国际金融 第3版 课件 重大 第5章 外汇业务和货币折算

第5章外汇业务和货币折算

李翠君

5.1认识外汇市场

一、概念

外汇市场是指是指由外汇需求者和外汇供给者以及买卖中介机构所构成的，以各种货币为买卖对象的交易市场。从全球范围来看，外汇市场是一个24小时全天候运作的市场。二、外汇市场的交易时间

由于电脑终端网上连接，时空已连为一体。

三、外汇市场的类型

1、交易所外汇市场与柜台外汇市场。

柜台外汇市场例如：纽约、伦敦、苏黎士交易所外汇市场例如：巴黎、法兰克福、米兰在欧洲，除了苏黎世外汇市场外，都属于交易所外汇市场最重要的是柜台外汇市场，是全球性的，而具体的外汇市场是区域性的2、狭义外汇市场和广义外汇市场。3、管制外汇市场与自由外汇市场。4、即期外汇市场与远期外汇市场。四、外汇市场的参与者

(一)外汇银行

外汇银行是外汇市场最重要的参与主体。交易的目的：一是向客户提供尽可能全面的服务；二是平衡银行的外汇头寸，为了防止汇率风险而在银行同业市场上进行的轧差买卖。三是承担汇率风险从事投机交易。银行为了避免遭受汇率风险，银行在经营外汇业务时遵循买卖平衡原则。四、外汇市场的参与者(二)外汇经纪人

为交易双方接洽业务并收取佣金的中介机构。(三)客户是指与外汇银行和外汇经纪人进行外汇业务往来的自然人和法人，有3种:交易性的外汇买卖者；外汇投机商；非盈利性的外汇买卖者

(四)中央银行等外汇管理机构市场监管者；市场调节者。买卖频率低，为了执行政策外汇市场交易的三个层次：持有外汇的客户外汇银行外汇银行中央银行需要外汇的客户买入卖出世界主要的外汇市场1、伦敦外汇市场世界主要的外汇市场2、纽约外汇市场世界主要的外汇市场3、东京外汇市场世界主要的外汇市场4、法兰克福外汇市场世界主要的外汇市场5、香港外汇市场五、外汇市场交易的技术工具

1、电话2、电传3、世界外汇交易机构终端路透交易系统；电子经纪系统谢谢大家第5章外汇业务和货币折算

李翠君5.2即期外汇业务操作

一、概念

即期外汇业务又称现汇交易，是指外汇买卖成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。即期外汇交易是外汇市场上最常见、最普遍的交易方式，约占外汇交易总额的2/3。

注意几个概念（1）成交日和交割日成交日是指外汇交易双方达成买卖协议的日期。

交割日是指买卖双方支付货币的日期。

（2）成交地和交割地成交地是指外汇交易双方达成买卖协议的地点。交割地也称结算地。是指交易货币的发行国家或地区。货币交割就是货币到账，而所谓到账是指该货币汇入到该货币发行国或地区的银行账户。（1）标准日交割标准交割日是指采用T+2的交割方式。目前大部分的即期外汇交易都采用这种方式，尤以欧美市场为典型。

例:5月16日成交,5月18日交割（2）隔日交割隔日交割是指采用T+1的交割方式。采用这种类型的主要是亚洲的一些国家。如日本、新加坡、马来西亚等。例:5月16日成交,5月17日交割（3）当日交割当日交割是指采用T+0的交割方式。

国际惯例：交割日应是外汇交易所涉及的两个结算国的银行均营业的日子。※遇节假日顺延二、即期外汇交易交割日的确定三、即期外汇交易的操作程序

1、银行间即期外汇交易的程序询价报价成交证实交割1、银行与顾客间的交易程序开立账户

填表

询价交易交割四、即期外汇交易的结算方式

电汇信汇票汇五、即期外汇交易的应用

1、银行与客户之间汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口付汇2、银行同业间的即期外汇交易

3、进行外汇保值、分散风险

4、进行外汇投机谢谢大家第5章外汇业务和货币折算

李翠君5.3远期外汇业务操作

一、认识远期外汇交易1、概念

远期外汇业务即预约购买与出卖的外汇业务，亦即买卖双方先行签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定进行交割的外汇业务。交割期限，短的几天，长的可达几年，但常见的交易期限为：1个月、2个月、3个月、6个月、9个月、1年。

2、交易方式远期外汇交易主要有两种方式

:(1)

固定交割日的远期交易。（2）选择交割日的远期交易

。3、交割日的确定

“节假日顺延”规则。“日对日"规则。1月4日达成2个月远期协议，3月6日交割日“月底对月底”规则。1月29日达成1个月远期协议，2月底最后一个营业日交割日不跨月规则。

