兰经济学家威廉·菲利普斯于1958年在《1861-1957年英国失业和货币工资变动率之间的关系》一文中最先提出。菲利普斯曲线显示，当失业率降低时，通货膨胀率上升；当通货膨胀率较小时，失业率较大，此消彼长。20、【答案】C【解析】外部时滞又称影响时滞，指从货币当局采取行动开始直到对政策目标产生影响为止的这段过程。外部时主要由客观的经济和金融条件决定。不论是货币供给量还是利率，它们的变动都不会立即影响到政策目标。比如企业是扩大还是缩减投资，要决策，要制定计划，然后付诸实施。每个阶段都需要时间。二、多选题21、ABCD22、ABC23、CD24、AE25、BCDE26、ABCDE27、BC28、ADE29、BCD30、ABC三、判断题31、×32、√33、√34、×35、×36、×37、√38、×39、×40、×四、名词解释41、答：直接标价法即对一定基数（1或100等等）的外国货币单位，用相当于多少本国货币单位来表示。目前，世界上大多数国家都采用这种标价法。间接标价法即以一定数量的本国货币单位的基准，用折合成外国货币单位来表示。目前，英美等几个少数国家使用。42、答：非银行金融机构指除中央银行、商业银行及专业银行以外的其他经营金融业务的公司或组织，包括证券公司、保险公司、信托投资公司、财务公司、信用合作社、租赁公司、消费信贷机构、基金组织等。非银行金融机构不能吸收存款，业务范围也很狭窄，所提供的服务有限，它只能做资金经纪人，不具备创造信用的能力。但都是以信用方式集聚资金并投放出去以达到盈利的目的，与商业银行及专业银行并无本质的区别，仍然属于金融机构。43、答：私募是指以某些特定的投资者为发行对象的一种证券发行方式。在私募发行中，证券仅仅出售给某些特定的投资者（如公司的内部职工、公司的原有股东等），因此，发行人无须办理各种审核和登记程序。私募是相对于公开发行的证券而言的，它可以节约证券发行成本。私募基金可以看成私募的典型代表。私募基金具有如下特点：①多为封闭式合伙基金，不上市流通；②更具隐蔽性、技巧性，收益回报高：③能满足客户的个性化需要；④经营机制灵活，善于利用市场时机。44、答：财产保险是指以财产及其相关利益为保险标的，对因保险事故的发生而导致财产的损失予以金钱或实物补偿的一种保险。财产保险有广义和狭义之分。广义的财产保险包括财产损失保险、责任保险、保证保险等；狭义的财产保险是以有形的物质财富及其相关利益为保险标的的一种保险，包括火灾保险、海上保险、汽车保险、航空保险、工程保险、利润损失保险和农业保险等。五、简答题45、答：（l）商业信用的含义商业信用是现代市场经济中与企业的经营活动直接联系的最主要的信用形式之一。商业信用是指工商企业之间相互提供的、与商品交易直接相联系的信用形式，它包括企业之间以赊销、分期付款等形式提供的信用以及在商品交易的基础上以预付定金等形式提供的信用，商业信用是整个信用制度的基础。可以说只要有商业活动，就存在商业信用。商业信用作为一种融资方式，其最大的特点是在于容易取得，它无需办理正式手续，而且如果没有现金折扣或使用带息票据，它还不需支付筹资成本，大、中、小企业以及个体工商户都能够轻易取得，因而普遍存在于商业活动之中。商业信用产生的根本原因是由于在商品经济条件下，在产业资本循环过程中，各个企业相互依赖，但它们在生产时间和流通时间上往往存在着不一致，从而使商品运动和货币运动在时间上和空间上脱节。而通过企业之间相互提供商业信用，则可满足企业资本的需要，从而保证整个社会的再生产得以顺利进行。商业信用是产业资本循环和周转的需要；商业信用是商业资本存在和发展的需要。（2）商业信用（以赊销为例）被企业普遍接受的原因①对于供应商来说，商业信用助其减少存货，促进了销售，扩大了市场份额。供应商向客户赊销商品（服务），不需要增加自己的成本，不影响自己的资金流动，所谓利人不损已。而且过量的商品压在库中，需要支付更多的仓储保管费用，担当更多的意外损失责任。赊销给客户后，既减少了仓储保管费，又消除了可能因火灾、洪水等意外事故造成的或有损失。同时更为重要的是赢得了客户抢占了先机，促进了销售，扩大了市场份额，占领了市场，从这个意义上说则利人利已。②对于零售商来说，融通了资金，增强了势力，获得了稳定的货源。a.零售商需要大量的资金进货，而商业信用可以解决其资金不足的困境；b.商业信用提高了商品竞争能力。琳琅满目的商品，增加了消费者购买的欲望和信心，扩大了销售额；c.商业信用稳住了供应商，获得了稳定的货源，而且在商品和服务出现瑕疵时，多一层保障，降低了自己的风险。③对于消费者来说，有利于降低商品和服务价格，享受到更为快捷，实在、优质的消费。商业信用，加快了经营者的资金和商品周转，减少了流通费用，缩减了从生产到消费的时间，必将降低商品成本，增强了保鲜和时效。④对于债权人来说，通过预付商品或预付货款，可以获得比现款交易更高的毛利，提高收益。