4月28日达成3个月远期协议，7月30日周六，则7月29日交割日二、远期汇率的标价方法与计算1、直接报价法日本东京USD/JPY：即期汇率3个月远期

108__128120__1302、差价法远期汇率用升水、贴水、平价来表示例：纽约市场GBP/USD

即期汇率3个月远期

1.2078升水0.56美分

计算远期汇率是多少？例：纽约市场GBP/USD

即期汇率3个月远期

1.2078贴水0.56美分

计算远期汇率是多少？

A在直接标价法下，

即期汇率＋升水 远期汇率＝ 即期汇率－贴水例：伦敦市场GBP/USD

即期汇率3个月远期

1.2078升水0.56美分

计算远期汇率是多少？例：伦敦市场GBP/USD

即期汇率3个月远期

1.2078贴水0.56美分

计算远期汇率是多少？

在间接标价法下， 即期汇率－升水 远期汇率＝ 即期汇率＋贴水3、点数法

点：每个汇率的小数点后的第四位，我们称为点，当该数字变动了一个单位，就称该汇率变动1点。

1点=0.0001例:巴黎外汇市场:

即期汇率:USD1=CHF1.6030/403个月远期汇率：35/20

6个月远期汇率：15/25报价规则：前小后大代表单位货币升水前大后小代表单位货币贴水

计算一下3个月远期汇率和6个月远期汇率

简便方法：

小数在前用加法，大数在前用减法。练习1： 某日香港外汇市场外汇报价如下： 即期汇率：USD1=HKD7.7800～7.8000 （直接标价法） 一月期USD升水：30～50（小数～大数） 三月期USD贴水：45～20（大数～小数）练习2： 某日纽约外汇市场外汇报价为： 即期汇率：USD1=FRF7.2220～7.2240 （间接标价法） 六月期FF升水：200～140（大数～小数） 九月期FF贴水：100～150（小数～大数）练习3： 有些外汇银行在报价时并不说明远期差价是升水还是贴水。例如巴黎某外汇银行报价为： 即期汇率：USD1=DEM1.8410～1.8420

三个月：200～300

六个月：300～1007.7830/7.80507.7755/7.78807.2020/7.21007.2320/7.23901.8610/1.87201.8110/1.8320谢谢大家第5章外汇业务和货币折算

李翠君

例：一个英国银行以前只做即期外汇业务，现在要做远期外汇业务，你计算一下，它3个月远期汇率应报多少？已知：GBP利率是9%，USD利率6.5%，即期汇率为：GBP1=USD1.96

假如一位英国顾客要卖给银行3个月远期10000GBP，那么银行3个月到期应给她多少USD？三、远期汇率和利率的关系

分析：

客户的义务：在3个月到期时拿来10000GBP

银行的义务：在3个月到期时拿来相应的USD，为了这份合同，银行出售10000GBP存USD，USD利率为6.5%，这样银行会在利息上遭受损失，这部分损失会让顾客承担。利息损失10000*（9%-6.5%）*3/12=62.5GBP

即期汇率：GBP10000=USD19600

远期汇率：GBP（10000+62.5）=USD19600GBP1=USD1.948

远期汇率：GBP1=USD1.948

与即期汇率GBP1=USD1.96相比可以看出：GBP水，USD水远期汇率与即期汇率之差换算成点数是：？

得出结论１：

利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水公式：升（贴）水数=SR×两地利率差×月数/12

贴

升

例如:已知:GBP利率9%，USD利率为6.5%，有一笔外汇美元,未来有GBP支付。SR:GBP1=USD1.96

两个选择:

（1）换成GBP赚取高利息（2）存USD，3个月远期USD升水，到时再换成GBP支付。如何使用这笔USD？需要知道USD的升水幅度，与利率差比较升贴水的幅度=升贴水数／月数×12／SR

比较前面公式：升（贴）水数=SR×两地利率差×月数/12得出结论２：

一般情况下，两地利率差总是与升贴水的幅度一致．

利率平价理论的主要内容：

利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水，而且两地利率差总是与升贴水的幅度一致。

四、远期外汇交易的应用1、保值性远期外汇交易

外汇套期保值是指采取某种措施减少汇率波动风险。 例如：2014年1月1日中国一出口商向美国出口一批货物，贸易合同货物总价为US$10万美元，货物成本价为75万元人民币，双方约定在2014年3月1日交付货款。 假设：2014年1月1日即期汇率US$1=RMB￥8， 试分别计算下列情况下出口商的净盈利情况。

I.假如3月1日即期汇率为US$1=RMB￥9

盈利15万元亏损5万元II.假如3月1日即期汇率为US$1=RMB￥72、投机性远期外汇交易

利用远期外汇合同进行外汇投机是指在预测外汇汇率将要上升时先买进后卖出外汇，在预测外汇汇率将要下降时先卖出后买进外汇的行为。

先买后卖称买空；先卖后买称卖空。例如：若某日东京外汇市场上，3个月远期汇率为USD/JPY=119.50/120.00，某投机商预测日元会升值，于是买入3个月期汇2390万日元，交割时需要美元。试计算下列两种情况下投机商的盈利情况：1）3个月后即期汇率为USD/JPY=118.50/119.00

卖出2390万日元得美元，

2）3个月后即期汇率为USD/JPY=119.50/120.00

卖出2390万日元得美元，2390/119.00=20.084万盈利0.084万2390/120.00=19.92万亏损0.08万20万谢谢大家第5章外汇业务和货币折算

李翠君5.4套汇与套利业务操作

一、套汇交易 套汇业务是指套汇者在同一时间、不同地点、两种相同货币汇率出现差异时，从低价一方买进，高价一方卖出，从中赚取利润的一种外汇交易。套汇分为：

1、直接套汇又称两角套汇 利用两个外汇市场两种货币之间的汇率差异，赚取外汇间差价的外汇交易。例如１：香港：USD1=HK$7.76

纽约：USD1=HK$7.78给你100万USD如何操作？例如２：

某日，纽约外汇市场上的汇率为：

1US$=JPY122.22/122.53

东京外汇市场上的汇率为：

1US$=JPY122.63/122.90

则：则100万美元获利日元。套汇原则：1、首先判断有无汇率差2、找自己手里资金最贵的市场卖出3、在自己手里资金最贱的市场买进※出发时什么钱，回来还得是什么钱！10万2、间接套汇又称三角套汇

是利用三个或三个以上外汇市场上的三种或三种以上货币间汇率的差异，赚取利润的外汇交易。 例如1：某日出现如下情况：

巴黎外汇市场：EUR1=GBP0.624

纽约外汇市场：EUR1=USD0.91

伦敦外汇市场：GBP1=USD1.447给你100万GBP如何操作？

EUR1=GBP0.624EUR1=USD0.91GBP1=USD1.447100万GBP

GBP1=USD0.91/0.624=USD1.4583EUR100/0.624USD100/0.624*0.91GBP(100/0.624*0.91)/1.447例如：苏黎士外汇市场：

USD100=CHF200纽约外汇市场：

USD100=EUR400巴黎外汇市场:

CHF100=EUR200给你100万USD如何操作？

例：巴黎外汇市场：EUR1=GBP6.2422__6.2456

纽约外汇市场：EUR1=USD6.2131__6.2167

伦敦外汇市场：GBP1=USD1.4412__1.4443

给100万英镑（三个答案）

GBP1=USD6.2131/6.2456——6.2167/6.2422

1、100万英镑在伦敦出售得到USD144.12在纽约出售USD？=100/6.2422×6.2167得到EUR100/6.2422在巴黎出售EUR100/6.2422得到英镑100赚的USD数：144.12-100/6.2422×6.21672、100万英镑在伦敦出售得到USD144.12在纽约出售USD144.12得到EUR144.12/6.2167在巴黎出售EUR？得到英镑100万？=EUR100/6.2422赚的EUR数：144.12/6.2167-EUR100/6.2422分析步骤：

１.首先计算出套算汇率２.比较第３个汇率与套算汇率，看是否存在汇差３.若存在汇差，则找自己手里资金最贵的市场二、套利

指利用两国短期利率的差异，调动资金以赚取利息差额的活动。套利分抵补套利和非抵补套利。非抵补套利：1.借低息货币2.卖掉低息货币买进高息货币3.存高息货币4.到期,在市场卖掉高息货币买进低息货币抵补套利:1.借低息货币2.卖掉低息货币买进高息货币；3.存高息货币4.同时,与银行签定远期外汇合同,买进远期低息货币卖掉高息货币

例：若在2014年10月1日，一美国进出口公司有暂时闲置的资金1000美元，期限是3个月。此时伦敦3个月英磅资产的年利率为8%，纽约3个月美元资产的年利率为6%。当天市场的即期汇率为1英磅=2美元，3个月远期汇率为1英磅=2.1美元。在2015年1月1日这一天外汇市场汇率为1英磅=1.8美元。试计算该出口商进行抵补和非抵补套利活动的收益分别是多少。