一般来说，暂时无法实现现款销售的商品和不需作其他用途的闲置资金放在自己手中不会直接产生效益，而预付给交易对方，则可以此为条件，提高自己商品的销售价格，或要求对方降低给自己购进商品的进货价格，从中扩大价格顺差，产生直接效益。如消费者预付话费购买手机，数额不大的预付话费并没有增加消费者过多的资金压力。但由于预付了话费，消费者可以获得比现金交易或后期付款更便宜的价格。⑤对于债务人来说，预收客户货款或商品，不但直接增加了可用资金，增强了竞争实力，更重要的是可以锁定客户、始终掌握交易的主动权。预收了上游供应商的商品，对其选择与自己有竞争能力的客户产生了制约，获得了向供应商提出不向与自己有竞争能力的客户供应商品或在供货质量、时间上优先保证自已的筹码。预收了消费者的货款，则使消费者选择其他商家受到一定程度限制，并可以此宣传招来更多的消费者，增强销售预期的准确性，有利于稳定、巩固客户群体。如电信企业预收了消费者的话费后，一般情况下，就使消费者打消了选择其他电信公司的念头。46、答：利率是利息率的简称，是指一定时期内利息额与贷出资本额的比率。利率是衡量生息资本增殖程度的尺度。从现实角度考虑，有以下几个影响利率的因素：（1）平均利润率利润是借贷资本家和职能资本家可分割的总额，当资本量一定时，平均利润率的高低决定着利润总量，平均利润率越高，则利润总量越大。而利息实质上是利润的一部分，所以利息率要受到平均利润率的约束。因此平均利润率越高，则利率越高。（2）借贷成本它主要包括两类成本：一是借入资金的成本，二是业务费用。银行再贷款时必然会通过收益来补偿其耗费的成本，并获得利差，所以它在确定贷款利率水平时，就必然要求贷款利率高于存款利率和业务费用之和，否则银行就无利可图甚至出现亏损。当然，银行还可以靠中间业务的手续费等其他收入去弥补成本。（3）通货膨胀预期物价变动主要表现为货币本身的升值或贬值，物价下跌，货币升值，物价上涨，货币贬值。在金融市场上，由于本息均由名义量表示，借贷双方在决定接受某一水平的名义利率时，都考虑到对未来物价预期变动的补偿，以防止自己因货币实际价值变动而发生亏损。所以，在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很强的上升趋势；在预期通货膨胀率下降时，利率水平也趋于下降。（4）中央银行货币政策中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，从而影响可贷资金的数量。当中央银行想要刺激经济时，会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，这时可贷资金供给曲线向右移动，利率下降，同时会刺激对利率的敏感项目，如房地产、企业厂房和设备的支出。当中央银行想要限制经济过度膨胀时，会减少货币供给，使可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出受抑制。（5）商业周期利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的扩张期上升，而在经济衰退期下降。（6）借款期限和风险由于期限不同，流动性风险、通胀风险和信用风险也不同，所以利息率随借贷期限的长短不同而不同。通常利息率随借贷期限增长而提高。为了弥补这些风险现实发生后无法收回贷款本息所造成的损失，贷款人在确定贷款利率时必须考虑风险因素，风险越大，利息越高。资金从投放到收回过程中，可能存在的风险主要有购买力的风险、利率风险、违约风险和机会成本损失风险等。（7）借贷资金供求状况在资本主义制度下，从总体上说，平均利润率等因素对利息率起决定和约束作用，但市场利率的变化在很大程度上是由资金供求状况决定的。市场上借贷资金供不应求时，利率就会上升，供过于求时，利率则要下降。（8）政府预算赤字如果其他因素不变，政府预算赤字与利率水平将会同方向运动，即政府预算赤字增加，利率将会上升：政府预算赤字减少，利率则会下降。（9）国际贸易和国际资本流动状况国际贸易状况的变化通过产品市场与货币市场两方面影响利率的变化。在产品市场上，当净出口增加时，会促进利率上升；当净出口减少时，会促进利率下降。国际资本流动状况对利率的影响与国际贸易状况的变动在货币市场上对利率变动的影响相类似。当外国资本（无论是直接投资还是短期的证券投资）流入本国时，将引起中央银行增加货币供应量，导致利率下降；当外国资本流出本国时，将引起货币供应量的减少，导致利率上升。（10）国际利率水平由于国际间资本流动日益快捷普遍，国际市场趋向一体化，国际利率水平及其趋势对一国国内的利率水平的确定有很大的影响作用，二者体现出一致的趋势。具体表现在两方面：①其他国家的利率对一国国内利率的影响；②国际金融市场上的利率对一国国内利率的影响。而欧洲货币规模的增大和范围的扩大，国际金融市场上竞争的加强，也会降低国内利率水平或抑制国内利率上升的程度。47、答：货币政策的时间效应即货币政策的时滞，是指中央银行从制定货币政策到货币政策取得预期效果由于经济处于不断的变动之中，政府当局未必能及时认识和判断有无必要采取政策行动。即使认识到了采取措施的必要性，但由于行政手续所需时间较长，也未必能立即执行。而且，在执行过程中，假定无外界因素干预的话，也需要一段时间才能奏效。一般地说，货币政策的时滞可分为两部分进行测算：（1）内部时滞。它是指从经济现象发生变化、需要制定政策以矫正，到中央银行实际上采取行动的时间过程。它可再分为两个阶段：①识别时滞。这是指从形势变化需要货币当局采取行动到它认识到这利需要的时间间隔。这种时滞的存在是由于信息的搜集和情形的判断需要时间，对某个时期的经济状况的精确度量只有在其后一些时候才能得到。另一方面，即使有了明确的资料，中央银行做出判断也需要一段时间。②行动时滞。它是指从中央银行认识到需要行动到实际采取行动这段时间。中央银行认识到经济形势变化之后，将立即对此项经济情况进行研究，以找出可行的对策，研究与行动都需要时间。整个内部时滞的长短取决于中央银行对经济形势发展的预见能力、制定对策的效率和行动的决心等。（2）外部时滞。它是指从中央银行采取行动开始直到对政策目标产生影响为止的这段过程。外部时滞又可分为三个阶段：①中期时滞。这是自中央银行采取行动到该行动对金融机构产生影响，使金融机构改变其准备金水平、利率及其他信用状况，以致对整个经济社会产生影响力的时间过程。这段时间的长短取决于商业银行及其他金融机构对货币政策的反应以及金融市场的敏感程度。②决策时滞。这是指自利率或信用条件改变后，个人与厂商面对新的情况，做出改变其支出习惯或支出行为决定之前的时间过程。③作用时滞。即支出单位决定支出意向后，对整个社会的生产和就业都会产生影响，这段影响过程称为作用讨滞。外部时滞主要由客观的金融和经济情形决定，受经济结构以及各经济主体行为因素影响较大。由于经济结构及各经济主体的行为因素都是不稳定和不易预测的，因此，外部时滞的时间长短就难以掌握，货币政策的时间效应使货币政策的有效性受到很大影响。如果货币政策的时滞有限，而且可以预测，那么货币政策便能发挥应有的作用。因为不论时间长度如何，只要有一个确定范围，中央银行便能根据预期落后的时间差距，预先采取影响将来某一时期经济情况的货币政策。但若货币政策的时滞分布不匀，有很大的变异性，则会因为时滞不能预测，货币政策将在错误的时间发生作用，而使经济和金融情况更加恶化。例如，若中央银行无法预测货币政策的时滞，则很可能在经济高涨时采取紧缩政策，但由于货币政策时滞的存在，紧缩政策到经济衰退时才产生降低收入的效果，这样，中央银行反经济周期的货币政策就会失去其有效性，不仅如此，还会扩大经济周期波动幅度，使国民经济更加不稳定。48、答：金融期货指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如证券、货币、汇率、利率、金融指标等。与金融相关联的期货合约品种很多。目前已开发的金融期货品种主要有三大类：（1）利率期货，指以利率为标的物的期货合约。世界上最先推出的利率期货是1975年由美国芝加哥商业交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期货。利率期货主要包括以长期国债为标的物的长期利率期货和以3个月短期存款利率为标的物的短期利率期货。（2）货币期货，也称外汇期货，指以汇率为标的物的期货合约。货币期货是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的，目的是借此规避汇率风险。1972年美国芝加哥商业交易所的国际货币市场推出第一张货币期货合约并获得成功。其后，英国、澳大利亚等国相继建立货币期货交易市场，货币期货交易成为一种世界性的交易品种。目前国际上货币期货合约交易所涉及的货币主要有英镑、美元、欧元、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元等。（3）股票指数期货，指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货品种。股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交割。六、论述题49、答：（1）国际储备的定义及国际储备适度水平的标准国际储备是一国政府持有的，可以随时用于平衡国际收支差额、对外进行支付和干预外汇市场的国际间可以接受的资产总和。一国的国际储备水平取决于该国的经济发展水平。储备水平的下限是保证该国最低限度进口贸易总量所必需的储备资产数量，称之为经常储备量。它的上限，是在该国经济发展最快时可能出现的外贸量与其他国际金融支付所需要的储备资产数量，称之为保险储备量。下限是制约国民经济正常运行的临界点，下限不保，维持现行正常生产所需的进口就得不到保证。国际储备水平的上限表明该国具有充分的国际清偿能力，足以应付最高经济发展水平和任何突发事件对国际储备的需要。超过上限的储备，则是完全没有必要的。适度水平的国际储备，应位于上下限之间。（