套利2014年10月1日2015年1月1日汇率£/$本金折合(£)本利合（£）汇率£/$收到美元($)盈亏($)非抵补210002=500500

(1+8%/4)=510抵补210002=500500

(1+8%/4)=5101.8510

1.8=918-82510

2.1=10712.1+71存入本国银行收益：1000

（1+6%

4）=1015美元谢谢大家第5章外汇业务和货币折算

李翠君5.5掉期外汇业务操作

一、概念掉期外汇交易是指外汇交易者在外汇市场上买进（或卖出）某种外汇的同时卖出（或买进）相同金额、但期限不同的同种外币的交易活动。二、种类即期对远期的掉期交易明日对次日的掉期交易远期对远期的掉期交易

三、掉期交易的作用1、使保值者能够防范汇率风险2、保证实现投资收益目标3、调整银行资金期限结构

5.6进出口报价折算业务操作

一、本币折算为外币时，应该用买入价原理：出口商原收取本币，现改收取外币，则需要将所收外币卖给银行，换回原来的货币，出口商的卖出外币，即为银行的买入，故按买入价计算。如：2005年某月某日美元对港元的汇率是：

7.789—7.791

设某港商出口机床的底价为100000港元，现外国进口商要求以美元向其报价，应报多少美元？分析：该港商应使得美元报价在折算为港币后仍收入100000港币。7.789为买入价，7.791为卖出价。应此应报价：100000/7.789=12838.6美元。如果报价100000/7.791=12835.32美元，则折成港币时为：12835.32*7.791=99999.97港币，少于原定底价。二、外币折成本币时，应该用卖出价

原理：出口商原收取外币，现改收本币，则需以本币向银行买回外币，出口商的买入，即为银行的卖出，所以按卖出价计算。例题：仍以上例为例，假设该出口商原定收取100000美元，现进口商要求该报港币价格，问：应报多少？分析：该出口商报港币，收回港币后，需要卖给银行收回外币，出口商的买入即为银行外币的卖出。因此银行用卖出价。所以，出口商报价时应用卖出价计算。即报价为：100000*7.791=779100港币。三、以一种外币折成另一种外币，按国际外汇市场牌价计算

无论是用直接标价市场的牌价，还是用间接标价市场的牌价，外汇市场所在国的货币视为本币。如将外币折算为本币，均用卖出价；如将本币折算为外币，均用买入价。

课堂练习：已知某日苏黎世外汇市场：英镑/法郎的汇率为：即期汇率：7.9355/85，三个月远期汇率为：140/150。我某外贸公司出口冻猪肉1200英镑/公吨，现外商要求改报瑞士法郎，问：（1）如即期付款，我方应报多少法郎？（2）若三个月远期付款，应报多少法郎？分析：该题应把英镑视为本币。应此应用买入价。即期汇率买入价为：7.9385即期付款应报：1200*7.9385=9526.2法郎远期汇率为：7.9385+0.0150=7.9535三个月远期报价为：1200*7.9535=9544.2法郎课堂练习2：

已知某日纽约银行的即期汇率：美元/日元：120.20—121.80；三个月远期汇率：810/830。我国一粮油食品进出口公司向日本出口某商品，原报价每公吨1000美元，鉴于日元连续贬值，日本进口商要求我方重新报出日元价格并要求3个月支付汇款，参考上述汇率我方应报多少日元（不考虑利息等其它因素）分析：美元视为本币，原报价为美元报价，现改为日元报价，相当于把本币改保卫外币，因此应该用买入价。三个月远期买入汇率为：121.80+0.0830=121.883应报价为：1000*121.883=121883日元。谢谢大家第5章外汇业务和货币折算

李翠君5.5掉期外汇业务操作

一、概念掉期外汇交易是指外汇交易者在外汇市场上买进（或卖出）某种外汇的同时卖出（或买进）相同金额、但期限不同的同种外币的交易活动。二、种类即期对远期的掉期交易明日对次日的掉期交易远期对远期的掉期交易

三、掉期交易的作用1、使保值者能够防范汇率风险2、保证实现投资收益目标3、调整银行资金期限结构

5.6进出口报价折算业务操作

一、本币折算为外币时，应该用买入价原理：出口商原收取本币，现改收取外币，则需要将所收外币卖给银行，换回原来的货币，出口商的卖出外币，即为银行的买入，故按买入价计算。如：2005年某月某日香港市场：美元对港元的汇率是：

7.789—7.791

设某港商出口机床的底价为100000港元，现外国进口商要求以美元向其报价，应报多少美元？分析：该港